你必须知道12个融资关键问题 （附：投融资战略与金融创新高级研修班）
我们正处在一个移动互联网产业革命的时代，诞生了非常多的完全改变我们生活习惯，而且有巨大商业价值和资本价值的模式和公司。国家在政策上大力扶持创业，如新公司法的实施和IPO注册制的推进，所以，现在正好是产业转型和创业的良机，如何给创业插上资本的翅膀，下面我讲一些与投资有关的问题。如何给创业插上资本的翅膀?
一、为什么要融资?
「融资」是三个引：引资、引智、引资源。如果能拿别人的钱创业，当然要拿别人的钱创业。你看雷军，在做小米之前实际上已经很有钱了，但做小米的时候，他还到处融资。答案就是，融资是引资金、引智力、引资源的过程。当然， 花别人钱跟花自己钱确实不一样，花别人钱更大胆。很多创业公司，尤其是最开始的时候，有投资人在里面和没投资人在里面，尤其是比较专业的投资机构在里面，发展真的不太一样。
二、如何寻找和选择合适的投资人?
找到合适自己的投资人，对企业发展是非常关键的。那么如何处理投后关系?既然合作，除非你只看中钱，不看中其他的，一定要跟投资人保持紧密的互动。有事儿没事儿骚扰一下——目前来看，往往是那种比较活跃的创始人，或者互动比较频繁的创始人，他们的项目后续的融资和发展会比较快一些。因为，做企业就是聚人，要把一帮有资源、有能力的人聚过来。
三、符合投资人偏好的商业计划书特点?
最好的「商业计划书」，15页以内足够了，最多20页，如果你能12页讲清楚问题就非常好，商业计划书太罗嗦的话，投资人不会愿意看。我自己最喜欢「提问式」的商业计划书，就是自己问、自己答：我们是做什么的(讲商业模式)?我们是怎么做的(讲产品体验)?我们做得怎么样(讲沿革和现状)?竞争对手如何?我们的团队怎么样?融资计划是什么?基本上就差不多了。如果你是做一些很大众化的行业，你连市场分析都不用做，如果我连这个市场都不熟悉的话，我也没资格投资你。
四、如何做好路演?
同样，5分钟之内，一定要把路演项目讲清楚。路演的原则和要讲的内容，一定是跟商业计划书逻辑是一样的，而且也是那么简单和简洁。我们不喜欢一上来就是市场分析，一上来要讲你是做什么的，这个非常关键!然后再介绍团队如何，现在做的怎么样，竞争对手等。把这些事情讲清楚就够了。
五、健康的、投资人喜欢的股权结构是什么?
现在容易出现两个极端情况，一个是股权非常平均，另一个是一股独大。如果股权过于平均的话，初始的时候是没问题的，大家在创业时可以共患难。但是企业一旦做大，出现分歧和吵架是非常常见的，这对未来就埋下了不好的隐患。此外，没有联合创始人的公司，投资人一般不会投。投资人希望投的是一个创业团队，是团队作战，而不是一个人战斗。创始人压力是非常非常大的，如果这些压力让一个人扛，往往容易做出非常错误的决定和错误的选择。但如果是一个团队的决策，可以互相弥补知识和能力的短板。一个创业团队互补是非常重要的。什么样的股权结构是合适的?老大能够有相对大股份比如50%、60%的股份，然后再配有一两个有20%、30%股份的联合创始人，这样的团队就很健康。
六、公司如何估值?
很多人认为，估值是有模式的，或者是有模型的，这边输进去那边就出结果了，就值这么多钱，其实这是巨大的误解。
早期投资估值就是拍脑袋。怎么拍?就是基于行业经验来的，我们没有也不需要财务模型。不像PE投资、并购投资等，这些是需要财务模型的。所有的财务模型都是基于你过去的数字，去预测你未来的财务数据，通过一些方法，比如「现金流折现法」，「PE法」，然后算出你现在值多少钱，但对于一些没有历史数据的公司，特别是初创公司，做财务模型完全是没有必要的。提醒下，大家对自己的估值要有清晰的认识，不要上来报个特高的价测试别人，别想一口吃个胖子，这其实是不科学的。
七、 什么是投资协议?
很多没有拿过投资人钱的人，都以为投资协议应该很简单，不就是你投钱进来，我把股份转给你，一变更完了，同股同权。实际上不是的，投资协议的条款一定是非常保护投资人的，确实有很多苛刻的条款。因为投资人的资金是募集来的，必须要承担资金安全和增值的责任，再加上公司都是创始人在实际控制，所以投资人要保护自己，于是就会在条款中约定好，如果历史上什么事儿你骗了我，你要承担责任，如果未来你不守约，你要承担责任等等。
投资人甚至有很多的「一票否决权」。比如说公司要分离，要融资，要实行期权计划等。一票否决权只是说多少的问题，一般都会有，极少没有。这些条款就是防君子不防小人的;
还有很多其他条款，比如「反稀释权」，就是这一轮如果以两亿估值投进去了，那得保证以后不能低于两亿，如果低于两亿的话得给我补回来，只能往上涨不能往下降估值;
再比如「清算优先权」，实际上公司法是不支持这块的，因为公司法规定同股必须同权，你清算之后把员工的钱给了，社保交了，债权还了，最后剩多少钱是股东同比例分配，但投资协议中通常会约定投资人优先清算分配。
如果你开始创业想融资，跟投资人谈，我个人建议赎回条款可以取消，尤其在早期，从实际执行来看，让创始人赎回给创始人压力太大，如果让公司赎回其实没太大意义。最后提醒大家，虽然条款不一定符合公司法，但签了约就要遵守，不遵守就违约了。
八、什么情况下会有对赌?
对赌产生的根源，在于创始人和投资方对公司的估值达不成一致，如果估值达成一致就不用赌了，直接投多少钱占多少股。但我说这公司值1亿，你偏说值3亿，我说投1000万占10%，你说投1000万只占三四个点。3亿就3亿，但达不到目标得把股份调整回来，或者把钱退回来一部分，这就是对赌。「对赌」和「代持」，法律规定在上市之前必须清零，上市时不能有对赌，也不能有代持，上市必须股权清晰，不能说这个股权是代持的。我的意见是尽量不要对赌，往往伤感情。
有的创始人说只要对赌他绝对不接受，无伤大雅的对赌是可以接受的，投资人毕竟会给你一些高的估值。
九、要不要请财务顾问?
凡是大额的投资交易一般都会有财务顾问，因为财务顾问有他的价值，比如涉及到价格的谈判，条款的谈判，融资估值，财务模型，很多协调都需要财务顾问做。按行业惯例财务顾问的费用会占3%左右，但如果涉及的金额特别大，有可能财务顾问会降到2%或者1.5%或1%。
十、何时启动下一轮?
这是融资节奏的问题，到底一次就融它个够，融一大笔钱，还是小步快跑?这个的话因人而异了。毫无疑问如果你能融到一笔大钱，尤其是在市场有点风险的情况下，融大一点钱会安全一点。但是在目前这个市场如此火热的情况下，大家是可以考虑小步快跑的，市场不缺钱再融也不难。
十一、如何设置和发放期权?
每个公司都会面临期权的问题。一般期权有三个考虑的纬度：一个是岗位的高低，岗位高当然一次性我给的期权多，岗位低当然少。如何兑现?有两个纬度：一个是时间，一个是贡献。期权是不是白给的?不是白给的，是要钱买的，在行权的时候是必须要掏钱买期权的，期权是在不同的时间会给期权，不同时候给的期权价格是不一样的。行权时间也是要约定的。
十二、券商在上市方面有那些要求?
创业板有连续两年盈利等财务指标要求，新三板没有，要求公司存续要满两年以上等，这些都是非常低的标准。新三板最近非常火热，2014年挂牌了一千多家，今年只多不少。目前新三板还是协议交易和做市商交易，没有集合竞价。集合竞价的股市流动性更高。在主板上是集合竞价，比做市商制度更进一步，由买卖的股民自己报价，按照时间优先价格优先原则，从高排到低，从低排到高，中间的买卖价格契合点直接撮合交易，中间就没有做市商了。
为什么投资新三板的风险很大?重要原因是上市门槛低，对企业的要求没有主板那么高，光看那些披露信息，很难判断这个企业行还是不行，对很多股民来说，赌的成份非常大。从投资退出的角度来讲，上新三板确实是个还不错的方式，现在也很热门。不过新三板的市盈率普遍还没有主板高，募资功能和股票流动性还相对较弱。总的来说，新三板一定会越来越完善，越来越规范，优秀的新三板企业也会越来越多。我个人觉得未来它极有可能是中国的纳斯达克。
课程推荐：
投融资战略与金融创新高级研修班
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【课程设置】
第一篇：宏观大势篇
课程一：迈入新常态的中国经济与政策解读
1：解读金融改革2：中国宏观经济走势分析与预测3：全球金融危机下中国企业的挑战与机遇4：经济新环境与新特色
课程二：中国经济新周期：机遇与挑战
1：中国经济新引擎2：新土地制度改革3：人民币国际化4：上海国际金融中心的建设规划与中国资本市场
课程三：中国金融改革与企业的机遇和挑战
1：自由贸易区2：资本项目开放3：汇率市场化4：金融开放与企业战略
课程四：“互联网+”下的企业转型升级与战略制定
1：传统企业发展中遇到的瓶颈与问题2：“互联网+”推动新兴产业发展3：传统企业移动互联网思维模式转变4：案例分析与讨论
第二篇：投融资决策与创新篇
课程一：大资管时代的投资战略
1：产业结构调整对产业经济发展的影响2：中国企业发展和投资机会：战略新兴产业3：国际投资理念演变与趋势4：投资战略与风险管理
课程二：企业多元化投资与融资方式及方法
1：企业投融资分析2：企业多元化的债务融资3：企业多元化的股权融资4：企业的境内外资本上市融资
课程三：私募股权投融资
1：私募资本寻找并购目标的战略、趋势、热点2：私募证券基金与信托公司的合作模式3：企业私募股权融资的操作与核心环节4：被投企业的成长辅导与再融资
课程四：项目评估与投融资实务
1：投资项目评估与分析2：项目投融资结构设计3：投资者与融资模式4：投融资风险预测与管控
课程五：投资分析与决策
1：行业分析与投资决策2：投资目标与投资政策的选择3：投资风险管理4：投资效益分析
课程六：融资租赁业务模式与新资金渠道
1：融资租赁战略业务规划与最新热点剖析2：典型租赁业务模式分析3：自贸区（FT）分账业务4：资产证券化模式与案例分析
课程七: 企业估值与并购、重组、整合
1：公司财务预测与估值模型2：企业并购重组的方案设计及创新3：并购重组需要关注的问题及解决方案4：并购重组面临的问题及解决方案
课程八：投融资中的财税与法律风险防范
1：企业投融资的税收管理与风险控制2：投融资法律风险揭示、评估及防范体系3：境内企业境外投资、上市法律实务4：公司治理和股权转让法律事务
课程九：互联网时代下的商业模式创新
1：商业模式的创新与转型2：商业模式价值创造路径、实现路径3：企业成长周期与盈利模式创新4：商业模式盈利模式设计与成功案例分析讨论
课程十：政府与社会资本合作（PPP）模式
1：当前PPP项目相关政策解读2：PPP项目设立的操作流程与产品定价3：PPP项目运营风险管理与法律实务4：PPP项目的融资方式与应用创新
第三篇：上市与资本运作篇
课程一：拟上市企业顶层设计与价值再造
1：企业顶层设计的流程及要素梳理2：顶层设计与企业链接上市3：产业链的整合融合、资产拆分及重组4：资本运作与企业价值再造
课程二：上市战略的选择与操作
1：不同上市地的审批、监管及规则条件2：上市过程中流程及操作3：中国IPO市场/IPO辅导实务4：上市地点、时机与方式优化选择
课程三：与上市相关的资本运作
1：如何做好上市前风险投资的引入2：上市决策与规划制定3：确定募资前的股权定价与权益分配4：如何控制资本筹措的成本
课程四：新三板上市策略、程序与决策规划
1：企业挂牌新三板的途径及流程2：企业挂牌的条件和操作实务3：券商审核企业要点及后续支持4：新三板挂牌企业转板的相关规定
课程五：借壳上市
1：壳的时机及目标公司选择2：股权及资产置换的优化组合3：目的公司法务及税务审核4：借壳上市案例分析
课程六：国内外上市实务
1：国内外主板、中小板和创业板上市策略2：不同上市地的审批、监管及规则解读3：上市过程中的流程及操作4：中国企业赴美上市融资流程
第四篇：金融创新篇
课程一：金融创新中的投资机会
1：固定收益证券2：衍生产品与金融工程3：结构化金融产品的设计4：艺术品与贵金属投资
课程二：合约视角下的公司金融
1：公司金融的合约的组合2：如何获取股权融资、以及投资后的管理、退出3：期权的应用（与股东及管理层、债权人、资本市场、社会）
课程三：大周期背景下的金融投资与风险管理
1：大周期视角下的贵金属市场2：经济与金融中长期趋势分析与预测3：大周期视角下的投资策略4：金融衍生品的风险管理与案例分析
课程四：离岸金融与跨境投融资操作实务
1：资产离岸转移与融资离岸贸易与税务筹划2：离岸金融账户与离岸银行业务3：人民币离岸港、人民币跨境贸易与融资平台4：自贸区自由贸易账户之跨境投融资
课程五：P2P网贷模式与风险控制
1：P2P的发展现状与未来趋势2：P2P运营模式与未来发展3：P2P市场的风险防范与实战案例4：P2P的行业监管趋势
课程六：众筹的商业模式设计与创新
1：众筹运营模式及未来发展趋势2：股权与商品众筹商业模式解析3：私募与众筹（法律制约）4：众筹监管与风险防范
课程七: 企供应链金融与中小企业融资
1：供应链金融运作模式及实操2：供应链金融与中小企业融资3：供应链金融营销方式转变与风险控制4：供应链金融案例分析
课程八：担保、典当及民间借贷风险防范实务
1：小额信贷、担保、典当运作与风险管理2：信用担保的特征与体现3：引用风险的评级及降低信用担保风险技巧4：担保行业客户企业运营及盈利模式
第五篇：个人金融篇
课程一：财富管理与家族资产传承
1：财富管理新思维2：理财渠道与方法3：家族资产管理4：家族资产信托计划
课程二：证券市场与股票投资
1：操盘冠军致胜策略2：股票短线操作3：如何做牛股“挖掘机”4：股票技术分析
【授课讲师】
曹文炼—国家发改委财政金融司 副司长
刘健钧—国家发展改革委财政金融司处长
余 斌—国务院发展研究中心宏观经济研究部部长，研究员
陆 德—国务院特殊津贴专家、教授，国家开发银行顾问委员会主席
巴曙松—国务院发展研究中心金融研究所副所长，研究员，博士生导师
潘福祥—清华大学经济管理学院教授、博导、著名的资本战略和金融投资专家
张陶伟—清华大学经济管理学院副教授，国家外汇管理局外汇政策顾问
朱武祥—清华大学经济管理学院公司金融与投资银行教授、金融学博士
宋逢明—清华大学经济管理学院金融系主任、教授，建设银行独立董事
周 立—清华大学经济管理学院会计系教授、管理学博士
卞华舵—中科招商基金管理公司董事合伙人
袁 立—资深投资银行家、管理专家, 现任教于北京化工大学
黄 嵩—北京大学投资银行学会会长，著名金融实战专家
张 伟—北京大学金融学博士、北京大学投资银行学会会长
刘平安—金融实战专家, 北京金长川资本管理公司总裁，执行董事
房西苑—北京大学国情研究中心研究员
沈南鹏—红杉资本中国基金创始及执行合伙人
于宝刚—金诺投资管理公司执行总裁、著名投融资和资本运营专家、
李玲瑶—北京大学经济学院兼职教授、美籍投资专家
唐 彬—易宝支付CEO及联合创始人、互联网金融千人会（IFC1000）轮值主席
赵国栋—京东集团副总裁、网银在线公司CEO、中国支付清算协会常务理事
袁 冰—参与创业易宝支付，去哪儿网，中汇支付合伙人，好贷宝总裁
★备注：因老师的时间变动，我们会调整讲课顺序，个别调整的师资，会保持同一水平和级别。师资、课程及讲座、联谊、沙龙详细资料请以学员手册每期具体安排为准。
【学员对象】
1.企业董事长、CEO高层管理者，及财务总监、投资总监、投融资项目负责人；
2.金融机构(银行、基金、资产管理、保险、担保、创业投资公司、私募股权公司)中高层管理者；
3.其他有志于从事金融投资业务相关的社会各界精英人士。
【教学安排】学制一年半。每两个月集中学习1次，每次3-4天，总计28天。
【学习投资】68000元/人（包括听课费、讲义等）费用。交通食宿费用自理。
将报名表填好后发送至教务处，经审核确认后发送“入学通知书”，学员收到入学通知书后办理汇款手续，并将银行汇款底联传真至招生办公室。
户 名：北京清大华中企业信息技术研究院
开户银行：中国工商银行中关村支行成府路分理处
备 注：××学费
课程咨询：010-郑老师
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　　（1）、。是指在整体指导下，结合财务战略的，实施对的和需求时间，对未来一段时期内的、融、、融资时机等内容做出合理，并以优化（）、为整体提供资金保障、以降低为既要融资企业维持正常及发展所需资金，又要稳定的，增强融资灵活性，努力降低与，不断增强融资。企业还应根据战略需求不断拓宽，对融资进行合理搭配，采用不同的融资方式进行最佳，以构筑既体现战略要求又适应外部环境变化的。
　　（2）、财务战略。是、的延续，是的必然结果。包括支付给的占的百分比、绝对股利变动的、和、等。了企业的，必须本着的原则决定。包括、固定或持续增长的股利政策、和。
　　（3）、投资财务战略。是的核心和基础，一方面投资直接体现了的，主要体现为、、（如、等），甚至是、、和等；包括：目标，这是企业生存的根本保证；发展性目标，实现是的直接；公益性目标，这一目标是多数企业所不愿的．但投资成功，亦利于企业长远发展。另一方面所确定的、规模决定了的方式和数量，而投资的时机和进度影响着企业的融资和营运资的，投资的目标又在一定程度上影响着企业的股利分配以及。
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