税率低，成长性好，港股民办学校税率教育股哪只潜

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-05-15 12:08 标签： 港股税率
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编辑：张德勇评论：
摘要香港有一个非常好的教育板块，可惜一直关注但没买，特别是K12相关的教育股，成长性太好了。香港有一个非常好的教育板块，可惜一直关注但没买，特别是K12相关的教育股，成长性太好了。个人认为龙头是枫叶教育(01317)、成实外教育(01565).从税率来看，K12教育股基本都准备改为非营利性学校，因为所得税会全免而通过VIE合约方式把一部分收入转到上市公司，再转到海外分红。学校的盈利分两部分，一部分放在学校自身供未来发展，则免税；另一部分通过合约方式转到上市公司方，需要在WOFE方收所得税。一般来说，综合税率确实会比较低。枫叶教育成实外教育具体来看各股：枫叶教育(01317)当年发行PE太高，但目前也翻倍了。枫叶教育截止2月28日半年报，收入增长27%，利润增长44%，核心利润增长54%，每股收益0.135元人民币，相当于2017年动态21倍PE。枫叶的小初高采用的是金字塔型结构，作为中心的一、二级城市里会有高中，周边的三四线城市小、初学校环绕。“本集团亦考虑于接下来两个学年在北京及深圳等中国一线城市开办学校。”目前来看，枫叶是教育股成长确定性最高的，未来规划最好的，当然估值也不低了。成实外教育(01565)这只股也不错，16年每股盈利0.1元人民币，每股分红0.07港元，分红相当慷慨。但静态PE看起来非常高，近50倍。持股全是机构，前10中介持股98.86%，严重集中。因为机构持股太集中了，被港交所点名并剔除港股通，但机构依然不减持。静态PE高达46倍。最近，主要股东以5.04元/股出售7.7%股份，增加了一些不确定性。公告截止2月28日半年报，收入增长27%，利润增长44%，核心利润增长54%，每股收益0.135元人民币，相当于2017年动态21倍PE，动态PE又降下来了，但依然比其它教育股高。公告显示，其发展计划为：“本集团将在中国四川省成都、攀枝花及自贡等三个城市开设5座校舍，共设有9间新学校，且预计这些学校将于二零一七年九月一日开始其首个学年。本集团预期会于二零二零年在成都开设一间新学校。”由于异地复制能力是教育股成长性的保证，目前来看，成实总体还不算差。睿见教育(06068)半年报显示营收大涨，利润由于所得税率的原因只有30%。收入增长40%，利润增长25.3%，核心利润增长30%，每股收益0.07元人民币，相当于2017年动态14倍PE。毛利率稳定，但销售及行政开支增长过快，税前利润增长40.7%，但税收由1941万增长到4053万，“我们的所有学校在《决定》于日生效前分类为学校出资人要求合理回报的民办学校，截至日止六个月及截至日止六个月，本集团的实际税率分别为27.4%及18.5%，预期本集团的实际税率，在《决定》生效后将会减少，倘我们的学校均为非营利性学校，有权按公办学校享有同等的企业所得税豁免”。中期股息每股人民币0.024元。宇华教育(06169)是华中地区的K12教育股，也很不错。8月基本进港股通。民生教育(01569)刚刚上市，跌破发行价，重庆高等教育股，成长性可能有些问题，毕竟大学教育异地复制很难。但两只大机构作为基石让人放心，特别是华侨城。新高教集团(02001)这个也是刚刚上市的高等教育股，发行PE太高了。创业板上市的大地教育(08417)就不讨论了，太疯了。同样，看看中概股中的新东方、好未来已涨10倍。
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责任编辑：sgy
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