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专家：股市一条铁律将打破 再不涨我们就老了
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在证券市场，最似是而非的词之一就是“规律”。近期股市的疲软不可避免的被拿来跟以前开会时股市的表现作对比，于是形成“逢会必跌”的规律。那是因为经验告诉我们，那些会议并没有也不会带来我们需要的东西。然而，实际上股市从来就没有过任何必然的规律，它似乎也是为打破规律而生的。毕竟，再不上涨，我们就老了。
　　新一届政府的改革，我们不应该再期望他们英明神武的”顶层设计“出未来政府主导投资或鼓励的所谓新兴产业，以带动整个经济的发展。而是更多的期望他们放下”控制欲去做好为市场服务的工作，给所有市场参与者创造一个能够放心去试错的环境。　　　　作为投资者，除了简单的“重在参与围观”，恐怕大家都会想要知道这究竟会给我们带来什么。　　对球迷而言，基本上不会有人纠结“赢了跟自己有什么关系”这样的问题，纯属真爱或者起哄。而对万众瞩目的十八届，作为投资者，除了简单的“重在参与围观”，恐怕大家都会想要知道这究竟会给我们带来什么。在答案揭晓之前，我们似乎只能YY我们希望看到的答案，即使是很廉价的希望。　　每一次新的领导人上台，我们都寄希望于“这一次不一样”，本质上这种模式在中国已经持续了五千年——我们把这种长期规律称为“魔咒”。习李政府上台之后，给投资者乃至所有人展示了一些新的决心，这些决心正在打破多方面的“均衡状态”。而这又给了世人更高的预期，这些预期甚至是超常规的。　　然而这些预期完全没有体现在。按照常理，市场是经济的晴雨表甚至是天气预报。那么，要么是我们对改革的预期太高，要么就是市场错了。　　我们知道，资产的价格等于未来所有现金流的折现。对投资者而言，改革最终实现让长期投资者赚钱的过程，是经济持续增长带动资本市场的增长，也就是分子现金流的增长。大多数投资者关心的分析新政对各行各业的影响的分析已经随处可见。　　另外一个间接的途径就是降低分母——折现率这一更为宏观的指标。折现率笼统而言，可以理解为资金的成本，也就是所谓的“我不太相信你”的额外费用。当投资者对你的信任度不够的时候，所要求的收益率也就会越高。　　对整个资本市场而言，这个折现率在政策上体现为基础(央行规定)，加上各行各业的信用风险溢价(credit risk premium)加权平均，就组成了整个资本市场的整体实际，它隐含在整体的市场估值水平之中。整体实际利率就像星球的重力，对整体资产的价格起着反作用(又是巴菲特说的？).　　中国人安全感的缺失是不言自明的。房价、车价、安全、环境污染、婚姻安全、医疗保障和社会治安等等问题让我们对金钱和权力的渴求如饮海水。我们很容易误以为有钱有势了就能解决这些问题。但是，我们同时又清楚的知道，钱权在手者的痛苦可不比普罗大众少一分一毫——二代坑爹、小三举报、言论监控、财产没收，对未来的恐惧并不是那么难以理解的。　　在一个没有安全感的社会里，投资者不得已选择看紧自己的钱包。他们会说：的报表全是假的、证券公司都是骗手续费的、都是骗管理费的。最后来到这个市场的，都不是觉得这里有多好，而是实在是没太多选择了。想让我投资，就要给我更高的收益率，否则我宁可放在里。在巨大的重力下，资本的估值重心也不断下移。　　对有成效的改革而言，这个分母引力的减弱则体现为社会安全感的逐步提高。种种改革措施，如果确实能给中国甚至世界带来福祉，那么本质上似乎应该是给所有人，即使是改革最大的阻力——既得利益者(1。根据佛陀的理解，他们并没有我们所嫉妒的那么快乐；2。我真不是)一个可以去放心实现自我的环境，所谓人和。　　到最后，投资者因此可能对改革的期望会变的跟所有人一样：我是否老有所依、病有所医、失业了是否要去乞讨？买的房几十年后是否要被收回去？辛苦发明的专利是否能受到保护？赚来的钱是否能合法传承？孩子是否能完整活到18岁？我是否能安全的对你说不？　　这些问题得到了可预期的正面回答之后，对投资者而言，高的储蓄率再没必要，对投资回报率的要求也会相应降低，更为大胆的消费习惯将得以形成。对企业而言，信用成本下降意味着利润的提高。在现金流改善之前，资产的价格就会通过分母的变小而上涨。　　新一届政府的改革，我们不应该再期望他们英明神武的“顶层设计”出未来政府主导投资或鼓励的所谓新兴产业，以带动整个经济的发展。而是更多的期望他们放下“控制欲”去做好为市场服务的工作，给所有市场参与者创造一个能够放心去试错的环境。　　在证券市场，最似是而非的词之一就是“规律”。近期股市的疲软不可避免的被拿来跟以前开会时股市的表现作对比，于是形成“逢会必跌”的规律。那是因为经验告诉我们，那些会议并没有也不会带来我们需要的东西。　　然而，实际上股市从来就没有过任何必然的规律，它似乎也是为打破规律而生的。　　更何况我们已经看到习李政府想要给我们“这一次不同”的诚意。会后的诸种改革措施出来后，市场会很快觉知并告诉我们未来什么样子的。　　毕竟，再不上涨，我们就老了。　　(本文作者介绍：深圳前海黑天鹅资产管理有限公司执行董事、首席投资官。)　　名家论市&&&　　　　　　　　　　
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关注天天基金水皮：中国股市，到3000！ A股就如同进入三十而立的年轻人，该是走向成熟、担当、尽责的年头了，老大不小的不能总让人担惊受怕，上蹿下跳的，稳定、稳健、稳步，稳中向上才是人心所向。
　　水皮：中国股市，到3000！ 发表于 8&小时前|3000！不是点数，看清楚，这是家数。没错，中国股市现在的上市公司超过了3000家了，无论从哪个角度评论，这都是一个非凡的成就，资本市场作为资本主义社会的最高资本形态在社会主义初级阶段的中国能取得如此进步，本身就是一个充满了奇思妙想的创新，这种创新是社会的进步、市场的进步，也是人类的进步，简单比作一句话是文明的进步。当然，任何文明的演化并非都是风和日丽、阳光灿烂的，历史我们就不去翻了，当初小平同志曾经说过“搞不好可以关”这样的话。仅在去年中国A股的股灾也还曾经让上上下下折腾得够呛，前任证监会主席肖钢还为此下岗。而即便近期，现任证监会主席刘士余的愤怒宣言也成为网上刷屏的热搜，各路资金进入市场浑水摸鱼，难免横冲直撞、利令智昏，尤其是加杠杆让人防不胜防，暴涨之后必有暴跌，难怪管理层如此敏感，因为一地鸡毛的打扫者不可能是割韭菜的“野蛮人”，只可能是看摊的管理层，刘士余不想背黑锅是人之常情，刘士余的急迫心情不是一般的投资者可以理解的，难言之隐更不是一般投资者可以体察的。尾大不掉。林子大了什么鸟都有。中国的A股既有主板，又有中小板，还有创业板，更有规模接近万家的新三板以及散布于各地的小四板，层次不可谓不多，产品不可谓不丰富，而无论如何划分无非是绩优或绩差两类，令人一直痛心的就是劣币驱逐良币，“炒垃圾股套牢一时，炒蓝筹股套牢一世”就是最好的写照。风水不是没有轮流转的时候，股灾之后国家队进场护盘救市就已经埋下了伏笔，券商主力被人为地封为国家二队也是顺理成章，一队、二队手中的股票大部分是蓝筹，大部分是央企，大部分是金融，这种格局就决定了反弹的机会大概率就在国家队套牢的蓝筹身上，结构性行情的背景是流动性在趋紧，此时不走更待何时？所以，从黄金周之后到现在，上证指数的涨幅超过10%，但是涨的只是中字头、大蓝筹、，而大部分中小创则是哀鸿遍野，眼看着满仓踏空而指数涨得像“股灾”，这种不平衡，不但体现在不同的板块中，就是同一块板之中也是苦乐不均，“”中保险股涨得是最好的，在保险股中涨得最好的是中国人寿，其次是新华保险，再者是中国太平，垫底的是中国平安，涨幅分别是4.12%、2.63%、1.42%和0.99%，形成对比的是，他们对应的市盈率分别是40.37倍、22.88倍、23.56倍和8.94倍，别困惑，这正是大蓝筹的姿式。显然，如果不是中国人寿被高估，那么就是中国平安被低估。更有意思的是，中国平安在厦门举办策略日活动当天，首次对平安寿险的估值以及平安集团个人业务商业模式及经营成果进行阐述，这在中国金融业应该是开了先河，而此前汇丰等投行也宣布调整对中国平安的估值标准，取消综合金融集团的估值折扣。根据平安介绍，目前平安为超1.22亿金融客户和超2.98亿互联网服务用户提供服务，其中金融客户中高净值客户人均持有9.98个金融产品，全量客户人均持有2.16个金融产品，金融客户人均利润为195元，上半年个人业务净利润为238.5亿元，个人业务内含价值从2014年的3052.5亿元升至现在的4168.5亿元，未来可以释放的利润空间在3863亿元。但是中国平安的股价就是不温不火，大牛市是如此，震荡市也是如此，股价表现都不如中国人寿和新华人寿这样的老牌央企，想想也是让人醉了，什么叫理性投资，什么叫价值投资，什么叫长期投资，有标准答案吗？中国平安旗下的陆金所即将在香港挂牌，据估计市值可达500亿美金，而整个中国平安在A股才6738亿人民币，前海人寿有钱增持格力引火烧身，不如投资平安攀龙附凤。拥有3000上市公司的A股就如同进入三十而立的年轻人，该是走向成熟、担当、尽责的年头了，老大不小的不能总让人担惊受怕，上蹿下跳的，稳定、稳健、稳步，稳中向上才是人心所向。
24小时热点李大霄：大盘涨万分之二也是涨 劝空头识时务
　　5月10日A股收盘后，英大证券首席经济学家李大霄微博发文表示，虽然只涨万分之二，也是涨了。并表示，最后一个多头，在婴儿底奉劝空头：识时务者为俊杰。
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责任编辑：AP013
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&&&&&&&& 而趋势交易者的风险控制体现在资金管理，头寸管理，在交易方法基本一致的情况下，尽量分散资金，使单笔头寸的风险暴露尽量小，讲究聚沙成塔，稳定盈利，基本上波动比较小，但长期看盈利比较确定。而且跟价值投资的满上不同，趋势交易经常都是仓位不重。
11:45:00 | By: 朝哪里去:对众生的爱 ]
&&&&&&&&& 投资的本质是什么？
&&&&&&&&& 毫无疑问，是风险控制！我们极其厌恶风险，相信每一个优秀的投资人都持这种信念。不过，不同的投资理念，其风险控制原理是不同的。
&&&&&&&& 价值投资风险控制体现在确定性，巴菲特说“最大的风险就是你不知道你在做什么”，所以价值投资者只投资自己能看得懂，把握得住的东西，并且还要加上安全边际，这就是他们的风险控制。
&&&&&&&& 而趋势交易者的风险控制体现在资金管理，头寸管理，在交易方法基本一致的情况下，尽量分散资金，使单笔头寸的风险暴露尽量小，讲究聚沙成塔，稳定盈利，基本上波动比较小，但长期看盈利比较确定。而且跟价值投资的满上不同，趋势交易经常都是仓位不重。
14:50:00 | By: 朝哪里去:对众生的爱 ]
&P&&&&&&&& 大盘实在没有什么好说的。晚上写一些分析，供大家参考。&/P&&P&现在无聊的人们，不妨来看一些文章：&/P&&P&转：&/P&&P&&只有两种选择，忙着活或忙着死 &BR&　　　　　　　　　　　　　-----------安迪。&BR&&&&&杜弗伦 “忙着活或忙着死”，从初中时，我就渴望遭到放逐；我逐渐意识到每个人的所谓忙着去活，实际上无异于忙着去死。体制化的人生轨道无法满足我，也许我正像汤米那样，以不伤害人的音乐为依托，乐意以监狱为家。久违了，《肖申克的救赎》再次唤醒了我的这种感觉：在观看的过程中，我时刻有一种冲动，想去亲吻每一个善良的人，我会忍不住爱上任何一位温柔的姑娘，我觉得自己就像发疯前的尼采一样，抱着被马车夫鞭打的马，放声哭泣。 这部电影在我的电脑里储存良久。我曾经试着问自己，这部久仰大名的片子，它能比《阿甘正传》好吗----《阿甘正传》，作为一部影响我高中生活的重大影片，它能比得上不朽巨制《指环王》吗，一部真正的视听盛宴，同时让我欣赏到了交响乐的壮阔，体会到了心灵的激荡。但看过之后，我知道这个问题无法回答。它们各自掌管着不同的心灵领域。在绝望和失望之间，它们的音符律动有着微妙的区别。《肖申克的救赎》尽管结局一片光明(也许这个让它与奥斯卡失之交臂)，但它揭示的黑暗和压抑更让人触目惊心。也惟有在黑暗到光明只能依靠想象和希望之时，我们内心憧憬的那份自由和幸福，才会显得越发可贵。我逐渐意识到，自己当初为何屡屡抛弃学业，旷课去看周星驰或其他人的电影，就像安迪宁可关半个月的禁闭，也要倾听并广播莫扎特。 关于未来，安迪有个长远的计划并为之奋斗，因为他相信，有遭一日，他可以逃脱肖申克监狱，重获自由。……
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&近日香港报刊头版头条都是关于先科股票舞弊案主谋黄创光在法庭审判之日弃保潜逃之事。黄氏家族在80至 90 年代甚为风光，家族掌舵人黄子明出生中国， 10几岁到泰国打工，经过30多年艰苦创业， 90年代最高峰拥有600亿身价，还高过李嘉诚，为泰国首富。 儿子接班后， 大肆扩张， 一场亚洲金融风暴，令到黄氏家族资产缩剩1/10，还不到李嘉城的1/100，令人深思。
&& 梁伯韬1988年9月与杜辉廉共同创建的百富勤自1990年大陆国企开始登陆香港资本市场以来，一直谱写着成长的辉煌，其先后为粤海投资发股收购，安排招商局海虹、中国海外发展、上海石化、上海实业控股等企业成功在香港上市等，使百富勤一飞冲天成为亚太地区（不包含日本）最大的投行。其中，北京控股上市时一举获超过1200倍超购，使梁伯韬得名“红筹之父”，也引发了香港追捧红筹股份的热潮。最疯狂的是北京控股上市时一度上涨10倍，港人称“北京失控”。这一度使得中国企业一想到到香港上市，首先想到的就是百富勤，但金融危机击跨了他。1997年，百富勤陷入财政困难，熬至1998年1月，百富勤黯然宣布清盘，此时正是香港金融危机达到顶峰之时。导致百富勤倒闭的诱因是亚洲金融风险，内在的原因是公司在报告及会计程序、风险管理和内部审计上的基础系统性均不足，反映了百富勤过于重视招揽生意，而忽略提供所需监管系统的公司文化。
&&&徐展堂16岁时候就踏入商界，最初他只是一名银行信差，甚至还卖过馄饨，后开始经营餐饮业、电器、油漆、招牌、装修公司等，经过奋斗一跃成为新中港集团、北海集团、城市巴士等24家公司的首脑，同时，他是香港特区筹委会委员、港事顾问、全国政协常委，在商界和政界均获得成功。……
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今年二季度，很多基金经理在北京开会碰面。有人说："谁能在这时还坚持配5个点以上的茅台，我真是佩服他，太有勇气了。"　　有个在场的人当时没说话，因为他就是重配茅台的典型之一。从一季报来看，今年三月底他还拿着7个点的茅台。他叫庞飒，圈内人称"小庞哥"。32岁，看上去比实际年龄更年轻。汇添富优势精选基金经理，同时兼任汇添富均衡增长基金经理。　　守住好股票　　庞飒说，汇添富投资茅台，是基于全方位深入研究茅台的经营发展情况。比如，其中有两个简单清晰的依据：一是公司预收账款增长状况反映出的定价能力；二是经销商库存情况反映出的产品供求关系。"2005年15亿预收账款，2007年一季度是23亿，这样的增长，说明茅台定价权依然强势。我喜欢和经销商聊天，从他们那里知道，茅台销售渠道压货非常少，这说明产品是供不应求的。"　　"找个好股不容易。"庞飒感叹，"茅台是我们汇添富自下而上精选出的重要投资标的，我们配置相对较重。国酒茅台，是在我国经济增长、消费升级背景下逐步走向奢侈品的一个商品，在A股市场上，生产这样的产品、又能够持续稳定增长的公司是一种稀缺资源，它能让投资者赚明白钱。"　　庞飒不相信鸡犬升天会是股市常态。"有些公司10年后就再也找不到；有些公司今年盈利不错，可两年后就会大幅滑坡。我还可以说，很多公司现在对投资者宣传的东西，投资者已经有了良好预期的东西，在未来，用不了多久，就会真相大白，结果是什么都没有。"　　精选个股买入持有　　有基金经理常说要做波段，知道谁是好股票，但是先不买，先买别的涨得快的。等看到好股票要涨了，再冲进去。庞飒觉得这在现实中很难实现。"首先，这样的操作，在追涨的时候不可能太坚决。他会想，这是不是一个假突破呢？是不是还没有到真正启动的时候？其次，流动性不支持。随着单只基金规模的不断扩大，等你看中的股票涨起来了，打算冲进去了，往往发现买不到了。……
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1、金融行业：保险：601628&&中国人寿&&601318&&中国平安&&银行：601398&&工商银行&&600036&&招商银行&&券商：600030&&中信证券&&000562&&宏源证券&2、钢铁行业：&600019&宝钢股份&&000825&太钢不锈&&000898&鞍钢股份&&3、石化行业：&&&600028&&中国石化&4、公路桥梁：&&&600269&&赣粤高速&&&&5、汽车制造：600104&上海汽车&&600166&福田汽车&&000625&长安汽车&6、运输物流：600029&南方航空&&601111&中国国航&&600115&东方航空&&7、房&地&产：000002&&万科A&&&&&&000402&&金融街&&8、商业连锁：600827&&友谊股份&&&002024&&苏宁电器&&9、娱乐传媒：000917&&电广传媒&&&600825&&新华传媒&&10、化工行业：600309&&烟台万华&&000755&&山西三维11、水泥行业：600585&海螺水泥&&600801&华新水泥&&000401&冀东水泥&&12、家电行业：000527&&美的电器&&000651&&格力电器&&13、电子信息：600776&&东方通信&&14、机&&&&械：设备机械：600169&&太原重工&工程机械：600031&n……
20:39:00 | By: 朝哪里去:对众生的爱 ]
&&& 最近三个月的时代主旋律是“涨价”，几乎无所不涨，好像除了工资。从猪肉，到青菜，到方便面，到房子。在这个年代，我们老百姓该怎么办？
&&& 通货膨胀对低收入者来说，是一个致命的打击，因为他们的钱几乎是有一分花一分，一旦物价上涨，生活问题就显得格外窘迫，而高收入者受影响不大，充其量就是银行存款少了点而已。
&&& 而且，目前看我国的通货膨胀还处在良性的阶段，是否会迎来高速的通胀时代我也不知道，我也很怕会出现其他国家历史上那种恶性通胀，比如一年100％以上，那该怎么办呢?我想，我这样猜想，是对国家的不信任，我不应该如此悲观。但我们确实进入了一个通胀周期，趋势一旦形成，恐怕还是要运行一段较长周期的。在这个周期，房价恐怕还将迎来一个高潮期，高潮之后又是高潮，房产开发商和买房人自然是欲仙欲死。除了房产，资源类产品，如有色金属，贵重金属，煤炭，石油等，自然会是抵抗通货膨胀最有效的手段，最脆弱的无疑就是纸币了。因此，我的判断是，股市还将迎来上升期，几乎所有资产都在膨胀的年代，不可能单单股市不涨，企业市值不膨胀，而企业市值膨胀就是股市膨胀。
&&巴菲特说过，“通货膨胀是投资最大的敌人”，我深深赞同！&在良性通胀周期里，持有什么样的资产才能跑过时间呢，我想我的表达是否如此呢，希望和大家共同交流。
20:37:00 | By: 朝哪里去:对众生的爱 ]
为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从日起，存款类金融机构人民币存款准备金率再次上调0.5个百分点。
[名词解释]存款准备金：指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。
存款准备金率历次调整
07年08月15日
07年06月5日
07年05月15日
07年04月16日
07年02月25日
07年01月15日
06年11月15日
06年08月15日
06年07月05日
04年04月25日
03年09月21日
99年11月21日
98年03月21日
央行将法定存款准备金率统一调整为10%
央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%
15:47:00 | By: 朝哪里去:对众生的爱 ]
坚守原则是痛苦的，尤其是在投资或者投机领域。
当看着盘面乱飞，唯独自己的不动的时候，尤其是这样。我想心理压力无非来自于几个方面：
一是，是否我的投资组合真的出现了问题。这种自我怀疑是常有的，尤其是新手，我想，几乎所有真正重大的问题都来自于这个。所以说，投资需要信仰的，哪怕是迷信那种信仰，否则，恐怕很难能握紧头寸，真正攫取超额利润，积累巨额财富。要想攻克这一关，就是一个基本功的问题
二是，如果它要是开始调整或者连续横盘半年怎么办。这个问题困扰着诸多所谓的高手，他们妄图取得所有的波动，不能忍受账面利润的回调，但须知，长期投资，是差之毫厘缪之千里的。他以为他可以先卖出，去追逐热点，然后又能在原来的品种启动的时候再杀回来，却不知道这种想法也过于高估了人类的能力，长期来看，绝对是一败涂地。
三是，比较。总要跟身边的人比，跟大盘比，看他们赚那么快，看大盘涨那么多，就开始坐不住，就开始恼羞成怒，其实，投资最忌的就是浮躁，越是想超越，就越是落后，须知，慢就是快，欲速则不达，不要总关注短期，要看得长远，看得长久，才能真正活得长久。
投资，最终应该是一种境界。是一种境界的较量。
让我们慢慢的走，活到永远。。。
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