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新三板市场发展的风险因素及防范措施
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新三板市场发展的风险因素及防范措施
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3秒自动关闭窗口挂牌企业需注意防范风险
作者：蓝志凌
　　南方日报讯　　（记者/蓝志凌）5月13日，在金融高新区股权交易中心举行了企业挂牌仪式暨新三板投融资主题论坛，广东西屋康达空调有限公司、佛山市艾博乐机器人科技有限公司等7家企业正式挂牌广东股权交易中心，其中金凯机械电子和开封宏信小贷更是河南省首批在广东股交中心挂牌的企业，另外5家则为佛山企业。在随后举行的新三板投融资论坛上，呼吁佛山中小企业加快走入资本市场步伐成为论坛嘉宾的共识。　　挂牌企业要树立风险意识　　“从4月30日到5月11日，据统计，在新三板系统等待排队挂牌的企业就有835家，有兴趣到新三板挂牌的企业要抓紧时间。”在论坛上，红土创新基金创新投资部总监兼新三板投资经理斌表示，“未来会有更好的企业挂牌新三板”。　　南海区金融业发展办公室副主任全洪则认为，南海现在已有12家企业登陆新三板，他们的成功影响并带动了准备创业的群体，同时会吸引大量投资机构，形成一个良性循环，有利于南海整个高新区创业氛围的形成。　　挂牌门槛低、成本低以及宽松的融资环境都被认为是企业挂牌新三板的有利条件。但在论坛上，广东省股权交易中心总经理胜仍提醒佛山企业，除了大胆拥抱各级资本市场外，还需要注意防范经营等风险。“不要把新三板想得太简单。”王文胜表示，企业挂牌新三板后与上市公司无异，信息披露必须完整真实，企业要树立风险意识，规范运作。　　作为新三板企业代表，长天思源董事长余阳也表达了相同的观点。他认为挂牌新三板后，企业需要承担更多相应的业务，需要提升包括内部风险控制和治理能力等各方面，“如果企业挂牌新三板，不能光看到利益，还要面对这个挑战。”　　年底将迎新一轮市场高潮　　新三板吸引了大量的机构投资者。有投资机构统计，最近两个月，新三板融资平均市盈率高达30.62，单笔融资规模平均在3000万元左右，其中募资额度最大的中科招商共募集资金100亿元。张剑斌接受记者采访时表示，“关键是看具体行业具体公司”。同时，他也表达了与长天思源的投资意向，而此前红土创新从未投资过佛山新三板企业。　　然而，也有投资机构对此抱谨慎态度。广东森阳银瑞投资管理有限公司的谢达成表示，公司主要关注主板市场的企业，“新三板的退出机制尚未完善，且多数企业属于协议转让，流动性不强。”　　东方汇富创业投资管理有限公司高级副总裁刘龙九也认为，挂牌新三板的企业虽有信息公开，但透明度不强，会使投资机构在价格上把握不准。但他同时表示，随着未来竞价转让方式的成立以及投资者门槛的降低，新三板还会迎来新一轮高潮。
（责任编辑：HN666）
05/13 21:2505/13 18:4005/13 16:4805/13 08:3405/13 06:3005/12 17:1605/11 21:0505/11 21:04
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防范三大风险 玩转新三板资管产品
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各大资管机构近期纷纷“杀入”日益做大的，一批新三板也迅速出炉。相比投资的基金等产品，新三板企业由于挂牌门槛低、信披不完善等原因，使得新三板资管产品的投资风险也较高，那么投资者该如何甄别这些产品呢？且看今日“淘金新三板理财”风险篇和测评篇，为投资者一一道来。相比，新三板公司挂牌门槛较低，抗风险能力更低，业绩波动也大，因此投资风险高于主板。即使是机构，也不一定能对新三板企业的投资价值给出有效判断。因而，普通投资者在投资新三板资管产品时，应注意仔细筛选。《每日经济新闻》理财部（微信公 众 号 “ 火 山 财 富 ”， 请 搜 索“huoshan1588”关注订阅）特别梳理了投资新三板资管产品，供投资者参考。风险一：企业资质良莠不齐“由于挂牌门槛低，新三板挂牌企业质地也有较大差距，具备投资价值的标的需深度挖掘，加之新三板的信息披露尚未充分，也增加了投资难度。同时，新三板企业没有壳资源价值，一旦投错，难以翻身，因此投资新三板更加注重对被投资企业本身价值的判断。为了规避投资风险，我们坚持谨慎态度，一是不参与处于太早发展期的企业，二是看不懂的不会投资，对商业模式、发展前景、企业的发展阶段等做好组合投资。”九泰基金在新三板的投资中给自身划出了红线。投资中难免会有不达预期的风险出现，当然也会出现超预期的情况。某不愿具名的私募投资总监坦言：“对于风险特别大的或是业绩波动特别大的企业，在投资时就会要求跟大股东谈回购承诺，之前我们投的也都有回购条款，不过现在有些开始谈不到比较强势的条款，可能回购利率只有8%，但还是会有回购。”同时，从已发行新三板产品的管理方来看，主要是公募基金和，两者过往都是在A股二级市场积累了丰富的经验，而新三板的企业往往处在初创期，更需要的是一级半市场的思维。“目前登陆新三板的公司所处的阶段，相当于上市公司发展阶段再往前推3至5年，确实具有比创业板更大的成长性。不过，公私募基金一直以来都是投资上市公司，所做的宏观研究和微观研究都是针对成熟市场上的成熟企业，而新三板企业都处于成长初期，投资风险远高于成熟企业，需要将法律、审计、科技专家、企业管理等专业人士纳入投研团队。”沪上一位基金子公司人士向《每日经济新闻》记者分析道。据记者了解，目前新三板产品管理方主要分为两大类：一类为产品管理方特别是其股东有PE背景，典型代表就是九泰基金和红土创新；一类为可以整合多家券商、投行等机构资源的，比如财通基金、国寿安保基金等。风险二：双重流动性风险对于投资者而言，投资新三板产品，不仅要面临新三板公司的流动性风险，还要面临此类产品封闭期通常为3年的资金流动性风险，所以双重流动性风险不得不防。“从目前新三板产品的热卖情况来看，预计会有更多资金进入新三板市场。从目前新三板的市场容量来看，这将导致整个市场估值水平的快速上涨，相应的收益率空间也在减小，投资者需择时而入。其次，新三板市场的流动性较主板弱，项目的投资期限较长，产品的锁定期也较长，需要投资者结合自己的理财需求综合考虑。”南方基金相关人士指出。九泰基金相关人士也认为，新三板产品的风险主要集中在流动性风险以及股票价格、波动产生的市场风险。“前面上去的公司估值都跟创业板接近，已经基本到位，大家的未来预期是转板、流动性溢价，现在再去投资的话必须精挑细选，虽然追的人很多，但透明度差，研究起来比较困难，需要有比较大的研究团队投入。新三板主要的风险就是项目不达预期，转不了板，虽然可通过做市退出，但现在门槛下不来，无论怎么做市，流动性还是很差，得等到竞价出来。”弘尚资产尚健在朝阳财富的新三板投资会后表示。从产品设计上看，现有的新三板产品存续期一般以3年期或3+1居多，且基本上全部封闭，有的产品规定投资者可中途赎回但需缴纳一笔赎回费。这也意味着，现有的新三板产品在漫长的封闭期内，投资者要面临资金的流动性风险。风险三：盲目追高在众多公私募人士眼中，新三板产品现在热得发烫，估值大幅提升背后显然也提升了新三板产品的投资风险。“对一般投资者，建议投入金额最好不要超过资产的10%。”尚健建议道。“挑选新三板投资产品主要根据投资人资产配置的需求，应主要考虑资产价格波动风险、流动性、预期收益率等。比较新三板产品时，可关注一些基本要素，如产品的预期收益率，拟投资品种、投资工具、后端分成，期限设计费率等。”前述九泰基金人士表示。根据目前的行业惯例来看，新三板产品的收费一般有固定管理费、托管费、投顾费，各项固定费用每年总计2%至2.5%，浮动分成20%。同时，新三板产品常见的收益分配模式分为两种：一种是随退随分，这种产品不能循环投资新三板企业，类似PE，主要投向拟挂牌企业股权；第二种为到期分配，可以循环投资，类二级市场，主要投已挂牌企业。
从最近发行的私募产品来看，更多的新三板资管产品也倾向于投资已进入做市阶段的项目，而此类产品由于封闭期短，产生收益快备受投资者亲睐，但随着越来越多投资者的涌入，投资标的的估值会在短时间内向创业板靠拢。在估值不断提升过程中，由谁来接盘可能成为“老大难”问题。另外，这类产品周期能否持续是个考验。在退出后，是否能找到好的项目衔接？而在没有更好投资项目时，会不会退而求其次选择一些盈利能力较弱的标的？因而风险将可能更大。此外，也有一些产品采用较长的封闭期，投资的也是更为早期的项目，因而存在更多的不确定性。这些产品无论从项目能否达预期以及将来退出的方式上看，风险都更为突出。
本文来源：每日经济新闻
作者：李娜 黄小聪
责任编辑：王晓易_NE0011
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新三板市场发展的 风险因素及防范措施
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新三板定向增发骗局如何预防 三招教你规避风险
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&&&&&&来源：网络转载
　　定向增发新股为投资者带来了巨大投资空间的同时也带来了一次极大的挑战。新三板近些年来问题层出不穷。新三板定向增发骗局究竟是怎样的呢，希财网小编告诉大家如何识别骗局。　　推荐：　　企业目光紧盯新三板，然而目前很多尚未登录新三板的企业出来发行原始股，风险颇大。未登陆新三板的企业目前正处于爬坡阶段，一切还处于未知数，如果没有良好的商业模式和潜在的发展空间，对投资者而言，投资只会成为竹篮打水一场空。除目前新三板企业不确定性外，由于挂牌新三板企业的门槛较低，新三板市场企业鱼龙混杂，很多传统企业也融入到新三板企业大军中。　　企业质量良莠不齐，如果能登陆新三板市场也会存在很多潜在问题。据已披露半年报的2000多家公司中，处于亏损的公司也达到400余家，但并非不具有投资价值。有的企业交投活跃，日成交额在千万元级别，然而更多的公司处于无人无津或者停牌的状态，目前有多达八成的新三板公司没有成交量。　　原始股通常要通过定向发行完成，要经过A、B、C三轮融资并非易事，而且投资者在有机会选择原始股时也要注重时间前后。　　不管是直接投资还是通过借道基金，都可以通过参与拟挂牌公司定增买到原始股。新三板企业原始股市盈率一般是3-4倍，而挂牌后企业平均市盈率约20-30倍，10倍收益很容易实现，但实际上具有成长性好的企业原始股一般主要对员工个人，想买到好的原始股并非易事。　　选择做市商青睐的公司往往事半功倍。投资者在选择企业时，首先应从行业的角度来分析，其是否是国家鼓励支持的行业，行业的市场空间是否足够大，行业进入门槛是否很高，行业的平均盈利水平如何;除此之外，要关注项目的实际控制人和管理团队是否足够优秀，新三板市场风险很大，只有优秀的团队才能具备对行业的分析判断能力，个人投资者很难实现。　　新三板定向增发骗局如何预防　　1、建议投资者如果想要购买原始股可以选择挂牌后定增的方式购买。选择原始股时要关注其挂牌前后，而前后时间点的选择关键看企业的商业模式和可投资价值。挂牌前后的风险和挑战并存，挂牌前发行说明企业挂牌的可能性极高，但也可能因为发展过程中各种因素而阻碍其上市蓝图;而选择挂牌后购买安全系数高很多，当然同样价格也会水涨船高，对于保守投资风格严谨的投资者可以在保证安全的前提下适当购买。　　2、对于企业而言，无论挂牌前后想要融资只要能融到资金对企业都是好事。而目前投资机构和投资人往往投资更为稳健，选择挂牌做市后，安全系数提升对个人和家庭都是利大于弊。　　3、投资理财市场，投资者除了要慎重考虑投资的风险与收益之外，还需要留意一些常见的投资陷阱，避免自身利益遭受损失。
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