地方债置换或开始 地方债置换什么意思？（图）
　　那么地方债置换是什么意思呢？就是在财政部存量债务的基础上，把期限短、利率高的地方政府债务，置换成低成本、期限长的债务。另外地方债是以发行主体的角度来讲的。我国目前地方债可以分为两种，一种是由财政部代地方政府发行的债券；另外，也可以理解为由地方政府控制的融资平台发行的债券。比如各地以城市投资、城市建设、基础设施建设等冠名的企业发行的债券都可以称为企业债，但从主体角度来看，他们的债券也被视为地方债务。企业融资除向银行借款外(间接融资)，企业发行债券与发行股票一样是企业的一种直接融资方式，通俗的讲就是企业公开向大家借钱。
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相关新闻：　　　　继《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(简称43号文)之后，信托公司“政信合作”业务再度面临冲击。近日，万亿地方债置换的消息备受市场关注。业内人士认为，信托公司的“政信合作”业务将受到冲击，但影响程度取决于债务置换的范围及方式。不过，在43号文后，信托公司对于信政合作业务已经显现明显分歧，加之PPP模式几无进展，信托公司在基础设施建设投资领域陷入窘境。
　　新增政信合作业务受冲击
　　据悉，1万亿元的地方债务置换额度已被批准，允许企业在契约精神下借新还旧进行置换，财政部将很快公布置换具体计划。另据媒体此前报道，存量债务置换额度为3万亿元。
　　海通证券(600837,股吧)分析师姜超认为，存量债务的置换有如下几种方式：一是部分置换，市场发行。未纳入额度的到期地方政府债务仍可通过传统信托、贷款、城投债等方式偿还，这意味着融资平台相关的信托、城投债等相关高收益品种供给将明显下降。
　　二是全面置换，市场发行。赋予地方政府3万亿地方政府债的发行权限，面向市场发行，以替代2015年到期的相应债务。这意味着与融资平台相关的信托、城投债等相关高收益品种供给将基本消失。三是全面置换，央行认购。赋予地方政府发行3万亿特别地方债的权限，面向特定投资者发行(例如政策性银行)，然后通过央行再贷款来认购，这同样意味着融资平台相关的信托、城投债等相关高收益品种供给将基本消失。
　　值得注意的是，自2012年以后，一些信托公司做“政信合作”类业务，就要求交易对手是不在银监会下发的政府融资平台名单内的公司。某央企系信托公司研究部总经理对中国证券报记者表示，目前尚不清楚地方债务置换的范围是否包括名单外的平台公司，如果包括，则对信托公司影响较大;如果不包括，则影响相对较小。不过，该人士同时也表示，地方债务置换对于存量的政信合作产品而言，其安全性将大大提高。
　　信托输血基建遇挫
　　实际上，随着对地方债务的清理规范，与此密切相关的“政信合作”产品，其影响已经开始显现。
　　去年末，43号文下发之初，政信合作业务被认为将被终结，当时也因此在信托公司中间掀起了抢发这类产品的高潮。中国证券报记者了解到，今年以来，不少信托公司已经停止政信合作业务。
　　“现在我们公司还在卖的都是去年做的产品，今年一单都没有做。”某大型信托公司相关业务人士表示，43号文后，这类业务被剥离了政府信用是业务停做的主要原因。
　　不过，有信托公司在继续发行相关产品。一位从事这一业务的资深信托经理对中国证券报记者表示：“尽管目前已经剥离了政府信用，但实际上，有些平台公司或交易对手的资产质量不错，加之地方也有解决存量债务的需求，所以我们公司还在做。”
　　“现在行业内对这一业务分歧较大”，不过，他发现，在近期，一些之前叫停该业务的信托公司又重新开始做了。
　　业内人士认为，其原因在于，一方面，信政合作业务的投向大多为基础设施建设，其蕴含的投资机遇不可不察。另一方面，被认为是“政信合作”模式下一站的“PPP”模式，在信托公司中进展不大。此前，某巨无霸级信托公司原本打算参与财政部首批PPP试点项目，但融资方开出的较长的融资期限和较低的融资成本，使其最终只能放弃。
　　“现在，我们已经放弃这一业务了。”该公司相关业务人士对中国证券报记者无奈表示，现在公司再没有提过PPP这码事。前述信托公司研究部总经理亦认为，由于PPP模式期限较长，存在需要寻找合适的切入点，以及资金期限匹配等问题，使得信托公司参与PPP存在不小困难，短期内难以落地。
　　昨日(3月12日)，据中证报报道，全国政协委员、财政部副部长朱光耀表示：国务院批准了1万亿的地方债务置换额度。虽然他的表态不是市场盛传的3万亿存量债务置换，但在昨日的A股市场还是激起千层浪，保险、银行两大板块领涨，带领沪指反弹1.78%。
&　　 “包二奶、找小姐、养情妇”是如今社会中最流行的词汇，虽然与中国传统首先相违背，可是
每个女人都有迷惑男人的秘诀，总结起来就是身体3大部位的“吸睛”妙法!我们从相貌和人体特征来进行分析，
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是不是 一 把地方到期的债务抹掉 不还银行了 换成中长期债务 那么银行将遭受重大损失
二 是不是政府发行国债给各大金融机构 再把钱借给地方政府转为中长期债务 地方政府再把钱还给银行 就由各大金融机构替地方债买单
三 央行直接印钞票给中央政府 变成国债 然后中央政府吧这部分钱给地方政府转换成地方政府的中长期债务 然后地方政府再把这部分钱给银行 ----------------这种方式就是把地方债危机转嫁给全体老百姓啊
请问 地方债危机 最后的危机到底让谁买单？
说实话 我小学毕业 没学过任何金融知识 全凭想象说的 也许我说得错的离谱 请有知识的诸位高手批评指正
他的债大家还
就是借新债还旧债
我目前小学只上到5年级 刚学会最大公因数和最小公倍数
不知道什么叫m1 也不知道什么叫m2 只知道 我是否有好东西吃 有好衣服穿
但是我的梦想是想当科学家 有一天也可以在真实的三维立体全息图像中 模拟自己的所有数学模型结果
有一天我在上学的途中 憧憬着未来自己当科学家的样子 但是突然好像鬼附体似的 突然感觉上初中以后 那些题自己会不会啊 突然一下吓得要晕倒了
不要相信他们说的每一句话，他们说真话的目的是为了说更多的假话
有一天我在上学的途中 憧憬着未来自己当科学家的样子 但是突然好像鬼附体似的 突然感觉上初中以后 那些题自己会不会啊 突然一下吓得要晕倒了
回家我说给妈妈听 妈妈笑了 妈妈说“你终于进步了 有紧迫感了以及知道实现理想要通过学习 不学习不行啊”
黑龙江绥化网友
请问 地方债危机 最后的危机到底让谁买单？
最终还是 货币超发 通货膨胀的方式转嫁给普通百姓，劳苦大众买单。
最终还是 货币超发 通货膨胀的方式转嫁给普通百姓，劳苦大众买单。
这就是正确的答案
山东威海网友
就是拆东墙，补西墙！换句话说就是借银行钱。还不上了。管银行在借钱，利息还要比原来低，用新借的钱还以前欠银行的钱！草！就这都能理解成对银行利好！无语！钱还是银行的钱。银行风险一 点没小，就是借条换一 下，能算利好？？？
就是重新打一张借条换回上一次打的借条，欠银行的钱依然欠着。
就是多印点钱钱，将来以后一麻袋钱钱换个馒头
此地无银哦！印钱钱是真的了，赶快换美元吧
疮爷板同志不愿意了说“你算个吉跋猫”
哈哈哈哈，牡丹你真牛!
二 是不是政府发行国债给各大金融机构 再把钱借给地方政府转为中长期债务 地方政府再把钱还给银行 就由各大金融机构替地方债买单
就是把吴老二换成吴老三。吴老二做的孽由吴老三买单，如果吴老三也是偏瘫就怪你投胎错了，懂了吗？蠢驴
就是把吴老二换成吴老三。吴老二做的孽由吴老三买单，如果吴老三也是偏瘫就怪你投胎错了，懂了吗？蠢驴
蠢驴，老子昨天期指四手多单设在3600平了，刚刚3586做多了一手，下午找机会再做多加多单。你下午把澡堂看好了多来几个洗澡的老子奖励你一盆猪下水让你过个年，哈哈哈
债务置换，我来浅谈认识。债务置换是将债权变成一种央行信用担保的押品，就是抵押换取流动性的，把债务变成流动性的东西再次进入市场。债务置换说白了就是转化经济危机全民买单。
债务置换现在对股市是绝对特大实质性利好，是推动股市上涨的核动力正能量！银行通过向证券市场投放大量资金助推股市，券商再次通过放大杠杆推升股市，大批有银行债务企业通过上市募集资金偿还债务，中小投资者通过申购新股分享财富，二级市场小散民通过股市上涨博取差价，大家皆大欢喜！万点中国梦一定会实现！
跟哥睡一晚，你就上知天文下知地理了！
跟哥睡一晚，你就上知天文下知地理了！
老娘去五粮液玩了哇 不和你们这些土匪玩了
债务置换，我来浅谈认识。债务置换是将债权变成一种央行信用担保的押品，就是抵押换取流动性的，把债务变成流动性的东西再次进入市场。债务置换说白了就是转化经济危机全民买单。
通俗地解释就是把短期债务转换成长期债务,通过发行数额受限的有信用担保的债券,地方政府可以得到能归还到期贷款的资金,而因此产生的长期债务因为时限较长也能够逐年归还了.这种做法起源于美国,实施结果表明它对于归还大额债务是很有效的.
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财政部下达第二批1万亿元额度——地方债券置换应消除四大误读
    商业银行的贷款置换成地方政府的债券，在商业银行的资产负债表上表现为资产组合发生改变，由贷款变成了债券，在这个过程中不涉及中央银行进行流动性投放。将符合条件的地方债纳入部分货币政策操作工具的质押品范围，也没有增加流动性投放。所以，发行地方政府置换债券不能误读为量化宽松——
    财政部6月10日宣布，经国务院批准，日前下达了第二批1万亿元地方政府债券置换存量债务额度。第一批1万亿元置换债券额度在今年3月下达。
    采取定向承销发行置换债券是否有“行政摊派”之嫌？发行置换债券是不是中国版量化宽松？《经济日报》记者就这些问题采访了财政部、央行的有关负责人和部分专家学者。
    置换债是否适用新预算法
    日，全国人大常委会审议通过的《预算法》修正案规定，地方政府债务通过发行地方政府债券举借。去年9月，国务院印发的《关于加强地方政府性债务管理的意见》明确，纳入预算管理的地方政府存量债务可以发行地方政府债券置换。
    专家认为，发行地方政府债券置换存量债务，是稳增长、防风险的重要举措。
    首先，能够有效降低地方政府举债成本和全社会融资成本。从国际经验看，地方政府债券是仅次于国债的“银边债券”，具有“低风险、低成本”的特点。
    “以前地方政府融资平台举债资金成本较高，银行贷款平均资金成本在7%至8%左右，信托等融资成本高达10%以上；而发行地方政府债券资金成本在3%至4%。”中债资信公共机构首席分析师霍志辉说。这样算下来，每发行1万亿元地方政府债券置换存量债务，可为地方每年节省利息支出500亿元左右。
    其次，与基础设施项目周期更为匹配，有利于降低债务期限结构错配风险。地方政府债务资金主要用于公益性基础设施建设，项目周期一般在8年至10年，而当前地方政府通过企业举借的存量债务期限主要集中在3年左右。这种项目周期与债务期限的结构错配，客观上导致了地方政府必须不断“短借长用”，既加大了举借成本，也使得地方偿债高峰期过于集中。发行地方政府债券置换存量债务，有利于合理匹配债务期限结构。
    再次，有利于缓解当前地方偿债压力，腾出资金用于支持重点项目建设。
    据审计，截至日地方政府负有偿还责任的存量债务中，2015年到期需偿还18578亿元。财政部两批共下达2万亿元置换债券额度，覆盖了上述债务，多余部分可用于偿还以前逾期债务。
    定向承销是“行政摊派”吗
    根据财政部、人民银行、银监会3部门联合下发的《关于2015年采用定向承销方式发行地方政府债券有关事宜的通知》，置换债券可以采取公开发行和定向承销两种方式发行。采用定向承销方式发行置换债券，由地方财政部门与银行等特定债权人按市场化原则协商。有观点认为，这是一种“行政摊派”。
    财政部有关负责人表示，“将采取定向承销方式发行置换债券视为‘行政摊派’，是一种误读。”定向承销充分采用了市场化发行的原则。
    第一，采用定向承销方式发行地方债，由地方财政部门与特定债权人按市场化原则协商开展，双方在平等自愿的基础上就债券发行利率等要素进行协商。协商过程中，商业银行等债权人可充分反映自身意愿，各债权人的意见将直接影响债券发行的利率区间。
    第二，采用定向承销方式发行的地方债，通过簿记建档来确定发行利率和承销团成员配售数量。簿记建档是一种系统化、市场化、竞争性的债券发行定价方式。目前，市场上多数中期票据、短期融资券、公司债券等债券，都采用这种发行方式。
    第三，对于无法与地方政府协商一致的特定债权人，地方政府仍将通过公开发行地方债等方式筹集资金归还到期债务。
    中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长乔宝云认为，“在目前地方债市场不发达的情况下，承销团可以就债券利率等问题与地方政府充分沟通，了解、消化各方面有关信息，有助于避免不确定性和市场波动，降低市场风险。”
    银行购债到底吃不吃亏
    无论公开发行还是定向承销，对商业银行等债权人来说，其结果大多是将高利率的贷款置换为低利率的债券，有观点认为银行“吃亏”了。
    对此，专家普遍认为，“银行购买置换债券是否‘吃亏’，不能简单比较地方政府债券和贷款名义利率的高低，而要综合考虑多方面因素。”
    从经营风险看，地方政府债券由省级政府纳入预算，统筹偿还，其信用明显高于融资平台公司贷款，特别是低层级融资平台公司贷款。以地方政府债券置换贷款，降低了银行的经营风险。
    从税收方面看，地方政府债券利息所得免征企业所得税，银行贷款对应的利润应缴纳25%的企业所得税。如扣除免税因素，地方政府债券与贷款之间的利差明显缩小。
    从资本占用方面看，融资平台公司贷款的风险权重是100%，而地方政府债券的风险权重是20%，投资地方政府债券可以大幅节约银行的资本占用。
    从流动性方面看，地方政府债券纳入中央国库现金管理和试点地区地方国库现金管理、央行部分货币政策操作、商业银行质押贷款的抵（质）押品范围，并可按规定开展回购交易，其流动性要优于贷款。
    “以地方政府债券置换贷款，对银行来说是一个利好，大大降低了风险，形成了地方政府、银行、市场等方面‘多赢’的局面。”清华大学经济管理学院教授白重恩表示。
    置换债是中国版“QE”吗
    有观点认为，发行地方政府置换债券是中国版“QE”，是宽松货币政策的体现。对此，央行有关负责人表示，“发行地方政府置换债券不能误读为量化宽松。”
    商业银行的贷款置换成地方政府的债券，在商业银行的资产负债表上表现为资产组合发生改变，由贷款变成了债券，在这个过程中不涉及中央银行进行流动性投放。将符合条件的地方债纳入部分货币政策操作工具的质押品范围，只意味着地方政府债与国债、政策性金融债等金融产品一样，获得了抵押品的资格，并不意味着中央银行将因此开展相对应特定额度的流动性投放。
    “从债务置换的过程看，并没有新增货币，因而不能认为是量化宽松。”乔宝云说。
    目前，已有多个省份在第一批1万亿元额度内顺利发行了置换债券，采用的方式既有公开发行，也有定向承销。第二批额度的偿还范围和第一批一样，必须用于偿还审计确定的截至日政府负有偿还责任的债务中2015年到期的债务本金，地方政府已经安排其他资金偿还的，可以用于偿还审计确定的政府负有偿还责任的其他债务本金。（记者 曾金华）
责任编辑： 林巧婷
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