国际油价持续上涨利好哪些行业个股？
美国原油库存连续数周持续上升，但埃及周边的北非以及中东地区控制全球三分之一石油供应爆发政治动乱，
目前苏黎世运河是否会关闭仍存疑虑，对国际原油市场造成巨大的影响。市场最为担心产油国供给减少致使国际油价大幅飙升。伦敦布伦特原油价格涨超105美元，创两年新高。全球原油价格都将大幅上涨，国际大宗商品价格上涨将进一步国内通胀压力，对A股影响偏负面。发改委宣布，2月20日零时起，上调国内成品油价格，汽柴油价格每吨上调350元，约合每升上涨0.26元和0.30元。2011年国际油价上涨的趋势是确定的，国内成品油价调整频率也将更紧密，油价上调将从多方面加大国内通胀压力。成品油价的上调，从直接的角度而言，上调成品价格将令交通价格上涨，从间接的角度而言，运输成本的上升将令包括食品在内的许多领域价格上升。2011年国际油价上涨的趋势是确定的，除非美国采取有效的政策抑制油价的上涨，预计年均能达到每桶100美元。
一、油价上涨对行业影响
&&& 1、石油行业
中国国内原油价格目前基本与国际市场接轨，在成本基本不变的情况下，中资石油公司的产品价格上涨，直
接带来的就是利润。因此，对石油行业来说，油价的上涨对企业的业绩及股价表现，都有着绝对的支撑作用。作
为上游行业的石油开采行业，无疑是最直接受益于油价上涨。其次，石油价格高涨也直接促进石油开发的加快，
因此石油开采设备制造及石油运输行业，都必然受益于行业景气度的提高。
不过，由于中海油炼油资产并不在上市公司，故此次调价对它没有影响。对中石油和中石化而言，由于其原
油开采和炼油资产结构的不同，故其调价的实际影响也大不相同。中石油85%以上原油可以自给，成本除了特别
收益金会因为原油价格上涨而增加外，其他大部分是锁定了的，成品油价格上调480元/吨产生的收入中，大部分
都会成为公司的利润。但对中石化而言，上调成品油价格后虽然产生的收入要大于中石油，但这部分收入很大程
度上要弥补原油价格上涨所带来的成本上涨，难以产生实际利润，只能减少亏损的幅度，对业绩的改善没有太大
泰山石油(000554)，公司拥有加油站164座，其中租赁经营的有20多座，除13座位于青岛之外，其余基本都
在泰安。此外，公司还拥有3座油库，加油站的单站加油量为1800多吨。由于公司的吨油利润远高于中石化加油
站的平均水平，公司的单站盈利能力要高于中石化平均水平。公司所在地泰安是我国旅游胜地泰山的所在地，过
往车流量大，当地私车的保有量也不断上升，成品油的消费增长可以保持在年均8%-10%之间。
&&& 2、新能源
油价上涨对能源行业的影响，主要体现在能源替代方面，但这种影响只有在油价长期处于高位时才明显。就
煤炭行业来说，油价的上涨由于替代关系，往往会引起煤炭价格的上涨，所以煤炭类公司会受益。就电力行业来
说，石油价格和煤炭价格的上涨会导致发电企业的发电成本上涨，会压缩发电企业的利润。所以说，油价上涨对
兖州煤业是好消息，但对大唐发电、华能国际和华电国际等为代表的火力发电企业并不是好消息，不过由于电价
的相应提高，将会降低油价上涨带来的负面影响。
但对新能源领域的股票来说，油价上涨可能会带来一些正面的刺激，历次石油价格的上涨几乎都成为点燃新
能源板块炒作热情的导火索，太阳能、风能、核能等情节能源都会得到市场追捧。而光伏、风电和核电是新能源
板块的“三驾马车”。科力远、佛塑股份、中炬高新、西藏矿业、中通客车等或有不俗的股价表现。
&&& ①、二甲醚
在众多煤化工产品中，二甲醚之所以被看好，主要是符合我国贫油少气多煤的能源现状，二甲醚可以由煤炭
或天然气直接转化而成，可燃烧但热值低于液化石油气，可以用作民用燃料。
从近几年的市场走势来看，二甲醚市场走势跌岩起伏，年二甲醚走势基本呈现走高—回落—缓慢
回升的局面。2008年国际油价最高的时候，也是二甲醚行情最好的时候，一吨可达到6000元以上，2009年回落到
3000元左左右，此后随着经济复苏，最近又回升到4500元/吨左右。随着油价回升，二甲醚重返市场热点。
国内涉及二甲醚的上市公司主要有天茂集团(000627)、威远生化(600803)。天茂集团拥有年产50万吨二甲醚
生产装置，2010年上半年二甲醚营业收入为35517.6万元，占主营收入的51.97%。威远生化的看点在于资产重组
，威远生化公司实际控制人为新奥集团，根据之前公告，根公司将成为实际控制人新奥集团全部下属企业中唯一
从事二甲醚生产的业务平台。
&&& ②、光伏板块
多晶硅价格春节后持续上涨，尽管欧洲补贴政策下调导致光伏在欧洲的需求萎缩，但是美国、中国、澳大利
亚等需求大幅增长，预计全球总需求将增加20%。相关个股有南玻A(000012)，其光伏产业链覆盖多晶硅到精细玻
璃，多晶硅制造水平领先，中投证券预计公司2011年-2012年的每股收益分别为0.8元、1.0元。
&&& ③、风电板块
风电是最快速建设的清洁能源。随着风机市场份额将进一步整合，规模较小企业面临更大挑战。可关注行业
龙头、具有大容量风机生产能力以及与电力集团关系密切的风机厂商。相关个股有金风科技(002202)，中金公司
预计，金风科技2010年交付风力发电机组约为4千兆瓦，实现投资收益近5亿元，2010年净利润估计达到24亿—26
亿元人民币，折合0.89—0.96元/股。而2011年有望实现6千兆瓦销量。基础此，市场份额排名第二的金风科技与
排名首位的华锐风电差距非常有望缩小。
&&& ④、核电板块
核电成为“十二五”规划加快推进的重点，且对核电装机容量的调整超出市场预期，未来的增长明确。相关
个股有中国一重(601106)，恒泰证券认为，公司是国内重型机械的龙头，其核心竞争力体现在稳固的市场寡头地
位、二级市场方面，该股历时近3个月的强势震荡，底部不断抬高。近期随机械板块的上涨而一举突破，上升空
间被打开。待技术指标修复完成后，投资者逢低仍可关注。&&
&&& 3、煤炭板块
由于煤炭对石油具有最大替代作用，因此油价走高推动能源价格整体上涨，煤炭行业受益。如果油价继续坚
挺，预计未来煤炭板块将继续强势。
远兴能源(000683)：公司业务转型后，煤炭业务稳定增长，成为公司盈利的最主要来源。此外，公司甲醇业
务未来发展还存在较大的不确定性，若盈利则能够给公司业绩锦上添花。预计年公司实现每股收益
0.13元、0.26元、0.52元，当前股价对应动态PE为44倍，考虑到煤炭业务的高成长性及高盈利能力，及甲醇业务
的预期好转，看好公司长期发展前景。
&&& 4、化工行业
对化工行业，油价上涨与企业业绩提升之间没有必然的逻辑关系。不过，从历史规律看，国际原油价格高的
年份，中国石化类公司的主营业务利润也高，油价低的时候其利润也低。尽管油价上涨使炼油、石化企业成本上
升，但往往成品油及石化产品与原油形成的价差不仅不会缩小反而会扩大，这说明化工行业转移成本的能力较强
。所以，油价上涨会对中石化、上海石化等化工类企业的股价起到正面效果。但由于目前国内化工品种产能充裕
，对原油涨价的带动作用有一定削弱。
在油价上涨的过程中，以煤炭为原材料的煤化工企业相对于以石油天然气为原料的化工企业，其成本优势明
显凸现出来。包括煤焦油、合成氨、甲醇等，而其产品随着油价的提升反而可获得相应的提价空间。
兴发集团(600141)：兴发集团是为数不多拥有磷矿的上市公司。2010年下半年以来磷矿石持续涨价，磷肥需
求和盈利较好是拉动磷矿石涨价的根本原因，上游磷矿的资源壁垒和政策壁垒高于中游二铵的制造业，未来盈利
将有望进一步向磷矿石倾斜，矿石涨价有空间且合理。预计公司60万吨磷肥项目2011年底建成，年均新增利润总
额2.4亿元。
&&& 5、农产品
作为基础材料，油价高企将推动国际大宗商品价格上涨，包括农产品;其次，油价上涨引发通胀预期上升，
农产品作为传统抗通胀产品，将因此收益；最后，在能源替代品中，还包括生物燃料的需求。2007年，国际市场
中以玉米为代表的农产品价格飙升，就是由于玉米是提炼生物燃料的原材料。结合近期农业板块中的种子、化肥
以及农药等个股轮流走强的市况来看，未来农业板块的行情将向纵深演绎。
敦煌种业(600354)：公司主营农作物种子和棉花两大产业，是国家重点龙头企业。目前公司两大产业已拥有
5大专业基地：瓜菜制种基地面积为2万亩，玉米制种基地为13万亩，棉种繁育基地稳定在5万亩，强筋小麦种子
繁育面积达8万亩;而以敦煌、安西、金塔为主的棉花基地控制面积达到40万亩。
&&& 6、交运行业
对于交通运输行业，油价上涨对企业业绩产生的负面影响较大。其中，对几家公路股的影响较小，但对几家
航空公司将会产生明显的负面影响。现在，燃油成本占航空公司成本的30%左右，同时，由于航空业的激烈竞争
和较低的客座率，航空公司很难将燃油成本转嫁给乘客。一旦油价持续保持高位运行，航空公司的业绩及股价肯
定会遭到打压。
&&& 7、汽车行业
油价上涨对汽车行业的业绩影响比较间接。当国际原油价格长期处于高位时，国内成品油价格最终会上涨到
一个相当高度，将显著提高拥有汽车的成本，所以当油价上涨或被预期上涨时，油价成了消费者购买汽车所考虑
的重要因素。尤其是在中国竞争极为激烈的汽车市场上，高油价将成为汽车需求的重大阻碍因素。所以，油价上
升，对众多汽车生产类企业来说，肯定不是一个好消息。
二、油价上涨煤炭行业受益
　　2011 年煤炭供给相对宽松，需求保持快速增长，供需保持平衡。在输入型通胀及国内成本增加的支撑下，
煤炭价格将保持上涨趋势。从国际大宗商品价格比价来看，煤价具有上涨动力。通胀预期对于资源品价格的强有
力支撑。煤炭的资源品属性将长期成为投资者重点关注的板块之一，通胀将为投资者提供心理支撑，煤炭板块有
望获得“资源品溢价”。
　　2011年煤价有望触及历史高点。2011年我国经济进入新增长周期，煤炭需求刚性增长。同时新增产能有限，
运输瓶颈犹存，加上国际大宗商品价格的带动，预计2011年澳洲BJ动力煤价格将突破120美元/吨，秦皇岛港动力
煤的价格有望触及2008年历史高点。
　　资源整合助煤企腾飞。政府主导的煤炭行业兼并重组正在全国范围内推广，2009年山西省为其它地区作出了
示范效应。从资源整合的潜力和政府发展重点来看，山西省的整合主体将成为煤炭行业兼并重组的最大受益者。
从整合产能潜力来看，潞安环能(601699)、兰花科创(600123)、西山煤电(000983)、国阳新能(600348)的整合产
能给公司带来的成长性最为显著；从在建产能来看，兰花科创、盘江股份(600395)、大同煤业(601001)的产能增
速更大。另外，国阳新能、潞安环能、西山煤电、大同煤业均存在较强的资产注入预期。
　　2011是我国煤炭衍生品元年。环渤海动力煤指数的发布，对未来制定标准化的煤炭期货合约奠定了基础；焦
炭期货推出后，其交割方式、现货存储方式等又可为煤炭期货借鉴。2011年中期，煤炭期货的前期障碍已经基本
扫除，整个十二五期间，将是煤炭衍生品发展繁荣期。煤炭金融衍生品推出后，整个煤炭板块的估值重铸。
煤炭板块2011年产能扩张较为明确的公司：山煤国际(600546)、兰花科创、平庄能源(000780)、神火股份
(000933)、兖州煤业(600188)等。
三、油价上涨可关注重点上市公司
1、中泰化学(002092)：新疆具有发展氯碱工业资源组合优势，煤炭资源储量大、分布广、品种全、煤质优
；原盐保有储量约8.32亿吨，分布在南北疆大部分地区，纯度较高，开采成本低；石灰石资源丰富，预测资源总
量达2054.4亿吨；电力供应充足，是全国少数不缺电地区之一。
2、中国神华(601088)：公司是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源企业，拥有独一无二的煤炭、铁路、
港口、电力一体化商业模式。公司是中国最大的煤炭生产商和最大的煤炭出口生产商，并拥有中国最大规模的优
质煤炭储量。
3、辽宁成大(600739)：
辽宁成大公告新疆宝明矿业资产评估情况：辽宁成大于10月公告投资新疆宝明矿业62%股权，此次评估的新
疆吉木萨尔县石长沟一带油页岩为宝明矿业所有的四块油页岩矿之一，勘查面积21.04平方公里，在4块矿中勘查
面积排第二位，根据此次评估结果，该矿评估计划可开采31.50年，可采储量18000万吨，评估价值4亿元。该项
目计划建设期1.5年，若进展顺利，预计2012年下半年至2013年将实现投产。
　　年产油页岩600万吨，是桦甸项目的2倍，谨慎假设下达产后贡献EPS0.3元：根据30年开采期限、18000万吨
可采储量的评估结果，公司年产油页岩达600万吨，为桦甸一期项目的2倍。若参考桦甸项目的出油率(7%)与项目
的完全成本(2800元/吨)，目前船用燃料油价格4000元/吨(税后)，则在达产后，该项目可为公司贡献净利润2.7
亿元/年，对应EPS0.3元/吨。考虑到新疆项目将采用露天与地下开采相结合的方式，其开采成本应明显低于桦甸
项目，此外桦甸项目的运作经验也将利于缩短新疆项目建设期。目前燃料油价基本为市场定价，给予该项目20倍
PE(石化企业由于受成品油定价机制控制估值较低，燃料油跟国际接轨)，每股贡献价值达6元。
　　桦甸项目有望于2011年下半年达产。公司桦甸油页岩项目已于2010年3季度顺利点火试车，目前已上两台锅
炉，2010年以设备调试为主，2011年上半年将再上两台锅炉，在调试正常后，该项目有望达到20-25万吨/年产能
，预计2012年贡献净利润1.65亿元，对应EPS0.18元。
　　业绩对油价高度敏感，原油价格上涨提升盈利空间。燃料油价格同原油价格相关性较高，近期原油价格基本
处于80美元/桶上方，国内燃料油价格已从年初的4180元/吨上涨至4660元/吨，涨幅达11%。公司油页岩项目盈利
能力对油价高度敏感，油价每提升5美元/桶，新疆与桦甸项目净利润将分别增加0.55亿元/年与0.38亿元/年，对
应EPS分别为0.06元与0.04元。
　　成大生物分拆上市预期明确。公司已启动成大生物分拆上市工作，若进展顺利，预计2011年中后期可完成上
市。2010年公司抓住市场机遇，实现市场份额快速扩张，目前批签发份额已达80%左右，业绩爆发式增长已无悬
　　目标价48元。2011年日均2500亿元的假设下，预计公司两年EPS分别为1.39元与1.98元，目前公
司股价隐含广发市值仅700亿元，估值优势十分明显。根据分部估值给予公司48元目标价，2011年公司主业将面
临分拆上市、油页岩项目达产双重催化。
4、其次丰原生化(燃料乙醇)、云维股份(煤化工)、兖州煤业(甲醇)、山东墨龙(石油装备)等品种，也可以重点关注。
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油价上涨利好哪些板块概念股?油价上涨受益股一览表
&&&来源：本站原创&&&佚名
　　油价上涨利好哪些概念股?油价上涨受益股一览表,国家发改委11日发出通知，决定将汽、柴油价格每吨分别提高255元和245元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油(全国平均)每升分别提高0.19元和0.21元，调价执行时间为5月11日24时。
　　此次成品油价格调整幅度，是按照现行成品油价格形成机制，根据5月11日前10个工作日国际原油平均价格变化情况计算确定的。4月下旬以来，受中东地缘政治紧张和美元走弱等因素影响，国际市场油价震荡上行，前10个工作日平均价格有较大幅度上涨。
　　通知要求，中石油、中石化、中海油三大公司要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各级价格主管部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。
　　成品油涨价受益股类别一览：
　　一、加油站股。泰山石油(行情 研报)、广聚能源(行情 研报)、准油股份(行情 研报)、海越股份(行情 研报)、甚至于中国石油(行情 研报)和中国石化(行情 研报)(7.73 +1.98%,咨询)这两桶油都有表现机会、但他们持续性都不强。
　　二、煤炭等替代能源。每次油价上涨之后，煤炭表现都要强过两桶油，此次加油之前，煤炭表现已经超强，不过其强势应能够维持，此外，长春燃气(行情 研报)(10.89 +5.63%,咨询)这些也有机会。
　　三、甲乙醇汽油。代表为丰原生化。
　　四、概念。尤其是往往在加油价之后表现突出，结合乐山电力(行情 研报)这些已经超跌，估计此次加油价有可能成为他们止跌反弹的一个契机。
　　五、新能源。油价对汽车最直接，所以加一次油价，不用油的就会动一动，以往来看，以成飞集成(行情 研报)(45.44 +2.64%,咨询)为代表的概念股和以奥特讯为代表的充电站机会比较大。
　　以上是关于“油价上涨利好哪些板块概念股?油价上涨受益股一览表”的相关介绍，希望小编能帮到您，想了解更多相关资讯请关注()。
（责任编辑：梦谣）
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国际油价暴跌：三大行业望迎利好 10股有望受益
作者：来源：凤凰财经综合
　　国际油价暴跌6% 三大行业望迎利好　　隔夜国际原油期货价格暴跌，盘中跌幅一度超过8%。至收盘，美国NYMEX原油期货跌5.8%，报69.43美元/桶；布伦特原油期货收盘暴跌6%，报73.09美元/桶。　　消息面上，石油输出国组织（欧佩克）部长级会议27日在维也纳决定，将石油日产量保持在3000万桶水平不变。　　过去几个月来，国际市场原油价格已下跌近30%，本次欧佩克部长级会议会否做出限产保价的决定受到空前关注。 沙特阿拉伯、卡塔尔、阿联酋和科威特等海湾阿拉伯国家不赞成减产，认为目前油价下跌还不构成危机，市场将自我稳定。但是，委内瑞拉等因低油价承受很大财政压力的国家则希望减产保价。　　俄罗斯石油公司(Rosneft)首席执行官预测，石油价格恐怕会在2015年中期跌破60美元/桶。　　原油价格的持续下跌，已经给国内炼化企业带来利空，同时也有分析人士表示，对于页岩气、新能源汽车等，低油价也将阻碍这些行业的发展。　　但对于另外一些行业来说，低油价未尝不是利好。市场分析人士认为，对于A股来说，原油价格的回落，将有利于石化产业链中的下游企业，航空航运业也将受益，另外对造船业也有一定利好。(中国证券网严洲）　　原油暴跌或向A股传导化工承压航空有望受益　　原油价格的持续暴跌，已成为当下国际市场最为关注的话题之一，而其影响也正加速向国内、向下游产业传导。　　而对于A股各板块的影响却是喜忧参半，原油生产和化工原料加工企业难避拖累，但国内农产品则有望抵抗住国际大宗农产品价格下跌拖累。下游物流运输环节则收获利好，分析师表示航空等板块有望迎来业务弹性。　　油价波动向产业传导　　今年三季度以来，原油价格持续走跌，上周更破位下行。北海布伦特原油出现自2010年首次跌破80美元/桶市场心理底线，跌至79.51美元/桶；WTI也跌至75.82美元/桶。上周五，原油也曾现强势反弹，WTI大幅上涨2%。但如海外多家投资机构之前预计，该势头并未持续很久。国际能源署上周五也表示，油价短期内回到高位的可能性不大。而进入本周，原油价格在昨日的交易时段继续走跌。　　油价持续低位运行的影响，已开始加速向国内传导，期现货市场受冲击最为明显。以沥青为例，首创期货昨日报告显示，原油价格虽出现反弹但整体依然没有企稳，对化工品形成较大的影响；沥青现货目前成交稀少且价格稳中现跌，原油持续走低将使其成本进一步下滑，后市沥青价格可能进一步走低。　　油价的波动继续传导，则将直接影响产业经济。然而由于所处产业链环节和生产要素导向的不同，各行业所受影响也各有不同。　　平安证券分析师魏伟就称，低油价造成劳动、资本与利润在不同经济部门间转移，如能源密集型部门的劳动与资本需求会增加，但类似能源开采部门的劳动需求和资本需求会减少。但在实体经济中，专业化劳动力的转移成本非常高，并且短期内资本在不同部门重新配置也较困难，因而油价大幅波动更有可能造成失业率的上升、资源的未充分利用。　　“对于我国而言，上游石油开采业属于垄断行业，劳动和资本很难在石油开采业和其他行业转移，部门转移效应对我国经济很难产生实质影响，因而更多需要关注价格在产业链的传导”，其还表示，中国进口油价的下降首先会冲击国内原油生产企业，造成国内成品油、燃料油、液化石油气等直接油气产品以及有机化工原料价格的下降。　　而上游产品价格波动的影响，还会沿一定顺序继续对产业产生冲击，使得航空、公路、铁路、海运等交通运输部门的物流运输成本下降。与此同时，下游化纤、塑料、橡胶、农药、化学制药等制造业中间品价格也会下降。传递至产业链下游时，低油价影响将全面扩散至其他工业、农业和居民部门，此时或会形成全社会总价格水平的下降，进而形成通缩压力。　　A股喜忧参半　　原油价格近期暴跌，并未让A股风声鹤唳；但油价持续低位运行却对A股的影响深远。利润率变化，是影响A股板块预期的重要因素。空头情绪继续主导原油市场，A股各板块预期也逐渐明晰。　　兴业证券(601377)研究报告显示，油价走软及下游旺季效应不明显双利空下，化工品价格近期整体偏软；根据行业具体供需格局不同，预计后市不同产品走势将出现分化，供需格局良好的子行业产品价格有望逆势走强。基于盈利能力的改善预期，化工企业及部分供给格局良好的精细化工及新材料企业有望在此过程中获益。而受土地流转加快推进、农业种植趋于集约化多重利好支撑，下游复合肥和农药制剂龙头企业也将有望在低油价阶段走高。　　农业板块方面，中金公司上述报告就强调，国际大宗农产品价格下跌对国内农产品价格的影响有限，会对初级农产品生产加工企业带来一定负面影响，主要局限于进口依赖度较高的油脂油料、棉花等。稻谷、玉米、小麦等国内主粮价格主要由政府管控，在最低收购价支撑下受油价下跌冲击影响轻微。此外，政府管控力度较弱的中游畜禽养殖产业链方面，价格则主要服从独立供应周期；油价下跌反而将利于其产业链成本的改善。　　此外，自本月5日零时起，国内航线机票燃油附加费也开始实行新标准；800公里（含）以下航段每位旅客由原来的50元下调为40元；800公里以上航段由原来的110元降至70元。“燃油附加费是航空公司对冲油价波动的主要工具，缓解油价大幅上涨给航空公司带来的成本增支压力”，兴业证券交运行业分析师纪云涛对此称，本次油价下跌是政治原因大于经济原因，不会影响收入端的增速；有望使航空公司成本端显著下降，提升未来业绩和估值改善的预期。（.第.一.财经日报张婧熠）　　10股望受益国际油价暴跌　　个股点评：　　东方航空:高估值已经反映正面情绪　　类别：公司研究机构：瑞银证券有限责任公司研究员：陈欣日期：　　国内收益率压力有望减缓,但结构性问题继续存在。　　我们认为中国国内市场的收益率压力是一个结构性问题,未来将继续存在,但随着航空公司降低运力增速,2015 年压力应会有所减轻。虽然东方航空的国内业务占比在业内并非是最高的(国内客公里收益占比69%,低于南方航空的77%),今年以来该公司国内市场份额似乎有所下降,其国际客运量占集团总客运量比例也一直基本持平。我们认为,公司能否实现更具可持续性的利润并增强其资产负债表将对股东的长期回报至关重要。　　A-H 套利、迪斯尼和自贸区因素提升估值。　　东方航空是今年以来表现最好的中国航空股,主要得益于:1) 其H 股对A 股折让幅度大于国航和南航;2) 对上海迪斯尼乐园(2015 下半年开园)和上海自贸区有望给公司带来积极贡献的预期。东方航空预计迪斯尼乐园每年将为公司新增100 万乘客。我们将2016 年起的客座率预测上调1 个百分点。然而,我们认为东方航空与国航估值的相当(虽然盈利和回报率低于国航)以及对南方航空的估值溢价(盈利和回报率相似)基本上已经反映了正面情绪。　　2014-16 年每股收益预测调整。　　东方航空的营运利润率在国内三家航空公司中最低,因此主要影响因素的变化将对其盈利带来最大的波动。我们下调长期燃油价格预测和汇率预测, 年扣非盈利预测从0.13/0.2/0.27 元上调至0.16/0.25/0.32 元。　　估值:目标价从2 元上调至4.6 元,评级上调至“中性”(原“卖出”)　　我们基于1.8 倍目标12 个月动态市净率得出我们的新目标价4.6 元(原:2元),采用可持续ROE 为15%、COE 为11.5%。　　海南航空:三季度净利润继续同比下滑　　类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：李军日期：　　核心观点:　　3Q2014年公司净利润同比继续下滑。　　2014年3季度,海南航空实现营业收入98.12亿元,同比增长4.83%,实现归属于上市公司股东的净利润14.05亿元,较去年同期下滑17.89%,实现每股收益0.1153元/股,同比下滑17.94%。3季度公司净利润继续同比下滑。　　2014年前3季度,海南航空实现营业收入278.01亿元,同比增长10.05%,实现归属于上市公司股东的净利润18.88亿元,较去年同期下滑19.94%,实现每股收益0.1550元/股,同比下滑19.34%。　　毛利率水平同比小幅提升。　　2014年3季度公司毛利率同比小幅下滑,2014年3季度公司毛利率32.43%,同比2013年3季度31.54%同比小幅提升。　　投资收益下滑明显。　　2014年3季度公司投资收益下滑明显,2014年3季度公司投资收益1.60亿元,同比2013年3季度的2.65亿元同比下滑39.45%。　　财务费用同比大幅增加。　　2014年3季度公司财务费用8.66亿元,同比2013年3季度财务费用5.14亿元大幅增加。　　盈利预测与投资评级。　　总体而言,我们认为海南航空2014年3季度略低于预期,同比下滑17.89%,我们预计公司2014年至2015年EPS 分别为0.14元/股、0.16元/股,1)基于油价近期的下滑,我们认为2015公司业绩存在正增长的可能,在2015年行业需求增速9%-10%,行业供给增长10%-11%的预测下,2015年行业供需水平大概率依旧小幅下滑,行业收益水平约下滑1%-2%之间,但考虑到航油成本下滑带来的成本节约以及汇兑损益的变动影响,2015年公司利润有正增长可能,2)具体至2015年上半年,公司业绩同比增长概率较大,我们认为油价因素、汇兑损益因素均对2015年上半年公司业绩产生较大的正向影响,因此我们预计2015年上半年行业业绩将同比正增长,基于我们对于航空业未来半年、一年的景气判断,我们看好公司未来半年的正收益,维持公司“谨慎推荐“的投资评级。　　风险因素:航空需求大幅下滑、航油价格持续大幅上涨。　　中国国航:国际市场未来可望带来回报　　类别：公司研究机构：瑞银证券有限责任公司研究员：陈欣日期：　　国际市场未来可望带来回报.　　我们预计2015 年国际长途客流量增速将超过国内客流量增速。国内三大主要航空公司中,中国国航的国际客流量最大(占其客公里收益31%)。因此国航在这方面处于最有利的地位,有望带来增速提升。不过,我们认为维持一贯较高的客座率(对于收益率较低的长途线路来说,必须这样做以维持盈利能力)可能会增加国航盈利的波动性。　　2015 年营收增速和利润率预计将超过业内其他公司.　　我们预计国航2015 年国际客流量有望增长15%左右,并推动其2015 年总客流量增速超过2014 年(预计2015 年客公里收益增长10%,预计2014 年增长8.7%)。这可能会一定程度上被收益率减弱所抵消,因为国际航线正在成为国航收入结构中日益重要的组成部分,同时国内高铁对航空客流的分流继续给机票价格带来下降压力。我们认为,国航仍然是中国盈利最好的航空公司,预计2015 年其营收增速和利润率在国内同业中都将是最高的。　　下调燃油成本预测,上调盈利预测.　　我们下调我们的长期燃油价格预测(下调后:预计2015 年同比下降5%),略微下调我们的汇率预测(下调后:预计2015 年底人民币兑美元为6.28),并据此将 年EPS 预测上调6%/27%/10%。　　估值:目标价从4.62 元上调至5.0 元,维持“中性”评级.　　我们将 年EPS 预测从0.25/0.33/0.42 元上调至0.27/0.42/0.46 元。　　我们给予国航2015 年1.1 倍PB 估值,得到目标价5 元(原:4.62 元)。考虑到经济趋缓,商务客未明显回暖,加之国内RPK 个位数增长依旧,维持“中性”。　　招商轮船:增发充实公司造船资金,长期竖立投资者信心　　类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：姜明日期：　　盈利预测与投资建议　　。假设拆船补贴在年确认,预计公司年净利润分别为8.68、9.97和8.32亿,折EPS 为0.18、0.19和0.16元(考虑摊薄),主营业务盈利能力稳步提升,而本次向大股东的定增有利于投资者竖立对公司的信心,给予目标价4.8元,对应年PE 分别为26、25和31倍,维持“增持”评级。　　主要不确定因素。全球经济增速低于预期　　中远航运:参股道达尔,盈利基础获增厚　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：张亮日期：　　事件:中远航运下属全资子公司拟以现金2.4 亿元投资道达尔镇江(一阶段),且后续将以广州埃尔夫37%股权增资道达尔镇江(二阶段),两阶段实施完毕后持有道达尔镇江20%股权。公司测算投资道达尔(镇江)的内部收益率约为20.785%。　　2015 年公司投资收益有望增厚2.3 亿元至2.8 亿元.　　业绩增厚来源于:(1)广州埃尔夫37%股权转让评估增值2.2 亿元至2.7 亿元;(2)广州埃尔夫股权投资入股道达尔镇江(评估值4.23 亿元),假设2015 年8 月31 日完成,按照20.785%内部收益率测算,2015 年约贡献投资收益约2500 万元。　　此外:2014 年第一阶段投资2.4 亿元入股道达尔获取投资收益约4300万元(平均内部收益率20.785%,前期收益率偏低,按照18%计算);但2013年埃尔夫已经贡献投资收益5000 万元,因此此部分没有增厚业绩。　　2016 年及以后投资道达尔每年贡献投资收益约1.4 亿元,增厚约8000万元。中远航运本次投资入股道达尔(镇江),投资回报率较高,对公司盈利基础起到较好增厚作用。　　预计公司 年EPS 为0.165 元/股和0.235 元/股,买入评级　　考虑到:(1)近期油价大幅下跌对公司成本端改善;(2)中国“一带一路”战略推动中国制造走出去有利于公司重大件运输业务;(3)公司持续推动底部造船战略,船队整体竞争力和盈利能力提升;我们继续给予公司买入评级。预计公司 年EPS 为0.16 元/股(其中四季度按照油价480 美元/吨计算,燃油成本单季度降低约9000 万元)和0.23 元/股(公司营业利润4.6 亿元,其中投资收益约3.3 亿元)。　　风险提示:燃油成本大幅上涨;航运市场复苏低于预期。　　中国船舶:中船业绩和行业不相关　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：高晓春日期：　　事件　　公司发布2014年三季报。　　简评　　前三季度净利润增长923%　　今年前三季度,公司实现营业收入207.39亿元、同比增长38.23%,实现净利润1.39亿元、同比大增922.81%,摊薄每股收益0.10元,公司业绩符合预期。前三季度毛利率同比下降2.54个百分点、期间费用增加1.88亿元、补贴收入减少约3.3亿元,净利润仍大增9倍,主要是由于资产减值损失同比降5.8亿元。公司业绩完全看以前减值准备转回额和当期计提额的差值,和行业趋势没有关系。前8个月,国内87家重点监测造船企业实现收入增长12.4%、利润总额下降13.6%。　　新船订单复苏,船价有望止跌回升　　9月份,世界承接新船订单71艘、616.15万载重吨同比下降40.55%、环比大增69.3%;前三季度累计,世界新船成交1388艘、9018.34万载重吨,同比下降18.12%。我们年初预计全年新船成交在1-1.2亿载重吨、同比下降30-40%,现在观点没变。9月底,克拉克松新船价格指数138点、环比持平;和6月140点高点相比、略降2个点。考虑到主流船厂手持订单安排、船板上涨、本币升值等因素,我们判断四季度新船价格止跌、小幅上涨。　　广船复牌将有翻番表现　　首先,补涨的需求。广船自4月6日停牌至今,上证指数最大涨幅16.15%、军工指数上涨68.8%。其次,资产收购带来的业绩弹性。黄埔文冲2013年收入100.9亿元、利润总额3.6亿元,分别是广船国际的2.42倍和12.86倍。最后,未来继续整合的预期,这是最重要的。我们判断,此次收购不是广船国际收购军船资产、资本运作的终结,广船将继续收购中船集团其他军船资产、最终成为中船集团整体上市的平台!　　中船弹性最大,提高目标价到50元　　我们判断,从内在解决同业竞争的要求和外部与中船重工竞争的压力看,广船、中船最终整合为一家的可能性大;且从H股平台、董秘人事更换和可能的改名考虑,广船作为中船集团整体上市平台的可能性大。从被收购地位、未来EPS弹性、历史涨幅三个角度出发,中船未来的股价弹性最大。我们从整体上市后的市值目标进行简单测算,提高中船目标价到50元、维持“买入”评级。　　华峰超纤三季报点评:市场占有率持续提升,竞争优势明显　　类别：公司研究机构：山西证券股份有限公司研究员：苏淼,裴云鹏日期：　　事件。公司公布三季报,月份公司销售收入为6.94亿,同比增长25.59%,归属于上市公司股东的净利润为8244.49万,同比增长18.42%,基本每股收益为0.52元,其中第三季度的单季度销售收入为2.28亿,同比增长18.39%,单季度净利润为2504.94万。　　运动鞋用合成革的需求比较弱,导致业绩小幅低于预期。此前我们预计2014的销售收入为9.89亿,净利润为1.44亿,目前由于运动鞋用革的需求比较弱,而且现金流压力比较大,因此公司削减了在运动鞋领域用革的量,受此影响,公司2014年的销售收入和净利润都小幅低于预期。月皮革鞋靴的产量增长为2.74%,比2013年略有好转,在目前下游需求比较弱的情况下,皮革企业都大力开拓其他领域,包括汽车内饰革、沙发革等领域,由于其他领域的占比比较小,短期之内我们预计整个皮革不会出现明显的行业性的改善,更多是优势企业不断挤压其他企业的市场份额。　　2015年业绩增长的主要来源是现有产能开工率的提升。公司现有超纤革的产能为3600万平米,目前的开工率比较低,2014年我们预计公司的销量增速大约为30%-40%左右,因此2015年公司业绩增长主要来源于下游市场的逐步开拓带来的开工率的逐步提升。上市以来,公司的市场占有率逐步提升,产能规模持续提升,目前市场占有率大约为20%左右,未来随着开工率的持续提升,我们认为公司的业绩增长将非常稳定,每年大约30%左右的增长速率。　　公司竞争优势非常明显,市场占有率会持续提升。与同行相比,公司在超纤行业的竞争力非常明显,专注于超纤革主业,现金流非常充裕,充分发挥公司在超纤革基布领域的竞争优势,市场占有率不断提升,目前公司已经是超纤革行业的龙头企业,而且企业的产能不断扩张,我们预计未来2-3年公司的市场占有率会提升到40%以上。　　业绩和估值。我们调低此前的盈利预测,所得税按照15%估计,预计年的每股收益为0.79、0.99、1.26元,维持“买入”评级。　　风险提示。新增720万平米的产能释放进度低于预期　　泰和新材三季报点评报告:盈利提升带来业绩高速增长,芳纶业务有望持续改善　　类别：公司研究机构：中原证券股份有限公司研究员：顾敏豪日期：　　报告关键要素:受氨纶行业景气下滑的影响,公司前三季度收入小幅下滑。氨纶价格同比则略有上涨,加上原材料价格的大幅下跌,公司盈利能力大幅提升,带来了业绩的快速增长。未来芳纶业务有望持续好转,军工领域的开拓则有望为公司带来新的增长空间。预计公司年EPS分别为0.31元和0.45元,以10月30日收盘价11.63元计算,对应PE分别为37.52倍和25.84倍,给予“增持”的投资评级。　　事件:　　泰和新材(002254)发布2014年三季报。2014年前三季度,公司实现营业收入13.07亿元,同比下降1.25%,实现净利润1.26亿元,同比增长111.64%,基本每股收益0.25元;公司预计2014年实现归属于母公司股东的净利润为1.4-1.6亿元,同比变动幅度为66.11%-89.84%。　　点评:　　氨纶低迷拖累收入增长,盈利能力大幅提升。前三季度公司实现收入13.07亿元,同比下滑1.25%。　　其中三季度收入4.65亿元,同比持平。收入的下滑主要是受氨纶业务的拖累,今年以来氨纶行业景气略有下滑,公司销量下降导致了收入的下滑。另一产品芳纶则明显好转,降低了氨纶收入下滑带来的影响。　　前三季度业绩大幅增长主要受益于氨纶原材料价格下跌带来的盈利能力提升。前三季度氨纶40D的价格同比上涨4.35%,而主要原材料PTMEG价格则下跌了7.59%。受此影响,公司前三季度毛利率为21.79%,同比大幅提升了6.72个百分点。　　芳纶业务明显改善。近年来间位芳纶在过滤材料领域竞争激烈,产品价格、盈利能力均持续下滑。　　今年以来,随着部分小企业开始退出市场,间位芳纶的竞争格局出现好转。公司芳纶业务明显改善,收入、盈利能力均有明显提升。未来我国环保领域的投资力度有望持续加大,对间位芳纶的需求也将保持较快增长,行业有望继续复苏,推动公司芳纶业务的增长。此外公司的对位芳纶业务有望随着开工率和产品质量的提升实现扭亏为盈,进入快速增长阶段。　　军工领域有望成为重要增长点。芳纶在防护服、头盔等安全防护领域存在广阔应用。公司于8月份公告获得了二级保密资格单位的资格,从而有助于公司产品在军工领域进行推广。未来军工领域有望成为芳纶业务的重要增长点。　　盈利预测和投资建议:预计公司年EPS分别为0.31元和0.45元,以10月30日收盘价11.63元计算,对应PE分别为37.52倍和25.84倍,给予“增持”的投资评级。　　风险提示:产品价格大幅下滑、市场开拓进度低于预期。　　传化股份半年报点评:受累于顺丁橡胶项目,业绩不达预期　　类别：公司研究机构：联讯证券股份有限公司研究员：丁思德日期：　　1、利润增速不及收入增速　　月,公司实现营业收入25.74亿元,同比增长27.19%;实现利润总额1.86亿元,同比增长79.97%;实现归属于上市公司股东的净利润8148万元,同比增长7.99%;实现每股收益0.17元。公司同时预计,月归属于上市公司股东的净利润在8,093.55-9,712.26万元之间,对应每股收益0.17-0.20元。　　2、产品销量增加,毛利率保持稳定　　目前公司拥有年产16万吨印染助剂的生产能力,同时拥有年产16万吨化纤油剂、年产6万吨的染料产能,是国内最大的印染助剂生产企业,上半年公司毛利率保持稳定,综合毛利率小幅提升0.55个百分点,在毛利稳定的同时,公司销量增加使得各主营业收入增长,除化纤油剂外,其他主营产品收入均出现较大幅度增长。毛利率的稳定,也体现公司较强的成本控制能力,预计公司印染助剂还将维持30%以上毛利率,化纤油剂还将维持10%以上的毛利率。　　3、丁二烯-顺丁橡胶价差进一步缩窄,拖累公司业绩　　2013年5月公司年产10万吨顺丁橡胶产能建成投产,但由于顺丁橡胶下游需求不振,加之公司首次涉足该领域,2014年上半年该项目亏损6408万元,拖累公司业绩。根据经验,一般顺丁橡胶和丁二烯差价在3500元/吨左右全行业能够盈利,公司具有一定的成本优势,差价在3200元/吨左右能够实现盈利,目前,国内顺丁橡胶价格在12920元/吨左右,丁二烯价格在10800元/吨,价差2120元/吨,显然在这种情况公司项目想要盈利比较困难,短期内公司助剂、化纤油剂等暂无扩产计划,因此顺丁橡胶的盈利将是公司近期重要的业绩增长点,作为新涉足的行业,需要时间来进行磨合,看好公司该业务的长期前景。　　4、盈利预测及估值　　根据公司最新情况,顺丁橡胶年内扭亏的难度较大,我们相应调整公司盈利预测,预计年公司每股收益分别为0.44元、0.60元和0.65元,以昨日收盘价计算,对应的动态市盈率分别为21倍、15倍和14倍,看好公司长期前景,维持“增持”评级。　　5、风险提示　　(1)安全生产风险;(2)环保风险;(3)顺丁橡胶无法扭亏风险。　　传化股份半年报点评:受累于顺丁橡胶项目,业绩不达预期　　类别：公司研究机构：联讯证券股份有限公司研究员：丁思德日期：　　1、利润增速不及收入增速　　月,公司实现营业收入25.74亿元,同比增长27.19%;实现利润总额1.86亿元,同比增长79.97%;实现归属于上市公司股东的净利润8148万元,同比增长7.99%;实现每股收益0.17元。公司同时预计,月归属于上市公司股东的净利润在8,093.55-9,712.26万元之间,对应每股收益0.17-0.20元。　　2、产品销量增加,毛利率保持稳定　　目前公司拥有年产16万吨印染助剂的生产能力,同时拥有年产16万吨化纤油剂、年产6万吨的染料产能,是国内最大的印染助剂生产企业,上半年公司毛利率保持稳定,综合毛利率小幅提升0.55个百分点,在毛利稳定的同时,公司销量增加使得各主营业收入增长,除化纤油剂外,其他主营产品收入均出现较大幅度增长。毛利率的稳定,也体现公司较强的成本控制能力,预计公司印染助剂还将维持30%以上毛利率,化纤油剂还将维持10%以上的毛利率。　　3、丁二烯-顺丁橡胶价差进一步缩窄,拖累公司业绩　　2013年5月公司年产10万吨顺丁橡胶产能建成投产,但由于顺丁橡胶下游需求不振,加之公司首次涉足该领域,2014年上半年该项目亏损6408万元,拖累公司业绩。根据经验,一般顺丁橡胶和丁二烯差价在3500元/吨左右全行业能够盈利,公司具有一定的成本优势,差价在3200元/吨左右能够实现盈利,目前,国内顺丁橡胶价格在12920元/吨左右,丁二烯价格在10800元/吨,价差2120元/吨,显然在这种情况公司项目想要盈利比较困难,短期内公司助剂、化纤油剂等暂无扩产计划,因此顺丁橡胶的盈利将是公司近期重要的业绩增长点,作为新涉足的行业,需要时间来进行磨合,看好公司该业务的长期前景。　　4、盈利预测及估值　　根据公司最新情况,顺丁橡胶年内扭亏的难度较大,我们相应调整公司盈利预测,预计年公司每股收益分别为0.44元、0.60元和0.65元,以昨日收盘价计算,对应的动态市盈率分别为21倍、15倍和14倍,看好公司长期前景,维持“增持”评级。　　5、风险提示　　(1)安全生产风险;(2)环保风险;(3)顺丁橡胶无法扭亏风险。
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