主流媒体&山西门户
省煤销私募债首期40亿元成功发行
本报讯（记者杨继红 通讯员梁晨霄）日前，山西省煤炭运销集团有限公司注册60亿元非公开定向债务融资工具（简称“私募债”）的首期40亿元成功发行。中国农业银行是此业务的发债银行。
这笔私募债是由中国农业银行山西省、市、县三级共同营销、高科技支行作为业务主办行发行的非公开定向债务融资工具。该项目是全国农行系统支持煤炭企业发债的第一单，也是中部六省区农行作为主承销商的第一单，开创了农行进军债券市场业务的先河，同时为企业融资再拓新路。
（ 责任编辑：刘业飞
山西日报、山西晚报、山西农民报、三晋都市报、良友周报、山西经济日报、山西法制报、山西市场导报、百姓生活资讯所有自采新闻（含图片）独家授权山西新闻网发布，未经允许不得转载或镜像；授权转载务必注明来源，例：“山西新闻网-山西日报 ”。　　山西新闻网版权咨询电话：。如您在本站发现错误，请发贴至论坛告知。感谢您的关注！　　凡本网未注明“来源：山西新闻网（或山西新闻网——XXX报）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
微信公众号：sxxwwjzb
微信公众号：Asxsjz
微信公众号：sxxwwxjj
微信公众号：shitingbu
微信公众号：sxrb-com
微信公众号：sxbzpu中小企业融资难的解决之道——中小企业私募债券_吉林股权交易所
中小企业融资难的解决之道——中小企业私募债券
文章来源：
浏览量：{ 1981 }
发布时间：[
在我国，中小企业在扩大就业、改善民生、促进经济增长等方面都发挥着重要作用。但长期以来，中小企业融资难的问题却一直没有得到根本解决。为了解决中小企业融资困难，2012年5月，沪、深交易所推出了“中小企业私募债券”这一新品种，并相继出台了《中小企业私募债券试点业务指南》、《中小企业私募债券业务试点办法》等配套规定。从相关规定来看，发行中小企业债券对财务指标无要求，除了房地产企业和金融企业外，其他行业的未上市中小微型有限责任公司和股份有限公司都有资格发行此种债券。
中小企业私募债的推出，无疑为中小企业又打开了一道生存之门，将大大地缓解中小企业融资难题，改善中小企业生存和成长所需的融资环境，完善我国金融服务体系，助力中小企业的成长，并将掀开广大非上市公司通过资本市场直接融资的全新篇章。同时，从供求两方面因素来看，中小企业私募债将具有光明的发展前景：一方面，我国大量中小企业存在着巨大的债券融资需求；另一方面，我国又存在着大量需要寻求投资渠道的民间资本。
一、中小企业私募债券发行的意义
近年来，我国公募债券数量快速增长，但仍难以满足广大企业融资需求。因此，推出私募债券，可以拓展企业融资方式和渠道，缓解中小企业融资难问题；有利于丰富债券投资品种，加快利率市场化进程；优化金融结构，降低银行系统性风险；推进多层次资本市场建设。
（一）拓展企业融资方式和渠道，缓解中小企业融资难问题
中小企业私募债券为企业提供了全新的直接融资方式，有利于拓宽企业资金来源，降低融资成本。尤其是对贷款本来就比较困难的中小企业而言，发行私募债券融资是一种灵活有效的市场化手段。由于公开发行对发行主体的资质、信用、信息披露等要求均比较严格，很多中小企业并不能满足其条件，而私募可以由发行主体和投资人商量发行细节，甚至可以为中小企业量身定做，因此对于缓解中小企业融资难具有重要意义。
（二）丰富债券投资品种，加快利率市场化进程
私募债券由于采用非公开发行方式，发行人的要求和标准更加灵活，能真正实现债券产品的个性化，有利于丰富债券投资品种。随着私募债推开，接下来垃圾债、高收益债券也会逐步推出，债券品种将更加丰富。与短期融资券和中期票据一样，私募债发行定价也将按市场化方式确定，伴随私募债券市场的扩大，我国的利率市场化进程将加快。
（三）优化金融结构，降低银行系统性风险
我国债务融资市场与发达国家相比存在较大差距，如发行方式和融资工具单一，在资源配置中的基础性作用还远远不够。长期以来，我国企业比较依赖银行间接融资，直接融资与间接融资比例严重失衡。私募债券的推出将扩大债券融资规模，提高直接融资比例，使企业融资结构更为合理，并有助减轻对信贷的需求和压力，降低我国银行系统性风险。
（四）推进多层次资本市场建设
目前我国资本市场正在积极探索和推进多层次资本市场建设，并取得了一定成绩。而我国债券市场仍处于发展初期，与成熟市场经济国家相比有明显差距。中小企业私募债券的推出和私募债券一、二级市场的建立将推动债券市场发展，促进市场协同发展，有利于推进我国多层次资本市场建设。
二、中小企业私募债与之前的上市公司债或企业债比较
中小企业私募债券与之前的上巿公司债或企业债的主要区别有以下几点：
（一）监管机构与审核方式不同
中小企业私募债由交易所备案；之前的上巿公司债或企业债必须通过国家有权机关核准。
（二）发行人类型不同
中小企业私募债的发行人是非上市的中小企业，而之前的企业债券发行主体必须是上市公司或非上市的大型国企等。
（三）净资产与盈利能力要求不同
中小企业私募债对企业的净资产和盈利没有要求，而之前的企业债要求企业的净资产大于12亿，最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支持债券一年利息。
（四）是否允许分期发行
中小企业私募债可一家公司单独发行或几家公司集合发行，期限上可分期发行，而之前的企业债不釆取集合发行的方式，上巿公司债券可在两年内分多次发行，应在注册后六个月内完成首期发行，发改委核准的企业债券不能分期发行，核准后六个月须完成发行。
（五）发行规模要求不同
中小企业私募债发行规模无限制，之前的企业债发行规模不超过企业净资产的40%。
（六）发行期限
中小企业私募债规定一年以上，上海交易所规定3年以内，深圳交易所没有规定上限，之前的上市公司企业债规定3-5年，企业债券是5年以上。
（七）其它方面
中小企业私募债在交易所10天就可以完成备案；对筹集资金用途也未作限制，发行条款及资金使用更为灵活；中小企业私募债投资者上限为200人，不同于另一非公开发行的创业板私募债投资者10人的人数上限，更利于中小企业私募债的流通；对信用评级和担保没有硬性规定等。
三、中小企业私募债的融资优势
（一）降低综合融资成本，改善企业融资环境
中小企业私募债属于直接融资，尽管发行利率高于一般的企业债和公司债，但相比发行人的银行借款和信托产品，成本仍较低。发行人可通过发行较长期限品种，锁定较低成本，有助于在经济形势和自身情况未明时保持债务融资资金的稳定性，可以解决中小企业融资难、综合融资成本高的问题。中小企业私募债券的发行期限在1年以上，相对于大多数中小企业获得的银行流动性贷款，发行期限具有竞争力，有助于解决中小企业银行贷款短贷长用，使用期限不匹配的问题，发行私募债将成为中小企业获得中长期资金的有效途径。
（二）筹集资金规模大，发行条款灵活
中小企业私募债以非公开方式发行，发行规模不受净资产40%的限制，发行人可根据自身业务发展需求设定合理的融资规模。期限可以分为中短期（1-3年）、中长期（5-8年）、长期（10-15年），可以附赎回权、上调票面利率选择权等期权条款，增信设计可为第三方担保、抵押或质押担保等，也可以设计认股权证等，也可集合发债。
（三）资金使用灵活，债务结构合理
中小企业私募债不会对募集资金进行明确约定，发行人可根据自身业务需要设定合理的募集资金用途，允许中小企业私募债的募集资金全额用于偿还贷款、补充营运资金。若公司需要，也可用于募投项目投资、股权收购等方面，资金使用的监管较松。
（四）提高企业在资本市场的影响力
中小企业私募债虽为非公开发行，但能够参与非公开发行的合格投资者资质均较为优良，在债券发行期间的推介、公告以及与投资者的各种交流可以有效的提升企业的形象。中小企业私募债的成功发行可显示发行人的整体实力，有助于企业在证监会、交易所面前提前树立良好印象，有利于企业未来的上市等其他安排，还可增加市场认可度，或可提升银行授信额度。
（五）手续简单，融资速度最快
目前中小企业私募债在发行审核上发行采用备案制，审批速度最快，在递交备案材料十个工作日内可完成备案，融资速度速度快。对净资产、盈利能力、资产负债率、资信评级尚未作出硬性要求，发行条件较为宽松，手续简单。
四、中小企业私募债券发行的挑战和机遇
（一）流动性限制
所有金融产品的核心都是流动性，即使再垃圾的产品只要还有流动性也会受到追捧，比如曾经的美国房贷次级债。在投资者看来，流动性差的金融产品即使收益率高，其最终受益也比不上那些收益率较低但流动性很高的产品，因为资金周转率决定了资金的杠杆作用。试点办法规定中小企业私募债券应当在交易所或者通过证券公司转让，而受让者也仅限于金融机构和具有较强实力的企业和个人，这意味着此种债券的没有专门转让渠道且只能在小圈子里转让，无疑限制了其流动性，因此中小企业私募债券的流动性应该会比公募债券差一些。如果转让受限，实际上就是没有一个退出机制，只能是持有到期，这对于一些基金或一些更看重短期收益的机构来说，参与的热情不会太大。
(二)寻找投资者
试点办法规定中小企业私募债发行利率不高于同期银行贷款利率的三倍，这意味着投资者的收益相当于其以三倍的资金委托银行贷款得到的收益，但在资本市场，资本的数倍盈利率才是投资者的真正意图。此外，发中小企业私募债的企业资质都不是特别好，一般的商业银行和保险公司现在均不可以投资这些信用级别比较低的公司，对基金或券商的投资条件要求也比较高，因此，找到中小企业私募债券的投资者可能是一个很大的困难。
（三）债券推行
中小企业私募债的推行也存在一些困难性问题。其一，中小企业自身经营、财务状况较差可能会限制债券的市场销售规模，如果债券销售无法充分实现将导致将来金融创新型产品推出的更大困难；其二，初期企业对中小企业私募债产品了解不多，可能带来推行受阻的困难，中小企业私募债推出需要做一些引导工作。
地址：长春市超达路333号（人民大街邮政物流西侧） 联系电话：0 传真：6 邮政编码：130022
吉林长春产权交易中心 吉ICP备 技术支持：您的访问出错了(404错误)
很抱歉，您要访问的页面不存在。
1、请检查您输入的地址是否正确。
进行查找。
3、感谢您使用本站，1秒后自动跳转中小企业私募债发行方案_百度文库
两大类热门资源免费畅读
续费一年阅读会员，立省24元！
中小企业私募债发行方案
上传于||文档简介
&&中​小​企​业​私​募​债​发​行​要​求
阅读已结束，如果下载本文需要使用0下载券
想免费下载更多文档？
定制HR最喜欢的简历
下载文档到电脑，查找使用更方便
还剩3页未读，继续阅读
定制HR最喜欢的简历
你可能喜欢当前位置：
淮南市首支中小企业私募债成功发行
金融创新 支持中小企业发展
来源：&&作者：
昆凌晒近照变身华丽美人鱼 粉丝赞：...
四大航空公司五天集体"封杀"去哪儿...
欧文自信属于联盟最强 不在意沃尔全...
早餐的美好时代 这样吃让你幸福一整天
安徽省首个生肖主题文化邮局开业 位...
24小时新闻排行