邓建新调研北京百年中视影视传媒公司时指出&要加强市场化运作&实现资产证券化
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6月17日上午，集团董事长、党总支部书记邓建新来到北京中视精彩影视文化有限公司，调研考察市政公用集团与中视精彩公司合资成立的北京百年中视影视传媒公司影视业务发展情况，集团副总经理陈忠红、钟上游一同出席。北京中视精彩影视文化有限公司董事长熊诚接待了邓建新一行。
邓建新一行听取了百年中视影视传媒公司发展情况介绍，重点了解了目前该公司目前重点推进的影视作品《杜心五传奇》、《第一纵队》、《重机枪》拍摄制作情况。
在如何发展百年中视影视公司、增加市政公用集团在影视行业话语权研讨会上，邓建新提出，百年中视影视公司作为市政公用集团进军影视行业的一支先骑兵，要坚持以目标为导向，尊重行业规律，尊重行业规则，处理发展问题时兼顾国有企业特色，通过市场化运作和资产证券化运作，不断推出精品，成为在全国影视行业中有一定影响力、有一定市场份额、有一席之地的影视投资公司。
北京百年中视影视传媒有限公司成立于2013年8月份，是由北京中视精彩影视文化有限公司与南昌市政公用集团联合出资成立的专攻影视投资、制作、运营的影视传媒公司。目前除了正在制作的《杜心五传奇》之外，公司还出品了电视剧《猎天狼》、《第一纵队》等多部优秀影视作品。
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5000亿资产证券化试点规模仅完成十分之一
周靖宇/制图 证券时报记者 梅菀 5000亿的试点规模，已经超过2005年以来的信贷资产证券化产品的累计发行总额。 “以央行的注册制和银监会的备案制为标志，资产证券化的发展已进入了春天，步入了一个常态化发展，但还是处于一个早春的阶段。”江苏银行董事长夏平近期指出。 资产证券化是本届政府“盘活存量”的政策思路应有之举，而对银行来说，利率市场化倒逼其必须重视资产证券化，以释放更多信贷资金，但国内资产证券化的市场及制度建设亦将刚刚起步。 新信贷投放的重要出路 央行数据显示，截至4月末，M2余额为128.08万亿，而目前我国商业银行信贷资产存量已高达90万亿。 在本届政府“盘活存量调结构”的政策思路之下，国内货币存量以及银行信贷资产存量增速虽有所减弱，但仍面临“资产存量大，结构单一”的问题。在2013年7月份国务院“金十条”提出的“盘活存量”十项重点措施中，“逐步推进信贷资产证券化（ABS）常规化发展”位列其中，这是去年11月以来央行以及银监会资产证券化备案制等各项制度的背景。 “利率市场化加快推进，银行面临息差收窄，竞争加剧的困境，其他金融机构表外资产也受到严格监控，资产证券化可以提高资本充足率，改善银行资产流动性。”华东一家上市银行高管说，目前，大力推动发展资产证券化已经非常迫切。 工行前行长杨凯生日前也表示，要保证银行业有新的信贷投放能力，重要的甚至是唯一的出路就是要让银行的信贷资产、贷款资产具有流动性，使银行的贷款可转让、可变现。具体的方法即将信贷资产证券化。 近期的国务院常务会议决定，新增5000亿元信贷资产证券化试点规模，但亦要求资产证券化试点银行要将“腾出的资金用在刀刃上，重点支持棚改、水利、中西部铁路等领域建设”。 “监管层一直通过各种政策鼓励银行信贷资源向小微、涉农等领域倾斜，但收效不大，大量企业仍要承受民间借贷高利率成本，信贷资产证券化有利于优化信贷结构，有针对性支持重点、薄弱领域。”上述华东地区上市行高管表示。 作为27家信贷资产证券化试点银行之一，浦发银行曾于今年发行国内首单以工程机械贷款为基础资产的信贷资产证券化，总规模为14.66亿元，贷款客户为通过各类工程机械设备参与相关工程或道路等基建设施建设的个体工商户。“除了创新基础资产种类外，此单资产证券化产品在一定程度上亦是用金融创新解决小微企业的融资难题，盘活后的资金还可用于小微企业贷款。”浦发银行投行部相关人士表示。 今年仅完成十分之一 自去年11月，监管部门推出资产证券化备案制、注册制新规，以及简化发行流程、提高审批效率之后，截至上月末，今年以来市场仅发行了18单总规模518亿元资产证券化产品，与去年同期的10单520亿元几乎持平。如此计算，5000亿资产证券化试点规模今年仅完成十分之一。 银监会的统计口径显示，今年1-4月份，共有22家机构完成了27单信贷资产证券化的备案工作，备案金额也仅1122亿。 截至去年年底，我国M2余额已经和美国持平或超过美国，信贷余额约为美国的四分之一，但从信贷资产证券化率上，截至去年年底，我国信贷资产证券化率尚不足0.5%，美国已达17%左右。 我国信贷资产证券化起步较晚，美国次贷危机之后又有较长时间停滞，造成了我国资产证券化发展极不充分，但即使从现在来看，我国信贷资产证券化的制度及市场环境建设仍较滞后。 “监管层鼓励是一方面，银行作为商业机构，不能不考虑成本-收益的各项因素。”一家上市股份行投行部副总经理说，从目前情况来看，基础资产种类较少，资产证券化产品流动性不足，风险定价体系不够完善等问题客观上来讲还没得到解决。 两大瓶颈待解 就信贷资产证券化在国内的发展，多位业内人士向记者表示，目前急需解决的是基础资产池品种稀少，以及证券化产品流动性不佳两大瓶颈，“基础资产池适度放开，资产证券化规模就上去了，流动性解决了，产品定价的问题也将得到解决。”上述华东地区上市银行高管表示。 首先是信贷资产证券化基础资产池方面，我国目前仍以对公贷款为主，占比90%左右，而主流的信贷ABS基础资产应是住房、汽车、信用卡、学生贷款等标准化程度高的零售产品，在美国，2014年末以零售贷款为基础资产的ABS余额占全部产品余额的89%。 “零售贷款资产池笔数多，同质性较高，可以通过大数法则，获得资产池相对稳定的违约率并进行定价，而对公贷款类ABS定价机制不完善，本身潜在的风险因素尚待实践检验，流动性也不够。”央行副行长潘功胜在近期发言中指出。 值得注意的是，银行间交易商协会上周五正式发布了个人汽车贷款、住房抵押贷款资产支持证券信息披露指引，这是我国首次针对资产证券化发布专门的信息披露指引。“专门针对车贷，房贷发布信息披露指引，是因为这两类资产是信贷资产证券化产品基础资产的主力，亦表明监管层将鼓励这两类基础资产的证券化。”江苏一家城商行投行部资产证券化负责人说。 其次是资产证券化产品流动性方面，目前我们银行间债券市场合格投资者除了银行类金融机构外，还包括信托产品、证券公司的资管计划、基金管理公司及其子公司特定客户资管计划和保险资管公司资管产品，但资产证券化产品仍非常缺乏流动性，市场吸引力不强，银行间互持现象较多，风险难以分散。 “国内证券化资产多为优质信贷资产，本身违约风险较低，发行人不可能将其匹配较高收益率，在资本市场刚性兑付尚未打破的背景下，对机构吸引力有限，这是国内信贷ABS遇冷的最重要原因。”上述上市股份行投行部副总说，目前，信贷类ABS发行多为银行间相互“抬轿子”，风险并未分散至行业外。 对此，夏平指出，解决流动性问题需要多个方面的努力，比如加强信息披露、创新产品设计、进一步壮大发行规模和投资者群体、完善质押回购融资功能、尝试引入做市交易等。 “从目前情况来看，今年5000亿的信贷资产证券化额度全部用完可能性不大，但表明了从政府到监管层大力推进资产证券化发展的决心，从银行自身来说，也有发展这块业务的迫切性和必要性。”上述江苏城商行投行部资产证券化负责人表示，资产证券化大时代已经来临。
【编辑:吕思言】
>证券频道精选：
直隶巴人的原贴：我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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试论中国资产证券化的理论和现实意义
【摘要】：
资产证券化是近30年来发展最为迅速、影响最为重大的金融创新之一,它通过资产的重新组合和信用提升的手段将原始权益人的资产转化流动性更好的证券,不仅能够有效地盘活了原始权益人的资产,同时还能够在未来的一段时间内为投资者带来比较稳定的收益。资产证券化不仅是联系资金供求双方的桥梁,而且与国民经济、金融业特别是证券市场之间存在紧密的联系。它是推动一国证券市场、金融业和经济发展的有效手段,同时一国国民经济和金融业的发展又可以促使资产证券化在证券市场上迅速推广。它对于中国证券市场投融资体制的改革和完善以及上市公司的快速健康发展具有十分积极意义。
中国上市公司开展资产证券化试点已有2年多的时间了。通过对这段时间上市公司资产证券化的发展轨迹、存在的主要问题的考察,本文提出以下的基本假设,即:随着证券市场基本制度的建设和完善,大量优质公司的发行上市以及投资者(特别是机构投资者)队伍的不断壮大,中国上市公司资产证券化具有十分广阔的发展前景。当前应及时抓住中国证券市场新兴加转轨这一历史机遇,在总结前期中国上市公司资产证券化试点的经验和教训的基础上逐步在推广。
围绕这一基本假设,本文将着重分析和论证以下几个重要的观点,第一,大力发展上市公司资产证券化业务将有助于改善中国证券市场的融资结构,促进债权融资和固定收益产品市场的发展,推动整个证券市场平衡健康的发展。第二,开展资产证券化将有助于解决上市公司融资结构不平衡问题,改变只重视股权融资轻视其他方式融资的弊病,促进中国上市公司的健康发展。第三,要解决上市公司资产证券化试点中存在的问题,现实的解决途径主要包括:首先,应加强基本制度的改革和完善,为资产证券化的全面推广创造一个有利的环境,在进一步拓宽中国上市公司的融资渠道的同时有效地降低融资成本;其次,在打通中国银行间市场和证券市场的基础上鼓励上市公司开展资产证券化,从而为有效地缓解中国国内流动性过剩的问题提供帮助;最后,上市公司资产证券化对于投资者来说增加可投资品种,可以促进分散投资组合的非系统性风险
【关键词】：
【学位授予单位】：复旦大学【学位级别】：硕士【学位授予年份】：2008【分类号】：F832.51【目录】：
中文摘要3-4
英文摘要4-7
第一节 问题的提出7
第二节 选题的意义7-8
第三节 本文的研究方法8-9
第四节 本文的基本假设和创新观点9
第五节 核心概念之界定9-10
第六节 本文的结构安排10-11
第一章 资产证券化相关理论11-22
第一节 现金流分析原理11-13
第二节 资产重组原理13-14
第三节 风险隔离原理14
第四节 信用提升原理14-16
第五节 其他相关理论16-18
第六节 国内外研究文献综述18-22
第二章 国外资产证券化市场22-35
第一节 资产证券化与经济和金融关系22-25
第二节 美国资产证券化市场25-27
第三节 欧洲资产证券化市场27-29
第四节 亚太地区资产证券化市场29-35
第三章 中国上市公司资产证券化与经济、金融发展35-42
第一节 中国资产证券化市场现状35-36
第二节 上市公司资产证券化的意义和发展现状36-39
第三节 上市公司资产证券化案例分析39-42
第四章 中国上市公司资产证券化问题成因分析42-48
第一节 资产证券化面临的制度性缺陷42-43
第二节 产品供给与需求的不平衡43-45
第三节 发行、交易和结算制度缺陷45-47
第四节 中介机构服务质量不高47-48
第五章 中国资产证券化问题的解决途径及现实意义48-55
第一节 健全基础制度48-49
第二节 完善市场体系49-51
第三节 投融资主体的培育51-52
第四节 资产证券化对中国经济、金融发展的现实意义52-55
参考文献57-59
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京公网安备75号114网址导航资产证券化十年迎井喷 消费贷步入“快车道”
&&& 【中国经营网注】在发展了十年之后，今年，我国的资产证券化迎来井喷之年。民生银行行长助理石杰近期公开表示，预计2015年我国各类资产证券化业务规模将超过5000亿元，是过去九年的总和。另外，业内人士认为，未来以消费类贷款作为基础资产的证券化产品，将成为一个重要的发展方向。文章来自第一财经日报：
&&& 磨剑十年，中国资产证券化迎来井喷之年。
&&& 据Wind数据统计，今年共发行231个资产证券化产品，发行总额超过4851亿元，当前余额超过4000亿。
&&& 民生银行行长助理石杰近期公开表示，预计2015年我国各类资产证券化业务规模将超过5000亿元，是过去九年的总和。
&&& 日前，中国银行间市场交易商协会资产证券化暨结构化融资专业委员会(下称“专委会”)正式成立，其职责为研究和解决资产证券化市场的建设问题、产品创新和机制创新。
&&& 人民银行副行长潘功胜在专委会成立会议上称，我国资产证券化市场已经取得了不小的成绩，但与我国93万亿元的信贷资产规模、44.8万亿元的债券市场规模及美国等发达经济体的证券化市场规模相比，我国资产证券化市场仍有巨大的发展潜力和成长空间。
&&& 政策助推资产证券化爆发增长
&&& 近日，银行间市场交易商协会市场创新部朱虹在“中债资信-人大财经金融论坛”上表示，随着注册制即将落地以及信息披露规则不断完善，对于整个资产证券市场的发展而言，是一个新的契机。
&&& 《第一财经日报》统计发现，在2015年资产证券化的发行主体中，商业银行是主力。在商业银行发行的资产支持证券产品中，企业贷款为最主要的基础资产，其次是个人住房抵押贷款、应收账款、消费性贷款。此外，也有部分资产来自信托受益权、信用卡贷款、汽车贷款、工程机械贷款等。
&&& 资产证券化的基础资产大致区分为银行债权和企业债权，截至12月1日，以银行债权为基础资产的资产证券化项目比重是51.98%，总额占76.78%，余额占69.62%。
&&& 而在银行债权的各类基础资产中，又以企业贷款的数量最多、发行总额最大，当前余额约为2740亿。其次为汽车贷款、个人住房抵押贷款以及信用卡贷款等。
&&& 在企业债权中，租赁租金、基础设施收费、小额贷款、应收账款是最主要的组成部分。
&&& 民生银行投资银行部固定收益中心总经理宁剑虹表示，金融脱媒带来了银行服务方式的改变，而证券化作为一种工具可以使银行对资产业务进行精细化管理，帮助银行对资产端服务的对象、行业、产品进行结构上的调整;同时，资产证券化对银行来讲是一个以销定产的工具，对商业银行的轻资产运作有很大帮助。
&&& 得益于政策支持，我国资产证券化在今年迎来爆发式的增长。
&&& 今年4月，央行下发《信贷资产支持证券发行管理有关事宜》，标志信贷资产证券化发行实行注册制管理，明确符合一定条件的机构可申请一次注册、自主分期发行，大幅提高后续项目的发行效率。
&&& 5月，国务院常务会议部署新增5000亿元信贷资产证券化试点规模，继续完善制度、简化程序，鼓励一次注册、自主分期发行;规范信息披露，支持证券化产品在交易所上市交易。
&&& 11月20日，国家政府层面组建的专委会正式成立，设主任委员1名，副主任委员5名。委员由来自监管部门和市场机构的29位专家组成，还聘请了监管部门领导、境外专家及学术界代表等7名顾问。国家开发银行市场与投资局局长张宝荣受聘担任首届专委会主任委员。
&&& 消费贷款ABS步入“快车道”
&&& 消费信贷资产证券化产品的发行日趋活跃。业内人士认为，未来以消费类贷款作为基础资产的证券化产品，将成为一个重要的发展方向。
&&& 中诚信国际结构融资部总经理李燕表示，自2012年重启以来，银行间市场共发行了32单消费类信贷资产证券化产品，已发行募集资金总额约907.16亿元。按基础资产类别来看，汽车抵押贷款类证券化产品发行规模最大，其次为个人住房抵押贷款和其他消费类贷款证券化产品。在她看来，我国消费类贷款ABS基础资产的违约率处于较低水平，表现良好。
&&& 11月23日，国内首单农商行发起的消费贷款ABS在银行间市场发行。据《第一财经日报》了解，优先A档、优先B档资产证券化产品的发行利率分别为3.60%和4.00%。该产品由厦门农商行发起，以个人消费贷款作为基础资产，初始发行金额6.03亿元，涉及1426位借款人。
&&& 为此单产品担任评级的是东方金诚，其相关负责人告诉本报记者，受厦门农商行经营范围的限制，入池贷款全部来自厦门市，区域集中度很高，厦门市的经济环境对借款人的资信状况影响较大。
&&& 该负责人说，消费贷款具有分散性较好、收益率较高、表现稳定的特点，适合作为基础资产发行资产证券化产品。从政策层面看，目前国家正在鼓励发展消费金融，未来或有更多的商业银行或消费金融机构发行此类资产证券化产品。对于商业银行而言，在利率市场化的背景下，发行不同类型的资产证券化产品将是一种重要的融资手段。对于投资者而言，收益水平较高、分散程度更好的消费贷款类ABS也将受到青睐。因此，可以预见未来会有更多的个人消费贷款ABS产品出现，此类产品市场发行规模将会不断增加。
&&& 民生银行投资银行部总经理张立洲日前表示，对于商业银行来说，消费贷款是商业银行在资产类别选择中的重点方向。将此类资产发往交易平台，然后再通过证券化的方式出售，是很好的应用模式，而且消费信贷的不良贷款率或违约率都比较低，毕竟大家对于个人的信用都比较珍视。所以，这是一个很好的市场，现在很多金融机构都已经介入消费信贷领域。
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