上交所发布现金分红鼓励措施 评：可提高公司管理水平
09:22&&来源：中国广播网&
　　【导读】上交所发布现金分红鼓励措施，注重分红的上市公司再融资时将享受“绿色通道”待遇。1月8日，经济之声评论：强化投资回报，坚定市场信心。
　　中广网北京1月8日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，上交所昨天（7日）正式发布实施《上市公司现金分红指引》，把30%、50%分别作为平均分红水平和高分红水平的衡量基准。规定：上市公司当年分配的现金红利总额与年度归属于上市公司股东的净利润之比不低于50%，而且现金红利与当年归属于上市公司股东的净资产之比不低于一年期定期存款基准利率的，在涉及再融资、并购重组等市场准入情形时，将给予“绿色通道”待遇。现金分红低于净利润30%的，需要说明原因。
　　上交所统计显示，近3年来沪市总体现金分红额占净利润的比例达到30%左右，涌现出一批连年给予投资者高分红回报的优质蓝筹公司。但是，沪市公司现金分红比例同成熟市场相比还存在一定差距，而且高分红的公司主要集中在以银行股为代表的少数优质蓝筹股上；部分公司分红不够持续、不够稳定，给投资者的分红预期不明确。截至2011年底，沪市连续3年分配现金红利的公司只有347家，占上市满3年公司总数的比例只有40%。
　　经济之声特约评论员、申银万国证券研究所首席分析师桂浩明，评论此话题。
&&&&对分红提出规范性要求十分必要
　　上交所有关负责人就“分红指引”答记者问时说，投资者提供资金给上市公司，上市公司给予投资者现金回报，是天经地义的事情。既然是天经地义的事儿，大多数上市公司面对分红问题，多年来却都像“铁公鸡”一样，一毛不拔。桂浩明表示，这与我们股市文化有关。
　　桂浩明：这可能涉及到我们的股市文化。多年来股市形成重融资轻回报的状况，股市文化还是以融资为本位，在投资者和投资对象里，后者是处于强势地位，钱给了我，我愿意分就分，不愿意分就不分。由于分红在现实情况下是要董事会提，股东大会通过，在大股东掌握控股权的情况下，它一般会按照最有利于自身的行为进行操作，所以往往分红水平不高，分红率比较低。这也使得很多投资者在市场操作中，要获取收益只能通过买差价，很难通过现金红利获取，所以这也是影响中国股市健康发展的重要原因。
　　另一方面，投资者意识方面也存在问题，如普通投资者更愿意上市公司以转增股份的形式出现，而很少关心是否现金分红。
　　桂浩明：这种畸形股市文化的生成，是由于投资者在投资理念上存在一定问题。由于中国股市过去很长时间内股价处于相对较高的水平，估值偏高，所以即便是再多的红利也很难让投资者取得收益。如一家公司股价是30块，每股分1块钱红利，分红率很高，但恐怕它更愿意通过涨停板挣3、5块钱来索取回报，大家更希望通过公司送股，因为他觉得股权比现金更重要。这种局面现在已经有一定转变，要根本转变还需要时间，所以这种情况下，交易所作为监管部门出台工作指引来鼓励上市公司分红，特别是对一些具体做法提出规范性要求，我觉得确实十分必要。
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编辑：邹佳琪现金分红是对长期投资的奖赏--时政--人民网
现金分红是对长期投资的奖赏
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　　大量“短炒客”抱怨：分红后立即除权，账面市值在分红前后保持不变，这样的分红，岂不是等于“白搭”，我们要这样的分红又有什么意义？答曰：分红对于短炒客来说，确实毫无意义。因为短炒客就是“匆匆过客”，其投资风格有点类似“国际游资”，它们总是“打一枪换一个地方”，频繁换手、快速进出每一只股票，因此，短炒客只是匆匆过客，他们只是炒股的，但他们从不愿做股东，也不行使股东的权利和义务。他们也不在乎公司业绩，只关心有无庄家和差价，这就是“短炒客”。　　其实，短炒客也需要分红题材来进行炒作。短炒客利用分红题材炒作有两种情形：一种情形是在年报集中披露前，短炒客押赌有可能高比例送转股票的上市公司，结果有可能押中。如果押赌前，公司股价较低时，该短炒客就埋伏其中，等分配预案公布后，股价一般会大幅飙升，那么，该短炒客再高位抛售走人。这就是净赚了！但另一种情形是该短炒客是在分配预案公布后，在几个涨停板打开时才追杀进来的，结果自然是“送股除权就是白费力气”了！当然，也许该短炒客还可以继续押赌除权后的“填权”行情。　　总之，一个字，短炒客就是赌：赌行情、赌差价，这样的投资模式及投资风格，无法让他们做价值投资者，更无耐心做长期投资者！　　相反，对于一个长期投资者或价值投资者而言，情形就迥然不同了！长期投资者和价值投资者都是追求长期回报或平稳收益，他们尤其对“按季分红”的“白马股”情有独钟。因此，长期投资者或价值投资者不会介意股价的短期性波动，他们更关注公司的业绩面、长期成长性及长期投资价值。因此，他们不需要浪费太多的时间关注股价涨跌，只需长期持有，耐心等待公开、透明、连贯的“按季分红”，这也极大地节约了高换手率的佣金贡献！　　以现在的中国银行为例，如果我长期投资中国银行，现在以不足2.7元的价格买入，5年内坚持不卖，并且中行每年现金分红均为每10股派现2元，在买入成本锁定的条件下，无论它如何除权，每年分红收益率都不会低于7%，远高于银行定期存款利率，如果在这5年内遇到大牛市，其股价翻一番，那么，分红收益率加上差价收益率，就更可观了。谁说分红除权等于零？　　分红为什么要除权？短炒客总是抱怨：分红后还要在股价上还原市值？这岂不是白费？因此，短炒客总是怀疑：中国人是不是搞错了？其他国家分红也除权吗？是的，分红除权是世界通行规则，没有例外。　　最后，我想说明的是：西方投资者偏好现金分红，而且是“按季分红”，这是上市公司掏出的“真金白银”；相反，中国股民偏好股票分红，而且是大比例的送转，实际上这也是上市公司“超募”后的“买一赠一”游戏，尽管如此，上市公司不用掏现金，股民也并不稀罕现金分红，他们只要舍命、刺激地博取翻番的差价足矣！因此，西方上市公司拿现金分红给股民，而中国上市公司却从股民手中再融资提现。因为中国股民从来不会“用脚投票”，这是十分可悲的！
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提高现金分红，真的对普通投资者有利吗？
提高现金分红，真的对普通投资者有利吗？
现在很多普通投资者，总埋怨上市公司不分红，认为上市公司多分红就可以提高收益，于是要求政府强制上市公司分红。糊弄普通投资者的zf居然推出了上市公司的强制分红政策。
其实，上市公司是否应该分红，应该根据上市公司的具体情况来定，并非分红越多越好，也并非分红越少越好。
如果目前的1年期银行存款利率为3.5%，某上市公司经过经营，获得很好利润，手上有大量现金。如果上市公司在新一年有新的项目可以投资，该项目预计投资收益率25%，则该上市公司不应该分红。
如果该上市公司进行现金分红，投资者拿到现金后存入银行，只有3.5%的年收益率，而且上市公司分红给普通投资者后，政府要收10%的红利税。上市公司放弃25%的高收益项目。如果上市公司不放弃该项目，上市公司会提出配股或者增发新股筹集资金，在配股或者增发过程中，又会交大笔的审计费给会计师事务所，交大笔的法律费给律师事务所，交大笔的承销股票佣金给证券公司。可见，上市公司分红给投资者，zf收一笔红利税，上市公司把这笔钱重新筹集回来，又支付大笔费用给会计师事务所、律师事务所和证券公司。这对上市公司的股东----普通投资者有利吗？这些不明白的投资者，反而嚷嚷着，要求zf出台对自己不利的政策。可是在证券市场建设政策方面有话语权的证券公司、律师事务所和会计师事务所是很欢迎上市公司这样干的，于是支持zf出台强制分红政策。于是zf推出了上市公司强制分红政策。散户股东们，对任何问题要多学知识，才能让你们的眼睛变成火眼金睛，不会成为白内障眼睛。
假设某上市公司今年的每股收益为0.5元，按照现在散户朋友的要求，强制多分红，如果公司把0.5元全部分红。如果现在公司股票价格为50元，则散户朋友今年获得的红利收益率为1%（0.5元/50元*100%），与3.5%的银行存款利率比起来还是不高的。如果股票价格降为5元，则红利收益率为10%（0.5元/5元*100%），就比较合算了。那么股票价格如何才能降下来呢？取消zf对股票发行速度的限制，新股发行实行登记制，公司只要符合zf规定的条件（比如总资产的规定、净利润的规定、盈利情况的规定、犯法记录史的规定、经营年数的规定等等），不需要zf审批，就可以发行新股上市。在今天的市场上（日），散户朋友们都认为股票价格太低了。如果新股发行实行登记制，很多公司还都会发行新股，因为这些公司的发起人认为，按现在的价格卖他们的股票，还是很合算的，因为他们公司的股票根本不值这个价。大量发行后，股价发行价格必然下降，新投资者收益必然上升。（打个比喻，如果上海市zf规定，上海每天只准供应100斤青菜，农民朋友只有拿到上海市zf销售额度的人，才可以销售zf额度规定数量的青菜。我想，这时，上海的青菜价格肯定与黄金一样贵，普通人是吃不起的，只有达官贵人能吃得起。如果zf不限制农民朋友销售青菜，象现在这样，青菜就只有1元/斤了）。
刚才说的是上市公司不应该分红的情况。现在再说上市公司应该分红的情况。
如果上市公司有很多现金，可是又没有很好的投资项目，这时上市公司就应该把现金分红的方式还给投资者。
比如，有的上市公司有很多现金，那些现金整年就处于存在银行、或者委托理财、或者购买国债的方式。这时，上市公司的这些现金就应该分还给投资者。由投资者自己安排这些现金的出路。
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来源：大洋网-广州日报
现金分红指引明年实施有望吸引长期资金入市 上交所称
　　虽然近几年A股上市公司分红派现不断改善，但派现率低一直饱受批评。不过，为了增加对养老金、企业年金等长期资金入市，增强市场稳定性。上交所昨日发布《指引》称，要鼓励上市公司分红，对于合理分红公司，交易所将在再融资等方面开“绿灯”。但滥分红高送转等行为也要进行规范。市场分析认为，如果上市公司分红政策不断完善将会吸引更多的长期资金入市。
　　文/表 记者张忠安
　　《指引》摘录:
　　参考国际市场常用的分红政策，对于选择剩余股利政策的公司，须披露未来投资项目基本情况。
　　引导建立中小股东参与机制。引导不进行现金分红或现金分红支付率低于平均数（30%）的公司建立与中小股东沟通交流机制。
　　对公司分红比例不低于30%且红利收益率不低于3个月定期存款利率的公司编制专项指数予以反映；对高分红公司给予一定奖励。
　　明确现金分红相对于股票股利在利润分配方式中的优先顺序，既鼓励上市公司每年度实施现金分红，又要求分红政策应保持连续性和稳定性。
　　鼓励上市公司通过现金回购股票的方式回报投资者。上市公司当年实施股票回购所支付的现金视同现金红利。
　　上交所16日在其网站正式发布《上海证券交易所上市公司现金分红指引(征求意见稿)》(下简称《指引》)，要求上市公司公开披露现金分红政策。对于部分“现金奶牛”，交易所将在再融资等方面开辟绿色通道。该《指引》将在日起执行。
　　不分红或滥分红都要规范
　　上交所在回答记者问时指出，上市公司现金分红是投资者获得回报的重要途径，是增强股票市场长期投资吸引力的必要条件。“养老金、企业年金、保险与公积金等长期资金需要长期稳定的投资回报。鼓励上市公司现金分红，可以提高股票市场对养老金、企业年金、保险与公积金等长期资金的吸引力，增加长期资金入市规模与投资比重。”上交所指出。而且对企业自身来看，现金分红可以减少公司内部人可支配的现金流，抑制盲目的投资扩张，促进公司资金的合理配置。
　　数据显示，近几年A股上市公司分红意识逐步增强，以沪市为例（下同），2011年派发现金红包就达4720亿元。而且整体股息率也连续上升。如果以年末的收盘价计算，年上市公司平均股息率分别为0.85%、0.94%和1.49%。多家权重公司的股息率跑赢银行定期存款收益，其中，股息率超过3%的上市公司52家，超过5%的公司14家，连续三年均超过3%的公司5家。
　　但市场对部分上市公司的分红预期依然不明确，股利支付率低于市场预期。数据显示，截至2011年底，沪市连续三年分配现金红利的公司有347家，仅占上市满三年企业的40%。沪市有20家上市时间超过十年的公司从未发放过现金红利，公用事业与工业类等比较成熟且有稳定现金流的企业现金分红水平较低。与此同时，还有一部分IPO公司刚上市就滥分红。因此，上交所表示，下一步，需要对这些可能涉嫌侵害投资者权益的不当的高送转等行为进行规范。
　　上市公司可选四种分红套餐
　　记者对比发现，《指引》还为上市公司提供了四套分红方案选择。而且上市公司分红现金红利与当年净资产之比不低于同期中国人民银行公布的一年期定期存款基准利率。
　　四套分红方案分别是固定金额政策、固定比率政策、超额股利政策和剩余股利政策。同时，上交所还鼓励在现金股利之外，采用多样化回报股东方式。如鼓励通过现金回购股票的方式回报投资者。上市公司当年实施股票回购所支付的现金视同现金红利，在计算相关比例时与利润分配中的现金红利合并计算予以考量，适用相应的鼓励性措施。而且对于高分红(不低于50%)且红利收益率高(红利与净资产的比例不低于1年期存款利率)的公司，交易所在涉及再融资、并购重组等市场准入情形时给予支持或“绿色通道”待遇，并在相关评奖或考核时予以优先考虑。
　　不过，上市公司分红指引并非强制公司分红，“严格意义上来说，利润分配事项属于上市公司自治范畴，交易所并不会对其进行强制要求。”
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，股市投资收益由两部分构成：一是现金红利，二是资本利得。现金红利是一种基础性收益，有利于价值投资和长期投资；而资本利得则是额外收益，容易刺激短炒和投机。因此，鼓励现金分红，将会引导投资者更关注公司业绩及分配能力。
(责任编辑：郭儒逸)
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上海证交所：现金分红比例低于30%需披露原因
上交所上市公司现金分红指引公开征求意见 ■分红比例不低于50%可获再融资、并购重组等“绿色通道”待遇■上市公司可选择4种现金分红政策：固定金额政策、固定比率政策、超额股利政策、剩余股利政策上海证券交易所今日发布的《上市公司现金分红指引（征求意见稿）》要求，上市公司应合理制定现金分红政策和相应决策程序，完善现金分红的信息披露及监督机制，引导投资者形成稳定回报预期和长期投资理念。专家表示，在《指引》正式出台后，将引导一大批上市公司注重现金分红回报投资者，有效提升市场投资价值，为长期资金入市创造有利条件。《指引》指出，上交所鼓励上市公司每年度实施现金分红（上市公司存在累计未分配利润为负等特殊情形的除外）。上市公司一般可以选择以下4种股利政策之一，作为现金分红政策：固定金额政策；固定比率政策；超额股利政策；剩余股利政策。上市公司应当结合所处行业特点、发展阶段和自身经营模式、盈利水平、资金需求等因素，选择有利于投资者分享公司成长和发展成果、取得合理投资回报的现金分红政策。《指引》表示，上市公司采用股票股利进行利润分配的，应以给予股东合理现金分红回报和维持适当股本规模为前提，并综合考虑公司成长性、每股净资产的摊薄等因素。上市公司在特殊情况下无法按照既定的现金分红政策确定当年利润分配方案的，应在年度报告中披露具体原因以及独立董事的明确意见。当年利润分配方案提交年度股东大会审议时，应经出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过。《指引》明确，采用剩余股利政策的上市公司，应披露未来投资项目的基本情况，包括资金来源、预计收益率，以及是否建立除因不可抗力外达不到预计收益率的内部问责机制等事项。已建立相关内部问责机制的公司，如实际收益率低于预计收益率，应说明内部问责机制的执行情况。《指引》强调，上市公司年度报告期内盈利且累计未分配利润为正，未进行现金分红或拟分配的现金红利与净利润之比低于30%的，公司应在审议通过年度报告的董事会公告中详细披露以下事项：结合所处行业特点、发展阶段和自身经营模式、盈利水平、资金需求等因素，对于未进行现金分红或现金分红水平较低原因的说明；留存未分配利润的确切用途及其相关预计收益情况；董事会会议的审议和表决情况；独立董事对未进行现金分红或现金分红水平较低的合理性发表的独立意见。《指引》称，对于现金分红水平持续稳定的上市公司群体，上交所将编制专项指数予以集中反映。上市公司当年分配的现金红利与年度归属于上市公司股东净利润之比不低于50%，且现金红利与当年净资产之比不低于同期中国人民银行公布的一年期定期存款基准利率，同时通过确定的现金分红政策使投资者能够合理预期上述两项指标可持续的，上交所将采取以下激励措施：在公司涉及再融资、并购重组等市场准入情形时，上交所将在所承担的相关职责范围内给予“绿色通道”待遇，并向有权机关出具支持性文件；在公司治理评奖、上市公司董事会秘书年度考核等事项中酌情给予加分。《指引》表示，上交所鼓励上市公司，特别是每股市价低于每股净资产的公司、完成重大资产重组后仍存在未弥补亏损而无法进行现金分红的公司，通过现金回购股票的方式回报投资者。首次发行股票并上市的公司和新发行证券的上市公司所确定的现金分红方案，应与招股说明书、募集说明书或发行预案中载明的股东回报规划、现金分红政策和现金分红承诺保持一致，维持现金分红的连续性和稳定性。对于前述公司大比例现金分红涉嫌大股东套现等异常情形，上交所将要求负责持续督导的保荐机构和主审会计师事务所予以特别关注并发表专业意见，同时提请中国证监会相关派出机构进一步核查。
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[责任编辑：wywhithy]
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