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股票如何确定发行价格？ 李佳兵小组 组员：尹丽、周密、刘刚、江城峰、王烨峰、欧云飞、李鑫 一、股票发行价的概念和种类 1、什么是股票发行价格？ 股票发行价格指股份有限公司将股票公开发售给特定或非特定投资者所采用的价格。 2、股票发行价的种类： 面值发行 溢价发行 中间价发行 折价发行 ――根据我国《公司法》的规定，股票不得以低于股票票面金额的价格发行。根据《证券法》规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定，报国务院证券监督管理机构核准。  ★ ★ ★ ★ 二、影响股票发行价的因素 二级市场的环境 发行数量 发展潜力 盈利水平 净资产 行业特点 宏观经济因素? 影响股票发 行价的因素 股价的变动 前瞻性 行业发展前景 盈利增长率与预测 三、发行定价的程序
确定股票的 理论价值
业务估值 和市场 场环境分析
公开发行和 股份分配 选择发行方式 四、股票的发行价格有如下几种： 1、议价法 2、竞价法 3、净资产倍率法
4、市盈率法
5、资本资产定价模型 股 票 价 格 发 行 4.1、议价法 定义: 指股票发行公司直接与股票承销商议定承销价格和公开发行价格。 承销商的业务收入即是承销价格和公开发行价格的差额。 两种方式 固定价格方式
市场询价方式
主要介绍固定价格方式 : 基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。在我国台湾省，新股发行价格是根据影响新股价格的因素进行加权平均得出的。
市场上惯用的计算公式为： P＝A×40％＋B×20％＋C×20％＋D×20％
?其中：P＝新股发行价格 A＝公司每股税后纯收益X类似公司最近3年平均市盈率 B＝公司每股股利X类似公
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3秒自动关闭窗口股票销售方式及发行价格
来源：【赢家江恩】责任编辑：liutingting添加时间： 09:45:44
　　(1)股票的销售方式
　　股票的销售方式，指的是股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。股票销售方式有两类：自销和委托承销。
　　①自销方式。股票发行的自销方式，指发行公司自己直接将股票销售给认购者。这种销售方式可由发行公司直接控制发行过程，实现发行意图，并可以节省发行费用;但往往筹资时间长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力。
　　②承销方式。股票发行的承销方式，指发行公司将股票销售业务委托给证券经营机构代理。这种销售方式是发行股票所普遍采用的。我国《公司法》规定股份有限公司向社会公开发行股票，必须与依法设立的证券经营机构签订承销协议，由证券经首机构承销。股票承销又分为包销和代销两种具体办法。所谓包销，是根据承销协议商定的价格，证券经营机构一次性全部购进发行公司公开募集的全部股份，然后以较高的价格出售给社会上的认购者。对发行公司来说，包销的办法可及时筹足资本，免于承担发行风险(股款未募足的风险出承销商承担);但股票以较低的价格售给承销商会损失部分溢价。所谓代销，是证券经营机构仅替发行公司代售股票，并由此获取一定的佣金，但不承担股款末募足的风险。
　　(2)股票发行价格
　　股票的发行价格是股票发行时所使用的价格，也就是投资者认购股票时所支付的价格。股票发行价格通常由发行公司根据股票面额、股可行情和其他有关因素决定。以募集设立方式设立公司首次发行的股票价格，由发起人决定;公司增资发行新股的股票价格，由股东大会作出决议。股票的发行价格可以和股票的面额&致，但多数情况下不一致。股票的发行价格一般有以下三种：
　　①等价。等价就是以股票的票向额为发行价格，也称为平价发行。这种发行价格，一般在股票的初次发行或在股东内部分摊增资的情况下采用。等价发行股票容易推销，但无从取得股票溢价收入。
　　②时价。时价就是以本公司股票在流通市场上买卖的实际价格为基准确定的股票发行价格。其原因是股票在第二次发行时已经增值，收益率已经变化。选用时价发行股票，考虑了股票的现行市场价值，对投资者也有较大的吸引力。
　　③中间价。中间价就足以时价和等价的中间值确定的股票发行价格。按时价或中间价发行股票，股票发行价格会高于或低于其面额。前者称溢价发行，后者称折价发行。如属溢价发行，发行公司所获的溢价款列入资本公积。
　　我国《公司法》规定，股票发行价格可以等于票面金额(等价)，也可以超过票面金额(溢价)，但不得低于票面金额(折价)。
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股票如何确定发行价格
股票如何确定发行价格？李佳兵小组 组员：尹丽、周密、刘刚、江城峰、王 烨峰、欧云飞、李鑫一、股票发行价的概念和种类1、什么是股票发行价格？ 股票发行价格指股份有限公司将股票公开发售给特定或 非特定投资者所采用的价格。 2、股票发行价的种类：★ 面值发行 ★ 中间价发行 ★ 溢价发行 ★ 折价发行
――根据我国《公司法》的规定，股票不得以低于股票票面金额的价格发行。根据《证券法》规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定， 报国务院证券监督管理机构核准。二、影响股票发行价的因素股价的变 动 前瞻性宏观经济因素行业发 展前景行业特点二级市场的环境影响股票发 行价的因素 发行数量 净资产发展潜力盈利水平盈利增长 率与预测三、发行定价的程序业务估值 和市场 场环境分析 确定股票的 理论价值公开发行和 股份分配选择发行方式四、股票的发行价格有如下几种：1、议价法股 票 价 格 发 行2、竞价法3、净资产倍率法4、市盈率法5、资本资产定价模型4.1、议价法定义:指股票发行公司直接与股票承销商议定承销价格和公开发行价格。 承销商的业务收入即是承销价格和公开发行价格的差额。两种方式固定价格方式市场询价方式主要介绍固定价格方式 :基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价 格，然后根据这个价格进行公开发售。在我国台湾省，新股发行价格是 根据影响新股价格的因素进行加权平均得出的。市场上惯用的计算公式为： P＝A×40％＋B×20％＋C×20％＋D×20％ 其中：P＝新股发行价格 A＝公司每股税后纯收益X类似公司最近3年平均市盈率 B＝公司每股股利X类似公司最近3年平均股利率 C＝最近期每股净值 D＝预计每股股利／1年期定期存款利率。4.2、竞价法网上竞价竞 价 法 方 式机构投资者（法人）竞价券商竞价竞价法虽然有各种不同的方式，但都是以股票价值作为发行底价,以 此为基础由承销商或者投资者进行竞价，是一种“直接”的市场化定价 方式，只是参加定价的市场主体及其范围存在差异。4.3、净资产倍率法净资产倍率法是指通过资产评估等手段确定发行人拟募每股资产的 净现值和每股净资产，然后根据市场状况将每股净资产乘以一定的倍率 或折扣。其定价公式为: 发行价格=每股净资产×溢价倍率（或折扣倍率） 一般来说，股价在净资产的3～5倍是很正常的。 例:北京银行每股净资产为4.02元，用市盈率倍数法计算出他的 股票价格。 P=每股净资产×溢价倍率=4.02 × 3=12.06元 投资分析：北京银行确定发行价格区间为11.50元/股－12.50元/股，按照 净资产倍率法是很合理的，也具有投资价值。4.4、市盈率法市盈率(price-earnings ratio)又称为价格盈余倍 数,他等于股票市价与每股净收益的比值.其本质上 所反映的是投资与股票的投资回报期. 市盈率倍数的确定要考虑多方面的因素，如其 它可比公司的市场数据，市场资本报酬率，投资增 值（即未来投资项目的收益）的现值等。 市盈率水平一般有某种规定或行业习惯。如中 国规定制定发行价格时市盈率不能低于15倍，不能 高于18倍，也可以根据交易市场的平均市盈率而定， 但一般应略低于平均水平．例： 北京银行：2004年，2005年，2006年每股净收益分别为 0.41元、 0.43元、 0.43元，北京银行在发行时把市盈率定 在27倍－29倍之间,求出北京银行发行新股的价格(行业市盈 率为45.11倍)。由市盈率=P/E,可得P=E*市盈率， 若市盈率为27时，P=0.43*27=11.61； 若市盈率为29时，P=0.43*29=12.47。(因为05年、 06年均 为0.43元,且预计今年每股收益为0.48元，明年每股收益预计 为0.67元 )而北京银行在上市时，根据初步询价情况，并 综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值 水平和市场环境等因素，确定本次发行的发行价格 区间为11.50元/股－12.50元/股(含下限和上限)。 投资分析： 当行业市盈率为45.11时，P＝0.43×45.11＝ 19.40元，且预计今年每股收益为0.48元，明年每股 收益预计为0.67元。市盈率最低的中国银行达到了 36.9倍，其余银行市盈率全部在40倍以上，其中市 盈率仅次于中国银行的工商银行其市盈率也达到了 47.24倍，因此，12.5是明显低估的。市盈率法的缺陷：市盈率估值发中的Ｐ是股票的当前价格，而Ｅ是上一年 的每股收益，然而，投资者购买股票不是为了过去的每股收 益，而是为了获得未来的盈余．也就是说当出现以下的情况 时，根据市盈率进行分析将产生严重错误。 １）所评估的是一家高成长公司． ２）现实的公司经营中存在一定的偶然性，而当前的每股收 益较低并不意味着其未来的每股收益也一定较低． ３）所评估的公司每股收益为负值时．市盈率法反映的是投 资于股票的投资回收期，当某年度公司的每股收益为负时， 由此计算的市盈率即失去了经济意义．4.5、资本资产定价模型资本资产定价模型是基于风险资产的期望收益均衡基础上的预测模型，它所表明 的是单个证券的合理风险溢价，取决于单个证券的风险对投资者整个资产组合风险的 贡献程度(β)。 公式为: E（Rj）=RF+[E（Rm）-RF]βi 式中:E（Ri）为证券i在均衡状态下的期望收益率； RF为无风险利率，一般指短期国库券或者是存款利率； E（Rm）为市场证券组合的期望收益率。 备注: 尽管资本资产定价模型是资本市场上一种有效的风险资产价格预测模型，并且具 有简单明了的特点，一直引起人们的重视并加以运用。但模型严格、过多的假设影响 了它的适用性。其基本假设的核心就是证券市场是一个有效市场 。证券的内在价值与市价的比较:投资者可根据市场证券组合收益率的估计值和证券的β 估计值，计算出证券在市场均衡状态下的期望收益率，然后 根据这个均衡状态下的期望收益率计算出均衡的期初价格：均衡的期初价格=E（期末价格+股息）／[ERi）+1]将现行的实际市场价格与均衡的期初价格进行比较，若 两者不等，说明市场价格被误定，误定的价格应该有回归的 要求。利用这一点，便可获得超正常收益。当现实的市场价 格低于均衡价格时，说明该证券是廉价证券，应该购买之； 相反，现实的市场价格若高于均衡价格，则应出卖该证券， 而将资金转向其他廉价证券。参考资料1、马君潞，李学峰著，《投资学》，科学出版 社2007年2月 2、曹凤岐，刘力，姚长辉著，《证券投资学》， 北京大学出版社2004年9月
股票发行采取溢价发行的,其发行价格如何确定( )。 A.由发行人确定B.由承销的证券公司确定C.由发行人与承销的证券公司协商确定D.由国务院证券监督管理机构确定...影响股票发行价格的主要因素有哪些? 1) 本体因素 本体因素即发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素。 一般而言, 发行价格随发行人的实质经营状况而定。 这些...国际上股票发行价格确定的基本因素和方式是什么? 股票发行价格指股份有限公司将股票公开发售给特定或非特定投资者所采用的价格。根据发 行价与票面金额的不同,股票...股票发行采取溢价发行的,其发行价格如何确定( )。 A.由发行人确定B.由承销的证券公司确定 C.由发行人与承销的证券公司协商确定 ...股份有限公司的股票发行价格可以 ( )。 A.任意确定B.按票面价格C.超过票面价格D.低于票面价格_答案解析_2016年_一模/二模/三模/联考_图文_百度高考股票的发行采取溢价发行的,其发行价格由( )确定。 A.发行人B.承销的证券公司C.中国证监会D.发行人与成效的证券公司协商_答案解析_2016年_一模/二模/三模/联考...股票发行采取溢价发行的,股票的发行价格由( )确定。 A.证监会 B.发行人C.主承销商 D.发行人与承销的证券公司协商_答案解析_2016年_一模/二模/三模/联考_图文...根据证券法律制度的规定,股票发行采取溢价发行的,其发行价格由( )确定。 A.发行人自行确定 B.发行人与承销的证券公司协商C.中国证监会 D.证券交易所_答案解析_...因此, 股票净值具有较高的真实性、 准确性和稳定性, 可作为公司发行股票时选择发行方式和确定 发行价格的重要依据,也是投资分析的主要参数。 简单说:股票净值总额...
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