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增值电信业务经营许可证：粤B2-监管部门釜底抽薪 恒大宝能是否将遭遇大劫？
来源：面包财经
　　证监会主席刘士余上周末在会议上痛斥杠杆收购中的“野蛮人”，与此同时一场针对万能险的监管风暴正在刮起。
　　根据媒体报道：宝能系旗下前海人寿的万能险新业务被保监会叫停，检查组分别进驻前海人寿和恒大人寿。借助万能险的巨额资金在资本市场上频频举牌的保险新贵们正面临被“釜底抽薪”的危险。
　　“研究发现，上世纪美国、日本等国家的寿险公司发生危机的过程，基本上都是沿着&规模扩张、成本提升、投资激进、泡沫破裂、流动性或偿付能力危机、破产倒闭&这一规律发展变化”――保监会副主席陈文辉2016年8月在《财新周刊》发表的署名文章中如是说。
　　在资本市场上纵横捭阖的恒大系宝能系们是否会在监管风暴中遭遇大劫，亦或在“稍息”之后继续翻云覆雨？
　　万能险井喷：十个月贡献万亿资金
　　据报道，保监会将派出两个检查组分别进组前海人寿和恒大人寿。检查的主要方向是围绕这两家保险公司治理规范性、财务真实性、保险产品业务合规性等展开。保监会已经要求前海人寿对其万能险业务经营存在问题进行整改，并禁止其在三个月内申报新的产品。
　　万能险是前海人寿最为关键的资金来源。据保监会统计：截至今年10月底，前海人寿原保险保费收入仅为178.14亿元，而保户投资款新增交费达721.42亿元。根据保监会统计划分，后者是以万能险等产品形态计入的保费收入。
　　其实不只是前海人寿，最近两年中国万能险保费收入都在突飞猛进。据中国保监会数据，截至今年前10月，人身保险保户投资新增交费（主要为万能险）达10463.72亿元，与去年同期的6023.97亿元相比，增幅高达73.70%。截至2016年10月底，万能险保费收入占中国保费收入的比重已高达38.73%；而在2013年底，这一比例还只有18.65%。下图为面包财经根据中国保监会数据绘制的保户投资款新增交费：
　　万能险激增的一个背景是政策调整。2015年2月，万能险费改启动，取消了万能险最低保证利率不得超过2.5%的限制，最低保证利率由保险公司根据产品特性、风险程度自主确定。此后，凭借不断升高的结算利率，该年万能险保费收入达到7646.56亿元，同比增长95.22%。
　　市场激变：保险公司火中取栗？
　　当以万能险为代表的保险资金井喷之时，中国的整体利率水平正在走低，保险资金收益率整体下跌。
　　据中国保监会数据，截至2016年9月底，保险资金运用平均收益率为3.95%，而去年同期则为5.92%；跌幅超过三分之一。下图为面包财经根据保监会数据绘制的中国保险资金运用平均收益率：
　　但万能险的资金成本仍然维持在高位，结算利率却并没有下降。据公开资料显示：2015年市场上的万能险产品年化收益率多数处于4%――6%之间。而当下，据前海人寿官网数据，前海海利鑫4号（C）年金保险（万能险）11月年化结算收益率竟高达6.89%。
　　“伴随着规模增长的是负债成本的高企，有的万能险结算利率达到6%，再加上手续费佣金等费用，资金成本在8%， 甚至更高达到10%，这么高的资金成本，已远远超过债券等固定收益类资产收益水平”陈文辉在《财新》的署名文章中称。
　　这种情况下，迫使险资进行激进的资产配置；比如高度依赖银保合作，大力发展期限短、高回报的理财型产品，高成本甚至不计成本，把大量资金聚集起来，然后用于激进投资，博取高收益。
　　险资举牌凶猛：劫难还是继续猛进？
　　来自万能险的巨量资金为保险新贵们提供了举牌上市公司的弹药，资金成本也催生了更多的激进投资行为。保险资金频繁的举牌行为，正是这种投资风格的一个体现。
　　据统计，截至今年11月底，包括宝能系、恒大系在内的保险资金在A股举牌投资的上市企业达120家。以宝能系为例，当下其持有万科、格力、南玻、阳泉煤业、铜陵有色、南宁百货等一系列上市企业的股权。
　　保险资金入主上市公司之后对上市公司经营的冲击已经彰显。除了跌宕起伏的“宝万之争”外，宝能系入主南玻后，南玻管理层已集体出走。几年前平安入主上海家化后，葛文耀团队被迫离职，此后家化业绩大跌。恒大人寿在梅雁吉祥上的快进快出已经成为险资“准举牌”的奇谈。
　　除了在资本市场上“翻云覆雨”之外，一些保险新贵们股权结构复杂甚至沦为大股东的“融资平台”，让激进的投资行为缺乏制约。这一状况实际上早已经引起监管部门的注意。
　　陈文辉的署名文章中指出：公司治理问题成为激进经营行为的先天“基因”。近年来，少数保险公司股权结构复杂，往往通过股权代持等形式，形成“一股独大”，缺少有效制衡，大股东完全 掌控公司运作。在这种情形下，尤其是一些民营保险公司，少数控股股东一开始就把设立公司定位为“融资平台”，随之而来是激进的产品和激进的销售，这必将倒逼出激进的资产配置和投资风格，比如高度依赖银保合作，大力发展期限短、高回报的理财型产品，高成本甚至不计成本，就是要把规模做大，把大量资金聚集起 来，然后用于激进投资，博取高收益。
　　证监会主席发言痛批“野蛮人”，保监会重手整顿万能险。依托万能险资金在资本市场上叱咤风云的宝能系恒大系究竟是会遭遇劫难还是继续高歌猛进？
(责任编辑：郭儒逸 UF029)
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徐翔认罪、温州帮被查、险资蛰伏……又是熊市味道？
来源：互联网 更新时间： 18:49:06 责任编辑：李志喜字体：
这几天，监管层不仅仅对险资打出“组合拳”，在A股市场兴风作浪的游资也被盯上了。徐翔认罪、手法凶悍的游资“温州帮”被调查、前海人寿被处罚、保监会检查组进驻前海和恒大人寿，这些随便单独拿出来一个都可算是中国资本市场上的重磅事件，然而很巧合的是，它们密集出现在当下。这种情形，也验证了本内参一直以来对监管意志的判断，即现在的中国资本市场宁要稳定的低迷，而不要癫狂的波动。学网
没有做多资金，没有潜在的热点龙头，熊市味道扑面而来。此前，在国庆节之后的指数行情中，本内参就一直坚持中长期看空、A股并非牛市。从中长期来看，在经济仍然面临下行压力、抑制资产泡沫、监管趋于进一步严厉、信用风险不断释放的情形下，股市的未来仍然难言乐观。A股市场在经过了前期的野蛮生长和惨烈崩塌后，确实需要进入一个休养生息、细致调整、重新上路的过程，而这一过程需要做很多工作，因此对于环境的要求是“稳定压倒一切”，再次发动政策性牛市的概率很低。徐翔认罪据青岛市中级人民法院官方微博发布的消息，日至6日，由山东省青岛市人民检察院提起公诉的徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案，在青岛市中级人民法院一审公开开庭审理。3名被告人均表示认罪认罚，并请求法庭从宽处罚。法庭将择期审判。青岛市人民检察院指控，徐翔在年间，以亲友、员工等名义开设并实际控制近百人证券账户；年间，徐翔单独或与被告人王巍、竺勇一起，与13家上市公司董事长、实际控制人合谋，按徐翔等人要求，由后者控制上市公司发布“高送转”方案、释放公司业绩、引入热点题材等利好消息的披露时机和内容，通过实际控制的泽熙产品证券账户、个人证券账户择机进行相关股票的连续买卖，双方共同操纵上市公司股票交易价格和交易量，在股价高位时，徐翔等人通过大宗交易接盘的公司高管减持的股票、提前建仓的股票或定向增发解禁股票抛售，从中获利。徐翔认罪其实也不是什么奇怪的事情，在1000余份证据面前，不认罪能行么？这案子里面最吸引博览研究员的是，“徐翔们”利用“高送转”等利好消息操纵股价的手法。而且这一手法已经被证监会、交易所和公安部盯上了。从这个意义上讲，徐翔认罪可视为高送转板块的利空。那些想借助高送转方案拉抬股价、减持的“合谋者”，又到了应该收敛的时候。岁末“高送转”大戏如期开演，“10转25”、“10转30”屡见不鲜，交易所今年对此监管力度进一步加强。截至目前，作为今年高送转“先头部队”的永和智控、天龙集团、北信源、瑞和股份以及山东华鹏均领到了交易所发出的问询函，高送转是否配合减持以及内幕信息的保密情况成为监管层最为关注的内容。上述变化使得以往每年年末必炒的高送转板块可能在今年进入熄火状态，至少不会像往年那样如火如荼，届时市场将失去潜在的热点龙头。传比徐翔“更凶残”的“温州帮”被查近日，一张有关股市“温州帮”的微信截屏流传，说温州资金出事了，“证监局派人带派出所的人去温州各家大券商查配资户的事”、“要杀温州帮资金”，并称银河证券温州市锦绣路营业部负责人被扣押，全部营业部员工的电脑及手机遭强制没收。对此，网传消息中的“主角”银河证券温州锦绣路营业部相关负责人的说法称，这是谣言，并在其微信朋友圈称：人言可畏，只是例行检查，营业部一切正常。他还表示，银河证券目前正处于上市关键期，不排除有人故意制造是非，诋毁公司形象。
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