巴菲特继续增持苹果股票 同时抛售沃尔玛股份
作者:网易科技
网易科技讯8月16日消息，据彭博社报道，在截止6月30日结束的第二季度，投资大亨沃伦&巴菲特（Warren Buffett）旗下伯克希尔哈撒韦公司增加对苹果的投资，并抛售沃尔玛等公司的股份。
据伯克希尔哈撒韦公司周一递交的监管文件显示，该公司现在共持有1520万股苹果股票，而第一季度持股数量为980万股。此外，该公司持有的沃尔玛股份从5520万股减至4020万股。
美国马里兰大学罗伯特-史密斯商学院教授戴维&卡斯（David Kass）表示：&苹果股价第二季度大幅下跌，而价值投资者总是喜欢价格下跌，因为那给了他们买入更多的机会。&
在第二季度，苹果股价下跌了12%，跌至每股95.6美元。但是在周一收盘时，苹果股价反弹至109.48美元。伯克希尔哈撒韦公司持有的苹果股票价值约14.6亿美元。与此同时，沃尔玛股价上涨了6.6%，达到每股73.02美元。
在经营伯克希尔哈撒韦公司的50多年间，巴菲特创下了史上最好的投资纪录，但其近期选择的部分股票却表现平平。在过去12个月中，美国运通股价下跌了19%，IBM股票也已经低于其建仓时的价格。
巴菲特此前曾表示，包括苹果股票在内的较小规模投资已经交给副投资经理托德&库姆布斯（Todd Combs）或泰德&韦施勒（Ted Weschler）负责。即使该公司选择投资的股票受到投资者密切关注，它们的表现也不会对伯克希尔哈撒韦公司的整体业绩造成太大影响。在过去20年间，巴菲特的重点是通过收购促进整体增长，而非投资股票。（小小）
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巴菲特增持苹果股票
股神巴菲特
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巴菲特思路转变：减持沃尔玛 入手航空公司股票
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在减持沃尔玛的同时，巴菲特还购入了航空公司美国航空、达美航空和联合大陆航空的股票。
（原标题：投资思路转变，巴菲特减持沃尔玛）
几乎已经将资金完全撤出了。今年早些时候，巴菲特已经削减了对沃尔玛（Walmart）的持股，而在这家零售商宣布收购电子商务初创公司引发众议后，他又出售了剩有股权的70%。根据证券监管机构的最新文件，比起今年年中的近30亿美元持股，如今巴菲特如今在沃尔玛的股票价值仅有不足10亿美元。2016年至今，沃尔玛的股价上涨了15%，不过这种态势到最近已是强弩之末：巴菲特减持的第三季度，沃尔玛的股价出现了轻微下跌，而在过去三个月里，股价有了近5%的滑坡。早在一年前，这家零售巨头调低其收益预期之时，这位著名投资者就已经开始减少沃尔玛股票的持有量了。在今年4月伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）的年度股东会议上，巴菲特承认沃尔玛等传统零售商正与电商巨头（Amazon）展开竞争，他们的日子很不好过。与此同时，这位奥马哈的先知开始入手各大的股票，包括美国航空（American Airlines）、达美航空（Delta）和联合大陆航空（United Continental）。这三家公司在巴菲特入手股票后升值显著，在周一的合计市值达到了16亿美元。实际上，从9月底至今，他们已经给巴菲特挣了超过2.8亿美元，巴菲特对他们投资回报率达到了21%。这次投资明显标志着巴菲特思路的转变。因为他在2013年的伯克希尔-哈撒韦年度股东会议上，对航空公司做出了悲惨的预测：“100年来，投资者把钱砸在航空公司和飞机制造商上，结果却十分糟糕。对投资者而言，这是一个危险的领域。”据美国全国广播公司财经频道（CNBC）报道，近来，巴菲特还购入了西南航空的股票。购入时间应该是在一个半月以内，因为在最新的第三季度文件中，没有披露购入的股票。(财富中文网)译者：严匡正
本文来源：财富中文网
责任编辑：郭瑞超_NF2003
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来源：新浪国际最新
新浪财经讯 北京时间5月6日凌晨消息，一年一度的巴菲特伯克希尔哈撒韦股东大会如期而至，在问答环节回答提问时，巴菲特称，墨西哥丑闻不会影响沃尔玛盈利。
有投资者问伯克希尔哈撒韦对墨西哥丑闻发生后的沃尔玛的评价是否下降了。巴菲特回答称，没有，沃尔玛是薄利零售商，其“盈利能力”不会受到丑闻结果的影响。
巴菲特和芒格称，像沃尔玛和伯克希尔哈撒韦这么大的公司，有着如此多的雇员，坏事情有时会发生。很多时候这在公司管理层的控制之外。(俊逸)
原标题：巴菲特：墨西哥丑闻不会影响沃尔玛盈利
[此文系转载，来源于新浪国际最新，版权归属原作者]
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作者：攥住
[摘要]：沃尔玛公司（Wal-Mart Stores, Inc.）（NYSE：WMT）是一家美国的世界性连锁企业，以营业额计算为全球最大的公司，其控股人为沃尔顿家族。总部位于美国阿肯色州的本顿维尔。& & 公司背景
& & 沃尔玛公司（Wal-Mart Stores, Inc.）（NYSE：WMT）是一家美国的世界性连锁企业，以营业额计算为全球最大的公司，其控股人为沃尔顿家族。总部位于美国阿肯色州的本顿维尔。
& & 截止日沃尔玛公司有8445家门店，分布于全球15个国家。沃尔玛在美国4364家，中国284家，员工超过200万，美国超过140万，中国超过8.7万。
创始人--山姆 沃尔顿
& & 1991年，沃尔玛年销售额突破400亿美元，成为全球大型零售企业之一。据1994年5月美国《财富》杂志公布的全美服务行业分类排行榜，沃尔玛1993年销售额高达673．4亿美元，比上一年增长118亿多，超过了1992年排名第一位的西尔斯(Sears)，雄居全美零售业榜首。1995年沃尔玛销售额持续增长，并创造了零售业的一项世界纪录，实现年销售额936亿美元，在《财富》杂志95美国最大企业排行榜上名列第四。事实上，沃尔玛的年销售额相当于全美所有百货公司的总和，2013财政年度（日至日）的销售金额达到4,660亿美元，而且至今仍保持着强劲的发展势头，它在短短几十年中有如此迅猛的发展，不得不说是零售业的一个奇迹。
& & 2011财年，沃尔玛公司和沃尔玛基金会慈善捐赠资金累计3.19 亿美元、物资累计超过4.8亿美元。2010年，沃尔玛公司再次荣登《财富》世界500强榜首，并在《财富》杂志“2010年最受赞赏企业”调查的零售企业中排名第一。
& & 公司经营策略
& & 沃尔玛提出“帮顾客节省每一分钱”的宗旨，实现了价格最便宜的承诺，沃尔玛还向顾客提供超一流服务的新享受。公司一贯坚持“服务胜人一筹、员工与众不同”的原则。顾客可以在最短的时间内以最快的速度购齐所有需要的商品，正是这种快捷便利的购物方式吸引了现代消费者。 此外，虽然沃尔玛为了降低成本，一再缩减广告方面的开支，但对各项公益事业的捐赠上，却不吝金钱、广为人善。有付出便有收获，沃尔玛在公益活动上大量的长期投入以及活动本身所具的独到创意，大大提高了品牌知名度，成功塑造了品牌在广大消费者心目中的卓越形象。最后，也是沃尔玛能超越西尔斯最关键的一个原因，是沃尔玛针对不同的目标消费者，采取不同的零售经营形式，分别占领高、低档市场。例如：针对中层及中下层消费者的沃尔玛平价购物广场；只针对会员提供各项优惠及服务的山姆会员商店以及深受上层消费者欢迎的沃尔玛综合性百货商店等。
& & 所有的大型连锁超市都采取低价经营策略，沃尔玛与众不同之处在于，它想尽一切办法从进货渠道、分销方式以及营销费用、行政开支等各方面节省资金，提出了“天天平价、始终如一”的口号，并努力实现价格比其它商号更便宜的承诺。严谨的采购态度，完善的发货系统和先进的存货管理是促成沃尔玛做到成本最低、价格最便宜的关键因素。其创始人沃尔顿曾说过，“我们重视每一分钱的价值，因为我们服务的宗旨之一就是帮每一名进店购物的顾客省钱。每当我们省下一块钱，就赢得了顾客的一份信任。”为此，他要求每位采购人员在采购货品时态度要坚决。他告诫说：“你们不是在为商店讨价还价，而是在为顾客讨价还价，我们应该为顾客争取到最好的价钱。”
& & 沃尔玛的电脑系统是仅次于美国军方系统，比微软总部的服务器还多。总部的高速电脑与全世界沃尔玛商店连接。通过商店付款台激光扫描器售出的每一件货物，都会自动记入电脑。当某一货品库存减少到一定数量时，电脑就会发出信号，自动订货并提醒商店及时向总部要求进货。总部安排货源后送往离商店最近的一个发货中心，再由发货中心的电脑安排发送时间和路线。在商店发出订单后24小时内所需货品就会出现在仓库的货架上。这种高效率的存货管理，使公司能迅速掌握销售情况和市场需求趋势，及时补充库存不足。这样可以减少存货风险、降低资金积压的额度，加速资金运转速度。
& & 在零售业中，舒适的购物环境、优质周到的服务必然与较高的价格相联系；而在商品价格低廉的连锁超市中，顾客往往只能得到购物价格上的优惠，而无法享受到优质的服务。
& & 走进任何一间沃尔玛店，店员立刻就会出现在你面前，笑脸相迎。店内贴有这样的标语“我们争取做到，每件商品都保证让您满意!”顾客在这里购买的任何商品如果觉得不满意，可以在一个月内退还商店，并获得全部货款。沃尔顿曾说，“我们都是为顾客工作，你也许会觉得是在为上司工作，但事实上他也和你一样。在我们的组织之外有一个大老板，那就是顾客。”沃尔玛把超一流的服务看成是自己至高无上的职责。
& & 沃尔玛的成功经验，就是尽量压低价格。为了达到这个目的同时还能赚钱，它不惜手段地压低所有成本，包括供应商的批发价和职工的工资和福利。因此，阻止工会进入沃尔玛，就是它生存和发展的一个重要策略。阿肯色州是“工作权利州”，在这里组织工会很困难。沃尔玛发展初期很轻易地避免了工会的进入。当它发展成全国性的大公司之后，好几次不同的全国性工会都企图组织沃尔玛职工加入工会。沃尔玛的对策就是迅速解雇任何企图鼓动同事的职工。在无法进行任何宣传鼓动的情况下，几乎每次的职工投票都达不到法定的51%。终于，在2000年，德克萨斯州一家沃尔玛的装肉工人投票决定加入工会。在投票成功之后，沃尔玛决定裁掉全公司所有的装肉工人，而改为只进已经包装好的生肉。在2005年，加拿大魁北克省的一家沃尔玛职工又投票决定加入工会。这次，在工会成功组织之后，工会代表和沃尔玛谈判工资的时候，沃尔玛借口双方无法达成协议，关闭了这家店。因此，直到今天，沃尔玛仍然还没有任何工会进入。
& & 巴菲特策略
& & 巴菲特的观察者认为，价格可能是其中很大的一个因素。在过去5年间，由于销售额的下滑和运营成本的快速增加，沃尔玛的已大不如前，下滑17%至每股48美元，也是十多年来公司股价最低的时候。对巴菲特及其他热衷于以较低的价格买入知名公司股票的投资专家而言，已失去往日光彩的沃尔玛更合他们的心意，毕竟，价值投资者往往会在公司最困难的日子里出现。
& & 虽然许多人对沃尔玛能否重振雄风心怀疑虑，持相反观点的人却认为沃尔玛注定会摆脱困境，这一点和巴菲特非常相似。他们提到，为使购物者回流，沃尔玛管理层最近采取了一些行动，这家巨型零售公司正在积极对店铺进行整改。巴菲特可能也注意到了沃尔玛表现出色的国际业务。他未在货币交易中下注，而是把眼光放在了那些大部分利润来自于海外的公司和公司股票上。
& & 沃尔玛在加拿大、墨西哥和英国的影响很大，在中国、拉美和南美等发展迅速的地区的业务也在蒸蒸日上。但在竞争极其激烈的韩国和德国，沃尔玛遭至了本地竞争者的强烈反击，并最终铩羽而归。但巴菲特认为，总体而言沃尔玛的国际业务是其强项。德意志银行的德雷尔指出，沃尔玛的海外销售额将年增长15%。当然，巴菲特可能仅仅是想弥补以前的错误。
& & 巴菲特二十年前就知道沃尔玛是好公司，但是他直到他75岁时才买入沃尔玛。2005年第一次重仓买入沃尔玛，投资9.42亿美元买入19,944,300股。占公司发行总股本的0.51%，占伯克希尔股票投资组合的2.54%。
伯克希尔买入沃尔玛股份时间表
& & 但是巴菲特买入之后，2006年上涨0.13%，2007年上涨4.89%，2008年上涨20%，2009年上涨下跌2.56%，2010年上涨3.22%，整整5年才上涨了26.72%，连中国的定期存款利率都不如。
& & 不过2011年上涨13.84%，2012年前8个月上涨了24%，非常抢眼。
& & 但是巴菲特买入这6年8个月沃尔玛只上涨了78.58%，年复合收益率只有9%左右，并不算高。
& & 不过巴菲特2009年3季度增持17,892,442股，4季度增持1,200,500股，增持近一倍，至今近3年盈利59%，相当可观。2012年1季度巴菲特又增持7,671,000股，至今不到半年上涨22%。
& & 可以说，巴菲特2005年买入沃尔玛收益率并不高，2009年由于金融危机爆发美国消费大幅下滑，沃尔玛2008年9月到2009年2月初5个月大跌20%以上，巴菲特才等到到大量低价买入的机会。
& & 巴菲特（1991）就坦承，在沃尔玛发展的早期就预言到后来它会成为一家超级明星零售企业而且会长盛不衰，这是根本不能的。
& & 很早以前他就说过，很后悔没有在上世纪90年代沃尔玛的股票还相当便宜的时候大量买进。当时他仅购入了500万股，待至他想全力介入的时候，沃尔玛的股价已今非昔比了。他估计，这一“失误”使伯克希尔公司至少少赚了80亿美元。现在正值这家被他称为“有史以来最伟大的零售机器”的公司的股票市盈率低迷之时，巴菲特可能会认为目前正是大举介入的最佳时机。
& & 2003年，巴菲特说：“过去几年，在《财富》杂志“最家尊敬企业”评选中，我一直投票给沃尔玛。”可见巴菲特对沃尔玛有多么欣赏。
& & 巴菲特2005年买入沃尔玛收益率并不高，2009年由于金融危机爆发美国消费大幅下滑，沃尔玛2008年9月到2009年2月初5个月大跌20%以上，巴菲特才等到到大量低价买入的机会。
& & 就在今年4月，《纽约时报》报道了沃尔玛墨西哥子公司的高级管理人员在过去的十年里，精心策划了范围广泛的行贿活动以换取开店许可，攫取市场份额，行贿金额高达2400万美元。在事情败露之后，沃尔玛高管试图掩盖真相。日，在股东大会上，提问是否改变了对沃尔玛的看法？巴菲特：在墨西哥的案件中可能有处理失误。但不会改变沃尔玛增长的盈利能力。芒格：我认为沃克尔基本面没有变化。像伯克希尔和沃尔玛这样的大企业，有27万员工，我向你保证肯定有人现在就在做坏事，肯定有20个人在做坏事。
& & 全球零售巨头沃尔玛在上世纪80～90年代，股价也翻了500倍，市值达1681亿美元（按目前汇率6.4人民币/美元计算，为亿1.19万亿人民币）。
沃尔玛1980年到1992年走势图
沃尔玛2004年到2013年走势图
沃尔玛1980年到2013年走势图
& & 从以上三图和每年收入表说明巴菲特真的很后悔，公司快速发展的时候机会没抓住，2005年开始买入了，公司发展也开始缓慢了，沃尔玛以后怎样我看不明白，巴菲特能看明白吧。
& & 日彼得?林奇在哈佛商学院纽约俱乐部的演讲稿.--节选
& & “不要有这样想法：你一想到某个概念就必须马上把它付诸实施。其实你有足够多的时间让你对公司进行充分的研究。给我带来丰厚回报的股票都是我在关注它们第二年、第三年或者第四、第五年才买入的。在股市赔钱会赔得很快、但是赚钱却赚得很慢。赚钱和赔钱之间应该存在某种平衡，但是实际上没有。”-
& & “我想和你们谈谈沃尔玛这家公司，该公司于1970年上市。当时它们有38家店，一个漂亮的历史经营记录和一个坚实的资产负债表。在经过分拆--当然，沃尔玛的股票受欢迎永远不是因为分拆这个原因--调整后，它的售价是8美分/股。你可能会告诉自己，如果我不在下个月买进沃尔玛的股票的话，我将错过一生中最好的投资机会。”-
& & “5年后，沃尔玛有125家店，利润增长至5年前的7倍。你猜怎样？股价上涨至5年前的5倍，达到41美分/股。”-
& & “截至1980年12月，沃尔玛有275家店，利润再次上升至5年前的5倍。你猜怎样？股价上涨至5年前的5倍，现在是1.89美元/股。”-
& & “1985年12月，它有859家店，这并没有把山姆会员店计算在内。在这个5年期间内，利润上涨至原来的6倍，股价现在是15.94美元。因此你可以告诉你自己，天啊，这只股票从80美分上涨到15.94美元。我买入得太迟了。太疯狂了。我不应该再买入这些笨重的巨型公司。不，你此时买入还不晚，一点不晚。因为今天沃尔玛的收盘价是50美元。你有充足的时间买入。”-
& & “1980年，沃尔玛已经上市10年了。它的销售收入超过了10亿美元，资产负债表好得不得了，经营记录良好。真正让人惊讶的就是这些--投资于沃尔玛可能并不会给你带来巨额的盈利，但是如果你在1980年买入沃尔玛，持有至今你仍然能够赚25倍，在这一时期，这种回报率将把麦哲伦基金打得落花流水。顺便说一下，在此期间我并没有持有沃尔玛。当时我觉得它的股价过高。”【来源：雪球 &作者：攥住】
2012年中美主要商贸零售公司的毛利率、净利率、ROE、ROA、资产负债率
（货币单位：人民币元，数据来源：公司年报）
风险揭示：投资有风险，当您/贵单位进行投资时，可能获得投资收益，但同时也面临着投资风险，比如资金损失风险、运营风险、流动性风险等。您/贵单位在做出投资决策之前，请仔细阅读相关风险揭示书和投资协议、公司章程或者合伙协议等文件，充分认识投资的风险收益特征和产品特性，认真考虑可能存在的各项风险因素，并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。
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【注：股神也不具备穿透一切的能力，都是人类，老巴其实错过了沃尔玛最好的投资期。】
公司背景&&&
沃尔玛公司（Wal-Mart Stores,
Inc.）（NYSE：WMT）是一家美国的世界性连锁企业，以营业额计算为全球最大的公司，其控股人为沃尔顿家族。总部位于美国阿肯色州的本顿维尔。
截止日沃尔玛公司有8445家门店，分布于全球15个国家。沃尔玛在美国4364家，中国284家，员工超过200万，美国超过140万，中国超过8.7万。
1991年，沃尔玛年销售额突破400亿美元，成为全球大型零售企业之一。据1994年5月美国《财富》杂志公布的全美服务行业分类排行榜，沃尔玛1993年销售额高达673．4亿美元，比上一年增长118亿多，超过了1992年排名第一位的西尔斯(Sears)，雄居全美零售业榜首。1995年沃尔玛销售额持续增长，并创造了零售业的一项世界纪录，实现年销售额936亿美元，在《财富》杂志95美国最大企业排行榜上名列第四。事实上，沃尔玛的年销售额相当于全美所有百货公司的总和，2013财政年度（日至日）的销售金额达到4,660亿美元，而且至今仍保持着强劲的发展势头，它在短短几十年中有如此迅猛的发展，不得不说是零售业的一个奇迹。
2011财年，沃尔玛公司和沃尔玛基金会慈善捐赠资金累计3.19
亿美元、物资累计超过4.8亿美元。2010年，沃尔玛公司再次荣登《财富》世界500强榜首，并在《财富》杂志“2010年最受赞赏企业”调查的零售企业中排名第一。
公司经营策略&&&
沃尔玛提出“帮顾客节省每一分钱”的宗旨，实现了价格最便宜的承诺，沃尔玛还向顾客提供超一流服务的新享受。公司一贯坚持“服务胜人一筹、员工与众不同”的原则。顾客可以在最短的时间内以最快的速度购齐所有需要的商品，正是这种快捷便利的购物方式吸引了现代消费者。此外，虽然沃尔玛为了降低成本，一再缩减广告方面的开支，但对各项公益事业的捐赠上，却不吝金钱、广为人善。有付出便有收获，沃尔玛在公益活动上大量的长期投入以及活动本身所具的独到创意，大大提高了品牌知名度，成功塑造了品牌在广大消费者心目中的卓越形象。最后，也是沃尔玛能超越西尔斯最关键的一个原因，是沃尔玛针对不同的目标消费者，采取不同的零售经营形式，分别占领高、低档市场。例如：针对中层及中下层消费者的沃尔玛平价购物广场；只针对会员提供各项优惠及服务的山姆会员商店以及深受上层消费者欢迎的沃尔玛综合性百货商店等。
&&&&所有的大型连锁超市都采取低价经营策略，沃尔玛与众不同之处在于，它想尽一切办法从进货渠道、分销方式以及营销费用、行政开支等各方面节省资金，提出了“天天平价、始终如一”的口号，并努力实现价格比其它商号更便宜的承诺。严谨的采购态度，完善的发货系统和先进的存货管理是促成沃尔玛做到成本最低、价格最便宜的关键因素。其创始人沃尔顿曾说过，“我们重视每一分钱的价值，因为我们服务的宗旨之一就是帮每一名进店购物的顾客省钱。每当我们省下一块钱，就赢得了顾客的一份信任。”为此，他要求每位采购人员在采购货品时态度要坚决。他告诫说：“你们不是在为商店讨价还价，而是在为顾客讨价还价，我们应该为顾客争取到最好的价钱。”
沃尔玛的电脑系统是仅次于美国军方系统，比微软总部的服务器还多。总部的高速电脑与全世界沃尔玛商店连接。通过商店付款台激光扫描器售出的每一件货物，都会自动记入电脑。当某一货品库存减少到一定数量时，电脑就会发出信号，自动订货并提醒商店及时向总部要求进货。总部安排货源后送往离商店最近的一个发货中心，再由发货中心的电脑安排发送时间和路线。在商店发出订单后24小时内所需货品就会出现在仓库的货架上。这种高效率的存货管理，使公司能迅速掌握销售情况和市场需求趋势，及时补充库存不足。这样可以减少存货风险、降低资金积压的额度，加速资金运转速度。
在零售业中，舒适的购物环境、优质周到的服务必然与较高的价格相联系；而在商品价格低廉的连锁超市中，顾客往往只能得到购物价格上的优惠，而无法享受到优质的服务。
走进任何一间沃尔玛店，店员立刻就会出现在你面前，笑脸相迎。店内贴有这样的标语“我们争取做到，每件商品都保证让您满意!”顾客在这里购买的任何商品如果觉得不满意，可以在一个月内退还商店，并获得全部货款。沃尔顿曾说，“我们都是为顾客工作，你也许会觉得是在为上司工作，但事实上他也和你一样。在我们的组织之外有一个大老板，那就是顾客。”沃尔玛把超一流的服务看成是自己至高无上的职责。
沃尔玛的成功经验，就是尽量压低价格。为了达到这个目的同时还能赚钱，它不惜手段地压低所有成本，包括供应商的批发价和职工的工资和福利。因此，阻止工会进入沃尔玛，就是它生存和发展的一个重要策略。阿肯色州是“工作权利州”，在这里组织工会很困难。沃尔玛发展初期很轻易地避免了工会的进入。当它发展成全国性的大公司之后，好几次不同的全国性工会都企图组织沃尔玛职工加入工会。沃尔玛的对策就是迅速解雇任何企图鼓动同事的职工。在无法进行任何宣传鼓动的情况下，几乎每次的职工投票都达不到法定的51%。终于，在2000年，德克萨斯州一家沃尔玛的装肉工人投票决定加入工会。在投票成功之后，沃尔玛决定裁掉全公司所有的装肉工人，而改为只进已经包装好的生肉。在2005年，加拿大魁北克省的一家沃尔玛职工又投票决定加入工会。这次，在工会成功组织之后，工会代表和沃尔玛谈判工资的时候，沃尔玛借口双方无法达成协议，关闭了这家店。因此，直到今天，沃尔玛仍然还没有任何工会进入。
巴菲特策略&&&
巴菲特的观察者认为，价格可能是其中很大的一个因素。在过去5年间，由于销售额的下滑和运营成本的快速增加，沃尔玛的股票已大不如前，下滑17%至每股48美元，也是十多年来公司股价最低的时候。对巴菲特及其他热衷于以较低的价格买入知名公司股票的投资专家而言，已失去往日光彩的沃尔玛更合他们的心意，毕竟，价值投资者往往会在公司最困难的日子里出现。
虽然许多人对沃尔玛能否重振雄风心怀疑虑，持相反观点的人却认为沃尔玛注定会摆脱困境，这一点和巴菲特非常相似。他们提到，为使购物者回流，沃尔玛管理层最近采取了一些行动，这家巨型零售公司正在积极对店铺进行整改。巴菲特可能也注意到了沃尔玛表现出色的国际业务。他未在货币交易中下注，而是把眼光放在了那些大部分利润来自于海外的公司和公司股票上。
沃尔玛在加拿大、墨西哥和英国的影响很大，在中国、拉美和南美等发展迅速的地区的业务也在蒸蒸日上。但在竞争极其激烈的韩国和德国，沃尔玛遭至了本地竞争者的强烈反击，并最终铩羽而归。但巴菲特认为，总体而言沃尔玛的国际业务是其强项。德意志银行的德雷尔指出，沃尔玛的海外销售额将年增长15%。当然，巴菲特可能仅仅是想弥补以前的错误。
巴菲特二十年前就知道沃尔玛是好公司，但是他直到他75岁时才买入沃尔玛。2005年第一次重仓买入沃尔玛，投资9.42亿美元买入19,944,300股。占公司发行总股本的0.51%，占伯克希尔股票投资组合的2.54%。
伯克希尔买入沃尔玛股份时间表
但是巴菲特买入之后，2006年上涨0.13%，2007年上涨4.89%，2008年上涨20%，2009年上涨下跌2.56%，2010年上涨3.22%，整整5年才上涨了26.72%，连中国的定期存款利率都不如。
不过2011年上涨13.84%，2012年前8个月上涨了24%，非常抢眼。
但是巴菲特买入这6年8个月沃尔玛只上涨了78.58%，年复合收益率只有9%左右，并不算高。
不过巴菲特2009年3季度增持17,892,442股，4季度增持1,200,500股，增持近一倍，至今近3年盈利59%，相当可观。2012年1季度巴菲特又增持7,671,000股，至今不到半年上涨22%。
可以说，巴菲特2005年买入沃尔玛收益率并不高，2009年由于金融危机爆发美国消费大幅下滑，沃尔玛2008年9月到2009年2月初5个月大跌20%以上，巴菲特才等到到大量低价买入的机会。
巴菲特（1991）就坦承，在沃尔玛发展的早期就预言到后来它会成为一家超级明星零售企业而且会长盛不衰，这是根本不能的。
很早以前他就说过，很后悔没有在上世纪90年代沃尔玛的股票还相当便宜的时候大量买进。当时他仅购入了500万股，待至他想全力介入的时候，沃尔玛的股价已今非昔比了。他估计，这一“失误”使伯克希尔公司至少少赚了80亿美元。现在正值这家被他称为“有史以来最伟大的零售机器”的公司的股票市盈率低迷之时，巴菲特可能会认为目前正是大举介入的最佳时机。
2003年，巴菲特说：“过去几年，在《财富》杂志“最家尊敬企业”评选中，我一直投票给沃尔玛。”可见巴菲特对沃尔玛有多么欣赏。
巴菲特2005年买入沃尔玛收益率并不高，2009年由于金融危机爆发美国消费大幅下滑，沃尔玛2008年9月到2009年2月初5个月大跌20%以上，巴菲特才等到到大量低价买入的机会。
就在今年4月，《纽约时报》报道了沃尔玛墨西哥子公司的高级管理人员在过去的十年里，精心策划了范围广泛的行贿活动以换取开店许可，攫取市场份额，行贿金额高达2400万美元。在事情败露之后，沃尔玛高管试图掩盖真相。日，在股东大会上，提问是否改变了对沃尔玛的看法？巴菲特：在墨西哥的案件中可能有处理失误。但不会改变沃尔玛增长的盈利能力。芒格：我认为沃克尔基本面没有变化。像伯克希尔和沃尔玛这样的大企业，有27万员工，我向你保证肯定有人现在就在做坏事，肯定有20个人在做坏事。
全球零售巨头沃尔玛在上世纪80～90年代，股价也翻了500倍，市值达1681亿美元（按目前汇率6.4人民币/美元计算，为亿1.19万亿人民币）。
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沃尔玛1980年到1992年走势图
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沃尔玛2004年到2013年走势图
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沃尔玛1980年到2013年走势图
从以上三图说明巴菲特真的很后悔，公司快速发展的时候机会没抓住，2005年开始买入了，公司发展也开始缓慢了，沃尔玛以后怎样我看不明白，巴菲特能看明白吧。
日彼得·林奇在哈佛商学院纽约俱乐部的演讲稿.--节选&&&
“不要有这样想法：你一想到某个概念就必须马上把它付诸实施。其实你有足够多的时间让你对公司进行充分的研究。给我带来丰厚回报的股票都是我在关注它们第二年、第三年或者第四、第五年才买入的。在股市赔钱会赔得很快、但是赚钱却赚得很慢。赚钱和赔钱之间应该存在某种平衡，但是实际上没有。”
“我想和你们谈谈沃尔玛这家公司，该公司于1970年上市。当时它们有38家店，一个漂亮的历史经营记录和一个坚实的资产负债表。在经过分拆——当然，沃尔玛的股票受欢迎永远不是因为分拆这个原因——调整后，它的售价是8美分/股。你可能会告诉自己，如果我不在下个月买进沃尔玛的股票的话，我将错过一生中最好的投资机会。”
“5年后，沃尔玛有125家店，利润增长至5年前的7倍。你猜怎样？股价上涨至5年前的5倍，达到41美分/股。”
“截至1980年12月，沃尔玛有275家店，利润再次上升至5年前的5倍。你猜怎样？股价上涨至5年前的5倍，现在是1.89美元/股。”
“1985年12月，它有859家店，这并没有把山姆会员店计算在内。在这个5年期间内，利润上涨至原来的6倍，股价现在是15.94美元。因此你可以告诉你自己，天啊，这只股票从80美分上涨到15.94美元。我买入得太迟了。太疯狂了。我不应该再买入这些笨重的巨型公司。不，你此时买入还不晚，一点不晚。因为今天沃尔玛的收盘价是50美元。你有充足的时间买入。”-
“1980年，沃尔玛已经上市10年了。它的销售收入超过了10亿美元，资产负债表好得不得了，经营记录良好。真正让人惊讶的就是这些——投资于沃尔玛可能并不会给你带来巨额的盈利，但是如果你在1980年买入沃尔玛，持有至今你仍然能够赚25倍，在这一时期，这种回报率将把麦哲伦基金打得落花流水。顺便说一下，在此期间我并没有持有沃尔玛。当时我觉得它的股价过高。”
2012年中美主要商贸零售公司的毛利率、净利率、ROE、ROA、资产负债率
（货币单位：人民币元，数据来源：公司年报）
国内哪家公司与沃尔玛上世纪80～90年代相近呢？
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