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2014年3月《期货基础知识》单选真题详解
10:48:32 来源：
真题对于期货从业的考试来说非常重要，通过真题我们能了解考试到底怎么考我们。本文金考网小编为您提供2014年3月期货基础知识真题的单选题，希望对您的学习有一定的帮助。
　　21.看涨期货期权的买方有权按事先约定的价格在规定的时间内向期权卖方买入一定数量的相关（　　）。　　A．现货合同　　B．期权合约　　C．期货合约　　D．远期合同　　答案：C　　解析：看涨期货期权是指期货期权的买方有权按事先约定的价格在规定的时间内向期权卖方买入一定数量的相关期货合约。在期权规定的有效期限内，期权卖方有义务应期权买方要求以期权事先约定的执行价格卖出相关的期货合约。　　22.某交易者欲利用到期日和标的物均相同的期权构建套利策略，当预期标的物价格上涨时，其操作方式应为（　　）。　　A．买进较高执行价格的看跌期权，同时卖出较低执行价格的看涨期权　　B．买进较低执行价格的看涨期权，同时卖出较高执行价格的看涨期权　　C．买进较高执行价格的看涨期权，同时卖出较低执行价格的看涨期权　　D．买进较低执行价格的看涨期权，同时卖出较高执行价格的看跌期权　　答案：B　　解析：当投资者预期标的物价格上升时，可考虑采用牛市价差策略，即购买一个确定执行价格的看涨期权和出售一个相同标的、到期日相同的较高执行价格的看涨期权；通过购买较低执行价格的看跌期权和出售较高执行价格的看跌期权也可以建立牛市价差期权。　　23.（　　）是指对整个股票市场的所有股票都产生影响的风险。　　A．非系统性风险　　B．经营风险　　C．系统性风险　　D．财务风险　　答案：C　　解析：系统性风险是指对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响导致股票市场变动的风险。系统性风险造成的后果带有普遍性，其主要特征是对所有股票均产生不同程度的影响。　　24.股指期货理论价格（　　）之后的价位，称为无套利区间的上界。　　A．加上交易成本　　B．减去交易成本　　C．加上交易成本的一半　　D．减去交易成本的一半　　答案：A　　解析：若将期指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为“无套利区间的上界”，将期指理论价格下移一个交易成本之后的价位称为“无套利区间的下界”。假设TC为所有交易成本的合计数，则显然无套利区间的上界为：F（t，T）+TC=s（t）[1+（r-d）·（T一t）/365]+TC；无套利区间的下界为：F（t，T）一TC=S（t）[1+（r-d）·（T-t）/365]一TC　　25.移动平均线（MA）的计算通常使用（　　）。　　A．开盘价　　B．收盘价　　C．最高价　　D．最低价　　答案：B　　解析：移动平均线，原意是移动平均，由于采用连续若干天市场价格（通常采用收盘价）的算术平均按时间进行连线来分析和预测价格走势，一般称为移动平均线，简称均线。移动平均线是由著名的美国投资专家葛兰威尔（JosephE.Granvi11e）于20世纪中期提出来的。均线指标是当今应用最普遍的技术指标之一，它帮助交易者确认现有趋势、判断将出现的趋势和发现反转的趋势。　　26.我国商品期货交易所的非期货公司会员由（　　）提供结算服务。　　A．中国期货保证金监控中心　　B．中国期货业协会　　C．期货公司会员　　D．期货交易所　　答案：D　　解析：上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所实行全员结算制度，即期货交易所会员均具有与期货交易所进行结算的资格。实行全员结算制度的期货交易所会员由期货公司会员和非期货公司会员组成。　　27.全球外汇市场是一个（　　）的市场。　　A．全球性场内交易　　B．区域性银行间交易　　C．12小时集中交易　　D．24小时连续交易　　答案：D　　解析：外汇市场是一个24小时连续交易的市场。从亚太的金融中心奥克兰（新西兰）、悉尼（澳大利亚）、东京（日本）、香港（中国）和新加坡开始，到欧洲的金融中心法兰克福（德国）、巴黎（法国）、苏黎世（瑞士）和伦敦（英国），再到美洲的金融中心纽约（美国）、芝加哥（美国）以及多伦多（加拿大）等市场，外汇交易从不间断。　　28.我国期货合约的开盘价是在开市前（　　）分钟内经集合竞价产生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。　　A．30　　B．10　　C．5　　D．1　　答案：C　　解析：开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中，前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。　　29.在下影线阴线中，实体的上边线表示（　　）。　　A．收盘价　　B．最高价　　C．开盘价　　D．最低价　　答案：C　　解析：当收盘价低于开盘价，形成的K线为阴线，中部的实体一般用绿色或黑色表示。其中，上影线的长度表示最高价和开盘价之间的价差，实体的长短代表开盘价与收盘价之间的价差，下影线的长度则代表收盘价和最低价之间的价差。　　30.针对同一外汇期货品种，在不同交易所进行的方向相反、数量相同的交易行为，属于外汇期货的（　　）。　　A．跨市套利　　B．跨期套利　　C．跨币种套利　　D．期现套利　　答案：A　　解析：跨市场套利，是指交易者根据对同一外汇期货合约在不同交易所的价格走势的预测，在一个交易所买入一种外汇期货合约，同时在另一个交易所卖出同种外汇期货合约，从而进行套利交易。　　31.期货套期保值者通过基差交易，可以（　　）。　　A．获得价差收益　　B．回避基差变动的风险　　C．获得价差变动收益　　D．降低实物交割风险　　答案：B　　解析：基差交易与一般的套期保值操作的不同之处在于，由于是点价交易与套期保值操作相结合，套期保值头寸了结的时候，对应的基差基本上等于点价交易时确立的升贴水。这就保证在套期保值建仓时，就已经知道了平仓时的基差，从而减少了基差变动的不确定性，降低了基差风险。　　32.芝加哥期货交易所（CBOT）的中长期国债期货的交割方式为（　　）。　　A．现金交割　　B．买方确定实物或现金交割　　C．实物交割　　D．卖方确定实物或现金交割　　答案：C　　解析：美国中长期国债期货采用实物交割方式。由于国债发行采用无纸化方式，国债的交割只需通过联邦电子转账系统划转即可完成。　　33.关于看涨期权，表述正确的是（　　）。　　A．交易者预期标的物市场价格上涨，适宜卖出看涨期权　　B．理论上，卖出看涨期权可以获得无限收益，而承担的风险有限　　C．交易者预期标的物市场价格下跌，适宜卖出看涨期权　　D．卖出看涨期权比买进相同标的物、合约月份及执行价格的看涨期权的风险小　　答案：C　　解析：A项，交易者预期标的物市场价格上涨，适宜买入看涨期权；B项，理论上，买入看涨期权可以获得无限收益，而承担的风险有限；D项，看涨期权的卖方的最大收益为权利金，最大损失为无限大，看涨期权的买方最大损失为权利金，最大盈利可以为无限大，因此卖出看涨期权比买进看涨期权的风险大。　　34.关于期权保证金，下列说法正确的是（　　）。　　A．执行价格越高，需缴纳的保证金越多　　B．标的物价格越高，需缴纳的保证金越多　　C．对于虚值期权，虚值数额越大，需缴纳的保证金越多　　D．卖出裸露期权，权利金越高，需缴纳的保证金越多　　答案：D　　解析：卖出裸露期权，保证金通常取下面两个计算数值中的最大值：①卖出期权所得权利金+标的物市场价值的一定比例（或标的物交易保证金）一期权的虚值数额（实值或平值为0）。②卖出期权所得权利金+标的物市场价值的一定比例（或标的物交易保证金的一定比例，如50％）。　　35.大宗商品的国际贸易采取“期货价格±升贴水”的定价方式，主要体现了期货价格的（　　）。　　A．连续性　　B．预测性　　C．公开性　　D．权威性　　答案：D　　解析：A项，连续性指期货合约是标准化合约，转手极为便利，因此能不断地生成期货价格，进而连续不断地反映供求变化；B项，预测性指期货价格是众多的交易者对未来供求状况的预期的反映；C项，公开性指期货价格及时向公众披露，从而能够迅速地传递到现货市场。　　36.计算机撮合成交方式中，计算机交易系统一般将买卖申报单以（　　）的原则进行排序。　　A．价格优先、时间优先　　B．时间优先、价格优先　　C．平仓优先、价格优先　　D．平仓优先、时间优先　　答案：A　　解析：国内期货交易所均采用计算机撮合成交方式。计算机交易系统一般将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。　　37.在我国，证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时，可以（　　）。　　A．为客户提供结算与交割服务　　B．代理客户进行期货交易　　C．代期货公司收付客户期货保证金　　D．提供期货行情信息和交易设施　　答案：D　　解析：根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》，证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务，应当提供下列服务：①协助办理开户手续；②提供期货行情信息和交易设施；③中国证监会规定的其他服务。证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。　　38.中国金融期货交易所推出的国债期货的最小变动价位为（　　）个点。　　A．0.01　　B．0.02　　C．0.001　　D．0.002　　答案：D　　解析：中国金融期货交易所5年期国债期货（仿真）交易合约标的为面额100万元人民币、票面利率3％的5年期名义标准国债，采用实物交割。其最小变动价值为0.002个点（每张合约最小变动值20元）。　　39.正向市场熊市套利，获利的情形是（　　）（不计交易费用）。　　A．近期合约价格的上涨幅度大于远期合约价格的上涨幅度　　B．价差扩大　　C．近期合约价格的下跌幅度小于远期合约价格的下跌幅度　　D．价差缩小　　答案：B　　解析：熊市套利是指当市场出现供给过剩，需求相对不足时，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度，或者较近月份的合约价格上升幅度小于较远合约价格的上升幅度时，卖出较近月份的合约同时买人远期月份的合约的操作。正向市场熊市套利，相当于买进套利，价差扩大，盈利。　　40.每手期货合约代表的标的物数量称为（　　）。　　A．报价单位　　B．交易单位　　C．最小变动价位　　D．合约价值　　答案：B　　解析：交易单位是指在期货交易所的每手期货合约代表的标的物的数量。在国际市场上，交易单位也称为合约规模。
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如何选择期货品种
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　　投资者选择期货交易品种的时候，选择标准一般会有以下几条(这里我们仅仅考虑投资者当中的投机那一部分而不考虑套期保值那部分投资者。套期保值的投资者一般不存在选择品种的问题，对于这部分投资者而言其手头上拥有的现货是什么，就应该选择什么对应的期货品种)：
　　1.投资者熟悉的品种；
　　2.具有良好的流动性，成交量大；
　　3.波动大，且具有良好的趋势性。
　　为什么要选择熟悉的品种?
　　选择做任何品种的投资，务必要做到对这个品种有基本的了解。当然对于采用基本面分析和技术面分析的交易者而言，熟悉所指代的含义各有不同。从基 本面分析出发，意味着要对该品种的上下游行业产业熟悉，知道制约价格走势的关键因素在什么地方；技术面分析则从是盘面出发，要了解价格变化的一些基本规 律，比如它的阻力线、支撑线等等。投资者最忌讳对品种一无所知便参与交易，这会导致两种后果：第一，对价格变化没有明确的判断标准，心中没底；第二，对价 格判断没底容易扰乱投资心态，从而使接下来的投资方向更加紊乱，即便一时获得盈利也可能在以后的投资中因做出错误的决策而导致更大的亏损。
　　为什么要选择流动性好、成交量大的品种？
　　为了便于成交，我们在选择品种的时候一般要选择成交量大的品种，这样无论是进场还是出场都比较容易实现。试想一下，如果我们买入一个品种持仓量 只有几手的品种，那么交易对手很可能就只有一个，如果我们想要平仓的话就必须要得到对方的同意才行，在这种情况下我们就很难取得交易的主动权。类似的交易 品种，对于投资来说显然不是一个好的品种，选择时是务必要排除在外的。
　　另外，流动性差的品种，从理论上来说，买卖价差通常也比较大。这一点从每个品种的不活跃合约上就可以看出来。比如说10个月之后的沪铝合约：假 定买价17500元/吨，卖价18000元/吨。那么如果你这个时候买入了铝，价格将是18000元/吨，可是如果你要平仓掉，却只能接受17500元 /吨的价格。要等到买价上升到18000元/吨乃至更高的位置将可能是一个漫长的过程，是很难熬的。所以，如果仅就投机交易而言，无论我们选择什么品种， 一般都要选择主力合约，即所谓持仓量最大、成交量最大的那个合约。每个品种对应的主力合约出现的规律不同，投资者只要关注持仓量和成交量两个标准即可找到 对应的主力合约。
　　为什么要选择波动大、具有良好趋势性的品种？
　　所谓波动大，一个是指日内波动大。比如一天的波动幅度通常大于1%，偶尔有行情的时候波动更大。对于做日内交易的投资者而言这尤为重要，你买入 了这个品种，结果价格半天不动，岂不要把自己憋屈死？另一个是指隔日价格的波动较大。如果一个品种，在一个月、两个月甚至更长的时间内都处在一个窄幅振荡 区间之内，每天的涨跌幅都不超过1%，在一个月或者几个月之内波动幅度都不超过3%，这样的品种对于投资者来说也是不太乐见的。要不只能眼睁睁地看着别人 挣钱，而自己的资金却始终平静如水。当然话说回来，波动幅度小其实同样也意味着投资面对的风险也较小，也就是说假设你做错了方向，你所面对的亏损风险也会 比其他波动大的品种要小。风险和收益呈一定的正向关系，这是投资的最基本规律。
　　良好的趋势性，指的是一个品种价格变动的方向具有一定的稳定性。忽上忽下如坐过山车一样的行情也是很让人难受的。当然这个要求有点过于理想，如果趋势真的是那么容易把握的话，那期货投资岂不成了大多数人都能挣钱的买卖？
　　明确了以上三个标准以后，我们就可以对现有的期货品种做一个分析。由于股指期货门槛过高，我们在这里就只讨论商品期货。国内目前有三个商品期货交易所：分别是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所。在这三个交易所上市的一共有23个交易品种。
　　根据熟悉程度选择品种
　　第一条标准，对品种的熟悉程度，实际上是跟每个人的具体情况有关，但凡要做一个品种，务必要把影响价格的因素搞清楚再来，这是基本道理，毋须赘述。所以我们首先比较各品种的活跃度。
　　根据活跃度选择品种
　　图 1：各品种成交量均值比较(11.3)
　　我们整理了从日至日的数据(新品种则从上市之日算起)，计算这些品种所有合约每天成交量的算术平均数，我们可以得到如上图。
　　从图一中，我们可以大致判断出哪些品种是活跃的，哪些品种是很不活跃的。该图的缺点在于没有包含价格因素。1手白糖和1手铜不可同日而语。下 面，我们通过对每个品种的成交量以价格以及每手合约的数量为权重来计算加权成交量，这样计算出来的结果大致相当于它们的成交金额。我们使用的加权价格为每 个品种以往成交价的算术平均价格。通过计算我们可以得到下图：
　　图 2：各品种“成交金额”对比较(11.3)
　　从上图中我们可以看出，活跃程度较高的分别是天胶、白糖、铜、螺纹钢等品种；而豆二、硬麦、线材、强麦等品种成交则非常不活跃，不适合作为投机品种。
　　根据价格波动率选择品种
　　接下来我们再来比较波动率。本文所指的波动率定义为当日收盘价相对于前一日收盘价的幅度，即当日收盘价/前一交易日收盘价—1。计算数据同样取 从日至日的数据(新品种则从上市之日算起)，然后我们再计算这些波动率的算术平均数，我们可以得到下图：
　　图 3：各品种波动率对比(10.11)
　　从上图可以看出，锌、铜、塑料等品种的隔日波动率较大，说明相对于其他品种而言这些品种存在更多的投资机会。而早籼稻、硬麦等品种的隔日波动较小(一个品种如果在一个月乃至更长的时间内价格一直停留在某一位置，对于投机交易者来说是非常难熬的事情)。
　　总结及其他
　　以上几个标准仅仅是选择期货品种的标准之一。除了以上标准以外，每个投资者还可以根据自己的投资风格、经历进行不同的标准制定。比如说观察历史 趋势，哪些品种具有稳定的趋势性，哪些品种上下反复跳动比较大；如果是日内交易者，则可以把制定相应标准制的关注点放在日内数据上。
　　选择好交易品种，对期货交易这项大工程来说是一个非常关键的开始。从绝对意义上来说，没有绝对好的品种也没有绝对不好的品种。根据投资风格的不同，投资者要针对自己的标准进行相应的调整。
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　　要弄懂“未来函数”的本质，必须知其然并知其所以然，下面从五个方面进行探讨。
　　一、什么是“未来函数”
　　所谓“未来函数”，是指可能引用未来数据的函数，即引用或利用当时还没有发生的数据对之前发出的判断进行修正的函数。具体地说，就是本周期结束后显示的指标值，包括线段和买卖提示信号，可能在以后发生新的数据后改变位置或消失。通俗地讲，含有不确定性判断的指标公式，就是含“未来函数”的指标公式。
　　含有未来数据指标的基本特征是买卖信号不确定，常常是某日发出了买入或卖出信号（线段的转折点与此同理），第二天如果继续下跌或上涨，则该信号消失，并在明天新的位置标示出来。
　　二、含有未来函数公式的种类
　　（一）以之字转向为代表的ZIG类函数。我们最常见到和经常提到的多指此类。
　　1、ZIG（K，N）之字转向。
　　当价格变化量超过N%时转向。K表示 0:开盘价；1：最高价；2：最低价；3：收盘价
　　例如：ZIG(3,5)表示收盘价的5%的ZIG转向。
　　2、PEAK（Ｋ，Ｎ，Ｍ）向前数前M个ZIG转向波峰值。（以下用法略。点击软件中相应的函数时，下面有提示或用法）
　　3、PEAKBARS（Ｋ，Ｎ，Ｍ）前M个ZIG转向波峰到当前距离。
　　4、TROUGH（Ｋ，Ｎ，Ｍ）前M个ZIG转向波谷值。
　　5、TROUGHBARS（Ｋ，Ｎ，Ｍ）前M个ZIG转向波谷到当前距离。
　　6、FLATZIG、FLATZIGA、PEAKA、PEAKBARSA、TROUGHA、ZIGA等等都属于此类未来函数。
　　（二）准未来函数。
　　这部分函数存在引用未来数据的问题，但不如上述函数明显，有些目前争议较大。
　　1、FFT(X,N)、傅立叶变换。对序列X进行傅立叶变换或变换处理后反变换。
　　2、BACKSET(X,N)、向前赋值。若X非0,则将当前位置到N周期前的数值设为1。
　　3、WINNER、LWINNER等获利盘比例类的和COST也有未来函数的性质，有时可使信号产生漂移。
　　（三）、使用跨周期数据。
　　这是一种最为隐弊的方法，它的危害性更大。例如在日线中引用本周周线或本月月线数据时，就会造成本周或本月股价上涨时则信号成功；如果股价下跌，则信号自动消失。用公式检测的办法测试不出来。我们经常见到的用KD月、周、日同时金叉进行进多，就属于此类，看起来成功率很高，实际是虚假的。
　　（四）、指定买卖日期或买卖价格。
　　一般多发生在交易系统里。比如指定最低价买入，最高价卖出，或指定涨跌幅度，这些在交易过程中是无法实现的，所以尽管测试成功率时非常高，其实没有任何实用价值。
　　三、未来数据的检测方法
　　知道了未来函数的特征和种类，具备了认识公式中有无未来数据的基础，具体应用中如何识别呢，有以下方法：
　　1、公式中凡是用了ZIG之字转向类的函数和使用了跨周期数据（如上所述）均应视为使用了未来函数。
　　2、看买卖信号是否确定。凡是已经出现的信号在新的一天或若干周期中存在漂移的，公式中存在未来函数。
　　3、从指标图中鉴别。凡是买卖提示信号极为准确的（应看多张图），即没有失误的，肯定有未来函数。
　　4、A、使用分析家软件的系统测试平台检测，是否含有未来数据系统会自动提醒。如果想亲自看看信号的稳定性和历史的变化过程，分析家的时空隧道可以令时光倒流让你回到从前，信号如何产生、如何消失一目了然。
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