关于ebit ebitda。什么时候用ebit ebitda(1-T),什么时候是(ebit ebitda-I)(1-T)?还有在FCF用哪

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2016-12-04 02:13 标签： ebit ebitda
　　〔教师提示之五〕
　　〔专题讲解〕财务杠杆系数的推导过程
　　（一〕经营杠杆系数表达式：DOL＝M/（M-a）的推导过程：
　　根据定义可知，经营杠杆系数＝息税前利润变动率/产销业务量变动率
　　＝（△EBIT/EBIT）/（△X/X）
　　假设原来的EBIT为：X1（p-b）-a
　　变化后的EBIT为：X2（p-b）-a
　　则：△EBIT/EBIT＝｛〔X2（p-b）-a〕－〔X1（p-b）-a〕｝/[X1（p-b）-a]＝[〔X2－X1）（p-b）]/[X1（p-b）-a]
　　而　△X/X＝（X2-X1）/X1
　　所以，（△EBIT/EBIT）/（△X/X）＝X1（p-b）]/[X1（p-b）-a]
　　＝原来的边际贡献/（原来的边际贡献－a）
　　＝M/（M-a）
　　即：经营杠杆系数DOL＝M/（M-a）
　　显然，根据这个推导过程可以得出如下结论：
　　公式中的销售量指的是变化前（即基期）的销售量，并且该公式成立的前提是单价、单位变动成本和固定成本都不变；
　　〔二〕财务杠杆系数表达式DFL＝EBIT/（EBIT-I）的推导过程：
　　根据定义可知：财务杠杆系数＝普通股每股利润变动率/息税前利润变动率
　　＝（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）
　　因为：EPS1=（EBIT1-I）*（1-T）/N
　　EPS2=（EBIT2-I）*（1-T）/N
　　所以，△EPS=EPS2-EPS1=（EBIT2-EBIT1）*（1-T）/N=△EBIT*（1-T）/N
　　△EPS/EPS1=△EBIT/（EBIT1-I）
　　（△EPS/EPS1）/（△EBIT/EBIT1）=EBIT1/（EBIT1-I）
　　即：财务杠杆系数DFL＝EBIT1/（EBIT1-I）＝EBIT/（EBIT-I）
　　该推导过程表明，在用计算公式DFL=EBIT/（EBIT-I）计算时，只能用变化前的数据（即基期数据）计算，并且表明公式成立的前提是利息不变；
　　〔教师提示之四〕
　　〔问题〕老师：计算＂加权平均资金成本＂的权数用的是＂帐面价值＂；计算＂资金的边际成本＂其权数应为市场价值权数，不应使用帐面价值权数。我的理解对吗？
　　〔答复〕您的理解不完全正确，
　　（1）计算“加权平均资金成本”时，对于权重的选择，我们可以选择账面价值为基础计算，也可以利用市场价值为计算基础，还可以利用目标价值为计算基础。但是如果不特指，我们都以账面价值为计算权重的基础。
　　（2）计算＂资金的边际成本＂其权数应为市场价值权数，不应使用帐面价值权数。
　　〔教师提示之三〕
　　【问题】对于“增发普通股与发行优先股两种增资方式”，可否按照“增发普通股与增加债务两种增资方式”的方法判断方案的优劣？
　　【解答】对于“增发普通股与发行优先股两种增资方式”完全可以按照“增发普通股与增加债务两种增资方式”的方法判断方案的优劣；也就是说，如果息税前利润大于每股利润无差别点，则选择优先股筹资方式；否则，选择普通股筹资方式。
　　【问题】对于“增加债务和增发优先股”这两种筹资方式，是否存在每股利润无差别点？ 1
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EBIT（Earnings Before Interest and Tax，即息稅前利潤）
　　EBIT，全稱Earnings Before Interest and Tax，即息稅前利潤，從字面意思可知是扣除、之前的利潤。
　　計算公式有兩種：
　　EBIT＝凈利潤＋所得稅＋利息
　　EBIT＝經營利潤＋投資收益＋營業外收入－營業外支出＋以前年度損益調整。
　　EBIT通過剔除所得稅和利息，可以使投資者評價項目時不用考慮項目適用的和，這樣方便投資者將項目放在不同的中進行考察。EBIT與的主要區別就在於剔除了資本結構和所得稅政策的影響。如此，同一行業中的不同企業之間，無論所在地的有多大差異，或是有多大的差異，都能夠拿出EBIT這類指標來更為準確的比較能力。而同一企業在分析不同時期盈利能力變化時，使用EBIT也較凈利潤更具可比性。
劉曉斌.散戶勝經：股市賺錢128法[M].中國宇航出版社,2008.05.
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EBIT定义　　EBIT,全称Earnings Before Interest and Tax,即息税前利润,从字面意思可知是扣除利息、所得税之前的利润.EBIT的计算公式　　EBIT的计算公式有两种,　　EBIT＝净利润＋所得税＋利息 　　或　　EBIT＝经营利润＋投资收益＋营业外收入－营业外支出＋以前年度损益调整.　　EBIT通过剔除所得税和利息,可以使投资者评价项目时不用考虑项目适用的所得税率和融资成本,这样方便投资者将项目放在不同的资本结构中进行考察.EBIT与净利润的主要区别就在于剔除了资本结构和所得税政策的影响.如此,同一行业中的不同企业之间,无论所在地的所得税率有多大差异,或是资本结构有多大的差异,都能够拿出EBIT这类指标来更为准确的比较盈利能力.而同一企业在分析不同时期盈利能力变化时,使用EBIT也较净利润更具可比性.
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