6位天使投资人亲述：我们是如何做投资的（3）
投天使其实投资人是要参与很深的，如果你参与很深跟他一块儿，因为他连商务模式都没有最后确定，什么都没有的时候，投资人要帮他做很多的事情，其实投资的倒不是最着急的事儿，你慢慢渗透进去，其实很多事儿你就发现了，是很容易补上去的，有些东西是很难补上去的。其实我觉得看人就够了。
经常有人问什么样的人能成功，你就看那些成功的企业家都是什么人，我们关起门来讲，其实它有一个共同的特点，他好像都不是我们人群中的所谓好人，他都有他很特异的特质，你就看他那些特异的特质是能成事情还是坏事情就够了，有的人很善于讲，这种企业家我们见得最多，一来了就云山雾罩地给你讲，有的就是不太能讲，他自己在那里想，自己在那里没完没了地想，想了很久才会跟你说一点，这种你深入进去之后，能讲的就倒带回来了，就那么多内容，不能讲的你多等一等也就都讲出来了，所以我觉得天使投资这件事儿，大家还是要带着感情去做，至于说项目到底是前沿的、还红海的，甚至传统的，我觉得这个关系不大。这些年投餐饮投成功的也不少，所以我觉得没那么一定之规。
我们在2012年的时候有投资过一个案子，后来这个案子死掉了，经过这个案子我们内部总结一句话，一切兼职创业都是耍流氓，我们发现我们内部就定了一个铁规矩，如果在早期创业团队里面，有人不是全职在公司创业的，如果他的股份超过10%，像这样的我们是绝对不投的。我们在2013年的时候试图像刚才邰总总结，什么样的人会成功，我们也在内部总结这个事情，但是我们讨论了很多没得出一个答案来，没有得出像您刚才说的成功人的特点。
没有操作指南和手册。
我们觉得一个人的成功与否跟命相关。如果你把一个人成功的原因总结成为一个一个的点的话，把所有的东西通过总结里面的因素最大化的话，我们认为只有一个答案就是命，你做的其他所有的事情，无非是帮你把这个命格抬升到一定的程度，当机会来的时候，你能不能接得住，这是我们的理解。
但是我们的确也总结出了一些东西，什么样的人不大可能会成功？我们内部总结出了四点，跟大家分享一下：
第一点，私心太重的人成功的可能性不大，对内他很难打造出一个忠诚的并且有战斗力的团队，因为他不愿意分享他的利益，跟着他干的人的忠诚度，包括这些人的能力都会有问题。对外就是他的合作伙伴可能都觉得这个人太聪明了，跟他总归是赚不到钱的，也不会愿意和他合作。我们第一点是说私心太重的人不容易成功。
第二点，我们对平均分配股权这个事情，觉得这样的企业成功的概率比较小，原因是说在平均分配股权里面，其实我们讲从创业你是从A点到B点，从上面走也可以，从下面走也可以，大家互相吵来吵去都死在A点了，我觉得这个就很可惜。所以我们觉得平均分配股权的事情就很容易出现停在原点，争论没有进展这个事情。昨天我看到新闻说马云如入股了恒大50%的股份，从我们的分析觉得这事儿将来有可能会闹很大的不愉快。
第三点，上次我在跟徐总讨论成长营的时候说过，叫合适的人做合适的事儿。举个例子，我们现在主要做互联网、移动互联网的投资，我们觉得就不太适合60年代出生的人做这个事儿，甚至于70年代我们也觉得晚了，我们现在主要看的都是85后，这话是说，我们做投资，其实一定要有超前的意识，所以我们特别留意年轻人在想什么，在看什么，在流行什么，其实这就是我们一个投资的目标。比如说举个例子，我前一段时间也被人教育，我不知道在座的人知道A战、B战、P战，其实如果你们去问90后的话，基本上他们都知道是什么东西。所以我觉得如果大家想做天使投资的话，可能还是要更多地了解一下90后，现在2000后都已经14岁了，所以真需要了解一下他们在想什么，这是第三个。
第四点，做早期投资创业者一定要有狼性。小资青年创业成功的概率会低一点。
这是我们总结下来四点这种团队失败的概率更大一点的。
先把不成的那些人要素给排掉，就提高成功的概率。
其实我们总是给那个差最后一口气就成功的事，去投资。用我们的话讲就是叫服务也好、叫支持也好，因为你叫天使也好，或者我们说通过担保方式也好，创业者其实缺的就是这个。如果我们在这个时候说你还在想我这个事儿要不要做，我觉得最基本的天使本身的这样一种理念，其实都应该去探讨一下的，我觉得就是要给他接续这口气，这才是第一应该做的事情。
中关村担保大家可能更多地觉得，就像一个一般的担保机构一样，其实我们更准确地说叫科技担保，科技担保它跟一般的担保，区别在哪儿呢？
我说一般的担保，担保的是企业的现在，而我们叫科技担保，实际上担保的是企业的未来，这个应该说跟很多做天使、做投资的，其实思路是一样的，只是说可能李竹他做天使，1000倍的溢价，我们可能就收了2点的担保费，区别就是这个。
您那边是雷锋。
我们后来想也要分享一下企业成长的红利嘛，后来我们也成立了一个瞪羚基金，这个也是愿意跟更多的天使接触，主要是这个考虑。刚才说的是天使要有这样一种天性，应该支持真正有梦想的人，还缺一点东西的时候你支持他。
我觉得还有一点，就像创业的人需要一点运气一样，你搞投资的人也一样，刚才杨宁走了，说到这种叫创新者的逆袭，我一直在说这个点，今天坐在这儿似乎给大家分享我们过去的一些经验，但其实坐在这儿的都将会被逆袭，坐在下面的人将来都会取代现在坐在上面说的这样一些人，你完全看懂它了，我认为不现实，因为他所了解的东西，可能是从我们这个经历，从我们的心态可能很难去理解的。但是你知道它有这样一个想法很好，我们就愿意给他加一把劲儿。
我们因为投的创业团队比较多，我们后来发现大部分的早期创业者，对于资本的规则都不太清楚，因为你一旦走上说我要融天使投资，我要融A轮、B轮一直走下去的话，这些创业者首先要学会怎么样利用资本，怎么样跟资本合作，包括一些公司出来的高层，他只要不是董事会的，对很多事情都不了解，比如说刚才谈到股份应该怎么划分，对吧？然后是平均分还是有一个人能做决定，期权应该怎么设，怎么样激励你的团队，你的商业模式应该是怎么样，有很多事情不了解。所以后来我们因为这个也还投资了一个创业项目叫创业魔法学院，那是培训创始人的，不是培训在座各位的。但是我想将来你们如果投资了创业团队的话，可以让他们去听一下那个，那个对创始人大部分都是免费的课程，因为创始人钱不多，所以他们对创始人基本上都是免费的。
我觉得刚才冯一名说的是很对的，包括我们在讨论这个天使成长营的过程中，我也提到，因为我在课程设计组，我说投资创业者投资什么样的人，这个其实是有很多的答案的，包括邰志强刚才也有答案，一些特别的人。但是不投资什么样的人，或者说哪些人成功的概率比较低，这是有答案的，刚才冯一名总结了四条，我说我们可能总结十几二十条是靠谱的，搞他二十条的军规，这类的人我们不投，这个我觉得是我们在天使成长营里面要讲的事儿，对吧？基本上就是说让大家少去踩一些地雷，可能那个人也可能成功，但是从统计概率来说，更可能是失败。我们其实说天使投资运气特别重要，那这里面我们肯定要投概率大的团队。
原来说有第三个话题，我利用主持人身份，改一个可能会更有意思的话题，刚才段总提到的话题，就是续口气的事儿，可能更有意思。就是说咱们投了一个项目，这个项目比如说跑了一年钱烧光了，但是那时候还有点儿意思，这个时候还缺点儿钱，下面的投资人可能又瞧不上，这个时候要不要续口气，什么时候要，什么时候不要？我不知道有没有一些可以分享的想法。
我刚才听了上面的事儿的时候，我跟童玮亮说，从我投资过的企业来看，需要投资的企业命运都不太好，所以我的建议是，做完天使投资之后，如果这个企业不行，就让他转型吧，或者是再去找新的项目做天使投资，如果这个人还比较靠谱的话，他会在新做的企业里面给你留点儿小股份，将来也许还能返本。前段时间王强有一篇文章在讲他跟徐小平老师投的这些企业，包括徐小平投资的聚美优品也一样，第一次失败了，钱花光了，然后他说徐老师，我还把你的股份放在下一个企业里面。
我们最近也投了徐老师投过的一家公司，公司钱烧光了，那个公司我们也给他投了钱，他又把徐老师的股份带过来了，可能徐老师是一个大天使，所以大家说赔了钱我们还得给他留着股份。但是的话，我的建议是这样，借钱。因为天使投资就是这样的，创业团队走不出来有很多原因，但是我们都是看结果，可能也有偶然的、也有必然的。有时候真的是出于感情，你说很想去借这个钱，但是从结果上来说，都不是太好。
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Plan的简称），其实这是错的。首先应该做的是把你的产品做好。好比你不是高富帅，要钱没钱，要潜力没潜力，要长相没长相，你和美女说你喜欢她，是没有用的。如果你的产品足够好，投资人一定会看上你，也就是“酒香不怕巷子深”。但这个意思不是说你可以窝在被窝或者办公室里面，如果你产品够好，就会有人找你。我的@米律刚推出的第一条内容，阅读量2万+，引起很多关注，包括36氪也自动收录了米律。BP，是在只有路演或者大赛的时候才会展示，真正的投资人在和你谈的时候，是不会看你的BP，是看你的人，了解你的想法和产品，面对面沟通也不会超过一个小时，所以不要在BP上耽误太多的精力，而且很多是无法充分计划的。现在是资金找项目的时代，把自己产品老老实实做好才是最好的时间点。是梧桐，终引得凤凰栖。3、投资人看什么呢？首先，最为看重的是：人你展示出了什么样的风貌，是否热爱你要做的产品，有没有信心，你的团队是否和你有同样的激情？那么，有几类人是投资人不喜欢的呢？我们来看微信上的一个报告：A、人品上的缺陷失德；失信，包括迟到；目的不纯，比如为融资而创业的；贪婪，等等；B、性格不太专注；人格魅力不足，没有精气神的；自大自负，等等；C、气场和格局在谈的过程中，对于利益的计较特别在乎、没有度量、扣门等等；没有激情和狼性精神，等等；D、其它兼职创业；臆造需求：臆想出产品能否真正解决社会实际的需求；夫妻档，等等。其次，才是看产品。4、那么，是要投资人找你，还是你找投资人？我一直认为天使投资人和创业者，好比是谈恋爱。谈恋爱的时候，死缠烂打是可以的，但是，投资人是逐利的，如果他拒绝你一次，你就不要再找他了，死缠烂打，会惹人讨厌。能让投资人主动找你，有三个理由：产品看上去OK，符合投资人的投资偏好，投资人的资源可以给你配套，等等。那么，尽量让投资人找你。如果投资人没找你呢？你可以通过第三方找他，如亲戚朋友和相关机构，尽量不要自己送上门。雷军说了，天使投资人不是傻子，他只投资熟人或者熟人的熟人。5、找什么样的投资人呢？A、财务投资财务投资，这是比较常见的，也叫股权投资，用当下的价格买你，然后后期他再以比较高的价格卖出去，获得一个差价。有几个原则：a、不要有钱就投怀送抱！说的通俗点，如果有钱你就投怀送抱，你就是饥渴型，对方也不会珍惜。那么谈判就不好谈，也谈不到一个好的价格，而且，有钱的人未必具有合格的投资人理念，不到万不得已，这种钱不能拿就尽量不拿；b、除了钱，还能给到什么？投资人投的是钱，但钱仅是标配。除了钱，一个好的投资机构，还可以帮你完善很多事情，提供各种配套资源的支持，他还会向你建议发展策略，甚至把他的投资生态圈资源导向你，把布局的资源导给你，支持你，这些都是增值部分。现在的一些天使投资不仅仅是投资金，而是定位为创业者的增值服务机构了，服务于创业者，有些投资机构能够做到这一点。B、战略投资战略投资，就是把你的项目作为他的布局，最终是要把你的项目收了，BAT的很多投资都是战略投资。b6、投资人和被投资人是什么关系呢？在我看来，理想的投资人与创业者的关系，应该是能愉快地谈一场甜蜜、幸福，但注定最终要分手的恋爱的恋人关系。很多投资人在A轮、B轮就退出了，但过程一定要幸福，多年以后回想，你觉得我不错，我觉得你很好，彼此感谢相互陪伴的日子。在融资的过程中，一定要多谈、多比较，但要注意保护自己的模式。不要把自己所有的产品和商业秘密都告诉他，如果他对你兴趣不够大，就不用多谈。而且很多创意搞不好，会被他泄露给竞品，所以尽量保护自己的模式，不用把自己所有的心肝告诉他。融资的多轮沟通是很正常的，和投资机构的各个层面谈，如可能，尽量一开始就要求接触高层级的投资机构人士谈，比较有效率。7、融资额、估值和投资条款很多时候，大家非常在乎融资额和估值，却忽略了投资条款。很多投资条款是很苛刻的，有些投资协议简直是卖身，甚至比卖身还惨，等投资条款签了，才发现，已经晚了。微信上有一篇文章《创业者融资协议怎么签？当心10亿估值沦为一无所获》，大家可以看下。所以，在融资时，融资条款远远比估值和融资额重要。A、融多少钱合适呢？融资越高越好吗？其实，刚刚好才是最好。有什么评估标准呢？你先预计多久能做到A轮，正常是12个月，不过现在很多时间已经压短了，也有6个月的。为了维持12个月，如果你要烧300万，那么最好融资400万，能够预留100万资金防备。B、估值方法千千万，怎么估呢？关于估值的方式，有很多种，但其实对互联网初创项目而言，最简单、最务实的估值方式就是需要多少钱，然后愿意让出多少股份就可以了。还有的估值是根据竞品来参照。一定要记住一点，融资不是融得越多越好。纽约合广投资联合创始人弗雷德·威尔逊说：“事实是，初创公司在种子轮和A轮的融资额，与公司的成功程度是反比关系，是的，我真这么认为。融资额越少，公司会越成功。我看到的情况都是这样。”钱真的不是融的越多越好。C、投前估值、投后估值估值分投前估值，和投后估值两种。区别在哪？我们举个“栗子”。有个项目，投资人投资200万，占10%的股权，那么，项目估值是2000万，这个2000万就是投后估值，投前估值就是2000万减去投资款200万，就是1800万。所以，谈估值一定要说清楚是投前或投后估值，股比就差很多，比如，刚才的这个例子，如果是投前估值2000万，则投资人的股比就是200除以2000万加200万，股权比例就低于10%。D、稀释股权比例天使投资的股权比例，一般是10～20％.第二部分：融资流程正常分为三个阶段：准备阶段、协议阶段、注资阶段。1、准备阶段协商投资事宜，然后拟定条款清单，并审阅、修改、签署条款清单；如果你的公司有在运营，就要做尽职调查；尽职调查OK了，就起草增资法律文件。所谓增资就是增资扩股。2、协议阶段接下来就是拿钱了，需要审阅并签署增资法律文件，然后召开股东会，批准增资。3、注资阶段开设验资账户、汇款、办理验资报告、办理工商变更登记。不管种子、天使、A轮，都是按照这个流程走。第三部分：融资条款关于天使投资条款，雷军的观点是，我们就是应该把西方国家验证了几百年的融资条款拿过来用就可以了。这些条款都是西方社会经过几十年、上百年的创业者跟投资者之间的博弈形成的一个共识，就是怎么来约束创业者、怎么约束投资者。徐小平的意见是：“只要一页纸张的协议就是可以了。”他是一个成熟的投资人，他说，投资人投的是人，只要投资金额、股权比例说清楚就可以了，其它创业者教育就交给A轮、B轮投资者，天使不要给创业者束手束脚。我们来看看是市面上的投资协议，动不动就是几十页，内容很宽泛，而且很多协议是从国外搬过来的，翻译不好，且很拗口。很多合作协议很不合脚,种子期项目就好比是幼儿，大的鞋子穿不下，随着人的脚长大，然后鞋再长大一些，所以，我们的条款和项目一定要合脚。接下来，我们来逐一解释天使投资的融资条款信息（条款清单和增资协议）。1、先来看条款清单条款清单（Term sheet），也就是我们常说的TS，正常是三页纸左右。首先，介绍签署人的背景和签约主体；其次，是公司估值和增资意向；再者，是创始人及公司的陈述与保证；接下来，是股权的成熟，不能说跑就跑，就看股权什么时候成熟多少；然后，股权锁定，看多久才能转让；再来，不管公司有没有卖掉，投资人怎么拿到钱，也就是清算优先权；接着，如果创业失败了，因为我投的是你的人，那么在5年内你再创业，我有优先投资的权益，也就是投资优先权；继续，公司治理结构：投资人会安排一名董事进来，在3人中占一席，还包括投资人的一票否决权；然后，激励股权，可以提取10－20％作为员工的股份稀释，投资人也希望更多的人才进来，只有股权有更多的预留，才有更多的人才加入进来，股权激励持股平台最好是以有限合伙的方式来做，而且有利于表决权集中；最后一个条款是：全职工作、竞业禁止及禁止劝诱、保密、排他条款。2、接下来进入重点：增资协议有十来页，也有三四十页的，接下来我们逐一解析可以接受的条款。第一，是增资方式如果注册资本是100万，投后估值是2000万，他投资400万，那么投后是20％，但是工商只认证注册资本，那这里是增资，不是创始人老股股权转让，那么这种情况下怎么办？400万元投资款是不能进入创始人口袋的，那要怎么进入公司？举例而言，注册资金是100万，融资400万，那么，这里的400万要划分为两个部分。一个是增资的资本金，多余部分，就是股权溢价款进入资本公积金。首先，怎么算增资的资本金，网上的算法比较复杂，我的算法比较简单，就是天使融资要出让20%的股权，就意味着我现有的注册资本金在融资后，就占有80%，那么，增资后的注册资本金就是100万除以80%就是125万，增资的就是25万，就是投资人用25万认缴增资的部分，然后，400万扣除25万，就是375万就作为股权溢价，进入公司资本公积金。第二，是持股比例，就是罗列融资前后，创始股东、投资人和持股平台的股比。第三，是各方的义务公司的任何决策必须由所有股东表决。投资后股权必须要变更，就是要做工商登记。钱投资后，要有一个凭证，也要修改公司章程等。第四，是各方的陈述和保证包括：公司能够有效存续、公司股东都要有正常行为能力、股权结构明晰（不存在其它的代持，如果有代持，要讲清楚，要没有任何的争议）、关键员工的劳动协议（合伙人和主要员工的竞业协议等）、债务清楚（没有对其它人的担保）、公司财产没有瑕疵（包括无形知识产权等）、协议的任何一个条款都要真实（不管出于本意或者无意的虚假陈述，所产生的对于条款的违反都是不允许的）、合法经营（相关特殊行业需要合法的经营手续）、规范的税务（是否纳税一定要诚实，否则就是不诚信）、知识产权（证明公司运营中所持有的知识产权是合理的，且受保护）。第五，看股东权利a、是股权的成熟关于股权成熟条款，我们前面两次课都有提到，我们就简单说下，创始人同意股权按年成熟，如果未成熟（主动离职的、因自身原因无法履行职务的、重大过失的），要怎么处理呢？要强制转让给投资人或创始人。b、是股权转让的限制首次公开发行股票前，不得随意转让、赠予、抵押、信托或其它任何方式。c、是优先购买权在IPO之前，创始人要转让股份的情况下，投资人有权在同等条件下可以优先购买。d、共同出售权就是投资人有权要求与创始人同进同出。e、是优先认购权和优先购买权只有一字之差，区别在于，优先购买权针对的是创始人的老股，而优先认购权针对的是下一轮融资的融资金额，天使投资人有权优先认购，比如A轮融资时，要融资1500万，天使投资人看好这个项目，那么，他可以以同等条件，优先认购其中的一部分金额。f、是清算优先权如果公司不在了，就存在清算的问题。先说要清算的三种情形：公司不干了；出售、转让全部或核心资产；股权转让导致公司50％以上的股权属于创始人和投资人以外的第三人。这个时候可以要求公司来进行清算，那么怎么清算呢？举例而言，一个创业项目触发清算条款，公司的净资产可能只有1000万，A轮的天使投资人已经投了500万，占有20%的股权，如按照股权比例，投资人可以拿走100万，但是这样对投资人是不公平的，如果有优先清算权的话，如果事先约定的是120％的比例（一般120％的比例比较适中），那么就是先拿走600万，再按照股权比例重新分配剩下的400万，也就是再拿走80万，总共等于可以拿走680万。清算条款，合理吗？在很多情况下是合理的。比如，互联网创业项目都是净资产，项目估值3000万，投资人投资300万，占有10%，但项目还没怎么进展，创业者不干了，则按照股比，投资人只能股比分到10%即30万，这意味着什么，就是创业者很轻易的取得270万，这明显不公平；还有一种情况是，公司被以2000万的估值卖掉，则投资人只能收回200万，就亏了100万。当然，如果按照先按1.2倍超额回收投资款的情况下，又继续按股权比例参与二次分配，我认为不合理，可以约定限定回收款金额。g、是优先投资权因为投资人投的是你的人，虽然你的这个项目不成，但不代表他前期所有的投资都前功尽弃，也许你前面的创业有助于你的再次创业，因此要给投资人这个权益。h、是信息权投资人有权了解信息，可以每个月结束后30日递交该月财务报表，创业一定要省着钱花，对自己加强财务管理是非常有必要的。彼此通气非常重要。I、是公司治理种子期不一定要给一个席位，但是天使投资的时候，正常要安排一个董事席位。j、保护性条款这个部分大家要有一条弦，就是这个部分一定好好看。K、全职工作、竞业禁止和禁止劝诱肯定要全职和尽职完成工作事情。在任职期间自离职之日起一段时间，正常是18个月内，创始人不能来挖墙角。l、是保密不管这个项目达成多少的融资额、估值多少，一定要和投资人保持一样的基调，不能随意泄露，如果不能和投资人保持一致的意见，信息披露不够好的话，会影响融资以及下一轮的融资。好的，今天就先简单分享到这里，如以后有足够的时间，我再与大家更为详细的介绍全部有关投融资条款。谢谢大家！青岛资本圈ID:qingdaozibenquan&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
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TA的最新馆藏天使投资是一门高雅艺术，要有“赔钱不怨”的心态
[摘要]国家对“双创”扶持力度加强，更多人加入到天使投资行列，黄金时代即将到来。
腾讯科技精选优质自媒体文章，文中所述为作者独立观点，不代表腾讯科技立场。微信公众号：蛮子文摘近日，由北大“智慧中国”课题组出品的全新电视栏目《智慧中国》最新一期节目正式录播，本期节目邀请到的重量级嘉宾是著名天使投资人薛蛮子()先生和天使空间董事长陈海砚先生。两人共同展望了中国天使投资未来发展的广阔前景，分析了中国与美国天使投资的发展现状，既有宏观层面的分析，又不乏微观的个案解读，整场录播高潮迭起。在谈到如何看项目这个问题的时候，作为中国最早的天使投资人，薛蛮子滔滔不绝。他结合此前投资过的UT斯达康、8848、雪球财经、汽车之家、泡泡网等知名企业，总结了自己的投资策略，即关键看创始人能否具备以下三大能力：一是整合资源的能力，二是带领团队的能力，三是找钱的能力。以下是主持人与嘉宾对话实录（有删减）钻政策空子的投资人是伪天使主持人：最近，上海市科学技术委员会、上海市财政局和上海市发展改革委联合制订了《上海市天使投资风险补偿管理暂行办法》，规定天使投资发生投资损失最高可获得政府六成补偿。这对于天使投资人来说真是一个莫大的鼓舞。这个新政策一出台，就有网友在算一笔账，假如，先成立风投公司A，再找人成立两个创业公司B和C，A给B投资1000万，除正常开支100万之外，B用剩下的900万收购公司C，三个月后，B经营不善倒闭，再找政府补贴60%，600万到手。对于这种现象，二位作何评价？薛蛮子：刚刚看到这个报道的时候我就想到古代一个故事&#8212;&#8212;《千金买骨》。我想上海市出台这个政策的目的肯定是想鼓励发展天使投资这个行业。天使投资在中国才几年时间，是一个全新的事物，以前大家都不知道这个事。现在为了响应“双创”号召，国家非常重视。在美国，天使投资人近百万，各个地方的天使俱乐部很多。国内合格的天使投资人是严重欠缺的。我也希望自己开一个天使学堂，培养中国合格的天使投资人。陈海砚：我觉得上海市政府出台这个政策的初衷是好的，只不过中国人太聪明，有时候上有政策，下有对策，都有为自己谋私利的这种念头。但是我觉得，真正合格的天使投资机构或者天使投资人，去申请政府补偿的可能不太多，这就像开着宝马去领低保一样，是一件比较“跌份儿”的事。我觉得这个政策对那些真正合格的天使投资人没有太大作用，更多的是政府对天使投资行业的扶持。天使投资是一门高雅艺术，要有“赔钱不怨”的心态主持人：现在政府对天使投资行业确实是越来越鼓励了。不过中国合格的天使投资人的数量还是太少，那么合格的天使投资人应该具有什么样的素质？薛蛮子：天使投资的英文是angel investor，在美国就是所谓的早期投资，三个F，什么意思呢？Family（家庭），Friend（朋友），和Foolish（傻子），给你投资的要么是你的家人，要么是你的哥们儿，此外，还能给你投钱的就是“傻子”。在美国，尤其在硅谷，很多从、等大公司退休的事业有成的成功人士，并不满足于自己的退休状态，而是希望把自己成功的经验跟年轻人混在一块儿，年轻人有想法，他们就给年轻人投资。在美国，几乎所有的新兴创业企业，包括、脸书、推特等今天的大公司，早期都获得过天使投资。我觉得这是一个良好的传统。我们国家有多少人真正在做天使投资呢？天使投资应该说是一门艺术，而不是。陈海砚：天使投资人这个群体确实正在逐渐壮大。我在《天使》杂志的创刊词里写过“迎接天使投资的黄金时代”。我觉得未来十年中国将步入股权投资时代，大量的民营资本会进入这个领域。所以需要像薛老师这样的天使投资领军人物，给中国庞大的天使投资人做培训。我们天使空间也计划在全国各地开拓300家地方站，以及300家天使投资人俱乐部，目的就是要给中国培养更多合格的天使投资人。什么是合格的天使投资人？最简单的标准就是要有风险意识，挣了钱别得意，赔了钱别找麻烦，赔了就赔了，做天使投资，风险大收益也大，要有这种心态。如何获得天使投资，人品+情商+融资能力主持人：知名天使投资人俞敏洪()预言，在2016年，70%的初创企业都会死亡。这70%的初创企业肯定大部分都是获得过天使投资的，如果是这样的话，天使投资人的钱岂不都打水漂了吗？这么高的风险，天使投资到底怎么赚钱？薛蛮子：全世界，真正成功、有大成的公司，一定是极少数。中国一年的初创企业至少是几百万家，真正上市的仅200家而已，就算还有400-500家通过并购，这个比例还是相当低的。因此，天使投资本身就是高风险的事情，因为天使投资投的都是非常早期的公司，这些公司可能连产品都没有，完全不可能有任何利润，商业模式也没有被验证。就算你拿到A轮，很多公司在B轮以前仍可能会死掉；就算拿到B轮，C轮以前也有可能死掉；就算你新三板挂牌了，也有可能死掉。因为现在科学技术的发展非常快，这个过程中，很多公司极容易被替代掉。今天早上我刚刚打开了微信，我觉得很大的一个警示就是，全世界的智能手机的黄金时代已经结束，这几个月苹果的成长率是历史最低。这说明智能手机更新换代的潮流很快就过了。原来是非智能手机到智能手机，这个大潮大概持续了四五年，赶上这个大潮的首先是小米，小米就是很早地预测到中国人的手机都要变成智能手机，他在别人没有想到这个事之前很早就布局，变成了风口上飞起来的猪。但是很快你就会发现后面的机会越来越少。主持人：薛老师您曾经投了几个企业都还算是不错的，比如汽车之家、雪球财、泡泡网等，您觉得能获得您投资的企业都有哪些共性呢？薛蛮子：我觉得所有获得投资的企业，不管是天使投资，还是晚期投资，最要紧的是团队。我不能想像没有的，没有()的，没有的华为，没有柳传志的联想……所以，初创企业的领军人物是非常关键的，对于我来说，人是第一位的因素。第二，看他有没有能力带出一支很好的团队。我觉得
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