如何能从一个上市公司的财务报表分析出一个公司以后有...
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京网文[0号 京ICP证100780号投资策略与技巧：如何分析上市公司的财务状况及财务报告
投资策略与技巧：如何分析上市公司的财务状况及财务报告
如何分析上市公司的财务状况及财务报告
　　股份公司企业财务分析的依据有政策依据、理论依据和事实依据等。其政策依据是指国家关于股份企业的法令、法规、条例决议等书面文件，如《股份制试点企业会计制度》、《企业财务通则》、《企业会计准则》等；理论依据是指股份制企业处理各种经济关系、财务收支活动、会计事项等原则、程序和办法等；事实依据则是指股份制企业确已发生的、与财务分析有关的客观经济事实和实物存在，包括反映经济业务和财务收支的计划、统计、会计资料，以及内部控制制度、债权、债务关系，股票发行人基本情况，股份募集情况，股利分配情况，公司的风险因素与对策等。这些事实和资料是用来检查、分析、判断、证明经济活动、财务收支活动及其效益、经营效率和效果的依据。
　　对上市公司财务状况进行分析的主要依据是上市公司公布的年度财务报告以及股票上市公告书两种。它们是进行股份制企业财务分析的主要事实依据。股份公司经营绩效越好，则说明该企业在服从国家政策的前提下，企业管理水平越高，发展后劲越足，可供股民及潜在股民投资的可能性越大，投资回报率也越丰厚。由于上市公告书系由证交所指定报刊公布。读者可一目了然，故本节仅就如何利用财务报告分析上市公司的财务状况作一简述。财务报告一般包括资产负债表、损益表、财务状况变动表、财务情况说明书以及其它有关资料等。而对其分析的一般方法主要有：财务比率分析法、财务趋势分析法、因素分析法等。
　　1、财务比率分析法
　　所谓财务比率分析法即指根据公司财务报表提供的数据，通过对各种财务比率的计算与对比分析，借以评价和判断企业现时经营和管理状况水平的一种财务分析方法。它是财务分析最基本的工具，也是证券投资者借以了解投资对象的财务情况并据此筛选投资目标的最为重要的手段之一。财务比率分析法应用的主要指标有：
　　(1)、财务结构分析
　　财务结构分析亦称“资金来源比率分析”。主要指反映企业资金来源构成的各种比率，通过对这些指标的分析，可以使投资者了解企业的资信状况；主要有：
　　①资产负债比率(借入资金比率)
资产负债比率＝负债总额(借入资金)／公司资产总额
②自有资金比率
自有资金比率＝公司自有资金／公司资产总额
③长期资金占总资产比率
长期资金占总资产比率＝公司长期资金(长期借款+应付债券等)／公司资产总额
(2)、偿债能力分析。
　　亦称“变现力比率分析”。常用的有流动比率、速动比率两种，主要用来分析企业资金的流动性，以判断企业的偿债能力。通常认为流动比率应保持在2:1，速动比率应保持在1:1左右较为合适。其计算公式如下：
　　①流动比率
　　流动比率＝公司流动资金(现金+短期投资+有价证券等)／公司流动负债(短期借款+应付票据+应付帐款等)
上式表明：如果公司陷入困境时，它就会拖延偿还应付帐款、或寻求新的贷款等，流动负债增加速度就会快于流动资产的增长，它的流动比率就会下降。因此，流动比率是衡量企业短期偿债能力的最常用的指标。这一指标表明在相应的偿债期限内，可转换为现金的资金足以抵补短期债权人的索赔要求的程度。将一家公司的流动性行业的平均流动比率相比较，常常能说明好多问题。这并不是要求公司的流动比率等于行业平均流动比率。但如是一个公司的投资者就必须研究产生差异的原因。因此，若这一比率偏离行业平均比率，是投资者需作进一步检查的信号。
　　②速动比率
　　速动比率＝公司速动资产(流动资产-存货)／公司流动负债
　　速动比率是从流动资产中减去存货，再除以流动负债。
由于存货是流动资产中最不易流动的部分，在清算变卖时，它往往会出现亏损。所以，如果在流动资产中存货比重很大，那么，即使流动比率很高，也不能说明公司有较强的偿债能力，因此，需要有一个衡量公司在不依靠变卖存货的情况下，偿付短期债务能力的指标，这个指标就是速动比率。投资者通过对此比率的分析，可以了解企业偿付短期债务的能力。
　　(3)、经营能力分析
　　亦称“资产管理比率分析”。主要用来衡量公司资产管理的效果。它要回答：在资产负债上列示的各种资产的数量是太多了，还是太少了，或正是合适。由于公司都需要从外界借入资金以购置资产，若资产过多，利息支出不会偏高，从而使利润偏低。若资产过少，企业的经营效率就会降低。
　　①应收帐款周转率
　　应收帐款周转率(次)＝赊销净额(或销货净额)／应收帐款平均余额
应收帐款回收期(天)＝365(360)天／应收帐款周转率
②应收帐款周转天数＝应收帐款平均余额／（年销货净额/360）
　　③存货周转率
　　存货周转率(次)＝销货成本／存货平均余额　
　　存货平均周转天数＝存货平均余额／销售成本×365天
④固定资产利用情况和使用效果分析
固定资产使用率＝在用固定资产原价／全部固定资产原价
　　固定资产占用率＝分析期固定资产平均原值／分析期工业总产值
　　(4)、获利能力分析。
　　亦称“盈利能力比率分析”。以上三种比率只是提供了与公司经营方式有关的各种有用信息，而盈利能力则显示公司各种经营方式所带来的综合影响，反映公司经营的最终结果。
　　①资产报酬率(投资报酬率)：系反映企业营利能力和管理当局运用全部资产获取收益的效率的指标。
　　资产报酬率＝（净收益＋利息费用＋所得税）／资产平均余额×100％
　　②纯利润＝普通股东得到的税后收益／销售额×100％
　　③每股帐面价值：系反映公司经营状况好坏的指标。其公式为：
　　每股帐面价值＝帐面价值／发行股数＝股东权益总额／发行股数
　　④股东权益收益率＝普通股得到了净收益／普通股权益×100％
　　⑤市盈率：通过对它的考察，可以预测公司未来盈利的增长情况，其公式为：
　　市盈率＝股价／每股盈利（其中：每股盈利＝（税后盈利－优先股股利）／普通股发行股数）
⑥价格收益率：系普通股股价与帐面价格之间的比率，其值越小，说明企业获利越大。其计算公式为：
　　价格收益率＝每股股价／每股帐面价格
　　⑦股息支付率：即每股股息与每股盈利的比率，通过它可以反映出股票增值过程中的实质性个人收入，其公式为：
　　股息支付率＝每股股息／每股盈利×100％
⑧销售利润率：它是与成本利润率、产值利润率及资金利润率等综合考察和反映企业的经营成果与经济效益的指标。其公式为：
　　销售(营业)利润率＝销售(营业)利润／销售(营业)收入×100％
　　⑨成本利润率
　　成本利润率＝营业利润／营业成本×100％
　　⑩产值利润率：该指标同营业利润率相比，可以反映生产的均衡性与产销平均情况对利润的利润，这种关系可用公式表示为：
　　产值利润率＝营业利润／工业总产值×100％＝商品总值／工业总产值×营业收入／商品产值×营业利润／营业收入＝产品完工率×产品销售率×营业利润率
　　影响产值利润率的因素很多，既包括前述影响利润额变动的各个因素，也包括影响产值变的种因素，上式说明，如果工业总产值增长了，但商品产值没有同比例增长，或虽然商品产值也增长了，但销售好没有相应跟上，均会造成企业增产不增收，从而导致产值利润率的下降。
　　资金利润率＝营业利润／全部资金平均占用额×100％
　　资金利润率反映的企业资金使用效益。
　　2、财务趋势分析法
　　所谓趋势分析法即是指对照企业连续几个会计期间的财务报表，通过比率计算有关项目前后期的增减方向和幅度，以揭示企业当期财务状况和经营成果的增减变化及发展趋向。
　　趋势分析的具体形式一般有两种：一种是采用统计图表形式；另一种是采用比较会计报表形式。通常以后一种应用的更为广泛。编制比较会计报表，可以用绝对金额比较，也可以用百分比进行比较。在按照绝对金额编制比较会计报表时，通常在罗列连续若干期报表数据的基础上，加设“增减”栏，列入各项目前后期的增减差额，从而可使比较结果一目了然。在比较方法上，可以采用定基法，也可采用环比法。用百分比编制比较会计报表，可以提高比较报表中各项目的比例关系，也便于与同行业的其它企业相比较，而不用再去考虑不同企业在规模上的差别。百分比分析又可分为纵向分析与横向分析两种具体方法。纵向分析是将报表上某一总体指标作为100％，并依次计列其它项目相当于这个总体指标的百分比； 横向分析是将比较会计报表前后期的相同项目作横向的对比。以上市公司为例，纵向分析是将同一公司的历年指标进行比较，以观察其变动趋势的方法，它是一种动态分析方法。在纵向比较时要注意宏观经济形势的变动对企业的影响。如在宏观经济不景气的情况下，若该公司的利润仍能保持持平或有所上升，则说明其经营有方，管理有效，前景看好；而若同行业平均利润增长时，某公司利润却有所下降，则可能预示其在经营管理方面存在着某些问题。横向分析则是将上市公司的同一指标进行比较以区别优劣的一种分析方法，它是一种静态分析方法。由于上市公司分属不同的行业，故在作横向比较时应剔除行业差异和经营方式不同对指标的影响。如商业企业由于流动资产比重比工业企业大，所以资金周转快等等。在实际运用中，比较会计报表常常是既有绝对性金额，又有百分比；既使用纵向对比分析法又横向对比分析法；既要分析其财务指标，又要与其他生产经营状况相结合；既要分析该公司的历史，也要预测其未来。只有这样，才能较为全面地反映企业的经济效益，对投资者来说，也才能较为准确地捕捉到理想的投资对象。
　　3、因素分析法
　　所谓因素分析法是根据指标的完成情况及其它有关资料, 分析影响其差异产生的原因及各因素影响的程度，财务分析中，由于指标构成一般具有明显的联系和先后顺序，因而，因素分析法经常采用连环替代法。如影响产品销售利润的因素主要有五个：销售数量、销售价格、销售税金、销售成本、销售产品的品种结构等，则各因素对产品销售利润的影响就要用连环替代法进行测算。
　　4、公司财务报表简介
　　(1)资产负债表
A、资产负债表分为基本部分和附注部分。其中基本部分又分为左右两方， 左方列示资产项目，右方列示负债及所有者权益项目。由于全部资产从所有权来看，不是属于债权人，便是属于投资人，所以资产负债表左方的总计和右方的总计永远相等，始终保持平衡。
　　a. 资产负债表左方项目
　　资产负债表左方的项目分为五大类：
　　①流动资产。包括货币资金、短期投资、应收票据、应收帐款、坏帐准备、应收帐款净额、预付货款、其他应收款、存货、待摊费用、待处理流动资产净损失和一年内到期的长期债券投资等项目。
　　②长期投资。
　　③固定资产。包括固定资产原价、累计折旧、固定资产净值、固定资产清理、在建工程和待处理固定资产损失等项目。
　　④无形及递延资产。包括无形和递延资产。
　　⑤其他长期资产。
　　上项目是根据资产变现可能性顺序排列的。货币资金本身就是可用于支付的现金或银行存款，排在首位。以后是变现能力较强，在一年内或一个营业周期内可以变现的各种流动资产。长期投资、固定资产、无形资产及其他资产等长期资产不容易变为现金，排在后面。按变现先后排列资产项目，可以反映企业的支付能力状况，与该表右方联系起来观察，可以看出企业的偿债能力。
　　b. 资产负债表右方项目：
　　资产负债表的右方项目分为三大类：
　　①流动负债。包括短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、其他应付款、应付工资、应付福利费、未交税金、未付利润、其他未交款、预提费用、待扣税金、一年内到期的长期负债、其他流动负债等项目。
　　②长期负债。包括长期借款、应付债券、长期应付款和其他长期负债等项目。
　　③所有者权益。包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等项目。
　　右方项目是按照需要偿还的先后顺序排列的。短期借款等需要一年内或一个营业周期内偿还的流动负债排在上面。在一年以上或一个营业周期以上需偿还的长期负债排在中间。在企业解散之前不需要偿还的所有者权益排在下面。按需要偿还的先后顺序排列，可以反映企业各种债务需要偿还的时间性，联系该表左方可以看出企业的偿债能力。
　　B、资产负债表的基本格式
资产负债表
编制单位：ABC公司19××年12月31日　　单位：元
资产年初数期末数负债及所有者权益年初数期末数
流动资产　　流动负债　　
货币资产　　短期借款　　
短期投资　　应付票据　　
应收票据　　应付帐款　　
应收帐款　　预收货款　　
减：坏帐准备　　其他应付款　　
应收帐款净额　　应付工资　　
预付货款　　应付福利费　　
其他应收款　　　　　
未交税金　　　　　
存货　　未付利润　　
待摊费用　　其他未交款　　
待处理流动　　预提费用　　
资产损失　　　　　
一年内到期的长　　待扣税金　　
期债券投资　　　　　
流动资产合计　　一年内到期的长期负债　　
长期投资　　其他流动负债　　
固定资产　　流动负债合计　　
固定资产原价　　长期负债　　
减：累计折旧　　长期借款　　
固定资产净值　　应付债券　　
固定资产清理　　长期应付款　　
在建工程　　长期负债合计　　
待处理　　所有者权益　　
固定资产损失　　　　　
固定资产合计　　实收资本　　
无形及递延资产　　资本公积　　
无形资产　　盈余公积　　
递延资产　　未分配利润　　
无形及递延资产　　　　　
合计　　所有者权益合计　　
其他资产　　负债与所有者权益总计　　
其他长期资产　　　　　
资产总计　　　　　
　　(2)损益表
A 损益表的结构和内容
　　企业的损益表，通常采用多步式损益表，即通过三步计算出当期净损益。
　　第一步，从产品销售收入出发、减去产品销售成本、产品销售费用、产品销售税金及附加，得出产品销售利润。
　　第二步，从产品销售利润出发，加上其他业务利润，减去管理费用和财务费用，得出营业利润。
　　第三步，从营业利润出发，加上投资收益和营业外收入，减去营业外支出，得出利润总额(或亏损总额)。
　　每个项目都包括两栏数字，“本月数”栏反映本月发生额，“本年累计数”栏反映年初至本月末累计的发生额。
　　B 损益表及利润分配的基本格式
编制单位：ABC公司19××年12月单位：元
项目本月数本年累计数
一、产品销售收入　　
减：产品销售成本　　
产品销售费用　　
产品销售税金及附加　　
二、产品销售利润　　
加：其他业务利润　　
减：管理费用　　
财务费用　　
三、营业利润　　
加：投资收益　　
营业外收入　　
减：营业外支出　　
四、利润总额　　
利润分配表
编制单位：ABC公司19××单位：元
项目本年实际上年实际
一、利润总额　　
减：应交所得税　　
二、税后利润　　
减：应交特种基金　　
加：年初未分配利润　　
上年利润调整　　
三、可供分配的利润　　
加：提取盈余公积　　
减：提取盈余公积　　
应付利润　　
四、未分配利润　　
© 1997 hanlintec System Corporation. All rights reserved.如何在财报中分析一个企业的经营状况?
来源：【赢家江恩】责任编辑：zhangxueli添加时间： 11:01:04
　　当一份财务报表展示在你的面前，投资者不会看，怎么办?好的财报对企业经营者是十分重要的。作为投资者应当如何在财报中分析一个企业的经营状况呢?这是一些投资者心中的疑问。今天就跟随笔者来详细的了解下吧!
　　大家知道，在中，财报有三个报表，一是资产负债表，二是利润表，三是现金流量表。那么者三个表分别包含的内容是啥呢?
　　第一：资产负债表
　　这里面，投资者主要看的内容就是存货数量，因为它可以反映出一个企业的库存产品的多少;看应收账款，可以反映出企业的债权有多少;还要看货币资金，它可以反映现有的资金余额;看应付账款，它反映去企业的债务有多少!
　　第二：利润表
　　在这里主要看的内容就是主营业务收入，因为它反映一定时期销售情况的好坏;看主营业务成本，它反映出一定时期的成本高低情况;看管理费用，可以反映企业在管理方面存在的问题。
　　第三：现金流量表
　　在这个表里主要记录了企业指销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务、祝福税收等活动的现金流动情况，可以反映主营业务的现金收支状况。
　　在这三个表中，有一些评价企业财务状况的指标，经常被运用，这些指标主要有哪些呢?介绍如下。
　　1.吸收利润率
　　计算公式：销售利润率=利润总额/产品销售净收入*100*产品销售净收入
　　这个指标反映企业销售收入的获利水平，它是扣除销售折让，销售折扣和销售退回之后的销售净额。
　　2.总资产报酬率
　　计算公式：总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额&100%
　　它是勇于衡量企业运用全部资产获利的能力。
　　3.资本收益率
　　计算公式：资本收益率=净利润/实收资本&100%
　　它是指企业运用投资者投入资本获得收益的能力。
　　4.资本保值增值率
　　计算公式：资本保值增值率=期末所有者权益总额/期初所有者权益总额&100%资本保值增值率=100%
　　这个指标主要反映投资者投入企业的资本完整性和保全性。，为资本保值;资本保值增值率大于100%，为资本增值。
　　5.资产负债率
　　计算公式：资产负债率=负债总额/资产总额&100%
　　它用于衡量企业负债水平高低情况。
　　如何在财报中分析一个企业的经营状况?相信大家此时心中已经有了清晰的思路。在股票市场其实每一个信息因素就有可能影响一只股票的走势，股票走势其实是由很多的因素所决定的，通过一定的与技术分析你可以综合的去进行判断，只有这样你才有增加获得利润的可能，当然你也就可以减少自己失败的概率!
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> 如何从企业战略方面对财务与报表进行分析？
如何从企业战略方面对财务与报表进行分析？
发布时间：　　新闻分类：财务专题
　　通观目前市面流行的财务报表分析的有关书籍，可以大胆地把财务报表分析方法统括为比率法和趋势法。所谓比率法就是分析财务报表中某个数据(指标)与另一相关数据(指标)的比率，藉以做出结论。趋势法是对不同时期财务报表的同一数据(指标)进行分析，藉以发现某种变动趋势。
　　至于财务报表分析的切入点，一般地认为，可以从三个方面入手：
　　(1)基于盈利质量的报表分析。常用的比率指标有：毛利率、税前利润率;常用的趋势分析法有：收入的趋势分析，成本的趋势分析，各项费用的趋势分析等。盈利质量分析关注的重点是成长性和波动性。
　　(2)基于资产质量的报表分析。常用的比率指标有：各项资产占资产总额的比率，资产对应负债的比率(比如资产负债率、流动比率、速动比率等);常用的趋势分析法有：各项资产的趋势分析。资产质量分析关注的重点是资产结构和现金含量，而资产结构关注的重点是退出壁垒、经营风险和技术风险，现金含量关注的重点是财务弹性和潜在损失。
　　(3)基于现金流量的报表分析。基于现金流量的报表分析主要是采用趋势分析法，尤其是分析经营现金净流量的变化趋势。
　　基于战略的财务报表分析的思路
　　基于以上不难得出从企业战略的角度进行财务报表分析是多么的必要。
　　1、基本思路
　　第一，分析企业所处的发展阶段和所处行业的生命周期。这是财务报表分析最重要也是最关键的一步。因此，获取这方面的大量信息是成功地分析财务报表的前提。不同的发展阶段、不同的行业周期，其财务报表的数据是不能相互比较的。
　　第二，研究企业发展的路径。同一行业，不同的财务报表数据也是不能轻易比较的，因为企业的发展路径不同。最明显的例子，两个处于成熟期的企业都在经营处于成熟阶段的行业，一家企业意识到行业处于成熟期，在维系企业发展的同时，及时地为企业转向做准备，投入大量的财力研发新的行业;而另一家企业还在扩张，将大量财力投入扩大再生产或广告费用，两家企业的财务数据显然会有很大的不同，前一家企业的财务数据很可能不如后一家企业，但从企业的发展路径来看，前一家企业的可持续盈利能力显然要比后一家企业强。
　　第三，研究企业转向的退出壁垒。即使企业在成熟期都能意识到要开发新的行业，寻求新的利润增长点，其过程中的成本和代价也是有很大差异的，因为，企业转向是要付出退出代价的，如果企业转向于一个完全不相关的行业，其退出壁垒是很大的。实践中，很多企业多元化经营之所以未获成功，就是因为退出成本很高。因此，如何在既有行业积累的基础上实现企业转向将是一个很复杂的问题。
　　2、需要关注的几个财务信息
　　1)、流动性
　　流动性一般是指企业资产变现的时间安排、金额及其不确定性，广义的流动性也指负债的到期(偿还)日期、金额及其不确定性。流动性主要考察资产负债表的资产与负债的构成，并研究企业一年内可以变现的资产和应偿还的负债而加工获得的信息。流动性的实质是一个企业在正常经营活动中现金流的分布和通过理财活动对现金流的重新安排，因此，基于战略的财务报表分析，在关注流动性指标时，不能仅局限于财务报表的分析，还应同现代理财手段相结合。例如，对应收账款转化为现金的分析，一般是通过按先前的赊销合约来分析他们的时间安排(还款时间)、金额和信用风险来计算的，但是，在现代理财环境下，我们还应当考虑可以通过一个&特殊的主体&(SPE)予以证券化，这样就能迅速为企业带来更多的现金流，大大提高应收账款作为流动资产的流动性。
　　2)、财务弹性
　　财务弹性又称财务灵活性、财务适应性，是指企业及时采取行动来改变其现金流入的金额、时间分布，使企业能够应对意外现金需求并把握意外有利投资机遇的能力。财务弹性既影响到盈利能力和未来现金流量的评估，又影响到风险的评估。因此，要得到这一信息，既要根据企业的财务报表(主要是资产负债表)又要离开财务报表去了解企业的一些不能在财务报表反映的资源如声誉、信用等级和融资能力，比如：
　　(1)在短期内增发新股或发行债券;
　　(2)向银行或其他金融机构及时贷到急需的借款;
　　(3)调整理财和经营策略，如在不损害持续经营的前提下，销售一切可能销售的资产，改变可扩大销售迅速增加现金流入的经营策略。
　　3)、预期现金未来流量
　　现金既是价值(财富)的存在形式，又是支付和交换的手段。一个企业如果没有预期的未来现金流入，就等于人体缺乏生命所需的血液，交易和事项有可能停止，企业将面临着在市场上消亡的命运。过去的现金流量信息，现金流量表就可以基本提供。但决策是人们决定未来的经济行动，它所需要的对决策有用信息主要是预期的现金未来流量。
　　4)、盈利能力
　　盈利能力是反映企业经营业绩的概念。盈利，通常指反映企业当期经营业绩的那一部分核心收益(利润)。不过，现代企业的经营是十分复杂的，属于主营业务的商品生产或劳务提供，当然属于企业的核心业务，但许多企业不但包括多种经营，而且经常进行投资与理财活动，后两方面甚至对一个企业的生存和发展起着关键性的作用。他们带来的收入会大大超过主营利润，而他们可能引起的风险会使主营利润化为乌有。
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