人民币对美元汇率连续大涨|美元|美联储_凤凰财经
人民币对美元汇率连续大涨
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对比出发那天与昨天人民币对美元的汇率，姜小姐算了一下，“我就算是要还3万美元的信用卡账好了，能省1000多元人民币，真是好大一个红包。 我朋友因为还做代购生意，这次更是大手笔买买买。她算了一下，按现在这个汇率还款，能省好几千元人民币。”
昨天，来自中国外汇交易中心的最新数据显示，对中间价报6.3406，较前一交易日上涨87个基点。而前一交易日，对美元汇率中间价报6.3493。从9月24日至昨日，在岸人民币连续收盘已实现8连涨，涨幅近600个基点。分析师普遍认为，此番大涨主要是因为离岸人民币对美元的空头继续离场，同时市场对中国经济的悲观预期也有所淡化。另外，中国加入SDR（特别提款权）货币篮子的可能性增大，也是人民币此次反弹的重要原因。原因>>>人民币地位提升、美联储加息预期降温导致人民币近期反弹昨日，离岸和在岸人民币携手走高，离岸人民币对美元连破6.34、6.33和6.32三个关口，创下“8·11”汇改以来的新高。分行财富管理部总经理郭剑表示，昨天的大涨，一个很重要的原因是中国进入SDR的可能性增大；另外，运营机构间通信网的环球银行金融电信协会（SWIFT）10月6日发布的8月各大货币结算份额数据显示，人民币作为在全球贸易及投资中用来进行资金结算的货币，仅次于美元、和，成为“第四大国际货币”，市场对人民币的需求增加；再加上市场对美联储10月加息的预期不强烈，造成了人民币的此次大反弹。IMF（国际货币基金组织）拉加德在IMF和世界银行年会上表示，目前IMF对SDR货币篮子是否应该将人民币纳入其中的技术评估已基本结束，正在敲定最后的评估建议。拉加德表示，根据程序安排，IMF将在2015年底前向董事会提交这一技术评估报告。中国央行副行长易纲在IMF年会上表示，人民币不存在长期贬值的基础，未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化的方向迈进，人民币汇率将更具有弹性，双向地浮动，保持在合理均衡的水平上基本稳定。郭剑表示，人民币短期来看是处于上涨趋势，但从中长期来说，还得看美元加不加息。“美联储加息的可能性始终存在，虽然目前中国因素明显影响了他们的步伐，但各项数据都表明美元处于加息通道中。接下来美联储有两次议息会议，10月底一次，12月份一次。市场普遍认为美联储10月加息可能性不大，可能会在12月份加息。”建议>>>刚出国回来的，赶紧还信用卡欠账吧人民币此次大涨，让很多“十一”黄金周出国旅游的人得到了福利。前段时间，姜小姐休了个大假，中秋连上国庆，休了10多天，和朋友一起去美国玩了一圈。“我看到人民币大涨时，忍不住大笑起来，这对我来说，是实实在在的福利啊。”姜小姐他们这次去美国旅游，买了不少奢侈品，不仅有自己的，还有帮别人带的，总共花了4万多美元，基本上都是刷信用卡，而且大部分刷的是美元。对比出发那天与昨天人民币对美元的汇率，姜小姐算了一下，“我就算是要还3万美元的信用卡账好了，能省1000多元人民币，真是好大一个红包。 我朋友因为还做代购生意，这次更是大手笔买买买。她算了一下，按现在这个汇率还款，能省好几千元人民币。”姜小姐告诉记者，她和朋友昨天就打电话给银行，进行购汇还款了。“我就怕万一哪天美元又涨了，趁现在划算赶紧还款。我身边好多人，需要用美元还款的，昨天都去还了。”如没有刚性需求，没必要投资美元比起刷卡消费一族的欢欣鼓舞，前段时间购买了美元的投资者，就要给出一张苦瓜脸了。林先生前阵子听了个投资类型的讲座，当时专家说美元已经进入升息通道，未来美元肯定会涨，建议投资者可以买点美元。于是，上个月底，林先生看美元持续走强，忍不住，买了5万美元。“买进去就跌了，这两天更是大跌，我已经亏了好几千块钱了。不过，我打算一直放着，所以现在就不去看了。”郭剑提醒投资者，如果有实质性需求，比如孩子在美国留学，需要用到美元的，可以逢美元跌的时候换一点，否则还是不要凭空去换美元，因为美元投资渠道没有人民币多，利率也没有人民币高，拿着美元有时候并不划算。黄金投资者，近期可做中线操作与人民币一起上涨的，还有黄金。在过去的两周，黄金坚定地持续上涨，连续两周收盘站稳1155美元/盎司，上周的上涨幅度达到了2.5%。市场分析人士何先生表示，因为进入10月份，美国公布的经济数据大多数不及前值和预期，先是非农数据低于预期，接着，订单数据降低，再然后是美国9月的贸易账再次恶化，这些都造成了美元的下跌。上周五凌晨美联储公布的货币会议纪要显示整体言论是温和的，这样的语调和联储官员的强硬加息言论形成了对比，显示美联储不想让市场摸准其行为。美元走势也受此影响，出现疲软。这些因素，造成了黄金近期强势企稳。“我们一直说，美元的走势是影响黄金涨跌的关键。”何先生说，“从走势看，国际金银价格当前的反弹是大概率事件，美元触底反弹，而后上涨也是大概率事件。从两者的走势分析，黄金当前的上涨幅度是有限的，此后回落，甚至跌至更低的位置，也是大概率的事件。因此，近期金银投资，适宜做中线级别的操作。”
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48小时点击排行题主2017年中旬过后（秋季）将要去美国留学，现在看着美元汇率暴涨留学成本暴涨简直是受不了啊。。请问人民币汇率会在多少跌停？17年会涨回来吗？（这个可以预测的吗？）
自己的预言是“现在拿人民币还是美元的问题其实就相当于在1928年拿日元还是美元的问题”，楼主慢慢去思考这背后巨大而深刻的信息量吧。至于人民币对美元的汇率关系，已经包含在这背后巨大而深刻的信息量里面了。
谢谢大家的支持，因为有人民币空头头寸，为了避免挨骂先不取匿了。&br&&br&央行在离岸市场征收了RRR，转一个相关内容信息，侵删&br&～～以下内容为转载～～&br&&br&cnh系统类似一个无央行，要求准备金为0的货币系统，这个体系类似的基础货币是参加行存在清算行或者代理行的存款，这部分资金类似美国的fed fund，这个体系里需要多少这个资金取决于交易清算等的基本需要，cnh银行间隔夜利率类似fed fund利率，由于这里没有央行，资金紧的时候时候参与行只能提高利率从境内吸引资金补充，松的时候则回流回境内或者摆在清算行/代理行作为闲置资金，cnh和境外利差来自动调节这个体系需要的资金，当然也与境内外资金调拨效率有关（如果完全无限制，比如资本账户开放，那么cnh利率会与境内利率持平，现在当然不是）。由于现在cnh利率高，所以这个体系中闲置资金不会太多，现在的新政策是在这部分里提取准备金锁定，那么这个缺口只能继续提高cnh利率从境内吸引，至于要多高就取决于从境内流出来的效率。&br&～～以上内容为转载～～&br&&br&正像上次更新说的，离岸人民币利率的提升势必会传导到在岸市场。央行在离岸市场放火，在境内放水，这种做法最后的效果是显而易见的，很快会有大批的资金通过地下渠道流到离岸市场去。未来不知道央行手里还有多少牌。而且会影响人民币国际化的进程。（虽然我一直以为人民币国际化是个笑话）&br&&br&&br&&br&---------&br&解答下评论中的问题&br&不可能的三角（Impossible trinity，三元悖论），指的是一个国家不可能同时完成&br&资本的自由进出&br&独立的货币政策&br&固定汇率&br&详见维基百科：&a href=&///?target=https%3A//zh.wikipedia.org/wiki/%25E4%25B8%%E6%E8%25AE%25BA& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&https://&/span&&span class=&visible&&zh.wikipedia.org/wiki/%&/span&&span class=&invisible&&E4%B8%89%E5%85%83%E6%82%96%E8%AE%BA&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&做空人民币的渠道，利益声明中其实已经提到了，我是通过香港的离岸人民币（CNH）进行做空。CNH的隔夜利息比其他币种要高的，前几天飙涨的新闻报道的很多了。至于个人投资者做CNH的渠道，境内应该是没有的。为了避免广告嫌疑，不点名我用的哪家了，去网上搜一下，或者去雪球看看就知道了。&br&&br&&br&在吐槽吐槽一下央行在离岸市场推高CNH-Hibor的做法，央行在11日干预过程中，导致CNH稀缺，香港的各个银行必然会调高人民币的存贷款利率，如果维持高利率这样的，不会很长时间就会向内地传到。结果最后金管局做了央行的对手盘，为人民币提供了流动性。&br&&br&&br&---------------&br&谢邀&br&&b&利益相关，本人持有H头寸&/b&&br&先说结论，人民币还要跌，不仅811汇改点位回不去。一年后的今天会比今天的位置还要低。&br&&br&1、在国家提出人民币脱钩美元，改盯（官方说不是“盯”，是参考）一篮子货币的时候，已经说明做好了贬值的准备了。最近一年篮子里的货币兑美元都有大幅贬值。 &br&&br&2、这些年中国仰仗人口红利和低消费高储蓄的优势，长期存在顺差，积累了大量的外汇储备，推升了人民币汇率。随着人口红利逐渐消失、最低工资规定的实施，制造业的优势逐渐被东南亚赶上，出口数据逐渐走低。（最新公布的12月出口数据，以人民币计价同比涨2.3%，以美元计价跌1.4%）&br&&br&3、高估的人民币刺激了人们境外游、海淘的激情。2015年出国旅游消费2290亿美元。（2015年收支报告外管局还没公布，但是海淘数据肯定爆棚。）过于强势的人民币会损害国内的消费市场。 三驾马车中的投资就不需要多说了。这三驾马车非伤即残。&br&&br&3、中国在继续挑战“不可能的三角”。 这也是国际投行唱衰、投机者攻击人民币的一个重要原因。历史上挑战“不可能三角”都会以失败告终，回避挑战“不可能的三角”的国家都相对健康。&br&&br&4、人行在最近离岸人民币上面似乎摇摆不定，时而放任一天几百点的贬值，甚至顺势调低中间价，时而突然调高中间价，并进场干预。似乎是为了迎合高层人民币不能一次性大幅贬值，而要慢慢贬值的要求。但是经历过今年股灾的人都知道，市场一旦预期形成，那么必然出现合力。&br&&br&5、央行为了防止暴贬，一定还会在离岸市场出手干预。可以预见今后的日子里还会看到一条几百乃至千点的波动。（今天离岸人民币的最大波动还是超过了500点。） 但是，干预就要消耗外储，外储的消耗会给人不良的预期。如果不能力挽狂澜扭转人民币要贬值的预期（这一点似乎不可能，因为高层已经发出了慢慢贬值的信号），最后很有可能是个正反馈效应。八月份下降900多亿美元，12月下降1083亿美元。1月7日和11日央行的干预强度远远大于12月份。因此，今年1月下降幅度会更大。中国的外储中有多少流动性优良，能直接拿来干预的现金？持有1万亿级别美国国债的只有中日两国，第三名开始都是千亿级别的小弟弟，依靠抛售国债来换取换取就汇市的现金，会造成美国国债收益率上升，资本加速回流美国。我们有大量的对外投资损失（科伦坡的港口、缅甸的大坝、各地的矿产、两房的债券，不胜枚举），还有给白眼狼国家的贷款，还有两个不能忽略的因素一个是企业的大量外币贷款，二是以投资名义对外转移资产（王健林一次性就在伦敦砸了8000万英镑）。当然我们还有几千万盎司的黄金，不过真需要动用黄金的时候，人民币不知道跌成什么样了。&br&&br&&b&再次声明，本人持有离岸人民币空头头寸。&/b&
谢谢大家的支持，因为有人民币空头头寸，为了避免挨骂先不取匿了。 央行在离岸市场征收了RRR，转一个相关内容信息，侵删 ～～以下内容为转载～～ cnh系统类似一个无央行，要求准备金为0的货币系统，这个体系类似的基础货币是参加行存在清算行或者代理行的存…
&b&日更新&/b&&br&&br&评论里没学过数学的喷子太多，我还是在回答里统一更新吧。&br&&br&1，本题我回答的时间是日，当天USDCNH收盘6.6051。当时我给出的预测是：&b&不会再跌多少，最多5-10%，人民币短期有贬值压力，长期无贬值基础。&/b&（其实本答案的重点是后面一句，前面的预测数字是拍脑袋，没有量化计算过程，不过无所谓了。）&br&&br&2，今天是10月23日，最新的USDCNH是6.7709，距离我答题时的贬值幅度约2.5% —— 完完全全在预测范围内。评论里一堆喷子、人民币崩溃党、民间键盘经济学家，说要年底来挖坟的，欢呼雀跃的说我被打脸了，也不知道这到底打了谁的脸。&br&&br&3，再考虑时间，从1月21日到10月23日，9个月时间，贬值2.5%，相当于换美元的年化收益率3.33%。而同期一年期的人民币理财5-6%是最起码的，我都没提信托这茬了。再想想，普通人换美元有意义吗？&br&&br&4，什么才是打脸呢？6.6贬值10%也就是7.26，也就是说USDCNH超过了7.25，各位再来说打不打脸的事吧。&br&&br&唉，对知乎上的喷子有点无奈。这里和贴吧快没区别了。&br&&br&&br&&b&日补充更新&/b&&br&&br&写完上面的更新后，满以为应该消停一点了，结果还是有喷子骂人……举一个有代表性的放在这里。&br&&br&&blockquote&&b&答主脸皮比较厚， 什么叫不会跌了，最多5%~10% 。 感情你的财富一下子贬值10% 不是个事，不是跌？ 离上次回答就跌掉了2.5% ，还有脸说自己是对的？&br&&/b&&/blockquote&&br&第一，纠正一下，不是“一下子贬值10%”，自人民币汇率最高点至今贬值12%，历时2年9个月，年化4.2%，远战胜不了同期人民币理财收益。&br&&br&第二，世界上绝大多数国家的汇率都是波动的（除了少数如香港，原因答案正文里有），811汇改的方向也是减少央行对汇率的干预，让汇率进一步市场化。&br&&br&第三，再退一步，我们夸张一点，人民币一年波动达到10%！够猛了吧？抱歉，讲道理，这种程度也完全正常。&br&&br&呵呵，给你举点例子，对比感受一下吧。今天是日，过去一年内：&br&&br&&b&澳元，AUDUSD最高点0.7834，最低点0.6826，波动14.8%，间隔3个月。&br&加元，USDCAD最高点1.4690，最低点1.2460，波动17.9%，间隔3个半月。&br&日元，USDJPY最高点是123.75，最低点98.99，波动25%，间隔6个月。&br&韩元，USDKRW最高点1244，最低点1087，波动14.4%，间隔6个月。&br&英镑……算了英镑不看了。&br&欧元，USDEUR最高点0.9495，最低点0.8609，波动10.3%，间隔5个月。&/b&&br&其他不列举了，有兴趣自己看看。&br&&br&&br&谁在讲道理，谁在乱喷，不言自明。&br&突然想到一句谚语，叫“脑残无药医”，嗯，这可能是对的。&br&&br&&br&——————————————&br&&br&&br&先说结论：&br&&br&&b&一. 人民币不会再贬多少，最多只是5-10%的小幅波动，长期（大于等于两年）升值也很正常的。&/b&&br&&b&&br&二. 由于人民币无风险利率远高于美元（也就说同等风险下人民币理财回报远高于美元的），再加上换汇的成本，因此长期来看，普通人根本没有将人民币换成美元的必要。&br&&/b&&br&&br&&br&论证思路：&br&&br&一. 理论问题，汇率由什么决定。&br&二. 决定汇率的要素未来会如何变化。&br&&br&&br&&br&下面具体讨论：&br&&br&一. 汇率由什么要素决定？&br&&br&汇率是两种货币交换的价格。由于它是价格，因此它和市场上的其他商品、资产的价格一样，受到供给和需求的共同决定。在《货币金融学》教材中，由经济学的供需出发，先讨论了长期汇率决定机制，之后，再在长期汇率决定机制的基础上，讨论了短期汇率的决定机制。&br&&br&&img src=&/0f855f5d043fe3e23c603fb13bd90225_b.jpg& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/0f855f5d043fe3e23c603fb13bd90225_r.jpg&&&br&&br&&img src=&/2ce71da1bcdba4a_b.jpg& data-rawwidth=&750& data-rawheight=&1000& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&750& data-original=&/2ce71da1bcdba4a_r.jpg&&&br&中间的具体论证过程我就省略了，大家可以直接看结论。438页：&br&&u&如果该因素增加了国内商品相对于外国商品的需求，汇率会升值；如果该因素降低了国内商品相对于外国商品的需求，汇率会贬值。&/u&&br&请注意，上面表述的是长期汇率。而短期汇率变化则可以由长期汇率决定机制推导而出，结论是：&u&短期汇率取决于利息平价条件&/u&（即国内存款利率等于国外存款利率），所有能影响利率变化的因素，都会短期影响汇率。&br&&br&上面写的有点拗口，简单点理解就是：&br&&b&1. 如果导致外贸往顺差方向移动，长期汇率升值；如果导致外贸往逆差方向移动，长期汇率贬值。&/b&&br&&b&2. 利率上升或导致利率上升，短期汇率将升值；&/b&&b&利率下降或导致利率下降，短期汇率将贬值&/b&&b&。&/b&&br&&br&如果要再简单点，那就十个字：&b&&u&长期看外贸，短期看利率&/u&&/b&。&br&&br&&br&&br&二. 决定汇率的因素——外贸、利率是如何变化的？&br&&br&2.1 我们知道了汇率决定机制是长期看外贸、短期看利率，那外贸和利率过去及未来是如何变化的呢。下图是中国&a href=&tel:&&&/a&年的贸易情况（国家统计局）及2015年内的货物贸易情况（商务部）&br&&img src=&/12103a6bfbca77728fcf6e1dae4bbb28_b.png& data-rawwidth=&1164& data-rawheight=&576& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1164& data-original=&/12103a6bfbca77728fcf6e1dae4bbb28_r.png&&&br&&img src=&/e6a79f1ce81a161aa593_b.png& data-rawwidth=&1240& data-rawheight=&630& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1240& data-original=&/e6a79f1ce81a161aa593_r.png&&&br&我们可以看到：&br&1) 中国在2001年进入WTO后，每年的对外贸易都是顺差，08年金融危机时达到峰值，之后的3年出现降低，2012年开始恢复，且顺差又开始逐年增大。&br&2) 2015年以来，贸易顺差还在稳步扩大。2015年经常项顺差近3000亿美元，较2014年增长33%（其中货物贸易顺差近6000亿美元，历史新高；服贸逆差2000亿，增长40%，服贸逆差主要是国人出境游产生）。&br&&br&由此，中国外贸情况是显而易见的，这也为什么官方、经济学者们（不是键盘经济学家们）的口径都很统一：&b&&u&人民币没有长期贬值的基础&/u&&/b&。&br&&br&那么，未来几年的外贸呢？有不少人担心这点。未来中国会顺差减小，或者干脆变成逆差吗？我个人认为可预见的时间内，这都不会发生。原因：&br&&br&1) 中国世界工厂的地位，目前的世界尚无替代者。&br&中国出口的产品早已不再是当年的“8万件衬衫”了，纺织轻工业占出口比重不到20%，一方面是因为中国产业这些年逐步升级，另一方面也是由于这些产业对成本的敏感，被迫搬移到人力成本更低的国家和地区。&b&中国目前的出口的大头（超过80%）是机电、高新技术产品&/b&，这些产品由于技术要求较高，在国际上的可替代性很低（可以竞争的德日韩台等国家的成本远高于我们）。同时，最为关键的其实是人口，中国是目前全世界唯一拿得出4亿受过初选良好教育劳动力的国家，这一点更是毫无可替代性（印度羡慕、但二十年内都不可能）。&br&&br&2) 中国是做原材料加工的，出口需求下滑，进口也会减少。&br&中国不是资源出口国，不像&b&巴西、俄罗斯、加拿大这些国家，一但资源价格下跌，出口额骤减，而 国内所需的进口商品一时又无法下降，导致贸易平衡被打破，往逆差方向移动，于是最终货币大幅贬值&/b&。可以看到，2015年货币贬值幅度较大的，都是上述的这种情况的资源型国家。而中国则是做产品加工的，赚的是产品增值那部分的利润，出口下滑了，对应的进口也就下滑了。所以顺差并没有受到全球消费需求下降的影响，相反2015我们的顺差还扩大了。有人评论里担心，能源价格跌无可跌了，我们的顺差就会缩小了。正如上面分析的，也不会发生，因为我们是做加工的，价格跌无可跌的时候，进口数量也会减少，于是进口额会降低。整个过程将是动态的。&br&&br&3）根据IMF的预测，2016年世界经济增长3.4%，比2015年增速提升0.3个百分点，全球经济整体转向缓慢复苏，对中国出口而言是利好。&br&&br&基于以上三点，我们可以大胆的预测，未来几年中国贸易顺差的基本面不会出现太大的变化。&br&&br&&br&2.2 看完了外贸，我们再来看利率。下图是2011年来，我国的一年期贷款利率变化。&br&&img src=&/8a7f49c9c7cfa4ac951ef35f3fe682a2_b.png& data-rawwidth=&1526& data-rawheight=&828& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1526& data-original=&/8a7f49c9c7cfa4ac951ef35f3fe682a2_r.png&&而美国自2008年12月利率降至0-0.25%后，一直保持这个数字长达7年。因利率降无可降，于是施行QE（美联储定量买美国国债，以达到向市场注入流动性，同时观察就业和CPI以决定终止）。直至2015年12月，终于上调利率25个基点，至0.25%-0.5%，正式进入加息时代。&br&&br&我们可以看到：&br&1) 中美两国的实际息差，过去五年内一直在减小。&br&2) 市场虽已有预期，但美国的此次加息，标志着美元宽松时代正式宣告结束，而美元接下来的加息预期也已经形成。&br&因此，根据我们前面了解到的汇率短期决定机制，&b&&u&人民币兑美元于短期内存在贬值压力&/u&&/b&。&br&&br&&br&结合以上2.1，2.2两个部分，我们已经可以得出本题的结论了：&br&&br&&b&一. 受利率变化的影响，人民币兑美元短期存在贬值压力。这也是为什么2015年以来，人民币兑美元贬值约6%，正是对此贬值压力的释放。&/b&&br&&br&&b&二. 由于过去几年贸易顺差的扩大及未来持续存在，人民币并不具备长期贬值的基础。如果顺差在未来两年继续扩大，则人民币将重新处于升值压力下。&br&&/b&&br&&b&三. &/b&&b&央行正在主导人民币汇率形成机制改革，因此央行乐于见到人民币汇率在一个区间内波动，而不再像以往那样一成不变。但同时，&/b&&b&央行外汇储备保证了其干预人民币汇率的能力，这也就决定了很多键盘经济学家所预测的人民币快速、大幅贬值事件，在经济上、政治上均不可能发生。&/b&&br&&br&&br&&br&&br&——————————&br&&br&&br&&br&&br&下面给出一些评论中看到的，也是经常在网上出现的错误观点，以及对这些观点的解读：&br&&br&&b&错误观点一：&/b&&br&&br&&br&&blockquote&&b&中国政府印钱、货币&/b&&b&超发&/b&&b&、“四万亿”、放水、M2超过GDP 2倍不止！房价涨就是滥发货币最好的证明。而人民币印多了当然就不值钱了，兑美元也自然要贬值了。未来人民币兑美元将回到8:1、10:1甚至20:1，所以大家赶紧去换美元。&/b&&/blockquote&&br&&br&&b&解读：&/b&&br&&br&这个观点的受众很大，专业名词、数据夹杂在其中，道理讲起来也很朴素。所有没学过金融、经济学的，包括一些有本科学历但是受其他专业教育的人，都会很容易理解并支持这个观点。只怪经济金融这种学科“太软”。如果是数学，里面的词语替换成“费马大定理”、“庞加莱猜想”、“黎曼猜想”这样的，或者是物理，里面全是什么“拉普拉斯方程”、“麦克斯韦方程组”、“薛定谔方程”，那我想就不会有这么多人去轻易同意它了。&br&&br&实际上，这个观点里&b&包括了大量的事实错误、理论错误&/b&。&br&&br&1）四万亿是“印钱”吗？——不是。&br&&br&2008年底，面对经济危机，温提出“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，这句话包括了两层意思，财政政策和货币政策。&br&&br&“四万亿”是财政政策的一部分，具体措施是指：通过财政扩张，政府加大税收的支出，不够的部分由政府借钱（财政赤字）。需要注意的是，这些钱不是凭空“印”出来的，所有税收都是老百姓真金白银交上去的，赤字也是用未来的税收去还的。所以，用“四万亿”这个名词去代替“印钱”，实在是冤枉了“四万亿”。&br&&br&2）M2增加就是放水、印钱吗？——呃…“印钱”不妥，“放水(贷)”更准确一些。&br&&br&其实相比于“四万亿”的财政政策，更应该被诟病的是货币政策。09年是我们的信贷规模非正常上涨的一年，这里具体可以由M2体现。在09年之前和之后，我国的M2增长速度一般都是1X%（多的时候19%，少的时候14%），而2009年M2增长超过了28%，一年的增长相当于平常两年。宽松的货币政策虽然在短时间内给经济注入了强心针，但同时也确实带来了很多副作用。&br&&br&但而与此同时，将M2直接等同为“印钱”也是不合适的。如果真是指“印钱”这件事，M0的增长更为接近真相。而M0到M2之间，通过货币乘数（如准备金率）调节。所以，准确的表达应该是：2009年央行施行了宽松的货币政策，制造了更多的信贷，而造成M2的增长。&br&&img src=&/c6a6e4a425f90de49b747a7a_b.png& data-rawwidth=&1108& data-rawheight=&618& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1108& data-original=&/c6a6e4a425f90de49b747a7a_r.png&&&br&2009年M2的大幅扩张是事实，扩张幅度是一年相当于平常两年。因此，说央行在2009年放水，是没有问题的。但是2009年以后，M2也迅速的回复了正常，2011年后，M2增长速度一直保持在相对偏低的水平。&br&&br&3）&b&“M2每年增长超过10%也是正常、不算滥发超发吗？美国M2只有GDP的70%，而中国M2是GDP的2倍。”——不算。&/b&&br&&br&看了一下，这个问题知乎上已经有比较好的答案了。请移步：&a href=&/question/& class=&internal&&「美国规定 M2 不得超过 GDP 的 70%，而中国 M2 是 GDP 的两倍」的说法是否正确？ - 经济学&/a&&br&&br&简而言之，由于各国M2统计口径的不同，直接比较中美的M2和GDP比值意义并不大。同时，每个国家的货币政策独立制订时，都是锚定着几个基本目标去的，如就业率、经济增长、物价、金融市场稳定等。以结果论，&b&&u&我国的货币政策、货币供应与经济增长情况是总体相符的，近几年M2供应量也是基本正常的&/u&&/b&（虽然我个人也不认同央行喜欢使用准备金率这样的数量工具而非利率这样的质量工具，不过这是另一个话题了）。&br&&br&4）中国究竟有没有通货膨胀？——近两年完全没有。&br&&br&老百姓的心目中，通货膨胀是大敌，看到这个词自动脑补出解放前“拎着一麻袋钱去买一小袋米”的画面，或者马上想到津巴布韦这样的国家。&br&&br&但是其实，现在经济学界的共识是，经济体保持温和通胀（2%）是最有益的。相对于通胀，通缩的可怕程度更高（比如日本）。要观察通货膨胀，我们可以看CPI/PPI，或者GDP平减指数。下图给出的是2001年开始我国的CPI、PPI情况（同比）：&br&&img src=&/32ca2ece14b576bd482a4_b.png& data-rawwidth=&1140& data-rawheight=&598& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1140& data-original=&/32ca2ece14b576bd482a4_r.png&&&br&注意，图中的数字大于100表示CPI/PPI为正，小于100表示CPI/PPI为负。我们可以很清楚的看到，由于09年的货币宽松政策，导致了之后两年，CPI/PPI迅速上涨，在2011年中最高超过6%。但随着09年之后货币政策回复正常，CPI也自高点开始逐步下降，近两年CPI只有1.5%，PPI则已经连续4年为负。&br&&br&结论：&b&中国目前不仅没有通胀危险，并且我们更应该担心的是“通货紧缩”&/b&。&br&&br&5）房价暴涨，这难道不是通货膨胀吗？——不是。&br&&br&CPI是居民消费指数，PPI是工业品消费指数。这两个指数都不把房价计算在内（注：不管哪个国家都不计算，不只是中国），原因是房子属于资产，房租才是消费，所以CPI里是包括租金的。房价的上涨，不属于真正意义上的“通货膨胀”，而和股价、债券价格等一样，算作“资产价格上涨”。&br&&br&另外，自2011年后期，中国三四线城市房价上涨并不显著，目前则进入了去库存阶段。个别城市如北上深等，这些城市房价上涨有其特殊性，这个话题下就不展开叙述了。&br&&br&6）“钱印多自然不值钱，兑美元将贬值”&br&&br&根据我们前面从教材中掌握的知识，“钱印多”并不是直接导致汇率贬值的因素，而是间接传导至汇率的。整个过程是这样的：&b&钱印多 -& 通货膨胀 -& 本国商品贵、外国商品便宜 -& 出口减小进口增加 -& 贸易往逆差移动 -& 汇率贬值&/b&。&br&&br&而从上面的数据，我们已经可以看到，除2009年信贷大幅增长、一年作两年外，此后的年份里，&b&&u&货币供应基本正常&/u&&/b&&b&&u&，CPI/PPI也是正常，甚至是通缩的&/u&&/b&&b&&u&，由此判断钱并没有“印多”&/u&&/b&。所以，从这个角度断定人民币要贬值，并不成立。&br&&br&&br&&br&&b&错误观点二：&/b&&br&&br&&br&&blockquote&&b&中国经济下滑，人民币自然将会贬值。&/b&&/blockquote&&br&&br&&b&解读：&/b&&br&&br&首先，这个观点本身就存在事实性错误——中国不是经济下滑，而是经济增速下滑，这二者完全不同。这里应该先修改为“经济增长速度放缓”。&br&&br&汇率与经济相关，这似乎也是一个很“朴素”的理解，对于没学过经济金融的人来说，有点像一个没学过物理的人，去理解“重的物体比轻的物体下落的快”，仿佛是天经地意的正确。&br&&br&但实际上，并不是这样。那为什么大家会有这种朴素的理解呢，主要原因是：&b&&u&经济下滑，一般意味着本国经济出现问题、在国际中的竞争力下降，而这些往往会伴随着贸易往逆差方向移动，因此会观察到汇率的贬值&/u&。&/b&&br&&br&要证伪“汇率与经济相关”这个观点，我们很容易可以举出例子：&br& - 2007年日本实际GDP 增长2.2%；2008年下降1.1%；2009年下降5.5%。&br& - 2007年初，1美元兑120日元；2009年末，1美元兑85日元。&br&日本在这三年时间里经济下滑，但日元兑美元却反而升值了30%。&br&&br&此外，我本人对中国经济未来还是非常看好的，具体分析可以看这篇内容：&br&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&首页&/a&&br&&br&&br&&br&&b&错误观点三：&/b&&br&&br&&br&&blockquote&&b&中国经济数据都是假的，根本不可信。&/b&&/blockquote&&br&&br&&b&解读：&/b&&br&&br&&br&中国统计数据质量不高，这是一件包括我在内很多人公认的事情。虽然近来质量有了长足的进步，但相比于美国日本这样的发达国家，水平依然较低，很多数据也都对不上。&br&&br&不过，这里我要拾人牙慧，讲一下黑洞的例子。黑洞是一个质量大到连光都出不来的物体，所以我们对它根本无法探测，没有任何信息能从里面逃逸出来。但是，这是不是就表示我们无法知道黑洞的信息了呢？答案是否定的，物理学家依然可以通过视界外的东西，推算视界里的事情，比如黑洞的质量有多大。同样的类比，我们也可以完全不理会中国官方发布的任何经济数据，仅仅凭从黑洞外收集到的信息，也能够猜测中国经济的情况。比如，外贸数据，中国的几个主要的贸易伙伴放在那里，那些国家都会统计并公布与中国的外贸情况，两相一比较，就可以轻松验证。再比如，CPI、PPI数据，不管是鸡蛋、猪肉，还是螺纹钢、水泥，这些东西的价格数字是很容易拿到的，稍加验证，就可以知道统计局的CPI/PPI数字是否靠谱。当然，也一些比较难验证、加工链比较长的数据，比如GDP，其可信度会相对更差一点。但是，政府税收、上市公司营收及利润这些数字，则是比较容易获取的啊，还是可以对照着来预估准确的GDP区间。&br&&br&所以，如果简单一句“中国数据是假的、不可信”，接着就做出“中国经济真实情况差到快完蛋”了这样的推论，才是真正的无凭无据、只拍脑袋。而这个拍脑袋的程度，只会比统计局更高。想说中国经济真实情况很差的，需要提供更为可靠的数据，或者依据。&br&&br&结论：&b&&u&总体上中国统计质量不高、但并不离谱，可以用作对经济粗略判断的依据&/u&&/b&。&br&&br&&br&&br&&b&错误观点四：&/b&&br&&br&&br&&blockquote&&b&中国外汇储备2015年末余额3.3万亿，较上年末减少了5000多亿美元，一年下降13%。外储减少，就是官方在抛售，以抵挡汇率下跌。3.3万亿多吗？分分钟就不够了。一但等外储消耗完，人民币汇率就支撑不住了，贬值是迟早的事！&/b&&/blockquote&&br&&br&&b&解读：&/b&&br&&br&1）首先，中国的外汇储备是以美元计算总额的，但实际上并不全是美元，大约有1/3的非美元货币（主要是欧元）。而这些货币兑美元的贬值，会导致央行什么也没做，外储就“损失”了一大块。其次，外储持有的并不是美元现金，而是美元资产（多为美国国债）。由于美元的加息，导致债券票面价格下跌，这些资产价格的变动，也会导致外储总额的减少。&br&&br&2）在国际收支表里，经常项 = 资本项 + 储备（数值相等，但符号相反）。因此：一、只要经常项是顺差，资本项+储备总体就是逆差的（以前资本项也顺差，则储备会有超大的逆差，造成储备数额的不断增大）；二、只要经常项在增加，资产负债表中的总资产就是在增加的；三、当经常项顺差时，资本项+储备总体构成的逆差，要么是通过资本项“流出”（国内机构投资国外资产），要么通过储备“流出”（央行投资国外资产，比如买美国国债）。&br&&br&3）根据外管局披露的信息，2015年外储由于汇率、资产价格变动等因素，造成了账面下降1700亿美元，而&b&&u&因国际收支交易导致的下降其实是3400亿美元&/u&&/b&。对于后者，官方给出的进一步解释是“境内银行和企业增持对外资产，以及偿还以往的对外融资”，截止第三季度，“一带一路等对外投资增加1150亿美元，港股通和QDII等形式的对外股票和债券投资增加573亿美元，在国外存款和对外贷款等其他投资增加969亿美元”。相信随着未来中国企业对外投资的继续加大，中国的外储至少不会再像之前十几年疯狂增长了。&br&&br&4）另外，与“常识”相不同的是，外储并不是越大越好的，世界上只有我国有这么庞大的外汇储备，第二名日本只有约1.2万亿，第三名往后都更少。从2012年开始，我国就不强制结汇了，这种变态累外储的意识（可能很大来自98年的阴影）似乎终于转变。需要保留外储的原因之一，是因为外储由央行控制、变现方便，可以对抗金融风险、平滑波动，但是缺点是外储不会投股票、不动产。而如果放在资本项中，则可以由企业自主选择，可投的选择会多出许多，也更容易创造价值。&br&&br&把外储、国际收支表弄懂后，结论其实很简单了：&b&外汇储备只是一种外汇资产的持有形式，它和汇率并没什么直接关系&/b&。当然，有了这个工具，央行会更容易控制汇率。即使外汇储备为零，理论上也不代表人民币会贬值，只代表人民币的短期波动难以被央行控制。大家有着外汇储备决定汇率的印象，其实主要是因为经常项的增加往往会伴随着外储的增加。&br&&br&&br&&br&&b&错误观点五：&/b&&br&&br&&br&&blockquote&&b&蒙代尔不可能三角，决定了央行在“自主货币政策”、“自由兑换货币”、“固定汇率”之间只能选择两个。中国以前选择的是货币政策+固定汇率，因此限制人民币自由兑换。而现在由于人民币国际化，中国正在逐步放开自由兑换。当这件事的进展越来越快，央行就不可能守的住汇率。97年的泰国、前几年的俄罗斯都是前车之鉴，人民币必定大跌。&/b&&/blockquote&&br&&br&&b&解读：&/b&&br&&br&1）蒙代尔不可能三角是正确的，其实就是所谓三元悖论问题（&a href=&///?target=https%3A//zh.wikipedia.org/wiki/& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&https://&/span&&span class=&visible&&zh.wikipedia.org/wiki/&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&三元悖论 ）。全世界的央行都只能在货币政策、自由兑换、汇率之间选择两个，放弃一个。选择放弃自主货币政策的，比如香港。选择放弃自由兑换的，比如很早以前的中国。选择放弃固定汇率的，比如日本和多数汇率自由浮动的国家。这是正确的，没有问题。&br&&br&2）这个观点的错误主要在于逻辑上，而非理论。蒙代尔三角本身是一项中性的，也就是说，当某国放弃固定汇率时汇率将变成浮动，而浮动的意思是——有可能跌，也有可能升。从来不存在“蒙代尔三角导致汇率跌”这样的结论。&br&&br&3）正确的逻辑应该是这样的：&br&&b&a. 当汇率被高估时&/b&，由于蒙代尔三角，如果选择了自主货币政策+自由兑换货币，则汇率将无法保持固定，&b&汇率将贬值；&/b&&br&&b&b. 当汇率被低估时&/b&，由于蒙代尔三角，如果选择了自主货币政策+自由兑换货币，则汇率将无法保持固定，&b&汇率将升值；&/b&&br&这样一表述，大家就很容易看出问题出在哪了。并不是蒙代尔三角导致贬值，而是 &b&&u&汇率被高估+放弃固定汇率 =& 导致汇率贬值&/u&&/b&。而汇率低估时，将恰恰相反。因此，当我们判断货币是升值还是贬值时，&b&&u&核心的依然是判断 “汇率究竟被高估，还是被低估了”&/u&&/b&。怎么判断？可以学习前面的教材里知识。&br&&br&4）那么97年的泰国、前几年的俄罗斯怎么回事呢？很简单，全是外贸出了大问题。&br&从1990年起，泰国的&b&外贸逆差逐年递增&/b&、&b&经常项目赤字连年居高不下&/b&、外汇储备每年只减不增：其1990年外贸逆差、经常项目赤字和外汇减少额分别为：74.94亿美元、72.82亿美元和32.3亿美元，到了1994年已分别增加到：92.68亿美元、82.22亿美元和41.75亿美元——这样的基本面，决定泰铢汇率一直保持了高估，自主货币政策+自由兑换，维持不了固定汇率，于是贬值再正常不过了。&br&俄罗斯也是同样，经济制裁加上主要出口的能源产品价格大跌，导致贸易顺差骤减，卢布在这一过程中的贬值是很容易理解的。&br&&br&&br&——————————&br&&br&&br&&b&最后再补充一点，关于“应该如何驳斥以上内容”的建议。&/b&&br&&br&本答案的逻辑是标准的三段论：&br&&br&&b&大前提&/b&：汇率的基本理论，即长期汇率看外贸、短期汇率看利率，央行可动用外储短期干预。&br&&b&小前提&/b&：在数据上，中国经常项顺差巨大且增长，人民币利率与美元利差缩窄，外储数额巨大。&br&&b&结
论&/b&：人民币长期汇率没有贬值基础。短期有贬值压力。央行干预能力强，贬值幅度可控。&br&&br&基于以上的三段论，如果要反驳的话，是可以有两个攻击点的：&br&&br&1. 大前提错误，也就是基本理论是错的。&br&2. 小前提错误，也就是数据、对未来的判断是错的。&br&&br&因此：&br&&br&1）如果是说什么“学生/书生”、“尽读书不如无书”、“不懂与实践相结合”等等，根本构不成任何反驳，后面就不回复了。&br&2）如果要攻击大前提，请务必先读一下《货币金融学》。如果没读过书却去攻击理论（比如评论中有人认为汇率看外贸和利率是错的，应该看“内在购买力”），和没学过物理的“民科”去攻击相对论一样，是非常反智，更是非常可笑的。&br&3）如果要攻击小前提，请务必言之有物，指出哪个数字错了，或者你是怎么判断未来的变化的。鼓励在这个领域探讨。&br&&br&&br&以上。
日更新 评论里没学过数学的喷子太多，我还是在回答里统一更新吧。 1，本题我回答的时间是日，当天USDCNH收盘6.6051。当时我给出的预测是：不会再跌多少，最多5-10%，人民币短期有贬值压力，长期无贬值基础。（其实本答案的重点是后…
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