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私募基金经理感言：现在是“壳公司”黄金时代？人多的地方没肉吃！
摘自公众号：发布时间： 21:15:07
2013年7月，我从工作了9年的银华基金离职，投入到阳光私募行业。和大多数看到牛市才想起来奔私的基金经理不一样：站在当时，经济前景展望不够乐观、政府也正在收紧货币（2013年6月开始，钱荒一直持续到当年年末），我是做好了过3年熊市准备的。为什么觉得市场不太好，我还愿意辞掉安稳高薪的工作出来创业呢？我并不是脑子进水了，虽然没有指望一夜暴富，但也不会希望天天饿肚子。股票和实业最大的不同就是，这个市场最不缺少的就是机会。事实上，哪怕是在看似漫无边际的熊市中，也会有许多结构性的机会。越是在熊市，安全的投资机会反而会越多；反倒是牛市，理性的投资者需要时刻担心泡沫的破灭，夜不能寐。而且，我自认为是一个相对保守的投资者，在熊市中相对优势才能更加显现出来。
压低的估值+意料之外的货币放松=牛市
我当时怎么也没有想到，我竟然有幸赶上了两年轰轰烈烈的大牛市。事实上，不只有我没有想到：2014年上半年，上证指数在2000点左右，有一家知名券商策略分析师说看400点大反弹，很多人将信将疑。在指数短暂下跌之后，甚至有人嘲笑说距400点大反弹还有500点。无论是从经济面还是从企业盈利层面，股票似乎都不应该上涨：在过去两年，市场对A股整体的盈利预测是不断下调的，这让很多认为股市是经济晴雨表的人大跌眼镜。 资料来源：wind资讯
美国一个叫弗里德森的财经记者总结了美国20世纪10个最大的牛市，期望从中找出一些规律，并写成了一本书《似火牛年-华尔街股票历史上的非凡时刻》（it was a very good year）。结果发现，经济好的时候有牛市，经济不好的时候也可能会有牛市。虽然牛市的原因各种各样，但总的说来，如果出现“压低的估值+意料之外的货币放松”，牛市的概率就相当大了。
A股始于2014年的这轮牛市，几乎就是这个公式的翻版。由于对未来比较悲观，当时大部分股票的估值已经被投资者卖到比较低的位置，这就是“压低的估值”；2013年下半年以来的钱荒，在2014年开始逐步缓解，债券收益率持续下行，央行在11月份的降息降准，给市场一个非常明显的信号，这就是“意料之外的货币放松”。有了这两个前提条件，随后的牛市似乎就是顺理成章的了。
逆向思考+不跟风=好运气
我们不是因为预见到牛市，而是出于对这份事业的热爱，才辞职创业的。很多人说我们运气好，但在熊市氛围下，还敢于离开安稳的工作岗位，依然需要不小的勇气和自信。有时候，逆向思考+不跟风，或许就等于好运气。 2015年我们的微信公众号szhvc上发表过一篇文章，“什么是A股最好的投资策略？”我们发觉，自从2001年开始，A股市场只经历了一轮大的风格转换：2008年以前和2008年以后。2008年以前，是价值投资者的黄金年代；2008年以后，是壳公司的黄金年代。如果从2009年初一直组合投资壳公司，定期更换组合，累积到2015年底，累计收益将超过同期99%的公募和私募基金。但我们最后的结论是，由于注册制及战略新兴板的推进，一轮新的风格转换可能要重新开始了。这个时候参与壳公司投资，可能不是一个好的选择。 2016年政府暂停推进注册制及战略新兴板以来，炒壳公司一时又重新成为市场最热门的选择。但我们隐隐觉得，就算一时半会没有注册制，市场的风向可能也要变了。这或许是另一轮风格转换的开始，股票就是这么令人捉摸不透：如果每个人都觉得这是一门绝好的生意，你最好的选择反而是离开。为什么？ 截止到日，A股共有2832家挂牌公司，其中690家即24%的公司总市值低于50亿，1750家即61%的公司总市值低于100亿人民币。说壳资源稀缺，无论如何是没有道理的。资料来源：wind资讯 壳能值钱有两个条件：一是一、二级市场市场价差长期存在；二是IPO受管制。但为什么一、二级市场价格差会长期存在呢？是套利活动不够多，或者说受到限制。由于不好统计，我们把上市公司定向增发做为参与这种制度套利活动的近似参考。、2015公布定向增发上市公司的家数分别是242家、399家、1100家，2016年1季度已经有469家公司公布定向增发了，年化1876家，相当于三分之二的上市公司。如果说之前A股是“傻子太多，骗子不够用”的话，经历股灾，傻子已经被消灭了一大批，但骗子却是越来越多。虽然无法预测是哪一天，但我们相信，在不远的将来，供求关系一定会发生逆转。
君子不立危墙之下，也不要去赚最后一个铜板。我们宁愿少赚点钱，也不希望成为最后买单的那个傻瓜！是泡沫就会有破灭的那一天。有时候，泡沫之所以会破灭，并不是因为有人戳破了它，而是它自我膨胀的结果。
回归业绩和估值，老老实实赚“慢钱&!
在过去几年，博弈是市场主流的赚钱方式，分析基本面，看业绩和估值，反而会被大家嘲笑。但股票市场永远是风水轮流转，一些不被大家关注的行业里面，虽然整体形势不佳，但是优势公司的市场份额提升+竞争力变强，收入及利润仍有较大的上升空间。换个角度来看，也正是由于这样一个大的环境，反而给价值投资者造就一个真正的入场机会。
站在目前的位置，大部分A股的估值仍算不上便宜。但A股市场长期以来的两极分化，也让投资者可以找到不少估值相对有吸引力的投资标的。大多数人都没有这个耐心：很多人都希望在牛市进来捞一把，熊市前及时离场。但等大部分投资者看明白是牛还是熊，市场趋势可能已经差不多快要结束了。在越来越多的人渴望赚快钱的今天，赚“慢钱”的道路上并不拥挤。而事实证明，人多的地方没肉吃，不拥挤的地方更容易找到金矿！
微信号：fog7758521青春的泥沼: 机会？或许你该多考虑一下 最近基金又出现了好几个“机会”，不少人问我参与没有，但是我觉得别人看到机会的时候你就需要多考虑一下。文章写于周三晚上。欢... - 雪球&来自雪球机会？或许你该多考虑一下最近基金又出现了好几个“机会”，不少人问我参与没有，但是我觉得别人看到机会的时候你就需要多考虑一下。文章写于周三晚上。欢迎关注：投基摸狗1、货币市场套利虽然监管部门出了新规定，但是由于多种原因导致半年末的这几天货币市场利率又飙升了，上海交易所1日逆回购204001盘中出现最高接近10%的情况，场内交易型货币基金折价交易，而且还越折价越多，买入并赎回套利年化收益也到8%甚至更高。很多投资者有参与，但是我提醒一下参与者该注意一下自己的资金如果买入赎回套利以后该怎样做，是否想好？今天买入折价交易的货币基金然后进行赎回，享受今日收益和折价，年化很美好，但是今天跟昨天买入并赎回的不一样，今天是周三，赎回款要差不多周五才能到账，昨天买入的赎回是周四入账，周四是半年的最后一天，逆回购就是平时周四也不低，场内货币基金可能继续折价，银证转账到场内买货币基金也能享受周末收益，操作空间很大（本文写作于周三晚上）。周五到账你就遇到一个问题了：周五买什么才能有周末收益？那时候上半年考核之类过去了，逆回购可能继续高位，但是也有很大可能下跌，折价交易的货币基金收益可能折价收窄甚至溢价。一旦出现溢价，那时候买场内货币基金，那周末三天货币基金不到3%的货币基金收益可能都不能完全享受到，看起来很高的套利空间将会被降低。周五想有收益怎样办，如果逆回购继续利率在高位或是货币基金继续折价就继续玩，如果市场回归正常，可以考虑买入当天就计算收益的银行T+0理财。点击文章结尾的阅读原文可以看到泥沼如何教你选择银行T+0理财的介绍。2、H股B说之前声明本人目前股票帐户权益类产品只有定投帐户的川投和黔源电力，无H股B或是其他股票。H股B由于是加杠杆投资于市盈率很低的恒生国企指数，同时还没有绝大多数分级B的下折，所以被广泛看好，长期溢价。现在香港市场一有什么风吹草动，就有投资者去抄底H股B，但是我想提醒一下：H股B这个基金目前溢价太高，短期可能已经失去了很多分级B应该有的杠杆特性了，恒生国企指数涨的时候H股B因为溢价高，所以可能出现溢价收窄上涨不足，反过来，恒生国企指数下跌的时候H股B抄底的人太多，所以下跌也不足，双向表现失真。短期来看，H股B甚至出现了一个市值走廊，低于XX价格抄底，高于XX价格卖掉，可能是不少短线或是T+0操作高手的菜，当然你像我一样十次操作卖飞九次半的人就算了。中长期怎样走？我不知道，别问我，另外你说的中长期是多久？几个月还是几年甚至几十年。最近从英国退出欧盟这一波市场走势来看，有杠杆的H股B的市场走势甚至还不如H股ETF。当然很多人说七一有深港通等等利好，我不赌这个。另外我最近在想拿100多份&& 和几份H股B做成一个类保本基金的策略：固守部分用H股A，权益类的用几份H股分级基金母基金（几份H股A+几份H股B）选择T+0理财产品请点击欢迎关注：投基摸狗&&&打赏同时转发到我的首页拒绝回复支付并发布发布分享到微信扫一扫评论该主题
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来源：中国证券网.上海证券报
　　随着证券市场的持续走高，发行的热潮骤升，开户和参与基金投资者的人越来越多，基金投资者的风险教育已迫在眉睫。但在对投资者进行基金风险教育时，老年客户是一个不容忽略的重要投资群体。其实，证券市场中也有不少的老年客户，而对于有十多年咨询服务经验的证券公司营业部工作人员来讲，大多熟悉和了解了老年人的投资心理和习惯，无论是在提供交易的便捷性，还是加强风险教育和证券知识及相关的产品介绍上，都有一整套成熟而规范的服务蓝本可供参考。
但对于基金来讲，面对众多的老年朋友运用毕生、储蓄资金等，还缺少相应的引导常识和经验。
　　因此，笔者认为，基金管理人和代销机构制定专为老年人的服务流程是非常重要的。
　　首先，进行风险教育，树立基金投资的风险意识。特别是购买股票型基金的投资者，应当充分的认识到“入市有风险，投资需谨慎”的箴言。
　　其次，合理配置家庭资产，依据风险承受能力优选低风险的货币市场基金或债券型基金、混合型基金，避免将“鸡蛋放在一个篮子里”，集中投资股票型基金。
　　第三，长期持有基金，也应当时刻关注基金动向，从而了解基金产品的净值变化，必要时可以做出基金赎回和进行基金转换，而不是将基金当作国债和银行定期存款而坐等收益。
　　为此，各基金营销服务机构可以开设老年咨询服务专柜、开通专用服务热线、发送短信告知基金净值信息、邮寄对账单、基金宣传手册等，对老年客户进行一对一的回访等。通过一系列的亲情化的服务，使老年客户的投资者教育真正发挥作用。
　　另外，针对老年客户眼花、腿脚不便、产品认知和理解程度差等问题，咨询服务机构还应当安排具有耐心，且专业性强的(相关: )师进行手把手的指导和分析，从而减少老年客户盲目投资基金的情况发生。
　　（阮文华）(责任编辑：赵强)
·(01/31 05:46)·(01/31 05:20)·(01/31 03:52)·(01/31 02:42)·(01/30 23:57)·(01/30 21:05)·(01/30 16:46)·(01/30 14:23)·(01/30 13:14)·(01/29 14:05)
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茶 余 饭 后一家阳光私募基金公司一般有多少人？_百度知道
一家阳光私募基金公司一般有多少人？
加上财务，风控，一般来说核心的人物最多几个人，不然拉不到什么钱，扫地等等二十几个人吧我干过私募的操盘手，前台。下面还有几个年轻的硕士是跑研究的，有券商或者基金大佬背景的，交易
私募基金里面的工作人员是不是自己都搞老鼠仓啊？他们可以自己炒股吧
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其他3条回答
少的三四个，多的有三四十人，国内最大的可能就属重阳投资了，不下三十个吧
最少有两个，一个负责控制风险，一个负责投资操作
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