广发证券没落危机
　　IPO保荐项目频频遭否，经纪业务份额下降，广发证券在“后董正青时代”，内部危机重重。先是，保荐代表人杨光、付竹因在福建星网锐捷的上市过程中未能勤勉尽责履行相关义务，6月9日被中国证监会采取了监管谈话的监管措施。 不过，这只是广发证券投行“厄运”的一个部分。公开的信息显示，2010年以来，广发证券13个首次公开发行（IPO）保荐项目，4家被否，1家两次过会，在同行中处于倒数前列。虽然暂时已有包括河北建新等项目过会，但萦绕在广发证券投行业务上的层层谜团并未随之消散。请看本期专题――
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　数据来源：国泰君安
广发证券保荐市场份额逐年下滑
　　 事件：6月23日，河北建新过会。但就在当天，同为广发证券保荐的苏州恒久光电科技股份有限公司（下称“苏州恒久”）宣布返还投资者本金利息及注销股份等相关事宜，共返还投资者资金总额计4.17亿元。苏州恒久的IPO申请在年初即获得证监会发审委审核通过，并于3月9日完成了公开发行。在上市前夜，因招股说明书和申报文件中披露的全部5项专利及2项正在申请专利的法律状态与事实不符，监管部门叫停了苏州恒久的上市进程。6月11日，苏州恒久在广发证券的保荐之下二度上会，未能通过；6月13日，中国证监会决定撤销苏州恒久首次公开发行股票的行政许可。【】
　　对广发证券影响：苏州恒久的上市之路就此终止，作为主承销商，广发付出的代价惨重：不仅近两年各项成本付之东流，证监会还对广发出示了警示函，对两名签字的保荐代表人进行监督谈话、出具警示函，并在12个月内不受理其签名的与证券发行相关的文件。【】
　　IPO保荐接连遭否：就在苏州恒久两次过会期间，广发证券连续有3个IPO项目被证监会发审委否决，分别是1月25日泰安泰山、3月17日吉林永大、3月31日杭州正方。【】
　　 投行业务无缘大项目：目前国内投行领域仍然是买方市场，尤其是2009年IPO重启及创业板开闸以后，市场上IPO项目非常多。除了一些大项目需要争抢外，大多数中小项目是由保荐机构来择优。一般来说，大项目被中信证券、中金公司等大券商包揽，民营背景和规模较小的券商则主攻中小板及创业板项目。广发证券属于后者。西南证券一位券商行业研究员告诉记者，广发证券保荐的项目屡屡遭否，与其主要做中小板、创业板等小项目有一定的关系，规模较小的公司在信息披露上容易存在一些瑕疵。【】
　　 投行业务滑坡：据了解，IPO项目过会通过率低只是广发证券投行业务不佳的一个显性表现。近几年来，广发证券的投行业务一直在走下坡路。在前总裁董正青执掌期间，广发证券的投行业务一度令业内侧目，不仅先后拿下武钢股份、长江电力等承销项目，还以拥有近70名保荐人位居全行业规模第二。但2007年以来，广发证券的保荐人数量逐渐下降，目前为60人左右。与此同时，其他券商大量招募保荐人，曾经落后的国信证券、联合证券等先后超过广发证券。 【】
　　内因导致保荐人相继流失：据悉，整个投行部门仅广州总部地区相对稳定，因激励欠缺、晋升之途不畅等问题，据不完全统计，近3年来广发证券仅北京地区就流失了6名保荐人，全国范围内流失了近10名保荐人。【】
中国国际金融
中国国际金融
中国国际金融公司
　　数据来源：深圳证券信息公司数据维护部
　　毫无疑问，从上述数据可明确得出结论，广发证券在保荐市场上的份额正在逐年下滑。08年还与平安、国信等势均力敌，而09年、2010年保荐数却已远远赶不上前两者，甚至被招商、华泰联合、中信证券等后来居上。
2010年以来券商承销一览
　保荐+直投：有深圳创投人士透露，投行手中的优质项目一般会优先推荐给自己的直投企业，而直投企业看中的项目，由于保荐人的关系，能在参股价格上得到企业的照顾：券商“保荐+直投”企业可以一个普遍低于市场整体的价格拿到这些项目，而同期非券商系创投企业很难以同样价格拿到。
　　据统计，在目前“保荐＋直投”的企业中，券商直投的参股成本远低于同期非券商直投背景创投公司的投入成本，甚至也明显低于非保荐的券商直投公司入股成本。【】
　　广发的暴利链：广发证券保荐的华仁药业，青龙管业则由广发信德分别在2009年8月和2009年3月投资3200万元和400万元。据估算，上市成功后广发信德依据发行价即可在青龙管业获得超过13倍的账面收益，而在已上市的8家券商的“保荐+直投”公司中，直投平均账面回报率超过6.4倍【】
　　直投保荐通吃 券商直投暴利遭市场质疑： 券商直投业务作为券商新业务模式之一，受到证监会重点扶持，已经成为券商利润的发动机。然而券商直投参股上市公司，与其作为保荐人的角色之间，存在一定利益冲突，如何建立有效防火机制，摆脱直投保荐相伴而生的内幕交易嫌疑？这是券商与监管层迟早需要直面的问题。【】
广发证券3亿元增资直投公司 ：在尝到了“直投+保荐”的甜头之后，广发证券再次向旗下的直投子公司广发信德投资管理有限公司（以下简称“广发信德”）增资3亿元，使该直投公司的汉族测资本增至8亿元。 【】
保荐屡遭厄运 收益飘在空中：一个注册资本金高达5亿元的公司，一年净利润不到20万元。也许，只有这个数据才能说明广发信德在广发证券旗下众多子公司中的特殊之处。
　　尽管在过去的一年当中，广发信德给广发证券带来的利润率还抵不上银行的同期活期存款利率，可是，广发证券还是继续加大对这家全资子公司的投入，截至今年6月份其资本金已经追加至8亿元。此外，广发信德的风控总监陈重阳也因为公司重金入股华仁药业，而被派往所持股公司做了董事。与投入相比较而言，广发信德的收益还飘在空中。
　　目前其所入股的华仁药业尽管已经顺利过会，但仍未挂牌，而正方软件则在今年3月底过会时遭到证监会发审委的否决【】
　　券商直投+保荐该叫停：彻底废除券商直投+保荐同一个项目有些因噎废食，但部分券商未严格遵守隔离墙制度，的确需要监管部门好好规范
　　在国外成熟市场也存在券商直投的情况，拥有直投项目对券商投行业务也更有推动力，但不可为逐利而降低企业上市标准，甚至强行上市，抬高发行价
广发证券经纪业务估值　数据来源：国泰君安
　　接近广发证券经纪部门的内部人士透露，最近3年来，广发证券的经纪业务也在走下坡路，市场份额有所下降。目前，经纪业务贡献了广发证券80%的营收。 【】
　 原总裁董正青东窗事发：日，因在广发证券借壳上市过程中卷入内幕交易，广发证券原总裁董正青在内部会议上宣布辞职。日，董正青被判构成泄露内幕信息罪，判处有期徒刑四年，并处罚金300万元。【】
　　高层内部分化：董正青出事后，广发证券高层处于诸侯割据的局面，没有人能够执掌大局，“群龙无首”。在这一基础上，高层内部分化成多个阵营，这些阵营包括仍未离职的董正青旧部、大股东辽宁成大和吉林敖东的代言人以及由公司最早的所有者广发银行延续而来的广东本土系。【】
　　激励机制欠缺制约公司发展动力：在不少中层员工看来，失去强势领导的管理结构只是内部机制不活的一个原因，更关键的是，由于激励机制有问题，整个公司都缺乏动力，尤其是中层和基层的员工。广发证券的管理机构虽然也是金字塔结构，但可谓是“铁打的尖顶、流水的底盘”。非常少数的管理层牢牢占据了上层的位置，且地位稳固，堵塞了中低层员工向上升迁的职业通道。 【】
　　业务下滑情理之中：由于管理层欠缺动力，也没有实行扩张政策来拓宽员工的职业通道，如创建子公司或新业务部门。在这种结构下，一般的中层打拼一段时期后，难以得到升迁，只能选择跳槽，由此导致底层“沙化”严重，业务下滑和竞争力趋弱也在情理之中。【】
证监会公告2010年证券公司分类结果
专题制作：尚广武 全景网版权所有 严禁转载广发华泰齐奔H股 27家券商筹谋扎堆上市|广发证券|券商板块_凤凰财经
广发华泰齐奔H股 27家券商筹谋扎堆上市
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《投资时报》不完全统计显示，除排队A股IPO的7家券商，还有20家券商已完成股改，新“国九条”效应进一步发酵　中信建投研究报告显示，前三季度广发证券经纪业务净佣金率为0.81‰，而2013年为0.95‰，降幅较大。
《投资时报》不完全统计显示，除排队A股IPO的7家券商，还有20家券商已完成股改，新&国九条&效应进一步发酵文｜《投资时报》记者 郑宝旭A股市场近日走出&六连阳&，券商股功不可没，在这6个交易日中，券商板块累计上涨28%。11月27日，五只券商股涨停，可谓市场少见的奇观。业界频繁出现大动作，亦在为券商股二级市场的表现&添柴加炭&。11月14日收盘后，、双双发布公告称，公司因有重要事项正在商谈而停牌。随后，两家券商分别在11月24日、11月26日发布将发行H股的消息。复牌后，又双双上演一字涨停。两家券商H股发行规模，均定为本次发行的H股股数不超过发行后公司总股本的20%（超额配售权执行前）。最终发行数量将提请股东大会授权董事会或董事会授权人士根据法律规定、监管机构批准及市场情况确定。目前，广发证券总股本为59.2亿股，预计发行数量14.8亿股（非超配情况），以停牌前收盘价13.47元/股计算，融资额约为200亿元；华泰证券总股本56亿股，预计发行数量14亿股，以停牌前收盘价12.66元/股计算，预计融资177亿元。北京某非银行业分析师对《投资时报》记者表示，发行H股，一方面是为了补充资本金，促进企业持续发展，另一方面是为了拓展海外业务，通过发行海外债券等形式融资。广发证券投行发力今年对券商来说是个丰收年，尤其第三季度，各家券商赚得盘满钵满。广发证券三季报显示，前三季度营业收入为81.2亿元，同比增长29.1%；净利润30.4亿元，同比增长31.9%。广发证券净资产盈利率（下称ROE）达到8.5%，同比增加1.6个百分点。三季度末，广发证券总资产增长至1580亿元，较年初增长35%，这主要是由于再融资增加370亿元。广发证券频繁利用短融等形式补充资本金，为融资融券业务输血。Wind数据显示，2014年9月末，广发证券两融余额达到353亿元，相较去年底，规模增长77%，超过，业内排名上升至第二位，仅次于。经纪业务方面，受益于市场成交量上涨，在佣金率出现明显下滑的情况下，广发证券该业务收入并未下滑。前三季度，其经纪业务手续费净收入为28.1亿元，同比增长4.2%，股基交易市场份额为4.2%，高于去年的4%，位居行业第七位，排名上升一位。研究报告显示，前三季度广发证券经纪业务净佣金率为0.81&，而2013年为0.95&，降幅较大。广发证券今年投行业务取得较大突破，今年以来（截至11月27日），其以总承销业务25单的成绩排在第一位。其中，广发证券在IPO业务上表现强势，共承销10单，与国信证券并列第一，此外还有定向增发12单、配股3单。华泰证券挑起佣金战与广发证券在投行业务发力不同，华泰证券今年的主要动作体现在经纪业务上。今年初，华泰证券以网上开户&万三&佣金的策略，率先发起佣金战，此举大大提升了其市场份额。三季度末，华泰证券经纪业务市场份额由2013年底的6.12%提升至6.55%，位居行业第一位，佣金率由2013年的0.65&下降到0.52&。低佣金策略使得其经纪业务市场份额提升，但收入微降。三季报显示，其经纪业务手续费收入为28.4亿元，同比下降1%，低于上市券商经纪业务收入增长水平。受益于IPO开闸以及股市上涨等因素，其投行业务、自营业务、资管业务前三季度亦表现不错，收入分别为7.1亿元、15.7亿元、1.9亿元，同比增长82%、152%、98%。截至三季度末，华泰证券营业收入为71.8亿元，同比增长32.3%，实现净利润26.5亿元，同比增长42.1%，东方证券非银行金融分析师张颖在研究报告中指出，截至三季度末，华泰证券净资产392亿元，杠杆率为4.4倍，是所有上市券商中最高的，在使用完了短融、等低成本负债工具后，公司今年已发行三轮次级债，未来可使用的债务工具边际成本高；此次港股融资后，净资产将得到扩充，为未来提升总资产规模做铺垫。27家券商觊觎上市广发证券、华泰证券H股发行计划的背后，是对资本金的渴求。毫无悬念，此次广发证券、华泰证券在H股募集的资金，在扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金、补充运营资金，推动公司境内外证券业务发展。实际上，券商形成上市潮，除了本身发展迫切需要资金外，政策的宽松与支持亦起到推波助澜的作用。证监会近期表示，为落实新&国九条&，证监会鼓励证券公司建立健全补充资本的机制，支持证券公司用多种形式补充资本。年初，国泰君安、国信证券等券商开启上市之路时，仅是远处的细小浪花，如今却形成潮涌之势。11月15日，国信证券IPO处于已过会状态，而正在排队IPO的券商尚有7家，分别为国泰君安、银河证券、东方证券、东兴证券、第一创业证券、浙商证券和华安证券。除此之外，此前已经成功登录H股的中原证券也已启动A股IPO计划。还有些券商通过并购重组形式登陆A股，如收购湘财证券100%股权、安信证券100%注入，都在推进中。据《投资时报》记者不完全统计，有20家券商已完成股份制改革，在为上市做准备，包括渤海证券、财通证券、大通证券、东海证券、广州证券、国联证券、恒泰证券、红塔证券、华融证券、华西证券、金元证券、联讯证券、民生证券、证券、天风证券、同信、中信建投、德邦证券、新时代证券、东莞证券。（完）
[责任编辑：huhj]
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2013最差分析师：中信建投黄付生最离谱
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&&&&一年一度的“新财富最佳分析师”评选已落下帷幕。尽管业内对该排名有所争议，但毕竟吸引了国内绝大部分卖方机构参与，在较大程度上反映出了国内证券研究机构的综合实力。特别是近五年来，漫长熊市的煎熬使机构投资者进一步认识到了研究就是核心竞争力，这既扩大了对证券研究的需求，也对研究机构提出了更高的要求。&&&&与此同时，我们发现，有些分析师的研究报告极为不严谨，乌龙、放卫星、缺乏常识、文字秀、逻辑基础脆弱等屡见不鲜。今年8月22日，国信证券发布了《释放市朝改革红利，大秦铁路受益最大》，署名作者为糜怀清、郑武，令人不可思议的是，在该研报中却混搭了3百多字的药品降价内容。中山证券1月11日发布的《智光电气：节能服务今年释放业绩》研报更令人嗤笑皆非。在研报中，中山证券在预计，智光电气2012年将实现净利润2176万元，而在去年的三季报中，智光电气明确预告2012年全年业绩将出现亏损。10月9日，银河证券发布了《三全食品深度报告：从30亿到300亿的跨越》，研究员董俊峰等人表示，预计未来若干年后三全食品销售收入将达到300亿－400亿元，届时合理总市值达到1000亿元将是大概率，此文一出，资本市场立即一片哗然。极具讽刺意义的是，三全食品的股价不久即见顶回落，此后三季报业绩及全年业绩预估均大大低于市场预期。值得一提的是，截止上周五，三全食品的市值只有88.52亿元。&&&&基于此，本着鞭策、监督的目的，《股市动态分析》周刊于2012年开始推出年度“最差分析师”评选榜单(参见表1)。在本年度的最差分析师评选中，依然将年内跌幅居前，而各券商分析师盲目地不断出具推荐“买入”、“推荐”作为最重要参考指标，我们认为，尽管将此作为评选最差分析师的最重要指标不够全面，但相对其它错误，这种错误给投资人带来实际损失可能最大，具有一定的现实意义。&&&&表1 2013十大最差分析师及推荐个股姓名研究机构不靠谱推荐个股涨跌幅(%)黄付生中信建投山西汾酒-53.47沈涛广发证券潞安环能-43.92王薇招商证券搜于特-39.22戴方浙商证券金科股份-36.19罗毅招商证券保利地产-33.78巨国贤广发证券包钢稀土-33.19李辉招商证券久联发展-31.85刑庭志光大证券贵州茅台-31.57李攀中银国际中材国际-31.37邹润芳银河证券三一重工-30.51&&&&数据来源：《股市动态分析》周刊整理&&&&我们也相信，假以时日，随着我国资本市场的成熟与相关研究规范的出台，证券研究行业必将会在中国资本市场这个大舞台上发挥越来越大的影响力，这是大势所趋。&&&&中信建投黄付生最离谱：严重误判白酒行业&&&&截止上周五，在今年跌幅超过30%的92只非ST股票中，有11只白酒股(参见表2)，其中不乏贵州茅台这样的明星股。事实上，白酒行业在二级市场上已于去年7月份就见顶。此后，市场对这个行业的分歧一直较大，看多看空的主流机构都有。今年以来，白酒行业在限三公消费、产品降价的预期之下，大部分机构均保持谨慎态度。但中信建投是个例外，其在2月26日发布了《中国白酒：量价齐跌就是底》，可谓语惊四座。研究员黄付生、张萍在文中旗帜鲜明地提出几个观点：一是四大利空压垮白酒股，严重超跌打开上涨空间；二是高端酒量价齐跌，行业处于周期底部；三是白酒利空出尽，估值处在历史底部。同时，两位研究员还重点推荐了贵州茅台、山西汾酒、沱牌舍得、顺鑫农业。事后来看，上述结论都显得有些荒谬。&&&&人非圣贤，孰能无错，若仅以这篇报告就将其列为最离谱券商分析师有失公道。但我们发现，在此后的9个月内，黄付生等人几乎每隔一段时间就发布一篇看多白酒的研究报告，全然不顾白酒行业低迷的业绩与残酷的市场走势。就在最近的11月，黄付生等人还发布了3篇看多白酒行业的研究报告，甚至将之前一直维持的“增持”评级上调到了“买入”。如此执着甚至偏执，令其有资格“荣膺”最离谱分析师的称号。&&&&银河证券奇葩多&&&&今年以来，银河证券热闹非凡，知名度大为提高，主要原因是几位分析师为了在新财富评选中拉票，不惜赋诗、比惨甚至“用生命来拉票”。&&&&“待我长发及腰，投我一票可好?如若不能上榜，公司咔嚓一刀。纵然没有功劳，苦劳却非夕朝。财富年年论新，榜单日日悬刀。买方累，卖方苦，拉票多样奇出招，切记吃药何弃疗!”了解新财富最佳分析师评选的人应该知道，这是银河证券电子行业分析师王莉写的一首广为流传的拜票诗。而前文所提及的炮制《三全食品：从30亿到300亿的跨越》的董俊峰则在微博上表示，“三个老人今年重症，两个癌症，一个中风加重，另外孩子三季度病了一个多月，到裁了都没诊断出是什么玻老人的病需要大量医保不能报销的费用，因此如今年不能上榜，工资将大幅下降，明年给老人治病的钱将失去来源，因此请买方投票，真诚帮助渡过难关“。而传媒行业研究员黄驰则对买方机构承诺，“如果365天后(日)，掌趣科技&&（300315 ,,,）、乐视网&&（300104 ,,,）和人民网&&（603000 ,,,）跌破今天的市值，我就辞去首席分析师职务。”由于这三只股票今年以来均涨幅巨大，黄驰之诺堪称豪赌一点也不为过。&&&&表2&今年以来截止上周五跌幅超过36%的股票股票代码公司名称涨跌幅(%)000799.SZ酒鬼酒-53.80002304.SZ洋河股份-53.50600809.SH山西汾酒-53.47600381.SH*ST贤成-50.83600547.SH山东黄金-47.70600702.SH沱牌舍得-46.74600395.SH盘江股份-46.08000961.SZ中南建设-45.51600199.SH金种子酒-44.67000780.SZ平庄能源-44.60600531.SH豫光金铅-44.33600779.SH水井坊-44.23000630.SZ铜陵有色-44.19000629.SZ攀钢钒钛-44.17601699.SH潞安环能-43.92300278.SZ华昌达-43.83600489.SH中金黄金-43.49000983.SZ西山煤电-43.18600188.SH兖州煤业-42.54000960.SZ锡业股份-41.85000878.SZ云南铜业-41.51002506.SZ*ST超日-41.29600961.SH*ST株冶-41.22600724.SH宁波富达-40.85600997.SH开滦股份-40.83000858.SZ五粮液-39.28002503.SZ搜于特-39.22600971.SH恒源煤电-38.99600376.SH首开股份-38.89002237.SZ恒邦股份-38.58000422.SZ湖北宜化-38.42300340.SZ科恒股份-38.25600546.SH山煤国际-38.03600348.SH阳泉煤业-37.94000596.SZ古井贡酒-37.81600217.SH秦岭水泥-37.80600432.SH吉恩镍业-37.63601101.SH昊华能源-37.56000655.SZ金岭矿业-37.40600582.SH天地科技-37.32000568.SZ泸州老窖-37.32600815.SH厦工股份-37.23000869.SZ张裕A-37.22002154.SZ报喜鸟-37.09000937.SZ冀中能源-36.90600239.SH云南城投-36.61002155.SZ辰州矿业-36.61601717.SH郑煤机-36.29000656.SZ金科股份-36.19&&&&数据来源：Wind&资讯&&&&十大最差分析师(排名不分先后)&&&&NO.1银河证券黄付生&&&&经济学博士，现为中信建投食品饮料行业分析师，研究领域同时涵盖农林牧渔行业与大宗商品。&&&&力荐个股：山西汾酒&&（600809 ,,,）&&&&山西汾酒是我国八大名酒之一，清香型白酒的典型代表。在一线白酒遭到“限三公消费”的影响时，有少数机构对诸如汾酒之类的二线白酒仍抱有较高的期望。其中，中信建投证券的黄付生犹为痴情。尽管公司股价一路下跌，但黄付生甘愿“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴”。在2月初认为中国白酒行业处于底部之后，于3月20日推出了《山西汾酒：业绩仍有保证，超跌打开空间》的研究报告，维持买入评级，并给出了未来6个月的目标价：50元。当时的股价为35.07元。其间，山西汾酒在二级市场上熊气弥漫，屡创新低，但黄付生始终坚持买入或增持评级，在整个白酒饮料行业都极为罕见。截止上周五，收盘于18.83元，撇开公司在6月份的一次10派8元除权除息，股价较目标价已腰斩过半，排白酒行业年度跌幅榜第三位。&&&&NO.2广发证券沈涛&&&&对外经济贸易大学金融学硕士，此前曾供职于中银国际证券研究所，现为广发证券煤炭行业研究员，具有4年从业经验。&&&&力荐个股：潞安环能&&（601699 ,,,）&&&&今年以来，煤炭行业跌幅之大应该超出了很多分析师的预料。年初，很多分析师认为，经过长达近二年的下跌，煤炭行业的风险已释放得差不多了。潞安环能作为煤炭行业的龙头公司，自然获得了很多分析师的青睐。但在下半年以后，随着公司半年报及宏观经济运行态势日趋势明朗，很多研究机构对潞安环能的底气不再像以前那么足了，有些证券研究机构还下调了对煤炭行业的评级。但广发证券的沈涛自从今年3月28日出具第一份“买入”评级的研究报告以来，对潞安环能的始终维持“买入”评级，对公司股价节节创新低视而不见。&&&&NO.3招商证券王薇&&&&英国兰卡斯特大学金融学硕士，现为招商证券纺织服饰行业分析师，具有5年证券从业经验，获得新财富最佳分析师称号。&&&&力荐个股：搜于特&&（002503 ,,,）&&&&公司是从事“潮流前线”品牌青春休闲服饰产品的设计与销售。今年以来，公司股价跌了39.22%，位居纺织服装行业个股跌幅第二位。尽管如此，搜于特却颇得招商证券分析师王薇的“欢心”，从2月26日开始至10月31日，王薇连续出具“审慎推荐”或“推荐”评级的研究报告。其中，在2月26日的研究报告中，给出了29.27元的目标价，现在看来，该价格在一年内实现的概率极低。除此以外，王薇主首的团队还屡次推荐卡奴迪路，但结论与现实总有天壤之别。&&&&NO.4浙商证券戴方&&&&经济学硕士，曾任职于上海金信证券研究所有限责任公司、上海信托登记中心，2008年起在浙商证券从事房地产行业研究，具有5年研究经验。&&&&力荐个股：金科股份&&（000656 ,,,）&&&&金科股份是位于重庆的区域地产公司，在银行信贷收紧的情况下，小型地产公司面临着比大地产公司更为严峻的形势。但令人意外的是，金科股份却颇受各类证券研究公司的青睐。其中，浙商证券的戴方显得较为执着，其今年以来对金科股份从增持不断上调至买入评级，而公司半年度及三季度销售情况明显低于预期，戴方则几乎没有提及这方面的风险。&&&&NO.5招商证券罗毅&&&&毕业于英国诺逗大学，获金融学硕士学位，研究方向涵盖金融与地产，目前为招商证券金融行业研究副董事。曾经获得最佳分析师称号。&&&&力荐个股：保利地产&&（600048 ,,,）&&&&从过往四年以来，公司业绩增速放缓的迹象已较为明显。但招商证券分析师罗毅似乎特别看好，从3月28日以来，给出的几篇研究报告全部是“强烈推荐”评级，这期间，保利地产在二级市场的股价却疲弱不堪，跌幅远超同队列的万科、招商地产与金地集团。&&&&NO.6广发证券巨国贤&&&&材料学硕士，广发证券有色金属行业首席分析师，具有四年北京有色金属研究总院工作经历，五年证券从业经历。在2011年“新财富”最佳分析师评选中获有色金属行业第五名。&&&&力荐个股：包钢稀土&&（600111 ,,,）&&&&今年以来，很多研究机构也普遍保持谨慎态度。从已有的关于包钢稀土研究报告来看，“增持”、“中性”为主，相对年初呈下调趋势。不过，广发证券的巨国贤是例外，其对包钢稀土的评级是不断上调的，至8月份，开始连续出具“买入”评级的研究报告。不过，公司的股价却毫无起色，全年跌幅超过三成。&&&&NO.7招商证券李辉&&&&南开大学金融工程专业硕士，曾供职于国泰基金、联合证券研究所，现为招商证券基疮工行业分析师。&&&&力荐个股：久联发展&&（002037 ,,,）&&&&公司是民爆行业的龙头企业，近年来由于行业景气度下降，关注公司的分析师不多。从已有的关于公司的研究报告来看，招商证券李辉发布的研究报告最多，且一直维持“审慎推荐”评级。在其8月26日的研究报告中，李辉还认为公司盈利能力将提升，给出了15.10至16.80的目标价，而截止上周五的收盘价仅为10.32元。&&&&NO.8光大证券刑庭志&&&&合肥工业大学管理学学士，&年任职于北京盛初咨询公司，专职酒类等消费品企业战略和营销咨询。&年还曾短暂任职于齐鲁证券食品饮料分析师，2012&年5&月加入光大证券任食品饮料行业研究员。&&&&力荐个股：贵州茅台&&（600519 ,,,）&&&&我们发现，在年初，研究机构对白酒行业的看法已存在分歧，有些机构出具了下调评级的研究报告。但光大证券的刑庭志则属于死多头的代表，其在3月28日的研究报告中认为茅台今年的基本面实质上在积极转好，给出了6个月250元的目标价，到了7月中旬，再次将目标价上调至280元。事后看来，无论是逻辑与结果都显得有些荒唐。&&&&NO.9中银国际李攀&&&&加拿大不列颠哥伦比亚大学工商管理硕士学位，浙江大学学士学位。目前在中银国际证券负责建筑建材行业研究，拥有6年证券卖方研究从业经验。&&&&力荐个股：中材国际&&（600970 ,,,）&&&&今年以来，各类研究机构发布的研报总共才10余篇，其中，中银国际分析师李攀包揽了其中的三篇，且均持看多的观点。其在今年3月26日的研究报告中，将中材国际的目标价定为12.5元，此后，李攀在9月份又下调了目标价，却又在11月份上调评级至“买入”。有意思的是，其研究报告完全与股价走势相左，是名副其实的“反向指标”。&&&&NO.10银河证券邹润芳&&&&硕士学历，现为银河证券机械行业分析师，其作为成员曾获得上一年度新财富最佳分析师。&&&&力荐个股：三一重工&&（600031 ,,,）&&&&工程机械行业由于受宏观经济波动的影响，去年就开始显现了疲态，很多研究机构也因此而持谨慎态度。但银河证券分析师邹润芳则有众不同。在年初的研究报告中，其在小幅下调公司2012年盈利的同时又调高了2013年、2014年的业绩，认为，2013年销售收入能实现10%至20%增长，而今年三季报数据显示今年1至9月份营业收入下滑了26.53%。此后，随着公司定期报告的披露，邹润芳虽小幅调整了盈利预测，但始终维持“推荐”评级，对二级市场上股价大幅下跌选择性“失明”。
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