龙净环保股票几年分一次红

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2015-07-07 02:19 标签： 龙净环保股吧
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Version Information:&Microsoft .NET Framework Version:4.0.30319; ASP.NET Version:4.0.30319.1龙净环保为什么喜欢现金分红
疑问先摆出来，可能有点幼稚，大家畅所欲言。
疑问1：龙净上市首募4.7个亿，分红累计5个亿，每年分红比例40%左右，对股东是很慷慨的，但对公司，无论过去还是未来，是否会因分红过度资金不足而错过发展机会呢？虽然过去10年龙净的发展其实还很快的，但工程行业对资金要求还是很高的。
疑问2：龙净控股股东持股比例这么低，那它怕被别人举牌吗？龙净在烟气处理上市公司中PS、PE、PB基本都是最低，规模却最大。控股公东是否会有意减慢公司利润释放来维持低调呢？公司去年股权激励那么低的行权标准，有点像啊。
疑问3：大股东和小股东的利益怎样才算一致，到底是分红呢还是股价上涨呢？大股东更像财务投资者是不是对小股东而言更放心一点？
疑问4：A股里面还有类似龙净这样民企高分红，控股股东形式上不参与公司具体经营的例子吗？如果以后分红要求加码（我个人觉得这个多此一举，公司分不分红为什么要证监会说了算），类似龙净这样的公司会多起来么？
我在考查龙净为什么这两年在脱硫特许经营BOT上没有大踏步前进时，猜测龙净是受困于资金无法大规模承受BOT垫资或者收购的压力。后经卢山林指点发现好像也不是这么回事，至于为什么依然无解。不过讨论中我倒关注到卢山林提到的那个问题：为什么在资金实力没有那么强大的情况下还年年分红呢？
烟气处理工程类企业需要现金吗？当然需要，特别是在现在BOT大行其道的时候，昨天提到的永清环保的湖南华电石门发电有限公司2*300MW机组烟气脱硝特许经营项目，投资高达万，也就新上市公司手握大把超募资金做得到，龙净去年2亿多点的利润还真不够玩。如此看起来资金很吃紧，那龙净为何还要大方分红？龙净2000年底上市，此后10年年年分红，而且是每年拿出40%多的利润分红，因为如此大方，龙净也成为中证红利指数中极少数几家民企之一。
其实昨天卢山林也给了个回复——股东结构造成的。股东没法抛股票，分点红算了。
一二大股东占股加起来也就25%多一点，管理层前几年做过一次激励，2009年也做过一次再融资。资本腾挪空间看上去不是特别大。
说实话我对龙净的历史还真不是特别了解，昨天恶补了一下，龙净环保其实也是国企改制，现在的第一大股东东正投资公司是在1999年增资扩股时变成第一大股东的，龙净一下就从国企变成民企了，历年年报里都说东正投资和其他股东不是一致行动人关系。2000年上市的时候东正投资持股4500万股咱总股本26%，2006年股改大股东采用10送2.8股方式支付兑价，持股量下降到3670.5万股，比例下降到21%，2008年唯一一次定增4090万股，东正投资持股比例下降到不到18%，18%应该是很低的比例了，二股东是龙岩国资（改制前第一大股东），比例8.88%，其他就是基金、QFII、社保、险资这些机构投资者，股改时法人股现在看好像都抛光了。反正股权还是蛮分散的，也没有人举牌，所以一切平稳。想想去年银泰举牌鄂武商可真是刺激。
所以基本同意卢山林的意见，第一大股东持股比例够低，没法减持，所以分分红。但是第一大股东是实际控制人哎，A股上市公司里，特别是民企在大集团小上市公司模式下，各种侵占上市公司资金或者通过关联交易调节利润不是很常见的么……
考查龙净的治理结构会发现这个公司更加独树一帜，在公司管理上设置的首席执行官和总经理，按fish的说法，首席执行官管战略，总经理管战术，看龙净的相关报道，基本如此。但龙净的董事长，同时也是东正投资的董事长，实际控制人周苏华先生却好像不参与公司的经营，难得找到一些关于周苏华和龙净相关的报道，那写得仿佛一个高级领导去龙净视察似的……那么，第一大股东本质上就是个财务投资人，所以满足每年的红利收入？不过看首席执行官在同时是东正投资的董事，而总经理是在龙净长期成长起来的，也许首席执行官就是大股东的代言人。
以上都是我的猜测，考查中证红利指数的成分股，绝大多数都是大型国企，第一大股东都是国家或地方国资监管机构，他们履行出资人和财务投资人的身份要求红利很正常的，像龙净这样民企本来就很少，没有办法拿出来作比较（佛山照明可能有点像，不过人家好像是外资控股股东），而控股股东就瞅着红利，不是说它不正常，但总觉得有点奇怪……
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网友讨论：
1、我猜想有五方面原因：
（1）公司治理卓越，现代股份契约精神强烈，真正视回报股东为己任。
（2）近年来行业持续景气，客户现金充足，工程占款压力较小，现金流充沛顺畅。当然，这里面管理层的优秀治理肯定占大部分功劳。
（3）大股东一般不参与具体经营，实行无为而治，但有可能前提就是回报要丰厚。龙净大股东经常质押股份，也显示其脱离龙净的具体经营但并非闲得住的人，对现金有持续需求。
（4）二股东龙岩国资委也有很强的分红要求。
（5）与银行关系良好，加之处于政策扶持行业，授信额度大利息低，融资渠道顺畅成本低。股东回报高，再融资也好办。
2、如果你是周先生，你怎么办，你愿意吃进龙岩国资委的股票吗？如果你是龙岩国资委，你愿意卖出吗？撇开股东这个话题，龙净环保在过去十年发展成行业第一，远远甩开行业第二菲达环保，从这个角度又该如何看公司的治理结构？我认为这是一家稳健的公司，但偏偏行业正面临重大变革，所以陈兄的这个讨论我认为是投资龙净环保最重要的问题。
3、只要管理层不发生重大变化，大股东继续信任并支持管理层，我想问题不大。我不理解卢兄所指行业面临重大变革是指行业竞争加剧导致环境恶化还是行业受多重利好支持环境持续改善？我觉得高分红没什么不好，只要继续保持严治理，外围环境利好只会越来越多。
4、传统电厂的业务面临瓶颈甚至萎缩，这是危，行业机会层出不穷，这是机。
5、事实上电厂的困境正是环保公司的机会，环保压力加大环保公司机会更多，未来十年，火电装机容量仍有一倍的增幅，电力需求仍有扩张动力，电价持续上涨将成常态。电厂经营受困，脱硫脱硝BOT项目将大量释放，国家为推动脱硫脱硝投资，电价补贴上涨的预期也很强烈。
中国经济以前是长身体，现在身体是长大了，内脏却要坏掉了，所以以后的环保行业是保命行业，外部阻力仍然会很大，但绝大不过治理的动力。
6、总结的很好啊！也许大股东和二股东的现金要求就是慷慨分红的最大诱因，而前几年火电厂良好的盈利状况也确保龙净有真金白银可分，利润很真实。不过我也赞同卢山林的危机并存的观点，环保产业未来空间确实是非常大，但是这个行业的竞争和盈利模式都在悄然变化，特许经营BOT逐步推开就是一个例子，这要求环保厂商除了技术强大之外还要有足够的资金实力，这两年来新上市公司和五大集团旗下环保公司在BOT领域发展比较快也在反映这一点；而火电装机容量，我其实没这么乐观，毕竟有硬性的碳减排压力在，所以龙净现在大力发展非电烟气处理和海外业务是不是一种应对之策呢？去年龙净的现金流情况较之前要差，只能期待年报和分红政策看看龙净对此有什么调整了。龙净的管理层是优秀的，这毋庸质疑，已经经过了这么多年的检验，我还真觉得这种大股东和管理层的关系以及整个公司治理是A股公司的楷模。
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