19高速公路融资建议-第2页
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19高速公路融资建议-2
于公路项目建设；2．1．1制定相关政策支持发行公路建设债券、吸引；2．1．2开征重车税、轮胎税和汽车配件消费税；2．1．3开征地方交通专项基金；2．1．4将历年公路交通规费滚存的资金结余结转为；2．1．5省市持有的公路经营公司国有股份分红所得；2．2整合资源，充分发挥上市公司直接投资功能；近年来，随着资本市场的迅猛发展，发行股票上市融资；2．3通过定向增发、
于公路项目建设。”根据冯正霖副部长的讲话精神，我们要以市场机制为导向，尽快设立公路产业基金，借鉴国外先进做法，广开公路产业基金的资金来源，使公路产业基金为高速公路建设发挥其应有的作用。作为国家来说，可以采取在车购税专项用于公路建设的基础上，从燃油税取代养路费等公路规费中按一定比例划拨资金，建立“国家高速公路专项基金&。我们可以从下面5个方面来建立“省级高速公路专项基金”，2．1．1制定相关政策支持发行公路建设债券、吸引社会保障基金等更多的社会资金。2．1．2开征重车税、轮胎税和汽车配件消费税。由于燃油税和税定为国税或中央地方共享税，地方失去了养路费的征收权，资金的调剂难以实现，建议在征收燃油税的同时，开征重车税和轮胎税为地税，以整车重量和单轴载重量为征收依据，以弥补其在行驶中对公路造成的额外损坏，用于本地区公路建设和养护；2．1．3开征地方交通专项基金。参照《铁路建设基金管理办法》，在经国务院批准后，汽车运输企业或私营业主在缴纳车船使用税的同时，向地税机关缴纳交通发展基金。考虑到不增加车主负担，道路运输业主可在核收客货运费时按征收标准和金额，一并向货主和旅客核收：2．1．4将历年公路交通规费滚存的资金结余结转为专项基金：2．1．5省市持有的公路经营公司国有股份分红所得；转让公路收费权的收益中地方部分转入专项基金。高速公路专项基金由省公路交通主管部门负责使用管理，对各地重点高速公路项目实施无息或低息贷款，也可作为高速公路项目在国内借贷款的担保。这部分资金的使用应主要放在公路建设网目前车流量不大、经济效益不太好的项目上。2．2整合资源，充分发挥上市公司直接投资功能。近年来，随着资本市场的迅猛发展，发行股票上市融资已成为我国公路企业融资的有效途径。经过几年的探索和实践，截止2008年底，全国高速公路企业中已有2l家A股上市公司和5家H股上市公司。还有多家企业正在积极准备之中。上市公司是运作最为规范的公司形式，通过改制建立现代企业制度，明晰产权，建立科学的法人治理结构，规范运作，真正成为市场主体，实现“产权明晰，权责明确，政企分开，管理科学”。从股份公司和进一步筹资考虑，上市的公路公司应该可以建设或拥有多个公路项目，经营多条路段或局部网络，同时开展其他方面的经营活动，这样才有利于提高公司的整体实力和融资能力。2．3通过定向增发、发行债券等途径多元化筹措资金发行公路债券融资的优点是资金使用期比借款长，一次性筹资数额大；融资成本低，债券利率一般高于同期银行存款利率低于同期银行贷款利率；融资压力小，无须不断进行信息披露；可充分发挥财务杠杆作用。所以，我国高速公路建设应积极采用发行债券方式来融资。如：日， 由山东省高速公路集团有限公司成功发行了总额为人民币10亿元的2006年山东省高速公路集团有限公司公司债券，期限为20年，票面年利率为4．10％，在债券存续期内固定不变，单利计息，逾期不另计息。该债券的成功发行为山东省高速公路的发展提供了低成本、期限长、金额大的资金。融资的主要手段，债券融资所占比例也在不断扩大。现在，美国债市的规模已经是股市规模的5倍。然而在我国，由于长期受债务所困，多数国内企业常常谈“债”色变；即使经股份制改造之后，上市公司还是倾向于利用股权融资方式来筹集资金。对于公路企业来讲，发行公路债券的优点是获得资金使用期比借款长，与股票融资相比，具有融资成本低；资金使用灵活，可以由企业自由安排；操作简单，要通过资信评级：融资压力小，无须不断进行信息披露，只要公司具备还本付息能力等优点。另外，与股票融资相比，发行企业债券不需让出企业本身所有权，公司仍具有独占性，但所获资金有期限限制，企业资信等级达到A级以上才有资格发行债券或融资券。2．4采取BOT方式融资BOT方式为我们从国际金融市场引进大量资本用于国内基础设施建设提供了有效的途径，它的优势在于公路的建设和资金完全由外方负责。采用BOT方式融资，具有以下优点：可吸引国内外非公有资本，缓解政府建设资金来源不足，免去政府借贷和还本付息的责任，减轻了政府的财政负担：私营机构承担项目运作，会比政府部门效率更高，尤其是外国的大公司参与项目，可获得国外的先进技术、设备和管理经验，提高项目的设计和施工质量， 缩短工期， 降低各种费用等。2．4．1先做试点再推开。利用130T项目来建设高速公路和其它新生事物一样，对各地政府来讲需要学习，涉及对现有体制及观念进行变革。高速公路建成后要求投资人与政府长期合作，若政府不会走就想跑一定会摔跤的。拿出几个高速项目踏踏实实做试点，总结以往好的经验好的做法，可以为全面利用BOT项目创造条件，否则后果不堪设想。2．4．2规范运作每一个项目。运作BOT项目是一种科学，是有规律的，应该按照资本市场的要求进行。规范运作能够在解决项目建设资金问题的同时做到使项目的政府代价最低，并保证项目在运营过程中有章可循，使政府利益得到保护。政府在运作项目时非常注意专业性中介机构的作用，专业机构的经验和技巧是保证项目规范的基础，其作用在做试点项目时尤为重要。2．4．3可以适当的拿出一些投资前景较好，总体效益不错的项目进行运作，这样才能吸引资本来投资。2．4．4要认真做好一些基础工作，为采取BOT项目融资提供便利。1）、加强引进外资的立法工作，尽早研究出台《公路建设利用外资管理办法》等相关法律法规。2）、加强现有渠道的融资力度，重点加强国际金融组织或外国政府贷款、境外发行股票(如H股)、中外合资、外国独资等渠道的融资力度。3)、建议交通部会同国家部委制定相关政策，简化外资贷款审批程序、缩短项目准备周期，4)、进一步完善经营资产评估办法，合理确定转让价格。2．4．5加强采取WTO项目的风险管理。1）、委托咨询机构对项目设计机构提供的设计成果进行咨询，确保设计方案合理、结构安全、工程经济。2）、认真筛选合作伙伴，优先考虑与行业经验丰富、实力雄厚的勘察设计、施工、项目管理公司进行合作。3）、加强项目的养护及维修工作，定期对路桥隧道进行检查和清洁保养，保证路桥表面和隧道情况良好和通行无阻。同时尽可能在路桥表面和隧道出现问题的初期及时进行小修，并将定期大修工作安排在车流量淡季进行。4）、完善高速公路投融资方式的具体措施，避免长时间、大范围的大修对路桥通行环境造成影响而导致车流量减少。5）、收费价格限制的风险对策。在签订特许权协议时，提出通行费可根据物价指数每三(或五)年调整一次。项目公司根据路桥的经营成本、投资回收期及物价水平的变动等情况及时向政府提出相应调整收费标准的申请，争取获得政府的批准。6）、业务结构过度集中的风险对策。项目公司可进一步提供配套服务，并在适当的时候发展高速公路沿线的综合开发，进行房地产、饮食、旅游等方面的投资，分散产业结构相对集中的风险。7）、项目经营者可以建立相应的预防基金，防止因税率的提高而使得项目的预期利润大幅下降。3、总结3．1高速公路在国民经济中具有支柱和战略地位，在综合运输体系中的主通道地位和公路网中的主骨架作用。高速公路服务对象的共用性和服务效益的社会性决定了高速公路的公益性和基础性：但是，由于高速公路投资巨大，国家无力全部负担。在经济学上提出了特许经营权的概念，为高速公路的商品属性奠定了基础。3．2高速公路的所有权属国家所有，但其一定期限的经营权或收益权是允许其它投资者购买的。因此，高速公路的投资者除了国家外，还可以是各种形式的资金所有者。当前我国的宏观经济环境为吸引其它投资者投资高速公路创造了非常有利的条件。3．3在经济发展的初期，高速公路的年度投资规模具有优先增长的规律。3．4高速公路投资回报评价方法主要用到比率分析―投资回报率，价值分析净现值，时间分析法一投资回收期。影响这些评价指标的因素主要有费用、交通量、收费标准。投资者希望根据自己期望的回报率来确定收费标准，但目前我国实行的主要是政府定价，因此投资者主要是根据三项影响因素来分析投资回报率。3．5高速公路投资主要是以政府为主，虽然在经营权转让、合作建设方面迈出了一些步伐，但由于过去对高速公路的地位和经济特性认识不够，导致在高速公路融资方面还有待提高。3．6高速公路发展应理顺投资管理体制，在三大融资渠道上下功夫。一是设立高速公路专项资金，争取国家更多的扶持政策：二是整合资源，充分发直接投资功能：三是通过定向增发、发行债券等途径多元化筹措资金；四是积极利用社会资会。大力推进合作建设的BOT方式，灵活运用TOT：加紧发行高速公路企业债券：积极争取股票上市，进行股市融资等。尤其是合作建设的BOT方式，其良好的双赢模式是目前高速公路融资上应大力推广的形式。参考文献：[1]孙世荣，雷文辉．资金缺口填之有道――俄国高速公路融资问题研究[J]，中国公路，2006，(16)28-31．[2]王智利，王利伟，我国高速公路融资渠道现状分析，2006.[3]刘瑞波．我国高速公路融资方式的局限性及其创新[J]财经问题研究，2005-11．[4]罗素莲．西部地区高速公路建设融资探讨[J]，交通财会，2007，(5)：7-9．[5]曾祥记．广东省高速公路融资分析[J]，公路与汽运，2005，(4)132―134．[6]赵吉柱，高速公路BOT融资模式的风险分析及防范，2009.[7]杨大楷，投融资学，上海财经大学出版社[M]，上海，2006．[8]何增荣．高速公路的发展与利用，中国科学技术出版社[M]，北京，2005．[9]贺定光．高速公路建设融资的六大对策[J]，湖南社会科学，2005，(5)98-99．[10]杨雄，曾祥纪，沈君玉．高速公路建设融资体系研究与风险防范对策[J]，交通财会，2008，(1)4―13．[11]闫建平，高速公路融资渠道分析[J]，中国科技信息，2005，(12)18．[12]陈建军．高速公路建设融资实施资产证券化创新研究[J]中国西部科技，2004-04．[13]武玉琴．我国高速公路项目融资结构及融资决策研究[J]，暨南大学，2006-2．[14]王罡．交通运输项李海东．费改税对高速公路的影响分析[J]，价格理论与实践，2002一11．图书馆万方相关论文：1.学位论文杨霞 江苏省高速公路建设融资模式改革研究 20062.学位论文王得群 城市基础设施项目融资机制、技术与方法 20033.学位论文刘峰 高速公路建设项目后评价研究 20074.期刊论文何春衡 高速公路建设融资方式探讨 -湖南税务高等专科学校学报)5.学位论文吴忠杰 高速公路建设项目过程分析评价研究 2004包含各类专业文献、中学教育、生活休闲娱乐、各类资格考试、行业资料、文学作品欣赏、高等教育、19高速公路融资建议等内容。　
　在市场经济体制下,让高速公路的投 融资也市场化,是解决融资难的关键。 关键词:高速公路融资渠道 融资问题 建议 高速公路的特点 高速公路是一种大型的国家基础设施... 　如要投诉违规内容,请到百度文库投诉中心;如要提出功能问题或意见建议,请点击此处进行反馈。 加入阅读会员!获取下载券
高速公路建设项目融资探讨 隐藏&& 高速公路建设... 　了现有的几种 高速公路融资模式的局限性, 并就我国高速公路通过资产证券化融资的方式进行 了研究和探讨,找出我国在ABS过程中面临的问题,提出相应的对策和建议。 ... 　二、 、具有可操作性的融资方式与建议 (一)拓展融资渠道,增强公路建设过程的能动性 在高速公路项目建设过程中,公司可以突破传统融资方式,拓展创新融资渠道,实 现... 　对高速公路融资方式的思考我国高速公路建设的最大瓶颈就是资金高度短缺, 而原有传统融资方式具有 较大的局限性, 不能满足市场经济条件下高速公路建设资金的需求。... 　如要投诉违规内容,请到百度文库投诉中心;如要提出功能问题或意见建议,请点击此处...高速公路建设融资之我见 摘要:充分利用市场经济下的资本市场,多渠道筹资是推动高... 　高速公路融资技巧报告书(2010 年选修课) 高速公路建设基础设施融资与技巧 目录: 一、 --- 项目介绍及背景二、 ---... 　如要投诉违规内容,请到百度文库投诉中心;如要提出功能问题或意见建议,请点击此处进行反馈。 加入会员!获取文档下载券
融资-高速公路建设的拦路虎 融资 高速公路建设...安徽：禁止高校擅自举债搞建设 莫让象牙塔为“债”所困
17:20 来自：中国时刻
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记者从安徽省教育厅获悉，截至2012年底，安徽省公办普通高校中有22所高校有银行贷款，高校贷款余额为12.3亿元。在今年国家统一部署的政府性债务审计过程中，安徽省发现部分院校向教职工高息集资搞项目建设违规举债、未按规定用途使用债务资金等问题。
对此，安徽省财政厅、安徽省发改委、安徽省教育厅、安徽省审计厅、安徽省监察厅五部门联合印发了《关于进一步加强省属高校和中专学校举债融资管理的通知》。通知规定，项目建设院校，要积极筹措项目建设资金，足额落实建设经费，不得擅自举债建设。未取得安徽省财政厅出具政府性债务融资项目审批卡的，一律不得举债融资。
此外，除法律或国务院另有规定外，各院校不得以银行贷款以外的其他方式举债融资。严禁以任何名义、任何方式向教职工和社会公众有偿集资、摊派集资或组织购买理财产品、信托产品等。
中国大学负债运行早已不是秘密，今年1月，关于广东50所省属高校借贷近百亿的报道就是佐证。截至2012年，广东50所省直公办高校贷款为98.69亿元，每年需向银行支付利息7亿元。很多省属高校各有3亿到5亿元不等的欠债。有的高校由于缺少资金，校区建设只完成了一部分就只好停工。
在2010年底，审计署就披露，全国1164所地方所属的普通高校负债2634.98亿元。而且这一数据仅指地方政府性债务，整体负债规模想必更是吓人。
从其形成原因来看，高校扩招是形成高校巨额债务的根本原因；其次，教育部教学评估客观上造成了高校债务负担加大；另外，风险意识不强，也导致部分高校盲目负债，贷款规模远远超出能够承受的范围，债务风险剧增。正如广东省财政厅厅长曾志权所说，前几年，高校各方面的集资实际上是没有人监管的，“想借多少借多少，想干什么没人管。山东省省长姜大明曾表示，高校的债务严重影响了高校的发展。他批评一些高校不是教育家办学，而是房地产商在办大学。“现在不少高校校长都背着一身债，满脑子想的就是债务，被人追得跟杨白劳一样，哪有心思去想办学的事儿。”
事实上，债台高筑已严重影响到高校的教育教学质量。一些地方高校忙于形象工程，忙于上项目、搞基建，对于教学改革、人才培养却不放在心上。其结果，培养的人才合格率低、社会认可度低、学生就业率低，到头来又影响到学校声誉和生源质量。这种恶性循环损害的不仅仅是某一所高校，而且伤及中国大学的整体形象。
从目前情况看，各省化解高校债务的主要策略要么是“政府买单”，主要采取政府承担债务本金或是提供贷款贴息。要么是“借新还旧”，在贷款到期无偿还资金时，再进行贷款，用新合同下贷款偿还旧合同下贷款。这两种化债策略均属于短期行为。
为此，专家建议，财政部门应注重高校债务管理的长效机制建设，一方面从监管角度加强对高校债务的管理，在化解旧债的基础上控制新债；另一方面要求高校苦练“内功”，不断增强自身的造血功能，增收节支，提高自身的偿债能力和债务管理能力。
高校盘活资产还清债务本身不是问题，岂能在政府的身上、教职工的身上、学生的身上打算盘。更重要的是，高校要认清自身的发展方向，做好产学研，把有限的资金花在该花的地方，这才是正道。
中国时刻 漾新闻报道。
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融资困难导致券商备战发债（财经观察）
　　□安明静　　准备发债的券商们正望眼欲穿地等待中国证监会关于《证券公司债券管理暂行办法》的出台。　　自从2003年5月证监会《证券公司债券管理暂行办法征求意见稿》面世以来，券商备战发债的消息不绝于耳。　　融资瓶颈一直困扰国内证券公司。历经两年熊市的券商刚刚遭遇国债回购资金清查风波，又受央行5号令所困，资金需求更迫切。我国证券公司负债率相比国际同行来说较低，且中长期资金普遍缺乏，这是支持券商发债的充分理由。　　准备发行债券的券商试图使管理层明白：证券公司不仅要承受经营风险，还要承受资金流动风险，这两大风险制约了公司的长远发展；发行债券不仅会从一定程度上解决券商流动资金问题，还将对市场健康有序发展产生积极推动作用。　　有报道称银河证券、国泰君安、南方证券、申银万国等这些大券商均向监管部门申请了发债意向；作为上市公司的宏源证券也早发公告称股东大会同意发行债券；广发证券也被业界列入券商发债的首发阵容；招商、国信、大鹏证券等新兴证券公司都分别向媒体透露了对发债的兴趣。　　性质之争　　证券公司发行的债券属于企业债？金融债？还是公司债？　　由于债券的性质将直接关系到发债的审批程序以及主体资格等问题，目前围绕券商发债的谜团除时机外，对于所发债券的性质也存在着争议。　　根据1993年8月国务院发布的《企业债券管理条例》（以下简称《条例》）第11条规定：中央企业发行企业债券，由中国人民银行会同国家计划委员会审批；地方企业发行企业债券，由中国人民银行省、自治区、直辖市、计划单列市分行会同同级计划主管部门审批。　　如果证券公司发行的债券属于企业债，根据《条例》规定，发债申请必须经由发改委及央行的审批；同时，发债的证券公司还必须符合发债前“连续三年盈利；发行企业债券的总面额不得大于该企业的自有资产净值”等规定。　　如果将证券公司所发债券归为金融债，按照《条例》，金融债不在该条例适用范围之内。　　证监会机构部一位人士坦言，关于证券公司发债性质较难把握，是一个“边际问题”。而法律部一位人士则肯定，券商发债应该属于公司债。　　《公司法》要求发行公司债的公司最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息，且累计发行债券总额不超过公司净资产额的40％。　　多重风险　　虽然券商对发债有强烈需求，但其偿债能力值得关注。　　发债对券商的盈利能力、偿债能力、诚信水平提出了考验。如果券商出现违约现象，很可能产生多米诺骨牌效应，波及整个证券市场，产生新的信用危机。去年被关闭的大连证券以及鞍山证券两家证券公司，均与券商的违规发债有很大关系。　　此前公开的《证券公司债券管理暂行办法》征求意见稿对于券商发债的门槛、履约担保、监管等均作了较详细的规定，并且将允许发行的证券公司债券分为公开发行和不公开发行两种。由于不公开发行债券的门槛低、发行成本低、信息披露程度低，并且不需要提供担保。因此从市场反映来看，证券公司更为倾向不公开发债的形式。　　如果券商发债放开，监管者必然要对券商的偿债情况承担相当大的压力和责任。分析人士认为，证监会在操作上的谨慎可以理解，这也是《证券公司债券管理暂行办法》迟迟不能出台的原因。
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