第2波牛市已启动，现在入市晚吗？丨新闻17点
　　点击“中国经济网”可订阅哦！　　第2波牛市已启动，现在入市晚了？　　今日上证指数、深成指数、创业板全部创下新高。沪指大涨2.13%，盘中最高3577.66点。沪市成交聊6174亿元，高于上一交易日，深市成交量5045亿，两市成交量保持万亿数量级。截至收盘，沪指报3577.30点，涨2.13%，成交额6173.67亿元，深成指报12496.24点，涨2.68%，成交额5045.17亿元。创业板指报2182.92点，涨2.13%，成交额437.30亿元。　　有中国经济网网友表示，股市连日大涨，现在入市晚不晚？有分析认为，新增资金大举入市能引发市场的凶悍涨停潮。但创业板指高达92倍市盈率下，仍再次大涨创出了历史新高，却让人费解。散户开户数破70万，场外资金入市积极性不断提高。与去年12月初的最高峰相比，此次开户数大幅回升发生在创业板不断创历史新高和成交新高的背景下出现的，反映出市场资金流向新兴产业成长股的结构性特征。近期政府透露托底经济积极信号，在融资杠杆下股市做出积极反应，近两日成交量也明显放大，股市已进入量价齐升的格局，第二波牛市行情或已启动。　　大病医保年内将全覆盖 每个市都要搞　　人力资源与社会保障部副部长胡晓义日前表示，今年全面推行大病医保制度。专家认为，在城乡居民医保基金“满负荷”运行且统筹层次较低的背景下，大病医保各地筹资能力差别较大、压力不容小觑。一位政策层人士称，目前省级大病医保方案都已经出台，但部分省的政策是全省统一的，有的却需要地市具体化。所以现在我们逼着地方赶快弄，每个市里都要搞，不管统筹层次是什么，先要动起手来。力争在年底前各地完成保险公司招标，大病医保资金也划转出来。据不完全统计发现，包括中国人保、中国人寿、太保寿险、泰康养老、阳光人寿等多家大型险企已经参与到大病医保的承办中。　　中证协拟对券商入第三方平台设限　　中国证券业协会近日发文，拟对券商接入第三方平台设限。业内人士称，该《指引》或使同花顺、大智慧、东方财富Choice等第三方行情软件的交易功能无法实现。同花顺一位相关人士表示，《指引》并不是法律法规，是否需要严格执行未有定论。如果确需严格执行，“互联网券商就都没法做了。”　　震惊！石家庄超9成房产项目涉违法　　据河北省住建厅介绍，2011年以来，河北省共开工房地产开发项目3386个，存在违法问题的2079个，违法比例61.4%。其中，省会石家庄市违法项目比例高达93.8%。违法问题主要包括：未取得建设工程规划许可证、施工许可证擅自开工建设，违反建设工程规划许可证的规定批少建多、批低建高，未取得预售许可证、未按预售许可证批准的范围擅自进行预售等。　　为何选择这11城加入赴台自由行？　　海峡两岸旅游交流协会18日公布新增大陆居民赴台个人游第五批11个试点城市，包括海口、呼和浩特、兰州、银川、常州、舟山、惠州、威海、龙岩、桂林和徐州，4月15日启动。至此，大陆赴台个人游试点城市已达47个。台旅会北京办事处主任杨瑞宗表示，会新增这样11个城市加入自由行名单主要出于两个考量，首先，此次开放的海口、呼和浩特、兰州、银川都是省会城市，前四批开放城市中已经包括大部分省会城市，这次将以上四个城市包括进去；其他城市加入名单则是主要考量因素是双方都有比较好的团队旅游市场基础，有较好的经济发展水平和便利的两岸航空交通。　　IE浏览器或成历史 微软宣布联手小米　　微软此前暗示将放弃IE品牌，目前得到了确认，微软称未来的浏览器将启用新名称。目前，微软的新版浏览器代号为“Project Spartan”。据悉，IE仍将存在于某些版本的Windows 10中，尤其是在为企业用户提供兼容性的情况下。不过，新的Project Spartan浏览器将获得单独的名称，并将成为Windows 10用户访问网络的主要入口。此外微软还宣布，此前一直使用基于安卓优化的MIUI系统的小米手机4，将可搭载Windows 10系统，小米将在小米社区放出WP版ROM供用户下载。　　新闻速读：　　☆昆明市委常委、副市长谢新松涉嫌严重违纪违法，正接受组织调查。谢新松是仇和在沭阳时的秘书，据称悟性很强，是仇和在宿迁大力推行改革的得力助手。　　☆由于对福州中院作出的113万国家赔偿决定不满，今天念斌代理律师公孙雪向福建高院提交念斌案国家赔偿复议书。　　☆二手车电商平台优信今日对外宣布，公司已经完成来自百度、KKR、Coatue的C轮融资，总计1.7亿美元，由华兴资本担任独家财务顾问。　　☆近日，风头正劲的“自拍神器”自拍杆在国外多家博物馆被禁用，理由是长杆可能会危及文物和观众安全。故宫现已规定狭窄区域禁用自拍杆。　　☆据媒体报道，在经历一系列航空灾难后，马来西亚政府宣布一项新计划，成立新的航空公司。目前公司已斥资15亿美元采购了20架新飞机。　　（责任编辑：刘延佶 高斯翾）　　支持我们“请点赞”
悦读热门媒体欢迎来到中国证券期货杂志社官网
雨润食品10年累计净利近半来自补贴 创始人
财经理财推荐专题
莆田系医院集体抵制百度 百度斥其属黑社会
财经要闻推荐
友情链接：来源：标签：
导语：A股巨震，沪指振幅超过2%，盘中金融等权重股发力一度带领沪指突破4000点。你近期可能或多或少也在思考这样一个问题：站上4000点的A股，未来到底还该不该买入?
　　A股巨震，沪指振幅超过2%，盘中金融等权重股发力一度带领沪指突破4000点。你近期可能或多或少也在思考这样一个问题：站上4000点的A股，未来到底还该不该买入?
　　就像存钱想要凑个整，中国投资者炒股之时总是希望大盘也能凑个整。
　　眼看着沪指从1849点的建国底“过五关斩六将”，目前所有投资者最关注的事情莫过于能否一举站稳4000点的红线。在此当口，作为中国股民炒股的必读之物，新华社指出，“经济面临较大压力，尤需股市提供有力支持”。
　　不知道从何时起，让大盘凑个整就成为投资者的统一愿望。在下跌或者上涨途中，投资者总是期望在某某整数关口会形成一定的抵抗继续杀跌的支撑，比如股指跌到或者涨到4000点附近一部分人会选择在这个价位买进或者卖出，从而形成支撑或者阻力。
　　4000点重要吗?自然是重要的。
　　《股票大作手回忆录》中曾经这样提到，“我有一条古老的交易原则，那就是当股票第一次穿越于一百、两百或三百点时，价格是不会停止不变的。只会升高很多，因而只要它一穿越你就买，肯定能赚上一笔，胆小的人不喜欢在股价创新高时买入股票，但我却有类似的‘史实’来指引我”。
　　而从统计来看，每个整数关口尤其是千点整数关似乎都成为牛市或者熊市的起点。最典型的莫过于2007年5月首次突破4000点后，“5.30”事件影响下回调，但随后仍突破6000点大关，在6124点方回调。
　　而参考2007年的牛市来看，上证指数从点只在4000点位置有过一段时间的震荡调整，本次行情跟2007年的大牛市的相似之处更是让投资者们期待能从过往的历史中挖掘出几只金股。
　　不过目前讨论4000点可不是聪明事儿。在数百万有钱任性的投资者争相入市的大背景下，A股想要从4000点回头可不是件容易的事。而聪明的机构们早已放弃了预测点位这件事，国信证券的朱俊春近期就指出，不预测点位。
　　但仍然有件事情想要提醒投资者，虽然大盘要“带着你，带着钱”来一场说涨就涨的牛市，但是正如现在买衣服流行“199.99元”这样的价位类似，管理层也越来越倾向通过市场的方法而不是有型的手去调控，在此背景下，整数关口或许可以放一放了。
　　那么均线和支撑重要吗?自然突破才有支撑，但其实对于投资者而言，指数都是不重要的，重要的依然是个股是否赚钱。
　　为什么投资者如此看重4000点?
　　从历史来回顾，日，沪指一举放量突破4000点。但不久之后，市场便遭遇“5·30”之挫，4000点也成为上轮牛市最为重要的换挡节点。
　　而如果从去年7月初沪指2000点附近启动算起，4000点正好是翻了一倍。在A股历史上，这是一个重要的阶段性见顶指标。比如在2008年熊市触底反弹的那波行情中，沪指从最低的1664点反弹到3478点，涨幅约一倍。
　　不过申万宏源研究所市场研究总监桂浩明认为，简单的历史比较没有意义。“两个4000点是完全不同的概念。不同的经济基本面，完全不对等的市场规模和交易量，政策取向也大不相同，简单的点位比较与市盈率比较都缺乏历史纵深感。”
　　而方正证券投顾杨庆华也指出，如果政策继续鼓励资本市场发展，吸引增量资金不断涌入，以后回过头看，4000点也可能是本轮行情的山腰或山脚。
　　不妨来做个小测试，在4000点关口，有五类投资者最痛苦，你是哪一类?
　　一、关注股市但却一直没动手的人。他们担心股市上涨的持续性，因此选择了“看一看再说”，因此错失机会。
　　二、原本是不关注股市的人，看到周围许多人因投资而获利，想入场却怕又遇到股市下跌而亏钱，因而倍感煎熬。
　　三、踏错节奏的人。去年11月份蓝筹行情爆发，那些拿着成长股的投资者，到了今年初，当他们把成长抛了投入蓝筹怀抱的时候，蓝筹却开始了调整，成长股再启动……
　　四、早期被套的人。一直被套牢，看到股市不断上涨、账户情况不断改善，就开始纠结是否该卖掉。
　　五、虽然也受益，但是不断比较的人。看到周围有些人收益率更高，有的甚至已经翻了两三倍，顿时没了幸福感。
　　未来到底还该不该买入?
　　无论你是上面哪一类，你近期可能或多或少也在思考这样一个问题: 站上4000点的A股，未来到底还该不该买入?
　　显然，我们首先需要明确影响股市上涨或下跌主要的因素包括哪些。一般的，我们认为经济基本面、政策面、资金面、市场估值水平和投资者信心等因素，是股市走向的最重要影响因素。让我们以量化指标估值水平开始分析。
　　1. 估值
　　由于近几年股市长期在点区间，因现许多被此区间折磨过的投资者，对于后来出现的3000点、3300点和3600，之前可能连做梦都不敢相信。所以当这些点位真的出现的时候，大家往往会觉得好高：高好多，3300又比3000高好多，这种简单的数字比大小，自然是轻松完成，然后得出了“目前的点位真的很高了，并蕴含巨大的潜在下跌风险”这样的结论，并以此指导自己的实践。
　　但是，一个稍微专业的一些的投资者，是拿最常见的“市盈率”、“市净率“来作为股市到底是高还是低的判断依据。截止3月20日，上证指数市盈率15.56倍，市净率2.06倍。2008年10月底上证指数1728点对应的市盈率为16.69、市净率为2.58倍，因此目前的指数点位所对应的估值水平比2008年底部水平还要分别低7%(市盈率)和20%(市净率)。
　　2009年7月底指数3412点时，市盈率29.72、市净率3.36倍。因此目前的指数点位所对应的估值水平比2009年的高点3412点分别低48%(市盈率)和39%(市净率)。换种表达就是：如果估值水平重新回到3412点，那么指数市盈率从目前的15.56倍上涨到29.72倍还有91%的空间，从目前的市净率2.06倍上涨到3.36倍还有63%的空间。
　　所以，仅就估值角度来看，假设盈利水平保持不变，那么未来估值水平要回到2009年对应的高位，则指数在目前基础上市盈率角度还有91%的空间，对应指数点位则是6908点;从市净率角度还有63%的空间，则对应5895点。取两者均值，为6401点。
　　而如果我们以2008年的1728点估值水平作为目标，则未来指数点位分别应该为：市盈率角度3879点，市净率角度4530点，均值4204点。
　　翻译过来就是：按照2008年股市底部、2009年股市顶部的股价水平，以目前上市公司的盈利水平估算未来股市底部和顶部的点位分别为底部4204点、顶部6401点。
　　显然，从年，7年过去已经物是人非。中国经济的增速已经下一个台阶，因此整个市场的估值水平也理应下移。所以如果我们打个八折，则对应3363点和5120点。所以，综合考虑2008年、2009年的估值水平以及目前估值中枢下行的情况，未来几年上证指数合理的运行区间应该为[]。
　　上证指数及其市盈率、市净率走势图 (日-日)
　　数据来源：wind
　　2.经济面
　　目前的经济面显然不甚理想，GDP一直处于下行态势，CPI也逐步下行，面临一定程度通缩风险：
　　企业景气指数也不断下行：
　　如果按照经济基本面是股市走势的最终决定力量的理论，是不是目前在经济没有企稳前股市就大幅上涨，就代表这种上涨是“不合理的”、“野蛮的”呢?可能不一定对。因为，我们经常说“股市是经济的晴雨表“，股市往往领先经济1年左右。近期的股市上涨，可以理解为先于经济面提前启动。
　　就目前来说，市场在预期改革可以推动经济企稳回升、改善企业盈利状况的背景下，这种提前上涨有其合理性。只是经济是否真的企稳、改革是否真的能够改善企业盈利状况，这还需要时间来最终验证。但在结果出来前，市场认为自己有理由可以想得更美好一些。当市场还处于“臆想”和“陶醉”状态时，你却非要“众人皆醉我独醒”，那显然市场如果在乐观的预期下上涨，那将和你毫无关系。
　　3.政策面
　　都说中国股市是政策市，所以政策如何，显然是我们非常关心的。所谓的政策市，其实并不是说国家出台许多政策刺激股市上涨、或者是出台政策打压过于狂热的股市。这种情况虽然也有，比如印花税政策、或者IPO节奏的暂停、供给量控制等政策，但更多还是在说政府的许多间接影响股市的政策。比如央行的货币政策、政府的财政政策，以及政府对具体行业的发展政策等。这些政策的出发点并非就是要搞起股市，可能只是为了盘活经济、优化资源配置，但是往往会间接导致对股市的影响。
　　总体来说，党的十八大以来，国家的各方面政策，对股市起了相当大的刺激作用。可以说，这一轮股市的上涨，是国家意志的体现：政府希望也需要股市上涨，所以直接、间接放出了很多大招，导致了股市从冰冷的状态，进入了现在的亢奋状态。让我们再来疏离一下已经发生的事件，梳理这背后的逻辑：
　　(1)党的十八届三中全会明确提出了大力发展多层次资本市场，加快推进注册制;成立深化改革领导小组，全面推进各项经济政治体制改革;明确大力推动国企改革;简政放权，激发市场经济活力;推进利率市场化;大力反腐，老虎、苍蝇纷纷落马。
　　(2)今年两会期间再次强调了发展多层次资本市场，推进注册制;李克强总理提“大众创业、万众创新”是中国经济新发动机，高手在民间;央行行长周小川表示资金流入股市也是支持实体经济;证监会主席肖刚表示“这轮股市上涨是对改革开放红利预期的反映，是各项利好政策叠加的结果，有其必然性和合理性。
　　如果我们把所有以上的信息全部放到一起去思考，再结合目前中国经济所处的阶段，你也许就知道已经发生的一切到底是怎么回事，同时也会对未来会发生什么有自己的看法。
　　中国经济经过过去30年的快速发展，取得了世界瞩目的成就，GDP总量仅次于美国，居民收入、生活水平都有了显著提升。然而，人口老龄化、经济结构在全球分工中的中低端角色日显尴尬，经济增速的显著降低，破7%已迫在眉睫。经济发展无疑是政府的首要工作。习李非常清楚如果继续按照老的玩法，经济下行将毫无悬念地继续下去，然后紧接着就是人口老龄化带来的巨大的社会养老压力，以及失业率上升，然后传达到社会稳定的层面。怎么破?只有改革，只有变革才有出路。要重新激发经济活力，必须改变现有的经济、政治体制，同时至关重要的就是要在金融市场这个国民经济的血液环节做文章：资金作为最为社会生产活动的必备要素之一，在资源优化配置中扮演至关重要的角色。某种程度上来说，资金流向就是一个经济体、一个行业、一个企业的命脉。世界上任何一个发达的经济体，都是建立在一个成熟、繁荣的资本市场之上，没有资本市场提供弹药，那么创新和发展就无从谈起。
　　所以，改革的方向必须直指两个方向：一个是提升企业的效率，需要变革目前占据重要地位但效率低下的国企。实践已经证明国企是自己无法管好自己的，那么就探索混合所有制，引入民间资本，从而提升企业的效益。另一个更重要的是要打通金融市场的任督二脉，让金融市场真正为大众创业提供资金支持。这样大众才可能去创业，才可能为社会生产力的发展做出贡献，才能为社会创造更多劳动就业机会。
　　所以，注册制的推出，就显得非常有必要。而证监会主席肖钢前段时间的讲话更印证了注册制的包容性：没有实现盈利的企业也可以上市。创新型企业一般开始都是亏损的，那个时候最需要资金的时候，只有那个时候的上市融资，才是最解决企业融资困难的雪中送炭。
　　所以，无论是存量经济的国企改革，还是要重新激发经济活力，让李克强总理提的“中国经济新发动机”大众创新真正走起来，都需要一个活跃的资本市场：一个死气沉沉的股市，可能推动注册制吗?一个不断下跌的市场，能有人买单吗?所以，注册制既是最大的利空(他大幅增加了股票的供给)，但是也正是最大的利好。为了注册制的推动，股市需要火起来。为了让一级市场的IPO可以发行，二级市场必须给力。
　　这一轮上涨，是改革预期推动下的牛市。即党中央成立深化改革领导小组大力推进各项经济、政治体制改革，推动国企改革，大力发展资本市场，推动大众创新。这些举措会重新激发经济活力、改善企业盈利状况，所以股市上涨是合理的，股市应该涨，大家应该对改革充满信心。
　　4.资金面
　　股价的上涨，其实最直观的原因就是资金大量涌入推高了股价。在经济下行、通货紧缩压力上升的背景下，货币宽松将成为常态，降息、降准仍有较大空间，市场利率未来将长期持续下行。另一方面，过去几年房地产市场、银行理财和信托产品成为居民财富的大蓄水池，都有可能成为股市资金的来源，尤其是当股价持续上涨时，财富效应将会体现，居民理财、信托搬家的可能性和幅度会越来越大。
　　这一轮股市的上涨，一方面主要被定义为“改革牛”，另一方面被定义为“杠杆牛”。肖钢主席首先认为主要是改革牛的前提下，另一方面也不否认“杠杆牛”。这个杠杆牛，是本轮市场和以往A股历史上都不同的，之前从来就没有过“杠杆牛”的说法。因为2009年以前，A股就没有融资融券业务。所以融资融券业务，实际上也成了股市上涨的重要力量。肖钢表示目前的融资融券业务仍然在合理范围内，同时也要做好一些风险管理工作。
　　以目前的整体情况来看，实际上多数普通老百姓并没有出现明显的跑步入场的情况，多数人在2007年、2009年高位入市被伤害后，就对股市缺乏信心，即使近期的暴涨，也没有完全打动心有余悸的这些老投资者。目前进场投资者，还是以有丰富投资经验和一些没有被伤害过的投资者为主。所以，如果普通老百姓真的进来后，资金规模可能非常恐怖。
　　5.投资者信心
　　当投资者信心越来越足的时候，他们显然更倾向于买入股票资产，因此投资者信心是一个非常重要的指标。但是投资者信心指数又是一个非常情绪化的指标，且易波动。评估投资者信心的高低，一个是价格上涨，一个是成交量活跃。从目前情况来看，两者都具备，说明目前投资者信心较为高涨。我们更关心的是投资者信心受什么因素影响，从而去分析投资者信心指数的走势。实际上，上涨、不断地上涨是投资者信心最有力的推动器。一个不断震荡或下行的市场会不断破坏投资者的信心。而一个持续创新高的市场，才会不断给投资者带去信心。
　　综合以上五方面，我们认为目前的A股估值水平来看并不高，降息降准背景下资金面将日趋充裕，投资者信心处在高位，而改革将可能成为经济复苏的重要力量，因此这几个关键要素叠加后对股市构成助推的概率较大。
　　风险是有的，但是我们还是认为机会大于风险。所以整体方向上，做多股市应该是没问题的，当然前提是你愿意承担那个10%左右的失败概率。
　　所以，敬畏风险，但是又不惧怕风险，该勇敢的时候勇敢一点，才可能获得市场的超额回报。
房真真是互联网二手房信息发布平台，为用户提供真实的、全面的、无重复的二手房源信息和专业的房产中介服务。烤几天再去医院检查，看看癌细胞有没有被杀死。
俄罗斯包揽男单、女单桂冠，中国柯宏获得男单季军。
　　大盘时隔 7 年首次重回 4000 点，但这一路的上涨，却制造出了很多不幸福的人。
　　4000 点了 现在买 A 股晚不晚？大盘时隔 7 年首次重回 4000 点，但是这一路的上涨，却制造出了很多不幸福的人。
　　首先是那些关注股市但却一直没动手的人。他们担心股市上涨的持续性，因此选择了 & 看一看再说 &。他们总是在犹豫和观望中一再失去机会。
　　第二类，是原本是不关注股市的人，看到周围许多人因投资而获利，想入场却怕又遇到股市下跌而亏钱，因而倍感煎熬。
　　第三类，是踏错节奏的人。去年 11 月份蓝筹行情爆发，那些拿着成长股的投资者，到了今年初，当他们把成长抛了投入蓝筹怀抱的时候，蓝筹却开始了调整，成长股再启动 ……
　　第四类，是早期被套的人。一直被套牢，看到股市不断上涨、账户情况不断改善，就开始纠结是否该卖掉。
　　第五类，是虽然也受益，但是不断比较的人。看到周围有些人收益率更高，有的甚至已经翻了两三倍，顿时没了幸福感。
　　无论你是上面哪一类，你近期可能或多或少也在思考这样一个问题： 站上 4000 点的 A 股，未来到底还该不该买入？
　　显然，我们首先需要明确影响股市上涨或下跌主要的因素包括哪些。一般的，我们认为经济基本面、政策面、资金面、市场估值水平和投资者信心等因素，是股市走向的最重要影响因素。让我们以量化指标估值水平开始分析。
　　1。 估值
　　由于近几年股市长期在
点区间，因现许多被此区间折磨过的投资者，对于后来出现的 3000 点、3300 点和 3600，之前可能连做梦都不敢相信。所以当这些点位真的出现的时候，大家往往会觉得好高：3000 比 2500 高好多，3300 又比 3000 高好多，这种简单的数字比大小，自然是轻松完成，然后得出了 & 目前的点位真的很高了，并蕴含巨大的潜在下跌风险 & 这样的结论，并以此指导自己的实践。
　　但是，一个稍微专业的一些的投资者，是拿最常见的 & 市盈率 &、& 市净率 & 来作为股市到底是高还是低的判断依据。截止 3 月 20 日，上证指数市盈率 15.56 倍，市净率 2.06 倍。2008 年 10 月底上证指数 1728 点对应的市盈率为 16.69、市净率为 2.58 倍，因此目前的指数点位所对应的估值水平比 2008 年底部水平还要分别低 7%（市盈率）和 20%（市净率）。
　　2009 年 7 月底指数 3412 点时，市盈率 29.72、市净率 3.36 倍。因此目前的指数点位所对应的估值水平比 2009 年的高点 3412 点分别低 48%（市盈率）和 39%（市净率）。换种表达就是：如果估值水平重新回到 3412 点，那么指数市盈率从目前的 15.56 倍上涨到 29.72 倍还有 91% 的空间，从目前的市净率 2.06 倍上涨到 3.36 倍还有 63% 的空间。
　　所以，仅就估值角度来看，假设盈利水平保持不变，那么未来估值水平要回到 2009 年对应的高位，则指数在目前基础上市盈率角度还有 91% 的空间，对应指数点位则是 6908 点；从市净率角度还有 63% 的空间，则对应 5895 点。取两者均值，为 6401 点。 而如果我们以 2008 年的 1728 点估值水平作为目标，则未来指数点位分别应该为：市盈率角度 3879 点，市净率角度 4530 点，均值 4204 点。
　　翻译过来就是：按照 2008 年股市底部、2009 年股市顶部的股价水平，以目前上市公司的盈利水平估算未来股市底部和顶部的点位分别为底部 4204 点、顶部 6401 点。 显然，从 2008 到 2015 年，7 年过去已经物是人非。中国经济的增速已经下一个台阶，因此整个市场的估值水平也理应下移。所以如果我们打个八折，则对应 3363 点和 5120 点。所以，综合考虑 2008 年、2009 年的估值水平以及目前估值中枢下行的情况，未来几年上证指数合理的运行区间应该为 [ 3363 ― 5120 ] 。
　　2。经济面
　　目前的经济面显然不甚理想，GDP 一直处于下行态势，CPI 也逐步下行，面临一定程度通缩风险：
　　如果按照经济基本面是股市走势的最终决定力量的理论，是不是目前在经济没有企稳前股市就大幅上涨，就代表这种上涨是 & 不合理的 &、& 野蛮的 & 呢？可能不一定对。因为，我们经常说 & 股市是经济的晴雨表 &，股市往往领先经济 1 年左右。近期的股市上涨，可以理解为先于经济面提前启动。
　　就目前来说，市场在预期改革可以推动经济企稳回升、改善企业盈利状况的背景下，这种提前上涨有其合理性。只是经济是否真的企稳、改革是否真的能够改善企业盈利状况，这还需要时间来最终验证。但在结果出来前，市场认为自己有理由可以想得更美好一些。当市场还处于 & 臆想 & 和 & 陶醉 & 状态时，你却非要 & 众人皆醉我独醒 &，那显然市场如果在乐观的预期下上涨，那将和你毫无关系。
　　3。政策面
　　都说中国股市是政策市，所以政策如何，显然是我们非常关心的。所谓的政策市，其实并不是说国家出台许多政策刺激股市上涨、或者是出台政策打压过于狂热的股市。这种情况虽然也有，比如印花税政策、或者 IPO 节奏的暂停、供给量控制等政策，但更多还是在说政府的许多间接影响股市的政策。比如央行的货币政策、政府的财政政策，以及政府对具体行业的发展政策等。这些政策的出发点并非就是要搞起股市，可能只是为了盘活经济、优化资源配置，但是往往会间接导致对股市的影响。
　　总体来说，党的十八大以来，国家的各方面政策，对股市起了相当大的刺激作用。可以说，这一轮股市的上涨，是国家意志的体现：政府希望也需要股市上涨，所以直接、间接放出了很多大招，导致了股市从冰冷的状态，进入了现在的亢奋状态。让我们再来疏离一下已经发生的事件，梳理这背后的逻辑：
　　（1）党的十八届三中全会明确提出了大力发展多层次资本市场，加快推进注册制；成立深化改革领导小组，全面推进各项经济政治体制改革；明确大力推动国企改革；简政放权，激发市场经济活力；推进利率市场化；大力反腐，老虎、苍蝇纷纷落马。
　　（2）今年两会期间再次强调了发展多层次资本市场，推进注册制；李克强总理提 & 大众创业、万众创新 & 是中国经济新发动机，高手在民间；央行行长周小川表示资金流入股市也是支持实体经济；证监会主席肖刚表示 & 这轮股市上涨是对改革开放红利预期的反映，是各项利好政策叠加的结果，有其必然性和合理性。
　　如果我们把所有以上的信息全部放到一起去思考，再结合目前中国经济所处的阶段，你也许就知道已经发生的一切到底是怎么回事，同时也会对未来会发生什么有自己的看法。
　　中国经济经过过去 30 年的快速发展，取得了世界瞩目的成就，GDP 总量仅次于美国，居民收入、生活水平都有了显著提升。然而，人口老龄化、经济结构在全球分工中的中低端角色日显尴尬，经济增速的显著降低，破 7% 已迫在眉睫。经济发展无疑是政府的首要工作。习李非常清楚如果继续按照老的玩法，经济下行将毫无悬念地继续下去，然后紧接着就是人口老龄化带来的巨大的社会养老压力，以及失业率上升，然后传达到社会稳定的层面。怎么破？只有改革，只有变革才有出路。要重新激发经济活力，必须改变现有的经济、政治体制，同时至关重要的就是要在金融市场这个国民经济的血液环节做文章：资金作为最为社会生产活动的必备要素之一，在资源优化配置中扮演至关重要的角色。某种程度上来说，资金流向就是一个经济体、一个行业、一个企业的命脉。世界上任何一个发达的经济体，都是建立在一个成熟、繁荣的资本市场之上，没有资本市场提供弹药，那么创新和发展就无从谈起。
　　所以，改革的方向必须直指两个方向：一个是提升企业的效率，需要变革目前占据重要地位但效率低下的国企。实践已经证明国企是自己无法管好自己的，那么就探索混合所有制，引入民间资本，从而提升企业的效益。另一个更重要的是要打通金融市场的任督二脉，让金融市场真正为大众创业提供资金支持。这样大众才可能去创业，才可能为社会生产力的发展做出贡献，才能为社会创造更多劳动就业机会。所以，注册制的推出，就显得非常有必要。而证监会主席肖钢前段时间的讲话更印证了注册制的包容性：没有实现盈利的企业也可以上市。创新型企业一般开始都是亏损的，那个时候最需要资金的时候，只有那个时候的上市融资，才是最解决企业融资困难的 & 雪中送炭 &。 所以，无论是存量经济的国企改革，还是要重新激发经济活力，让李克强总理提的 & 中国经济新发动机 & 大众创新真正走起来，都需要一个活跃的资本市场：一个死气沉沉的股市，可能推动注册制吗？一个不断下跌的市场，能有人买单吗？所以，注册制既是最大的利空（他大幅增加了股票的供给），但是也正是最大的利好。为了注册制的推动，股市需要火起来。为了让一级市场的 IPO 可以发行，二级市场必须给力。
　　这一轮上涨，是改革预期推动下的牛市。即党中央成立深化改革领导小组大力推进各项经济、政治体制改革，推动国企改革，大力发展资本市场，推动大众创新。这些举措会重新激发经济活力、改善企业盈利状况，所以股市上涨是合理的，股市应该涨，大家应该对改革充满信心。
　　4。资金面
　　股价的上涨，其实最直观的原因就是资金大量涌入推高了股价。在经济下行、通货紧缩压力上升的背景下，货币宽松将成为常态，降息、降准仍有较大空间，市场利率未来将长期持续下行。另一方面，过去几年房地产市场、银行理财和信托产品成为居民财富的大蓄水池，都有可能成为股市资金的来源，尤其是当股价持续上涨时，财富效应将会体现，居民理财、信托搬家的可能性和幅度会越来越大。
　　这一轮股市的上涨，一方面主要被定义为 & 改革牛 &，另一方面被定义为 & 杠杆牛 &。肖钢主席首先认为主要是改革牛的前提下，另一方面也不否认 & 杠杆牛 &。这个杠杆牛，是本轮市场和以往 A 股历史上都不同的，之前从来就没有过 & 杠杆牛 & 的说法。因为 2009 年以前，A 股就没有融资融券业务。所以融资融券业务，实际上也成了股市上涨的重要力量。肖钢表示目前的融资融券业务仍然在合理范围内，同时也要做好一些风险管理工作。
　　以目前的整体情况来看，实际上多数普通老百姓并没有出现明显的跑步入场的情况，多数人在 2007 年、2009 年高位入市被伤害后，就对股市缺乏信心，即使近期的暴涨，也没有完全打动心有余悸的这些老投资者。目前进场投资者，还是以有丰富投资经验和一些没有被伤害过的投资者为主。所以，如果普通老百姓真的进来后，资金规模可能非常恐怖。
　　5。投资者信心
　　当投资者信心越来越足的时候，他们显然更倾向于买入股票资产，因此投资者信心是一个非常重要的指标。但是投资者信心指数又是一个非常情绪化的指标，且易波动。评估投资者信心的高低，一个是价格上涨，一个是成交量活跃。从目前情况来看，两者都具备，说明目前投资者信心较为高涨。我们更关心的是投资者信心受什么因素影响，从而去分析投资者信心指数的走势。实际上，上涨、不断地上涨是投资者信心最有力的推动器。一个不断震荡或下行的市场会不断破坏投资者的信心。而一个持续创新高的市场，才会不断给投资者带去信心。
　　综合以上五方面，我们认为目前的 A 股估值水平来看并不高，降息降准背景下资金面将日趋充裕，投资者信心处在高位，而改革将可能成为经济复苏的重要力量，因此这几个关键要素叠加后对股市构成助推的概率较大。
　　风险是有的，但是我们还是认为机会大于风险。所以整体方向上，做多股市应该是没问题的，当然前提是你愿意承担那个 10% 左右的失败概率。
　　所以，敬畏风险，但是又不惧怕风险，该勇敢的时候勇敢一点，才可能获得市场的超额回报。（中信证券）&4000& 关口大震荡 恐惧还是贪婪近期，A 股牛气的市场行情依然不变，不仅上证综指持续上涨，创业板指与中小板指的 & 新高秀 & 也迎来高潮，普涨再度凸显市场的强势。然而，一些分析机构却提醒投资者，要防范大牛市下暗藏的投资风险。下一步，股民又该如何操作，是应该继续享受 A 股红利，还是应该远离股市疯狂暴涨积累的风险？
　　广州万隆对微信公众号股票研究院的记者表示，近期地产松绑、社保投资地方债、供销社改革、信贷资产证券化 …… 几乎一天一个改革利好，可见短期内政策做多的态度不会逆转，这意味着改革刺激性机会不断。在改革利好引领下，多头信心依旧积极。
　　华鑫证券在发布的报告中表示，对于踏空、仓位较轻的投资者来说，在股指震荡过程中可关注一季报业绩大增，并且明显低于行业估值的品种，可适当配置医药、文化传媒板块的相关股票。此外，军工、环保等题财股或将活跃，可逢低逐步布局。对于已经买入且仓位较高的投资者来说，除部分前期涨势过猛的股票之外，可继续维持牛市捂股交易策略。
　　新华基金表示，今年以来两市行业板块和风格轮动频繁，创业板和中小板逐渐复苏。然而，在国企改革、互联网 +、地方债务置换等政策预期不断发酵的背景下，沉积多时的蓝筹股有望结束前期的回调，进入新一轮的上涨周期。
　　花旗分析师在最新的研究报告中表示，两大因素引发了人们对股市的投资热情，首先是通过降息，政府暗示重心已经由结构性改革转向稳增长；其次，是在当前房地产市场冷却的情况下，资金必然流向它处。他们预计上证指数今年二季度可能上涨至 4500 点左右。
　　此外，还有一些投资分析机构则提醒投资者要注意防范接下来可能遇到的投资风险。中航证券提醒广大股民，要谨防券商股回调。他们认为，今年 3 月以来，市场交投急剧升温，两市成交额、融资余额再创新高，券商一季度业绩将超预期增长。市场交投升温对券商业绩增长有推动作用，但考虑到佣金率下滑加速、券商资金短缺等因素，市场交投活跃度提升对券商业绩增长弹性下降，边际推动作用将减弱。因此，短期内券商板块大幅上涨基础不牢固，需谨防板块大涨之后可能会有的调整。
　　重阳投资则表示，从长远来看，对市场充满信心，应该积极参与；但从短期讲，在市场情绪相当高涨的情况下，还需要注意风险。一方面，是个别板块平均近百倍市盈率的估值；另一方面，是超大市值的板块相比 H 股也出现了相对高的溢价，这都是令人不安的因素。
　　钱坤投资提醒投资者，短期可继续关注落后股的补涨机会，短期维持平台整理的个股是比较好的买入机会。位置太高的个股已经开始出现分化表现，目前位置即使再进场也要充分考虑安全性。
　　张驰表示，从目前的情况来看，沪深两市的上涨态势依然健康，支撑股市上行的逻辑并未发生太大改变，预计短期股指有望继续延续震荡上行走势。但同时，也需警惕创业板中部分缺乏基本面支撑，股指较高股票的盲目炒作，规避相关炒作风险。
　　倚天投资认为，沪指今年二三季度可能会有一次很大的回调，在冲破 4000 点后，有可能会出现 500 点、600 点的杀跌调整。
　　精彩推荐，扫一扫，关注最新趋势，精准把握。分享成功投资经验。关注公众微信：hx9999-com
欢迎举报抄袭、转载、暴力色情及含有欺诈和虚假信息的不良文章。
时尚界的潘
杭州市271初中数学学案研究室主任
擅长微创手术治疗胃肠肿瘤、肥胖、糖尿病、食管返流等疾病。
旅游摄影达人
谈股论金，为你解答股票黄金资讯，了解实时行情趋势，助力投资
主演：黄晓明/陈乔恩/乔任梁/谢君豪/吕佳容/戚迹
主演：陈晓/陈妍希/张馨予/杨明娜/毛晓彤/孙耀琦
主演：陈键锋/李依晓/张迪/郑亦桐/张明明/何彦霓
主演：尚格?云顿/乔?弗拉尼甘/Bianca Bree
主演：艾斯?库珀/ 查宁?塔图姆/ 乔纳?希尔
baby14岁写真曝光
李冰冰向成龙撒娇争宠
李湘遭闺蜜曝光旧爱
美女模特教老板走秀
曝搬砖男神奇葩择偶观
柳岩被迫成赚钱工具
大屁小P虐心恋
匆匆那年大结局
乔杉遭粉丝骚扰
男闺蜜的尴尬初夜
客服热线：86-10-
客服邮箱：