2014年【阳光李财室】投资策略报告
2014年【阳光李财室】投资策略报告
& 2014年【阳光李财室】投资策略报告
&&&&——开启
财富的盛宴 &&&
&&新的一年，新的祝福，新的财富！
& 每天，每月，每年， &
我们都创造财富，分享财富和传递财富；我们创造安全稳健的投资产品，
&我们分享每个财富的成长之旅，我们传递感动你我的财富故事；我们每分每秒都与您同在，新的一年，祝愿每个客户财富增值，新的祝福，祈盼每个客户快乐幸福！【阳光李财室】2014年宗旨：创造财富
&分享财富 &传递财富【阳光李财室】&QQ：&
&&2013年回顾：在经历了18大，换届选举，在经历了经济转型和GDP小幅调控下经济逐渐企稳下，【阳光李财室】也在改革沐浴的春风下制定的发展规划，在同仁以及各位客户的大力支持下，抓住历史机遇，以客户为导向，加大投入和人才引进力度，各项机制也在有序发展，去年成绩显著，在大盘最多下跌20%的情况下，【阳光李财室】在去年2013年投资策略报告中推荐的000050深天马A等更是走出了接近翻三倍的大牛股行情，客户和投资者和广大读者赚得钵满瓢满！在此基础上【阳光李财室】将在2014年全面提升我们的技术服务能力和影响力，为客户创造更大的价值。更有效地规避市场风险，我们希望在本次投资策略报告中来开放、讨论、广泛交流的基础上【阳光李财室】对市场的一点思考能为广大投资者带来一点有益的启发和帮助。&
&2014年世界经济展望
&&大宗商品，趋势性机会难觅&
　　展望2014年，全球经济经济增速将保持与今年持平或者略低的水平，风险点依然不少：美国央行在货币政策正常化的过程中，明显顾及到了经济和金融市场的反映，一再推迟QE的放缓时间，最新预期推迟到了明年3月。我们预计美国经济2014年维持平稳的增长态势，经济增速为2.5%。&2014年上半年可预见美国的风险点包括：一、美两党财政上限谈判。　二、美央行货币政策正常化进程。财政上限与QE退出的两大风险时间点，有可能在2014年上半年交汇。目前美国央行QE放缓的一致预期开始时间是3月中旬的议息会议。&2014年，我们【阳光李财室】预期欧元区的增长将继续疲弱下去，经济复苏极为缓慢。2013年上半年对美央行QE放缓预期就使得风险资产经受了一轮大冲击；在2014年上半年可能将要开启真正的QE放缓，对于全球风险资产的冲击究竟能达到何种程度，值得观察。
财政的角度看，美国政府的年度财政预算赤字已经大幅度的降低，在2014年财政预算继续大幅度降低的可能性不大。政府支出应该在总体上对经济稳定影响不大。从消费角度看，美国居民的资产负债表调整已经接近完成，居民资产负债表继续恶化的可能性已经比较低，居民资产负债表没有去杠杆的压力。从企业角度看，美国企业的资产负债表质量也处于非常高的水平，不存在去杠杆的压力。企业创新对于美国经济的贡献非常明显，一个微观证据是过去5个季度苹果向投资者返还了360亿美元的现金。美国企业在这一轮创新中奠定的优势和积累的财富，也使得其处于技术的领先地位。短期来看，近期美国走强的房地产市场、表现较好的消费数据等，削弱了黄金的避险需求。明年美元退出QE的确定节奏，仍会使黄金价格受到打击。然而，不确定性依然存在，例如明年2月份的美两党财政上限谈判。当美元潜在信誉受损时，投资者可以少量重拾跌幅已经很大的黄金阶段性机会。【阳光李财室】观点：　原油：从供需格局看，一方面，全球经济复苏乏力，影响需求端不振；另一方面，包括页岩气在内的新能源尚无法取代原油的地位。于是在现有供求格局下，致使油价在80-110美元水平区间反复震荡。黄金：黄金价格今年迄今下跌30%左右，是1981年来黄金价格的最差年度表现。影响黄金下跌的相关因素包括：全球通胀数据继续低迷；美联储缩减QE。总的来讲，2014全年来看，原油、贵金属(黄金)的风险收益比欠佳，可能难以找到明显的趋势性投资机会；但阶段性投资机会尚存。
&&全年看好美股，一季度侧重港股
&&虽然我们建议全年关注美股，但是2014年一季度，影响美股波动的最大潜在因素即2月份的财政上限谈判。美两党明年财政上限斗争会更激烈。圣诞节美两党谈判妥协将政府开门维持到1月16日，财政赤字上限谈判推迟到2月7日。我们认为，临时性的协议好过于没有，这个协议可以确保美国人过一个相对“欢乐祥和”的圣诞节。“文斗”只是暂时休兵，协议的临时性为明年的“恶斗”埋下了伏笔。明年开始，没有了圣诞节这个心理约束，两党的底线试探会比今年更凶猛。明年政府关门可能会成为经常发生的事。对真实经济和金融的冲击有可能比今年的这次冲击更强。因此，我们不排除在今年大幅上涨之后，美股投资者在相关节点上，利用事件性的冲击提前减仓或做空。
　　 明年在新兴市场方面，继续建议关注港股QDII。&预计
2014 年港股估值水平回升。由于中国改革带动港股风险溢价下降，我们预计恒生国企指数和恒生指数的估值水平均将随之回升。在基础情形下，我
们 预计恒生国企指数的 12 个月目标值将为 13,100 点，相当于 2014 年预期市盈率 8.5
倍，较当前水平有15%左右升幅。2013年以投资港股为主的广发亚太和富国中国中小盘股票基金业绩排在最前，表明即使在港股指数没有大的表现的同时，优秀的基金经理同样能够通过精选个股策略，取得超额收益。事实上，在海外市场，目前大陆基金经理的最大信息与研究优势，仍然集中在港股市场。另一方面，2013年包括港股在内的新兴市场涨幅，远落后于成熟市场。这使本已存在估值优势的新兴市场，更成为一片估值洼地。一旦伴随着中国内地经济出现超预期的情形，港股市场则会随之反弹。就如2012年四季度，其中弹性最高的就是内地经济息息相关的香港恒生红筹指数和恒生国企指数。从长期看，由中国和印度等引领的新兴市场，在世界经济新格局的形成中将发挥更加重要的作用；但是，短期看，新兴国家则面临诸多压力&。
&&图表：全球各主要市场的市盈率水平对比(2013年11月)
&中国经济形势展望:未来货币政策整体维持中性，2013年M
2增速在14%左右，2014年在13.5%左右。预计未来政府会推进改革措施，改变对地方政府的考核模式，从而降低地方政府投资冲动。在需求下降的情况下，未来杠杆有望进一步降低。&预计2014年GDP增速将呈现前高后低走势,其中二季度GDP增速有望创年内高点8%左右,三、四季度增速将回落至7%上方附近,全年保持平稳在7.6%;投资放缓消费回升,经济结构有望改善。CPI仍保持温和可控,预计小幅上升至3.1%左右,5月份或为全年高点3.6%左右;工业品价格有望走出已持续两年的通缩泥潭,预计明年年中PPI同比变化将由负转正,全年PPI转正至0.4%。&&中国经济处于整固与转型的过程中，期间为保增长政策出现反复，但继续推进改革毋庸置疑。流动性方面，【阳光李财室】认为仍会偏紧，利率水平易升难降。高杠杆率背景下的经济增长需要大量的资金支撑，而明年的货币供给面临CPI抬升、QE退出、银行同业业务监管强化等制约，利率水平很难下降。与此同时，各类影子产品高企的利率水平对银行间各产品的资金仍有吸收效应，无风险利率水平仍面临上升压力。&预计2013年四季度经济增速合理回落，但全年仍可达7.6%，2014年经济增速预计在7.6%左右，2014年全年上证综指的运行区间为点。&2013年固定资产投资增速全年将达到20.6%，特别是基建投资，将维持较快增长，2014年投资增速将会与今年持平。2014年是我国经济转型的关键一年，原有经济增长动力减弱，海外需求缺乏大幅度回升的基础。如果此时中央政府采取放任的措施，经济增速将有可能出现大幅下滑，从而引发就业等社会问题。在稳定经济增速前提下，投资必须保持适度的增长。在具体的投资方向上，基建投资作为固定资产投资的主要动力，仍将保持较快增长。受基建投资带动，制造业投资可能有所回升。从今年的拿地情况来看，2014年房地产投资仍具有较大的不确定性。所以此版块我们建议观望为主！
&&中国改革大潮&&2014年五大看点和预判：&
&&&十八届三中全会确定了股市上涨的活力，此次改革为股市的发展创造了新的环境。从目前来看，中国股市已站在新一轮上涨的起点区域，能否乘风而起，除了五大关键因素的强有力支撑外，还将在一定程度上依赖“如何通过资本市场的赚钱效应，来提振和巩固投资者信心”这一要素。&改革提升风险偏好，并有望主导明年市场波动。经济与社会领域的改革降低了投资者对经济和金融领域长期风险的担忧程度；资本市场领域的改革如发行制度改革、优先股等有助于提升股票市场的吸引力；各领域的改革还为资本市场提供了众多的投资主题和热点机会，有助于吸引资金。未来的时间内，市场的热情将很难消退，后期将形成不同板块轮番上涨的局势，相关的板块和个股的市场价值将重新被发掘，同时新兴热点也将层出不穷。未来随着各个具体领域的改革落实，A股轮番上涨的走势将是大概率事件。由于经济改善以及改革红利的不断释放，明年上半年市场行情是值得期待的，同时其配制的主线仍然是围绕政策的主线展开。2014年A股市场将迎三波行情，明年是经济转型和估值重建之年。明年A股市场第一波行情来源于信用风险重建；第二波是企业盈利能力重建；第三波源于增长信心重建。每一次重建都将使A股形成20%以上的反弹空间。站在长期的角度，“稳定的增长压倒一切”，十八届三中全会吹响全面深化改革号角，将释放出更多红利和活力，我们对中国实现经济转和产业升级并成功跨越“中等收入陷阱”充满信心。从投资时钟看，A股2013年下半年反弹与12年四季度反弹处于同一“非典型复苏”周期中，中期需重视增长、通胀和流动性三重掣肘因素。根据对通胀周期的研究，预计本轮通胀将贯穿2014年，但通胀压力在7月前后就会显性化，要防范类滞胀风险。我们维持“熊牛胶着”且相持进入尾声的判断，看看2005年的走势，有益的经验对于我们展望未来会有莫大的帮助：坚定大机会的信心，做好更困难的准备，以勇气和智慧穿越黎明前的黑暗迎接曙光。也即开启财富第五波的开始！2014年执行积极防御策略，关注产业之变，市场之变，强调长期趋势向好的预期。&　经济增长大概率在复苏平台上整理，微观领域因供给收缩或有局部改善。消费比较稳定，出口难有明显改善，比较担心利率水平抬高后，工业企业、房地产和地方政府融资成本升高、融资额度缩减对投资产生负面影响；制造业投资近期虽略有改善，但其持续性和回暖力度会受房地产调控影响。
&&&&&八届三中全会决定中涉及军工的内容包括推动军民融合深度发展,健全国防工业体系,完善国防科技协同创新体制,改革国防科研生产管理和武器装备采购体制机制,引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域,取消院所行政级别等。这给优势民营企业进入国防科技工业体系扫清了障碍。未来军工资产证券化将持续推进,事业单位改制使得军工重组涉入深水。投资高股本收益率的企业。我们倾向于负债率较低、股本收益率提升潜力较大的行业龙头企业，主要分布于家电、汽车、软件和
IT 服务、石油和天然气、医疗以及 IT 硬件等行业。投资改革受益者。我们看好受益于大环保主题的股份，包括天然气、油服、风能、太阳能和公共交通等行业的龙头企业。金融去管制及市场化的发展将为非银行金融行业带来新的机遇。奶制品、儿童产品、家电、医疗及其它消费品的子版块也将受益于城镇化和独生子女政策改革所带来的红利。得益于供求机制改善以及行业领先企业的定价能力增强，2014
年部分行业将出现周期性盈利复苏。水泥、太阳能、化工和必需消费品行业的子版块可能是潜在盈利复苏的行业。
&&&结构性改革提升中国未来五至十年的经济增长前景。中国领导层公布了期待已久的宏伟改革蓝图。我们相信，新一轮结构改革将有助于降低中国经济的波动性和潜在风险，提高经济发展的可持续性。这些改革措施的实
，将进一步提升投资者对中港股市的信心。虽然重大改革的影响将在中长期内逐步出现，但我们预计，部分政策和实施方案将在未来几个月渐次推出，并对部分行业的发展前景产生明显影响：（1）2014年现代服务业强化战略地位，为最终实现经济转型及增长“软着陆”发挥中流砥柱作用。（2）A股市场未能充分分享新经济超高速成长的窘况在2014年难有根本改观。（3）坚定看好新经济产业前景，中国未来信息、医疗保健和日常消费产业发展空间广阔，但热情冒进会捅破资本泡沫，2014年结构再平衡是大概率事件，兼具估值和成长优势的“传统”行业将复苏。（4）2014年两个主要风险：类滞胀和资金利率居高难下。（5）2014年改革主题和新股机会突出。
&&&基于前述分析，【阳光李财室】指出，投资策略建议:明年配置重点仍围绕“改革+升级”主线,业绩披露窗口期兼顾稳增长低估值的消费蓝筹股及景气好转的周期蓝筹股。1)明年作为全面贯彻落实三中全会改革决定的起始年,加大推进产业结构调整与技术升级,加快推进各项改革举措落地执行,将是政府工作重点,也仍将是市场关注焦点。【阳光李财室】建议重点关注pm2.5、铁路轨交、券商、智慧城市、国企改革、北斗导航、通用航空、4G通讯移动互联网应用、农机生态农业、固废污水处理环保等投资机会;2)在明年投资向下、消费往上的经济结构调整中,消费品行业有望实现较快增长;建议重点关注消费升级、产品结构优化后盈利提升的乳品、大众快消品、家电、汽车、休闲旅游等。3)部分周期行业的景气有望迎来好转,尤其中游制造周期品在工业原料成本压力较轻、工业品价格回升的双向推动下,盈利弹性较大,建议可重点关注光伏、化工新材料、建材钢铁等板块。4)银行、地产两大低估值权重蓝筹板块,明年在优先股发行、加快资本项目开放等金融改革举措下,或政策利空基本出尽后,存在阶段性脉冲机会。
&&朋友们，投资者们，亲们！90年代初期你错过了股市老八股的连翻10倍的暴涨行情！2000年你错过了投资房地产的10年牛市行情！2006年你错过了股市从千点大涨5倍的疯牛行情！2008年你错过了黄金600美元到1900美元的连续飙升行情!现在你还想继续错过股市2000点的低市盈率的白菜价格的投资机会吗?欢迎你们加入【阳光李财室】大家庭！为您赚钱是我们的责任和义务！
& & 【阳光李财室】2014年看好的股票有：002111
&002169 &300141
&002282& 002337
&002548 &000922
&000523 &000635
&002369 &000923
& 300279 &300139
&002116 &002082
&600692 &002406
&300152 & 002495
&002125 &002139
& 000078 &002331
&300044& 600621
& 600993 & 600523
&&主要风险:全球经济复苏疲软,改革进度慢于预期及市场流动性骤紧。
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。阳光油砂(2012)向股东折让13%配股筹5.4亿元 _ 港股频道 _ 东方财富网()
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阳光油砂(2012)向股东折让13%配股筹5.4亿元
　　阳光油砂(02012)公布，向股东Jin Quan及Immediate Focus分别配售2.8亿股及3.6亿股普通股，共占经扩大后已发行股本16.45%。配售价为0.85元，较前收市价0.98元折让13.27%。完成后，Immediate Focus的持股量由3.45%升至12.13%。Jin Quan持股量，会由原来2.08%升至8.93%。　　所得款项总额共5.44亿元，所得款项净额为5.43亿元，将主要用于支付尚未偿付的应付账款，以恢复公司West Ells的蒸汽辅助泄油(SAGD)项目的开发建设，及用于一般企业用途。
　　此外，阳光油砂拟发售2019年的优先抵押票据，筹3.25亿美元，预期用于完成公司West Ells 项目第一阶段和第二阶段的最终建设和开发必要的相关支出；支付尚未偿付的应付账款；先行融资18个月的现金利息并存入托管账户等。
(责任编辑：DF132)
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主要指标均线EXPMASARBBI
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公司名称阳光油砂有限公司所属行业气油生产商电话1-403-9841450网址总股本(万股)港股股本(万股)周息率-每手股数(股)500市盈率-30天均价(元)0.361周波幅(元)0.35-0.418周波幅(元)0.30-0.52
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投行评级目标价
摩根士丹买入5.50汇丰银行买入4.50汇丰银行买入4.50------------------------------------
数量(万)总价平均价
250.00741.932.968250.00741.932.968255.00760.282.982255.00760.282.982600.001786.742.978600.001786.742.978120.00359.462.996120.00359.462.996120.00375.173.126
数量(股)金额(万)占成交比
168500685.761.39%178000671.651.47%596000757.824.50%542500374.589.10%667500802.815.39%132500379.712.35%55000314.801.19%569000295.7113.30%147500223.724.60%
04-1404-1404-1404-1404-14
04-1404-1304-1304-1304-13
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