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谢国忠：财富转移致全球经济不稳
作者：谢国忠
独立学者 谢国忠（资料图）
　　全球金融危机爆发五年之后，世界经济还是没有恢复过来。领导无方是其主要原因。
　　刺激政策和紧缩政策都不起作用，也不会起作用。不幸的是，世界各大经济体的政府及其中央银行都拒绝改变其政策方案，并且将其失败归因于政策的力度还不够。
　　如果这种情况持续下去，各国的这些错误政策将会让全球经济整个困在滞胀的深渊里，危机在国家之间不断蔓延。最终，刺激政策的累积效应会在一场世界范围的通胀危机中展露无遗。由此导致的货币紧缩将会重塑全球经济。
　　危机蔓延
　　近来全球经济坏消息不断。意大利选举就是一例。胜出的新统治集团反对上届政府的紧缩政策，但是没有提出有效的替代措施。这种不确定性导致意大利政府的债券市场再次如履薄冰，甚至可能会将整个欧元区拖入一场新的金融风暴。
　　美国政府最近几周被拖入了一场所谓的“自动减赤”的斗争中而没有解决方案。美国为此削减了850亿美元的政府支出，再次触发了美国经济二次探底的衰退风险。
　　事实上，此次的削减幅度不过只有GDP的0.5%，还不到美国财政赤字的十分之一。对“自动减赤”的极度担忧情绪反映了美国经济在五年的大规模刺激计划之后的脆弱状态，以及美国政治体系的功能障碍。
　　印度刚刚出台的预算打破了市场对于重大改革的希望。尽管预算根据良好的增长势头准备削减赤字，但是并没有显示任何举措来打破印度长期的财政挑战。政府赤字长期维持在GDP十分之一的高位，引发了通胀挤出投资。在全球经济疲软的情况下，印度似乎并没有创造自己的经济增长动力。
　　世界在不停地变化，各国领导人的面孔也可能会不时地发生变化。但是，尽管面孔常变，领导人的类型却一直没有变过。现在这一代领导人总是从水涨船高和掩盖问题的角度来思考问题。其应对经济困难的本能反应就是刺激增长。
　　非常不幸的是，这种思维方式现在已经没有用了。全球经济的增长潜力即使在最好的情况下也比过去要低得多，如果问题得不到有效的解决，增长率甚至会更低。
　　那些希望依靠大环境的增长来解决所有问题的领导人，只会很快把他们所领导的经济体再次带入危机。
　　2008年金融危机之后，美国政府在财政和货币两方面都采取了刺激措施。美国的确有优势这么做，因为美元是全球储备货币。这给了美联储扩大货币供应的空间，而不用担心美元价值崩溃。政府也能借到比其他国家多得多的钱。
　　美国的刺激政策像变戏法一样使投机活动再度兴旺。股票市场突破了历史最高点，信贷息差则是历史最低。这就是美联储想要实现的目标。美联储希望较低的风险溢价可以促进投资，由此恢复增长。不幸的是，后者并没有发生。
　　美联储的解读是刺激的力度还不够，因此还要实施第三轮和第四轮量化宽松政策。自从危机发生以来，美联储的资产负债表翻了两番，达到了现在的3万亿美元以上。很可能今年会再增加1万亿美元。这又一次在鼓励投机方面起到了完美的作用，却没能提高投资和GDP增长率。
　　尽管大多数分析人士都认为，美国此次的削减支出会是一场灾难，但我却认为，这是美国弥补过去五年政策谬误的第一条正面消息。
　　美国在婴儿潮一代退休后，支出会进一步增加。除非通过一定程度的削减来扭转这种趋势，否则，即使美元的独特地位也无法挽救美国将在五年内发生的债务危机。
　　财政紧缩将会鼓励美联储继续执行大规模的量化宽松。我怀疑美联储主席伯南克在明年卸任之前都不会改变政策。下一任美联储主席将不得不处理他留下的烂摊子，很可能会执行显著的紧缩政策。
　　如果你是一个投机者，在伯南克退休之前最好就退出来吧。他退休之后发生的事情可能会非常糟糕。
　　由于债券市场的需要，欧元区已经采取了紧缩政策。欧元区不像美国那样存在增加债务的空间。然而，欧洲的问题比美国更加糟糕。
　　紧缩政策的问题在于，仅靠它本身是难以奏效的。螺旋性下降似乎困住了所有执行了这一政策的国家。紧缩会引发衰退，进一步增加财政赤字，从而需要更大的紧缩。
　　现在，还没有任何迹象表明这场恶性循环会在短时间内停止。随着就业率举步不前，欧洲国家很快就会发生政治动荡。
　　欧元区紧缩的目的是削减预算赤字，但是这只有在削减成本、提高北欧竞争力的情况下才会奏效。不幸的是，南欧和北欧之间的竞争力差距很大，可能高达30%。除了南欧国家的紧缩政策，北欧的经济调整也要实施一些通胀政策。
　　在缩小了竞争力差距之后，南欧国家的财政形势就会通过改善收入稳定下来。然而，就像在美国一样，增长问题还是无法解决。宏观政策可以稳定金融，但是不能创造增长。
　　近来，市场不知为何突然对日本经济非常看好，相信日元贬值可以恢复日本的增长。这恰恰是错误的。
　　我一直相信，日元由于日本经济基本面的疲软会出现贬值。现在日元下跌仅仅是反映了日本经济的颓势。
　　虽然对于解决通缩有一定帮助，但是，劳动力减少和企业竞争力恶化等阻碍增长的问题，是无法依靠日元贬值来解决的。
　　解决通缩的这个过程将会重新调整日本的收入结构，更多地向政府倾斜。家庭部门要承担通胀税，这对消费而言并非有利因素。日本工资下降远远超过CPI。这是日本竞争力下降的后果。治愈通缩不会创造实际工资增长的趋势。
　　因此，我不认为日元贬值会以某种方式将日本经济和日经指数送上增长的轨道。短期炒炒日元是正确的交易，但长期投资日经股票就不对了。
　　账单到期
　　自全球经济危机以来，新兴经济体保持了增长。但是现在人们已经意识到，发达经济体宽松的货币政策造成的热钱对于推动新兴经济体的增长起到了很重要的作用。它助长了包括中国的房地产和印度消费者信贷在内的很多泡沫。
　　然而，新兴经济体忽略了这种由泡沫推动的增长所蕴含的巨大风险。随着时间推移，维持泡沫需要成倍于以前的资金。
　　新兴经济体由于起点较低，仍然有增长潜力。但是，这种潜力只有通过结构性改革才能释放出来。否则，为什么这些经济体仍然是新兴的呢？这无非是因为有一些结构性的原因拖后了这些国家几十年的发展。
　　因此，对新兴经济市场潜力的热情经常会错位，大多数金融投资者没有赚到钱。
　　新兴经济体在2008年时的金融状况还不错，因为对1997年、1998年的金融危机的教训记忆犹新。当时是实施结构性改革以建立自身发展动态的一个大好机会。不幸的是，太多国家为了发展滥用了其金融体系。
　　在诸如巴西、中国和印度这类大型新兴经济体中，低质资产的杠杆率过高。债务狂欢留下了通胀问题。它们现在面临着比2008年更大的困难。
　　迄今为止，新兴经济体所有的应对措施都是得过且过，指望出现奇迹。我相信新兴经济体在未来两年里将会经历像欧洲和美国一样的危机。
　　它们可以通过尽快实施结构性改革，提高增长预期来避免这场危机。私营部门由此进行的投资也可以帮助其躲过危机。不幸的是，现在还看不到任何改革的迹象。
　　印度最近的预算放弃了这个机会。中国则一直是在与投机共舞，希望可以将投机的水平控制在刚好维持经济运行的水平。这种认为经济管理完全是操控心理预期的错误想法，很可能会把中国带入一场大的危机。
　　我相信，新兴市场今年和明年的表现将会比发达国家更糟。这些新兴市场依靠泡沫生活的时间太长了。这个庞大的账单就要到期了。
　　方向错误
　　全球化进程在IT技术革命的推动下，严重降低了需求管理的有效性。除了煮咖啡、做饭或剪头发这样的工作，现在跨国公司可以把任何工作任意分布在世界任何一个地方。供应方已经变成了面向整个全球经济。
　　因此，当一个国家通过刺激政策来扩大其需求时，本土供应方只会有微弱的反馈，从而使得政府的刺激措施几乎没有任何效果。这正是美国大规模的刺激计划没有提高本国的就业率，反倒在新兴市场创造了一个大泡沫的原因。
　　在当今的全球经济里，一个国家改善经济的方法应当是提高竞争力而不是管理需求。竞争力最重要的因素就是住房、医疗卫生和教育。
　　货币刺激饮鸩止渴，只会助长像住房、医疗和教育这类不可交易的领域内的通胀。
　　传统的宏观经济措施短期内不会有太多效果，长期则会造成很大危害。
　　制约欧洲经济增长的主要因素就是劳动力老龄化严重，而且劳动力市场不灵活，由此导致其生产力下降。
　　现在，欧洲对宏观管理的关注无法解决这些困难。在欧洲的劳动力市场经历重大改革之前，欧洲经济将会持续停滞不前。
　　美国经济增长需要的则是提高教育质量，以及降低医疗成本。但是，美国的实际行动却是把大量资金投入刺激措施，恢复了投机活动。投机者的财富增加又增加了他们的话语权，从而促使政府以刺激经济的名义采取倾向投机的政策。
　　在全球金融危机爆发五年之后，各大经济体的政策目标仍有方向性错误，在某些情况下甚至被用来支持投机，将财富从大多数人转移给了少数人。全球经济因此仍然不稳定。
　　谢国忠，经济学家、玫瑰石顾问公司董事、前摩根士丹利董事总经理。（文章来源：BWCHINESE中文网）
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谢国忠：对股市多头说再见 黄金是安全资产
玫瑰石顾问公司董事，前摩根士丹利的董事总经理及亚太区经济首席分析师谢国忠本周撰文表示，股市已见顶，将慢慢破裂。他表示黄金是当前环境下的安全资产。
(S&P500指数走势图)　　玫瑰石顾问公司董事，前摩根士丹利的董事总经理及亚太区经济首席分析师谢国忠本周撰文表示，股市已见顶，将慢慢破裂，但这可能产生一个新的泡沫。
　　他表示，最近网络股和生物科技股暴跌，这可能意味着股票投机已经见顶。但与2000年不同，股市泡沫破裂可能缓慢发生。金融市场结构过去15年内发生了剧烈变化。太多的经理单边做多这些股票。　　因主要央行保持货币宽松，全球金融系统经历了一个又一个泡沫。长期宽松的货币政策使得金融体系相对于实体经济显得非常地大。这种变化迫使中央对泡沫破裂这样的负面冲击作出反应。这样的反应使得金融系统更加庞大。这种恶性循环可以解释投机者何以形成如此强大的势力。　　泡沫不可能永远膨胀，即使是在宽松货币政策环境下。恐惧和贪婪间的平衡可能提示当前的资产价格太高了，比如网络股当前的情况。在持续宽松的货币环境下，股市泡沫会向其他资产转移。　　中国或美国收缩货币政策的讨论不至于引起强有力的政策。在下一次危机前(如高通胀和政治危机)，实际将保持负值。　　黄金是当前环境下的安全资产。随着纸币失去信用，黄金的需求将激增。电子货币是傻瓜的爱好，骗子恰恰利用了人们对纸币潜在崩塌风险的恐惧。　　股市泡沫再次触顶　　谢国忠称，网络股在低迷的经济环境下飞上了天。市场宣称这类公司在低迷的经济环境下快速增长，但任何增长都被经济体的大小限制。　　网络商务往往从现存的商业活动中重新分配收入。广告支撑着大多数网络公司。一个经济体中广告的价值总量是稳定的。即使互联网公司得到了所有的广告馅饼，他们的收入也不会超过固有的限度。在初期，他们取得50.0%或者100.0%的增速，但若干年后，他们的价值量变得很大，最终受到了限制。　　泡沫不可能永远膨胀，即使是在宽松货币政策环境下。恐惧和贪婪间的平衡可能提示当前的资产价格太高了。　　股市泡沫破裂的新特征　　谢国忠指出，现在网络股已达顶峰。如今，泡沫的破裂有两点不同。　　首先，泡沫慢慢破裂。铁矿石2012年从高峰腰斩，反弹了50.0%，今年下跌了三分之一。货币，债券和新兴市场地产看起来也要追随铁矿石模式。流动资产通缩多年的情况在历史上并不常见。泡沫一般慢慢增长，然后破裂。比如，香港地产市场在1998年破裂，IT股票泡沫在2000年破裂，美国房市2008年破裂，等等。　　其次，当一个泡沫破裂后，一般会产生一个新的泡沫。2008年，地产信贷破裂后，股市，特别是网络股大幅上涨。再后来，纽约和伦敦的房价飙升。如此看来，一个泡沫消失后，另外一个泡沫会升起。　　网络股可能遵循类似的模式。一些股票一下跌了20.0%，但还存在泡沫。当然，网络股会反弹一些，然后迎来新一轮下跌，可能在下半年，然后再度反弹。金融环境变化了，他们这轮会慢慢下跌。　　Richard Russell:股市处于险境，买入黄金　　道氏理论大师罗素(Richard Russell)最近表示，“我的建议没有改变，大量持有实物黄金和白银。不管在什么市场，金银代表永恒的财富。持有金银让我安然入睡，为钱而失去内心的平静是不值得的。拥有黄金的方法很简单：卖出联邦储备券(美元)，买入黄金。”　　罗素称，“上周，我把没有受到支撑的垃圾货币联邦储备券换为永久货币金银。我认为，金银被操控，价值被低估。”　　罗素认为，股市当前处于危险之中，而金银安全。他认为，金银是永恒的财富。而纸币，如美元，欧元和日元的购买力将下降。个人在银行的存款(银行的无担保债务)可能不会被及时，全额支付。　　S&P500指数处于历史高位，你能从中找到指数进一步上涨的信心吗？还是从中看到了修正和股市崩？
(责任编辑：DF062)
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14:15 来源： 深圳新闻网
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谢国忠先生认为MBA作为一个经济现象对于社会和经济做了很大贡献，MBA是责任。
深圳新闻网讯 日，由上海交通大学、大连理工大学、同济大学、兰州大学共同发起，由深圳华章教育携手深圳新闻网、MBA中国网联合举办的“2013中国（深圳）首届MBA文化节暨首届MBA前海论坛”在深圳会展中心五楼勒杜鹃厅隆重举行。本次大会还得到了中山大学、武汉大学、中南大学、中南财经政法大学、华中科技大学、上海财经大学、四川大学。北京科技大学等著名商学院的大力支持。本次文化节还邀请了著名经济学家谢国忠，为大家带来了《当前经济形势下中国企业的挑战与机遇》。MBA的精髓是什么呢？虽然从各指标来看中国仍有很大的进步空间，但是作为一个MBA人仍要关心经济问题。谢国忠先生认为MBA作为一个经济现象对于社会和经济做了很大贡献，MBA是责任而不是赚快钱的渠道。
嘉宾简介：《财经》特约经济学家、玫瑰石顾问公司董事。谢国忠1960年出生于上海，1983年毕业于上海同济大学路桥系，1987年获麻省理工学院土木工程学硕士，1990年获麻省理工学院经济学博士。谢国忠先生是独立经济学家和金融投资顾问并领导一家股权投资俱乐部。他是原摩根士丹利的董事总经理及亚太区经济首席分析家，谢国忠于1997年加入摩根士丹利。
谢国忠现场精彩分享：
MBA的发展是目前中国经济发展的一个现象，应该把MBA看成一种学问，而不能看成一种赚快钱的门道，否则就会犯错误。
我们现在处在一个世界大经济的变化中，我认为这个变化的力量有两个：一个是中国加入世界经济引起的这个世界经济重新划分的力量。另一个是信息革命对企业和公司里面的机制的变化，对全球化的一个推进。
政府把这个经济往往看成是一个宏观管理，对于经济中的变化，把这个宏观调控当成万能药，经济出了问题就通过调控来解决。政府的这个做法引起了经济出现了大量的泡沫，所以为什么我们有金融危机、房地产泡沫等。我们处在一个大变化的时代中，每个人都要对这个大的局势要有很深刻的认识。现在很多的职业可能在以后就没有了，在这个经济转型中现在的白领受这个信息革命的冲击是最大的。现在这个世界处于一个巨大的转折点中，投资成功的人都是能在出现拐点的时候迅速地调整。
编辑： 王周梦昱
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回顾秀兰·邓波儿一生谢国忠谢国忠1960年出生于上海，1983年毕业于路桥系，1987年获土木工程学，1990年获麻省理工学院经济学博士。1990年加入世界银行，担任经济分析员。在世行的五年时间，所参与的项目涉及拉美、南亚及东亚地区，并负责处理该银行于的工商业发展项目，以及其他亚太地区国家的电讯及电力发展项目。1995年，加入的MacquarieBank，担任企业财务部的联席董事。1997年加入摩根士丹利，任亚太区经济学家。 职位：前摩根士丹利董事总经理兼亚太区经济师
谢国忠是独立经济学家和金融投资顾问并领导一家股权投资。是原摩根士丹利的董事总经理及亚太区经济首席分析家。1997年加入摩根士丹利。《》杂志在年选谢国忠博士为亚洲最佳经济学家。和在2003年选谢国忠博士为十大未来。在此之前，他于新加坡的 Macquarie Bank 工作了2年，职位为企业财务部的联席董事。他开创了银行在的业务。在加入Macquarie Bank 之前，曾参与一项青年专业人员培训计划，因而加入了世界银行，担任经济分析员，并在该银行工作了5年，于世界银行服务期间，谢先生负责处理该银行于的工商业发展项目，以及其他亚太地区国家的电讯及电力发展项目。谢国忠在2011年、2012年先后在厦门大学EMBA鼓浪屿名家论坛上为EMBA讲述《金融危机的时代》、《当前国内经济前景与展望》与EMBA学员一同探讨经济问题。
谢国忠——发表演讲谢国忠对形势和趋势的判断在多数情况下准确，这得益于他的思维方式——看问题的角度多从国情出发，并充分考虑、及传统因素在影响经济结果时所发挥的作用。在大牌投资银行里具有大陆背景的亚洲分析师中，谢国忠属佼佼者。这是许多业内同行认可的一个事实。作为摩根士丹利(亚洲)公司亚太区经济学家被基金经理客户评选为排名第一的分析师。谢国忠在1997年亚洲金融危机爆发之前就预见到了陷阱。他清楚地看到“亚洲经济有巨大的结构性问题”。这使他在亚洲金融危机到来之前就作出了比较准确的判断。1997年初，当印尼的贸易顺差仍然很高，出口增加20%多，财政也平衡的时候，谢国忠就发表报告说印尼的经济会崩溃。当时很多人不相信。“我懂得印尼经济里最大的问题是腐败，”谢国忠说，印尼的财富是虚的，里面其实都被掏空了。等到外国人不愿意把钱放进去的时候，空架子就会倒下。同年9月份，香港回归中国两月有余，谢国忠又写了一份香港房地产要下降50%的报告。当时大家觉得是无稽之谈。谢国忠解释说，他主要看的是供应量层面，他看到通过控制房地产的供应量来提高价格，人为地吹起一个资本泡沫。同样是在1997年的夏天，谢国忠看到的另一个问题是中国的通缩，并意识到中国经济将从短缺走向过剩。而当时中国经济的增长率维持在8%的高水平，很多人对中国经济持乐观态度。谢国忠的观察是，原来很多产品短缺导致中国人消费的欲望很强烈。到了1997年左右，这些短缺的产品基本得到满足，消费欲望就开始下降。中国毕竟是一个财富积累较低的，不能保持高消费的水平。他因此提出通缩将成为中国经济下一阶段的主旋律。这在当时引起了很大的争议。但是这些先见性的观察后来经现实证明是正确的，谢国忠因此自1998年开始被经理们认可，并逐渐获得他们的信任。谢国忠是亚洲地区被媒体引用最频繁的分析师。在公司内部，他是摩根士丹利公司研究中国经济问题小组的领头人。摩根士丹利首席经济学家史蒂芬·罗奇在多次关于中国经济的演讲中引用谢国忠计算出来的数据——在中国近8%的经济增长率中，出口占了74%的比重。谢国忠谢国忠认为，对形势和趋势的判断之所以能在多数情况下准确，得益于他的思维方式——看问题的角度多从国情出发，并充分考虑历史、文化及传统因素在影响经济结果时所发挥的作用。这种思维方式是谢国忠到留学之后逐渐形成的。在国内，谢国忠念的是工程。到美国后，由于觉得工程学对他已经不再有挑战，遂改学经济学。正是在麻省理工学院攻读经济学博士时，他深受经济学系索罗教授的影响，认为经济学的复杂性在于一切都是联系起来的。单纯地套用理论模式并不能完全解释现实问题。看一个模式，要看什么是主要的，什么是次要的。毕业后谢国忠在世界银行工作过五年。这段经历的作用是帮助了他从宏观的、国家的角度来理解东南亚地区特殊的经济发展模式。在世行工作期间，他有机会对一个国家的整个体系或一个行业从上到下看了个透。比如在，他的主要工作之一就是研究这个国家的电力行业。谢国忠在亚洲区的同行中以追求立意新颖，见解独到而非人云亦云而著称。不过业内人士也指出，谢国忠研究所涉范围虽广，但对有些国家及领域的分析并不够严谨和充分。另外，因为投行之间存在激烈的竞争，谢国忠有时说话容易过激，即追求所谓语不惊人死不休的效果。谢国忠自小是一个非常聪明的人。从小到大，他在学校里的考试成绩总是第一。在同济如此，到了麻省理工依旧。仅得的一个B也是“因为故意跟老师作对”。谢国忠是人，生于斯，长于斯，直到赴美。他承认在就业上从来没有遇到过什么挫折，每一次工作的转换都很顺利。他在摩根士丹利(亚洲)稳坐着首席亚太区经济学家的位置。不过，谢国忠对自己的人生观则非常务实。他认为人要做自己愿意做的事情，这是最重要的。同时，人要有自约克制力，要有耐心。不能贪，不能急功近利。他表示中国十几年来最大的弱点是很多青年人急于求成，因而导致浮夸。至少到目前为止，谢国忠对自己所从事的工作感到满意。由于他的工作需要经常和基金经理们交流争论，他将其形容为是一种上战场的感觉。他说他喜欢和很多人辩论时的那种兴奋、新鲜的感觉。特别是当市场出来的情况和预测的结论一致时，他获得了极大的成就感。不过，和一般印象中上海人的性格特征不太吻合的是，谢国忠喜欢想大问题。他在投行经济分析师中被列入“大师”一级，是因为其知识和见解的广度与深度被认为在众人之上。谢国忠说他对历史情有独钟。最近他正在读的两本书分别是《大英帝国》和《罗马帝国的兴衰史》。
谢国忠在只有上涨才能赚钱的中国，喜欢看空的人往往让人觉得不那么和谐。当预言成为现实时，谢国忠的眼光总让人既爱又恨。爱的是他有时说得很准，会被市场验证。恨的是他往往看空，没有用他的才能为投资者指明能够赚钱的方向。谢国忠有关“判基金死缓”、“基金毁灭价值，基民将遭遇重大损失”之类耸人听闻的消息令市场瞠目结舌。谢国忠坦言，一个成熟的中，指数型基金或许是个不错的选择。“盛世危言”的三个理由对于国内基金，谢国忠持有比较负面的看法，大概有三个理由：“第一，基金跟随下跌发生折损，并不能全身而退，基民自然损失惨重。第二，新基金发行如同新股IPO，许多投资者只是因为新基金发行价便宜，便大笔买入，甚至用养老的钱买入。而对于基金的认识并不客观。主要表现在对基金只有相对价值认识不足。第三，新基金发行如潮水一般，基金公司越发越多，越来越大。可是新基金往往是风险最大的一批基金。若问股市为什么高估值、高溢价，的资金投入那是首当其冲的。”“如果基民出于认识不足，而像打新股一样买入基金，那么管理层应该把话和中小投资者说明白，尤其是对那些不懂基金的。买入基金会发生折损，但是一些基民确实不了解这个事实，对于这群人的投资失误何尝没有责任？”谢国忠将问题的核心归结于对于投资者教育的不足上。重点关注老牌基金公司谢国忠：“从美国的历史经验看，真正值得投资者首先关注的，应该是那些经过时间考验的老基金公司和基金品种，尤其是稳定的基金经理，他们作为基金的核心，是一只基金是否值得买的重要选择点。作为投资者，应该对自己将要投资的基金有充分的了解。老基金的盈利能力等已经得到了市场的证实，因此，投资者一般可以据此获得更清楚的判断和前瞻性。”“以美国市场为例，真正有比较大希望跑赢大市的，是指数型基金。美国有一家名叫先锋(TheVanguardGroup)的基金公司，是这方面的行家里手。买入交易费用低廉的指数型基金也通常被认为是投资组合多元化的最有效方法。”同时，谢国忠并未贬低非指数基金，但是他却指出，非指数基金很大程度上依靠基金经理的天赋和才干。而众多基金经理频繁的买入和卖出加大了交易成本和投资失误的可能性，因此反而很难跑赢大盘。
谢国忠日，谢国忠介绍说：中国进入了周期性和结构性双重调整时期，无法阻挡这一进程。全球经济已经进入了通胀上扬、经济增长放缓和资产价格下跌的阶段。对政策制定者而言，这是最坏的组合。与2003年-2006年间的低通胀、高增长和资产价格上升形成鲜明的对比。泡沫大多已经挤出，资产泡沫也开始减少。与其他经济体相似，中国也正在面临资产价格下跌。下挫的资产价格将抑制经济活动，尤其是房地产相关的经济活动。中国的房地产投资已经超过GDP的10％。2007年，公司在房价最高点买入大量土地。而目前房价正在下跌，部分城市甚至出现销量暴跌。受土地贷款还款和房屋销量下挫双重压力，开发商不得不以极高的利率向地下金融市场贷款。地下金融市场的利率应声上涨，必然对中小企业产生负面影响。此外，由于土地销量的减少，地方政府不得不调整其基础设施投资。总之，房地产市场流动性不足将影响2008年下半年中国经济增长。中国进入了周期性和结构性双重调整时期，政府的政策无法阻挡这一进程。长期而言，调整将会触底并为下一次的经济繁荣做准备。降低经济下挫带来的冲击当然可以，但是，政府不应该与市场对抗。放缓升值步伐能够给出口部门更多的生存空间作出调整，而增加银行贷款将会是一个大错误。通胀的压力已经非常强劲，放宽贷款只能是火上浇油。因此，良好的宏观经济政策组合应该包括：紧缩的货币政策、宽松的财政政策、稳定的汇率政策。就结构性调整而言，中国应该提高制造业的技术、质量与品牌，关注发展中国家的需求，提高家庭收入占的比例，实行超大城市战略。2011年3月，谢国忠撰文称，近十年来，中央政府一直表示，希望让经济转向以消费为导向，实现经济再平衡。中国必须制定目标，使消费占GDP的比率每年增加一个百分比。关键在于增加家庭收入在经济中所占的份额，降低大项目（如住房、教育、医疗等）的价格。为了实现这个目标，政府必须在调低个人所得税最高边际税率、提高储蓄利率、调低房价三个方面有所作为。谢国忠认为，经济再平衡很容易，政府要做的就是少从家庭部门刮钱。如果当前的体系无法很快做到这点，中国可能在未来10年内经历滞胀。2011年7月，谢国忠表示，目前的增长模式只能让很少一部分掌管国有资产、控制公共财政支出的人受益。从国有企业的盈利能力和政府项目的成本超支状况来分析，可以推算出国内生产总值的10%可能都已经变成了灰色收入，通过这两个领域流失掉了。这样的体制，也会让没有显赫家庭背景、最优秀的中国人都变成投机商人，他们的能量只能被限流在证券市场投机领域，试图从不那么聪明的人手里，夺走一些财富。谢国忠认为，中国经济面临的困难，是一个体制性的问题。现在再去增发货币，连饮鸩止渴的解渴效果都没有了。当前应该做的，就是彻底放弃制造泡沫的做法，并且开始对整个经济体制进行改革。
唱衰中国楼市
在唱空中国房地产的专家学者中，谢国忠无疑是最耀眼之一。2004年10月，谢国忠发表《有史以来的最大房地产泡沫将在近期破裂》一文，开启了近十年的“唱空中国楼市之旅”。“十年如一日”地坚持认为中国房地产存在“严重泡沫”，并于近两年不断给出房价跌幅。谢国忠唱衰言论一览 ：&&时间&&言论2004年10月&发表《有史以来的最大房地产泡沫将在近期破裂》日&“2009年楼价仍有下调空间。”日&“房地产泡沫非常大。”日&“下轮经济危机在2012年。”日&“2012年股市、楼市泡沫终将破灭。”日&“楼价持续上涨或致市场崩溃，引发严重后果。”日&“打压楼市不足以遏制泡沫。”日&“楼市泡沫即将破灭时，会通知大家。保姆都去买房了，房子没理由不跌。”日&“泡沫过后中国部分房价会跌9成。”日&“未来五年大城市房价平均跌一半。”日&“中国房地产已进入熊市，将持续五年。”日&&“中国房价已经见顶，下跌是渐进式的。每年掉7%，掉个20年，一直掉80%。”日&&“房地产进入熊市，大城市房地产价格可能要降一半。”日&&“房价调整至少需要3年，房价降一半仍属理性。每平米价格降到城市两个月平均工资之下才合理。”日&&“中国房地产要爆了。”日&&“中国房价跌幅可能很快达到25%，未来两到三年，可能还要继续同样跌幅。”日&&“今年房价可能会跌25%，未来三年内跌幅可能达到50%”日&&“未来五年内房价跌一半。”日&&“房地产一定会慢慢下滑。”日“房地产泡沫未来数月内破灭，最多不到一年。”
自作文章和媒体采访
谢国忠2003年以来能找到的全部自作文章和媒体采访资料，共812篇。　　其中，理论性的无法验证其正误的有209篇，可以算正确的是47篇——全部是关于2008年中国股市房市的，其余556篇，无论对中国市场还是对国际市场的预测，完全错误！完全是胡说八道！　　也就是说，对市场的预测，谢国忠正确率只有7.8%,胡说八道的却有92.2%!股市、房市的利害关系复杂，可能无法使大家看清楚，但谢国忠对石油市场的“研究”轨迹，却能让人对谢国忠的“经济学”动机，一目了然。谢国忠油价的多空“研究”（文章发表时点和图标上的序号相对应）&& 1、《石油价格还将是长期熊市》，日，来源：世纪经济报道&&& 2、《中国油价明年将大跌》，日，来源：信息时报&&& 3、《石油泡沫将挤破地产泡沫》，日，来源：新财富杂志&&& 4、《看跌石油，看多煤炭》，日，来源：证券日报&&& 5、《石油价格高涨也是个泡沫》，日，来源：证券日报&&& 6、《未来几年需求下降 油价下跌》，日，来源：上海证券报&&& 7、《国际油价将崩盘》，日，来源：中国石油报&&& 8、《一年内油价将跌破30美元》，日，来源：财经&&& 9、《油价年内将会跌至20-25美元》，日，来源：中国企业家&& 10、《破解油价泡沫》（价格会到200美元），2008年 6月9日，来源：财经　　&& 11、《油价飙升没有阴谋》，日，来源：凤凰网　　&12《2010年油价泡沫才会破裂》，日，来源：赢周刊　　& 13、《美短期救火将导致油价飙升》，日，在长达5年的时间里，谢国忠，在油价24—79美元的区间，耸人听闻地坚持油价要崩溃。2004年，陈久霖听信谢学家的判断，在底部区域做空，5.5亿美元，被摩根、高盛们装进荷包。　日，这轮“石油牛市”见顶，这天的油价是147.25美元。　　从来都是“”、“”的谢国忠，在油价见顶的前后，一反常态，以罕见的频率，对石油唱多起来：6月9日，发表《破解油价泡沫》一文，鼓吹油价要上200美元，这天纽约期市石油收盘价134.35美元；7月4日，在凤凰卫视宣扬，《油价飚升没有阴谋》，这天纽约期市石油收盘价144.18美元；7月9日，距油价见顶只有两天了，谢国忠发表《2010年油价泡沫才会破裂》，这天纽约期市石油收盘价135.62美元；7月15日，谢国忠在凤凰卫视再次宣扬《美短期救火将导致油价飙升》，这天，纽约期市石油收盘价138.74美元。　　同期还有谁在市场上鼓吹“200美元”论和“2010年油价泡沫破灭论”呢？《摩根大通料油价年内见200美元》、《高盛：油价或涨至200美元/桶》、《罗杰斯：油价有望升至200美元》……
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