自1987年Themis纯定量异常值评估模型发明以来，经过对全球数十万家企业评级验证，其对发达国家企业财务安全提前一年以上预警准确率为92%左右，是目前国际上预警准确率最高的评级模型之一。该模型是以100%量化分析为基础，创造了新的信用评估标准。除了对微观企业财务风险进行揭示外，在基于大数据样本量分析时，该模型还能够较为准确地预测宏观经济运行风险和行业风险（提前一年）。
2004年，该评级技术被商务部研究院引入中国。为了给我国宏观经济决策提供科学数据支持，为广大投资者提供价值投资、安全投资指导，我院采用Themis技术，根据全部中国非金融上市公司财务数据，长期跟踪分析我国非金融类上市公司每个季度整体、产业、行业、地区财务安全状况和所有上市公司个体财务安全状况，并每年发布非金融类上市公司财务安全评估报告。其中，春季报告是根据所有非金融类上市公司上年度年报进行评估和统计分析，评估结果于每年5月发布。春季评估报告为当年评估的主体报告，预测和揭示未来一年非金融类上市公司整体财务安全状况和风险特征。秋季报告是根据所有非金融类上市公司当年期中报进行评估和统计分析，于每年9月发布，是对春季报告的修正和补充。三季度报告是根据所有非金融类上市公司当年期三季度报进行评估和统计分析，于每年11月发布，主要预测和揭示非金融类上市公司年末和下年第一季度非金融类上市公司财务安全状况和发展趋势。
第一章 中国非金融类上市公司总体财务安全状况分析
一、中国非金融类上市公司总体财务安全状况分析
（一）中国非金融类上市公司财务安全总指数（Financial security
index，简称FSI总指数①）分析
本报告分析的中国非金融类上市公司样本总数为2213家。
从2008年以来，中国非金融上市公司FSI总指数呈现先升后降态势，2011年FSI总指数达到最高值后，从2012年开始，FSI总指数已经连续3年呈现持续下降趋势。
2014年，中国非金融上市公司总体财务安全状况是近6年中最差的一年。FSI总指数仍在进一步下滑，中国上市公司总体财务安全形势将更为严峻。2014年FSI总指数为5172.12点，较上年度下降了101.75个基点，降幅为-1.93%。
通过FSI指数多期线性回归分析，中国上市公司FSI总指数走势与我国GDP年增长率走势呈现正相关关系。根据2014年FSI总指数预测值，在我国宏观经济政策没有明显变化的情况下，2014年我国GDP增长率将较2013年略有下降，预计为7%-7.2%左右。
（二）中国非金融类上市公司总体财务安全指标分析
从中国非金融类上市公司总体财务安全指标分析，中国上市公司整体财务安全状况存在以下特征：
1. 相对整体营业规模，我国上市公司的总体资产规模偏大，资产效率偏低，资产总体存在一定泡沫化。资产泡沫化是发生系统性风险的重要参考指标。
2. 从成本指标看，我国上市公司总体成本上升速度较快，成本成为吞噬企业利润的主要原因。
3. 无形资产价值存在高估现象，无形资产无法对公司发展产生积极贡献。
4. 借款效率普遍低下。大量上市公司借款对销售的贡献度很小，借款被用于各种不能产生销售的无效环节中。
总体结论和2014年预测：
近3年来，中国非金融类上市公司FSI总指数一直呈现下降趋势，尤其2014年，FSI总指数降至2008年以来最低谷。上述数据反映出，2014年中国宏观经济仍然处于下行通道，实体经济经营和财务困难没有得到根本抑制，企业财务风险进一步加大，应引起国家和有关部门的高度重视。为了确保2014年我国宏观经济（GDP）增长达到既定目标，有必要在现行经济政策基础上，适度放宽宏观经济政策。
从宏观经济风险角度看，我国上市公司总体财务安全状况尚在可控范围，不会出现重大系统性财务风险。从投融资角度看，2014年我国投融资风险较大，从事投融资业务时应更为谨慎。
2014年，中国上市公司优秀企业的总体数量减少，同时，存在风险的上市公司数量正在增加，鉴于中国证券监管机构已经大力推动退市制度，已有财务风险的上市公司将面临更为严格的审查，可以预计，中国上市公司退市数量和比例将快速增加。
二、分市场财务安全状况分析
（一）主板上市公司财务安全分析
本报告分析的主板市场上市公司样本总数1261家。
1. 上市公司财务安全主板指数（简称FSI主板指数）分析
2010年-2014年，中国非金融类上市公司FSI主板指数基本处于平稳状态，虽然近三年呈现下降趋势，但降幅很小，尤其是2014年，在FSI总指数出现快速下滑时，FSI主板指数仅下降了18个基点，下降幅度远低于中小板和创业板。
2. 主板上市公司财务安全财务安全指标（Themis财务异常值）分析
主板上市公司总体财务安全特征如下：
总体上主板上市公司财务安全状况变化较小，关键指标均未发生明显变化，趋势平稳。在这些指标中，存货周转和固定资产周转明显改善，说明主板上市公司资产运转速度较去年加快。
但是，主板上市公司的财务安全状况仍存在很多亟待解决的问题：
1)资产系数指标异常，资产相对营业规模仍然偏大。说明近年来我国经济刺激政策的大量货币资本主要流向了主板企业，造成主板资产泡沫化较为严重，但相比2012年以前有明显缓解。
2)银行借款使用效率低下一直是主板上市公司的顽疾。主板上市公司总体借款效率仍然远远低于中小板和创业板上市公司，其大量借款被用于无效环节。
3)成本上升速度仍然过快，企业利润被成本吞噬。但相比去年同期有所下降。
4)无形资产存在高估现象，许多上市公司通过高估无形资产达到虚增企业规模的目的，不过近3年来已有明显好转。
5)运营环节中债权债务周转存在异常。主板上市公司普遍对债务的偿付速度慢，占用上游企业大量资金，引起中小供应商的资金压力，造成中小供应商的资金短缺。
主要结论和2014年预测：
2014年，主板上市公司的财务安全状况基本保持平稳，这与中小板和创业板上市公司财务安全状况仍在快速下降形成鲜明对比。2011年以前，中小板和创业板上市公司财务安全状况远高于主板，但到了2014年，虽然中小板和创业板上市公司FSI指数仍略高于主板，差距已经非常小了。
从投融资角度看，如果这个趋势继续延续，中小板和创业板上市公司的投资价值将失去优势，主板上市公司将可能成为未来主要的投资方向。虽然目前主板的总体财务安全状况仍低于中小板和创业板，但鉴于当前中小板和创业板估值水平远高于主板，2014年主板上市公司的投资价值已经具有内在优势。
（二）中小板上市公司财务安全分析
本报告分析的中小板市场上市公司样本总数为655家。
1.中小板上市公司财务安全指数（简称FSI中小板指数）分析
长期以来，中小板上市公司的财务安全状况一直远远领先于主板。但是近5年来FSI中小板指数一直快速下降。从2010年到2014年，FSI中小板指数累计下降了13.43%（同期FSI主板指数基本持平）。
2014年，FSI中小板指数同比下降了269.16个基点，降幅为-4.68%。
2. 中小板上市公司财务安全财务安全指标（Themis财务异常值）分析
中小板上市公司总体财务安全特征如下：
总体上中小板各项财务安全指标中异常指标较少，多数指标正常，整体优于主板上市公司。但是，一些指标存在恶化趋势。
1)银行借款使用效率近3年逐年降低，已经出现异常。这进一步说明了中小板上市公司销售环节受阻，发展潜力不足，很多上市公司将借款用于弥补资金占压和投资等其他环节，但效果不佳。
2)近3年中小板上市公司成本上升明显，大量挤压销售利润空间，利润越来越微薄。
3)无形资产存在一定高估。
主要结论和2014年预测：
2014年，中国非金融类上市公司FSI中小板指数快速下降，降幅远高于FSI总指数，延续了2010年以来中小板指数快速下降的趋势。这说明2008年金融危机爆发后，中小板上市公司受到的冲击较大，中小板上市公司总体财务安全快速恶化，下降趋势没有得到根本抑制。2014年中小板上市公司将面临较为严峻的财务状况快速下降风险。
从投融资角度分析，2014年中小板上市公司的总体投资价值正在降低，融资风险上升。
（三）创业板上市公司财务安全分析
本报告分析的创业板市场上市公司样本总数为297家。
1.创业板上市公司财务安全指数（简称FSI创业板指数）分析
2010年，创业板上市公司的总体财务安全状况曾明显领先于中小板和主板的上市公司。但是从2011年开始，创业板上市公司的财务安全状况不断迅速恶化，到2014年，FSI创业板指数累计下跌了21%。
2014年，FSI创业板指数仅为5282点，同比下降了83.17个基点，降幅为-1.55%。
2.创业板上市公司财务安全财务安全指标（Themis财务异常值）分析
从创业板上市公司的总体财务安全指标分析，其总体财务安全指标强于主板，弱于中小板。其总体财务安全特征是：
1)资产系数近3年保持较高位。该指标虽好于主板，但已经出现资产效率不高的异常表现。考虑到主板上市公司政策性因素造成的资产系数偏高，以及创业板抗风险能力无法与主板上市公司相比等因素，创业板资产系数偏高、资产运行效率低下的危害甚于主板。创业板上市公司必须加强资本运行效率，防止出现资产泡沫化。
2)创业板整体成本上升速度很快，成本上升造成利润下滑甚于中小板。创业板上市公司必须重视成本控制，保证企业获得合理的利润空间。
3)创业板上市公司的平均赊销债权周转期不断扩大，远远超过中小板上市公司，甚至超过了主板的上市公司，说明创业板上市公司为了在激烈竞争的市场环境下促进销售，不惜提供更宽松的信用条件，不断延长账款时间，并可能产生了更多的坏账。这进一步造成了创业板上市公司的现金流紧张。
4)创业板上市公司普遍存在无形资产严重高估现象。
主要结论和2014年预测：
创业板上市公司的财务安全质量已经远远低于三年前水平，三年累计下降速度排在三个分市场的首位，风险正在聚集。不过，2014年创业板财务安全下滑速度减缓，低于中小板下降速度。如果创业板财务安全状况继续下滑，创业板总体财务安全前景堪忧，可能成为证券投资市场高风险区域。
从投融资角度分析，鉴于创业板上市公司财务安全状况迅速下滑，而估值水平却远高于其他两个分市场，因此，2014年创业板上市公司的总体投资价值较低，融资风险上升。
第二章&& 三大产业和行业财务安全分析
一、三大产业财务安全状况分析
（一） 三大产业财务安全状况
结合申万分类标准和Themis模型分类标准，中国三大产业中，第一产业所属1个一类行业，即农林牧渔业；第二产业所属18个一类行业，即采掘、化工、钢铁、有色金属、电子、汽车、家用电器、食品饮料、纺织服装、轻工制造、医药生物、公共事业、建筑材料、建筑装饰、电气设备、机械设备、国防军工、综合等行业；第三产业所属6个一类行业（金融行业除外），分别是交通运输、商业贸易、休闲服务、计算机、通信、房地产等行业。
从三大产业的FSI指数可以看出：
近两年来，三大产业的FSI指数均出现不同程度下降。
2014年，FSI第一产业指数同比下降，降幅为-4.02%，第一产业财务安全状况下滑速度较快，反映出第一产业2014年仍将在低谷中徘徊下行。
FSI第二产业指数2011年达到最高值后，已经连续3年持续下降。不过，2014年FSI第二产业指数的下降速度小于第一产业指数和第三产业指数，降幅为-1.41%，降幅最小，且指数值在三个产业中最高。这说明，第二产业受到宏观经济影响小于其他两个产业，整体财务安全状况相对较好。
FSI第三产业指数近5年来持续下降，2014年同比降幅为-3.55%，下滑速度也较快，降幅低于第一产业，高于第二产业。由于第三产业中的房地产行业指数远低于其他行业，使FSI第三产业指数远低于第一产业和第二产业。
（二） 一类行业财务安全状况分析
对比2013年，2014年25个一类行业中，家用电器和通信2个行业财务安全指数基本持平；汽车、交通运输、建筑材料、公用事业、国防军工、电气设备、综合等7个行业财务安全指数呈现不同程度的上升；其余16个行业财务安全指数呈现不同程度的下降。财务安全状况下降的行业是上升行业的2倍以上。
在所有一类行业中，财务安全指数下降幅度最大的行业是第三产业的休闲服务行业，降幅为-14.23%，整体行业呈现断崖式快速下跌态势，行业风险凸显。除休闲服务业外，第三产业中的的房地产行业跌幅超过10%,跌幅排在第二位，鉴于房地产行业指数极低，该行业财务风险非常大。第二产业的钢铁、化工、轻工制造、采掘、农林牧渔等行业的财务安全指数也呈现较快速下跌趋势，降幅均超过了4%，均呈现出不同程度的行业安全隐忧。其他财务安全指数下降行业还有：建筑装饰、食品饮料、计算机、纺织服装、医药生物、商业贸易、电子、有色金属、机械设备等行业。
在所有行业中，行业财务安全指数上升幅度最大的是综合行业（多种经营行业），行业财务安全指数同比上升8.31%；其次是建筑材料业，财务安全指数同比上升了6.86%；国防军工、公共事业和交通运输等3个行业上涨幅度也较大。其他财务安全指数上升的行业还有：电气设备、汽车等。家用电器和通信两个行业的财务安全状况与去年同期基本持平。
从25个一类行业的财务安全指数得分绝对值来看，家用电器行业整体财务安全状况最好，其次是食品饮料和纺织服装两个行业。这3个行业均属于生产和制造日用产品的行业范畴，体现了在弱经济周期环境下日用必需品受到宏观经济下行影响最小的普遍规律。
医药生物行业一直是投资者追捧的行业，此次排名第4位，说明医药行业仍是安全投资的主要方向。钢铁行业财务安全下降幅度很大，但仍然排在所有行业的第5位。虽然钢铁行业饱受产能过剩和需求降低的困扰，同时财务安全状况下降较快，但整体财务安全状况尚能支撑。汽车行业排名第6位，并且在上市公司总体财务安全状况较差的情况下还保持了连续上升趋势，反映出汽车行业逆势上涨的强劲势头。
在所有行业中，房地产行业的财务安全状况最差，行业指数仅为2173.47点，指数值只有其他行业的1/2-1/3，且2014年财务安全状况同比快速下降，因此该行业是所有行业中财务风险最大行业；建筑装饰业的财务安全状况排名倒数第二位，且同比出现较快下滑，行业整体财务风险也非常大。
二、第一产业所属行业财务安全分析
第一产业只有1个一类行业，即农林牧渔业。经济的发展促进了技术的进步，
目前农林牧渔业已从传统行业向现代行业转变，发展成为劳动、技术、资金密集型，大规模一体化的行业，并提倡生态和可持续发展。本年度，养殖行业最为低迷，上市公司大幅亏损，导致农林牧渔行业整体FSI指数下降。
农林牧渔业上市公司总体样本数75家。
1）&农林牧渔业总体财务安全走势：
2014年，FSI农林牧渔业指数为5252点，排在25个行业的第13位，处于中游水平。指数同比下降-4.02%，跌幅排名第7位，下降幅度较大。
2) 农林牧渔业所属二类行业财务安全走势：
农林牧渔业下属行业包括种植业、渔业、林业、饲料业、农产品加工业、畜禽养殖业、动物保健业和农业综合业等8个行业。
在8个二类行业中，动物保健行业的FSI指数最高，其次是饲料行业，这两个行业的FSI指数均达到7000点以上，财务安全状况处于所有行业领先地位；农业综合行业2014年度有极快速上升，涨幅高达88.52%（行业样本量较少的原因），在第一产业中行业财务状况改善最快，是近期第一产业投融资关注重点。林业虽然有快速增长，但总体财务状况仍然欠佳，风险较大；畜禽养殖、渔业和农产品加工业财务安全状况低于平均水平，而且2014年处于进一步下降趋势，应重点关注行业风险。
2014年投融资和风险预测：
近年来，农林牧渔业的财务安全状况一直处于各行业的中游或中游偏下水平，缺乏市场热点和竞争力。
和2013年农林牧渔业行业的主营业务利润率分别为21.51%、19.74%、18.59%，三个年度主营业务利润率连年下降。FSI指数显示：2014年农林牧渔业行业的财务安全状况仍在较快下降，行业财务安全指标多项异常。综合行业主营业务利润率和FSI指数：该行业2014年的投资趋势为负面。
二类行业中，农业综合行业财务安全状况快速上升，2014年投融资趋势为正面。种植业整体财务安全性较高，同比保持增长，2014年投融资趋势为稳定偏正面。动物保健行业和饲料行业财务安全状况良好，2014年投融资趋势为稳定。渔业、畜禽养殖行业和林业FSI指数低，且多数行业指数出现大幅下降，这3个行业2014年投融资趋势为负面。
三、第二产业所属行业财务安全分析
第二产业所属18个一类行业，分别是采掘、化工、钢铁、有色金属、电子、汽车、家用电器、食品饮料、纺织服装、轻工制造、医药生物、公共事业、建筑材料、建筑装饰、电气设备、机械设备、国防军工、综合等行业。
1. 家用电器行业
家用电器行业上市公司总体样本数48家。2013年上半年家用电器产值达6345.92亿元。家用电器行业在节能惠民政策带动、原材料价格较低等外部条件下，运行基本平稳，经济效益好于2012年同期。随着惠民政策的推广深入，2014年家用电器行业依然会有很好的市场前景，行业整体财务安全状况较好。
1)家用电器行业总体财务安全走势：
2014年，家用电器行业FSI指数值排在所有25个一类行业的第1位，整体行业财务安全状况堪称优秀。同时，在大多数行业财务安全状况下降的情况下，FSI行业指数同比保持了微幅上涨。
2)家用电器行业所属二类行业财务安全走势：
家用电器行业下属行业包括白色家电和视听器材等两个行业。
在两个二类行业中，白色家电行业整体的财务安全状况优于视听器材行业，但是视听行业近3年财务安全处于较快速上升中，其发展前景也较为看好。
2014年投融资和风险预测：
和2013年家用电器行业行业的主营业务利润率分别为23.11%、23.49%、23.44%，三个年度主营业务利润率基本平稳且相对其他行业处于中等偏上水平。FSI指数显示：2014年家用电器行业财务安全状况排在25个一类行业第1位，同时行业FSI指数进一步上升，是所有一类行业中表现较优秀的行业。综合行业主营业务利润率和FSI指数：该行业是2014年所有行业中具有投融资价值的行业之一。
二类行业中，白色家电行业和视听器材行业均表现较好，2014年投融资趋势为正面。
2．食品饮料行业财务安全分析
食品饮料行业上市公司总体样本数59家。近年来在食品工业和食品生产高速发展的背景下“地沟油”、“瘦肉精”、“毒奶粉”等一系列食品安全问题频现，不断挑战消费者对食品安全的容忍底线。这必然会导致食品饮料行业业绩出现下滑，进而在行业的整体财务安全方面有所体现。但随着十八大会议上，中国政府将城镇化和收入倍增计划列为“十二五”和“十三五”期间的重点目标。由此带来的人口分布变化将使中国快速食品行业的总体规模大幅扩大。这也将为食品饮料行业财务安全指数继续保持高位提供有力的保障。
1)食品行业总体财务安全走势：
食品行业2012年和2013年的财务安全指数一直保持很高得分，排在25个一类行业的前两位。2014年，该行业财务安全指数下降-3.68%，但6169.49点的分值仍排在所有行业的第2位。
2) 食品饮料行业所属二类行业财务安全走势：
食品饮料行业下属行业包括食品加工和饮料制造两个行业。
食品加工行业FSI指数上涨1.82%，行业整体财务安全状况是近3年来最好的时期；但是饮料制造行业下滑速度非常快，FSI指数同比下降了-7.95%，财务安全状况下降速度是近5年来最大的。
2014年投融资和风险预测：
和2013年食品饮料行业行业的主营业务利润率分别为36.87%、38.66%、38.08%。相对其他行业，本行业主营业务利润率较高，且相对平稳。FSI指数显示：2014年，虽然食品饮料行业整体财务安全状况出现下滑，但行业FSI指数仍然很高，说明该行业整体抗风险能力很强。
从二类行业看，食品加工行业的财务安全状况明显好于饮料制造。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析，2014年食品加工行业投融资趋势为正面；饮料制造行业经营和财务风险存在进一步下滑可能，2014年投融资趋势为稳定偏负面。
3、纺织服装行业财务安全分析
纺织服装行业上市公司总体样本数73家。从2012年开始，服装企业普遍出现现金流紧张、利润下滑、经销商矛盾日益突出等问题，服装行业传统商业模式面临着重大挑战，关店、打折清库存也成为前两年服装行业最直接的表现。但另一方面，网络消费的快速兴起和迸发的巨大潜力，使得服装行业正在将产品销售渠道从传统店面销售全面向电商销售转变，近两年，那些把握先机的服装企业已经从电商销售的潮流中再次获得生机活力。
1）纺织服装行业总体财务安全走势：
2014年，纺织服装行业财务安全指数值为6098点，排在所有一类行业的第3位。FSI行业指数同比下降，降幅为-2.86%，涨跌幅排在所有行业第15位。
2) 纺织服装行业所属二类行业财务安全走势：
纺织服装行业下属行业包括纺织制造和服装家纺等两个行业。
从这两个分支行业看，上游的纺织制造业的财务安全状况明显好于下游的服装家纺业。纺织制造业整体财务安全指数很高，且同比上升了2.04%，而服装家纺的FSI指数则跌至近5年的最低值，且本期下跌幅度是近5年最大的一次。
2014年投融资和风险预测：
和2013年纺织服装行业的主营业务利润率分别为23.92%、23.46%、23.28%。三个年度主营业务利润率基本平稳，相对其他行业处于中等水平。FSI指数显示：2014年，纺织服装行业FSI指数虽然下滑，但整体财务安全状况仍保持平稳，在所有一类行业中表现较好。这说明在弱经济周期时，服装服装行业的抗风险能力较强。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析，2014年，纺织服装行业FSI指数虽然下滑，但整体财务安全状况仍保持平稳，在所有一类行业中表现较好。这说明在弱经济周期时，服装服装行业的抗风险能力较强。
从二类行业情况看，上游的纺织制造行业表现更好，该行业2014年的投融资趋势为正面。服装家纺行业下滑速度较快，需进一步观察其财务安全走势。
4. 医药生物行业
医药生物行业上市公司总体样本数166家。随着世界人口的增长和人们对生活质量的要求的不断提高，要满足人们对粮食、健康和环保的需求，医药生物技术是必不可少的，而且是不可代替的。信息产业巨头比尔.盖茨曾预言，超过他的下一个首富必定出自生物基领域，医药生物行业拥有蓬勃发展的未来前景。
1）医药生物行业总体财务安全走势：
2014年，FSI医药生物行业指数值为6092点，排在一类行业的第4位，FSI行业指数下降，降幅为-2.69%，排在所有行业第14位。
2) 医药生物行业所属二类行业财务安全走势：
医药生物行业下属行业包括化学制药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械等5个行业。
从5个分支行业看，医疗器械的整体财务安全状况仍处于医药生物行业的首位。但是近5年来，医疗器械行业的财务安全状况一直处于较快下降的状态，其降幅远远超过其他医药行业。医药商业行业的财务安全状况排在第2位，且财务安全状况略有上升。中药行业和化学制药行业的财务安全状况略有下降，生物制药行业下降速度较快，而且财务安全状况排在医药生物二类行业的最后一位。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年医药生物行业的主营业务利润率分别为42.69%、43.30%、43.72%。该行业的主营业务利润率是所有行业最高的，并且连续三年有略微增长。FSI指数显示：多年来，医药生物行业的总体财务安全状况一直排列25个行业的前列，是所有行业中最稳定和安全的行业之一。2014年，医药行业财务安全状况仍然较为平稳。综合行业主营业务利润率和FSI指数：该行业2014年的整体投融资趋势为正面。
从医药生物行业的二类行业情况看，医药商业行业的表现更为出色。生物制药行业的投融资价值较弱。
5. 钢铁行业财务安全分析
钢铁行业上市公司总体样本数33家。历年来，钢铁行业被称为
“高帅富”行业。尽管中国钢铁需求带来的规模持续扩张，但中国钢铁企业整体处于微利水平。钢铁行业平均利润率下降的原因，主要是钢铁产能过剩和矿石涨价。虽然当前我国钢铁行业仍面临着产能过剩、经营效益下滑等严峻形势。但是中国仍处在高速的工业化和城镇化之中，作为基础的原材料工业，钢铁工业仍将在中国经济发展和结构调整中发挥不可替代的支撑作用，随着下游行业的转型升级，钢铁生产仍然大有可为。钢铁行业的这些特点在财务安全的角度也有所体现。虽然受到原材料成本上涨的影响，一些小的钢铁企业体力不支，但是整个钢铁行业的财务安全指数继续保持在前列。
1)钢铁行业总体财务安全走势：
2014年，钢铁行业财务安全指数快速下降，FSI行业指数降幅为-5.48%，降幅较大。
但是，与其他行业相比，钢铁行业的FSI行业指数仍然高于多数行业，排在所有行业的第5位。
2013年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年钢铁行业的主营业务利润率分别为7.18%、5.25%、6.88%。该行业的主营业务利润率是所有行业最低的，2012年达到最低值，2013年有所反弹。FSI指数显示：2014年钢铁行业财务安全指数快速下降，一些钢铁企业存在一定风险。但是，该行业FSI行业指数较高，行业各项财务安全指标并未出现严重恶化，因此，行业系统性风险仍然很小。钢铁行业两级分化严重，风险主要来自中小钢铁企业。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析，从投融资角度看，钢铁行业整体投融资趋势为负面。
6. 汽车行业
汽车行业上市公司总体样本数90家。在最近几年，随着汽车产销量的快速攀升，汽车消费环境正在发生着迅速的变化，传统的销售模式被打破。2013年，汽车产销量同比实现两位数增长，并成功跨过2000万辆大关，被外界称为汽车的“暖冬年”，但我们不能忽视的是新车销售利润正持续走低，经销商利润不断萎缩，库存压力高居不下。与此同时，一些原本陌生的名词比如汽车金融，线上销售等开始被越来越多消费者所熟知，对仍然占有主导地位的线下汽车销售企业有所冲击。这也导致汽车行业的财务安全状况整体所有下降。随着线上和线下汽车及相关企业进一步重新划分市场，整个行业的财务安全状况会有所好转。
1)汽车行业总体财务安全走势：
2014年，汽车行业FSI指数值排在所有25个一类行业的第6位，同比指数上升1.19%，涨跌幅第7位。整体行业财务安全状况表现良好。同时，在大多数行业财务安全状况下降的情况下，FSI行业指数同比保持了微幅上涨。
2)车行业所属二类行业财务安全走势：
汽车行业下属行业包括汽车整车、汽车零部件、汽车服务、其他交运设备等4个行业。
在4个二类行业中，汽车整车行业整体的财务安全状况在汽车行业中表现最好，指数高于其他二类行业，同时FSI指数同比上升。汽车零部件行业财务安全状况排名汽车行业的第二位。其他交运设备行业财务安全状况变化较小，汽车服务行业FSI指数最低，其指数值远远低于汽车整车行业和汽车零部件行业。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年汽车行业的主营业务利润率分别为18.67%、18.32%、18.21%。该行业的主营业务利润率在所有行业中等偏低，基本平稳。但是从国内外整体的汽车行业来讲，国内的汽车行业主营业务利润率相对较高。FSI指数显示：2014年，汽车行业仍保持近三年来稳步上升趋势。行业整体财务安全状况在弱经济周期环境中仍能够健康发展，说明该行业有很强的抗风险能力。
汽车行业的二类行业财务安全状况差异明显。汽车服务行业财务安全最差，远低于其它行业。汽车整车行业和汽车零部件行业近5年趋势完全相同，其中汽车整车行业的财务安全状况是第二产业中非常优秀的行业。从投融资角度看，2014年汽车行业所属的第二产业中的汽车整车行业和汽车零部件行业投融资趋势较为正面。
7.化工行业总体财务安全分析
化工行业上市公司总体样本数234家。今年化工行业市场形势较差，化工行业包装膜、塑料膜等需求明显低于往年数量。化工企业信心不足，忙于回笼资金。在行业整体疲软、购销不旺的市场形势下，行业内人士对未来明显缺乏信心。上游工厂库存压力一直较大，市场销售价格不断调低，贸易商方面也是尽量维持基本的销售库存，明显对后市价格不看好。从化工行业的FSI指数上看，整体行业财务风险日趋恶化，近期国内宏观调控政策开始出现微幅调整，这对于行业发展可能带些许利好，但对价格支撑力度有限。
1)化工行业总体财务安全走势：2014年，FSI化工行业指数为5606点，指数同比下跌，跌幅为-4.69%。
近4年来，化学工业的财务安全状况在震荡中下行，行业整体状况不容乐观。
2)化工行业所属二类行业财务安全走势：
化工行业下属行业包括橡胶、塑料、化学制品、石油化工、化学纤维、化学原料等6个行业，所有行业FSI指数均处于下降态势。
在6个二类行业中，橡胶行业整体的财务安全状况在橡胶行业中表现最好，指数高于其他二类行业。塑料和化学制品行业财务安全状况相似，均在5800点以上，超过行业平均水平。石油化工、化学纤维和化学原料3个行业财务安全状况较差，化学纤维同比降幅为-9.58%，降幅最大；化学原料的指数值仅有4540点，财务安全状况远低于行业平均水平。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年化工行业的主营业务利润率分别为18.11%、16.82%、17.20%。该行业的主营业务利润率在所有行业是相对偏低的。FSI指数显示：2014年，化工行业财务安全状况与宏观经济走势呈现强相关特征。该行业的多项财务安全指标存在明显异常，整体财务安全状况存在一定隐患，但在第二产业中财务安全状况居于前列。
在二类行业中，所有行业的财务安全状况均处于下降态势。其中化学纤维行业下降速度最快，风险较大；其次是化学原料行业，整体财务安全状况行业最低。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析，鉴于宏观经济处于调整期，该行业2014年的投融资趋势为负面。
8. 电子行业
电子行业上市公司总体样本数121家。2014年一季度，我国电子信息制造业增速加速放缓，产品增速分化明显；主要行业增速下滑，半导体和光伏LED领域表现良好；进出口形势严峻，出口市场呈现诸多新特点；投资持续处于低位态势，各领域新开工项目差异显著；行业效益探底新低，部分企业经营困难。总体来看，产业已经告别高速增长时代，发展质量有望进一步提升。随着国际市场不确定性上升，内需市场规模增长有限，全球技术创新进入活跃期。与此同时，本行业的新增长点机遇视窗出现，跨界融合成为常态，企业竞争格局将会发生深刻变革。
1)电子行业总体财务安全走势：
2014年，电子行业FSI指数值排在所有25个一类行业的第7位，指数值为5510.74点，指数同比下降，降幅为-2.03%。电子行业近两年的财务安全状况明显下降，已经远低于3年前的水平。
2)电子行业所属二类行业财务安全走势：
电子行业下属行业包括电子制造、元件、半导体、光学光电子、其他电子等5个行业。
在5个二类行业中，其他电子行业整体的财务安全状况在电子行业中表现最好，指数高于其他二类行业，同时FSI指数同比上升。元件行业虽然出现下滑，但整体财务安全状况在电子行业中仍较好；电子制造行业在2014年出现降幅为-13.27%的下降，下降幅度远远超过其他行业；半导体行业虽然FSI指数较低，但出现超过10%的上涨；光学光电子财务安全状况有所改善，但排名电子行业的最后一名。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年电子行业的主营业务利润率分别为26.60%、24.51%、24.15%。该行业的主营业务利润率处于所有一类行业的中等偏上水平，但近两年略有下降。FSI指数显示：2014年，电子行业整体财务安全状况处于下降的态势。综合行业主营业务利润率和FSI指数：行业投融资趋势为整体稳定偏负面。
二类行业中，多数行业趋于平稳，半导体行业的FSI指数出现了快速上升。半导体行业投融资趋势为正面。电子制造业下滑速度很快，可能正在聚集风险，应引起投融资方的注意，电子制造业的投融资趋势为负面。
9. 有色金属行业
有色金属行业上市公司总体样本数82家。自2013年以来，有色金属行业供给快速增长，需求表现一般，同时流动性收紧，有色金属价格普跌，行业整体呈现量升、价跌、增收、不增利的现象，行业景气度下滑。短期内有色金属下游需求整体稳定增长，但行业供给压力仍然存在，预计有色金属行业整体仍将保持低迷。
1)有色金属行业总体财务安全走势：2014年，有色金属行业FSI指数值为5439.02点，排在所有25个一类行业的第8位，同比指数下降，降幅为-1.66%。有色金属行业在年财务安全状况达到顶峰（5715点）后，近两年的财务安全状况连续下降。
2)有色金属行业所属二类行业财务安全走势：
有色金属行业下属行业包括工业金属、金属非金属新材料、稀有金属、黄金等4个行业。
在4个二类行业中，工业金属行业财务安全状况近5年来一直处于上升状态，整体的财务安全状况FSI指数远高于其他二类行业，同时2014年FSI指数同比稳定。金属非金属新材料行业的财务安全状况曾在3年前表现良好，但近两年出现持续明显下滑；稀有金属行业同样在3年前达到安全值高点，但在2013年出现断崖式下降，降幅达-19.25%。2014年稀有金属行业FSI指数同比上升了8.15%回升速度很快。黄金行业是有色金属行业财务安全状况最差的行业，2014年FSI指数出现-22.1%的断崖式下降，在本报告统计的95个二类行业中下降幅度排名第一，FSI行业指数将要跌破4000点心理线。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年有色金属行业的主营业务利润率分别为16,10%、17.10%、16.17%。该行业的主营业务利润率三年中有所波动，并且处于所有行业的较差水平，本行业受开发成本和技术因素影响较大。FSI指数显示：2014年，有色金属行业财务安全状况随着宏观经济的走势呈现微幅下降的态势。综合整个行业主营业务利润率和FSI指数：行业整体稳定，投融资趋势稳定。
二类行业中，工业金属行业表现良好，财务安全性高，行业波动小。稀有金属财务安全性回升速度很快，反映出该行业正在走出低谷，稀有金属投融资趋势为正面。金属非金属新材料行业表现稳定，但黄金行业下跌速度太快，风险很高，黄金行业的投融资趋势为负面。
10. 轻工制造行业
轻工制造行业上市公司总体样本数81家。本行业目前存在诸多问题，如研发环节薄弱，自主创新能力不足；增长方式仍较粗放，结构性矛盾依然存在；资源利用率低，污染问题较为严重；外贸不确定因素增加；市场秩序不够规范等。通过对本行业所有上市企业的分析，财务安全指数下降很快，轻工制造行业的问题已经在财务安全角度有所体现。
1)轻工制造行业总体财务安全走势：
2014年，轻工制造行业FSI指数值为5403.7点，排在所有25个一类行业的第11位，同比指数下降，降幅为-4.49%。轻工制造行业近3年财务安全状况一直处于波动中，本期下滑速度偏快。
2)轻工制造行业所属二类行业财务安全走势：
轻工制造行业下属行业包括包装印刷、家用轻工、造纸和其他轻工制造等4个行业，其中其他轻工制造行业只有一家上市公司，不做行业分析。
在3个二类行业中，包装印刷行业财务安全状况明显好于其他行业。包装印刷FSI行业指数达到6225点，安全性较高，且同比上升了0.89%。家用轻工行业财务安全状况处于中游水平，造纸行业FSI指数较低，只有4566点，远低于行业平均水平。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年轻工制造行业的主营业务利润率分别为21.02%、19.09%、18.24%。该行业的主营业务利润率处于所有一类行业的中属于偏低水平，并且下降趋势较为明显。FSI指数显示：2014年，轻工制造行业财务安全状况位列所有行业的中游偏上水平，但由于下滑速度较快，行业存在一定风险。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析，该行业投融资趋势为稳定偏负面。
二类行业中，包装印刷行业财务安全状况较好，并能够保持持续发展，包装印刷行业2014年的投融资趋势为正面。造纸行业无论从安全性上还是下滑速度上均表现较差，行业风险正在凸显，投融资趋势为负面。
11. 建筑材料行业
建筑材料行业上市公司总体样本数62家。近年，我国各地方政府部门相继出台绿色建筑行动实施方案，标志着我国绿色建筑推广进入实质阶段，这将加快绿色建材发展与应用，将围绕绿色建筑发展需求，有重点、多批次推进绿色建材在建筑中的应用，带动建材工业转型升级。据预计，绿色建筑的推广将带动建材产业新增产值约2万亿元。因为我国建筑材料上市公司大都处于转型期，尤其我国对关键保护监管力度的加强，个别企业财务安全状况平稳波动，但行业整体安全状况趋好。
1)建筑材料行业总体财务安全走势：
建筑材料行业近5年来一直处于下降趋势，2012年-2013年FSI指数下跌曾超过8%。到2014年，建筑材料行业财务安全开始稳步回升，行业FSI指数值为5077点，同比上升6.86%，排在所有25个一类行业的中游水平。
2)建筑材料行业所属二类行业财务安全走势：
建筑材料行业下属行业包括水泥制造、其他建材、玻璃制造等3个行业。
由于这3个行业2013年FSI指数均下滑严重，指数值较低，2014年，这3个行业FSI指数均出现不同程度的回升。其中，水泥制造业回升速度最快，同比涨幅达到14.4%，在建筑材料行业中表现最好。其他建材行业FSI指数虽然也有所上升，但上升比例很小。玻璃制造行业虽然上升速度很快，但指数值仍处于低位，整体财务安全状况不容乐观。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年建筑材料行业的主营业务利润率分别为23.87%、20.82%、21.31%。该行业的主营业务利润率处于所有一类行业中的中等水平。FSI指数显示：
2014年，建筑材料行业财务安全状况在去年下跌后，今年开始恢复性上涨，财务安全状况位列所有行业的中游偏上水平，行业仍存在一定风险，但整体风险可控。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析，该行业投融资趋势为稳定偏正面。二类行业中，水泥制造行业整体财务安全状况正在恢复，远好于去年水平。玻璃制造行业虽然上升速度较快，但行业风险仍然较大。二类行业中的水泥制造行业2014年该行业的投融资趋势为正面，玻璃制造行业投融资趋势为稳定偏负面。
12．公共事业行业总体财务安全分析
公共事业行业上市公司总体样本数77家。
1)公共事业行业总体财务安全走势：
2014年，公共事业行业财务安全指数为5006点，虽然指数不高，却是近5年来最高值。
2)公共事业行业所属二类行业财务安全走势：
公共事业行业下属行业包括燃气、电力、水务、环保工程及服务等4个行业。
公共事业行业内部差异性极大。其中，燃气行业一枝独秀，表现最佳。虽然该行业在2013年出现快速下滑，但2014年又较快回升。电力行业也表现出色，虽然指数值低于燃气行业，但是其近3年来一直保持上升，却是所有公共事业行业唯一的一家。水务行业近年来一直较为低迷，虽然2014年指数快速上升，但指数值仍处于低位。环保工程及服务行业整体财务安全状况在公共事业行业中最差，而且仍在快速下降。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年公共事业行业的主营业务利润率分别为18.70%、21.69%、23.99%。该行业的主营业务利润率处于所有一类行业中的中等水平，且三年来一直处于较快上升。FSI指数显示：2014年，公共事业行业的财务安全状况是近年来最好的一年，是一类行业中表现较好的行业。虽然行业的某些财务指标存在隐患，但整体行业处于上升期。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析，该行业2014年的投融资趋势为稳定偏正面。
二类行业中，燃气行业和电力行业财务安全状况较好，风险很低，燃气行业和电力行业投融资趋势为正面。水务行业和环保工程及服务行业整体状况不佳，其中环保工程及服务行业财务安全状况最差。
13．机械设备行业总体财务安全分析
机械设备行业上市公司总体样本数200家。宏观经济复苏形势较弱，结构调整正在进行。2013年前三个季度，机械行业收入和利润总额增速分别为12.6%、13.39%，相比去年同期增速分别提高3.15、9.94个百分点，整个行业营收及利润增速呈现出逐渐改善的趋势。但是在宏观经济弱复苏、政府坚持经济结构调整的大环境下，以工程机械为代表的周期性行业走出困境仍需要经历一定的过程。工程机械行业仍将受诸多不利因素影响，工程机械企业销售政策将更加温和，客户对购机所带来的预期收益下降，从而导致购买意愿降低等。预计2014年，机械行业内以工程机械为代表的周期性行业供需矛盾会进一步交织，财务安全问题会进一步凸显。
1)机械设备行业总体财务安全走势：
2014年，机械设备行业FSI指数排在所有行业的第18位，与2013年同比降幅为-1.49%。
从2009年开始的5年间，机械设备行业财务安全指数一直下降，5年累计降幅达到18.9%。
2)机械设备行业所属二类行业财务安全走势：
机械设备行业下属行业包括运输设备、仪器仪表、金属制品、通用机械、专用设备等5个行业。
机械设备行业内部财务安全状况差异性极大。其中，运输设备行业一枝独秀，FSI行业指数远高于其他机械设备行业，虽然2014年略有下降，但仍是近5年来较好的时期。仪器仪表行业和金属制品行业较为相似，2014年财务安全状况均有好转，行业指数高于一般水平。通用机械行业和专用设备行业是机械设备行业中财务安全状况最差的两个行业，近5年一直处于快速下降状态，累计降幅均超过了23%。
2014年投融资和风险预测：
机械设备行业是我国第二产业的主要产业之一，上市公司数量众多。机械行业的变动情况能够较为明确地反映当前我国总体经济走势。2011年、2012年和2013年建筑材料行业的主营业务利润率分别为26.73%、24.84%、24.54%。该行业的主营业务利润率连续三年处于下降趋势，且2013年较2011年下降了2.19%。
FSI指数显示：机械行业近4年来的财务安全指数呈现逐步下降趋势，我国基础产业形势不容乐观。2014年，机械设备行业财务安全指数同比进一步下滑，同时也是机械设备行业连续第4年持续下滑，但下滑幅度有所收窄。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析，机械设备行业已经存在一定的财务风险，该行业2013年的投资趋势偏负面。鉴于该行业企业众多，行业财务安全指数快速下滑应引起政府部门、金融机构和相关行业的重视。
在机械设备行业的二类行业中，运输设备行业保持稳定，财务状况优良。仪器仪表行业和金属制品行业的FSI指数虽然没有达到历史最佳，但在宏观经济形势下行中，仍保持了较快速上涨。通用机械行业和专用设备行业财务安全状况较差，行业存在一定风险。
14．国防军工行业总体财务安全分析
国防军工行业上市公司总体样本数27家。2010年中期以后，军工股炒作开始降温，相关股票跌幅很大。随着十八届三中全会将国家安全提到了新高度，并设立国家安全委，中国军备力量定位从防御到全方位捍卫国家安全，必然带来大量高、精、尖军用装备的大规模提升。未来我国将加强海空力量建设、特别是航母、大型运输机等海空远程投送能力的建设和信息化建设。信息化建设将是未来我国武器装备发展的重点。国内军工上市企业获得特定客户订单的概率较大，将会使上市企业的业绩出现增长。
1)国防军工行业总体财务安全走势：
2014年，国防军工行业FSI指数为4818.52点，排在所有行业的第19位，与2013年同比上升4.92%。
2)国防军工行业所属二类行业财务安全走势：
国防军工行业下属行业包括航天装备、地面兵装、航空装备、船舶制造等4个行业。
国防军工行业内部财务安全状况差异性极大。其中，航天装备行业一枝独秀，FSI行业指数远高于其他国防军工行业，2014年FSI指数同比大涨了21.89%，上涨速度极快，达到近4年来的最高值。
地面兵装行业虽然财务安全指数下降，但与近年相比，财务安全状况尚属正常。航空装备行业2014年FSI指数快速上升了15.05%，虽然行业指数较低，但增长较快。船舶制造行业是国防军工行业中财务安全状况最差的行业，且近5年一直处于快速下降状态，累计降幅均超过了40%。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年国防军工行业的主营业务利润率分别为20.51%、20.23%、19.14%。国防军工行业的主营业务利润率处于所有一类行业中的中下等水平，且三年来呈现下降趋势。FSI指数显示：由于我国国内外形势的需要，近年来国防军工行业得到重视和发展，同时也是二级市场的热点行业。但是，国防军工行业的财务安全状况与该行业的热度并不匹配。2014年，国防军工行业FSI指数虽较快上升，但是其2014年FSI指数低于5000点，指数值近5年来仅高于去年，且低于所有行业的平均水平，都反映出该行业整体财务安全状况远没有达到较好状态。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析，鉴于该行业FSI指数大幅上升，2014年，该行业投融资趋势为稳定偏正面。
在国防军工行业的二类行业中，航天装备行业保持稳定，财务状况优良，2014年行业投融资趋势为正面。航空装备行业FSI指数虽然较低，但增长迅速，2014年行业投融资趋势为稳定偏正面。地面兵装行业FSI指数虽然下降，但与近年相比仍保持本行业较高水平，2014年行业投融资趋势为稳定。船舶制造行业财务安全状况非常差，且仍处于快速下降态势，2014年行业投融资趋势为负面。
15．电气设备行业总体财务安全分析
电气设备行业上市公司总体样本数132家。
1)电气设备行业总体财务安全走势：
2014年，电气设备行业FSI指数为4741.66点，排在所有行业的第20位，与2013年同比上升2.88%。
电气设备行业近5年来下滑很快，近5年累计下滑19%，虽然2014年同比上升了2.88%，但整体财务安全状况仍然较差。
2)电气设备行业所属二类行业财务安全走势：
电气设备行业下属行业包括电气自动化设备、高低压设备、电机和电源设备等4个行业。
电气自动化设备行业是电气设备行业中财务安全状况最好的行业，但是，该行业的FSI指数同比处于下降趋势，降幅为-3.62%。高低压设备行业和电机设备行业的财务安全状况均处于近5年的最低位，本期变化较小。电源设备行业在2013年财务安全状况曾跌至谷底，FSI指数累计下降了-37%，本期虽恢复性上升了14.21%，但整体财务安全状况仍较为严峻。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年电气设备行业的主营业务利润率分别为26.27%、24.56%、25.21%。电气设备行业的主营业务利润率在所有一类行业中处于较高水平，且2013年较2012年有所提升。FSI指数显示：2014年，电气设备行业FSI指数虽较有所上升，但是其2014年FSI指数低于5000点，指数值近5年来仅高于去年，且低于所有行业的平均水平，都反映出该行业整体财务安全状况远没有达到较好状态。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析：2014年，该行业投融资趋势为稳定偏负面。
总体上看，电气设备行业的二类行业财务安全状况均不理想。电气自动化行业财务安全状况一般，并处于下降趋势，2014年行业投融资趋势为稳定偏负面。
高低压设备行业和电机行业财务安全状况一般，处以行业低谷，2014年行业投融资趋势为稳定偏负面。电源设备行业财务安全状况非常差，虽然有所恢复，但行业整体财务异常指标较多，2014年行业投融资趋势为稳定偏负面。
16．采掘行业总体财务安全分析
采掘行业上市公司总体样本数58家。采掘业中，煤炭开采上市公司占绝大多数。
1)采掘行业总体财务安全走势：
近5年来，采掘业曾在2011年-2012年财务安全状况达到峰值，随后近2年持续快速下跌。2014年，采掘行业FSI指数4634.48点，，降幅为-4.38%，FSI指数排名所有行业的倒数第4位。
2)采掘行业所属二类行业财务安全走势：
采掘行业下属行业包括石油开采、煤炭开采、采掘服务和其他采掘等4个行业。
石油开采只有一家公司，总体表现良好。
煤炭开采行业FSI指数在2011年-2012年达到峰值后，近两年一路下跌，行业已经出现一定风险。
采掘服务业FSI指数近4年来一直表现不佳，远低于行业平均水平，并在低位调整。
其他采掘业是采掘业中财务安全状况最差的行业，相关企业可能面临较大风险。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年电气设备行业的主营业务利润率分别为26.68%、24.37%、22.65%。电气设备行业的主营业务利润率在所有一类行业中位居前列，但是2013年较2012年下降了4.03%，下降幅度较大。FSI指数显示：2014年，采掘行业整体财务安全状况很差，且仍在不断下滑，已经降至近5年最低点。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析：该行业2014年的投资趋势为负面。除石油开采外，采掘行业的二类行业均不同程度地出现财务风险，从投融资角度看，媒体开采、采掘服务和其他采掘行业均为负面。
17.综合行业总体财务安全分析
综合行业上市公司总体样本数49家。
1)综合行业总体财务安全走势：
2014年，综合行业的FSI指数为4414.29点，排在所有行业的第23位，指数同比上涨，涨幅为8.31%，涨幅排在所有行业的第1位。
近5年来，综合行业的财务安全状况一直低于各行业的平均水平，说明综合行业上市公司本身的财务风险普遍高于单一主营行业上市公司。虽然如此，近5年来综合行业的FSI指数均较为平稳，且2014年出现大幅上涨。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年综合行业的主营业务利润率分别为22.79%、20.20%、20.68%。综合行业的主营业务利润率在所有一类行业中处于中等水平，连续三年有所波动。FSI指数显示：2014年，综合行业的FSI指数虽然较低，但财务安全状况明显好转，与其他大多数行业形成鲜明对比，说明综合行业受到宏观经济下行影响很小，这是非常可喜的现象。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析：该行业2014年的投融资趋势为稳定偏正面。
18、建筑装饰行业总体财务安全分析
建筑装饰行业上市公司总体样本数49家。我随着我国经济社会全面发展，我国建筑装饰行业也进入了蓬勃发展的新时期，装饰施工企业业务量的快速增长对项目施工管理提出了更高的要求，数量有限的优质项目经理已经不能满足企业业务快速发展的需求，改变装饰施工企业依靠项目经理决定工程质量好坏、项目施工单兵作战的现状迫在眉睫，实现项目施工管理标准化、流程化，以科学的规划和严格的制度为项目施工保驾护航已是大势所趋。具规模，并向着产业化、高级化方向发展。
1)建筑装饰行业总体财务安全走势：
近5年来，建筑装饰行业FSI指数一直处于快速下降态势，从2009年到2014年，建筑装饰行业FSI指数已经累计下跌了24%。
2014年建筑装饰行业的FSI指数已经降至4051.02点，指数排在所有行业的倒数第2位，仅高于存在巨大风险的房地产行业。
2)建筑装饰行业所属二类行业财务安全走势：
建筑装饰行业下属行业包括房屋建设、装修装饰、专业工程、基础建设和园林工程等5个行业。
房屋建设行业是建筑装饰行业中财务安全性最好的行业，该行业近5年来财务安全一直下降，2013年降至最低的5075点。2014年房屋建设行业FSI指数出现回升，指数上涨3.45%。
装修装饰行业近5年来FSI指数下降幅度更大。装修装饰行业2011年FSI指数曾达到6328点，到2014年已经累计下降了26%，而且2014年行业总体财务安全状况仍在下降。
专业工程、基础建设和园林工程等行业均处于近5年来行业财务安全最差的状态，其中，园林工程行业2014年FSI指数下降极快，指数值已经降至所有行业最低值。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年建筑装饰行业的主营业务利润率分别为13.01%、13.43%、13.40%。建筑装饰行业的主营业务利润率在所有一类行业中处于倒数第二位水平，主营业务利润率非常低。FSI指数显示：2014年，建筑装饰行业整体面临较大风险，且财务安全状况仍在下滑。无论是行业FSI指数值，还是下滑幅度，均说明建筑装饰行业风险很大，是25个一类行业中风险最大的行业之一。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析：该行业2013年的投资趋势为负面。
二类行业中，仅房屋建设行业风险较低，行业整体稳定。其他行业的财务风险均较大。从投融资角度看，对建筑装饰行业的所有二类行业应重点关注风险。
四、第三产业所属行业财务安全分析第三产业所属6个一类行业（金融行业除外），分别是交通运输、商业贸易、休闲服务、计算机、通信、房地产等行业。
1)计算机行业总体财务安全分析
计算机行业上市公司总体样本数120家。2013年，受海外市场需求不振、国染迷龀し呕旱纫蛩赜跋欤夜缱蛹扑慊幸嫡灞３值退僭龀ぁＳ捎谥悄苁只木缡皆龀ぃ缘缱蛹扑慊幸荡唇洗蟮某寤鳎谐【赫蛹ち遥际醺镄陆谋湓惺谐「窬郑PC将向更便捷、更具移动化趋势转变，产业结构面临深层次的变革。这些计算机行业的变化趋势，很好的映射在本行业的财务安全状况上，几年来本行业的FSI指数持续走低。
2)计算机行业总体财务安全走势：
近5年来，计算机行业的FSI指数持续下降，从2009年的6782点已经下跌到2014年的5716点，累计降幅达到15.7%。
2014年，计算机行业FSI指数仍在持续下降，降幅为-3.5%。FSI行业指数降至5年来最低值。
2) 计算机行业所属二类行业财务安全走势：
计算机行业下属行业包括计算机设备和计算机应用等两个行业。
计算机设备行业近5年来一直下降，2014年下降速度加快，降幅为-7.41%。
计算机应用行业近5年来一直下降，2014年虽然下降，但降幅收窄。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年计算机行业的主营业务利润率分别为42.04%、41.21%、40.31%。计算机行业是第三产业的主要产业之一。一直以来计算机行业的主营业务利润率在所有一类行业中处于前三位，主营业务利润率非常高，但是有一定的下降趋势。FSI指数显示：多年来，计算机行业的总体财务安全状况一直是最稳定和安全的行业之一。但是，计算机行业从2009年－2014年财务安全状况一直下滑。目前，该行业的FSI指数仍排在所有行业的第7位，但总体看，该行业的财务安全状况仍好于大多数行业。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析：2014年，该行业投融资趋势为稳定偏负面。
计算机行业的二类行业中，计算机应用行业FSI指数同比较为平稳，投融资趋势为稳定偏负面，计算机设备行业FSI指数下滑较快，投融资趋势为负面。
2. 商业贸易行业财务安全分析
商业贸易行业上市公司总体样本数25家。在信息化时代，随着网络技术、电子商务、交通运输和管理的现代化，现代商贸物流配送也将在运输网络合理化和销售网络系统化的基础上实现整个物流系统管理的现代化，配送各环节作业的自动化、智能化。无论从商贸物流业在拉动GDP上升、解决社会就业方面的主观作用来看，还是从市场实际需求来看，为了实现进一步深化工业化和现代化发展的需要，我国应该也必须大力发展商贸物流业。在宏观经济环境改善的背景下，政府又予以支持，可以预见，未来几年，商贸物流业将迎来又一个重大战略机遇期。
1)商业贸易行业总体财务安全走势：
2013年，商业贸易行业FSI指数相比2012年快速上升，行业财务安全状况达到近5年最佳。2014年，行业FSI指数虽然有所回落，同比降幅为-2.57%，但仍处于本行业较高水平。
2)商业贸易行业所属二类行业财务安全走势：
商业贸易行业下属行业包括贸易、一般零售、专业零售、商业物业经营等4个行业。
一般零售行业是商业贸易行业中财务安全性最好的行业，2013年和2014年FSI行业指数是近5年来最高的。贸易行业2014年财务安全状况低于2013年和2012年，降幅为-4.13%。专业零售行业2014年财务安全状况稳定。商业物业经营行业近年来财务安全状况一直较差，2014年又快速下跌，降幅为-13.36%，降幅很大。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年商业贸易行业的主营业务利润率分别为19.55%、20.87%、20.52%。商业贸易行业的主营业务利润率在所有一类行业中处于中下等水平，近三年来主营业务利润率有所提升。FSI指数显示：2014年，商业贸易行业财务安全指数虽然有时下降，但是仍是近5年来较好水平。同时，各项财务安全指标正常。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析：该行业2014年的投融资趋势为稳定。
在二类行业中，一般零售行业财务安全状况稳定，较为优秀，2014年投融资趋势为稳定。贸易行业和专用零售行业财务安全性总体正常，2014年投融资趋势为稳定。商业物业经营行业财务安全状况下滑速度快，行业整体风险凸显，2014年投融资趋势为负面。
3.交通运输行业
交通运输行业上市公司总体样本数75家。从交通运输业发展的趋势来看，智能交通上升到国家战略，绿色低碳交通将成为未来交通运输业的发展重点。我国公路、铁路建设日益规模化网络化，港口吞吐量日益增长，运输量日益提高，通用航空飞行任务审批简化进一步促进民航业的发展。
1)交通运输行业总体财务安全走势：
交通运输行业FSI指数近5年来变化较小，一直在5000点左右波动。2014年，交通运输行业上升，涨幅为3.4%。
2)交通运输行业所属二类行业财务安全走势：
交通运输行业下属行业包括铁路运输、机场、公交、航空运输、港口、物流、航运、高速公路等8个行业。
交通运输行业的二类行业财务安全状况差异极大。
其中，铁路运输行业财务安全状况很好，近年FSI指数平稳。
机场行业、公交行业、航空行业、港口行业和物流行业财务安全较好，近年FSI指数平稳上升。航运行业近年来变化较小，财务安全状况低于其它交通运输行业。高速公路行业近4年来财务安全状况一直下降，2014年又较快速下跌，降幅为-5.48%，风险很大。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年交通运输行业的主营业务利润率分别为31.76%、31.62%、29.52%。交通运输行业的主营业务利润率在所有一类行业中处于上等等水平，近三年来主营业务利润率有所下降。FSI指数显示：交通运输行业近年来一直平稳，2014年财务安全指数有所上升，财务风险较小。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析：2014年，该行业投融资趋势为稳定偏正面。
从二类行业看，铁路运输行业财务安全状况明显好于其他行业，2014年财务安全状况基本稳定，投融资趋势为稳定偏正面。机场行业、公交行业、航空行业、港口行业、物流行业、航运行业等状况居行业中游水平，且均处于上升状态，2014年投融资趋势为稳定偏正面。
高速公路财务安全状况远低于行业水平，且处于下降，2014年投融资趋势为负面。
4. 通信行业总体财务安全分析
通信行业上市公司总体样本数59家。通信行业营收增速略趋缓,其中移动和宽带业务增速领先,3G和4G用户渗透率快速提升,宽带用户增速减缓。与此同时，我国的智能手机用户数量不断激增，为通信设备行业带来了很好的前景。
1)通信行业总体财务安全走势：
通信行业近5年来财务安全状况一直下滑，直到2014年，下滑趋势停止，2014年通信行业FSI指数5016.95，同比上升0.55%，基本与2013年持平。但FSI指数比2010年下跌了800点。
2)通信行业所属二类行业财务安全走势：
通信行业下属行业包括通信运营和通信设备等两个行业。
通信运营行业财务安全状况优于通信设备行业。2012年，通信运营行业的财务安全状况最佳，2013年出现大幅下降。2014年，该行业FSI指数出现恢复性增长。
通信设备行业近5年一直处于下降状态，2013年降至最低。2014年，通信设备行业财务安全状况处于低位调整。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年通信行业的主营业务利润率分别为30.95%、28.77%、27.65%。通信行业的主营业务利润率在所有一类行业中处于上等等水平，但是近三年来主营业务利润率下降较快，2013年较2011年下降了3.30%。FSI指数显示：2014年通信行业财务安全指数虽然没有下降，但仍是近5年行业的最低点徘徊。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析，2014年，该行业投融资趋势为稳定。
从二类行业看，通信运营行业和通信设备行业的财务安全状况均未明显改善迹象，这两个行业2014年投融资趋势为稳定。
5. 休闲服务行业
休闲服务行业上市公司总体样本数30家。
1)休闲服务行业总体财务安全走势：
休闲服务行业FSI指数在2012
-2013年度达到最高值，但是到2014年，指数出现断崖式下降，降幅高达-14.23%。指数值跌至4660点，在所有行业中排名倒数第5位。
2)休闲服务行业所属二类行业财务安全走势：
休闲服务行业下属行业包括景点、餐饮、旅游综合、酒店等4个行业。
4个二类行业2014年FSI指数均不同程度地下降，其中，景点行业的状况略好于休闲服务行业的其他二类行业。
餐饮行业2014年FSI指数急速下跌，降幅达到-37.44%，降幅巨大说明该行业已经呈现较大财务风险，整体风险凸显。
旅游综合行业和酒店行业均表现较差，比较而言，酒店的下滑速度更大，风险较大。
2013年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年休闲服务行业的主营业务利润率分别为44.78%、46.10%、45.77%。休闲服务行业的主营业务利润率在所有一类行业中最高的，但是主营业务利润率有一定的波动，2013年较2012年有一定程度的下降。FSI指数显示：休闲服务行业2014年财务安全指数下滑非常严重，同时，多项财务安全指标快速下滑，说明行业已经出现一定程度的财务风险。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析，2014年，该行业投融资趋势为负面。休闲服务行业的整体下行，与国家近一年打击腐败、压缩政府消费有较密切关系，但是，该行业也是国家刺激内需，提高内部消费水平的重点行业，因此，在该行业受到较大冲击的情况下，应在政策上进一步出台扶持政策。
在二类行业中，景点行业的财务安全状况尚可，但下降较快。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析：2014年行业投融资趋势为稳定偏负面。餐饮行业、旅游综合行业和酒店行业财务安全状况均较差，且快速下降，2014年行业投融资趋势为负面。
6.房地产行业财务安全分析
房地产行业上市公司总体样本数135家。2014年，楼市调控政策会在很大程度上影响房价变动，尤其是不动产登记、房产税如何实施以及对农村土地入市的推进，都将给这个敏感行业带来更多的未知数。较2013年，2014年房地产市场的发展很难再现火热态势。2014年，房地产企业资金受多因素的影响下将由“偏松”步入“合理”，或者“偏紧”区间。随着财务安全风险的加大，房地产企业会进一步缩紧资金。2014年楼市走向会更趋向于市场化，未来会向着更加尊重市场的角度发展。政策调控这只无形的手会慢慢的撤出市场，并通过自住型商品房等改变供应结构来实现市场的自我平衡。
1)房地产行业总体财务安全走势：
2014年，房地产行业FSI指数为2097点，在所有行业中排名倒数第1位。指数同比下降，降幅为-11.89%，降幅排在所有行业第2位。
2)房地产行业所属二类行业财务安全走势：
房地产行业下属行业包括园区开发和房地产开发两个行业。
园区开发行业2014年FSI指数上升迅速，且近5年来一直处于上升状态，是房地产行业的发展趋势。
房地产开发行业2014年FSI指数低，且指数同比下降，下降幅度为-14.93%。
2014年投融资和风险预测：
2011年、2012年和2013年房地产行业的主营业务利润率分别为26.59%、25.79%、24.69%。房地产行业的主营业务利润率在所有一类行业中中等水平，2013年较2011年下降了1.90%。FSI指数显示：2014年房地产行业财务安全状况出现了大幅下滑，FSI行业指数在所有行业中最低。房地产行业上市公司是所有行业中财务安全两级分化最严重的行业，少数优秀房地产公司财务安全状况极佳，但大多数中小房地产公司步履维艰，财务风险极大。综合行业主营业务利润率和FSI指数分析：2014年，该行业投融资趋势为负面。
在二类行业中，园区开发FSI行业指数处于快速上升状态，2014年行业投融资趋势为正面。
第三章&& 各地区上市公司财务安全状况分析
二、各地区上市公司财务安全分析
地区财务安全分析是通过对比各地区上市公司财务安全状况，反映一个地区上市公司总体的财务安全水平和财务风险的高低。
2013年，一些地区企业经营出现恶化趋势，甚至出现中小企业倒闭潮，当地银行坏账率随之高企。因此，有必要分析我国各地区上市公司整体财务安全状况是否受到影响。
（一）重点区域上市公司财务安全指数分析
从上述统计数据可以看出，
1.2014年，浙江省FSI地区指数虽有所下降，但排名第1位。近5年来，浙江省FSI指数一直具有前列，有4年名列第1位。这说明，虽然浙江省个别地区企业破产和违约率升高，但上市公司的整体财务安全质量仍高于其他地区。
2.在FSI地区指数排名前八名中，经济大省（市）占了6个，分别是浙江省、上海市、江苏省、山东省、广东省、天津市。从大区来看，华东地区财务安全状况最好，其他依次是华南地区、华北地区、华中地区、东北地区、西南地区、西北地区。这说明地区经济越发达，所属企业的经济活力和财务安全性越高，这从FSI指数排名靠后的地区也可明显看出。
3.近5年来，北京市FSI指数下滑快于其他经济大省（市），5年来累计下滑了12.86%，说明北京市所属上市公司财务安全状况下降略快于其他经济大省（市）。
4.从2014年地区FSI指数涨跌幅情况看，6个省（市）FSI指数上升，19个省（市）FSI指数下降，3个省（市）FSI指数基本持平。2014年指数上升的省（市）包括青海省（涨幅12.63%）、黑龙江省（12.49%）、云南省（11.2%）、河北省（9.82%）、海南省（4.14%）和天津市（2.93%）；指数下降最快的省（市）包括吉林省（-10.51%）、西藏自治区（-9.14%）、内蒙古自治区（-6.43%）、河南省（-6.38%）、湖南省（-5.11%）、福建省（-4.56%）。
（二） 各地区上市公司财务安全等级分布情况
从以上统计可以看出，
1．上海市优秀上市公司占比最大，达到56.29%，排名第1位。浙江省、安徽省、江西省优秀上市公司比例约超过50%，排名2-4位。其他优秀上市公司占比较高的省（市）还有山东省、江苏省、天津市、广东省、陕西省、四川省等。
存在风险上市公司占比较大的省（市）中，青海省占比最大，达到66.67%，其次是海南省，达到52.17%，内蒙古自治区排在第3为，比例为42.86%。其他风险上市公司占比较高的省（市）还有：吉林省（41.18%）、西藏自治区（40%）、山西省（37.93）、云南省（37.04%）、湖北省（36.84%）。而安徽省、浙江省、江西省和上海市存在风险上市公司比例最低。
第四章&& 上市公司财务安全等级分析
一、&上市公司财务安全等级总体分析
1.&上市公司财务安全等级总体情况
2014年，在全部非金融上市公司样本中，中国财务安全最优秀上市公司（AAA级以上）有9家，占所有非金融上市公司总数的0.41%，最优秀上市公司比2013年多7家；较优秀上市公司（AA级以上）100家，占比4.52%，低于2013年的5.16%和2012年的8.83%。总体看，中国财务优秀上市公司正在逐年减少。同时，2014年已出现财务风险或重大财务风险的上市公司（CCC级以下）比例为27.84%，有616家，高于2013年的25.54%和2012年的23.59%，出现财务风险上市公司的数量正在不断增加。
2. 2014年分市场财务安全等级情况
1）主板市场上市公司财务安全等级情况
从2014年与2013年财务安全等级同比分析来看，2014年，财务安全最优秀的主板上市公司（AAA级以上）5家，而2013年为0家，因此，2014年最优秀公司比2013年有明显进步。同时，主板最优秀公司数量占到全部最优秀公司（共9家）的一半以上。
从其他各财务安全级别的比例看，2014年和2013年变化极小，说明2014年主板上市公司的整体财务安全状况与2013年基本持平。
2）中小板市场上市公司财务安全等级情况
从2014年与2013年中小板财务安全等级同比分析来看，2014年，较优秀上市公司（AA级以上）44家，低于2013年的56家，说明中小板财务安全优秀上市公司正在减少。同时，2014年已出现财务风险或重大财务风险的中小板上市公司（CCC级以下）总占比为24.43%，远高于2013年的19.24%和2012年的15.25%，说明近年来中小板上市公司的财务风险正在逐步扩大。
3）创业板市场上市公司财务安全等级情况
从2014年与2013年财务安全等级同比分析来看，2014年，财务安全较优秀上市公司14家，高于2013年的9家。但是，2014年已出现财务风险或重大财务风险的创业板上市公司（CCC级以下）有81家，超过2013年8家。同时，创业板出现财务风险上市公司的比例也高于中小板。
通过上述数据统计分析可以看出，
总体上，财务安全最优秀的公司主要来自主板，但较优秀群体最大的来自于中小板。出现财务风险的上市公司比例最高的也是主板，其次是创业板，中小板最少。
但是，主板上市公司近2年基本保持稳定，而中小板和创业板上市公司的财务安全状况明显持续下降，因此，实际上中小板和创业板的趋势更不容乐观。
二、行业财务安全等级分析
1.一类行业财务安全上市公司分析
通过对一类行业所有非金融上市公司评级数据统计分析，财务安全最优秀的9家上市公司来自8个行业，分别是：农林牧渔行业2家，化工行业、钢铁行业、纺织服装行业、医药生物行业、综合行业、建筑材料行业、机械设备行业各1家。
财务安全性高的上市公司在行业中的比例最能够反映一个行业的整体财务安全稳定性。在各行业中，家用电器行业安全公司比例最大，占比为72.92%，其次是医药生物行业，占比为65.06%，其他超过50%占比的行业还有：食品饮料行业、纺织服装行业、汽车行业、钢铁行业、电子行业、计算机行业、轻工制造行业、化工行业、商业贸易行业等。
财务安全性高的上市公司占比较低的行业包括：房地产行业，占比1.48%，建筑装饰行业2.04%。
2.一类行业财务风险上市公司分析
从行业看，房地产行业是财务风险的“重灾区”，排列25个行业的首位。存在财务风险的上市公司96家，行业占比71.11%。
其次是休闲服务行业，存在财务风险的上市公司13家，行业占比43.33%。
第三是综合行业，存在财务风险的上市公司19家，行业占比38.78%。
第四是国防军工行业，存在财务风险的上市公司10家，行业占比37.04%。
第五是建筑装饰行业，存在财务风险的上市公司18家，行业占比36.73%。
第六是采掘行业，存在财务风险的上市公司21家，行业占比36.21%。
第七是机械设备行业，存在财务风险的上市公司70家，行业占比35.00%。
财务风险上市公司占比较低的行业包括：食品饮料行业，占比10.17%，家用电器行业10.42%。
三、财务安全状况大幅变化上市公司统计分析
一个上市公司财务安全等级、得分大幅变化反映了一个上市公司在一个经营周期出现了财务和经营的巨大变动，并揭示了该公司未来经营状况的趋势，对投资者投资参考有重要参考意义。
1. 财务安全大幅上升上市公司分析
2013年，上市公司财务安全状况大幅上升（2014年与2013年同比财务安全得分上升超过20分、上升两个等级以上）共计192家，占所有上市公司的8.67%，低于2013年的9.37%。
其中，房地产行业上市公司财务安全状况大幅上升公司最多，达到22家，行业占比16.29%。房地产上市公司财务安全状况大幅上升公司虽然最多，但是财务安全大幅下降公司更多（见下文），财务安全大幅上升公司数量远低于大幅下降公司数量，这也充分说明房地产行业整体财务安全状况的不稳定性和脆弱性；第二位是电气设备行业中的电源设备和高低压设备两个二类行业的上市公司，分别有10家和9家上市公司财务安全大幅上升；其他财务安全大幅上升上市公司所属行业是：机械设备行业中的专用设备行业9家，综合行业8家，化学制品行业7家，计算机应用行业7家。
2. 财务安全大幅下降上市公司分析
2013年，上市公司财务安全状况大幅下降（2014年与2013年同比财务安全得分下降超过20分、下降两个等级以上）共计264家，占所有上市公司的11.93%。
其中，房地产行业上市公司财务安全状况大幅下降公司最多，达到33家，行业占比24.44%；第二是通用机械行业，财务安全状况大幅下降公司为13家，行业占比16.05%；第三是化学制品行业，财务安全状况大幅下降公司为11家，行业占比8.33%。
四、存在财务报表粉饰嫌疑上市公司分析
1.上市公司粉饰嫌疑数量和行业占比分析
通过Themis纯定量异常值评级分析看，在2014年进行财务安全评级的2213家样本中，有744家上市公司存在不同程度的财务报表粉饰嫌疑，比2013年增加142家，占全部样本上市公司的33.62%。
从行业情况看，在135家房地产上市公司中，有98家存在不同程度的财务报表粉饰嫌疑，行业占比达72.59%；第二是商业贸易行业，78家上市公司中存在粉饰嫌疑上市公司36家，行业占比46.15%；第三是综合行业，49家上市公司中存在粉饰嫌疑21家，行业占比42.86%；第四是休闲服务行业，存在粉饰嫌疑上市公司12家，行业占比达40%。
存在财务报表粉饰嫌疑、同时又存在财务风险的上市公司（低于CCC级、40分）数量为294家，占所有存在财务风险上市公司总数的39.52%。
2.Themis财务报表粉饰嫌疑科目分析
Themis财务报表粉饰嫌疑是从财务报表相关关联会计科目不合理异动和问题企业科目异常统计的综合分析方法判断公司财务报表的粉饰，我们称之为“科目不合理异动粉饰分析方法”。因此，粉饰科目分析主要集中在公司的运营环节的科目，包括销售成本、销售收入、应收账款、应付账款等。对于上市公司的无形资产、总资产、净资产、借款、固定资产等相关科目，要揭露粉饰或造假必须进行账实核实，因此在Themis分析中仅指出其不合理性及程度，但不将其定性为粉饰。即，此次公布存在财报粉饰的上市公司，并没有进行会计科目的账实核实。上市公司的财务报表粉饰最严重的会计科目是应收和应付科目，这两个科目存在坏账计入应收账款、应收账款藏匿、应付账款藏匿的粉饰嫌疑公司占所有存在粉饰嫌疑公司的86%；其次是销售成本科目，粉饰嫌疑占比10%；第三是销售收入，隐瞒销售收入公司占比4%。
执笔：蒲小雷主审：韩家平日
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