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12月31日融资铜面临堰塞湖危机 或步钢贸后尘
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融资铜面临堰塞湖危机 或步钢贸后尘&& 融资铜越发像个“堰塞湖”。
随着进口亏损导致成本加大，诸多投资领域景气欠佳，热衷以进口铜融资的企业，以往即便在铜买卖上小有亏损，也能通过其他渠道得到弥补，但如今的还款能力愈发令人担忧。不仅如此，
国内铜库存总量已创10年新高，一旦巨量融资铜猛兽出笼，将对铜市带来重创。
“钢贸骗贷的故事完全有可能在铜融资重演！”业内人士近日发出警告。
融资铜这样炼成
“如果以三个月伦铜期价为参照，在约定的时间内、比如本周，于伦敦金属市场上做一个买入交易，购入200吨伦铜，对应报价若为每吨7780美元，合计则为155.6万美元。按约定的美元兑人
民币1:6.24计算，约合971万元。加上LME现货升贴水，运费，保险费和报关等杂费。假设现货升贴水为20美元，运保费一般为50美元，杂费为100元。最终每吨进口花费为()×1.17
×6.24 100=58871元。200吨总花费就是1177.42万元。”一位期货业内人士如是介绍铜融资过程中常见的点价模式。
凭着这份进口合同，融资人通过交付交易总额1%-1.5%的信用证开证费(企业的信誉越好，信用证开证费越低，甚至为0)，交付交易总额20%-30%的保证金，就可以向银行申请一张信用证，承兑
期一般为180天。然后，银行垫付资金给国外贸易商。一般一个月左右，200吨进口铜到达上海外高桥保税区。
因为存在还款时间差，融资人此间可以进行生意周转，也不排除将资金“运作”到容易钱生钱的股市、楼市、民间借贷等领域的可能。
不仅如此，融资人还可以让保税区为这批进口铜提供保税仓库，并拿到相应的标准仓单。融资人带着仓单能向另一家银行申请质押融资，一旦获准，不排除再获得一笔巨额贷款的可能性。而
且，当信用证快到期时，融资人可以继续申请新的合同贷款，不断循环操作。
“各种成本算起来大概为10%左右，但在民间借贷利率疯狂、动辄三四成的时候，这根本不算什么。甚至有传闻，早期一些温州炒房团就是靠这一操作模式，把全国的房地产市场搅得风生水起
据悉，近年来包括锌、大豆等在内的大宗商品都曾被纳入融资客的视野，但铜最“深入人心”。她解释，铜的标准化程度很高，而且单价较高撬动资金多，变现能力较强，也适合长期存储，
不像钢材容易生锈。
这也导致近年来围绕铜融资的产业链迅猛发展。江苏一不愿具名的知名期货专家透露，“国内现在有专业的外贸代理商，国外也有深耕于此的卖家，经过他们精巧的设计，交易合同中的铜甚
至可以在国内市场绕一圈，又回到国外。”钢贸第二？
不过，这个银根紧缩下的热火市场却因2012年钢贸风险的大爆发，而被推至风口浪尖。
据了解，由于钢铁的真实需求有限，一些钢贸商囤货后重复抵押从银行获取贷款。钢贸企业从银行借来的钱都是短期贷款，但放出去的高利贷相对期限较长，且以投向房地产为主，随着国家
对地产行业的调控，今年钢贸行业内老板的“跑路”事件接连发生，以致银行间传出“防盗防抢防钢贸”的口号。
在业内人士眼中，铜融资或在步钢贸的后尘。
公开数据显示，由于货币政策逐现宽松、投资收益日益缩窄，2012年10月，我国未锻造的铜及铜材进口量为32.19万吨，下滑至15个月低点，市场普遍认为铜融资已失去了往日的广阔空间。不
过，12月10日海关总署公告，11月中国未锻造的铜及铜材进口量为36.53万吨，同比减少19.18%，环比增加13.5%。
值得一提的是，此间精炼铜占未锻造铜及铜材的比例高企，从10月的72%到11月的68%。据悉，正常融资交易水平下，这一比例在70%以下。
“前期精铜进口与铜材产量的比值持续下降，市场认为铜融资的风险在下降。但多年以来累积起的融资铜规模非常大，且重复抵押的增加将使得这一风险加剧。”
更让人担心的是，由于国内铜市上行动力不足，如今进口铜亏损扩大到2500元/吨，融资铜的成本在加大。
即便如此，进口铜仍源源不断进入保税区仓库，后者的铜库存已达100万吨，较3月时的水平几乎翻番。国内铜库存总量已达10年新高。前述期货专家判断，“临近年底，企业资金面趋紧，才
导致进口铜的掉头向上。”
市场上铜融资的规模在700亿元左右，如果考虑重复抵押，这一规模将在千亿以上。这意味着，在多个投资领域普遍不景气的情况下，若融资方其他收益难以覆盖成本，或者资金链出现断裂，
“钢贸骗贷的故事完全有可能在铜融资重演”。
“堰塞湖”危机
“钢贸没有统一仓库，货就存在钢材市场里，而钢材市场往往是若干家钢贸商联手成立的，开虚假仓单容易。但铜是第三方的国企注册仓库，管理要规范得多，难开假仓单，数量也较少，容
易被监测。因此，铜融资很难重复抵押，没有想象那样的高风险。”
但期货专家透露，融资人手中的仓单分为标准和非标准仓单，前者由上海期货交易所开具，并存放于指定的仓库，易获银行贷款；后者可由仓储公司开具，不排除对质押物价值“放水”，甚
至为“一女多嫁”提供便利。
目前中国需求占全球铜消费的41%，是决定铜价走势的关键因素。但从2011年开始，由于融资铜一路狂奔，过分放大“中国需求”，反而让真正的以铜为原料的中国企业深受其害，承受巨大的
成本波动。真正让业内人士忧虑的是，市场流行的一种说法是“上海保税区内的进口铜九成为融资铜”。这就像一个“击鼓传花”的游戏。目前国内货币市场存有宽松预期，一旦铜融资失去
生存土壤，囤积的巨量铜必将倾巢而出，届时将对铜市造成重大冲击。
& 日 星期一
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版权所有(C)-2012 有限公司 专业生产:紫铜排,紫铜棒,,铝黄铜管,黄铜棒等各种铜材。Hussey铜业公司11月21日铜价报
中研普华报道：
相关研究报告
　　据班加罗尔11月21日消息，美国铜业公司当日铜价报3.4475美元/磅，当日生效。
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两则消息缘何引发钢贸企业危机
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近日，网上疯传的两则消息彻底把钢贸行业带入了生死劫。一场几乎覆盖全行业的系统性危机正在蔓延。业内人士称，最迟到今年年底，钢贸行业很可能会出现大崩盘。
2012年，可以说是钢贸行业悲剧的一年。在新年伊始的第12天，福建钢材贸易商一洲集团董事长李国清因欠巨款全家潜逃。两个半月之后，南京一钢贸企业女老板更是以跳楼的极端方式结束了自己年仅35岁的生命。两个老板不同方式的离去，也彻底把钢贸行业的遮羞布揭开了。随后，银行开始对钢贸行业“谈虎色变”。
《中国产经新闻》记者从无锡市一家市场得到的内部资料显示，一洲事件爆发后，中国银监会无锡分局在2月3日下发了风险预警提示，要求各银行展开风险自查。各银行也相继采取了一系列的应对措施。有的银行要求压缩贷款，每户压缩1/3，其他1/3还必须采用抵押贷款，此举意味着银行将压缩1/3到2/3的贷款规模。有的银行变相增加了保证金比例，还要求追加担保公司股东个人的固定资产抵押。更有甚者，有的银行发文明确与钢贸企业合作应谨慎或暂停。
“从年初开始，银行的新增贷款业务已经对钢贸行业关上了大门。即便是续贷，有的银行也要收紧近30%。300万元的信贷额度，做一次续贷之后，就缩水至250万元。”在无锡市经营一家钢贸企业的何先生告诉《中国产经新闻》记者。
银行撤梯子，将会要了钢贸企业的命。钢贸行业是个典型的资金密集型的低利润行业。资金流是决定其生死存亡的最关键因素。
江阴市一家钢贸市场里的商户刘先生告诉《中国产经新闻》记者，从2011年下半年开始，整个钢贸行业的形势已经急转直下。大部分商户已经陷入亏损状态。“其实，这是国家整个大环境造成的。国家严厉的房地产调控导致下游企业回款不及时，甚至大规模欠款。而国家货币政策的收紧则导致了融资成本飙涨。在去年最高时，融资1000万元需要还1300万元。”现在哪个行业的利润能达到30%呢？
到了今年8月份，刘先生一笔500万元的贷款就要到期了，能不能偿还这笔款子，将决定刘先生商铺的生死存亡。“现在我是一点信心都没有，只能尝试着向欠款的工地催账，同时变卖自己的资产。再不够可能就要关门了。”刘先生担忧，这次危机可能会把他8年来的积蓄全部搭进去，最后也许还会得到一张法院的传票。
江阴市某一知名钢贸市场老板张圣（化名）告诉《中国产经新闻》记者，资金链断裂的并非刘先生一人，他的贸易市场中已经有10%的商户无力偿还银行利息，还有10%的商户已经陷入危险的边缘。
“现在我已经替商户垫了6000万元的资金。如果情况继续恶化，我也只能坚持到今年年底了。届时，贸易市场也只有关门一条路可走。”张圣说。
贸易市场方为商户垫钱的现象不仅仅张圣一家。《中国产经新闻》记者在无锡随后的调查中也发现，其他3个大型钢贸市场也出现了类似的现象。其中一家已经垫款2000万元，另两家均为1亿元左右。在无锡地区，这4家贸易市场是成立最早的一批，资金实力都比较雄厚。但他们也可能只是坚持时间最长的几个。
据福建的几家商会统计，仅福建籍的钢贸企业在江阴市的贷款就高达20多亿元，整个无锡地区有200多亿元。而上海则更是高达2000多亿元人民币。如果钢贸行业崩盘，后果将不堪设想。
无锡市一家钢贸市场老板认为，钢贸行业走出这个困境关键在银行。银行要降低融资成本，并继续向钢贸企业输血，帮助企业渡过资金链断裂的难关。如果融资成本回归到基准贷款利率，钢贸行业还是有利可图的，只要能保持住资金流，钢贸行业就能回归到良性发展的轨道。
而对于银行风险控制，该老板表示大可不必担忧。上述两个事件只是个例。从钢贸行业20多年的发展历程来看，诚信度是非常高的，尤其是福建籍商人的呆账坏账率仅为0.01%。
据悉，目前钢贸行业的现状已经引起了江阴市政府的高度重视，金融办等部门正在与银行积极沟通。但截至记者截稿时，银行还没有明确表态。
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