美国第一理财网站红牛“依赖症”奥瑞金独立性存疑
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【美国第一网站】美国第一理财网站　　谷东　　奥瑞金包装股份有限公司（下称“奥瑞金”）招股书申报稿刚一披露，便因其营收主要依赖红牛维他命饮料有限公司（下称“红牛”）而遭到了市场的质疑。　　而情况还不仅是大客户依赖这么简单。红牛的关联公司弘灏集团控股有限公司（下称“弘灏控股”）在2010年10月还受让了奥瑞金8%的股权，从而令奥瑞金与红牛的交易变为关联交易。　　另据《第一财经日报》记者查阅相关资料发现，目前持有奥瑞金7%股权的嘉华投资以及持有4.125%股权的加华威特，似乎也与红牛实际控制人之间存在某种关联。　　“客户依赖症”四年未缓解　　奥瑞金对于红牛的依赖，在其报告期的销售业绩中已显露无遗。2008 年度、2009 年度、2010年度和月，公司来自前五名客户的销售收入占营业收入的比重为 93.04%、90.63%、92.11%、94.54%，最大客户红牛的销售收入占营业收入的比重为 61.53%、64.52%、63.29%、72.22%。　　从上述数据中可以看出，无论对前五大客户，还是最大客户红牛，销售收入占比都没有出现明显降低趋势，甚至有所提高。　　有投行人士指出，这说明公司业绩将受制于红牛的发展，缺乏独立面对市场的持续经营能力。尽管红牛对奥瑞金也存在依赖，但双方很可能会出现一损俱损的情况。　　实际上就在不久前，红牛饮料曾被曝出违法添加了并未通过审核的食品添加剂，并导致其产品在部分地区被下架。恰在奥瑞金准备IPO的时候出现这种情况，会对其此次发行产生一定的负面影响，该投行人士认为。　　如果奥瑞金主要客户由于自身原因或终端消费市场的重大不利变化而导致对公司产品的需求大幅下降，公司经营业绩将受到重大不利影响。　　而一位从事IPO公司审计的注册会计师认为，“目前的情况比较微妙”。从目前奥瑞金对红牛的依赖情况看，其IPO申请可能处于可通过可不通过的平衡点上。发审委委员应该会根据双方合同期的长短、奥瑞金是否具有技术上的优越性等情况进一步判断。　　两疑似关联方入股　　令人不解的是，作为红牛的关联方，弘灏控股在2010年10月成为奥瑞金直接股东。上述投行人士认为，弘灏控股的参股，实际上是增加了奥瑞金的关联交易。而按照监管层的思路，一般希望企业能在IPO前逐步降低关联交易。因为关联交易的交易价格或影响公允，存在利用关联交易操纵利润的可能。　　红牛关联方参股之后，如果控制不好，奥瑞金对红牛的应收账款也有可能转变为关联方占用。而关联交易本身就在定价公允性、收入真实性等方面存在操纵可能。比如大客户若在公司上市前提前大幅增加采购，可令其上市前业绩比较亮丽。另外，关联交易也可能导致对毛利率水平的操纵，不过这方面通过外部审计很难进行判断。　　招股书显示，2008年度、2009年度、2010年度和月，奥瑞金仅对红牛的应收账款就分别达16266万元、14647万元、20432万元和42280万元。但奥瑞金称，自2009年5月起，主要客户红牛的账期已由原来的平均80天左右缩短为平均60天左右。　　弘灏控股是在2010年9月份先通过受让持有奥瑞金20.625%股权的凯恩控股来间接持股奥瑞金的。其与嘉华投资和佳锋控股共同受让了凯恩控股100%股权，理由是持续看好国内金属包装市场发展的广阔前景并认同奥瑞金的核心竞争优势。　　随后的日，弘灏控股、嘉华投资和佳锋控股等三公司又通过受让凯恩控股所持奥瑞金的股份而成为奥瑞金的直接股东，分别持有奥瑞金8%、7%和5.625%股权。　　弘灏控股实际控制人为严彬。公开资料显示，由严彬一手创建的华彬集团，除了经营功能饮料红牛外，还拥有国际贸易、物业经营管理、体育文化产业、旅游休闲度假等主业。　　尽管奥瑞金并未在招股书中披露，但嘉华投资，以及另一家在2008年就入股持有奥瑞金4.125%股权的加华威特，似乎也与华彬集团存在某种关联。
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&&& 股票短线操作是指在买入股票后一月以内即卖出，采取频繁交易以获取最大利润的股票操作方式。我国股市采取“T＋1”的交易机制，即当天买入股票不能当天卖出，因此短线操作最短只能在两天内完成。&&& 好的开始是成功的一半，如何作出准确的判断从而在适当的时机买入股票是一次成功短线操作的基础。而准确的判断需要有充分的分析。股票投资中分析大致可分为基本分析、技术分析、心理分析、学术分析四大类，其中基本分析和学术分析在中长期操作中效果显著，技术分析和心理分析则是短线操作的必修课。因为技术分析具有定量化、客观化、系统化的特点，在短线操作中有准确率高、效率高的优势，是最主要的分析手段。&&& 技术分析在某些书籍中被分为五类——K线类、切线类、形态类、指标类、波浪类，但我们可以将切线类、形态类与波浪类笼统地归类为形态分析，这样技术分析就简单地被归为三类：K线分析、形态分析、指标分析。其中指标分析与另两类相比，将技术分析定量化、客观化、系统化的特点放大，将分析中的主观因素降低，从而保证了相对稳定的分析成功率。&&& 所谓技术指标分析就是应用一定的数学公式，对原始数据进行处理，得出指标值，将指标值绘成图表，从量的角度对股市未来趋势进行预测的方法。这里的原始数据指开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量和成交金额等。技术指标法在一定程度上克服了定性分析方法的缺陷，极大地提高了具体操作的精确度。&&& 技术指标从功能上可分为趋势型指标、超买超卖型指标、能量型指标、成交量型指标和大势型指标。在短线操作中，应以趋势型指标为参考，以超买超卖型指标为主，以能量型和成交量型指标为辅进行分析。&&& 人们长期使用技术指标的过程中总结出了宝贵的经验，当技术指标表现出何种形态时为买入信号，何种形态为卖出信号，在一定的市场条件下，这一标准是可以作为固定坐标参考的。&&& 然而技术指标并不能百分之百正确地预测市场未来的走向，每个技术指标都有其优点与缺陷，单独使用任何一个技术指标都不能获得令人满意的操作成功率。有些指标信号发出较迟，使投资者错过最佳买点；有些指标发出信号过早，买入之后仍有一波下跌行情；有些指标较准确，但发出信号次数很少，使投资者错过很多获利机会。如何解决技术指标在使用中准确率过低的问题？我们能做的是结合多种技术指标分析，同时综合考虑包括基本面在内的多种因素以提高买进时机的准确率，获取超过中期与长期投资的利润。一、技术指标使用成功率的统计&&& 为了综合应用各指标以提高技术分析的成功率，我们选取了十支样本股以及五项技术指标，对1996年到2006年这十年的买入信号进行了一次完全统计。（一）样本选取&&& 我们选取的十支样本股见附表，其中大盘股与小盘股各占一半，涵盖科技、地产、制药、化工、银行、家电、制衣等行业。这样选取样本的原因是：1.投资者在进行短线操作时，会优先考虑小盘股，因其股价振幅较大，收益率就比较高。2.小盘股大部分有强庄操盘，走势带有很强的不确定性，如果样本股全部选取小盘股，势必使统计资料的有效性大大降低。3.样本涉及尽可能多的行业，使之更具代表性。（二）统计时间区间的选取&& 任何一种分析方式，都要根据股市的大势作特殊的分析。也就是说，在牛市与熊市中，分析的结论不会是完全相同的。技术指标分析也是如此，买入信号的有效率，在牛市中会比熊市中高出很多。如果统计时间区间只包含牛市，会使统计结果偏高，反之则偏低。因此我们需要使统计区间包含一个完整的牛熊周期，还要照顾各样本股，使统计的开始时间与上市较晚的样本股上市时间不相差太远。经过反复权衡，我们选择了日－日这一时间段做为统计时间区间。（三）统计指标的选取&&& 选取统计的技术指标时我们主要考虑了以下几个因素：1.该指标是否适用于短线分析。像TRIX这种长线分析技术指标不在我们的选择范围之内。2.该技术指标的分析成功率。我们没有选择比较常用的MACD指标，因为该指标比较适合中线分析，虽然这个指标的某几项使用法则在短线分析中也有着不错的表现，但总体来看，成功率较低。3.该技术指标的类型。上面提到：在短线操作中，应以趋势型指标为参考，以超买超卖型指标为主，以能量型和成交量型指标为辅进行分析。所以我们选择了三个超买超卖型指标，能量型和成交量型指标各一个。4.该指标的计算方法。避免选择计算方法类似的指标，从而在最终结合使用时达到从多个角度分析的效果。&&& 综合以上因素，我们选择了KDJ、RSI、BIAS、VR、PSY五项指标。（四）技术指标应用法则的选取&&& 一种技术指标往往有多条应用法则，在使用时可以综合考虑，但在统计时必须选择一种最有效、最实用的。我们在对每个指标的统计资料进行分析时会详细列出每个指标所选取的应用法则。（五）其他统计参数的选取&&& 股票交易的成本是相当高的。以在上证交易所买卖一支股票为例，印花税为0.1%，佣金按证券公司的协议从0.1%～0.3%不等，我们取其最高值0.3%计算，过户费为每千股1元（深证交易所无此项费用）。这样我们为了能将这笔费用量化出来，将交易股票的平均价格设为10元，卖出时比买入时上涨5%。则费用约为0.1%+0.3%+0.01%+(0.1%+0.3%)x105%+0.01%=0.84%。股票交易的成本当然还不只此，资本的利率我们也是要计算在内的。银行的六个月内贷款年利率为5.22%，折算到一个月为0.435%，半个月为0.2175%。另外，投资者在买卖股票过程中所花费的时间、脑力等也应计入成本。于是，半月内的短线股票短线操作成本已经接近2%，加上1%的利润，买入之后3%的涨幅已经是一次成功短线操作的最低标准。而一月为期限的操作，因为比两次半月操作少两次交易费用，涨幅至少应该达到5%。这一涨幅与短线投资者的期望值相比偏低，但为使指标买入信号的成功率不致过低，我们在统计中将使用这两个数值。即：在股票发出买入信号后的第二天以开盘价买入股票，之后的十五天内若股票的最高价能达到3%的涨幅，或者一月内能达到5%的涨幅，那么我们说这次买入信号是有效的。二、对统计资料的分析（一）KDJ指标1.计算公式与原理KDJ指标即随机指标，由K线、D线、J线三部分组成，其计算过程中还需引入一个未成熟随机值RSV(下面的公式是WORD文本框，直接复制过来不显示）其中，Ct为当天的收盘价，Hn和Ln为最近n日內（包括当天）出现的最高价和最低价。今日K值＝2/3 X 昨日K值 + 1/3 X 今日RSV今日D值＝2/3 X 昨日D值 + 1/3 X 今日K值J＝3D－2K＝D＋2（D－K）K线反应迅速，D线相对较慢，因此当K线与D线的走势均向上反转时K线会向上穿过D线，从而较早地预测了一波上涨行情的到来。一快一慢两个值的配合比较，就是KDJ指标的原理。2.应用法则（1）KD在80以上为超买区，20以下为超买区（2）K从下向上穿过D为金叉，买入信号，金叉的位置应该在超卖区，越低越好，如果连续出现两次金叉，则买入信号更为可靠；与之相反的情况为死叉，卖出信号。（3）KD在低位形成一底比一底高的走势，股价还在继续下跌，形成背离，是买入信号；反之为卖出信号（4）J大于100为超买，小于0为超卖3.统计结果在统计中，我们选取了第二条法则，当K线与D线处于30以下（选这个值是为了在成功率与发出信号次数间找到一个平衡点）时，K线向上穿过D线为买入信号。统计的结果是10支样本共发出买入信号883次，有589次为有效的信号，有效率为66.7%。4.由统计中发现的值得注意的事项（1）使用KDJ指标出现失误大部分发生在熊市，股价一路下滑的过程中。在这个过程中，投资者是在努力地寻找底部，但KDJ指标会早早的到达低位，而这时股价也许刚刚起跌，离底部尚有很大空间。在这一时期偶尔出现几次有效的买入信号也仅仅是持续三四天，5%幅度以下的反弹，获利有限。因此奉劝包括短线投资者在内的所有股票投资者：逆市而行如同在暴风雨的天气中出海打渔，你虽然有可能在别人赚不到的情况下赚到点小钱，但船翻人亡却是最经常出现的结局。（2）KDJ指标可以在行情启动的第一天后抓住行情，在各指标中不算最灵敏，但还是比较可靠的。（3）统计中的30以下这个参数仅供参考，实际操作时不要太过死板。我们在统计中发现，许多涨幅在50%以上的大行情启动时K线往往是在40甚至50以上的位置向上穿过D线。如果不想错失盈利的机会，不应该因为金叉不在超卖区就忽视，应当结合其他指标分析是否应该买入。（二）RSI指标1.计算公式与原理&&& RSI指标即相对强弱指标，它以一特定时期内股价的变动情况推测价格未来的变动方向，并根据股份涨跌幅度显示市场的强弱。物极必反，当市场极弱时行情必将发生反转，反之亦然。&&& 6日RSI的计算方法：&&& 找到包括当天在内的连续7天的收盘价，用每一天的收盘价减去上一天的收盘价，得到6个数字。这6个数字中有正有负。A＝6个数字中正数之和B＝6个数字中负数之和X (-1)RSI (6) = A / (A+B) X 100%2.应用法则（1）RSI取值介于0～100之间。当RSI&20，市场极弱，是买入信号；当RSI&80，市场极强，是卖出信号。如在底部形成W形底或者在顶部形成M顶，则是更加可靠的买入或卖出信号。（2）短期RSI在低位向上穿过长期RSI为买入信号，在高位向下穿过长期RSI为卖出信号。（3）参考KDJ指标的第三条法则。3.统计结果&&& 在统计中，我们使用的法则与上面的第一条略有不同：当6日RSI在20以下的位置向上反弹，则认为是买入信号，在RSI数值反弹的第二天买进股票。采取这种方法是因为：（1）买入信号发出的次数较多，可以抓住更多的获利机会。（2）为过滤掉RSI到低位但股价持续下跌的情况，并不在RSI进入20以下时立即买入股票，而是抓住反弹点。这样将建仓时间延后，在有些行情中的确会损失掉一部分利润，但相比使用KDJ指标，时间还是更早些。&&& 统计的结果是在总共597次买入信号中，共有438次有效，有效率高达73.4%，可见RSI指标在短线操作中的效率。4.由统计中发现的值得注意的事项（1）RSI指标买入信号发出的次数少于KDJ，是因为我们的参数选得过低。对RSI指标来说，20是一个敏感数字，众多盯着RSI指标的投资者中，先下手为强者不在少数，因此很多情况下RSI指标在跌到20附近甚至更高的位置，并不跌破20便出现拉升行情，因此不要拘泥于这个固定的数值而失去获利的机会。（2）应警惕这种情况：RSI指标在20以下，当日股价出现暴涨，使RSI指标上涨20点以上，但成交量并未有显著放大，而股价也因为是低开，相比前一日开盘价涨幅很小或低于前一日开盘价。这种买入信号失误的机率在80%以上。（三）BIAS指标1.计算公式及原理&&& BIAS指标即乖离率，被称为最适合中国股市实战的技术指标。其原理即是著名的葛兰维八大法则中的第三、第六法则：当股价与移动平均线偏离过远时，会趋向平均线。因此，这个指标也是对均线系统的一种应用。2.应用法则6日平均值乖离：－3％买进时机，＋3．5％是卖出时机；12日平均值乖离：－4．5％是买进时机，＋5％是卖出时机；24日平均值乖离：－7％是买进时机，＋8％是卖出时机；72日平均值乖离：－11％是买进时机，＋11％是卖出时机。3.统计结果&&& 关于BIAS，由于其准确率高，使用者也众多，对买卖信号的发出点也是众说纷纭。以上的应用法则只是一种说法，仅供参考。&&& 我们在选择哪一种乖离率进行统计这个问题上也费了一番工夫，在大量的参考资料与实战经验文章中，基本持两种观点，一种认为6日乖离率较敏感，最为实用；另一种认为72日乖离率的稳定性强，准确率高，更适合短线操作。为了验证这两种说法，我们将两种乖离率都作了统计。由于大盘股和小盘股的活跃程度不同，小盘股的涨跌幅度一般要高于大盘股，在设定买入点时选择了不同的数值：6日乖离率，小盘股在－6%以下向上反弹时为买入信号，大盘股在－5%以下向上反弹时为买入信号；72日乖离率，小盘股在－15%以下向上反弹时为买入信号，大盘股在－10％以下向上反弹时为买入信号。&&& 统计的结果是6日乖离率在483次买入信号中，有373次有效，有效率77.2%。这在很大程度上是因为我们为了使买入信号的有效率不至于过低而把6日乖离率的买入信号点设得较低，如果略微提高这一数值，虽然买入信号发出次数增加，但有效率会大幅下降。&&& 72日乖离率在835次买入信号中，有630次有效，有效率75.4%。对于大盘股的买入信号设置从统计结果来看明显偏高，使几支大盘股的买入信号发出次数高于平均值，这是我们统计时的失误。4.从统计中发现的值得注意的事项（1）相比之下，72日乖离率从发出信号的次数、有效率、信号的质量等方面综合考虑要优于6日乖离率，尤其是在抄底的准确性上，因为股价到达底部之前的几天往往不是跌幅最大的时期，其6日乖离率的值并不是很低，用6日乖离率很难判断出股价的底部。而72日乖离率则十分适合抄底。（2）6日乖离率分析最善于抓住股价短期回调后的第二波上涨。当股价经过一波大幅上涨之后出现的技术性回调，往往幅度较大且时间很短，这时6日乖离会发出买入信号，之后股价会出现第二波上涨，幅度通常也不会很小。（3）6日乖离与72日乖离同时发出的买入信号并不比单独的买入信号更可靠。在熊市中或者有利空消息时，股价跌幅会很大，6日乖离率与72日乖离率同时发出买入信号，但下跌可能刚刚开始。当然，这并不是说两种乖离率结合使用没有价值，在统计过程中我们发现，两种乖离率发出正确的买入信号时间一般是不重合的，只使用一种会错过很多盈利的机会。（4）6日乖离率的买入信号发出时间较早，当两种指标对一波上涨行情分别发出有效的买入信号时，6日乖离率一般比72日乖离率早一天，时间上更准确。（四）VR指标1.计算公式及原理&&& VR指标即成交量比率。正常的市场中，价格上升，成交量也上升；价格下跌，成交量也相应减少。VR通过计算一段时间内价格上升日与下跌日成交量的比值，来反映成交量与价格的关系。VR值能表现股市买卖的气势，进而能帮助我们掌握股价之趋向。&&& 计算方法：在N日内统计强势累加和UP(n)与弱势累加和DOWN(n)。某日若为收阳日，则该日的成交量累加到UP(n)中；某日若为收阴日，则该日的成交量累加到DOWN(n)中。若收市价等于开盘价，则该日成交量一半累加到UP(n)中，另一半累加到DOWN(n)中。VR＝UP(n) / DOWN(n) X 100%n 一般设为262.应用法则（1）VR下跌至40%以下时，市场极易形成底部。（2）VR值一般分布在150%左右最多，一旦越过250%市场极易产生一段多头行情。（3）VR超过350%以上，应有高档危机意识，随时注意反转之可能，可配合CR与PSY使用。（4）VR在寻找底部时比较可靠，在确认头部时，宜配合其他指标使用。3.统计结果&&& 在统计中，我们使用的法则与第一条略有不同：当VR下跌至50%以下时，即认为是买入信号。这样在保证了一定有效率的同时提高了买入信号发出的频率。统计的结果是在1478次买入信号中，共有954次为有效信号，有效率为64.5%。4.从统计中发现的值得注意的事项（1）VR指标单独使用时正确率不是很高，但因其是成交量指标，能很好的弥补KDJ、RSI这两个指标在成交量方面的不足，配合使用可使正确率大幅提高。（2）使用法则中所说“配合PSY使用”。当VR与PSY同时或在短时间内先后发出买入信号时信号比较可靠；当股价上涨，PSY到高位而VR却位于低位时，即可确认这波上涨无成交量的配合，卖出信号。（3）统计中选择的50％以下这个参数仅供参考，当配合其他指标使用时，70%以下都是可以建仓的区间。（五）PSY指标1.计算公式及原理&&& PSY指标即心理线，主要是从投资者买卖趋向的心理方面，把多空双方的心理事实转化为数值，进而研判股价未来走势的指标。PSY（N）＝A/N X 100%&&& N为天数，在统计中我们取12，A为在这N天之中股价上涨的天数。2.应用法则（1）PSY&75，形成M头时，股价容易遭遇压力。（2）PSY&25，形成W底时，股价容易遭遇支撑。（3）宜与其他指标配合使用。3.统计结果&&& 在统计中，我们认为PSY&25时即买入信号。&&& 统计结果是在549次买入信号中，有347次有效，有效率为63.2%。这说明PSY指标在单独使用时的准确率是不能令人满意的。4.从统计中发现的值得注意的事项（1）PSY指标的买入信号发出时间非常早，有时甚至会比股价到达底部早一两天。对短线操作者来说，时间就是利润，这项指标买入信号的提前性值得好好利用。（2）当PSY出现W底时，是非常准确的买入信号，当PSY的值极低（PSY&10）时，也是比较准确的买入信号。（3）PSY与其他指标配合使用时，买入信号的条件可以适当放宽。如果在PSY值在25或33，也可以认为是买入信号。三、对统计资料的应用&&& 我们依据这五项指标在应用时的有效率，构造一个综合指数KRBVP（五项指标的首字母），使投资者在判断股票的买入时机时能有一个更有效的参照。KRBVP＝（67 X KDJ ＋ 73 X RSI ＋ 75 X BIAS ＋ 65 X VR ＋ 63 X PSY）/ 343&&& 其中，当KDJ指标发出买入信号时，式中KDJ值取1，如发出卖出信号时，KDJ值取－1，如未发出任何信号，KDJ值取0。其他指标也按此操作。下面给出各指标具体取值情况：KDJ：30以下金叉取1，K、D均在20以下但未出现金叉取0.5，K、D在30以上出现金叉取0.5。70以上死叉取－1，K、D均在80以上取－0.5，其余情况取0。RSI：6日RSI在20以下向上反弹取1，20以下但未向上反弹取0.5，80以上向下转折取－1，80以上但未逆转取－0.5。BIAS：大盘股的72日BIAS在－10%以下时取1，在＋11%以上时取－1。小盘股的72日BIAS在－15％以下时取1，在＋15%以上时取－1。其余情况取0。VR：在50％以下时取1，在50％～70％取0.5，在350%以上取－1，其余情况取0PSY：在25以下取1，在25～34取0.5，在75以上取－1，其余取0。&&& 最终得出的KRBVP值就是用这五项指标综合分析给出的买入信号参考值，通过公式及其取值可以看出KRBVP值在[－1，1]之间，如果实际操作中KRBVP的值为负，那么此时建仓将是十分危险的操作。当KRBVP在0.6以上时，就是相当可靠的买入时机了。四、技术指标操作的敏感问题（一）风险控制&&& 在风险控制方面，股票短线操作本身是高风险高收益的投资行为，在选择风险控制手段时，我推荐两种方式：一是分散投资对象，同时操作多支股票，但这种方法需要投入很大的精力，具备熟练的分析能力；另一种方式是设置停损点，也就是将买入价位下方的某一价位设为平仓点，一旦股价跌至该点即斩仓出局，这种停损点操作是短线操作者必须采用的风险控制手段。如果将以上两种方式并用会有更好的效果。（二）单次操作盈利额度&&& 在短线操作中，每次操作的盈利额度非常重要，如果投资者在5次操作中有4次盈利，但四次的利润还比不上一次的亏损值，那么他的操作仍然是失败的。但是目前还没有一种操作方法能在预测并筛选出较大的上涨行情的同时还能保证预测的正确率，所以我们采取了另一种方法，那就是尽可能多且正确地抓住上涨行情，并在取得适当的利润后出局（卖出时机的选择不在本文研究范围之内），这样更符合短线操作的性质与原则。（三）技术指标骗线&&& 所谓技术指标骗线就是主力通过控制技术指标计算公式中的一个或几个变量来达到使指标钝化或制造预期指标数值的骗线方式。众所周知，任何技术指标都是建立在股票价格运行的实际数据之上的，都是“价＋量＋函数关系”的产物，因此所有的技术指标都有其致命弱点，这也是我们不推荐单独使用技术指标判断买入时机的原因之一。举个例子来说，像KDJ指标，其计算无非是使用了最高价、ｎ日最高价、最低价、ｎ日最低价、收盘价等几个数据，假如主力通过操作而影响了某一日的最高、最低或收盘价数据，则KDJ指标的数值势必也会被其左右。&&& 既然知道骗线是利用了单一技术指标的片面性和缺陷，那么我们就可以采取相应的措施来识别骗线。首先，在使用技术指标时不能仅看其应用法则，对其计算方法和原理也要了解清楚，知道通过哪些值的控制可以影响该项指标，在什么情况下此项指标是失灵的等等。其次，综合运用多项计算原理差异较大的指标，像我们这次统计中选取的BIAS指标与VR指标，计算公式中使用的量就是完全不同的。最后，要应用其他方法对技术指标分析进行适当的辅助。结论&&& 通过技术指标的综合分析提高买入信号有效率的方式是可行的，只要合理地选择技术指标并正确地运用，短线操作的成功率就会大幅提高。我们文中经过统计总结出的加权公式经过简单验证，在实战中的实用性相当高。&&& 本文所介绍的买入时机分析方法只是众多买入时机分析方法中的一种，而且只是技术层面的分析，在实际操作中，基本面、消息面、当前市场形势等也是必须分析的重要因素。投资者在分析时一定要全面，不能管中窥豹以偏概全。
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