海立股份(600619)市值管理实践
上海证券报 &&&& 字体：
　　■上交所市值管理案例连载之八
　　一、公司简介
　　上海海立（集团）股份有限公司（以下简称“海立股份”或“公司”）系由上海冰箱压缩机股份有限公司更名而来，成立于1954年，1992年改制为股份有限公司。海立股份A、B股股票，分别于1992年11月和1993年1月发行、上市。
　　海立股份旗下拥有上海日立电器有限公司（以下简称“上海日立”）等9家被投资企业，专注于空调压缩机主业的发展，2010年6月实现累计产销压缩机1亿台，2013年年产规模达到1800万台。市场地位保持全球第三,产品销往世界160多个国家和地区，占全球市场份额15%。自2012年起，海立股份加快推进国际化产业布局以及向中西部转移的战略，进一步加大市场开拓力度，不断提升公司竞争能力。
　　2013年是海立股份上市、主业上海日立成立20周年。20余年来，海立股份始终保持主业的健康发展，成就了一家专注于细分市场的全球龙头企业。同时，公司高度重视市值管理工作，把为股东创造财富、为员工谋求发展、为社会实现价值作为公司的持续责任和义务，从健全公司治理制度、完善法人治理结构、规范经营决策、有效资本经营、提升信息披露质量、加强投资者关系维护水平等方面着手，将市值管理作为一项全面系统的战略管理工程，主动运用多种管理手段帮助平抑股价异常波动，使市值更好地反映上市公司价值和股东财富。
　　二、公司市值管理实际运行情况和制度建设
　　（一）海立股份市值管理实际运行情况
　　截至日，海立股份A股收于7.08元，A股市值27.16亿元。海立B股收于0.574美元，B股市值1.63亿美元。海立A/B股2013年年初至年末涨幅分别为10.80%和13.44%，而同期上证指数则下跌6.75%。
　　2013年末海立股份A股股价的动态市盈率为42.60，也同样远高于家电行业内其他公司。
　　（二）海立股份市值管理制度建设情况
　　海立股份经历了过去的“产值管理”到“利润管理”再到如今的“市值管理”，以增加股东股权的流动性和收益性为市值管理的目的。为此，不断优化法人治理结构来形成发展合力，用有效的内部控制来保证公司稳定与规范，用投资者关系维护来树立公司积极形象，用国际化、异地化扩张来提振上市公司规模与效益，用再融资来改善公司的资产负债结构。为保障市值管理作为综合性的系统战略工程的顺利运行，海立股份夯实了制度基础，包括：法人治理、内部控制、信息披露、投资管理及战略规划、融资管理等相关制度。
　　（三）优化法人治理结构来形成发展合力
　　海立股份的公司治理特色表现为在此框架下所形成的各利益相关方的良性互动，将公司、股东和员工的利益统一在一个层面上，形成合力，共同推动公司向前发展。以此为目标，海立股份的公司治理向国际公司治理水平看齐，比如：
　　1、公司董事会设有三名独立董事，占董事会三分之一席位，该比例在国内上市公司中较为领先。这三位独立董事均为财务审计、企业管理、法律领域的知名专家或学者，并具有国际化管理经验和战略眼光。他们完全独立于公司，在董事会决策中发挥了充分的制衡作用。
　　2、公司董事会下设审计委员会、战略委员会、薪酬与考核委员会以及提名委员会，由董事长或独立董事担任主任委员，按照各委员会实施细则召开会议，为公司经营、决策和规范运作积极发挥作用。
　　（四）有效内部控制保证公司经营稳定与规范
　　海立股份内部控制的目标是合理保证企业经营管理的合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，从而提高经营效率和效果，是由公司及下属控股子公司的董事会、监事会、经营层和全体员工共同实施的过程。
　　海立股份持续、全面推进内控体系建设，并开展了经营审计、对外担保审计等多项专项审计工作及各项日常审计工作，并配合第三方内控审计机构对公司内控执行情况进行审计，审计结果显示：公司按照《企业内部控制基本规范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
　　三、市值管理的具体举措
　　（一）通过加强资本运作提升公司绩效
　　2012年7月，海立股份实施了定向增发，上海电气集团认购公司增发股份，向公司注入资金超过5亿元，充分体现了电气集团对上市公司发展的信心和对上市公司市值管理的支持。
　　在实施股权融资后，公司于2012年下半年启动公司债券融资方案，并于日顺利完成10亿元公司债发行。该期债券期限5年，主体评级AA级，债项评级AAA级；债券票面利率为4.85%，发行利率低于同期发行的同等评级及同等期限公司债券，体现了资本市场对公司的认可和公司推进资本运作的专业能力。在公司债券发行完毕后，2013年债券市场发行利率出现了大幅上升，同类债券的发行利率最大上升幅度达1.5个百分点以上，公司把握了公司债发行的最佳时间窗口，降低了融资成本。
　　通过股权融资和公司债融资，一方面为公司业务发展筹集了资金，另一方面降低了付息债务的比例并降低了债务利息成本，多方面提升了企业经营绩效，为公司市值管理奠定了坚实的基础。
　　（二）用稳健分红政策回馈股东
　　海立股份一贯重视对中小投资者合法权益的充分保护，于日召开公司2012年第二次临时股东大会审议通过了对公司章程中利润分配条款的修订，明确了公司的现金分红政策是：公司在当年实现盈余的条件下，最近三年以现金方式累计分配的利润不得少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。
　　经2013年度股东大会审议，公司以总股本667,744,115股为基数，向全体股东每10股发放现金红利1.00元（含税），共计分配现金红利66,774,411.50元（含税），剩余100,626,668.86元未分配利润结转下一年度。2013年度现金分红方案将于2014年8月中旬实施完毕。
　　本公司近三年；累计分红总额207,178,116.80元（含2013年），占合并报表中归属于上市公司股东三年平均净利润的149.25%。
　　（三）用国际化、异地化扩张来提振上市公司规模与效益
　　海立股份为应对挑战，紧紧抓住全球节能减排及能源结构调整机遇，抓住我国促内需稳增长调结构及新型城镇化机遇，抓住海外新兴市场发展机遇，实施国际化战略。
　　日，由上海日立和海立贸易合资设立的海立电器（印度）有限公司在印度艾哈迈德巴德注册成功。日，由上海海立集团贸易有限公司投资设立的海立高科技（日本）株式会社在日本注册完成。2013年，上海日立受让四川长虹东元精密设备有限公司51%股权，转让后实施生产线改造，建立海立西南地区压缩机生产基地，并更名为“绵阳海立电器有限公司”。
　　随着海立印度工厂一期的顺利建成以及绵阳海立收购完成，公司空调压缩机业务已形成“四地五厂六中心”的国际化产业布局及向中西部转移（四地：中国、印度、日本、欧洲；五厂：上海（东）、上海（西）、南昌、印度、绵阳；六中心：上海、南昌、顺德、德里、米兰、东京）。
　　四、公司信息披露的特色实践和典型案例
　　投资者关系主要通过影响市盈率的方式来影响上市公司的市值。良好的投资者关系管理可以使上市公司获得更多投资认同从而达到市值提升。海立股份在投资者关系管理上做出了很多努力。
　　（一）持续提升信息披露质量
　　海立股份作为高科技机械制造企业，视质量如生命，同时也坚信“诚信赢得股东，诚信留住资本”，并将这种思想贯穿于信息披露管理的始终。
　　公司严格按照有关法律、法规的要求，按时在指定信息披露媒体上完成定期报告、临时公告的披露，及时在网上披露公司董事、监事及高级管理人员的持股及变动情况，未出现错误和时间延误的情况。公司严格做好内幕信息管理及内幕信息知情人登记工作，报告期内公司未发生被监管部门采取监管措施或行政处罚的情况。
　　（二）建立分析师沟通体系
　　海立股份采用每年至少一次的定期分析师会议与根据公司实际情况及分析师调研需求召开的不定期分析师会议相结合。同时，海立股份除了注重就公司公开披露信息的相关内容回复分析师的问询的“正向沟通”外，也非常注重就某些观点和问题主动与分析师进行探讨的“反向沟通”，达到了意想不到的好效果。另外，作为实现沟通“及时、高效”的前提，公司还专门聘请了具有注册金融分析师（CFA）资质的投资者关系管理专员与分析师深度交流。
　　2013年度，海立股份共接待了包括来自华夏基金、摩根士丹利、日本瑞穗证券在内的各大证券公司和基金公司的分析师8次，共计28人来公司实地调研，电话交流55次。提高投资者对公司的认知度，提升公司形象，避免公司市值被低估。
　　（三）倾力打造立体的投资者信息交流平台
　　海立股份通过企业网站、官方微博、官方微信等多渠道继续保持与投资者的实时互动，不断提升投资者关系维护水平，促进投资者对公司运营和发展战略的了解和认同，致力于营造和谐共赢的股权文化。
　　（1）海立股份官方网站（http://www.highly.cc）2013年度共计撰写、发布各类新闻稿件185篇，其中包括两个特别专辑：“海立印度成长足迹”、“海立冷暖20年”。
　　（2）海立官方微信“海立-睿能”于日正式开通，每周最少推送3篇新闻稿，2013年度共计撰写发送微信稿件100篇，共吸引粉丝2200人。
　　（3）日，海立股份选择在新浪微博中开设公司官方微博“HIGHLY睿能”，2013年度，共计发送微博2315条，目前拥有233,624位粉丝。
　　海立股份致力于通过提升公司的
本公司开展网上证券委托业务已经中国证券监督管理委员会核准。
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有钱了就会任性 中信证券12月17日总市值已达536亿美元
15:03:53来源：环球老虎财经编辑：fangbiao
摘要：12月17日，中信证券以总市值536亿美元荣登亚洲第一全球第四大券商宝座。目前，全球第一大券商为高盛，总市值808亿美元，净资产82亿美元;第二名大摩703亿美元、730.1亿美元;第三名瑞银644亿美元、525亿美元。
问：为啥这么红火?
答：因为牛啊!
问：那股市为什么这么牛气?
答：因为股拉动的啊!
照这个逻辑，这意思是不是意味着只要不息，券商股的火爆就不会停下来?好像还真的要停不下来的节奏了。
12月17日，媒体报道称，在征求意见完成近三个月之后，最新修订的《风险控制指标管理办法》即将落地。消息人士透露，在最新的风控条例中，将大幅松绑对于券商净资本比例的限制，而同时将对两融业务的扣净比例进行整体上统一，整体将有所提高。其中，融资余额上限空间或倍增。
虎哥只想说，新规出台之前，券商股都火成这样了，那之后呢?要知道，国内券商都已经拿下亚洲第一，全球第四的名号了!
12月17日，中信证券以总市值536亿美元荣登亚洲第一全球第四大券商宝座。目前，全球第一大券商为高盛，总市值808亿美元，82亿美元;第二名大摩 703亿美元、730.1亿美元;第三名瑞银 644亿美元、525亿美元。
如果，牛市再火一段时间，那些曾经大名鼎鼎的国际知名券商、投行们是不是都要被国内的土豪们都给挤下去了?
果然是有钱了就会任性啊!虎哥相信，现在普京大帝现在肯定非常羡慕，因为现在俄罗斯卢布根本就是跌得停不下来啊!
俄罗斯卢布近日上演连续暴跌行情。美元兑卢布盘中一度突破80，截至16日收盘，美元兑卢布报72.197。卢布两个交易日累计贬值约25%。
12月17日，面对如此跌跌不休的恐怖局面，俄罗斯央行终于出手了，市场分析称，俄罗斯央行可能抛售了约2亿美元捍卫卢布，目前卢布反弹超7%。
可是，这样的反弹能够持续吗?虎哥觉得很困难啊。因为要拯救卢布，首先要拯救油价，只有拯救了油价才可能拯救俄罗斯经济，这样才可能令市场重新竖起信心，可是看现在沙特、科威特打价格战的这个热乎劲儿，这可能吗?
好像难度挺大，不过在中国，万事皆有可能!君不见，全球油价不停往下跌，而国内油价却在&涨&!现在油价&十一跌&就要来了，成品油消费税三连涨会来吗?
多家机构认为，按目前原油现货价格来看，下一轮调价初期仍显示下调的预期，12月26日成品油调价存&十一连跌&可能。而在此前，财政部连续连词调整了成品油消费税单位税额。
对于上调消费税的理由，财政部说额，调整选择油价下行时实施，实现了提税与降价同步，兼顾了宏观调控需要和社会承受能力。而且，&为进一步加强消费税在治理大气污染、促进节能减排方面的调控力度，合理引导消费需求，再次提高成品油消费税单位税额是必要的。&
原来这是为了APEC蓝做贡献啊，虎哥突然觉得自己变得高大上起来了&&但马云和刘强东说了，不要高大上，要向农村进军!
12月17日，京东与格莱珉中国宣布在多个领域达成战略合作意向，借助京东的互联网渠道和供应链资源，结合格莱珉在农村金融服务领域的深厚经验，携手开拓中国广大农村金融市场。
这个格莱珉可不简单，是&穷人的银行家&尤努斯开创的专门针对穷人的小额贷款银行，因其在消弭贫困上的杰出贡献，可是在2006年拿了诺贝尔和平奖的!
同样看上农村的还有阿里!12月17日，阿里副总裁高红冰公开表示，在未来五年，电商会直接受益于&改革红利&驱动的&增量市场&，农村电商、跨境电商会是下一个热点。未来五年，淘宝和天猫的交易规模也许会在2016年超过线下巨头沃尔玛。
最后一条消息，据外媒报道，央行于17日对到期的中期借贷便利(MLF)行了续做。此前，央行公告称，9月，中国[微博]通过中期借贷便利向主要商业银行投放基础货币共5000亿元;10月，向部分股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行等金融机构投放基础货币共2695亿元，期限均为3个月，利率为3.5%。
这是要让银行股再飞起来的节奏吗?
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我的意见：市值85亿美元的Lending Club，给P2P后辈留下的几点启示
来源：搜狐证券
作者：虎嗅网
　　昨晚，国内媒体将对IPO的关注眼光都放在身边的移动社交软件陌陌上，其实与陌陌同时IPO的美国P2P平台Lending Club，在上市首日取得了远超陌陌数倍的涨幅。它的IPO价格为15美元，上市首日涨幅高达56%，收于23.43美元，成交量近4500万股，市值85亿美元。
　　Lending Club是第一家申请行业资质的P2P公司，也是第一家上市的P2P公司。Lending Club联合创始人、点融网创始人苏海德（Soul Htite）在上市之际接受媒体采访时，认为一个公司在IPO前必须完成这么几步：
　　第一，这家公司能不能做出一套系统来，然后VC看了这家公司之后就说，“哦，他们的商业模式，我是能够看得懂的。”
　　第二，这家公司能不能吸引到非常高质量的管理团队，来管理这家公司。
　　第三，这家公司能不能吸引到VC来投资这家公司。
　　第四，就是监管。
　　“但是监管这件事情，如果到了第四个阶段才去考虑，就已经太晚了，所以考虑监管的问题应该是在第一步的时候就该考虑的。”
　　苏海德日前还发表文章，称Lending Club上市至少能给国内P2P行业发展带来四点启示。以下是文章主要内容：
　　启示一：P2P是最有前景的形态之一
　　Lending Club的上市，甚至它可能成为美国互联网史上前十大IPO，这本身就是一个最好的证明：P2P是最有前景的互联网金融形态之一。
　　但之所以说P2P最有前景，绝不仅仅是Lending Club的成功上市。就从Lending Club来说，为了继续实施公司的战略决策，过去7年里已经多次成功融资。
　　至今Lending Club已经成功完成50亿美金的放贷量，虽然数字看起来很大，但实际上与的业务体量相比，还是非常微不足道。
　　Lending Club现在只有2个产品：个贷和中小企业贷。就Lending Club的主打产品个贷而言，市场整体体量在8500亿，但Lending Club只占其中的50亿。
　　所以可以想象Lending Club未来的前景有多大。也因此，Lending Club这次会进行公开募资，并计划将这些资金用于技术、市场、产品等多个方面，去和越来越多的中型商业竞争，抢夺客户。
　　启示二：尊重监管是有P2P行业有前景的基础
　　不同于中国目前的P2P行业现状，在美国想做P2P生意，必须要去美国证券交易委员会（SEC）注册。而这中间就有个故事。
　　上述监管体系，不是在美国P2P平台诞生之初就以形成的。与中国目前的情况一样，美国的P2P市场在诞生之初，当时也处在没有专门监管机构、也没有专门适用法律监管的状况。
　　直到面对迅猛发展的P2P行业，有一天，SEC认定，P2P的运营模式已经涉及到了证券销售，要求包括Propser和lending club 在内的所有P2P 平台在SEC 登记注册，登记成功后将会被定性为在允许的范围内销售“附有投资说明的借贷凭证”的机构。
　　而Lending Club 一开始就十分尊重被积极接纳监管，于2008 年3 月就主动申请在SEC 注册并进入静默期，随后在10 月获得SEC认证重新开业，成为第一家按SEC 安全标准提供个人贷款的企业。在SEC 注册获批后，Lending Club 得以将业务拓展到美国大部分州，并迅速超越了Prosper，成为美国P2P 借贷市场的主要服务平台。
　　启示三：P2P行业起步走得慢一些不是坏事
　　可能很多人都已经注意到了，Lending Club的招股说明书显示，2014年上半年，Lending Club的经营收入达到8690万美元，较万美元上涨了134%。
　　其实，这真的是一个很有意思的现象！因为大家都知道，Lending Club成立于2007年，最初的2年Lending Club里只发放了1千万的贷款，到2009年年底贷款发放量还不到1亿，过了3年半的时间才做到了1亿。用了5年半的时间才做到了10亿的贷款规模。
　　而现在呢，Lending Club在3个月里就放款10亿。过去5年做的量，现在3个月就做到了。Lending Club正在爆发式增长，其他公司可望而不可及。
　　这里还值得说一点的是，很多人会看到，在营业收入迅猛增长的同时，Lending Club却有所下滑，招股书显示今年上半年净亏损1650万美元。其实，这并没有什么值得可怕的。
　　Lending Club即将上市，但该公司并不考虑因此获利，而是仍然继续自己的战略规划，可能选择亏损。衡量一家公司是否成功不能只看营业收入，而要看这家企业完成了多少业务量，在商场上占有的份额，产品是否受欢迎，公司的影响力等多方面。对于互联网企业和新的商业模型，不能再套用旧有的衡量公式，如果用这些公式，那Facebook就一文不值了。
　　启示四：P2P平台和银行可以合作共赢
　　这是个非常有趣的问题。银行业是一端，互联网是另一端。这两个行业对国民经济都很重要。像P2P被称为互联网金融，这是两者的结合产物，拥有互联网技术也非常了解银行的运营，取二者之长，所以创建除了新的商业模型。
　　但我相信，P2P不是在和银行竞争，像Lending Club实际上在帮助银行发展。在美国，我们的使命是让银行做回银行，而不是一味追求投资盈利的机构。
　　银行的价值在于风控体系、客服体系和完善的运营。事实上，我们为银行提供更好的技术，帮助银行更方便获得资金等多种服务。我们打开了银行“透明公开”的大门，让客户更清晰了解投资回报。点融网现在也在和一些城商行合作，帮助他们做得更好。
(责任编辑：吉莉)
主演：范冰冰/张丰毅/李治廷/张庭/周海媚/张钧甯
主演：陈晓/陈妍希/张馨予/杨明娜/毛晓彤/孙耀琦
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主演：杰曼?翰苏/伯努瓦?马吉梅/拉斐尔?佩尔索纳
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