温州民间借贷市场调查
作者：吴国联
　　温州是全国民营经济的发源地，改革开放以来，温州从实际出发，率先进行市场取向改革，走出了一条适应市场经济发展、富有区域特色的路子，被称为“温州模式”，受到全国乃至世界的关注。在民营经济的发展过程中，温州民间借贷因扮演投融资的重要角色而广受瞩目。温州民间借贷市场是观察社会资金余缺和动向、反映经济走势和政策效应的重要标本，对全国有一定的风向标作用。
　　温州区域金融结构的一个重要特征是二元金融结构，即以现代银行业为主的现代金融部门和传统民间金融市场的并存。改革开放以来温州民间借贷的兴起与发展，是市场机制自发作用的结果，是金融约束政策下市场自发的金融深化，民间金融市场起到了补充融资、风险投资和优化融资结构的重要作用。　　上世纪八九十年代，由于社会商品短缺，温州民营企业从事传统制造业生产经营，一般都有较高的收益率，足以支撑民间借贷利率。九十年代后期开始，矿产行业、房地成为温州民间资本投资的热点，这些行业的高回报率支持并推高了民间借贷市场的利率水平。近年来，由于房地产宏观调控和矿业投资的国进民退，民间资本对这两个领域的投资热情开始减弱，而股权投资（PE）成为新的热点。　　民间借贷规模　　目前，温州民间借贷市场处于阶段性活跃时期，估计市场规模约1100亿元，占全市银行贷款的20%。这个估计规模是根据抽样调查，从资金借入方和贷出方双向测算并相互验证而得的，是指该时点上存续的债权债务关系的借贷余额。历史上，最近的较大规模的一次调查是2001年末，我们曾经测算过当时民间借贷规模约为300亿元至350亿元。将近10年的时间，温州民间借贷规模增长了2.4倍以上。但同期银行贷款增长了7倍，长期来看，民间借贷与银行信贷的比例关系呈下降的态势。　　2010年，温州市中心支行建立了温州民间借贷交易活跃指数监测。该项监测以全市近1000家融资中介的1300多个银行账户为样本，定期采集这些账户的资金交易，作为民间金融市场的活跃指数，反映市场交易规模变化。从监测结果看，2010年以来五个季度的账户交易额分别为208亿元、327亿元、262亿元、335亿元和396亿元，规模总体呈增加态势。其中，今年一季度的交易量是上年平均的1.4倍，因此可以认为，近期温州民间借贷市场处于比较活跃阶段，借贷规模的增长也比较明显，短期内与银行贷款的比例关系有小幅上升。　　民间借贷利率　　人行温州市中心支行从2003年开始建立民间借贷利率监测制度，逐月监测民间利率走势和市场动态，2010年又进一步扩大利率监测范围，构建民间借贷市场利率价格生成机制。原监测主要针对一般社会主体之间的普通借贷，2010年重点是把小额贷款公司的放贷和担保公司等社会融资中介的借贷纳入监测范围。最新监测数据显示，6月份温州民间借贷综合利率水平为24.4%，折合月息超过2分，比2010年6月上升了3.4个百分点。由于民间借贷市场远非价格统一的市场，各子市场的利率价格差距很大。社会融资中介的放贷利率为40%左右，而一般社会主体之间的普通借贷利率平均为18%，小额贷款公司的放款利率则接近20%等。　　历史上看，当前温州民间借贷利率处于阶段性高位。调查数据显示，从2003年建立利率监测制度至2010年，监测到的利率水平一直在13%~17%的区间内波动，而目前，同样的一般社会主体之间的普通借贷利率已是18%。　　民间借贷用途与来源　　民间借贷的资金，既有用于生产经营、项目投资、生活消费等长期用途的，也有用于短期垫资、拆借周转、“过桥贷款”等短期用途的，其中以生产、投资类为主。但在当前稳健的货币政策下，社会资金总体趋紧，短期垫资需求增加，社会资金拆借链条延长，转手环节变多，“空转”而没有进入实质领域的民间借贷资金有所增加。　　通过监测调查分析，当前1100亿元温州民间借贷资金的具体用途分布如下：1、用于一般生产经营的占35%，即380多亿元，主要是一般社会主体直接借出和小额贷款公司放贷的资金。2、用于房地产项目投资或集资炒房的占20%，即220亿元。包括一些人以融资中介的名义，或者由多家融资中介联手，在社会上筹集资金，用于外地房地产项目投资；也包括一些个人在亲友中集资炒房。3、由一般社会主体（个人为主）借给民间中介的占20%，220亿元。4、民间中介借出，被借款人用于还贷垫款、票据保证金垫款、验资垫款等短期周转的占20%，即220亿元。后两部分借贷债权或资金（合计40%）没有直接进入生产、投资等领域，而是停留在民间借贷市场上。5、剩余5%即60亿元为其他投资、投机及不明用途等。　　民间借贷的资金来源，主要是民营企业主和普通家庭的闲置资金。具体包括温州当地生产生活结余的资金，全国各地在外温州人的投资回流资金和温州在世界各地华侨汇回的资金等。初步估计，来自当地企业等经济实体的资金占30%，来自当地居民的占20%，来自全国各地和世界各地的，也分别占20%（其余为银行信贷资金间接流入等）。正是由于大量在外温州人创业投资积累了充裕资本，部分资金回流进入当地的民间借贷市场，使得温州民间借贷特别活跃。当然，民间借贷市场上也有部分资金来自银行信贷，主要通过个人贷款的渠道间接流入了民间借贷市场。　　民间借贷作用　　民间借贷市场发挥了集中节余资金进行社会化配置、延续消费与再生产链条的职能。从这个意义上说，民间借贷在我国经济转型发展中的存在，不仅是不可或缺的，在一定程度上更是不可替代的。　　（一）民间借贷有力支持民营经济投资。民间借贷与市场经济、民营经济相适应。温州民营经济的快速发展离不开温州活跃的民间投资，而大部分自发的民间投资创业计划往往没经过严密的可行性论证，金融机构从防范信贷风险的角度考虑，一般不愿意对计划创业者给予信贷支持。此时，民间借贷自发地成为支持民营经济创业投资的重要力量。　　（二）民间借贷是弥补银行信贷不足的重要途径。金融机构的信贷投放对温州市经济发展起着主要的资金支持作用，但有其一定的局限性，而民间借贷利用其灵活高效的运作特点，从满足“三农”经济发展、中小企业流动资金、产业集群的发展融资需求等诸多方面弥补了银行信贷服务的空白，对温州民营经济的快速发展起到了强有力地推动作用。　　（三）民间借贷有利于推进利率市场化。民间借贷利率因地而异、因人而异，随行就市。利率作为资金借贷价格，能够反映资金的机会成本和稀缺程度。通过价格杠杆，将寻找增值途径的富余资金引入盈利性行业，民间借贷的利率比较真实地反映出一定时间、一定空间内的资金成本和稀缺程度，对商业银行充分利用贷款利率上限放开政策，合理确定利率价格具有重要的参考价值。　　（四）民间借贷有助于金融机构服务提升。民间借贷虽然是传统的民间金融活动，但对市场需求具有很强的适应性，从而为不断改善正规金融服务提供了借鉴和动力。一是促使金融机构转变服务理念、增强服务意识、改进服务态度、提高服务质量。二是促使金融机构尽可能简化贷款手续，加快业务创新。如各种理财服务、上门收款服务、营销员制度等，改变了传统上坐等客户上门的情况。　　民间借贷风险　　民间借贷市场的风险是当局最为关注的问题。人们普遍认为由于民间借贷是缺乏外部监管的自发性行为，存在较为频繁高发的风险性，一些披露出来的案例也强化了人们的这种印象。但实际上，民间借贷的风险因具体借贷模式、资金用途、借贷利率以及社会经济环境的不同而有很大差别。大规模的集资、高利贷和中介的资金大进大出等往往风险较大，而分散性直接借贷活动有其良好的风险防范机制，一般并不会表现出高风险性。　　我们对当前民间借贷风险态势的总体判断是：随着货币政策收紧，借贷风险问题会进一步暴露，非法集资等案例会进一步增加，但不至形成系统性风险问题，不会影响社会和金融稳定大局。理由是：1、由于多年防范金融“两非”和“三乱”的高压态势，公开的大范围的吸收公众存款的情况被遏制，发现的社会金融风险案例涉案面都比较窄。即使是各种社会融资中介，单体规模也不大，以其为纽带的借贷也相对分散。2、参与社会借贷活动的公众，大部分有较强的风险承受能力。其一是大大小小的企业主，都有一定积累；其二是长期从事社会融资活动的人员，也已从该领域获得丰厚收益。近期温州发生的几件贷款户逃逸案，贷款担保方都能代偿，未使风险蔓延，也表明温州企业及业主个人有较强的风险承受能力。3、无论是全国还是温州本地，经济发展总体上是良性的。因此，企业主如果没有过度的投机、赌博等不良行为，一般不会出现巨额资金缺口。　　相对而言，民间借贷市场中，社会融资中介的风险隐患较大，牵涉面也比较广。温州各类担保公司、投资公司、寄售行、典当行、旧货调剂行等共1000多家，其中部分机构假借经营之名，违规办理垫资业务，收取高额佣金及利息。受自身经营习惯和外部环境影响，当前融资性中介市场的资金链脆弱性日益上升。同时，民间借贷市场引起部分社会借贷资金空转的现象值得关注。　　政策建议　　对于现阶段的民间借贷，应该将其置于推动金融改革、优化全社会融资结构和改善中小企业融资环境的大视野中，加以通盘考虑，在一定程度上继续发挥民间借贷的历史作用，同时加快推进金融深化改革，实现对传统民间借贷的引导、规范、提升和替代。　　（一）制订民间融资法。有必要制订一部适合国情的《民间融资法》，为民间借贷活动做出必要的规范，明确不同民间借贷行为的合法性，保护民间借贷的权益和规避风险，引导其更好地发挥融资作用。　　（二）加强对民间借贷的引导和服务。引导规范民间借贷活动包括：资金投向上引导，利率水平上引导，运行机制上引导等。引导要融于服务之中，如对民间借贷的合同（或借据）应以法律的形式加以规范，并进行公正或登记，明确经过公正或登记的合同受法律保护，以减少借贷纠纷。　　（三）提高民间借贷的组织化程度。加快构建起以民间借贷资本为主体的风险投资体系，将风险投资本身视为一种产业来大力扶持。建立民营企业产权流转体系，规范和发展地方产权交易市场。还可以通过项目融资引导民间借贷资本有组织地直接投资。　　（四）放宽金融管制，推进金融市场化改革。目前正规金融和民间金融的“双轨”结构不利于金融资源的有效配置，应放宽金融管制，促进现行金融结构的逐步并轨。具体包括设立各种地方性小法人金融机构特别是社区银行、贷款公司等。制定金融机构破产法，建立市场退出机制和存款保险制度，加快推进银行利率市场化改革。
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宁波“房警”被二次曝光 涉民间借贷和多宗官司
日 15:10:55 来源：浙江在线
&&& 上周，宁波慈溪一名社区民警被曝拥有69套房，且涉嫌违纪、违法。官方回应，涉事民警沈某与其家属所拥有的房产数量与爆料基本相符，但相关情况仍在进一步调查。事件发生后，沈某向浙江在线记者吐露&我是有苦衷的&，引发网友热议。　　然而，就在宁波市公安局就此事展开深入调查时，一名自称是沈某弟弟公司前员工的爆料人，在天涯论坛上发布题为《宁波房警沈X，我有新材料！组织来找我，我配合你调查！》的帖子。　　事件回顾：宁波民警被曝拥有69套房产　　11月26日上午，网上爆出一则《慈溪惊现69套房叔》的帖子，内容劲爆，瞬间引来网友围观。帖子中提到，宁波市公安局杭州湾新区分局的民警沈某持有两张身份证，名下拥有69套各类房产。　　浙江在线记者向杭州湾新区分局求证，得到的回复是沈某和他弟弟共同拥有大量房产，数字和网上所曝光的差不多。两张身份证系子虚乌有，只是沈某此前有修改过信息，重新申领了一张。　　在网帖出现的第二天，媒体跟进报道，引发全国关注，杭州湾新区分局只出具了一份80余字的情况通报。通报中称，对网民所反映的杭州湾分局民警沈某拥有大量房产等问题，上级公安机关纪检部门已成立专门调查组，相关情况正在进一步调查，如沈某涉及违法违纪，将依法依纪查处。　　有关人士透露，沈某自述的情况说明已递交上面，而宁波市级机关已经对该案介入调查，目前在慈溪调查走访，相关结论将于近日公布。　　一名普通的人民警察，竟然和兄弟共同拥有69套房，而沈某的一句&我是有苦衷的&更是让人浮想联翩。投资房产自然无可厚非，但如此巨额的数量究竟如何得来的，值得深究。　　根据最高检《关于人民检察院直接受理立案侦查案件立案标准的规定(试行)》的相关规定，诸如巨额财产来源不明案、滥用职权案，管辖权都在检方，都应是由检方负责直接受理立案侦查的案件。　　对此，慈溪市人民检察院副检察长、检察委员会委员朱红晖表示，按照惯例，党员干部如涉及违纪贪腐等，一般会先由当地纪委先介入调查，在确定存在违纪并构成犯罪后，检方才会介入。不过，&房警&事件曝光后，检察机关已经有所关注，不排除会将案情交至检察委员会讨论并立案侦察的可能。　　房产集中在市区1幢楼 曾是政府&形象工程&　　据知情媒体人透露，沈某此前看好房价大涨，通过民间借贷购置房产，但房价下跌导致无法还贷，因此多套房产一事遭人曝光。　　此前，第一个网帖爆料人提供了一张69套房产房屋登记查阅证明的翻拍照片，上书落款为慈溪房地产管理中心。上述资料显示，沈某拥有慈溪嘉富中心57套房屋的产权，涵盖了1楼到10楼。　　资料显示，慈溪嘉富中心前身是大名鼎鼎的&东方娱乐城&，曾是当地有名的政府&形象工程&。　　据媒体报道，娱乐城工程是1994年开始筹建的，当时由于慈溪没有高档的电影娱乐场所，市政府还把它作为市重点文化工程来抓，并由分管文化的市领导担任董事长。娱乐城依靠政府的金字招牌向市民大肆非法集资，但开业后又面临文化市场整顿，生意清淡，结果债台高筑，资不抵债，80多名参与投资的老百姓血汗钱有去无回，意见很大。　　浙江在线记者从多家慈溪房产中介了解到，大约十年前，娱乐城改建成为商住楼&&嘉富中心(现在改名为新东方大厦)。房价高的时候，嘉富中心的价格也能达到近万元每平米，吸引不少炒房者买房，但是近几年房地产市场不景气，加上是改造过的，公摊面积大，商住楼也不能享受学区待遇，房价跌得厉害。　　中介经纪人告诉记者，以嘉富中心一套53平米的房子为例，原先购入的价格是9300多元/米，现在已经跌到了5600元/米。结构布局稍微好一些的，也跌到了7200元/米。然而，在嘉富中心对面的波斯曼小区，由于是学区房，价格仅小幅下跌。因此，如果是要在这一地段买房投资，一般都去对面的波斯曼，嘉富中心鲜人问津。　　涉事民警弟弟的公司前员工再爆猛料　　&房警&事件在网上曝光后，11月27日晚间，又有人在天涯论坛发布了《宁波房警沈X，我有新材料！组织来找我，我配合你调查！》。浙江在线记者辗转几日，终于与其取得联系。这位新爆料人姑且称之为黎某，其自称是沈某弟弟沈某某公司&&三联贸易有限公司的前员工。　　黎某透露，沈某在任职期间，伙同弟弟开办三联贸易有限公司。对外，弟弟为公司法人，但实际上&主管&公司的是沈某，而沈某也几乎每周都出现在公司开例会，有的时候还是穿警服现身，并拥有独立的办公室。　　除此之外，黎某还出具了一份借款清单，里面涉及十余位债务人，证实沈某参与民间借贷。黎某说，弟弟沈某某曾向公司职员、职员亲属、社会人士等人员借款，而沈某则是作为担保人。相关借款人在借款时，基本上都是因为沈某的警员身份而信任同意的，并且到时间追讨欠款时，也直接与沈某联系。　　黎某拿出了一份法院判决书，称其父亲曾拿出35万元给沈某弟弟，沈某则作为担保，双方约定月息为1分8。然而，对方未按约定偿还款项，父亲便向慈溪市人民法院起诉，最后判沈某归还39万余元。不过，因为沈某一直以无钱为由，尚未归还全部欠款。　　另一名从事民间借贷工作的黄某也爆料，曾借款21万元给沈某，但其一直未还清。他还说，自己连同十余位债务人一共借给沈某数百万元，但害怕沈某破产无力偿还，一直未寻求法律帮助。　　&房警&或涉及多起民间借贷和金融借款案　　按照黎某的说法，沈某和弟弟通过民间借贷募集资金，用来投资房产，目前最少有上百万款项无法归还。此外，沈某及其弟弟等人以房产抵押等方式向银行等相关金融机构的贷款及授信无法偿还的额度，金额也至少超过千万元。　　对此，浙江在线记者在浙江法院公开网上查阅材料，证实了黎某所说的部分内容，包括其所出示的法院判决书。如一份落款时间为今年5月30日，慈溪市人民法院关于一起民间借贷纠纷案的判决书里提到，被告沈某应归还原告吴某某借款2600000元。　　另一份落款时间为日的宁波江东区法院的民事判决书也显示，沈某、弟弟沈某某及另一被告叶某某(后经核实为沈某前妻)曾以5套房产抵押的方式，以沈某弟弟公司名义，从恒丰银行股份有限公司宁波分行获得了共计元的综合授信额度，并成功在此当中获得借款元。由于逾期未还，经法院判决，被告公司及沈某等3人需归还恒丰银行股份有限公司宁波分行借款本金元，并支付利息(含罚息、复息)元及按合同约定需支付的相关利息等。　　按照《公务员法》相关规定，公务员不得&从事或者参与营利性活动，在企业或者其他营利性组织中兼任职务&。但并未明确禁止公务员参与民间借贷。　　随着近几年民间借贷愈发活跃，公务员动用职权或者利用权力影响参与民间借贷的例子也屡见不鲜，尤其是在民营经济发达的浙江，公务员参与民间借贷所引发的纠纷和腐败案件也时有发生。　　为此，温州在最新出台的《温州市民间融资管理条例》时，明确规定了公务员不得参与民间融资活动。不过，据记者了解，宁波尚未出台相关规定。
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你可能喜欢民间借贷崩盘潮蔓延至川陕：80%资金流向房地产
崔文官、王力凝编者按/民间无序地野蛮生长，在经历市场洗礼后终究会回归常态，只是衰落来得如此之快，代价如此之大超出人们的预料。继民间借贷的典型“崩盘”之后，“无法兑付”“跑路”像传染病一样开始在西部省份蔓延。民间借贷的繁荣源于企业“钱荒”、源于民间投资渠道窄，倘若监管到位、使用得当，确实是双赢，但高额回报令人失去理智，无论是投资人还是居间的投资公司、担保公司都忽视了风险所在，丢失了正常的逻辑，在尚不严格的监管中，肆意妄为与高利贷、金融诈骗、非法集资纠缠不清。进入调整期的大势让房地产、煤炭等高利润行业走弱，野蛮生长的民间借贷立即从帮手变为了帮凶，被推高的经营成本在加速“摇钱树”的倒下。资本是把双刃剑，尤其是越来越庞大的民间资本，如果没有一套得当的监管措施和风险控制体系，“一管就死、一放就乱”的发展轨迹恐难避免。一线调查民间金融野蛮生长 川陕民间借贷乱象丛生自今年7月份遭遇“汇通担保事件”重创之后，四川民间金融依旧余震不断，各类公司和居间公司资金链断裂案件频发，老板跑路、失联、被抓成了四川民间借贷圈里的常态。汇通担保事件前后，四川东大汇通咨询有限公司实际控制人夏小龙在大肆进行民间借贷后失联，涉资逾2亿元。9月4日，位于民间中小企业融资超市的理财公司联成鑫出事，由其撮合的民间借贷金额约2亿元；9月12日，内江聚鑫融资理财公司股东李某跳楼身亡，传死因与其公司陷入高额债务有关，其12个项目累计融资9000余万元；9月30日，四川财富联盟无法兑付本金，董事长袁清和被投资者扭送至当地金融办，涉及金额超2亿元；10月8日，P2P平台铂利亚无法提现，随后其90后老板失联，涉及金额7000余万元。昔日理财公司云集的成都市锦江区东大街如今成了重灾区，这些公司现在有的跑路，有的倒闭，剩下的即使还勉强营业也朝不保夕。走在这条被称为成都民间金融街的大街上，曾经四处可见的、总是不放过任何一个机会向过往路人发放传单的理财顾问如今已不见踪影，即便你主动走入这些理财公司的店面，三三两两的公司员工无精打采地坐在电脑旁，对走进来的投资者也已提不起热情。同时，陕西、甘肃也曝出投资公司、担保公司“跑路”事件，这些事件中有的已经被认定为金融诈骗、非法集资，有的尚未认定性质，涉入其中的人数和金额也尚在核定中。野蛮生长“已经出事的理财居间公司数量近百家，而且还会继续增加，因为大部分投资理财公司(居间公司)都是在近3年设立的，项目的周期以一到两年居多，今年年底将是项目到期兑付的高峰期，会有更多的项目出现资金问题，这种情况一直会持续到2015年下半年，这期间七八成的公司都难撑过接下来的萧条时期。”成都市高新区博海小贷有限公司总经理阳晓兵在接受《中国经营报()》记者采访时表示。“对不起，公司现在没有融资项目可供投资。”“现在公司的主要任务是完成现有的项目，只做存量，不做增量。”记者走进多家理财公司，得到的答案大同小异。与东大街齐名的成都市金牛区西大街传统金融商圈的西大金融超市，作为金牛区政府重点规划的金融中心，同样是一片冷清。10月31日，在西大金融超市3楼办公区，作为西大金融超市的投资运营方，成都同瑞资产管理有限公司一工作人员告诉记者，“原定于11月8日正式开业的西大金融超市，在一楼仍有一个靠里的铺面可供出租，开业当天会有很多领导过来，为了场面好看，只要保证能在11月8日之前入驻，80元一平方米的价格就能租下，而其他已入驻的公司签订的合同都是260元一平方米。”见记者有所迟疑，该工作人员表示：“如果不相信，我可以将其他公司签订的合同给你看一下，但这租金必须得保密。只要能在11月8日前搬进来，价格甚至可以再商量。”据四川银监局数据显示，截至2013年12月末，四川省投(融)资理财信息咨询类公司数量已上升至5000家，较同年6月末增长了近4000家，据业内人士透露，这类公司的增长主要是从2013年下半年开始的，“四川全省平均每天新增投(融)资理财信息咨询类公司近20家。”四川省金融办数据，截至2013年12月末，四川拥有融资性担保公司509家，全年累计融资性担保余额已达2338.4亿元，牵涉73万户，居全国第二。央行数据显示，截至2014年6月末，四川省共有326家小贷公司，数量居全国第九；贷款余额为597.30亿元，居全国第四。“41.4%的西部中小企业有信贷需求，这一比例高于东部、中部，57.2%的企业融资渠道主要是通过民间借贷。”在10月30日举行的2014互联网金融西部论坛上，西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心主任甘犁发布了自己所在团队最新的研究成果，“民间借贷因此发展迅猛。”“西部地区有息民间融资平均年利率19.1%，远高于融资年利率9.7%。”甘犁指出，“但因为无担保和抵押，72.1%的西部地区小微企业也只能被动退出银行信贷市场而选择民间金融机构。”而记者通过数日走访成都多家理财投资、融资担保公司，发现成都市面上的理财产品年收益15%至18%不等，均远远高于银行渠道7%左右的年收益。大量民间金融公司仓促上马，民间借贷法律规范空白，金融监管缺位、监管力量软弱，信息披露机制的不健全，都加大了四川民间金融潜在的风险。“依托高利润的资源开发以及房地产市场，四川民间
在近3年迎来了暴利时代，2011年下半年，川内高校高级研修班的学员纷纷抱团，进军民间，以同学经济为纽带纷纷组建投资公司，而随着全国金融风险的转移，2013年下半年，江浙以及河南的民间金融玩家进入成都。”一位业内人士告诉记者。风控失位以鹏润担保为代表的部分担保公司利用关联企业做局自融模式，依托并未立项的“西部湾”项目民间吸储的创基，以及虚构借款方，非法吸收资金的四川财富联盟，都暴露出在风控方面的不足，对市场预期的误判。“预计80%的民间借贷资金都流向了房地产行业。”作为行业从业者，阳晓兵给出了自己的判断。“房地产前些年的飞速发展决定了其能承担高额利息，有些房地产的年化利率达到100%。而老百姓也被房地产‘宠坏’了，低于20%的年收益理财产品根本看不起，最后导致房地产行业吸纳了大量资金。”甘犁表示。“在过去的10到15年，房地产的投资回报是任何一个行业项目都比不了的，最近几年国家对房地产开发有政策上的限制，正规金融机构流向房地产市场的资金总量有限，房地产企业被迫向民间金融机构融资，这就推高了民间金融市场融资整体的利率水平。”西南财大中国家庭金融调查与研究中心副主任谭继军对此观点也表示认同。而经济的下行，房地产行业进入调整期，便成为了引爆四川民间金融危机的最后一根导火索。10月23日，四川省统计局公布的数据显示，四川前三季度全省实现地区生产总值(GDP)20681.54亿元，按可比价格计算，同比增长8.5%。前三季度，全社会固定资产投资同比增长12.8%。其中，固定资产投资(不含农户投资)增长16.1%。而上半年和一季度这两项指标分别为：13.0%、17.3%和13.0%、17.4%。投资增速呈下行趋势。从房地产开发看，四川房地产开发完成投资3257.7亿元，同比增长15.9%，增速比上半年提高0.4个百分点。尽管房地产投资增速回升，但并不意味着房地产行业开始好转。数据亦显示，9月成都商品住宅成交6138套，环比上月下降2.73%，同比去年下降18.15%。随着房地产行业的降温，高额利率的民间借贷已难以为继。“据我们统计，小微企业融资平均支付利息达到了20.9%，而实际上民间借贷公司融资成本太高，为了盈利，民间金融机构必然会以更高的利率将资金贷出去，一般为30%，有些甚至高达40%。”甘犁预计。而记者获得的一份某实体企业借款明细汇总表也显示事实的确如此。借款明细汇总表显示，该企业从私人借贷所得资金平均年利率在35%左右，而部分借款甚至高达120%，而该名单显示，鑫鑫担保、云升理财、金盈联投资等理财担保类公司与该企业均有资金往来，而贷款年利率也多在42%至48%之间。最终该企业也因资金链断裂而停产。“没有多少实体经济能够承受如此高的融资成本，所以这些资金大多都投向了房地产行业，而且是风险极高的房地产项目，通常是一些三四线城市的楼盘。如果整体房地产行业一有风吹草动，这些房地产项目很容易出现问题，但民间理财、担保机构消化不了如此高的贷款利息，所以就使得成都理财机构老总跑路事件频发。”甘犁在接受记者采访时表示。实业“幻象”同样处于西部的陕西西安近日也爆发了投资公司“跑路”事件，曾经在西安民间资本借贷市场上风生水起的陕西世合投资有限公司(以下简称“世合投资”)一夜之间关门大吉，负责人扔下众多投资者(投资者根据公司内部流出的账目计算，最终人数警方尚在统计中)不知所踪。几乎与此同时，世合投资位于深圳、兰州、青海、济南、成都、咸阳兴平等地的分公司也全部关门歇业。与四川融资以房地产业为主不同的是，世合投资展现给投资者的项目多属实业，在世合投资的介绍中，公司已经形成资产规模10亿元的集团企业，旗下产业包括世合便利、美婷造型、汇强快递(后改名为：世运快递)、世和置业等40余个独立法人。据了解，西安的个人投资者少的投了两三万元，多的有数百万元，另外，投资者签署的合同也有所不同，大多数人的合同都是“借款担保合同”，出现在合同中的借款方有陕西帝豪房地产开发有限公司、陕西达昌工贸有限公司，其中世合投资以担保方(丙方)的身份出现，还有少部分签的是“债权转让协议”。世合投资负责人章超目前处于被警方通缉状态。据了解，在“跑路”之前的9月章超曾向投资者保证称：“我们计划将世合投资打造成一家P2P(网络借贷平台)，半年时间就能够使运营恢复正常，大家的本金和利益都能保得住。而且在2015年也会启动上市。”“在世合投资运作一年之后，公司很快积累下大量的资金，此时章超的野心也越来越大。”世合投资一位前内部员工告诉记者，章超要做一些实体，做多元化经营，把摊子铺得大一些。不过，据世合投资内部知情人士透露，世合投资运作的实体项目，包括开店、收购等所耗费的资金远没有外界想象中的那么大。世合投资一位已经离职的高管告诉记者，世合投资实体项目的源头可能要追向章超此前成立的西安白鲨重工有限公司。据其介绍称，章超最早就是代理等机械设备。2011年成立西安白鲨重工之前，章超在青海和甘肃也曾设立过工程机械公司。“现在房地产行业不景气，工程回款很慢，加上中联重科等企业加大了监管力度，章超做的工程机械的融资租赁也受到很大影响。”该人士称，仅在兰州两家银行，章超就有超过5000万元的债务。对于涉案人数和金额，目前西安警方未能给出明确的答复。但有投资者从世合投资内部拿到一份账目，其中陕西有1300余名投资者卷入其中，尚未兑付的本金超过2亿元。与此同时，世合投资在甘肃的投资者也选择了报案，11月3日，兰州市公安局召开新闻发布会称，截至10月30日，兰州警方已接待受害群众404人，受害群众损失金额共4691万元，兰州警方针对世合投资涉嫌非法吸收公众存款案成立了专案组。蒲江对本文亦有贡献(中国经营报)
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