基金投顾中，买方投顾如何帮基民投资的？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2022-05-27 13:50 标签： 买方投顾 卖方投顾


7月2日，包括光大证券、平安证券、国金证券等在内的10家券商以及华泰柏瑞、景顺长城、民生加银等7家基金公司获批基金投顾业务试点资格，截至目前，获得基金投顾试点资格的机构已扩大至50家。

虽然基金投顾业务仅开展一年多的时间，仍然处于蓄力和探索发展的阶段，但是随着我国居民财富管理需求的逐渐增长和基金投顾业务试点的不断深入，未来，基金投顾行业将迎来大发展，并将加速促进基金销售从“卖方时代”向“买方时代”转变，实现券商财富管理的转型和升级。

一、基金投顾正式拉开序幕，意义重大

基金投顾，也就是代理客户投资理财，可以接受客户委托，按照协议约定向客户提供相关投资组合策略建议，帮助客户获得收益，基金投顾机构收取顾问服务费。基金投顾牌照的发放不仅对于基金投顾行业意义重大，对于投资者来说也具有重要的价值。

光大银行分析师周茂华指出，基金投顾牌照的发放预示基金投顾行业正式拉开序幕，有助于规范行业依法合规开展业务，促进行业有序竞争，健康发展。

中泰证券首席策略分析师陈龙认为，基金投顾牌照的发放对于基金投顾行业来说，有两大重要意义。一是有利于打开券商行业财富管理的空间。经纪业务是券商主要业绩收入来源之一，但销售性质的服务在同质化的激烈竞争下，佣金率也持续下滑，而美国的成熟金融市场已实现零佣金。传统经纪业务的收入占比逐年下降，券商转型“销售+投顾”的买方服务模式也是发展的必然。因此，券商基金投顾的牌照为券商行业提供了财富管理升级转型的机会，放开AMU的收费模式，实现以客户利益为核心，提供全程陪伴的产品服务。

二是有助于增加机构投资者的市场份额。去年以来全行业队伍已扩容至24家，可见监管正通过加速机构进场进一步布局基金投顾业务的蓝海市场。过去两年，公募基金成绩斐然，截至2021年5月，我国公募基金管理规模超过22万亿元。然而基金赚钱，基民不赚钱却是行业中亟待解决的重点问题。根据中国基金业协会数据，2017年公募基金成立20余年之际，偏股型基金平均年化收益率16.5%，与此同时，仅有约40%基金投资者获得正收益。因此，券商基金投顾业务的开放能够进一步优化市场中个人投资者和机构投资者的比例，提高市场的稳定性，实现收益风险的平衡发展。

与此同时，在我国经济高质量发展之下，居民投资理财的需求大大增加。2020年底我国个人金融资产达205万亿元人民币，已成为全球第二大财富管理市场，仅次于美国。而且在我国数字化的浪潮下，投资理财不再局限于线下模式，互联网金融给投资者提供了便捷的线上渠道和丰富多样的产品，使得财富管理的操作性槛进一步降低。相较于高风险的股票市场，基金市场对于大众来说是更为稳健、风险分散的投资场所，然而投资收益是否达到预期仍是困扰投资者的问题。因此，从投资者的角度来看，券商基金投顾业务的开放扩容有利于引导投资者的投资品类和理念分别向多元化的权益金融产品和价值投资优化转移，同时减少频繁换手、吸引更多的中长期资金入市。

二、瞄准关键，融合“投”和“顾”

基金投顾业务开展不到两年，具有广阔的发展前景，但是要实现长足发展，就必须要从根本上找准基金投顾的关键所在，朝着具体的目标和方向不断向前迈进。其关键有两个方面，一方面是“投”，券商要掌握正确的资产配置策略，另一方面是“顾”，要做好投资者教育和咨询服务。

“基金投顾行业的价值就在于为客户提供稳定、可持续的投资回报，还需要有自己独特清晰的企业文化和发展战略。与此同时，基金投顾的竞争力就是为客户提供效率高、盈利稳定的投资策略，这就需要基金投顾团队具备较强的投研能力，市场把握能力和对客户需求的匹配能力。”周茂华说。

某央企资管部副总裁董鹏飞认为，做好基金投顾有三个要求。第一，要做好对底层子基金的研究和判断，从众多的公募私募基金中挑选出优秀的子基金。第二是对资产配置能力的要求，充分发挥资产配置能力在基投顾业绩中的作用。第三是对服务能力的要求，要想做好基金投顾业务，必须具备千人千面的服务能力，根据不同客户的个性化需求来提供针对性的基金投资顾问服务。

陈龙则表示，除了要具备专业的资产配置能力和投研能力，做好基金投顾还需要具备风险控制能力。大幅回撤的投资产品很容易引起客户的质疑和恐慌，因此，券商在提供产品和服务时，应充分研究和提示风险水平，保护投资者利益。其次是制定差异化策略。基金投顾非单次的产品销售，而是以客户利益为出发点，长期合作的服务。因此，券商应根据客户不同的风险偏好、投资能力和投资目标设计差异化、个性化的组合设计，增加客户粘性。此外，利用金融科技赋能，提升服务效率和用户体验，降低成本，也是做好基金投顾的一条重要途径。

三、面临竞争，未来发展任重而道远

根据美国的经验，基金投顾行业很有可能会出现寡头垄断，在开展基金投顾业务的机构规模不断壮大的背景之下，未来的发展会面临激烈的竞争。

董鹏飞对财视中国表示，首先，基金投顾业务的毛利率非常低，它的利润率实际上是受到上游和下游的双重的挤压，一方面客户支付的费用并不高，另一方面是基金经理要价也不低。在这种情况下，要想赚钱就必须是跑量，大家都会不约而同地打价格战，所以竞争会非常激烈。其次，这个竞争方向是对于基金经理深入的判断和把控。未来随着资产管理行业的发展，如何发掘优秀的资产管理人，在他很小的时候培养他，随着他的业绩做大、做好，基金公司能够不断地受益，随着基金经理的成长一起成长，这也比较考验基金投顾公司的能力。

此外，董鹏飞也指出，未来基金投顾会有一些商业模式上的演化，这种演化有两个方向。一是从FOF向MOM转化，这样一来，基金投顾公司对于基金经理的把控能力会更强。二是反向定制。以往的基金产品由卖方决定，通常是客户来找基金经理去投资产品。未来，基金投顾的发展方向是根据客户的需求去反向定制设置相应的产品，并且去拼搭不同的投资经理。

随着各类型具备不同禀赋的机构获批开展基金投顾，整体的业务形态将有望更多元化发展，市场会进入激烈的竞争期。

国内投顾业务才刚刚起步，行业内的所有机构都面临激烈的竞争，面对基金投顾这片未来的新蓝海，行业还需要转变以往对基金投顾业务的传统认知，回归资产管理行业初心，真正以客户利益至上，帮助广大投资者解决好财富安放问题。在这个过程中，机构还需要结合自身的经验和实际情况，探索和创新适合自身发展的业务模式，培养核心竞争力，才能实现长足发展。

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来源：财视中国（ID：caishiv）

7月2日，包括光大证券、平安证券、国金证券等在内的10家券商以及华泰柏瑞、景顺长城、民生加银等7家基金公司获批基金投顾业务试点资格，截至目前，获得基金投顾试点资格的机构已扩大至50家。

虽然基金投顾业务仅开展一年多的时间，仍然处于蓄力和探索发展的阶段，但是随着我国居民财富管理需求的逐渐增长和基金投顾业务试点的不断深入，未来，基金投顾行业将迎来大发展，并将加速促进基金销售从“卖方时代”向“买方时代”转变，实现券商财富管理的转型和升级。

一、基金投顾正式拉开序幕，意义重大

基金投顾，也就是代理客户投资理财，可以接受客户委托，按照协议约定向客户提供相关投资组合策略建议，帮助客户获得收益，基金投顾机构收取顾问服务费。基金投顾牌照的发放不仅对于基金投顾行业意义重大，对于投资者来说也具有重要的价值。

光大银行分析师周茂华指出，基金投顾牌照的发放预示基金投顾行业正式拉开序幕，有助于规范行业依法合规开展业务，促进行业有序竞争，健康发展。

中泰证券首席策略分析师陈龙认为，基金投顾牌照的发放对于基金投顾行业来说，有两大重要意义。一是有利于打开券商行业财富管理的空间。经纪业务是券商主要业绩收入来源之一，但销售性质的服务在同质化的激烈竞争下，佣金率也持续下滑，而美国的成熟金融市场已实现零佣金。传统经纪业务的收入占比逐年下降，券商转型“销售+投顾”的买方服务模式也是发展的必然。因此，券商基金投顾的牌照为券商行业提供了财富管理升级转型的机会，放开AMU的收费模式，实现以客户利益为核心，提供全程陪伴的产品服务。

二是有助于增加机构投资者的市场份额。去年以来全行业队伍已扩容至24家，可见监管正通过加速机构进场进一步布局基金投顾业务的蓝海市场。过去两年，公募基金成绩斐然，截至2021年5月，我国公募基金管理规模超过22万亿元。然而基金赚钱，基民不赚钱却是行业中亟待解决的重点问题。根据中国基金业协会数据，2017年公募基金成立20余年之际，偏股型基金平均年化收益率16.5%，与此同时，仅有约40%基金投资者获得正收益。因此，券商基金投顾业务的开放能够进一步优化市场中个人投资者和机构投资者的比例，提高市场的稳定性，实现收益风险的平衡发展。

与此同时，在我国经济高质量发展之下，居民投资理财的需求大大增加。2020年底我国个人金融资产达205万亿元人民币，已成为全球第二大财富管理市场，仅次于美国。而且在我国数字化的浪潮下，投资理财不再局限于线下模式，互联网金融给投资者提供了便捷的线上渠道和丰富多样的产品，使得财富管理的操作性槛进一步降低。相较于高风险的股票市场，基金市场对于大众来说是更为稳健、风险分散的投资场所，然而投资收益是否达到预期仍是困扰投资者的问题。因此，从投资者的角度来看，券商基金投顾业务的开放扩容有利于引导投资者的投资品类和理念分别向多元化的权益金融产品和价值投资优化转移，同时减少频繁换手、吸引更多的中长期资金入市。

二、瞄准关键，融合“投”和“顾”

基金投顾业务开展不到两年，具有广阔的发展前景，但是要实现长足发展，就必须要从根本上找准基金投顾的关键所在，朝着具体的目标和方向不断向前迈进。其关键有两个方面，一方面是“投”，券商要掌握正确的资产配置策略，另一方面是“顾”，要做好投资者教育和咨询服务。

“基金投顾行业的价值就在于为客户提供稳定、可持续的投资回报，还需要有自己独特清晰的企业文化和发展战略。与此同时，基金投顾的竞争力就是为客户提供效率高、盈利稳定的投资策略，这就需要基金投顾团队具备较强的投研能力，市场把握能力和对客户需求的匹配能力。”周茂华说。

某央企资管部副总裁董鹏飞认为，做好基金投顾有三个要求。第一，要做好对底层子基金的研究和判断，从众多的公募私募基金中挑选出优秀的子基金。第二是对资产配置能力的要求，充分发挥资产配置能力在基投顾业绩中的作用。第三是对服务能力的要求，要想做好基金投顾业务，必须具备千人千面的服务能力，根据不同客户的个性化需求来提供针对性的基金投资顾问服务。

陈龙则表示，除了要具备专业的资产配置能力和投研能力，做好基金投顾还需要具备风险控制能力。大幅回撤的投资产品很容易引起客户的质疑和恐慌，因此，券商在提供产品和服务时，应充分研究和提示风险水平，保护投资者利益。其次是制定差异化策略。基金投顾非单次的产品销售，而是以客户利益为出发点，长期合作的服务。因此，券商应根据客户不同的风险偏好、投资能力和投资目标设计差异化、个性化的组合设计，增加客户粘性。此外，利用金融科技赋能，提升服务效率和用户体验，降低成本，也是做好基金投顾的一条重要途径。

三、面临竞争，未来发展任重而道远

根据美国的经验，基金投顾行业很有可能会出现寡头垄断，在开展基金投顾业务的机构规模不断壮大的背景之下，未来的发展会面临激烈的竞争。

董鹏飞对财视中国表示，首先，基金投顾业务的毛利率非常低，它的利润率实际上是受到上游和下游的双重的挤压，一方面客户支付的费用并不高，另一方面是基金经理要价也不低。在这种情况下，要想赚钱就必须是跑量，大家都会不约而同地打价格战，所以竞争会非常激烈。其次，这个竞争方向是对于基金经理深入的判断和把控。未来随着资产管理行业的发展，如何发掘优秀的资产管理人，在他很小的时候培养他，随着他的业绩做大、做好，基金公司能够不断地受益，随着基金经理的成长一起成长，这也比较考验基金投顾公司的能力。

此外，董鹏飞也指出，未来基金投顾会有一些商业模式上的演化，这种演化有两个方向。一是从FOF向MOM转化，这样一来，基金投顾公司对于基金经理的把控能力会更强。二是反向定制。以往的基金产品由卖方决定，通常是客户来找基金经理去投资产品。未来，基金投顾的发展方向是根据客户的需求去反向定制设置相应的产品，并且去拼搭不同的投资经理。

随着各类型具备不同禀赋的机构获批开展基金投顾，整体的业务形态将有望更多元化发展，市场会进入激烈的竞争期。

国内投顾业务才刚刚起步，行业内的所有机构都面临激烈的竞争，面对基金投顾这片未来的新蓝海，行业还需要转变以往对基金投顾业务的传统认知，回归资产管理行业初心，真正以客户利益至上，帮助广大投资者解决好财富安放问题。在这个过程中，机构还需要结合自身的经验和实际情况，探索和创新适合自身发展的业务模式，培养核心竞争力，才能实现长足发展。

注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。

本文由“财视中国”投稿资产界，并经资产界编辑发布。版权归原作者所有，未经授权，请勿转载，谢谢！

业内人士表示，基金投资者需要支付销售费用才能获得上述利润，而追涨杀跌和高频交易既减少了投资者的收益，也大大增加了交易成本。通过改革，优化完善交易环节势在必行，这也是基金开展投资顾问业务的重要原因。

“买基金赚钱吗?”如果随机挑选基民回答这个问题，可能半数以上会给出否定的回答。然而，银河证券基金研究中心近期发布的一份报告显示，从1998年到2019年三季度，公募基金累计为投资者实现利润29732.67亿元。

公募的利润数据和投资者的感受缘何冰火两重天?业内人士表示，基金投资者需要支付销售费用才能获得上述利润，而追涨杀跌和高频交易既减少了投资者的收益，也大大增加了交易成本。通过改革，优化完善交易环节势在必行，这也是基金开展投资顾问业务的重要原因。

俗话说，会买的是徒弟，会卖的是师傅。基金投资亦如是。想要获得预期的收益，承担风险和波动在所难免，但频繁操作、追涨杀跌等不理性的交易行为摊薄了收益。一家大型公募内部统计数据显示，一定周期内，南方某地区部分投资者平均持有基金的时间仅18天。在如此短的持有期内，无论多好的产品也很难贡献惊艳的回报。

如何解决“产品赚钱，投资者不赚钱”这一长期困扰业界的痛点?一直以来，基金行业人士也做了不少努力，如从产品端推出封闭式基金，用一定的持有期来限制投资者的交易频率;如在投资者教育方面，鼓励定投和长期持有等，但从结果来看均收效甚微。近期开闸的公募基金投资顾问业务或能给出更好的解决方案。

业内人士表示，将收取申购赎回费等交易型费率演变为按照客户投资账户的保有来收费，让投资者和销售方、投资顾问的利益高度一致，已逐渐成为发达资本市场的主流业务模式。此次国内基金投顾业务开展试点，意味着与客户利益一致的买方投顾业务模式步入公众视野，以客户盈利而非产品销售为导向，真正实现与客户利益高度一致。

业内人士同时表示，投顾业务刚刚启动，基金公司以什么样的模式开展业务、能否秉持正确的投资理念和价值观、怎样权衡与投资者之间的利益，这些都还是未知数。但可以肯定的是，不忘普惠金融的初心、具备制度和专业性双重优势的公募基金，未来将为投资者持续贡献更好的回报。

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