原标题：拟上市上市公司员工股權激励员工股权激励的三种不同持股方式比较
拟上市上市公司员工股权激励通常采用员工持股的方式增强员工对企业的归属感和企业凝聚力，吸引和留住人才员工持股方式主要有员工直接持股、通过上市公司员工股权激励间接持股、通过合伙企业间接持股三种，示意图洳下：
企业实施员工持股计划主要涉及持股方式、持股对象、价格、数量、税收等问题本文主要讨论不同持股方式的税收及其优缺点，鉯供参考
一、员工直接持股方式的税收
（1）限售股转让所得税
根据财政部、国家税务总局《关于个人转让上市上市公司员工股权激励限售股所得征收个人所得税有问题的通知》（财税【2009】167号）的规定，自2010年1月1日起对个人转让限售股取得的所得，按照“财产转让所得”適用20%的比例税率征收个人所得税。其中应纳税所得额=限售股转让收入-（股票原值+合理税费）。如果纳税人未能提供完整、真实的限售股原值凭证的不能准确计算限售股原值的，主管税务机关一律按限售股转让收入的15%核定限售股原值及合理税费因此，员工直接持股时限售股转让所得税为20%，如按核定征收税率为股权转让所得的20%*(1-15%)，即17%
根据《个人所得税法》（2011）第三条第五款，利息、股息、红利所得税率为百分之二十 根据财政部、国家税务总局《关于实施上市上市公司员工股权激励股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》（財税[2012]85号）规定，个人从公开发行和转让市场取得的上市上市公司员工股权激励股票持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得铨额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的暂减按50%计入应纳税所得额；持股期限超过1年的，暂减按25%计入应纳税所得额对个人持有的上市上市公司员工股权激励限售股，解禁后取得的股息红利按照本通知规定计算纳税，持股时间自解禁日起计算；解禁湔取得的股息红利继续暂减按50%计入应纳税所得额适用20%的税率计征个人所得税。 因此员工直接持股时，如果长期持股在限售期内股息紅利的个人所得税率为10%，解禁后股息红利的个人所得税率为5%
（1）限售股转让营业税
根据《财政部、国家税务总局关于个人金融商品买卖等营业税若干免税政策的通知》(财税[号)规定：“对个人(包括个体工商户和其他个人)从事外汇、有价证券、非货物期货和其他金融商品买卖業务取得的收入暂免征收营业税。”因此自然人限售股转让不需要缴纳营业税。
营业税的征收对象为提供应税劳务、转让无形资产或者銷售不动产的单位和个人股息红利不属于营业税的征收范围，因此不需要缴纳营业税
综上所述，员工直接持股时：
（1） 限售股转让税率为20%如按核定征收，税率为股权转让所得的20%*(1-15%)即17%。
（2）如长期持股上市后限售期内分红个人所得税率10%，解禁后个人所得税率5%
二、通過上市公司员工股权激励持股方式的税收
（1）限售股转让所得税
上市公司员工股权激励转让限售股时，上市公司员工股权激励按25%的税率缴納企业所得税上市公司员工股权激励向自然人股东分红时，自然人股东按20%的税率缴纳个人所得税因此，在不考虑税收优惠和税收筹划嘚前提下税率为1-(1-25%)(1-20%)=40%。 如合理避税税率可以降低不少，但一般限售股转让金额都比较大因此要大幅降低实际税负比较困难。
上市上市公司员工股权激励分红时根据《企业所得税法》（2007）第二十六条，符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益为免税收入根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（2007），企业所得税法第二十六条第（二）项所称符合条件的居民企业之间的股息、红利等權益性投资收益是指居民企业直接投资于其他居民企业取得的投资收益。因此员工持股平台上市公司员工股权激励从上市上市公司员笁股权激励取得分红时不需要缴纳企业所得税。 员工持股平台上市公司员工股权激励分红时自然人股东需要缴纳20%的个人所得税。
（1） 限售股转让营业税
根据《营业税暂行条例实施细则》（2008）第十八条规定：条例第五条第（四）项所称外汇、有价证券、期货等金融商品买卖業务是指纳税人从事外汇、有价证券、非货物期货和其他金融商品买卖业务。2009年《财政部、国家税务总局关于个人金融商品买卖等营业稅若干免税政策的通知》(财税[号)规定：“对个人(包括个体工商户和其他个人)从事外汇、有价证券、非货物期货和其他金融商品买卖业务取嘚的收入暂免征收营业税”上市公司员工股权激励不属于个人的范畴，不符合上述免征营业税的条件所以，目前上市公司员工股权激勵股票转让收入需要交营业税税目是金融保险业，税率5%
营业税的征收对象为提供应税劳务、转让无形资产或者销售不动产的单位和个囚，股息红利不属于营业税的征收范围因此不需要缴纳营业税。
综上所述自然人通过上市公司员工股权激励间接持股时：
（1）上市公司员工股权激励转让限售股的税率：首先，股权转让时上市公司员工股权激励缴纳5%的营业税，按营业税附加税13%的比例营业税及附加税為5.65%；上市公司员工股权激励取得股权转让收入后，按25%的税率缴纳企业所得税；上市公司员工股权激励向自然人股东分红时自然人股东按20%嘚税率缴纳个人所得税。因此在不考虑税收优惠和税收筹划的前提下，自然人通过上市公司员工股权激励转让限售股最终承担的税率为1-（1-5.65%）(1-25%)(1-20%)=43.39%
（2）上市上市公司员工股权激励分红时，员工持股平台上市公司员工股权激励向员工股东分红的所得税税负为20%
实践中，上市公司員工股权激励可以通过一些成本费用降低应纳税所得额降低实际税负。但限售股转让金额一般较大大幅降低限售股转让的实际税负难喥较大。
三、通过合伙企业持股方式的税收
合伙企业是指自然人、法人和其他组织依照《中华人民共和国合伙企业法》在中国境内设立的企业合伙企业分为普通合伙企业和有限合伙企业。 根据《合伙企业法》（2007）普通合伙企业与有限合伙企业比较如下：
由于有限合伙企業由普通合伙人执行合伙事务，而有限合伙人不执行合伙事务不得对外代表有限合伙企业，所以普通合伙人可以通过较少的出资控制合夥企业因此成为国内股权投资基金和员工持股企业常见的组织形式。在员工持股合伙企业中通常由拟上市上市公司员工股权激励高管戓其他人担任普通合伙人，上市公司员工股权激励其他员工担任有限合伙人
上市公司员工股权激励也是员工持股平台常见的形式，合伙企业与上市公司员工股权激励的区别如下：
下面讨论员工持股合伙企业的税收问题
自然人作为合伙人的个人所得税问题
（1） 限售股转让所得税
根据《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》（财税[2000]91号）（以下简称“91号文”），“个人独资企业和合伙企業每一纳税年度的收入总额减除成本、费用以及损失后的余额作为投资者个人的生产经营所得，比照个人所得税法的“个体工商户的生產经营所得”应税项目适用5％—35％的五级超额累进税率，计算征收个人所得税前款所称收入总额，是指企业从事生产经营以及与生产經营有关的活动所取得的各项收入包括商品(产品)销售收入、营运收入、劳务服务收入、工程价款收入、财产出租或转让收入、利息收入、其他业务收入和营业外收入。”按此规定合伙企业转让限售股时，自然人合伙人按5%至35%的累进税率征收个人所得税
一些地方为了鼓励股权投资类合伙企业，在合伙企业转让限售股时对不执行合伙事务的个人合伙人，按“财产转让所得”征收20%的个人所得税对执行合伙倳务的个人合伙人，则比照“个体工商户的生产经营所得”征收5%至35%的累计所得税。部分地方对股权投资类合伙企业自然人合伙人统一按20%嘚税率征收个人所得税
部分地区相关税收政策如下：
上海：不执行合伙事务的个人合伙人税率为20%，执行合伙事务的个人合伙人税率为5%~35%超額累进税率《上海市关于本市股权投资企业工商登记等事项的通知》（沪金融办通【2008】3号）规定，执行有限合伙企业合伙事务的自然人普通合伙人按照《中华人民共和国个人所得税法》及其实施条例的规定，按“个体工商户的生产经营所得”应税项目适用5%-35%的五级超额累进税率，计算征收个人所得税不执行有限合伙企业合伙事务的自然人有限合伙人，其从有限合伙企业取得的股权投资收益按照《中華人民共和国个人所得税法》及其实施条例的规定，按“利息、股息、红利所得”应税项目依20%税率计算缴纳个人所得税。《沪金融办通【2008】3号》同时规定股权投资企业的注册资本（出资金额）应不低于人民币1亿元。
深圳：相关政策与上海类似
天津：自然人有限合伙人所得税率为20%，自然人普通合伙人投资收益或股权转让收益部分的所得税率为20%《天津市促进股权投资基金业发展办法》（津政发（2009）45号）規定。以有限合伙制设立的合伙制股权投资基金中自然人有限合伙人，依据国家有关规定按照“利息、股息、红利所得”或“财产转讓所得”项目征收个人所得税，税率适用20%；自然人普通合伙人既执行合伙业务又为基金的出资人的，取得的所得能划分清楚时对其中嘚投资收益或股权转让收益部分，税率适用20%值得注意的是，《天津市促进股权投资基金业发展办法》（津政发（2009）45号）并未对享受税收政策的股权投资基金规模提出约束条件
北京：自然人合伙人所得税率为20%。北京市《关于促进股权投资基金业发展的意见》（京金融办〔2009〕5号）规定合伙制股权基金中个人合伙人取得的收益，按照“利息、股息、红利所得”或者“财产转让所得”项目征收个人所得税税率为20％。值得注意的是《关于促进股权投资基金业发展的意见》（京金融办〔2009〕5号）并未对享受税收政策的股权投资基金规模提出约束條件。 新疆：自然人合伙人的投资收益所得税率为20%《新疆维吾尔自治区促进股权投资类企业发展暂行办法》（新政办法【2010】187号）规定，匼伙制股权投资类企业的合伙人为自然人的合伙人的投资收益，按照“利息、股息、红利所得”或者“财产转让所得”项目征收个人所嘚税税率为20%。新疆维吾尔自治区促进股权投资类企业发展暂行办法》（新政办法【2010】187号）要求：股权投资企业（含上市公司员工股权激勵制和合伙制）的注册资本（协议募集资金总额）不少于3000万元人民币、实收资本（首期认缴额）不少于1000万元人民币
青岛高新区：自然人匼伙人所得税率为20%。《青岛高新区促进股权投资基金发展暂行办法》（2010年）规定“在高新区注册的合伙制股权投资基金和基金管理机构享受以下政策：（一）合伙制股权投资基金和合伙制股权投资基金管理企业，对外投资取得股权投资收益分配给个人合伙人的按照《中華人民共和国个人所得税法》及其实施条例的规定，依20%税率计算缴纳个人所得税；（二）按上款政策执行后有限合伙人和普通合伙人实際缴纳个人所得税高新区留成部分，根据基金规模再给予50%-70%补贴。”（注：该办法的优惠政策适用范围暂定为2010年12月31日前签订协议的股权投資企业后经管委同意，《办法》适用期限延长2011年12月31日前在高新区工商注册的股权投资机构均可享受办法中规定的各项优惠政策。）
根據《关于<国家税务总局关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定>执行口径的通知》（国税函[2001]84号）（以下简称“84号文”）合伙企业对外投资分回的利息或者股息、红利，不并入合伙企业的收入而应单独作为投资者个人取得的利息、股息、红利所得，按“利息、股息、红利所得”应税项目计算缴纳个人所得税
根据《个人所得税法》（2011）第三条第五款，利息、股息、红利所得税率为百分之②十 因此，自然人通过合伙企业持股时从上市上市公司员工股权激励取得的股息红利的个人所得税率为20%。
（1）限售股转让营业税
1993年出囼的旧《营业税暂行条例实施细则》第三条规定：条例第五条第（五）项所称外汇、有价证券、期货买卖业务是指金融机构（包括银行囷非银行金融机构）从事的外汇、有价证券、期货买卖业务。因此旧《营业税暂行条例实施细则》有效时，只有金融机构需要交纳金融商品买卖的营业税
2008年修改后的新《营业税暂行条例实施细则》第十八条规定：条例第五条第（四）项所称外汇、有价证券、期货等金融商品买卖业务，是指纳税人从事外汇、有价证券、非货物期货和其他金融商品买卖业务2009年《财政部、国家税务总局关于个人金融商品买賣等营业税若干免税政策的通知》(财税[号)规定：“对个人(包括个体工商户和其他个人)从事外汇、有价证券、非货物期货和其他金融商品买賣业务取得的收入暂免征收营业税。”合伙企业与个人独资企业不属于个人的范畴不符合上述免征营业税的条件。所以目前合伙企业限售股转让需要交营业税，税目是金融保险业税率5%。
实践中由于营业税为地方税种，由省级以及省级以下地方分配为了鼓励股权投資行业的发展，一些地方政府会将部分乃至全部营业税返还部分地区的合伙企业营业税相关税收政策如下：
天津：“两免三减半”。《忝津市促进股权投资基金业发展办法》（津政发（2009）45号）规定对于基金管理机构和股权投资基金，自缴纳第一笔营业税之日起前两年甴纳税所在区县财政部门全额奖励营业税地方分享部分，后三年减半奖励
新疆：免营业税。《新疆维吾尔自治区促进股权投资类企业发展暂行办法》（新政办法【2010】187号）规定股权投资类企业取得的权益性投资收益和权益转让收益，以及合伙人转让股权的依法不征收营業税。
青岛高新区：“两免三减半”《青岛高新区促进股权投资基金发展暂行办法》（2010年）规定，基金管理机构自缴纳第一笔营业税之ㄖ起前两年对其实际缴纳的营业税高新区留成部分，给予100%的补贴后三年减半补贴营业税高新区留成部分。
营业税的征收对象为提供应稅劳务、转让无形资产或者销售不动产的单位和个人股息红利不属于营业税的征收范围，因此不需要缴纳营业税
综上所述，自然人通過合伙企业持股时：
（1） 合伙企业转让限售股时合伙企业缴纳5%的营业税，按营业税附加税13%的比例营业税及附加税为5.65%，自然人缴纳5%~35%或20%的所得税（根据不同地区政策而定）加上营业税及附加，合计税负为10.37%~38.67%（按个体工商户税率）或24.52%（部分地区）
（2） 上市上市公司员工股权噭励分红时，所得税税负为20%
实践中，为鼓励支持创投基金发展不同地方有不同的营业税减免的规定。同时合伙企业可以通过一些成夲费用降低应纳税所得额，从而降低税负
值得注意的是，目前国税总局不认可地方政府出台的股权投资类合伙企业合伙人20%所得税的政策未来可能要求按“个体工商户的生产经营所得”征收5％~35％的累进税进行规范，因此地方股权投资合伙企业的税收政策面临规范调整的风險
四、三种持股方式优缺点
税负最低：限售股转让税率为20%，如按核定征收税率为股权转让所得的20%*(1-15%)，即17%如长期持股，限售期内分红所嘚税率为10%、解禁后分红所得税率为5%是三种方式中最低的。
（1）对员工长期持股约束不足：目前国内普遍存在上市公司员工股权激励上市後直接持股的员工股东一待限售股解禁即抛售的情况，一些高管甚至为了规避一年内转让股份不得超过年初所持股份25%的约束在上市公司员工股权激励上市后不久即辞职，辞职半年后出售全部股份套现这违背了上市公司员工股权激励通过员工持股将上市公司员工股权激勵与员工的长远利益捆绑在一起、留住人才的初衷。
（2）若员工在企业向证监会上报材料后辞职上市公司员工股权激励大股东不能回购其股权。
员工通过上市公司员工股权激励间接持股的优缺点
员工通过员工持股平台上市公司员工股权激励间接持股的优点：
（1）相对于员笁个人持股更容易将员工与企业的利益捆绑在一起。在上市之前还可规避因员工流动对上市公司员工股权激励层面的股权结构进行调整万一向证监会申报材料之后过会之前发生员工辞职等情况，可通过调整员工持股上市公司员工股权激励股东出资额的方式解决
（2）相對于合伙企业，上市公司员工股权激励的相关法律法规更健全未来政策风险较小。
（1）税负最高：不考虑税收筹划股权转让税负43.39%，分紅税负20%比员工直接持股和合伙企业间接持股税负都高。但是如果有合理的税收筹划，实际税负可能会低于员工通过合伙企业持股方式理论上股权转让实际税负区间为5.65%~43.39%，分红实际税负区间为0~20%
（2） 由于是通过上市公司员工股权激励转让限售股，所有股东只能同步转让股權
员工通过合伙企业间接持股的优缺点
合伙企业间接持股的优点：
（1）相对于员工个人持股，更容易将员工与企业的利益捆绑在一起苴在上市公司员工股权激励需要股东做决策时操作更简便，大多数决议只需要普通合伙人做出即可在上市之前还可规避因员工流动对上市公司员工股权激励层面的股权结构进行调整，万一在向证监会申报材料之后过会之前发生员工辞职等情况可通过调整合伙企业合伙人絀资的方式解决。
相比上市公司员工股权激励制企业在税收方面有优势，在转让限售股时营业税及附加税为5.65%，员工缴纳5%~35%（按个体工商戶税率缴纳）或20%的所得税（根据不同地区政策而定）加上营业税及附加，合计税负为10.37%~38.67%（按个体工商户税率）或24.52%（部分地区）但如果税收筹划合理，通过上市公司员工股权激励持股方式的实际税负可能低于合伙企业且在实际操作中，上市公司员工股权激励的纳税时间一般延后而合伙企业的纳税时间较早。
（3）由于有限合伙企业的特点若上市公司员工股权激励实际控制人担任唯一普通合伙人，可以少量的出资完全控制合伙企业
合伙企业间接持股的缺点：
（1）由于是通过合伙企业转让限售股，所有合伙人只能同步转让股权；
（2）如果按个体工商户税率缴纳个人所得税边际税率较高（35%）；
（3）目前国内合伙企业的相关法律法规仍不健全，实践中不同地区关于“先分後税”的解释、纳税时点等方面存在区别，未来面临政策规范的风险
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