盘面窗口之市盈率，你以为你真的懂了市盈率搞懂了市盈率了吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-09-17 06:13 标签： 你以为你真的搞懂了市盈率


1.相对盈利增长比率(PEG指标)比市盈率更能反映股票的成长价值。市盈率仅仅反映了某股票的当前价值，PEG则把股票当前的价值和该股的成长联系了起来。更能反映上市公司的价值。正如大家投资房地产一样，即使花更多的钱，也愿意购买那些处于涨价之中的房产，而不愿意投资没有涨价空间的地段。

2.PEG越低，说明该股的市盈率越低，或者盈利增长率越高，股票就越具有投资价值。PEG值小于1时，一般认为股价被低估，或投资者对公司未来成长性不看好；PEG大于1，则这只股票的价值可能被高估，或市场认为该上市公司的业绩成长性高于市场的预期。

面对PEG值小于1或大于1时存在的两种相反观点时，可以通过其他关键指标判断，比如企业的净利润增长率、营业收入增长率等，或者了解企业的发展战略思想，这样基本上就可以明确PEG指标包含的意义。实际投资中，对待PEG指标反映企业是否低估或不被市场看好的问题上，也有较主观的因素。

比如某只股票当前不被市场看好，有可能是因为其价值没有被市场挖掘出来，处于低估状态。PEG值大于1的情况也一样，被当前市场看好的股票，也许存在着风险。因此，在解读PEG的市场意义时，需要了解公司的成长性是否与股价的上涨相匹配。

3.预估PEG与采用历史数据计算出来的PEG共同使用，可以更加合理地预测股价当前价值和未来价值。虽然历史数据计算出来的PEG指标已经将企业的历史盈利增长情况考虑在内，但投资者买股票是买公司的未来，特别是那些以股价的差价来获取收益的投资者，股价未来的表现是决策的唯一考虑对象。预估PEG就是满足了这种需求的分析工具，它考虑股票的成长性时，是站在未来的角度看待当前股价是否被高估，并不只是针对当前和历史数据计算出来的PEG指标衡量未来。

比如，某家公司的历史盈利增长率为50%，市盈率为40倍，那么它的PEG为0.8。但是市场认为，该公司在未来3年里的增长速度将放缓，第一年盈利增长率为30%，第二年为20%，第三年为10%，那么预估的每股收益是当期的1.71倍，预估的市盈率为23.39倍。由于公司的盈利增长率下降，预估增长率为15%，那么PEG值为1.56。这样就可以判断这家公司的历史PEG值虽然小于1，但实际上已经被当前市场高估。

相反，如果预估PEG值比0.8还要低，那么可以认为该股票40倍的市盈率仍然是合理的，因为该公司的未来增长速度可能更快。

4.在PEG指标分析中，要结合市盈率、PEG和预估PEG一起来分析，同时还要考虑营业收入增长率、销售毛利率等指标。

5.PEG指标经常被经理和分析员作为评估被低估或高估的股票。在阅读评估报告或看电视时，经常看到或听到某只股票被高估或低估，但这些股票是否真的被高估或低估，投资者也可以通过对PEG指标(包括预估PEG)来自行判断。

为了让读者进一步认识市盈率、PEG和预估PEG在评估上市公司股价时的关系和意义，下面举个简单的例子。

假设有3家公司A、B和C，它们的当前股价、每股收益以及历史盈利增长率，对未来3年的每股盈利及盈利增长率的预估值分别如下表中所示。

在上表中，分别计算出了当前市盈率，利用历史数据计算的PEG值和预估3年后的市盈率及预估PEG值。

首先，如果利用当前市盈率的大小来选股，那么公司A自然是首选。假设企业的增长与预估情形一致，那么3年后，在与当前市盈率相同的情况下，A公司股价为13.31元，B公司和C公司的股价为19.97元和32.96元。显然，A公司的股价上涨幅度最小，这是因为市盈率没有考虑企业的成长性。

其次，再来看直接通过历史数据计算，并没有进行调整的PEG值。A、B、C三家公司中，A和B的市盈率一样，都为15倍，但B的PEG值最低，似乎应该选择B投资。但是，这个PEG值只是考虑了历史数据，并没有考虑公司未来的增长。也就是说，虽然B公司在过去和当前的盈利增长率最高，但盈利增长率的趋势是向下的。虽然C公司过去和当前的盈利增长率不如B，但其趋势是向上的，从而导致未来3年后，C公司的股价上涨幅度最大。从表中第⑨项的预估PEG值中可以发现，C公司的预估PEG值最小，为0.23，因此是投资者要重点关注的标的股。

当然，以上的例子是基于预测百分之百准确下发生的结果，实际上完全准确预测是不可能的。不过即使没有这样理想的结果，市场仍然会按照这种逻辑和方向进行选择，拥有较好的PEG值和预估PEG值，在未来的表现强于对手的概率要大。

那些具有较大成长性的上市公司，股票价格总会被市场挖掘出来，关键是投资者是否能在这些股票被炒作前先知先觉，并拿得住。

股票投资，无论是价值型投资者还是交易型投资者，必须具备两种品质，一是基本面分析和技术分析能力，二是耐心。

有了这两样，相信会成为你的银行。

中有句老话：“技术指标千变万化，成交量才是实打实的买卖。”那么，什么是成交量呢？如何运用呢？本文将为大家作分享，供大家参考。

这是一种正常的情况。量与价的配合表明市场在“正常”运转，因此并没有特别的预测价值。如果这一原理有效，那么当成交量还未达到峰值时，我们就可以合理预计，价格至少还将出现一次反弹，进而创下新高。在多头行情中，成交量的变化通常领先于价格。


这种反常情况表明，当前的反弹力度较弱，价格涨势恐将难以维持。一般而言，成交量和价格水平之间出现负背离的次数越多，基本的技术走势就越疲弱。此外，成交量的峰位之间下降得越快，表明交易热情越低落，而且一旦买盘力量枯竭，或者卖盘势力增强，技术面就会变得越发脆弱。一个没有成交量配合的价格新高，就如同完全丧失了向上动能的价格新高一样，都代表了后市看跌。


价格下跌通常是由于缺少买盘，因此成交量趋于萎缩。这是一种正常的交易状况，不能为我们提供太多特别的信息。但是，如果出现价跌量涨，便揭示了卖盘力量的增强，在其他条件相同的情况下，空头行情很可能更加严峻。的同时，价格向下突破价格形态、线或者移动均线，这是一种反常现象，代表了空头征兆，而且进一步确认了趋势的逆转。


??（4）谷底看涨信号

在经历了长期的下跌之后，当价格出现反弹，随后又再度折返形成第二个谷底，第二个谷底可能略高于或略低于前一个谷底，但如果第二个谷底处的成交量明显小于前一个谷底处的成交量，就代表了看涨信号。华尔街有一句名言：“绝不在市场低迷时做空。”这句话用到现在这样的情形下就再合适不过，低成交量就是对前一个谷底的检验，表明做空力量已经衰竭。


当市场行情已经持续上扬数月，后市上涨乏力，但成交量却高居不下，这代表了震荡出货的空头信号。


同理，在连续数月的下跌行情之后，市场交投活跃，但价格鲜有变化，这通常是代表买盘正在进货的多头信号。


当主力很想拉升股价的时候，常把成交量做得十分美丽，几日或几周以来，成交量缓慢扩大，股价渐渐推高，成交量在近期的Ｋ线图上，形成了一个状似土堆的形状，堆得越美丽，就越能够发生大行情。


??2、量不规则性扩大减小

这种状况通常是没有突发利好或大盘根本安稳的前提下，妖庄所为，惊涛骇浪时突然放出前史巨量，随后又没了后音，通常是实力不强的庄家在招引股市重视，以便出货。


放量通常发作在发作转机的转机点处，股市各方力气对后市不合逐步加大，在一有些人坚决看空后市时，另一有些人却对后市坚决看好，一些人纷繁把家底甩出，另一有些人却在大手笔吸纳。 放量对缩量而言，有很大的虚伪成份，控盘主力使用手中的筹码大手笔对敲放出天量，是十分简略的事。只需剖析透了主力的意图，也就能够将计就计。


缩量是指股市成交极为清淡，大多数人对股市后期走势十分认同，定见十分共同。这里边又分两种状况：一是股市人士都十分看淡后市，形成只有人卖，却没有人买，所以急剧缩量；二是，股市人士都对后市十分看好，只有人买，却没有人卖，所以又急剧缩量。 缩量通常发作在趋势的中期，我们都对后市走势十分认同，跌落缩量，碰到这种状况，就应坚决出局，等量缩到必定程度，开端放量上攻时再买入。同样，上涨缩量，碰到这种状况，就应坚决买进，坐等获利，等股价上冲乏力，有巨量放出的时分再卖出。

分析成交量时应注意以下问题

1、成交量是一个非常重要的辅助类分析指标。因此对成交量的分析，应该与价格变化联系起来综合分析。不可脱离股价变动，而单独分析成交量。

2、不同、不同股票的成交量的分析标准，应该有所区别。例如，大盘股的超过5%，就已经是大幅放量。而对于投机活跃的小盘股来说，可能才能算是大幅放量。

3、股价上涨时需要成交量的配合，但是下跌时则不需要。就好比推石头上山，上山时需要不断用力推动，而下山时则不必费力，单凭重力石头就能向下滚动。

股市中只有量是骗不了人，只要你找准规律。现在很多散户只懂得看K线，但不知道K线分析只有与成交量的分析相结合，才能真正地读懂市场的规律，洞悉股价变化的奥妙。成交量是价格变化的原动力，其在实战技术分析中的地位不言自明。

在处理中位数估值上，表中总共采取了两种形式：

第一种：是以两市所有股票为分析样本（包括亏损股和的微利股），按市盈率由小到大排序后，取最中间的那只为中位数市盈率（注意：亏损股的市盈率属于比微利股还高）。这样计算得出的市盈率最为真实。

第二种：在分析样本中，扣除亏损股和市盈率超过300倍的微利股，以剩余的股票为样本，将算得的市盈率由小到大排序，取最中间的那只股票的市盈率为中位数市盈率。这样计算得出的中位数市盈率相对的要比真实的中位数市盈率低，但不同牛熊顶底得出的计算结果要相对稳定，横向可比性要更强一些。

通过下表的统计数据可以看出：

全部股票中位数市盈率状况：

1、在近20多年的A场中，从1995年开始的4次熊市底，其全部股票的中位数市盈率分别是日512点熊市底22倍、日998点熊市底28倍、日熊市底21倍、日1949点熊市底30倍，前三次熊市底中位数市盈平均值为25倍。

2、在近20多年的A股市场中，从1995年开始的4次牛市顶，其全部股票的中位数市盈率分别是日2245点牛市顶88倍、日6124点牛市顶78倍、日牛市顶61倍、日5178点牛市顶176倍。若扣除日，则前三次牛市顶中位数市盈率平均值为73倍。日牛市顶的中位数市盈率是前三次牛市顶平均值（牛市顶正常值）的2.41倍！

扣除亏损股及微利股后中位数市盈率状况：

1、在近20多年的A股市场中，从1995年开始的4次熊市底，其扣除亏损股和微利股的中位数市盈率分别是日512点熊市底21倍、日998点熊市底25倍、日熊市底18倍、日1949点熊市底26倍，前三次熊市底中位数市盈平均值为22.5倍。

2、在近20多年的A股市场中，从1995年开始的4次牛市顶，其扣除亏损股和微利股的中位数市盈率分别是日2245点牛市顶69倍、日6124点牛市顶60倍、日牛市顶51倍、日5178点牛市顶88倍。若扣除日，则前三次牛市顶中位数市盈率平均值为为60倍。日牛市顶的扣除亏损股和微利股中位数市盈率是前三次牛市顶平均值（牛市顶正常值）的1.47倍！

截至日收盘，位3002点。该点位：两市全部股票中位数市盈率为75倍，若扣除亏损股及微利股，则是54倍。从表中及上述的进一步统计计算可以看出，点的两市估值水平与历史上三次牛市的平均水平接近。距离历史上四次熊市底的平均估值水平还差一半以上！即静态看，估值需要再跌60%左右才可能达到前期的四次熊市底平均估值水平。

所以，从中位数市盈率估值角度，未来的熊市之路确实还很遥远。当然，牛市上涨过程中有股市下跌，熊市下跌中同样有股市上涨，因此，在整个熊市下跌过程中投资者若能够做好波段上涨行情，每年收益同样可观。

市盈率反映股票未来发展潜力，一般市盈率越低越安全，看市盈率是为了在暴涨的时候关注风险，如果市盈率太高，那么就是股市开始回调的时候。市净率是衡量现在的价格和企业内部价值，熊市就是注意建仓， 或者离1不远，说明价格还可以继续挖掘。

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