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雷军言中小米反转，大涨13%市值超4250亿港元！为估值多少分析师吵翻了
天天财经独家，速关注作为首家在香港上市的“同股不同权”企业，小米的首秀并不完美——昨天（7月9日），小米开盘价16.6港元，较发行价下跌2.35%，收盘报16.8港元，无奈破发。不过，今天（7月10日）早上一开盘，小米便高开高走，股价最高涨至19.34港元。截至今天收盘，小米股价达到19.00港元/股，市值突破4250亿港元。从首日破发到次日大涨，雷军再次验证了自己说过的话——在昨天的上市仪式上，他曾说：“很多人看不懂小米。”众多投资者，昨天听不懂这句话，今天恐怕更是云里雾里。今日上涨背后的逻辑小米今天为什么能涨？市场分析人士向中证君（ID：xhszzb）表达了以下几个观点：1、还是雷布斯自己的讲话管用。在昨晚小米的庆功宴上，雷军表示，“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍。”对于昨天的破发，雷军坦言，“股价短期波动不重要，要脚踏实地做好公司。”他还认为，最近资本市场跌宕起伏，小米能够成功上市就意味着巨大的成功。消息传来，市场对于小米的信心得到很大提振。2、香港恒生指数于昨日发布公告称，小米将在7月23日被纳入恒生综合指数、恒生环球综合指数、恒生互联网科技业指数。相关负责人还表示，成为香港恒生指数成分股之后，小米集团将成为沪港通投资标的，A股投资者可以借道港股通购买小米股票。这或许解了不少想投资小米的内地股民之急。3、昨天下午，知名机构麦格理发布研究报告称，看好小米的竞争性和商业模式，目标价为30港元，意味着股价相比昨天的收盘价几近翻番。在报告中，麦格理认为，小米互联网服务毛利率达60%，远高于集团整体的13%，公司有能力利用小米手机内MIUI系统，从用户那里获取互联网服务收入。同时，麦格理预计小米年每股盈利年均复合增长率将达40%，并给予“跑赢大市”评级。“以上因素，刺激了投资者的热情。”东吴证券一位行业分析师认为。在购买小米的股民中，也不乏“大鳄”。据腾讯报道，小鹏汽车董事长何小鹏在微信朋友圈称，自己坚定看好雷军和小米，昨天和今天也通过二级市场，买了和拥有超过一亿美元的小米股票。受小米股价上涨提振，今天A股的小米概念股走强。截至收盘，全志科技一字涨停，智动力、宜通世纪、森霸传感相继拉至涨停，共达电声、风华高科、星星科技等涨逾5%，同益股份、奋达科技、宇环数控等也有不同程度的上涨。而Wind的小米产业链指数截至收盘涨幅为1%。小米概念股今日涨幅未来上涨的逻辑在哪小米股价上涨，在A股和港股形成了“他好我也好”的局面。但是，这个大好形势能持续多久呢？就这个问题，中证君特意和几个券商行业分析师聊了聊，有些意外的是，他们的口径竟然出奇一致——他们说：“中证君，这次判断后期走势，要不我就不说了吧，我怕啪啪啪打脸啊！”为什么会这样？其实小米首日破发就有所提示。按照昨天小米收盘价16.8港元计算，小米当时的市值是3759亿港币，约为480亿美元，这和前几个月一直盛传的千亿美元市值相去甚远。实际上，雷军在之前接受采访时还开过玩笑，认为小米上市总不会连550亿美元都不值吧。可见，连雷军自己也不好判断。出现这样的情况，上述东吴证券行业分析师认为，小米的特殊性在于，它的绝大部分营收来自硬件销售，但它又不同于美的、格力等制造业企业，它还有着近2亿的互联网用户。分歧由此而来——以制造业估值，小米太贵了；以互联网估值，小米良心价。与之相应的，是各路分析师几乎对小米进行了无死角“透视”。一个段子正在网络上传开：电子行业分析师从智能手机的视角分析了小米的天花板零售行业分析师认为小米和新零售无缝对接家电行业分析师发现小米的智能家居正在实现颠覆传媒行业分析师指出小米的流量变现还有很长的路要走通讯行业分析师赞赏小米的物联网布局就是未来趋势计算机行业分析师认为小米AI与云计算优势并不明显……八仙过海，各显神通。不过，这些分歧并没有影响雷军对小米的判断，昨天，他在提及很多人看不懂小米时还认为，小米里面有很多创新，既是硬件公司，也是电商公司，还是互联网公司。“我们的思路很简单，米粉要什么，我们就提供什么，一步一步来。通过过去8年的努力，我们做了100多种产品。”雷军表示。“考虑到之前雷军曾公开宣称硬件利润超过5%就全部返还给用户，其实小米应该还是更倾向于自己是一家互联网公司。”上述东吴证券行业分析师认为，这样一来，小米的估值会高一些。港交所在小米IPO首日就把期权、期货、权证等工具都拿出来了，意在给市场削峰平谷，不至于大幅下跌和剧烈波动。那么，小米能否承受住多空博弈？至少，今天港股市场的投资者给出了一定答案。财经评论人盘和林则认为，在对未来的布局中，小米有让投资者有所期待之处。比如在2017年，互联网服务已经成为小米利润的重要来源之一，60.2%的利润率也说明了小米在这一块取得了不错的成绩。盘和林表示，小米上市的主要目的是融资，至于未来的成长，还要看融资后如何利用资金提升自己，从中长期来看，小米未来的发展空间仍可期。不过，上述东吴证券行业分析师指出，市场同样有不看好小米的理由，比如小米还没有业界顶尖水准的核心技术，高性价比仍然是小米售卖产品的主要方式，但是这种方式相对容易被取代，这也不应该成为一家互联网企业的主要成长路径。推荐阅读?首批半年报出炉，航锦科技净利增长近三倍！半年报行情来袭？这些个股有机会?两只退市股末路狂欢，谁在刀口舔血？这家“敢死队营业部”又开始活跃，10万名股东正经受生死挣扎！?肉股再现！今日打新光纤龙头股，一签有望赚6万?20部门联合发布扩大进口新政！这些领域将受益
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小米今日低开2.63% 昨日高开高走收涨逾13％
&&& 豪赌小米千亿美元估值 投资者高价入局等待“解套”　&
&&& 尽管小米上市创造了9位亿万富翁与数千位千万富翁(其中两位创始人雷军与黎万强身价分别增加约155亿美元与16亿美元)，但小米D轮以后的入股PE机构获利并不丰厚。
　　截至7月10日收盘时，小米集团(01810.HK)股价收报19港元，成功突破17港元发行价的同时，其整体估值也回升至540亿美元。
　　不过，对通过小米科技境外投资者通道基金高价认购小米股票的高净值投资者而言，何时解套仍是未知数。
　　今年初，不少投资者通过这款产品按790亿美元估值，在一级市场认购小米股票(折合26.52港元/股)。对比当前二级市场股价，这份投资依然出现约30%浮亏。
　　“不算我们额外支付的3%认购费与2%年管理费，以及未来的利润分成，当前这笔投资浮亏差不多在35%左右。”一位参与投资小米科技境外投资者通道基金产品的高净值投资者赵诚(化名)告诉21世纪经济报道记者，鉴于浮亏较大，他曾与基金管理方(GP)沟通，得到的反馈是“小米业绩快速增长基本面没有改变，一旦CDR境内发行，其估值将得到明显回升，到时投资者有望获利退出”。
　　“由于小米刚上市，相应股票未到解禁期，我们也只能静观其变。”赵诚坦言，其中个别投资者还用美国高科技热门股上市后先破发、再创新高的历程“安慰”自己。比如2016年以来，包括Facebook、Snap等美国高科技互联网热门公司在上市后都出现破发-回升-创新高的走势，因此他们希望小米股价也能如法炮制，让他们扭亏为盈。
　　在多位香港金融机构人士看来，小米要复制Facebook、Snap等公司股价走势，未必容易。一方面不少全球投资机构依然将小米视为科技消费品公司，而不是互联网公司，导致估值短期内未必能大幅提升。另一方面，近期全球贸易冲突升级导致港股动荡，直接影响欧美投资机构加仓港股的信心，也影响到小米股票的流动性溢价。
　　“或许，只有等到CDR发行，才是这些投资者真正扭亏的时机。但CDR到底何时重启，没人知道。”一位香港股票对冲基金经理向记者表示。
　　790亿美元估值入股遭遇浮亏
　　今年初，一个偶然机会让赵诚接触到小米科技境外投资者通道基金产品
　　“乍看之下，这款产品投资条款相对苛刻。”他透露。
　　首先，尽管这款产品条款约定小米估值为560亿美元，但由于市场竞争激烈，基金管理方很快将估值提升至790亿美元(即按790亿美元估值在一级市场认购小米股票)；
　　其次，投资者购买成本不低，需支付3%认购费与每年2%管理费；
　　第三，基金管理团队(GP)还开出较高的利润分红条件——除了获得投资收益的20%分成，他们还特别提出，若退出期少于2年且投资者年均回报率超过50%，GP方加收5%利润分成；若退出期少于18个月且投资者年均回报率超过50%，GP方加收10%利润分成；若退出期少于12个月且投资者年均回报率超过50%，GP方加收15%利润分成。
　　“不过，冲着当时小米科技保守估值超过1000亿美元，不少投资者依然觉得有利可图并纷纷认购。”赵诚称，当时他差点买不到份额，所幸通过朋友关系才认购成功。
　　然而，随着小米CDR发行暂缓与香港公开发售部分遇冷，他意识到小米尚未上市，自己却遭遇不小幅度浮亏。
　　“这只基金管理团队对此也感到无奈，原先他们认为小米保守估值之所以能突破1000亿美元，一个重要原因是CDR发行将吸引境内大量投资者竞相认购，由此大幅抬高小米估值，令香港资本市场接受小米高估值，从而让小米境内外上市估值均轻松突破千亿美元大关。然而，随着CDR发行放缓令小米失去重要的估值提升机会，最终导致小米向香港散户投资者公开发售部分遇冷，上市当天对应的估值仅有490亿美元。”他回忆说。
　　但基金管理团队一再强调小米业绩快速增长基本面没有改变，目前估值低估局面不久会得到明显改善，尤其在CDR重启发行后。
　　“现在也只能静观其变。”赵诚坦言，毕竟当前浮亏程度尚在自己风险承受能力之内，但他更关心的，是小米估值需要等待多久，才能实现“价值回归”。
　　“尤其在9日晚小米创始人雷军表示IPO首日买入小米股票的投资者将赚取一倍回报后，我们特别想知道这个答案。”他感慨说。
　　小米估值争议
　　21世纪经济报道记者多方了解到，围绕小米估值高低，香港资本市场依然存在一定的分歧。
　　上述香港股票对冲基金经理透露，尽管小米创始人雷军认为小米拥有约2亿MIUI月活用户，可以不依赖硬件销售赚钱而主要通过互联网服务变现，但不少海外投资机构依然将小米视为科技消费品公司(硬件生产销售企业)。
　　毕竟，小米互联网服务主要集中在三大领域，分别是以手机APP和智能电视流量变现为主的广告收入、运营线上游戏所获得的分成收入与付费内容订阅、在线直播、互联网金融等业务收入。但不少投资机构通过其财报发现，上述三大互联网服务收入对小米公司营收的贡献比例在过去三年始终没能超过10%，甚至去年同比还下滑了1个百分点。
　　“这导致一些国际投资机构没有参与小米国际配售的认购，间接压低了小米估值。”前述对冲基金经理分析说。在IPO前，小米的国际配售部分最终发售23.98亿股，超额认购1.1倍，在业界看来这属于轻微超额认购。
　　与此对应的是，尽管小米上市创造了9位亿万富翁与数千位千万富翁(其中两位创始人雷军与黎万强身家分别增加约155亿美元与16亿美元)，但小米D轮以后的入股PE机构获利并不丰厚。
　　资料显示，2014年小米完成由DST领投的11亿美元E轮融资。当时企业估值450亿美金，按当前小米市值540亿美金估算，其持仓4年的累计回报约为20%，年化回报不到5%。
　　“这些PE机构要实现理想的投资回报，只能指望小米通过智能家电产品布局，尽早展现其互联网服务公司的魅力。”赵诚坦言。
　　不过，7月10日小米股价上涨13%，让他添了几分信心。在他看来，即便抛开CDR重启发行的因素，短期内小米估值还存在提升空间。
　　究其原因，7月23日起，小米集团将成为香港恒生综合指数(恒生综合行业指数——资讯科技业、恒生综合大型股指数、恒生综合大中型股指数)、恒生环球综合指数、恒生互联网科技业指数的成分股，由此引发不少指数基金被动跟进加仓配置，以及内地投资者通过港股通参与投资，由此可能带来新的上涨空间。
　　在上述香港股票对冲基金经理看来，这些预期能否兑现，一方面取决于小米业绩持续快速增长基本面与业务发展想象空间，能否吸引机构投资者与内地散户跟风买涨；另一方面则与近期港股整体波动息息相关，一旦贸易冲突升级导致欧美股市下调，全球投资机构就会从港股撤离资金返回欧美弥补投资组合亏损缺口，导致香港大型蓝筹股普遍遭遇估值下调压力。
　　“或许他们要实现获利退出，还得等到CDR重启发行的那一刻。”前述基金经理个人认为。（21世纪经济报道）
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小米上市毫无疑问是最近两天最热门的话题之一，虽然在上市首日开盘即遭到破发，全天也以1.18%的跌幅收盘，不过在第二日，小米表现强势，以19.00港元、13.10%的涨幅收盘，打了一出漂亮的翻身仗。在上市首日后的庆功宴上，雷军便承诺“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”，即便面对首日的破发，雷军依然对小米的未来信心满满。
关于本次IPO，小米最终是将价格定为17港元，这位于当初17-22港元的发行价下限，如此低调的行为一定程度上也赢得了投资者的好感，更加相信小米是真的愿意做出一番事业来。就在发行首日的下午，恒生指数也发表声明称将于20号收市后把小米纳入恒指，并于23日生效，这创下了港股入恒的最快纪录，反映了资本市场对于小米的肯定。同时，众多圈内大佬为小米站台也坚定了投资者投资的决心。双重刺激下，上市次日小米股价得到大幅拉升也是情理之中。
实际上，小米的确具有很大的投资价值和成长空间。七年时间营收破亿，且目前依然保持高速增长说明了小米并非浪得虚名，虽说大部分投资者都对雷军对小米互联网公司的定位不买账，但是如今互联网服务确实已经成为小米的主要利润来源之一，而且其对智能生态圈的打造在未来说不定真的能让小米成为雷军口中所说的是一家电商、硬件、互联网服务齐头并进的全能型公司。特别声明：本文为网易自媒体平台“网易号”作者上传并发布，仅代表该作者观点。网易仅提供信息发布平台。
http://dingyue.nosdn.127.net/4vGR2EPi3RVn8UuKDaJXd1g8SzHs0F5PI3vhgyiLboEsm0.jpg小米高开高走上涨近7% 市值逼近4600亿港元
生意社07月13日讯
　　中证网讯(记者李先飞)小米集团(01810.HK)股价今日高开高走，盘中上涨逾7%，高见20.85港元，再创上市新高。截止10点20分，涨6.7%，报20.55港元，最新市值达4598.29亿港元。　　
　　7月9日，香港恒生指数发布公告称，小米集团将在7月23日被纳入恒生综合指数、恒生环球综合指数、恒生互联网科技业指数。同日，富时指数发布消息称，小米集团将于7月13日收市后纳入富时中国50指数，并于7月16日正式生效。　　
　　麦格理发布研究报告称，小米互联网服务毛利率达60%，远高于集团整体的13%，公司有能力利用小米手机内MIUI系统，从用户那里获取互联网服务收入。预计小米2018年至2020年每股盈利年均复合增长率将达40%，给予“跑赢大市”评级。
　　(文章来源：中国证券报·中证网，作者：李先飞)
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