细思极恐！无数人被这样掏空钱袋、绑架人生__理财频道 - 融360
细思极恐！无数人被这样掏空钱袋、绑架人生
细思极恐！无数人被这样掏空钱袋、绑架人生
“损失厌恶”和“沉没成本谬误”可能深刻影响你的理财决策，如果不能理性面对，这种心理可能会“绑架”你的钱袋和人生。
　　一位股民手中有几支被套牢的股票，他也知道解套的机会渺茫，却始终坚持不肯卖出，宁愿眼睁睁看着账户里的钱一天天越变越少，这种显然并不理性的坚守，其实是一种逃避，逃避已有的失败，拒绝接受现实，而这就是&损失厌恶&。
　　与&损失厌恶&密切相关的另一个术语，叫做&沉没成本&（Sink Cost）。所谓沉没成本，是指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策改变的成本。人们把已经发生不可收回的支出，如时间、金钱、精力等称为&沉没成本&。
　　请和一起设想以下三个场景：
　　场景一：花80元钱购买一张90分钟电影的门票，结果在电影院里坐了半小时，就觉得这是一部&坑爹之作&。这时你会坚持一坐到底，还是起身拂袖而去？
　　场景二：去饭馆点了一道菜，一动筷子却发现这是黑暗料理，这时你会重新点另一道菜，还是坚持把难以下咽的食物吃完？
　　场景三：购买了一张演唱会的门票，演出当天你却高烧不退，带病去看演出不利于病情。眼看开场时间步步临近，你会选择拖着病躯赶到现场，还是把门票丢进垃圾桶，吃完药早早休息？
　　如果不出意外，对于沉没成本的考量绝对会影响你对上述三个问题的抉择。
　　买电影票的80元钱、黑暗料理的餐费、演唱会的门票支出，都是注定无法收回的既定成本，即&沉没成本&。如果中途离场、丢下菜肴、扔掉门票，你将蒙受损失。而出于本能，你会非常憎恶这些损失，这种憎恶导致你和抱住一捆捆&韭菜&不放的股民一起跌落纠结于&沉没成本&的陷阱。
　　融360认为，对于上述三个案例，为迁就&沉没成本&而做出将就的选择，会造成时间的浪费、心情的破坏、味觉的折磨、身体的损害，这些又将引发连锁反应，造成进一步的损失。一生都在为过去的付出做善后的人，很难坦然地迎接未来。
　　在知乎上，网友们有着这样的问答：
　　问：&为什么人总是念念不忘沉没成本？&
　　答：&因为缺乏足够的理性来判断成本是不是已经&沉没&了。&
　　依旧着眼于上述三个案例，或许我们缺乏足够的理性去预测和判断：后一小时的电影会不会变精彩？再点一道菜是不是更难吃？去看演唱会的愉悦能不能抵消发烧的病痛？
　　在实际生活中，案例里的电影票、黑暗料理、演唱会门票，可能是一支股票、一份工作、一段重要的人际关系，甚至是一场瞄准你毕生积蓄的骗局。在纠结中，你可能因为&将就&而防止现状变得更坏，也可能错失了扭转乾坤的唯一时机。
　　一直以来，&损失厌恶&和&沉没成本谬误&都是经济学家所津津乐道的话题，也是在人群中普遍存在的心理困局。当我们过分注重避免损失带来的负面情绪而罔顾理性，这种为避免辜负沉没成本而无原则妥协的心理，就会成为对人生的绑架。融360与您共勉：为避免成为谬误心理的&人质&，我们不仅要学会对沉没成本做出理性取舍，更要在做出最初决定时就慎之又慎，减少后顾之忧。
　　想获取更多技能，请微信搜索关注&融360财秘&（rong360licai），关注后回复&2016&可获取《2016吸金大法》。
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沉没成本VS机会成本 | 感性与理性较量下的处事观
感性VS理性日常生活中，我们几乎每天都在进行着决策。方案A好？还是B计划好？我们总是取舍不定。纠结的原因，往往在于我们都是由感性支配了头脑，无法给自己一个充分能说服的理由。所以我们今天不放妨换一个思考维度，从经济学上看问题，说不定更能有启发。在CFA的知识逻辑框架当中，沉没成本(Sunk Cost)和机会成本(Opportunity Cost)被放在了很前面，可见这两者对于一个金融分析师在决策时的重要性。沉没成本VS机会成本举个生活中的栗子：最近上映了一部《神偷奶爸3》（Despicable Me 3），萌贱萌贱的小黄人和充满创造力和破坏感的Gru还有挺有吸引力的，毕竟前两部还是比较趣味。于是花了65元买了一张Gold Class的场次，半躺着看了大概半个小时，突然感觉没比前两部更有趣，甚至剧情的设置没有很强的悬念和伏笔感。这时候我突然在想，剩下一个小时（整部电影不到1个半小时），我就要这样度过了？不如我去逛个街？或者睡个觉休息一下？往往人都是只要花了钱就不值得浪费的，而且这个时间本来就安排做这件事放松一下，于是就乖乖躺着把整部片看完了。回想起这一个半小时，首先对于我的沉没成本而言，经济上就是花出去的65元，时间上就是已经花了看电影的半个小时，这些金钱和时间是无论如何我之后花多大的努力都是无法挽回的，毕竟票不能退，时间不能倒流。所以沉没成本是指，已经发生，且将来做任何决策都改变不了的成本。但在这一刻我能改变的还有什么？就是接下来的一个小时。如果我在这一刻决定中途离场，到楼下商场去逛街，或者去旁边图书馆看书，显然我的机会成本就是，我本来应该看电影获得的喜悦感或满足感。那么最后我决定继续把这部片看完，我的机会成本就是逛街或者看书给我的富足感。有没有发现？这样考虑问题的时候，我们已经付出去的钱只是感性上的观念，实际上我们要比较的是，因接下来我们要做出的决策，从而放弃的另外一种选择。换言之，如果我在中途一刻发现一件更有意义的事情，而且能够在接下来的一个小时保证给我有更棒的精神享受，可能我就会做出其它决定了，那这一刻我的机会成本就变成了“本来应该看电影获得的喜悦感或满足感”。所以跟沉没成本不同，机会成本实际上会因我们的决策而改变。也就意味着，机会成本表示的是我们做出决策从而放弃的“次优”选择。（这是我个人比较喜欢的说法）生活中的成本与抉择举这个例子是希望，看到文章并开始理解这两个“成本”的朋友，着手从这两个成本去思考生活当中的问题。我们往往很纠结的原因，就是很多感性上的因素绑架了我们的意识，让我们担惊受怕不舍得，从而没法在现实生活中做出更好的决策。这些感性的因素都是沉没成本，也可能来自于我们固有的一种观念。比方说想好一条开车前往目的地的路线，而且很可能是过往习惯走的路，即使看到导航显示前方拥堵也不愿意变换路线，结果增加了到达目的地的时间。这种不愿放弃我们固有思维也是一种很可怕的现象，有可能让我们停滞不前，无法让眼下的自己变得更加好。毕竟我们生活在一个高速发展的时代，社会的信息不断更新迭代，保持一个好奇心和新鲜观念也是我们需要的。同理，从投资或理财的角度，我们往往在股票亏损的时候不舍得“忍痛割肉”，觉得总有一天会赚回来，从而放弃了其他更好的投资机会。理财中的成本与抉择有的家庭在做基金定投时也是很纠结，明明清楚基金定投的原理，硬是选择了不恰当的组合盲目定投。虽然难得坚持了两年，但实际情况却是连年亏损，但始终觉得自己还只是坚持不够而已，不愿意理性分析这个投资组合的合理度。那么在保险上也一样，每一份保单都有“现金价值”，而且肯定是比已交保费少的。随着新时代的来临，越来越多性价比高的产品出现，从而有机会置换新的产品，为自己带来更充分保障的同时也拥有更充足的现金流，却总有人不舍得过去的付出，觉得对自己是一种亏损，并没有看清未来现金流的变换。像上述情况，暗自偷笑的应该是继续持单的保险公司。当然，这些决策背后都存在着严密的逻辑，比方说保险，要怎么置换才能如我说的既能保障更充足又能为自己的将来获取更多的回报，期待我的文章《进阶计算！想赚钱？翻翻自己的旧保单吧！》编辑 &by &Cheyenne图片 &by &网络 把专业融入生活让理财愉悦人生 （理性的你，一定会长按上面图片关注的）
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相关推荐：荐读 | 三种成本，决定你是财富自由，还是一无所有
文章来自香港第一自媒体人Spenser，公号：Spenser
每种自由，都有代价；每种选择，都有成本。你能混到什么层次，能获得多大财富，能过上什么样的人生，在我看来，基本上由三种成本的排列组合决定。这三种成本分别是——机会成本，沉没成本，边际成本。
被我们忽略的 可能才是最贵的
机会成本（Opportunity Cost）是指为了得到某种东西而所要放弃另一些东西的最大价值。
文艺的表达就是——机会成本让你知道，时间是你最大的敌人，你永远不能贪婪占有全部，你做选择时候抛出硬币的每一面，你都不知道被掩盖的反面，未来的样子。
举个例子，目前我自己的事业群有海外投资和理财的金融板块，有海外留学的教育咨询，还有现在你们看到的新媒体文化传媒。
而今年，我明显把大量的时间投入到了新媒体部门，而把另外两块业务让合伙人和团队负责。因为我知道金融和教育属于偏传统业务，抗周期性强；而新媒体的未来想象空间更大，但红利周期很短，逼我们必须集中精力全神贯注，才能在目前已然红海的新媒体赛道里杀出一条血路，博取存活下来的可能性。
但是，我仍然感觉非常焦虑。朋友说，你现在新媒体领域收入这么好，有什么好焦虑的。我苦笑说，没错，我们这一块收入确实还算可观——但是现在这个时代四处都是风口，如果我把时间投入到其他业务上，说不定能赚更多钱。
当你意识到做任何事都能赚到钱的时候，选择不做什么，才是对一个人智慧真正的考验。也许你当下觉得自己很牛逼，等一两年过后回过头来，发现一不小心错过风口，少赚几个亿，骂自己傻逼。
结束每天打仗一样的工作，夜深人静的时候，一个声音经常冒出来问自己：我现在做的事，真的是最优质的选择么？
所以你问我我到底是挣钱了还是亏钱了，这究竟是不是一笔好买卖，我说不上来，现在真还没到下定论的时候。
因此，我们才一刻不停地招募各个业务板块最优秀的人才，用资金和人才的杠杆，撬动各个业务同期向上发展，希望尽量都不落下。
对于每个人而言，选择的机会越多，就意味着放弃的成本越大。更要命的是，你只能做单项选择题，不能多选：一线城市机会多但竞争激烈，二三线舒适安逸但成长空间少，你只能选择一座而长居吧；这个姑娘更漂亮，但那个女孩更聪明，第三个妹子性格好，你只能选一个结婚吧。
有能力的人，看似自由，其实由于机会成本更高而更受限，他们只会更忙，只是他们忙得更高级些。
你看看马云就知道，大佬和大亨们是永远不会退休的，或者是名义上退休了，其实是退而不休。
因为除了机会成本外，还有另一个裹挟他们的成本，叫沉没成本。
每个人终其一生的断舍离
依然先上解释，沉没成本是指由过去的决策造成的已经产生了的、而不能由现在或将来的任何决策改变的成本。
说人话就是，人们在决定是否去做一件事情的时候，不仅是看这件事对自己有没有好处，而且也看过去是否已经在这件事情上有过投入。我们把这些已经发生且不可收回的支出，如时间、金钱、精力等，称为“沉没成本”（Sunk Cost）。
我们的生活，到处都埋伏着沉没成本的陷阱。小到看了一半发现是垃圾却又舍不得票钱的电影，大到一份鸡肋但是已经磨合了几年的工作，或者一个累感不爱但是相处了太久的恋人。
关于沉没成本，我写过这么一段话：
这些观念是如此根深蒂固埋藏在当年的基因里，血液里，控制着我们这些年成长的思维习惯，让我们做出现在客观上已经不合理的选择。
我们现在的决定，其实都是被过去绑架。我们之前的思维模式和对世界的认知，就像一个思想的牢笼，形成一套固定的思维定式。
于是鸡汤文和心灵导师们教会我们要断舍离，只有放下，才能真正拥有。但问题是，没有分辨力的断舍离，不是智慧，而是粗暴。
如何判断哪些该留该珍惜，哪些该割腕止损，重新出发。
我的想法是——走过的路、吃过的苦、圈好的地、博得的好名声、认识的关系、积累的资产，只要不是处于活跃的发展态，都是我们该抛弃的。
不要让我们拥有的过去，绑架我们的未来。
你是死在现在 还是活在未来
我现在特别有感触——你做事情的边际成本(Marginal Cost)的高低，直接决定了你的未来是一无所有，还是财富自由。
互联网为什么在中国大陆土地上蓬勃发展，除了咱们踏实勤奋热爱工作外，一个很重要的因素，就是中国的人口基数够大。一个APP做出来，服务1万人的成本和服务100万人的成本差不多。而且规模越大，收入越高，但边际成本趋向于零。
所有的新增收入等于净利润，这个太有魅力了。
靠贩卖时间和劳力作为唯一收入来源的，就属于边际成本的最底层。今天有活儿干就有收入，明天没活儿干就要吃土。你今天做的劳力，无法裨益明天的自己。
如果单纯的勤劳就能致富，那富士康的工人就应该是天底下最富有的人了。
换句话说，如果你能把投入一份时间精力的产品，卖出更多份，那就是做着边际成本递减的事。规模越大，你需要多投入的精力越少，而你的收入越高。
比如传统的出版，比如当今的互联网，一直都在降低成本，提高效率。
所以，我们每一个人都要问自己，我现在做的事情，有没有对未来产生持续久远的影响。如果没有，我们可能正在浪费宝贵的时间，哪怕我们每天都看上去忙碌无比。
这就是单位时间效率更高，而边际成本更低的事。
这也正是自媒体人一两年内的财富积累，可以比普通打工者高出十倍甚至百倍的原因。
机会成本让我们明白，被我们忽略的，可能才是最贵的；
沉没成本是我们每个人终其一生要修炼的断舍离；
边际成本，让我们清楚，是死在了现在，还是活在未来。
三个成本合起来，就是我们这一生的成本。
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今日搜狐热点&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-c42a226f0dc3b111d1848d5_b.jpg& data-rawwidth=&450& data-rawheight=&300& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&450& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-c42a226f0dc3b111d1848d5_r.jpg&&&/figure&&p&&b&为了便于大家理解，我们先看一个故事，很富有哲理性，可以一起思考：&/b&&/p&&p&财富山下有一个小村，村里每十年都有五百个轻人去山上寻宝，因为传说山顶上有很多的金子，甚至还有狗头金，但是只有极少数人能活着回来。&/p&&p&有一位老人年轻时候上过山顶，于是有个叫阿呆的小伙子胆子很小，就跑去问老人家怎么样自己才能够拿到金子活着回来。老人告诉他：“山顶确实有金子，但是必须要经过山脚处河水里成群的鳄鱼、山腰处半夜出来吃人脑袋的黑豹，最后还有山顶的上吐火的恶龙。&/p&&p&如果你能达到山顶就可以从山顶的另一面下山，一路坦途但是没有金子。至于能不能或者回来，要看你的命了。但是老人送了三个纸条给阿呆，让阿呆在遇到危险时打开看。&/p&&p&第二天阿呆跟着其他五百多人就一起出发了，他们走到山脚，果然看见河水里有好多张着大嘴的恶鱼，于是一批勇敢的年轻人跳下河水拼命往对岸有，可是这些鳄鱼非常凶猛而且饥饿，一批批年轻人都被鳄鱼吞掉了。阿呆看的胆战心惊，急忙打开了第一个纸条，上面写着：”等别人都跳下去，鳄鱼吃饱了自然就不吃了，你再慢慢过河。“就这样，阿呆和侥幸逃生的二百人一起渡过了山脚。过来山脚后，大家果然在路上看到了零星散落的金币，众人都很开心，一边捡一边赶路。&/p&&p&过了几天大家来到了山腰处，每个人都是又兴奋又疲乏，晚上睡觉时很快就都睡着了。突然一声惨叫，从树林里窜出几只黑豹叼走了几个熟睡年轻人，大家来不及反应，那几个人已经被黑豹带回去分吃了。众人都异常害怕，但是因为期望捡到更多金子，没有人愿意下山。可是大家都非常的疲惫，如果不睡觉没法继续赶路，睡觉就随时可能被黑豹吃掉。在大家不知所措的时候，阿呆自己打开了第二个纸条，上面写着：”多数人醒着的时候，你放心睡觉。多数人都睡觉时，你要警醒着。“就这样每晚都有人被黑豹吃掉，但是阿呆活了下来继续和其它活着的一百人一切，捡起死去同伴掉落的金币，捡了一大包，然后依然向前赶路。&/p&&p&终于，他们来到了山顶，山顶没有金币，突然从山顶的巨石后面跳出一条红色的火龙，向正在低头找金币的人们喷火焰，很多人被烧了还在一边乱跑一边还在地上找金币，有的人居然用木棒去砸巨龙，但都被烧死了，散落一地金币。这个时候阿呆赶紧打开第三个纸条，只见上面写着：”什么都不要想，快跑逃命“。阿呆扔掉纸条，转身就向下山的路跑，一路看见金币也顾不得见，跑出很远回头才看见只有少数几个同来的年轻人跟在后面跑了出来，多数还带着伤。终于阿呆带着一袋子金币回到了家。&/p&&p&阿呆来到老人家里，感谢老人的救命纸条，并拿出一半金子送给老人，老人坚持不要，并说：”这些金子是你的。“阿呆说：”不，只有少数金子是我的，这些金子大部分都是死去那些同伴掉落在山顶的。“这个时候老人沉默片刻，和阿呆说了一句话：”告诉你吧，山脚上土壤里产金币，但是山顶上其实一直都只有恶龙，没有金币。恶龙每十年都会把山顶死去的人掉落的金币捡起来重新散落在山脚和山腰，这样就会吸引新的年轻人来到山顶，供它享用。&/p&&p&&b&PS:&/b&&/p&&p&1.鳄鱼&黑豹&火龙是所谓的“主力”和“机构”，山脚下，他们没收集足筹码，你就别想往上走；到了半山腰，想办法让获利筹码纷纷洗掉，不影响后面布局；真有少数散户一路到了顶部，想落袋为安，没那么容易。&/p&&p&2.没有风险控制能力、盲目进入股市很可能就踏上了淘金者的不归路。激进者被埋在山脚、跟风缺乏逆向思维者甩下山腰、贪婪疯狂者死在山顶。&/p&&p&3.大部分的金子来自死去的同伴，意味着二级市场的获利并不是来自于上市公司的成长回报，而是来自于股价波动中其他参与者丢失的本金筹码，是带血的利润，因此高抛低吸，独立逆向思维，非常重要。&/p&&p&4.纸条一是指耐心等待安全边际的到来；纸条二指，和群众保持距离 ，逆向思考；纸条三是指，在泡沫时期应兑现筹码，降低仓位，保住胜利果实，在危险出现时'放弃贪欲，活下去最重要。&/p&&p&&b&【庄家操盘全过程】&/b&&/p&&p&&b&一、庄家建仓——庄家咽喉部&/b&&/p&&p&我想你一定想吃鳄鱼的肉，尽管几次被鳄鱼咬伤过，但还是与鳄谋皮！在电视上看动物世界，非洲人在泥潭中与鳄鱼搏斗，其危险程度不亚于与虎谋皮。只见非洲壮汉并不施拳施脚，而是奋力扼住鳄鱼的咽喉部，直至鳄鱼趴下为止。看来任何强大的对手都有其薄弱部位，不知庄家的咽喉部位在哪里？&/p&&p&假定由你来做庄家也许这样的体会更深：&/p&&p&（1） 你必须在低价位区缓慢地买入股票，而且要买得越多越好；&/p&&p&（2）你必须保密，否则跟风者在底部吃饱后，在高位全部归还给你，把你当成提款机；&/p&&p&（3）你必须在吃饱大量筹码后伺机而动，等待合适的指数条件，等待个股基本面利好的公开前，等待拉高资金的到位等等；&/p&&p&（4）你在此时已不能全身而退，想抛也抛不出去，拉高出货成了唯一的出路。这时候如果泄密的话人们会在这时纷纷买入。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-5d2a5ab5ecb63d156bec97f4c5428fc7_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&551& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-5d2a5ab5ecb63d156bec97f4c5428fc7_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&周K线上的庄家咽喉部，由于过滤掉了日K线日常大幅波动的影响，走势显得较为简洁明了，更增加了该技术的稳定性、可靠性！那么在一个股票的底部建仓过程中会出现多个量极度萎缩区，我如何能确定现在的这个量极度萎缩区一定是庄家咽喉部呢？随着市场行为的逐步规范，那种一个季度的短庄大大减少了，取而代之的是建仓周期更长的庄股，这样的话我们应该运用周K线图来锁定庄股咽喉部！&/p&&p&运用周K线图缩定庄股咽喉部时要注意两点。第一点：周K线60周均价线必须得出现地灵盖，否则不容易出现三线顺上的拉升行情，那么之前的量芝麻区域就不一定是庄股咽喉部；第二点：从周K线图上股价见底回升以来成交量温和放大开始起，至量芝麻点区域止，统计这段时间内的总换手率不能低于250%，如能达到300%甚至以上则更好！在确定60周均价已经出现地灵盖，且区间换手率达到或超过250%以上时出现的量芝麻区域，可认定为庄股咽喉部！&/p&&p&&b&二、庄家震仓——幸福池&/b&&/p&&p&对于庄家震仓是比较难把握的事,你能知道庄家在什么时候会震仓？如果能知道的话在震仓低位买入岂不是美事。你能知道震仓的力度,那就可以买到更便宜的价位。这一切都不知道的话这股票就难炒了。&/p&&p&其实可以用一些简单的方法来找出庄家震仓的时间和力度！首先需要把均线时间设定得长一些,以便以长远的观点来观察庄家。因为庄家建仓的时间起码需要40天至60天,我们就把均线时间设定在5日、40日和60日。股价位置相对较低,前期放过量后开始回档,回档中跌破40日、60日均线不远处,且成交量出现芝麻点,此时日K线和五日均线走出“池底形”,40日、60日均线像池塘水面。这种图形容易辨认,且多数为庄家震仓洗筹后留下的痕迹,可判断未来可能有行情。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-eda_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&527& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-eda_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&幸福池是庄家在底部建仓完毕后的一个震仓行为,当股价在底部区间经过放量建仓后庄家就要考虑震仓驱赶散户了,观察幸福池底必须有量芝麻点,出现量芝麻点后股价不再下跌,然后放量爬上池边不再跌破60线,则随时有可能突破前头部展开行情！&/p&&p&&b&三、庄家洗盘——石狮怒吼&/b&&br&&/p&&p&现在的散户越来越精明，识破庄家诡计，利用技术分析居然常常到庄家身上剥皮。庄家也越来越精明，深知散户懂得一些技术分析要领，常常反技术操作使散户疲于奔命，高吸低抛留下买路钱。&/p&&p&庄家首先要吸盘建仓，而后开始破坏图形，让技术指标出现卖出信号。庄家派人打听散户所认定的出货信号是什么？比如均线死亡交叉或者KD线死亡交叉，威廉指标四次触顶。庄家就照此施工，不但5日、10日和20日均线死亡交叉，甚至25日、30日均线也出现死亡交叉，KD值两次死亡交叉，已足以证明头部出现，威廉指标五次触顶还不快跑。&/p&&p&庄家常常在建仓完毕后故意打压股价，将MACD、KD、RSI以及均线系统形成死亡交叉，制造空头陷阱，使散户失去持股信心。而后在某一天突然放巨量使股价接近前高点，散户不敢猛追全线踏空。将图形破坏后用巨量大阳线单日修好图形，称为石狮怒吼。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-2b31d999e37d058ad194a75c_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&801& data-rawheight=&548& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&801& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-2b31d999e37d058ad194a75c_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&庄家最怕的是建仓完毕之后散户跟进，这样就把他当成提款机了，那么一些凶恶的庄家洗盘往往较深，他把图形完全破坏，在基本达到清洗散户的目的之后他突然用一根巨量阳线修复被破坏的图形，这根巨量阳线就称为“石狮怒吼”，石狮怒吼的关键是必须放出巨量，否则就不大可能在后期通过前头部的压力！在庄家破坏图形后，如果突然出现石狮怒吼般的成交量和海鸟飞天般的长阳线一定要引起充分重视！&/p&&p&&b&四、庄家拉升——潜收集,强收集,拉高&/b&&br&&/p&&p&&b&1、图形特征：&/b&&/p&&p&（1）股价在长期下跌过程中会缓慢见底启稳,庄家会在下跌末期开始悄悄地收集筹码,这就是潜收集。由于这一时期成交量极小,因此潜收集的时间较长。&/p&&p&（2）在5日、10日均价线,5日、10日量均线和MACD同时出现黄金交叉时,会出现连续的巨量阳线,股价有所上升,此为强收集阶段。&/p&&p&（3）当庄家在潜收集和强收集阶段完毕后,有时会有震仓洗筹,有时直接进入拉高阶段。&/p&&p&&b&2、市场意义：&/b&&/p&&p&（1）当股价下跌到一定低位时,庄家开始收集筹码。&/p&&p&（2）如果指数还在下跌,庄家会采用潜收集的方法,一边打压股价,一边悄悄买入。&/p&&p&（3）如果指数启稳回升,庄家会采用强收集的方法,不顾一切地向上买入,造成巨量股价快速上升。&/p&&p&（4）有时庄家会交叉运用潜收集和强收集的方法,其目的是为了低价位、最大量地建仓。&/p&&p&（5）庄股在缓慢推高后一般都会进入快速拉高阶段,这时拉高速度快,但风险也开始增加。&/p&&p&&b&3、操作方法：&/b&&/p&&p&（1）如遇到庄家一边打压股价一边悄悄收集的潜收集阶段,则可逢低买入。&/p&&p&（2）如遇到三金叉见底时的强收集阶段,应毫不犹豫地买进。&/p&&p&（3）当意识到股价已经走完潜收集和强收集阶段时,应该坚决持股待涨,切不可轻易卖出,在最后快速拉升前踏空。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-c0dcbca36ed_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&797& data-rawheight=&528& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&797& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-c0dcbca36ed_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&在分析庄股建仓期的三阶段时,可借助股价走势来研判成交量的性质到底是属于潜收集还是强收集。股价形成价托后,在此区间出现的一般是潜收集,此时股价上扬幅度和角度均不大,在潜收集完毕后一般有洗盘动作,而洗盘结束之后再次出现三金叉时一般就是强收集的开始,此时股价上扬幅度和角度开始变大,成交量也较大,强收集结束后就是拉高阶段了。这样就有一个价格趋势的模型,第一上升速度一般是潜收集,第二上升速度一般是强收集,而第三上升速度既是拉高阶段了。结合上升三速度可辅助判断庄股三阶段。&/p&&p&&b&五、庄家派发——强派发,滑落&/b&&/p&&p&&b&1、图形特征：&/b&&/p&&p&（1）在5日、10日均价线,5日、10日量均线和MACD同时出现死亡交叉时,会出现连续的巨阴量柱体,此为强派发阶段的出货量。&/p&&p&（2）由于强派发使股价快速下跌而后稍有反弹,又出现阴量滑跌且成交量放大不明显,此为潜派发阶段。&/p&&p&（3）有时先出现潜派发阶段股价缓慢下滑,然后出现强派发阶段,成交量迅速放大且股价快速下滑。&/p&&p&（4）当庄家在潜派发和强派发阶段中清仓完毕后,股价进入自由滑落阶段。&/p&&p&&b&2、市场意义：&/b&&/p&&p&（1）当股价上升到一定的高度,庄家开始派发获利筹码。&/p&&p&（2）如果指数条件配合,庄家会采用潜派发的方法,一边维持股价一边温和派发。&/p&&p&（3）如果指数将快速下滑,庄家会采用强派发的方法,不顾一切地向下出货,造成巨量股价快速下跌。&/p&&p&（4）有时庄家会交叉运用潜派发和强派发的方法,其目的是为了高价位、最大量地清仓出局。&/p&&p&（5）庄家出局后股价还有最后一跌,也是最惨的一跌。&/p&&p&&b&3、操作方法：&/b&&/p&&p&（1）如遇到三死叉见顶时的强派发阶段,应毫不犹豫地跟着出货。&/p&&p&（2）如遇到庄家一边维持股价一边温和派发的潜派发阶段,则可等待股价反弹高点出货。&/p&&p&（3）当意识到股价已经走完强派发和潜派发阶段时,就应该坚决出货,切不可存有幻想,在最后的低价位暴跌中蒙受重大损失。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-bd01fe0711963abf9bf9a_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&797& data-rawheight=&528& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&797& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-bd01fe0711963abf9bf9a_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&头部区间出现的三死叉往往造成短期内股价下跌过快,成交量较大的特点,这就是强派发阶段,而如果此时指数条件尚可的话,庄家就会反复的在整个头部区间交替运用强派发和潜派发延长出货时间,直到货出得差不多了就开始进入滑落阶段。&/p&&p&而股价在头部区间盘整,不管这个盘整带是向上倾斜还是水平或向下倾斜,此时成交量往往不大,这就是庄家在进行潜派发。潜派发和强派发往往交替进行,庄家结合指数来合理地运用这两种派发方式,最大量地在头部区间清仓！&/p&
为了便于大家理解，我们先看一个故事，很富有哲理性，可以一起思考：财富山下有一个小村，村里每十年都有五百个轻人去山上寻宝，因为传说山顶上有很多的金子，甚至还有狗头金，但是只有极少数人能活着回来。有一位老人年轻时候上过山顶，于是有个叫阿呆的小…
&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-9f9f79c3c9b70ceed602ddd61e7fed5e_b.jpg& data-rawwidth=&3016& data-rawheight=&4032& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&3016& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-9f9f79c3c9b70ceed602ddd61e7fed5e_r.jpg&&&/figure&&p&&i&写在前面&/i&&/p&&p&&i&接触了很多对投资感兴趣的朋友，很多朋友希望我推荐几本书。这对于很习惯看书的我来讲倒真的成了问题。为什么这么讲呢？因为读书对于我来说就像吃饭，自己想吃啥只有自己知道，我也不知道别人是什么程度，给你推荐的适合不适合你的口味。就像我们东北的朋友爱吃茧蛹子（蚕蛹），那关里的朋友可能就不适合。又比如，我的饭量很大（一星期能看十几本书），吃的又快（三五个小时能看完一本200页的书），找饭店能力又强，我不知道推荐的书是不是会把人撑到。&/i&&/p&&p&&i&其实说心里话，对于投资来讲，看三五本，十来本书是根本不够用的。起码要看一百本以上，精读+实践二十本以上才能有些许的帮助，需得泛读精读结合。最好市面上有的投资类书籍都看个遍。我现在基本可以做到随便拿来一本财经类的书（不管看过没看过），翻一下目录，就能讲出这书里写的是啥，如果讲不出，那我就是捡到宝贝了。&/i&&/p&&p&&i&发现一个有趣的现象，凡是那些吵着喊着、计划读多少多少书的，往往是热衷于计划，而从来不实践。同样还是这群人，对于投资却从来不计划，而是立刻实践。&/i&&/p&&p&&i&我写这个系列呢，也算不上推荐书，就是把认为不错的对我有帮助的本书放上来，写点心得。愿意读，就读。不愿意拉倒。对了，我没有收出版社和作者的钱哈。&/i&&/p&&p&&i&有人问我，你又不建群，又不收费，又不收徒，你的目的是什么？&/i&&/p&&p&&i&目的，人活着就是为了什么目的？为了玩儿，可以吧。&/i&&/p&&p&&i&最后，读书的正确打开方式是：翻开书、读。&/i&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-931da189edf8b5da7d258ec_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&3016& data-rawheight=&4032& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&3016& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-931da189edf8b5da7d258ec_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&本系列推荐的第一本书是《股市稳赚》。&/p&&p&第一次见到这本书还是在北京西单图书大厦，是的，一楼。北京的书还是很快上市的，2007年4月一版一印，我大约是5月份买的。&/p&&p&乍一看名字真的好土。可能是2007年大牛市的时候过度营销的产物。所以在豆瓣评分不高：7.9分。其实按照英文翻译是：《战胜市场的小册子》。也许改个名字，评分能高些。&/p&&p&战胜市场这词对于美国投资者的吸引力远大于对中国投资者。咱中国投资者不一年搞个3、5倍，出门都不好意思打招呼。记得2007年不赚个10多倍，都不好意思见人。&/p&&p&但是长期来看呢，投资业绩跑赢市场的、跑赢大盘的又有几个呢？都瘪茄子了吧。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&一、神奇公式的背后逻辑：&/b&&/p&&p&这本书的作者乔尔格林布拉特通过两个因子：低估和优质，搞了个“神奇公式”，稳稳的跑赢了市场。如下图：&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-2f2e580d5fdf68a329a958_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&905& data-rawheight=&1210& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&905& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-2f2e580d5fdf68a329a958_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&说起作者的方法，简直简单的不能再简单了。&/p&&p&1.利用神奇公式选股，用20~33%的资金买排名靠前的5~7只&/p&&p&2.每隔2~3个月重复上一步，直到满仓20~30只股票&/p&&p&3.卖出持有一年的股票，用得到的钱重复第一步&/p&&p&&br&&/p&&p&这个方法看似简单，但其中蕴含的机理和步骤却极其的深刻！有心人若能参透其中的奥妙，对提高自己的投资水平和交易系统构建将有极大的帮助。&/p&&p&我们来看神奇公式，这东西是咋选股的呢？&/p&&p&&br&&/p&&p&首先，按投资回报率（书中用EBIT/(净流动资本+净固定资产)，类似于ROA）来选，最高的排名第一，OK，给1分，第二的，给2分，以此类推。&/p&&p&其次，按收益率来选（书中用EBIT/EV，类似于PE的倒数），同样，最高的排名第一，给1分，第二的，给2分，以此类推。&/p&&p&最后，将每只股票的的两次得分相加，分数越低的说明越好，排名靠前。&/p&&p&&br&&/p&&p&这其中蕴含的道道可是太深刻了。你要是真理解了，我保证你已经达到交易为生的境界了。&/p&&p&读过拙作《用一个公式彻底讲透股票投资——2018第一文》&/p&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& class=&internal&&盛京剑客：用一个公式彻底讲透股票投资——2018第一文&/a&&p&的朋友应该记得，我在推论中是这样写的：&/p&&p&&br&&/p&&p&&i&设每股收益年化增长率为g&/i&&/p&&p&&i&建仓时：P1=PE1*E1&/i&&/p&&p&&i&持仓n年：P2=PE2*E1*(1+g)^n&/i&&/p&&p&&i&故持有年化收益为：&/i&&/p&&i&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-4c226eba22af6cdaba553f_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&378& data-rawheight=&54& class=&content_image& width=&378&&&/figure&&/i&&p&&br&&/p&&p&&i&可见，持有股票的年化收益率与建仓和持仓时的PE变化有关，与每股收益年化增长率g有关。&/i&&/p&&p&&i&当PE2=PE1时，股票年化收益率刚好等于每股收益增长率&/i&&/p&&p&&i&当PE2&PE1时，股票年化收益率大于每股收益增长率&/i&&/p&&p&&i&当PE2&PE1时，股票年化收益率小于每股收益增长率&/i&&/p&&p&&br&&/p&&p&可见，想在一只股票上获利，途径有二：1.市盈率变化
2.g变化&/p&&p&&br&&/p&&p&而神奇公式的两个因子恰恰严格对应着这两个因素。&/p&&p&神奇公式中的收益率，书中用EBIT/EV，类似于PE的倒数，这个值越高，意味着PE越低。&/p&&p&神奇公式中的投资回报率，书中用EBIT/(净流动资本+净固定资产)，类似于ROA，这个指标与每股收益增长率g有着很高的相关性和预测价值。&/p&&p&这里的排名法，哈哈，一般人看不懂的，这又是神来之笔。&/p&&p&&br&&/p&&p&我们结合起来说。&/p&&p&假设市场的平均市盈率等于大盘指数的市盈率，既然是平均水平，如果有一组股票高于平均水平，那么必然对应着另一组股票低于平均水平。&/p&&p&神奇公式，就相当于用排名的方法筛选出了低于大盘平均水平的一组股票。&/p&&p&无论是牛市还是熊市，总有低于平均市盈率的股票存在。&/p&&p&在投资中有一个很显著的现象，就是均值回归。只要出现均值回归，那么无论牛熊，这组低市盈率的股票市盈率就会向均值靠拢。&/p&&p&那么一旦发生均值回归，&/p&&p&当大盘的PE2&PE1（类似于牛市），低市盈率组的市盈变化率就会大于大盘的市盈变化率；&/p&&p&当大盘的PE2&PE1（类似于熊市），低市盈率组的市盈变化率就会小于大盘的市盈变化率；&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-bf67e4ee8cd_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&762& data-rawheight=&789& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&762& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-bf67e4ee8cd_r.jpg&&&/figure&&p&注意，前提是发生均值回归。只要发生，那么就相当于赚了市盈率变化的差价。&/p&&p&这个原理也是证券分析的前提：“第一，市场经常偏离证券的价值；第二、当这种偏离发生时，市场总会自我纠正”——格雷厄姆《证券分析》&/p&&p&&br&&/p&&p&同理，神奇公式用排名法筛选了ROA高的一组股票，这组股票是高于市场这个平均值的。ROA的概念是资产收益率，这个值与每股收益增长率g的相关性极高。也就是说，高资产收益率的股票每股收益增长是要明显优于低资产收益率的股票的。&/p&&p&其中的原因在于利润的留存使得资产增厚，资产增厚了，在资产收益率变化不大的情况下利润自然就增长了。显然ROA越高，利润增长的就越快。&/p&&p&&br&&/p&&p&当复合股市内在逻辑的两点发挥作用的时候，想跑赢市场还难吗？&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&二、不关注个股而是关注一批股票&/b&&/p&&p&这个观点太伟大了！&/p&&p&正如作者所说：“答案就是神奇公式不是选择个股，而是一次选择一批股票。看一下这些投资组合，你就会明白，利用上一年的收益通常能够很好的预测未来的收益。当然，对于单个公司来说，不一定是这样，&b&但就平均状况而言&/b&，上一年的收益通常能对未来的正常收益提供很好的预测。”&/p&&p&“这就是为什么一旦我们真的使用神奇公式，我们就想一次买入20~30种股票的原因。在使用神奇公式的时候，我们想要得到的是平均值”&/p&&p&统计学上讲总体和样本。就像某重点高中一年能上20个清北，现在让你挑出10个能上清北的，你会怎么选？显然你在该高中排名前50名的里选择要比排后50名的概率大。而不必一位同学接着一位同学的考察。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&三、在中国股市应用神奇公式需要注意的&/b&&/p&&p&这是本人多年来的选股体会，在此分享。&/p&&p&你运用神奇公式一定不要机械的运用。尤其是在中国股市。如果你按书中的做了，你就会发现。当前排名靠前的，一定是一大堆银行股和钢铁股。难道20~30只股票都买同行业的股票吗？显然是不对的。&/p&&p&如果都买同行业的股票，你还不如去买ETF得了。&/p&&p&这里一定要变通。一定要行业上进行适度的分散。&/p&&p&比如设定：银行类最多买5只，钢铁最多买5只，最好重点行业都有涉及。换句话说，银行板块买排名靠前的5只。&/p&&p&&br&&/p&&p&另外，对于那些市盈率极低的股票，还有ROA极高的股票要特别小心。一定要看该公司的财报、通告，是不是卖了房地产、卖了股权，这种一次性的，不可持续的收益，统统排除掉。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&四、对于这个系统的扩展思路&/b&&/p&&p&不知道你发现没有，其实这本书的核心是在介绍一个极简的交易系统。&/p&&p&我常说，投资犹如开汽车。&/p&&p&先是会开车，然后会修车，然后会改装车，最后能够设计车。&/p&&p&你在市场实践这个神奇公式，其实就是学开车的过程。&/p&&p&选股，持股，一年一换。多么简单美妙的系统啊。&/p&&p&&br&&/p&&p&正确驾驶，开动脑筋，修修改改，慢慢的不就有自己的系统了吗。&/p&&p&这里这个系统的择时极为简单粗暴，一年一换。&/p&&p&如果你不是一年一换呢？而是某只股票高估了就卖掉呢？低估了就建仓呢？&/p&&p&或者，大盘不好，不等一年就卖光呢？进入熊市，完全空仓呢？大盘向好，我买它一组股票如何？&/p&&p&哈哈，只要你打开思路，是的，很美妙。&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&哦，对了，先要翻开书哦！&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&全文完。&/p&&p&&/p&&p&&/p&&p&&/p&&p&&/p&&p&&/p&&p&&/p&&p&&/p&&p&&/p&&p&&/p&&p&&/p&
写在前面接触了很多对投资感兴趣的朋友，很多朋友希望我推荐几本书。这对于很习惯看书的我来讲倒真的成了问题。为什么这么讲呢？因为读书对于我来说就像吃饭，自己想吃啥只有自己知道，我也不知道别人是什么程度，给你推荐的适合不适合你的口味。就像我们东…
&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-ebc4cb70a9e_b.jpg& data-rawwidth=&1536& data-rawheight=&989& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1536& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-ebc4cb70a9e_r.jpg&&&/figure&如图，当你面对海妖的诱惑时?你会选择理性还是人性 ? 你会害怕她还是喜欢她?&br&&br&如果你选择理性，格雷厄姆的思想欢迎你。如果你选择人性，你最好不要自己投资股票，因为你最后会发现炒股就是一个噩梦，吞噬了你大量的时间,精力和金钱后你还会变成一个焦虑症患者，你最好找个ETF或者优秀的投资基金帮你管理，因为他们再差也不会消耗你的精神。&br&&br&你的问题本质上也是一个关于诱惑与理性的问题 : 他们说的&价值投资&到底是什么?能不能帮我赚钱?我想快点赚钱，最好一夜暴富，但是&价值投资&的思想又过于保守赚钱很慢，怎么办，有没有改进的办法?&br&&br&1.为什么你会问这种问题&br&&br&看你提的问题，我知道你读这本书的目的，是想读完之后立即拿到一种可以操作和计算的股票投资策略，然后用到A股，想要快速又低风险的获得高额收益。所以你就特别注意书中一些定量化的计算方法 : 低于16的市盈率,高于7%的股息率,股票价格最好低于运营资金或净资产等等。结果你把这些标准拿到选股器一搜，发现全是农业银行,工商银行这些股票，然后你就绝望了 : 看着次新股,壳股被游资天天拉涨停，你心里骂道他妈什么狗屁价值投资，这么玩一辈子也不可能实现我一个亿的小目标。然后又开始追涨杀跌，最后亏的一塌糊涂。&br&&br&金庸在<>里写萧远山和慕容博在少林寺偷学武功，只看经书字里行间的武功秘籍，却不看经书正真的内容，结果练得走火入魔。你犯的是同一个问题，捡了芝麻丢了西瓜。&br&&br&2.如何理解投机与投资&br&&br&说起徐翔，现在的舆论一边倒的认为他是个投机者,靠内幕交易发家。但是你有没有想过这样一些更深的问题 :&br&&br&（1）.他买入几乎都是以很低的价格抄底，你见过他追高吗？他以极低的价格持有有重组并购预期的垃圾股，难道风险真的高吗?&br&&br&（2）.如果你仔细研究各种投资机会，你会发现用有安全边际的价格买入有重组并购预期的垃圾股，是所有投资里面风险最低但收益最高的方法 ! 这也验证了一个A股里的一个事实 : 在IPO停滞期间，低价买入壳股等待重组机会的出现，其风险较低而且收益率很高。而你读了<>之后会发现这个策略其实类似于格雷厄姆标准的&价值投资&方法---&烟蒂法&。&br&&br&（3）.徐翔在选择操控的这些股票的时候，他心里会不会计算这些企业究竟值多少钱?他的团队和公司的管理层会不会研究这些企业有哪些亏损可以掩盖，有哪些资产和营收可以再挖掘?&br&&br&（4）.他们是怎样利用目前的会计原则来进行操作的?&br&&br&（5）.既然他可以通过市场操作勾起股民们盲目的热情，而也正是这些投资大众构成了市场，那在他心里是不是也有一个非理性的市场先生呢？如果市场有效那他从谁身上赚钱呢？&br&&br&（6）.如果你仔细翻看徐翔操作过的股票的大股东名单，你会发现和徐翔合作的这些资本大佬，没有一个不是财技高手和商界滑头，如果徐翔真的单单只是一个光会看K线图的趋势投资者，他巨资砸进去就不害怕被这些人卖了吗？&br&&br&然后你再把这些公司的财报和<>一对比，你会惊呼 : 谁说徐翔是个技术派高手，他明明就是企业价值分析和会计做账高手，而且他对对市场先生的理解也堪称天才!&br&&br&到这里，你才会惊奇的发现，格雷厄姆对投资平白无奇的定义里正真的伟大之处 : 通过分析，在安全的基础上获的满意的回报。理性的投资和理性的投机，都是建立在对企业潜在价值的深入分析之上的。而投机和投资的区别，是在于安全性和对回报的预期上。投资者需要很高的安全边际然后耐心而有纪律的执行下去，而成功的投机者则对安全边际要求较低而且需要对市场有先天的敏感和洞察力（对于常人这是不可能的），而盲目的普通投机大众则完全不关心安全边际，像羊群一样完全追随市场的波动（就是所谓的追涨杀跌）。&br&&br&投资者应对市场波动目的，在于塑造一个拥有&护城河&的资产配置包，它能让你的财富抵御住经济周期和产业变革的毁灭性冲击。而投机者，本质上讲就是商业投机主义，总是想&叼一口肉就跑&，结果大多捡了芝麻丢了西瓜。&br&&br&3.如何理解债券和股票的关系&br&&br&常识告诉我们 : 债券是我们花钱买的一个欠条，有固定利息并且本金安全;股票是我们花钱买的企业所有权，如果企业是下一个BAT我们就赚大了，如果企业是下一个乐视我们就赔惨了。常识真的完全对吗？&br&&br&而读完<>之后，你会发现一个惊人的思想 :&br&&br&A.债券和股票在资本（注意是资本不是法律）的意义上是一个东西。它们进入企业的资产负债表后一同构成了总负债，塑造了企业的资本结构!&br&&br&B.同一个公司通过调整债务和股本的比例调整公司的资本结构，公司总的内在价值不会会发生多大变化，但是经营风险会发生质的变化!&br&&br&C.债券也和股票一样都拥有内在价值，它的内在价值并不是面值或者发行价。债券和股票作为公司的融资渠道，它们的内在价值都取决于公司的资产价值和收益，而公司为此付出的成本是利息和资本回报率!&br&&br&D.债券市场也有一个市场先生，积极的投资者也可以在债券市场上寻找被低估的债券，从而取得远远超过利息的超额收益!&br&&br&由于中国的债市门槛较高，表面上看中国的普通投资者似乎不能投资企业债券。但事实上，很多金融机构的表外资金通过各种金融创新其实绕开了规定。现在市面上很多高收益的理财产品,P2P和各种&宝宝&本质上就是企业债券，而且是不能正常从银行,股市进行融资的二三流企业发行的没有任何抵押担保的&无抵押垃圾债券& ! &br&&br&而且更恐怖的是，这些债券通过高收益,各种创新的概念掩饰它们的本质，投资者甚至不知道自己的钱的最终流向，更不会有这些企业的财务报表和评级机构的评级。前两年大公有个关于一些比较出名的互联网公司们的P2P评级，将它们全部评为负面。如果你读过格雷厄姆的<>，你是绝对不会把自己的钱放到这些东西里的。&br&&br&再比如，从2016年开始国家开始对过剩产能&去库存,去杠杆&，怎么做的呢，方法就是&债转股&，把几乎不能兑付债务的资产通过财务粉饰,资本运作和市场炒作，通过IPO上市和并购重组抛给广大股民，将需要刚兑的债务转换为不需刚兑的股票，而且在这中间国有各大金融机构还要捞一笔。如果你读透了格雷厄姆关于债券以企业偿付水平和盈利能力来衡量的思想，你会发现一个问题，这些资产连自身债务都偿还不了，如何给股东投资回报 ! 所以2016年以后IPO和重组并购过剩产能的国企绝对不要沾，就算沾你要知道你的交易对手不是和你一样的散户，而是整个国有资本财团 !&br&&br&如果你仔细了解巴菲特的历史，你会发现他不仅是股神，也是债券和衍生品之王，他在债券,优先股,转换债和衍生品上获得了巨额的收益，完全不逊色于他的股权收益。而他在债券上的思想基础，就是格雷厄姆的思想!&br&&br&而且他更深一层，将股票理解为股权债券，将股票的资产回报率理解为一种无期限的利率，解释了美国70年代滞胀期间股票市场长达十年的横盘，堪称经典!（有兴趣可以读一读巴菲特1977年的<>）&br&&br&经验告诉你，长期而言即使是理性投机也总是会失败，为什么？如果你将股票理解为公司发放的特殊的股权债券，这个问题就会得到合乎逻辑的解释。&br&&br&因为长期而言，股票的收益率，就是资本通过股票市场的这个股权融资通道，投入到企业所产生的长期的资本回报率 ! 就犹如，债券的长期回报率，就是资本通过债券市场这个债券融资通道，投资给企业，最终从企业盈利中所获得的利息! &br&&br&而投机者想赚取超额的利润，只能通过频繁交易在市场波动中赚取差价---就是所谓&互掏口袋&，这些操作在长期和本质上并不会增加企业的回报率，只会导致交易者高额的交易费用和摩擦成本。而他们通过市场投资到企业里本来应得的资本收益，一部分被这些成本耗损，一部分钱流入到真正长期投资人的手中，因此，长期来说投机必然会失败。&br&&br&打个比方，如果你20年前买入万科A一直不动，收益会有近百倍，这些收益一部分为股息一部分为股票价格的增值（企业内在价值增长的表现），而这些收益的本质，是你通过股票投入到万科A这家公司里的资本20年来的复合资本回报率 !&br&&br&但是如果你选择在万科A这一只股票上持续频繁交易，你的收益会远低于此，为什么？你应得的钱去哪儿了？你仔细分析，会发现它们被分成三部分流到了不同的地方 :&br&&br&A.一部分通过每次交易被劵商收走;&br&&br&B.一部分在每次交易后被国家收了税;&br&&br&C.剩下的最大的一部分，通过千千万万个像你一样的投机者分分秒秒,日日夜夜的交易，在这20年里逐渐推动了万科A惊人的增长。这些钱慢慢汇聚成洪流，流到了真正长期持股的投资者的手中!&br&&br&4.什么是&价值投资&?&br&&br&格雷厄姆对于&如何用自己的钱在市场上获得收益&这个问题，只提出了两个概念 : 投资和投机。在<>里，根本就没有&价值投资&这个概念。在巴菲特的所有著作里，根本找不到&价值投资&这个词 !为什么?&br&&br&因为不论是理性的投资还是理性的投机，如果不是建立在对公司真实价值的分析理解之上，根本就是盲目的蠢货的投机行为!&br&&br&你读<>，可以很明显的感觉到，格老一直在说两件事情 : 企业的内在价值和股票的市场价格。以绝对低于内在价值的价格买入就拥有了安全边际，这样会将市场波动风险和企业经营风险所导致的本金损失的可能降到最低。巴菲特说的&投资只有两个原则，一就是不亏钱，二是永远不要忘记第一点&，就是格雷厄姆安全边际的思想。&br&&br&而内在价值的衡量标准的最低线，就是清算价值，就是企业破产清算时的价值。如果企业濒临破产，股价必然非常低，如果你通过计算分析，以市场价格买入甚至比清算价值还低非常多，那你风险就很低而且有不错的利润。企业破产有三种途径:&br&&br&第一，直接拍卖清算，将所有资产拍卖后的现金偿付债权人后，剩余部分为股东所有，在A股中一般由于维稳需要这种情况不可能发生，除非企业的财务造假十分猖獗，比如蓝田造假案; &br&&br&第二，企业重组，在美国企业重组主要是剥离亏损资产，留下可以继续创造现金流的资产继续经营，所得的资本分配，按照优先债权人,次级债权人,优先股股东,有协议的普通股股东和普通股股东的次序进行分配。而在A股由于是审核制度，在企业剥离亏损资产后残留A股上市公司资格这个壳子是很值钱的，所以有了借壳，这其实是一种制度套利，这中间的有些交易其实就和格雷厄姆的套利操作很接近了，只不过加了一些中国元素和中国的制度溢价。在中国资本市场上，亏损上市公司重组后的壳资源逐渐成为资本大鳄资本运作的标配，比如各个系---明天系，泽熙系等等手下都有大量的壳资源，也催生了一个中国特色的资本市场生意---养壳与借壳。&br&但是壳的价值，是由审核制度这种计划性的制度赋予的，是一种制度寻租，而不是由正常的市场赋予的。所以壳的价值的必然是主观的并且被内部人操控，垃圾股相对于账面价值的溢价，到底是壳的价值还是由过度投机所致，是没有客观标准去界定的。所以从这个角度将，A股没有标准的&烟蒂法&标的。而且由于人为操作和投机，垃圾股在牛市时很容易成为投机工具，从而催生泡沫。&br&&br&第三，单一股东逐渐低价买入危机企业的股票，达到完全控股，撤换管理层和沉余的员工，出售亏损资产，从而减轻优质资产的运营压力，从而使企业的利润和现金流逐渐提升。巴菲特购入伯克希尔哈撒韦和丹普斯特磨坊制造公司后的一系列操作就是这一类型。&br&&br&在格雷厄姆的时代，大萧条刚过去，人们没有钱买股票而且觉得股票交易就是赌博，大量公司的股票价格低于清算价值甚至运营资产，即使这个公司运营良好利润优厚，所以在格雷厄姆把他的安全边际的思想主要放在了如何正确确定企业的清算价值上，而不太考虑盈利能力。&br&&br&到了后来，美国经济崛起，大量资金进入股市，股票价格低于账面价值的数量越来越少。对于企业内在价值的确定，开始要更加注重盈利能力的确认。巴菲特提出一个概念，&企业的内在价值就是它在剩余寿命中所创造的现金流的折现&，就是著名的现金流折现法。但是以绝对低于内在价值的价格买入这一格雷厄姆思想的灵魂始终没有改变。举个例子，董明珠在2015年股灾后在12-13元买入格力，刘姝威建议学生在股灾后以120-130元买入贵州茅台，宝万之争姚振华从10元开始一路买入万科A，这些都是标准的&价值投资&!&br&&br&现在有种观点认为&价值投资&就是买入大蓝筹而不论市场价格如何，或者买入低市盈率股票不论企业质地如何。这绝对是错的，任何股票都可以是&价值投资&标的，只要它的价格足够低，能够给你提供安全边际。就比如上边的例子，以120-130元买入茅台，甚至以200元买入都存在很高的安全边际，但是如果以800元,900元买入就不合理。以很低价格买入优质股，你可能得到戴维斯双击，但是以过高价格买入，你很能得到的就是戴维斯双杀。&br&&br&还有一种观点，认为&价值投资&就是长线投资，就是买入然后不管。这也是错误的，投资是一个很辛苦的工作，要不断验证和探寻，不断推翻和重建。如果你买入后由于消息面,大股东增持,分红和重组等等原因使市场价格迅速上升，超过内在价值，那你就应该迅速卖出获利。比如，去年的方大碳素，由于企业一直处在亏损边缘它的股价一路走低，在2016年末进一步大跌，2017年初到8元左右盘整。但是如果你仔细研究基本面，其实由于去产能钢铁价格上升，各大钢铁公司走出持续数年的亏损阴影而大幅生产，对上游的碳极需求大幅增加，方大碳素生产的碳极价格大幅走高，方大碳素的2016年4季度的经营性现金流持续好转，当时它的市盈率过高只是因为2016年前三个季度的拖累，其实它的股票价格已经大幅低于内在价值。2017年的一季报和中报直接现实出方大碳素盈利的好转，股价迅速一路走高最高到40左右，而这时它的市盈率看似很低，但价格已经被高估了。&br&&br&当然，大多情况下市场重新发现内在价格偏离的速度是比较慢的。比如，青岛啤酒2008北京奥运会后盈利创新高，其后青岛啤酒股票价格在2009年创出最高价，之后一路下滑。主要原因是全国各大啤酒厂商比如华润，燕京等等以及国外啤酒巨头的进入，在剧烈的竞争下企业的为了竞争市场份额，采取外延并购,价格战等等策略，而原材料价格一路上涨，导致青岛啤酒的利润表非常难看，到了2016年利润出现大幅下滑。但是在这背后如果你仔细分析，会发现在剧烈的竞争过后，全国大部分竞争力弱的啤酒企业纷纷倒闭或者被兼并收购，比如哈尔滨啤酒，黄河啤酒，三得利等等。全国的市场份额基本上被华润，百威，青岛，燕京等几个巨头瓜分，竞争格局逐渐稳固下来，啤酒业巨头的竞争开始从低价品种往高价品种发展，毛利率逐渐提升，盈利水平好转。在经历2016的大跌之后，青岛啤酒在2017年进入盘整期最低到28-30元，市场价格已经低于内在价值。2017年末，由于复星进入青岛啤酒和啤酒业普遍提价的消息刺激，青岛啤酒开始了价值修复，短短10余天上涨致43元。&br&&br&读一读现代商业的历史，你会发现伟大的企业家在用自己经营积累起来的资本进行投资时，回报率高的惊人，丝毫不必巴菲特差，比如卡内基,摩根,比尔盖茨,李嘉诚,马云,马化腾等等。而反过来看，牛逼的投资者用自己投资积累起来的资本收购企业经营时，经营管理也是顶尖水准，最典型的就是巴菲特。为什么?&br&&br&因为投资和经营本来就是商业这枚硬币的两面，本来就是一对孪生兄弟。这些人的投资思想和经营思想，归根结底，都是他们在他们的能力范围内对现代商业和市场的理解认识。&br&&br&5.财务造假和财务粉饰&br&&br&绝对不要为所谓概念,梦想和各种光鲜的名头付钱!!投资是赤裸裸的金钱交易，只有利益和理性!!&br&&br&如果你想谈感情和梦想，你最好去娱乐圈，投资的世界不适合你。&br&&br&投资只有3个赤裸裸的和钱有关的问题 : 企业的资产值多少钱? 企业能给你赚多少钱? 你愿意花多少钱买下它?
这3个问题除以总股本，就是3个关于股票的问题:每股资产值多少钱? 每股能赚多少钱? 你愿意花多少钱买1股?&br&&br&如果你详细探究下去，你会发现这些漂亮的概念,梦想背后全是财务造假和粉饰，拉高股价然后大股东和高管套现----最大的一个例子就是乐视网 ! A股是一个名副其实的垃圾场，你想在垃圾堆里找到金子，要花费巨大的努力和有极高的洞察力。&br&&br&东三省，甘肃，云南和青海的上市企业投资起来要慎重，这些地方的企业很多都有财务造假财务粉饰的嫌疑，&投资不过山海关&不是说说而已的!&br&&br&关于国企和央企，你再看看那些大型国企的发行价和现在的市价，你就知道这里面水分有多大。你看看国有金融机构的财务报表，几乎绝大部分资产都是表外资产，就好像你和你媳妇睡了十年还不知道她长什么样子，你就知道这里面水分有多大。看立信,大华这些会计所的审计报告千万要留一个心眼，乐视网出事情做的第一件事就是把会计事务所更换为立信会计事务所，这些会计师为了钱吃人不吐骨头。&为国接盘&不是说说而已的 !&br&&br&作为中国A股最干净的民营经济，其实也不干净。商务部2017年有一个报告，中国非金融上市企业财务有安全问题（说白了就是财务造假）的比例是47%左右，这个数字只能往大看，不能望小看。为什么A股15年之后跌跌不休，证监会发了一个&减持新规&就止跌了? 上市公司账面这么漂亮，大股东们为什么大规模减持套现? &为梦想接盘&不是说说而已的 !&br&&br&阅读财务报表和研究企业的潜在价值，要过的第一关就是排雷，做减法 : 突然高于行业水平的毛利率? 高额的应收账款，存货里有没有问题? 有没有巨额负债和担保? 利润表漂亮的能长出花来，而经营性现金流持续为负? 过低的折旧摊销? 有没有关联交易? 并购标的刚成立一年，就能把盈利从50万干到1个亿，你咋不上天呢? 1年净利润30亿，纳税额50万，你咋不上天呢? 总资产50亿，商誉和无形资产30亿，你咋不上天呢？总盈利8个亿，6个亿来自国外，你以为你是可口可乐啊，你咋不上天呢? 等等等等....&br&&br&庄子里有句话&窃珠者诛，窃国者侯&，A股可以说把这句话发挥到了极致，底层工作人员挪用几千块就要判刑，但上市公司财务造假处罚上限只有60万----真可谓罚酒三杯，而且罚的还是茅台酒。财报有看不懂的,有疑问的地方要多留一个心眼，反复求证，巴菲特说过&在厨房发现蟑螂时，千万不要幻想只有一只&。而格雷厄姆的证券分析方法的主要手段就是财务报表分析，要无时无刻透漏出怀疑的态度，计算时也要用最保守谨慎的态度进行而不是最乐观的。尤其在A股，颇具中国特色的上市公司,证券公司和会计事务所一条龙&大保健&式造假并不少见 !&br&&br&6.<>过时了吗？&br&&br&如果读完<>，你找到了一些降低投资风险的方法,提高收益的理念和计算内在价值公式，然后拿着这些如获至宝，算出几个指标在选股器上一搜，找出几个股票一买拿着致死不放，你只不过是学到了格雷厄姆思想的皮毛，就像金庸笔下的萧远山和慕容博一样 ! 这些皮毛肯定会过时，而且必然会过时，就像你根据这些皮毛学着炒股必然会失败一样!&br&&br&<>这本书，在正真的意义上，应该叫 做: <>。&br&&br&这就是这<>的厉害的地方，只要资本主义市场还存在，它的思想永远不会过时，只会历久弥坚!&br&&br&&br&&br&我第一次回答问题，有这么多人点赞，很高兴，也谢谢大家对我的想法的赞同。有人问我有那些讲述估值方法的书，我给他推荐了我看过的几本。但是我觉得最好的书其实就是&常识&，老子说过&信言不美&，有些事情别人说的再天花乱坠但是本质就是那么个东西。老老实实的读一读财务报表，有不懂的再去查，把财报读懂了，也基本就知道这个股票该不该买，值不值这个价钱了。&br&&br&投资其实很简单，就四个字---&物美价廉&。而投机也是四个字---&滥竽充数&。而投机的&以次充好&之所以迷惑了大多数人的眼睛，是因为每一次成功的投机背后都隐藏着一次完美的欺骗---比如乐视，保千里，獐子岛等等，投机就是一个比傻的游戏，如果你在游戏里没发现傻瓜，那你自己就是那个傻瓜。&br&&br&但投资又非常不简单，投资的领域和任何事情一样，是符合正态分布的。任何人都可以很轻松的获得平常的收益，但只有少数人通过艰辛的工作和不一般的运气才能获得超额的收益。不要听着别人一顿忽悠就傻乎乎的把钱扔出去。持有优秀的企业就把它当成持有高息且低风险的债券，不要关注股价投机性的涨跌。&br&&br&而投机就像山岳一样古老，保守的机构,银行和勤奋工作的普通人，一旦尝到投机的滋味，就像一个老处女第一次尝到爱情的滋味，会盲目的抛弃一切保守和理性的标准，进一步催化泡沫，直到因为疯狂而死亡。&br&&br&市场的话语权，总是在保守而务实的投资者和激进而理想的投机者之间波动，就像政治里的左派和右派一样，而到最后，总是保守务实的投资者获胜。就像乐视，梦想家的梦想总是华丽绚烂，而隐藏在背后的经济现实总是残酷无情。&br&&br&还有人问我投资策略，我想说打开你的股票行情器，按到上证50，看看上证50的市盈率和ROE，你就会惊奇的发现 : 当你到处问牛市在哪儿的时候，真正的大牛市其实早已经悄悄来了 ! 我的策略是买入并持有上证50里的优质低估蓝筹股直到市盈率达到警戒水平。&br&&br&我观点的逻辑如下:&br&&br&上证50和市盈率的数次低点:&br&2005年 最低693点 市盈率14.83
盈利增速由低速到高速&br&2008年 最低1269点 市盈率13.25 盈利增速 由正转负&br&2012年6月 最低1708点 市盈率 9.11 盈利增速 平&br&2013年6月 最低1552点 市盈率8.07 盈利增速 负&br&2014年5月 最低1482点 市盈率7.27 盈利增速&br&平&br&2015年8月 最低1874点 市盈率11.08 盈利增速 增加&br&&br&从2005年上证最低市盈率14.83倍，到2007年上证50创出4772点大顶时，上证50市盈率高达70倍，静态收益率仅为1.5%。之后一路走低，2014年最低市盈率7.27倍，静态收益率高达13.7%。&br&&br&历史总是惊人的相似，从2010年创业板最低市盈率35倍，但盈利增速高达100%左右 ; 到2015年创业板泡沫，创业板市盈率最高达145倍，平均静态收益率0.69%，盈利增速大幅下滑。之后一路走低，目前市盈率54倍，但创业板的熊市才刚刚开始 !&br&&br&2015年创业板泡沫的破灭是由私人大股东的大规模减持开始，如果了解A股的历史，你会知道这一幕简直就是2001年主板泡沫的重演 : 2001年上证指数平均市盈率大约60多倍，盈利增速负增长，国有股东开始大规模减持，泡沫破裂。许多人骂说大股东减持是没良心，就是圈钱套现，我不觉得，这是最基本的经济常识和规律，本来只值1块钱的纸片被炒到100多块，谁不减持谁是傻子啊 ! 价值的回归可能会迟到，但不会不来。&br&&br&目前上证50为3120点，市盈率11.93点，盈利增速高达20-30%左右。从2015年的1874点到现在上涨了50%多，而市盈率几乎没变，说明大型企业的盈利能力以每年20%-30%的速度提升。看看现实中，因为长达5年的滞涨（2012年-2016年）和目前的&供给侧结构改革&，小企业小作坊全被搞死，每个行业的业务基本都被巨头们垄断了。央企和行业巨头赚的盆满钵满，而中小企业们一年的盈利连北上广一套房子也买不起，就明白上证50上涨的现实逻辑了!&br&&br&目前上证50静态收益率为9%左右，并且收益增速维持在20%-30%左右 ; 10年期国债收益率为4%左右，而GDP增速7.9%，通货膨胀维持在2%左右 ; 北上深的房地产租金回报率1.4-1.5%左右，而投机性房地产因极高的负债率被国家严格价格管控（再不管控2007美国次贷危机就要真的在中国重演了，这次的管控不可能再像几年前那样被反复放松了）。&br&&br&所以我目前对市场的观点是 : 上证50的戴维斯双击实际上已经来了。&br&&br&在市场经济里，资本（亚当o斯密所说的国民财富）是最珍贵的东西。资本要积累增殖，就必须要求回报，而长期国债利率是一个经济体和政府为了维护经济和政治稳定，用国家信用所承诺的最低回报率，是现金的价值。而且对于这样的最低回报率，国家还要收取重税---通货膨胀。&br&&br&在市场经济里，长期国债利率是一切经济活动的万有引力。不论股票,债券,商品,外汇还是房地产市场，只要它们的回报率低于长期国债利率，必然会导致过高的溢价和泡沫，而投机性资金的进入会更进一步催生高额溢价和更低的回报率，直到泡沫破裂,财富和资本毁灭 ; 而回报率高于长期国债利率的类别，必然对应的是高额折价,严重低估和很高的回报率，而投机性资金的撤出会更进一步导致高额折价和更高的回报率，直到价值被发现,财富和资本巨额增长。
如图，当你面对海妖的诱惑时?你会选择理性还是人性 ? 你会害怕她还是喜欢她? 如果你选择理性，格雷厄姆的思想欢迎你。如果你选择人性，你最好不要自己投资股票，因为你最后会发现炒股就是一个噩梦，吞噬了你大量的时间,精力和金钱后你还会变成一个焦虑症患…
&p&作为一个已经稳定盈利的人，我来解答下吧。&/p&&p&我主要做外汇，期货和期权，A股也做，但是中国的股票你们知道的，做空的限制太多，融券融不到，股指期货还限制开仓和提高杠杆率。所以要等一个轮回需要5年以上，所以股票等待建仓机会比较漫长。&/p&&p&从交易者的层面来看，我一般把他们分为这么几类人：&/p&&h2&&b&一，幼儿园阶段：无知者无畏&/b&&/h2&&p&这种人没做过交易，只是从朋友那里听说，交易能赚大钱，或者是书刊杂志上读了一些交易大师的成功学传记，然后就跟打了鸡血似的，觉得自己也能和他们一样在金融市场赚到很多钱，这些人没有风控意识，甚至感觉这个市场只会赚钱，不会亏钱。于是他们就开户，然后一头扎进市场开始交易。&/p&&p&然后有两种情况，一种是他们运气实在太好，刚好遇到一个股票大牛市，然后满仓做多赚的盆满钵满。然而这其实是个悲剧，因为他们没有经过完整的牛熊市周期循环，赚钱效应片面的让他们认为赚钱很容易，盲目乐观了起来，赌徒赚了钱也是不会走的，然而运气是会用完的，一旦牛市结束，在漫长的熊市的几年里，他们一样会把钱亏光。&/p&&p&另一种情况是他们交易没多久就遇到了滑铁卢，特别是在保证金市场，带杠杆操作直接结果就是爆仓。&/p&&p&经历一个完整的牛熊市洗礼以后，两种情况最后都是碰的是满头包，惨烈亏损收场。&/p&&p&但是其实这类交易者只占到交易人群的不足10%，为什么人数这么少，因为说白了，只要智商正常，大幅亏损痛过之后的体验都是很深刻的，他们很快会意识到自己能力的不足，开始对市场变得谨慎。&/p&&p&这类人开始分化，一部分人是从贪婪走向另一个极端——恐惧，他们觉得这个市场杀人不见血，自己不适合做交易，不如老老实实工作来的稳定，所以干脆放弃了市场，再也不踏入。其实这种结束的方式对于这类没有交易天分的人也算是寿终正寝，人最关键还是了解自己的能力。&/p&&p&另一部分人不甘心，不服气，觉得一定是哪里出了问题，交易没有那么简单，于是开始分析失败的原因，开始准备进入学习阶段，也就是小学生阶段。&/p&&p&&br&&/p&&h2&&b&二，小学生阶段：求知若渴&/b&&/h2&&p&当意识到市场的风险和自己知识储备的不足以后，幼儿园毕业了，进入了小学阶段，也就是刻苦学习阶段。市场上的各种技术指标，交易理念的书籍就是给他们准备的。他们求知若渴，买各种技术书籍，学习各种名人的操盘技术，看视频，听讲座，到处拜师，甚至盲目相信各种电话推荐股票的各种所谓的“老师”，希望有人指引。&/p&&p&然后各种所谓的交易理念告诉他们，一定要懂技术指标，一定要止损，于是各种什么江恩理论，波浪理论，KDJ，MACD，布林带，均线系统，K线形态学一大堆理论不停的灌输，而且他们还学会了止损，虽然开始还是比较心疼，但是止损个十次八次也慢慢习惯了。&/p&&p&慢慢的他们开始自满，他们天真的以为交易就是一堆数学指标公式，他们到处炫耀，滔滔不绝，讲的头头是道，忽悠忽悠幼儿园水平的交易者和不做交易的菜鸟完全没有问题。&/p&&p&可是一年下来，他们发现自己的账户还是没有盈利，不断的止损让自己的账户越来越瘦，自己感觉掉进了一个黑洞，日复一日的做着无用功，即使偶尔能盈利几笔，也会被接下来好几笔止损把利润慢慢抹掉。&/p&&p&这个层面的交易者是大多数人，占到80%以上，随着时间的推移，他们变成了“老手”，但不是“高手”，老手的特点是讲交易指标和理念能滔滔不绝几个小时，但是交易却没赚到钱。那些大部分所谓带你的“老师”，或者“分析师”都在这个层面。&/p&&p&&br&&/p&&p&而且这个小学阶段很多人甚至十多年都不能毕业，我认识一个“老手”，自称做期货18年了，他的微信公众号里面全都是自己写的文章，很有水平，讲的头头是道，鸡汤也很暖心，但是我和他聊天，他竟然18年亏损600万，至今还没实现稳定盈利，他自我安慰说“交易员是大器晚成的行业”，他还没有放弃。我无语。。。。。。&/p&&p&&br&&/p&&p&当这个层面的交易者经过了好几年浑浑噩噩的交易，开始对自己已经掌握的各种知识产生了怀疑。&/p&&p&1，交易指标会矛盾，MACD金叉，但KDJ死叉，均线又金叉，如何交易，到底哪个对？&/p&&p&未来的行情无非就三种情况：要么涨，要么跌，要么震荡，随便判断一种都有33%的胜率，但是每叠加一种技术指标，排列组合就多一倍的判断情况，MACD判断2种，加上KDJ就是4中，加上均线就是8种 。。。。。。&/p&&p&2，交易指标会钝化，在连续几个月的震荡走势里，根绝KDJ的金叉和死叉高抛低吸，做的不亦乐乎，然后行情从震荡走势进入上升趋势走势，KDJ高位死叉，结果你还是根据以往的经验做空，结果行情连续涨了1个月，KDJ在高位反复死叉，钝化了1个月，你的亏损远大于做震荡趋势赚的那点微薄盈利，最后“辛辛苦苦几十年，一觉回到解放前”。&/p&&p&3，交易指标会滞后，对于比较小的波段涨幅或者跌幅来看，交易指标往往会出现滞后，也就是上涨行情走完了，KDJ才出现金叉，等你进场做多以后，行情开始回落，你被挂在山顶，高处不胜寒，然后站岗等着行情涨回来，每天吃不好睡不好，折磨自己。&/p&&p&有人说把技术指标当成反向指标不就可以了吗？呵呵，对不起，行情万一不是小幅上涨波段，是大幅的上涨趋势行情的时候，你却与行情反着做空，你会死的更快，快速上涨的行情会很快把你拉爆仓，你会捶胸顿足的说：“我等了这么久，这么大的一波牛市，我却做空爆仓！”你恨不得把电脑砸了，久久不能原谅自己。&/p&&p&这种情况很可能会伴随你好多年，甚至终身都走不出来，因为大部分人都被困这个层面迷失了自己。这类人也是金融市场的永动机，源源不断的给这个市场贡献着新鲜的血液。金字塔尖的盈利者赚的利润主要来自于他们。&/p&&p&&br&&/p&&p&突然有一天，你意识到，技术指标和固定的交易法则只会让你的判断陷入混乱，甚至你怀疑编写技术指标的人也只是看图说故事，从几十年的市场行情数据中挑出吻合自己理论的情况然后截图编写成了一本书，固定交易法则的发明者也是发现法则失效后写了一本书，然后鼓吹自己的理论，骗骗消费者，赚取丰厚的版权费，最后离开市场，这在华尔街屡见不鲜。&/p&&p&你于是去百度了下，你发现：&/p&&p&均线系统买入法（葛兰碧八大法则）发明者葛兰碧，最终破产离开市场；&/p&&p&波浪理论发明者艾略特，只是个会计，一辈子没有做过股票，他的继任着，小罗伯特.普莱切特，在1987年美股大跌之后天天到处演讲说美股将进入长期熊市，并且自己长期做空，结果美股很快创出新高又涨了13年，他亏了一大笔钱以后从此销声匿迹；&/p&&p&江恩理论的发明者江恩，搞出了一大堆复杂的理论（反正我是没完全看懂），有角度线，有四边形，有六角形，有占星术。。。。。。结果江恩晚年破产，穷困潦倒；&/p&&p&被无数国人奉为华尔街最伟大的操盘手的杰西. 利佛摩尔，晚年破产自杀;&/p&&p&著名的海龟交易法则的发明人丹尼斯，在1987年股市崩盘后亏损60%以后一蹶不振离开市场。&/p&&p&注：（甚至有专门的短线基金公司，利用“反海龟交易法则”来猎杀这些“海龟”，他们叫做喝“海龟汤（Turtle Soup）”法则。琳达·华斯基和拉利·康诺在他们的书《华尔街精灵——屡试不爽的短期交易策略》明确了这种海龟汤策略的有效性，当大量的散户（海龟）固守自己的海龟交易法则的时候，更大的金融大鳄很容易知道他们的计划，故意利用少量资金造成假突破拉高，吸引海龟入场，然后反向操作，迫使海龟止损而自己获利，这种方法屡试不爽。这就是市场，当一种方法被证明有效，大量散户聚集的时候，一定会招来“大鳄”的猎杀。就跟海洋中聚集的鱼群容易遭到海豚围猎一样的道理。”）&/p&&p&&br&&/p&&p&学习是没有错的，但是如果你指望学懂一门理论就能在这个市场稳定盈利，并且执迷不悟的人，我建议早点离开这个市场。&/p&&p&我本人在这个层面也是停留时间最久的，直到有一天的顿悟：&/p&&h2&我发现了没有人能通过技术指标准确预测市场，技术指标也是猜的，既然是猜的，为什么我不自己去猜而一定要迷信技术指标呢？&b&通过思考，我发现了做交易最重要的原则----概率。&/b&&/h2&&p&顿悟后，我马上扔掉了廖英强的《我的成功之路》，《股市聊聊吧》和江恩的各种理论等一共20多本书，是扔掉，不是卖掉，因为我连卖都懒得卖，我想让这些书马上消失，这些糟粕困扰了我很多年。&/p&&p&如果你能明白概率，那么小学阶段毕业了，你进入到最后的不到10%的人群里面，也就是进入了中学生时代阶段----概率的世界。&/p&&p&&br&&/p&&h2&&b&三，中学生阶段：概率的世界&/b&&/h2&&p&进入这个层面以后，你会发现其实没有人能准确的预期市场，市场的任何行为都是概率的结果，市场第二天可能涨，也可能跌，你只需要对可能性做出相应的计划就是了，结果并不重要，重要的是市场所有可能结果，都落在你的计划范围内，你的计划永远都不会失控。&/p&&p&概率包括了“三率”：&/p&&p&第一，胜率：每次建仓到平仓是盈利还是亏损的。（其实这样理解不对，这也是中学生和大学生思维的区别，以后会讲，这里为了方便理解暂时定义为盈亏）；&/p&&p&第二，赔率：也就是盈亏比，每次做出的计划，如果赚钱盈利多少，亏损的话亏损多少；&/p&&p&第三，破产率：也就是仓位控制或者叫做资金管理。&/p&&p&&br&&/p&&p&第一：胜率&/p&&p&举个例子：&/p&&p&我和你玩抛硬币的游戏，每人1000元筹码，抛一次赌1元，正面我赢，反面你赢。我赢你给我1元，你赢我给你1元。&/p&&p&你会觉得这个游戏很无聊，因为从概率上来讲，如果次数足够多，样本空间足够大，你和我的胜率都趋近于50%，我们在玩一个永远没有胜负的游戏。&/p&&p&但是如果情况特殊一些，比如地面不平，是一个砖头铺成的路面，硬币有一定概率掉在地上的时候是竖起来夹在砖头缝隙里面的。这种情况如果判定算你赢，那么概率的天平就不平衡了。通过统计1000次的结果有10次是这样的情况，也就是1%，也就是你的胜率变为了51%，我变为了49%，胜率变得不平衡了，那么这时候，还是赌1元，我觉得你可能恨不得一天跟我玩成千上万次，因为你知道你有胜率优势，只要次数足够多，你迟早赢光我的1000元，让我破产。&/p&&p&赌场里面就是利用这一点胜率的不均衡赚钱的，有一种骰子的玩法，是押大小，三个筛子，数字之和是3~18，如果是3~10算小，11~18算大，赔率2倍，也就是你押1元，你赢了给你2元，输了扣1元。看似胜率是50%，但是赌场规定，只要是三个数字相同，比如三个6，三个3，三个1，就算赌场赢。结果赌场的胜率就变为了51.35%（自己去计算），一天赌场可能要玩上万局这样的游戏，而且客人不一定都押最低赌注，所以从概率上只要样本空间足够大，赌场包赚不赔。&/p&&p&&br&&/p&&p&美国有很多高频交易公司也是利用这一点来盈利，注意这里的高频交易可不是指炒单，不要以为你一天坐在电脑前，不断利用分钟线交易，利用胜率的微弱优势，不断累积利润就叫做高频交易了，这种做法在美国看来已经很low了，高频交易公司一天的交易量高达10万笔以上，设备用的美国军方的微波通讯技术（价值一般在5000万美金以上），交易的延迟时间单位是微妙（最近听说向纳秒迈进），我们的光纤网络的延迟单位是毫秒，1秒=1000毫秒，1毫秒=1000微秒，也就是说我们的光纤网络的延迟时间在他们看来是超级慢动作，他们把设备直接架设在纳斯达克的交易所机房内，利用最近的物理距离，优先成交后然后提高一点报价在提供给市场，赚取微弱的价差。&/p&&p&问你们一个数学题：如果每1笔的胜率是51%，那么每天要做多少笔交易，当天盈利的概率是99.99%？&/p&&p&根据数学建模，答案大概是大于10万笔交易。也就是说高频交易公司每天要做10万笔交易以上，可以保证当天赚钱的概率是99.99%。&/p&&p&高频交易公司Virtu Financial在2014年在美国提交IPO申请准备上市，为了上市不得不公开他们的财务报表，结果发现该公司在1238个交易日里，只有1天是亏损的，2013年营收为6.65亿美金，利润为1.82亿美金，同比增长8%。&/p&&p&&br&&/p&&p&第二，赔率&/p&&p&再来看赔率，如果地面是平的，不可能有硬币竖着的情况，那么改变一下赔率，比如你赢我给你1.05元，我赢你给我0.95元，胜率不变，赔率变成了1.05/0.95=1.10，你一样会拼命和我玩这个游戏，一直到赢光我的1000元。&/p&&p&喜欢打麻将的朋友一定知道这个原理，就是所谓的麻将高手，经常是输小牌赢大牌，从胜率上看，他胡的次数不多，但是最终赢得钱确很多，因为他们知道赔率这个概念。&/p&&p&其实做交易的赔率的思想和打麻将完全一样，在交易中非常重要，其实做过几年交易的人都明白一件事，很多交易者的交易胜率能达到40%就已经很不错了，所以失去的胜率优势只能靠赔率来弥补。&/p&&p&请问你，若一套交易系统的胜率只有30%，但赔率可以达到1赔3，也就是盈利是亏损的三倍，你认为怎么样呢？我会说，这是一套不错的系统。为什么呢？仔细看分析； &/p&&p&　　10次为一个交易周期，每次赚就3，赔就1。&/p&&p&　　10次全亏， 亏10 &/p&&p&　　9次亏，1次对， 亏6 &/p&&p&　　8次亏，2次对， 亏2 &/p&&p&　　7次亏，3次对， 赚2（请注意，这就是30%胜率，赔率一赔三的情况） &/p&&p&　　6次亏，4次对， 赚6 &/p&&p&　　5次亏，5次对， 赚10 &/p&&p&　　4次亏，6次对， 赚14 &/p&&p&　　3次亏，7次对， 赚18 &/p&&p&　　2次亏，8次对， 赚22 &/p&&p&　　1次亏，9次对， 赚26 &/p&&p&　　10次全对， 赚30 &/p&&p&　　因此，你还认为赚钱的根本在胜率么？是不是你理解了为什么赚钱高手可以经常错，最后账户仍在赚钱呢？是不是可以理解海龟交易法则的创始人丹尼斯说他95%的交易都亏钱，赚钱的交易只是5%还可以创造如此大利润的原因，所以，你是不是该改变一下你仰慕高手的标准了？人往往会被表面的东西所吸引（胜率），而忽视更重要的东西（赔率）。&/p&&p&赔率才是交易员要考虑的根本问题：&/p&&p&好好体会下索罗斯的这句话吧：&/p&&p&&b&你正确或错误并不是最重要的，最重要的是你正确的时候能赚多少钱、错误的时候会亏多少钱。&/b&&/p&&p&&b&---------索罗斯&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&第三，破产率：&/p&&p&还是抛硬币的例子，你我各有1000元，我把胜率优势和赔率优势都给你，地面是不平的砖头地面，你有51%胜率，然后你的赔率还是1.10，但是游戏规则修改下，不是你赢了赚1.05元，输了亏0.95元了，而是赌注提高1000倍，你赢了赚1050元，输了亏950元。&/p&&p&那么最后谁赢就不一定了，因为你虽然占有胜率和赔率优势，但是破产率太高了，你很有可能第一次就输了，然后再也没钱玩第二次了，你破产了。&/p&&p&这个例子就说明仓位管理或者资金管理的重要性，无论你多有把握，你也不能把所有筹码压在一次机会上，并且你还要计算好，每次如果行情押错了，你的最大损失是多少，你能不能承受，这就是仓位管理。&/p&&p&也就是如果你有把握在长期的市场交易中取胜，你也必须计算好，你可以承受多少次损失而不破产。&/p&&p&比如你每次计划损失2%就止损，那么你可以交易50次才破产，那么你有信心在交易10次以后就开始盈利，那么这就是一个安全的系统。&/p&&p&要知道，交易世界的盈亏是非线性的，不是每次交易一定能赚钱的，它是一个概率统计的结果，如果认为从情绪思想上改变胜率，造成亏损，很可能导致交易盈亏的不均衡。&/p&&p&交易员有句著名的话叫做：“赚大赔小，生存第一”，前一句讲的是胜率和赔率，后一句讲的是破产率，而纪律是始终把每一次操作控制在合理的比例中的一种心态均衡术。&/p&&p&再次从人性的角度去考量，为什么生存第一这个环节在实践中总是被忽视呢，原因如下： &/p&&p&人性导致人总是急于致富，如果能一夜暴富更好。 &/p&&p&　　因为这种急于致富的心里，导致重仓，频繁交易。 &/p&&p&　　重仓交易会导致两种结果：一种是大赚，因为思想指导行为，行为变成习惯，习惯决定命运的关系，所以下一次还是会重仓，最后的结果一定是从原点回到原点。所以之前的大赚其实是一种陷阱。甜蜜的诱惑而已，因为你思想里重仓这个观念导致你必定死于这个市场，早晚而已。一种是大赔，大赔我们可以从数学角度去考虑一下。 &/p&&p&　　亏损5%，后期要打平需要盈利5.26% &/p&&p&　　亏损10%，后期打平需要盈利11.11% &/p&&p&　　亏损20%，后期打平需要盈利25.00% &/p&&p&　　亏损30%，后期打平需要盈利42.86% &/p&&p&　　亏损40%，后期打平需要盈利66.67% &/p&&p&　　亏损50%，后期打平需要盈利100% &/p&&p&　　亏损60%，后期打平需要盈利150% &/p&&p&　　亏损70%，后期打平需要盈利233.33% &/p&&p&　　好了我不往下继续列举了，有兴趣自己算，一次大赔就可以让你的本金大幅度缩水。&/p&&p&所以你的资金可以支持你的交易系统玩多少次可以进入盈利的循环，这个就是破产率的计算。&/p&&p&&br&&/p&&p&到此为止，你基本上走上了正确的道路，你的交易开始围绕概率做出计划，你开始盈利了。但是你会发现你的盈利并不稳定，你往往某次押注太多而止损过大，或者押注太少做对了行情但是盈利太少，或者你由于太过于谨慎而错过了行情而懊恼。你的账户可能是前几个月大幅盈利，然后后几个月又亏了回去，资金净值曲线像心态图，你很困惑，你意识到在金融市场，稳定盈利才是高于一切的。&/p&&p&巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司投资50年，平均每年盈利只有19%，结果早就了世界首富。索罗斯40年每年盈利23%，造就了180亿美金的财富。你发现你的月盈利往往能达到50%甚至更高，但是你的年平均收益经常是负的。你终于意识到“稳定”二字是多少重要，爱因斯坦说：“复利是世界第八大奇迹