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如何对你的投资方法估值？
摘要： 摘要【如何对你的投资方法估值？】金融行业的魅力在于杠杆，通过杠杆将原本的一块钱资金放大数倍，然后在社会进行流通。而估值是证券行业中的重要杠杆，作为一家利润1亿的公司，获得100倍估值和20倍估值，最终
　　摘要　　【如何对你的投资方法估值？】金融行业的魅力在于杠杆，通过杠杆将原本的一块钱资金放大数倍，然后在社会进行流通。而估值是证券行业中的重要杠杆，作为一家利润1亿的公司，获得100倍估值和20倍估值，最终对其市值影响是巨大的。但是有没有人想过，如果把投资方法进行估值，什么样的方法能获得最高估值呢？(国联安基金)　　金融行业的魅力在于杠杆，通过杠杆将原本的一块钱资金放大数倍，然后在社会进行流通。古今中外，金融行业都属于社会中最好的行业之一，从业人员的收入大幅高于社会平均薪酬水平，也是得益于金融行业的杠杆率。而估值是证券行业中的重要杠杆，作为一家利润1亿的公司，获得100倍估值和20倍估值，最终对其市值影响是巨大的。但是有没有人想过，如果把投资方法进行估值，什么样的方法能获得最高估值呢？　　估值的核心在于持续性　　这几年对于A股投资者最大的改变就是，用持续性(或者说久期)来更科学的对一个企业进行估值定价。过去大家都是习惯用PEG的估值方式，一个公司业绩增长20%，就会给20倍的估值。但是这种估值方式的问题是，看得太短了，并没有反应一个企业的长期竞争力。而且，如果一个企业未来不增长了，那么难道估值就会回到0倍？　　所以逐渐的，我们开始发现海外成熟市场，会对一个公司以持续性的角度去估值。假设可口可乐我能看到20年稳定增长，就算每年只有个位数增长，估值也可以比较高。你如果能够看得无限远，你的估值就可以无限高。因为价值投资的本质，就是这个资产长期现金流贴现的回报。一个公司某一年到底是30%还是50%的业绩增速，对其长期的估值其实影响不大，关键是企业本身竞争力和行业壁垒带来的业绩增长持续性。　　那么，我们是否可以用同样的道路给我们的投资方法进行估值呢？那种投资方法的估值应该是最高的？很显然，一定是那种能够持续时间最长的投资方法。古今中外，不同类型的投资方法都出现过，而从历史中看，他们的可持续性也完全不同。　　最早出现的是《股票大作手回忆录》中的交易策略。天才的Livermore最终三起三落后，开枪自杀。之后不同阶段，都有那些对“盘感”极好的天才。但他们中的人，要么高处突然陨落，要么在赚了几年钱后，发现方法无效。　　也有一些投资方法，曾经会很有效，但并不可持续性。比如内幕信息交易，一定会在某些特定的年代很有效。但是就算你能在某年依靠这种方法取得50%或60%的收益率，从本质上来说这种方法也无法给很高估值，因为其持续性极差。没有人能够说在10年的维度中，永远保持信息优势。　　相反，价值投资策略却成为一个长久不衰的方法。其代表人物沃伦。巴菲特已经做了55年以上的投资。价值投资策略也是所有历史记录中，可持续时间最长，最能够被复制以及运用的投资方法。　　如果给投资方法做一个估值的话，那么价值投资是可持续性最高的，也应该获得最高的估值。　　可持续性背后的价值是时间杠杆　　时间是这个世界上最大的杠杆。1997年上市的亚马逊，大部分市值增加来自过去一年，也让坚持Day 1的贝索斯成为了世界首富。巴菲特人生98%的财富都是50岁之后获得的。时间会成为一个最大的杠杆，也是可持续性背后的最重要价值。　　假设我有一个房子，这个房子出租出去后能获得一年10%的租金回报率。如果一个人他能确定看到房子在未来40年都能保持这个回报率，甚至在每隔5年的通货膨胀后，还能上调租金，那么拉长看收益率是很客观的，这个房子的估值也一定会远高于增速。应该能够得到20倍以上的估值。　　再做一个假设，今天我有一个P2P的产品，这个产品在不出现风险的时候，能带来20%的回报率，但是有时候出现风险，可能还会亏损。那这个资产的估值一定会很低很低，甚至一个完全理性的人就不应该买这个资产，因为大概率5年内会出现一次亏损。而出现一次亏损后，需要很长时间把亏的钱补回来。　　在投资中，找到一个可 持续的方法，会比某一年赚30%还是50%重要的多。时间是我们这个三维世界中，最核心的要素。如果我们将自己的投资方法进行估值，那么时间一定是最总要的因素。　　如何做到可持续的投资生涯？　　最后我们说说如何做到可持续的投资生涯，给自己一个最高的估值。我认为有三点：　　1、这个方法是自己能够掌握的，符合内心的价值观，自己能够可持续的操作；　　2、这个方法长期被证明在过去是有效，在未来也是有效的；　　3、这个方法对身体的磨损不会很大，能够让我们干到90岁，而非50岁就不行了。　　找到一个长期可持续，可操作的投资方法和框架，比抓到某个牛股更重要。希望朋友们都找到适合自己的方法，坚持干投资50年！
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如何投资基金才能赚钱？弄懂这几个关键时间点
如何投资基金才能赚钱？弄懂这几个关键时间点
不少读者都比较关心基金投资的方法和技巧，恳说恳讲往期的内容都有涉及，但多为基金定投，系统完善的基金秘籍。
&&&&&& 本文系专栏作者&恳说恳讲&原创作品，仅代表作者个人观点，不代表融360官方立场。
　　不少读者都比较关心基金投资的方法和技巧，恳说恳讲往期的内容都有涉及，但多为，本周五小学弟将推荐给大家一本系统完善的基金秘籍。
　　今天，我们就先来谈谈基金与时间的那些事儿&&
　　一、基金不是你想买，想买就能买
　　稍微关注财经新闻的小伙伴都会知道股市有开盘和收盘的说法，说白了就是股票市场的上班和下班时间，同样的，基金市场也有上下班时间，我们一般叫做交易时间和非交易时间，新手小伙伴可以记一下，基金的交易时间为：
　　每周一至周五，每天上午9:30至11:30，下午1:00至3:00。（法定公众假期除外。）
　　注意！下午3点是一个非常重要的时间点！
　　交易时间之外都是非交易时间，也就是基金市场的休息时间，比那些朝九晚五的上班族还幸福啊！
　　那有的小伙伴就要问了，只有交易时间才能购买基金吗？非交易时间就买不了了吗？
　　二、神奇的下午3点钟
　　（1）申购
　　很多新手购买基金时往往不太注意时间，想当然的以为一天之中什么时候买都差不多，可事实完全不是那么一回事儿。
　　首先，毫无疑问，一天24小时都是可以买卖基金的，但是你要知道基金市场却是以下午3点作为分界点的。
　　这就代表着，基金交易日的0：00-15：00的申请（申购、赎回）会使用当日的基金净值；其他时间段及非基金交易日的申请使用下一基金交易日的基金净值。
　　例如：今天是11月25日，你在今天下午3点前购买了基金，那么你所购买的基金的申购价格是按照11月25日的净值计算的。
　　如果，你是在今天下午3点后购买了基金，那么你所购买的基金的申购价格是按照11月26日的净值计算的。
　　这里还有一点要重点注意一下，由于周末两天基金市场是非交易时间，因此，如果你在周五下午3点后购买了基金，该只基金的申购价格会按照下周一当日的净值计算！
　　（2）查询
　　买好了基金想必大家都会习惯性的马上查看一下基金的情况吧？可是这个时候你是查看不到的，这是为什么呢？
　　因为基金的到账一般有个&T+2&法则，这里的&T&指的是基金申购当日，&2&指的是2个工作日。这也就是说，在你申购基金的2个工作日后你所申购基金的份额和收益才会到帐。
　　以今天为例：
　　今天是11月16日，星期三，小学弟今天下午2点购买了一只基金，那么，这只基金的申购价格就为11月16日该只基金的净值，11月17日开始计算学院君所购这只基金份额以及收益，11月18日学院君才会在账户中查看到该只基金的份额以及收益。
　　那么，问题来了！
　　如果小学弟是在今天下午的3点以后购买，申购价格是哪一天的净值呢？什么时候可以在账户查看到份额和收益呢？
　　下面根据基金类型的不同整理了一个表格，相信大家就可以很好地理解了：
　　指数型、股票型、混合型、债券型基金
　　货币型基金收益规则
　　三、心急吃不了热豆腐
　　和购买基金时一样，赎回基金时也是有讲究的。
　　从基金本身的新旧角度来说，购买全新的基金会有不超过3个月的锁定期，在这3个月内是不能办理赎回的。当可以办理赎回时，基金管理人会在开始办理的具体日期前2日在至少一家指定媒体及基金管理人互联网网站发公告。
　　而超过锁定期的基金，基金持有人是可以随时办理赎回的。
　　一般的开放式基金赎回的流程为：T日未报 & T+1已报 & T+2已成&T+3取用
　　基金申购赎回需要经过T+2日系统确认之后才能够说是赎回成功。
　　申请赎回当日（T日）显示未报是正常的，只要委托查询里面查询到有记录，一般来说会在第二个交易日（T+1日）变为已报，第三个交易日（T+2日）变为已成。之后再经过清算到账。
　　所以一般开放式基金到是4个工作日左右。其他海外基金一般是10天以内。
　　注意！赎回和购买时一样，都是以下午3点作为分界点，如果是在下午3点前申报赎回，基金净值会按照当日基金净值计算，如果在下午3点后申报赎回，赎回的基金净值则会按照下一个工作日的基金净值计算。
　　四、如何判断最佳投资时机
　　择时投基要抓住时机，不同类型的基金买点卖点不尽相同。
　　总体而言，投资于股票的基金（包括股票型、偏股型、混合型等基金在内）需要根据证券市场的变化来进行择时，仓位越高则相关度越大。
　　另外，新股基PK老股基时要记住：
&&&&&& 股市不佳选债基
　　市场巨幅调整之际，债基的避险功能不可忽视。
　　收益越来越低，债基却已经历经2年的大牛市，虽然今年违约事件增加，债市出现短暂调整，但中长期来看，仍是长期收益较为稳健的投资品种。
　　市场行情变幻莫测，行动可得把握时机！基金买卖过于频繁不好，拿住不动也不好，还得见机行事，根据投资环境及自身财务状况不断变化调整。另外记住一条，长期持基获取正收益的概率更高！
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xiaoyuan_an
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在中国鼓励和培育机构投资者的政策背景和证券市场迅速发展的态势下,投资基金已经成为中国证券市场上备受关注的一类机构投资者。做为基金业创新发展的主流,开放式基金更是成为大众理财的重要工具。截止2006年1季度,中国已有基金管理公司53家,管理资产约5000亿元人民币,管理的开放式基金数量已达到146只,基金产品种类也在不断地丰富和完善。然而,我国资本市场发展的现状决定了开放式基金不得不面对高流动性的资金来源与低流动性的资产相匹配而引发的结构性矛盾,基金的流动性风险格外突出。怎样识别基金的流动性风险以及如何控制和防范流动性风险,成为金融学家和基金管理者无法回避的现实问题,对这些问题的回答和关注是本文研究的出发点。 值得注意的是,现有关于流动性风险的文献大都基于既定的报价驱动机制,这和我国股票市场指令驱动的交易机制存在较大的差别,从而使传统的流动性度量指标失去了前提条件和理论支持。其次,关于流动性风险管理的研究,分散于风险管理的不同环节,且不同环节之间缺乏有机的联系。另外,从开放式基金管理实践出发进行流动性风险管理研究的研究成果也比较少见。这使得现有的研究结论对开放式基金的管理实践缺乏一定的现实指导意义。 考虑到中国股票市场的指令驱动特性,以及开放式基金的管理实际,本文从风险识别、风险控制和风险防范角度对开放式股票投资基金流动性风险管理展开了系统研究。在理论研究方面,本文对股票价格冲击分类信息混合分布GARCH模型的研究,丰富和发展了现有的流动性度量方法和理论体系,同时,本文提出了能够使基金变现过程中的流动性风险和变现结束时的市场风险整体最优的流动性风险控制新思路;在实证研究方面,本文采用大量股票交易高频数据进行流动性相关测算,以实现对股票流行性的准确度量,而且,力求对文中所提出的每一量化结论都进行实证检验,以使研究结果能够更容易和更有效地应用于开放式基金管理实践。本研究的主要工作及由此形成的结论包括: 一、定性分析了开放式基金流动性风险形成机制,总结了开放式基金流动性管理的实践历程和理论背景,确定本文研究方向和内容。 二、综述了国内外流动性风险管理的相关研究成果,重点介绍了开放式基金规模变动、流动性影响因素、流动性风险的度量和控制等方面的研究成果和结论,并分析现有研究的不足,为论文的后续研究提供了理论基础。 三、在股票流动性研究方面,采用标记法和报价法相结合的交易类型识别方法对成交指令流进行计算,在此基础上迅速创造了腾飞的众多空间建立了成交量对价格冲击的一般微观结构模型,测算出上海A股市场30只成分股票的可变价格冲击系数和固定价格冲击系数,进一步,用交易所报价系统的指令簿信息代替混合分布GARCH模型方差方程的成交量作为解释变量,同时保持成交量在价格变动回归模型中的解释作用,构建了股票价格冲击分类信息混合分布GARCH模型,通过对样本股票的实证分析,证实该模型对股票价格冲击系数的测算是有效和可信的,而且该模型对股票价格冲击的解释能力明显强于一般线性价格冲击模型。这不仅丰富和发展了现有的流动性度量方法和理论体系,更重要的是为开放式基金流动性风险的识别奠定了基础。 四、在开放式基金流动性风险识别方面,分别从外生流动性风险和内生流动性风险两方面展开分析。首先,在外生流动性风险方面分析了影响开放式基金规模变动的相关因素,提出和解释了收益指标、成本指标、风险指标、红利指标等因素对基金规模变动的作用;其次,通过量化指标对开放式基金内生流动性风险加以识别,在现有VaR模型的基础上,引入流动性指标和交易策略指标,构建一个流动性风险度量模型—L-VaR,通过Monte Carlo模拟法对L-VaR值进行测算,发现基金选择不同的变现股票、变现数量和不同的交易速度时会对流动性风险值产生明显的影响,这一结论为开放式基金流动性风险的控制研究提供了解决问题的出发点,具有重要的指导意义。 五、从开放式基金流动性风险控制角度出发,构建了流动性风险控制的理论框架;给出连续时间框架下的流动性风险和市场风险的数学表达形式,对流动性风险最优控制策略进行求解,首先,利用目标规划方法确定需要变现股票的头寸,其次,利用随机动态规划方法确定股票在变现期内的最优变现策略;通过对流动性风险控制策略进行符值演算,发现组合中股票的最优变现策略同时受价格、流动性和波动性等因素的影响。 六、在开放式基金流动性风险防范研究方面,主要从“均衡”管理、资金来源、费率结构和制度设
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