国字头中国互联网金融协会成立在即
10月26日，在“2015年长三角互联网金融高层对话”论坛上，上海市常务副市长屠光绍表示，中国互联网金融协会近期有望挂牌，并很可能落户上海。对此，有相关知情人士补充道，该协会或将于今年11月末落地。其实，近两年来关于成立全国性互联网金融协会的消息一直就未停歇过。早在2014年4月，就有消息称由中国人民银行牵头组建的中国互联网金融协会已正式获得国务院批复，并由央行条法司牵头筹建;此后，关于该协会何时成立、在何处落地、金融企业加入条件等信息经常被人们讨论。中国互联网金融协会筹备历时一年多，如今看来，中国互联网金融协会将很快落地了。《互金指导意见》之后的积极响应实际上，在7月18日央行出台的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中第十九条就明确指出要组建中国互联网金融协会并强化协会功能：“人民银行会同有关部门，组建中国互联网金融协会。协会要按业务类型，制订经营管理规则和行业标准，推动机构之间的业务交流和信息共享。协会要明确自律惩戒机制，提高行业规则和标准的约束力。强化守法、诚信、自律意识，树立从业机构服务经济社会发展的正面形象，营造诚信规范发展的良好氛围。”在随后的一段时间，关于协会会长人选、选址、入会门槛等消息越来越多，也越来越清晰。关于协会会长的人选，之前有消息称，前央行副行长李东荣有望任职，协会秘书长的人选暂未敲定，或将也来自于央行。关于协会的选址，或将落户于上海;对此，业内人士分析，之所以落户上海很有可能出自于两方面原因的考虑：第一，民政部要求不许放在北京，缓解非首都功能;第二，上海支持力度更大，无论是政策支持还是经济支持。不过，也有消息进行反驳，称或上海落地北京办公。至于谁是谁非，当协会成立之时自然见分晓。入会门槛有多高?加入中国互联网金融协会可为增信不少，可想而知，会有很多互联网企业想要加入。但是，互联网企业如果想申请加入互联网金融协会则需要符合一些基本条件，据目前透露出的信息，主要表现为：一是符合协会章程规定的基本条件，如P2P网贷平台安心贷备案号为京ICP备号-6;二是遵守相关监管部门的监管要求及协会的自律公约;三是近三年来未发生重大违法违规事件以及未受国家行政机关重大行政处罚。除此之外，互联网金融企业还应当符合下列条件：一是经营互联网金融业务的网络平台应在电信主管部门备案;二是经营期间未出现重大经营事故或重大违约事件;三是股东和管理层无不良记录且具备一定的金融知识和从业经验;四是达到相应的技术安全水平，妥善保管客户资料和交易信息，不得非法买卖、泄露客户个人信息。目前，协会首批会员报名工作已经结束，对于之前网传的互联网金融平台入会的资金门槛为5000万，安心贷知情人士表示其实实情并非如此，实为误传。不过，值得注意的是，中国互联网金融协会的官方网站还未正式上线，但已有山寨网站出现，申请入会的单位需仔细辨别。P2P网贷迎来利好发展中国互联网金融协会即将挂牌落地，对于P2P网贷行业而言，可谓利好。它意味着国家在不断落实对互联网金融领域的指导与监管，其中，作为互联网金融重要组成部分的P2P网贷因之发展前景一片大好。作为互联网金融的业态之一，P2P网贷行业可谓其中发展最为迅猛的行业，也是让互联网金融大热的行业之一。近几年来，P2P网贷因其低门槛、高收益、操作灵活便捷等优势完胜其他理财方式，深受投资者的青睐。加上近期陆续出台的几部监管政策，相信P2P网贷未来的发展将更加规范、成熟。资源配资作为互联网金融发展的三大核心之一，P2P网贷平台在其中发挥着至关重要的作用。P2P网贷平台被定位为信息中介功能的平台，是为具备一定条件的投融资主体提供传统融资渠道以外的资金配套，从而进行资源的优化配置。互联网金融的发展，未来将主要体现为手机银行和P2P网贷模式。
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版权所有 All Rights Reserved 京ICP备号-1【渤源晨报】央行：目前银行体系流动性总量处于较高水平；阜兴系私募爆雷，监管对银行托管态度分歧；招商证券：本次国常会的最新政策动向
　　2、招商证券
　　招商证券认为，根据本次国常会的最新政策动向，预计下半年投资需求将有所改善，一方面新动能占主导地位的制造业投资在企业进一步减负后增速将继续回升，另一方面基建投资剧烈下滑的局面将结束，基建投资需求将边际改善，民间投资的贡献将进一步提高，配合消费的压仓石作用，年内经济失速下滑风险明显下降。
　　3、中信证券
　　中信证券诸建芳进一步分析认为，在宏观政策的“微调预调”下，下半年将逐渐允许采矿业、制造业等周期性行业进行资本开支扩展，制造业投资增速有望维持在 6%以上，对固定资产投资增长形成支撑。另一方面，积极的财政政策还体现在减税。国君宏观花长春认为，减税可能达2000亿左右的规模，主要是支持企业研发投资。
　　海外市场
　　1、IHS Markit首席经济学家Chris Williamson
　　7月欧元区、德国和法国的三组制造业PMI均高于预期，但服务业和综合PMI全线不及预期。分析认为，由于对美国贸易问题的担忧以及全球经济增长放缓导致乐观情绪进一步恶化，预计欧元区经济增速将在下半年继续放缓。由于对美国贸易问题的担忧以及全球经济增长放缓导致乐观情绪进一步恶化，预计欧元区经济增速将在下半年继续放缓。法国德国数据公布后，欧元短线走高，但欧元区数据过后，欧元小幅下跌。
　　2、华尔街见闻
　　失业率处于历史低点，美国劳动力工资水平不断提升，在这种背景下叠加关税的影响，美国企业开始面临愈发严峻的成本上升问题，美铝、惠而浦等工业品企业已经因此而遭遇业绩大打折扣。失业率最近触及4%的历史低点，企业对劳动力的需求提高了，企业劳动力成本也在上升。目前劳动力工资水平提升，企业在有限的预算下雇佣的劳动力数量变少了，这将影响工业企业产量。
　　五、其他市场行情
　　1、股市
　　07月24日上证综指连升三日，收涨1.61%报2905.56点，深成指涨1.63%报9465.8点，创业板指涨0.53%报1629.61点。两市放量成交4928.52亿元，创逾3个月新高。
　　盘面上看，国常会释放全面宽松信号，中字头再当带头大哥，中国铁建两连板；建筑板块提振大涨，板块内近20股涨停；钢铁、水泥等相关周期板块均涨势喜人；白酒股尾盘发力，顺鑫农业涨停；疫苗板块开始分化，银河生物等股涨停，部分错杀医药股在抄底资金助力下也纷纷走强，而身陷囹圄的长生生物、康泰生物则钉牢跌停。
　　2、大宗商品
　　07月24日国内期市收盘涨跌互现，工业品多数飘红，双焦尾盘上扬，焦炭、燃油、PTA、锰硅涨超2%，焦煤、甲醇、玻璃、聚丙烯、沪铝涨超1%，橡胶、PVC跌近1%；农产品窄幅震荡，晚籼稻跌超2%，鸡蛋跌超1%。
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【渤源晨报】央行：目前银行体系流动性总量处于较高水平；阜兴系私募什么样的p2p平台最靠谱今日股市热点消息及相关个股汇总（）“钱爸爸”“发财猪”等5家P2P平台被深圳警方立案侦查互联网金融，能让多少人破产？投资外汇才是正道！新闻早报
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02:26:04 <img src=http://www.shikuangzuqiu.cn/e/data/tmp/titlepic/bc7f6acc2d7f.jpg alt="[长生生物,王月丹,水痘]长春涉狂犬疫苗生产线基本竣工 是否投用">
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02:25:48 <img src=http://www.shikuangzuqiu.cn/e/data/tmp/titlepic/eedc857df2cd.jpg alt="[宫毗罗兽,简介,名字来源,进化流程,技能]飞鼠兽">
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02:25:35 <img src=http://www.shikuangzuqiu.cn/e/data/tmp/titlepic/6bd378fc042e1a65fdbf8.jpg alt="疫苗风波后：我们的孩子还能走多远">
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06:14:43 <img src=http://www.shikuangzuqiu.cn/e/data/tmp/titlepic/590df7ef44dc4326e17dcb.jpg alt="1).Coinbase计划添加ADA等五项新资产">
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18:30:51 <img src=http://www.shikuangzuqiu.cn/e/data/tmp/titlepic/699294fbdef7bec3c4859f.jpg alt="浅橙科技数据分析师勇夺中国大数据算法顶级赛事总决赛冠军">
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04:14:44 <img src=http://www.shikuangzuqiu.cn/e/data/tmp/titlepic/ce479ffeded7c6c8d44f44.jpg alt="大清铜币香港拍卖怎么样？价格是多少？">
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假疫苗是假疫苗之乱：不把他打残了，真不知谁是爹谁是儿疫苗事件，从数据看“长春长生”有多厉害！疫苗之父和他的继承者们（一）请不要删除我｜疫苗之王最新！长春长生董事长高某芳被警方审查长春长生：涉事疫苗未出厂销售 已上市的符合标准重建癌症疫苗的信心为什么去香港打疫苗？疫苗事件后，每个父母都该知道的一件事P2P平台坏账标准待厘定 国字头协会已递交监管征求意见_凤凰财经
P2P平台坏账标准待厘定 国字头协会已递交监管征求意见
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有平台从业者坦言，如果坏账标准定义过严格，P2P平台坏账率被调高，会影响到投资者信心。比如统一规定逾期90天的贷款就被列入坏账统计范畴。但按照行业操作管理，比如房产抵押类与信用卡余额代偿类P2P贷款的坏账标准都是120-180天左右。
7月22日消息，据21世纪经济报道，中国互联网协会拟定了一份P2P平台坏账界定标准，已递交相关部门征求意见。 目前围绕P2P平台贷款逾期多久将被计入坏账范畴，业内还存在不同意见。有平台把逾期一个月列入坏账，也有两个月和三个月甚至半年等不同定义。 有平台从业者坦言，如果坏账标准定义过严格，P2P平台坏账率被调高，会影响到投资者信心。比如统一规定逾期90天的贷款就被列入坏账统计范畴。但按照操作管理，比如房产抵押类与信用卡余额代偿类P2P贷款的坏账标准都是120-180天左右。 有从业人员告诉金小鲸，P2P平台坏账的标准应该与银行信贷坏账没有差别。 据了解，当前多数P2P平台的真实坏账率在5%-10%，有些激进型平台的坏账率可能更高。这也驱使相关部门着手制定P2P平台坏账界定标准，让那些被刻意隐藏的坏账浮出水面，以便监管部门对其中坏账率较高，坏账额较大的平台采取措施防范更大的经营风险。来源：蓝鲸传媒
[责任编辑：wemoney PF055]
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播放数：164357【国君非银刘欣琦团队】流动性收紧，促使P2P行业加速优胜劣汰
导读：2018年6月以来，P2P网贷平台频繁爆雷，流动性危机下，资金端出现供血不足，是本轮平台爆雷主因，行业正在加速出清，集中度提升。摘要：l流动性收紧是本轮P2P平台爆雷潮的主要原因：2018年6月，P2P行业问题平台数量突然飙升，6月新增问题平台63家，而7月前18天新增问题平台数量飙升至183家，行业风险加速暴露。从问题平台归因角度来看，主要原因在提现困难。相对于2016年的P2P平台“跑路潮”有显著不同。这显示出与2016年自融等纯粹的庞氏骗局略有不同的是本次问题平台的主要原因还在于流动性收紧背景下，由于资金池导致的资金断流风险。l监管与流动性双重压力可能导致后续问题平台加速暴露：P2P平台目前风险暴露的主要因素还在于流动性问题。但流动性的持续收紧可能带来资产端风险的暴露，这或许会加速P2P问题平台的风险暴露；此外，在降杠杆大背景下，行业监管日趋严厉，这也将加速问题平台的出清。l头部平台市场占有率预计进一步提升：目前P2P平台的风险暴露具有显著的地域性，这一方面说明投资人对平台的信任度较低，也说明了部分P2P平台抵御风险能力较差。但P2P行业作为传统金融行业的重要补充的角色确实也非常重要，外部流动性环境及监管环境的变化有利于行业市场份额集中度的提升，将有利于头部平台的发展。维持行业“增持”评级。l风险提示：流动性持续收紧；中美贸易战形势恶化；备案制无法如预期落地。
1. P2P平台爆雷潮：流动性收紧导致平台兑付困难
2018年6月，P2P行业问题平台数量突然飙升，，主要的问题症结在提现困难，爆雷平台呈现出了规模大，地域集中在浙江和上海地区的特征，相对于2016年的P2P平台“跑路潮”有显著不同。我们认为，尽管这一现象有诸多原因，但是和商业银行不良率2018年1季度回升、信用债2018年违约数量增加等情况综合起来看，次级信用资产端的资产质量恶化、违约率走高是重要原因。
1.1. 2018年6月以来，P2P平台出现密集爆雷
2018年6月以来，P2P网贷平台密集出现爆雷（泛指平台出现清盘、跑路或提现困难）事件。根据网贷之家数据，2018年6月底，累计问题P2P平台总数为2121家，相对于2017年末的1985家，2018年上半年有136家P2P平台“爆雷”。从2017年12月底以来，累计出问题的P2P平台总数，就已经超过了仍在运营的平台数量，P2P网贷行业加速洗牌，集中度进一步提升。
图1：2017年底以来，累计问题平台总数超过了正常运营平台数量
数据来源：网贷之家，国泰君安证券研究
图2：2018年6月的P2P爆雷潮有时间上的突发性特征
数据来源：网贷之家，国泰君安证券研究
从P2P平台发展的历史上看，平台爆雷潮并非首次，2016年国家收紧对P2P行业监管后，就迎来一轮行业爆雷和洗牌。但是2016年的行业危机呈现逐月升级的特征，但是2018年6月的爆雷潮，则没有太多事前征兆：月，行业整体问题平台单月新增数甚至呈现下降趋势。
除此之外，本轮P2P爆雷潮和2016年的倒闭潮一个不同就在于%平台问题爆发的形式是跑路或倒闭停业。而2018年以来，81.3%平台是出现“提现困难”形式的问题。
表1:对比2016年，2018年的问题平台主因在提现困难
数据来源：网贷之家，国泰君安证券研究
此外，2016年停业平台以中小型平台为主，投资人次在万人级别以下，累计成交金额在数千万至数亿级别。而2018年，则出现了规模较大平台爆雷的情况：据网贷之家统计，仅6月19至6月26日一周时间，全国共计有42家网贷平台出现问题。仅杭州一处，问题P2P平台累计交易总额就超过了500亿，用户数量则超过百万人。
1.2. 流动性收紧是次轮P2P风险暴露的直接原因
通过社融和货币供应量指标可以发现，货币政策强调稳健中性、资管新规落地，以及监管层整顿互联网小贷业务的背景下，金融系统的整体流动性收紧是这一轮P2P平台爆雷潮的重要背景。
图3：2018年以来，社融数据出现缩紧态势
数据来源：Wind,国泰君安证券研究
图4：M2代表的货币供应指标显示表外流动性收缩
数据来源：Wind,国泰君安证券研究
从资产端和资金端的期限情况来看，明显存在错配。部分平台开发违规的“活期”业务（实质为资金池），在流动性收紧的大背景下，期限错配带来了兑付困难，最终成为爆雷平台。
根据网贷之家的数据，网贷平台的平均借款期限持续拉长，截止到2018年6月平均借款期限已经达到了12.34月。
图5：2018年6月，网贷行业平均借款期限为12.34个月，持续拉长
数据来源：网贷之家
而与之相对应的资金端数据（网贷平台平均投资期限）显示，12个月以下期限的平台占到93%以上，成交期限为6个月以下的平台比例达到60%以上。此轮流动性收紧带来了资金端的断裂。从而引发平台的兑付风险。
图6：为投资人提供6个月以下产品的平台数量占比达到60%以上，资金端期限较短
数据来源：网贷之家
而且，资金的抽紧引爆了资质较差资产的偿付危机，而偿付危机和平台的屡屡爆雷，又使得投资人选择抽资或观望，进一步加剧了流动性问题的严峻。
2. 展望：流动性风险依然存在、资产端风险有望进一步提升、监管推动行业集中度提升
从目前行业发展情况来看，目前紧信用的环境有可能使得P2P平台的错配风险进一步暴露；同时，后续资金端收紧带来的资产端风险有可能加速暴露。从行业竞争格局的角度来看，包括平台备案等监管手段的落地有望推动行业集中度的进一步提升。
2.1. 资金端：紧流动性背景下，兑付压力可能进一步激增
据网贷之家数据显示，2017年8月，全国P2P行业投资人数达到447.12万人，而借款人峰值在2017年11月才到来。2017年以来，借款人数迅速攀升，而投资人数量增长速度则出现了放缓，次级信用贷市场呈现“钱荒”特征。
图7：P2P投资人总数（万人）2017年下半年就开始减少
数据来源：网贷之家，国泰君安证券研究
在P2P投资人总数下降的同时，投资金额也出现了稳步下滑，人均从6万滑落至4万左右。因此，一方面投资人数增长止步，另一方面人均借出额度下降，整体结果就是P2P资金端供血不足。
图8：投资人数下降的同时，人均投资额度也出现了减少
数据来源：网贷之家，国泰君安证券研究
投资人数下降与流动性收紧大背景有关。在流动性趋紧的大环境下，1年期的AAA级企业债到期收益率，从2016年8月份的低点2.7%，一路上行至2018年6月的4.6%。而P2P平台综合收益率则从同期的10.08%，下行至2018年6月的9.62%。在流动性紧张，信用风险走高的大环境下，信用利差理应走阔，以正确反映风险溢价，然而P2P投资收益率的相对性价比却出现了下降。这也是P2P成交额下降的一个原因。而这也直接导致了P2P平台由于流动性断裂带来的当下风险暴露。
图9：2017年以来，P2P的风险溢价进一步下降
数据来源：Wind,网贷之家，国泰君安证券研究
图10：2017年下半年，P2P成交额开始缩量
数据来源：Wind,网贷之家，国泰君安证券研究
此外，从本轮爆雷潮的地域分布情况上看，浙江和上海地区的平台爆雷最为频繁，6月份浙江和上海地区的平台踩雷率（当月转型停业或出问题平台数量/运营平台数量）分别高达9.36%、8.64%。而同期广东和北京平台的踩雷率仅为3%以下，全国平均水平为4.36%。
图11：浙江和上海的P2P平台6月份爆雷比例高于全国平均水平
数据来源：网贷之家，国泰君安证券研究
从我们草根调研情况来看，问题平台的地域集中的原因有风险的传染性（区域的某一平台出现风险后，整个区域的投资量大量萎缩）、新房打新（从P2P平台抽取资金）等多方面原因。但驱动因素的主因还在平台资金端的断裂。
图12：月份，杭州上海的商品房成交金额位居前列
数据来源：Wind,国泰君安证券研究
2.2. 资产端：信用贷占比较高，后续风险有望加速暴露
目前，在流动性稍好一些的标准化债券等资产中，风险已经逐步暴露，而作为流动性、信息公开较差的P2P平台资产，目前风险暴露情况尚不显著。
根据万得统计的债券违约数据来看，2018年以来，信用债迎来了违约高峰。同时，2018年1季度，商业银行不良贷款余额增加685亿，同比环比均出现增长，同期商业银行不良率也从1.74%上升至1.75%。
图13：2018年以来，信用债违约事件显著上升
数据来源：Wind
图14：商业银行不良率和新增不良贷款余额2018Q1均出现反弹
数据来源：Wind，国泰君安证券研究
目前P2P平台的资产端问题尚不显著，但随着资金端的收紧，资产端的问题有望随后逐步暴露。
根据网贷之家统计的数据，已披露投向的P2P资产中，其中个人信用贷和企业信用贷的占比分别是34.5%和7.2%，对比之下，车贷和房贷占比分别为21.7%和14%，有抵押物的中长期贷款比例仅为35.7%，而无抵押的信用贷占比则为41.7%。
图15：截止7月13日，P2P平台的资产端投向中，40%以上是没有抵押物的信用贷款
数据来源：网贷之家，国泰君安证券研究
从风险特征角度来看，P2P平台的资产端风险应该大于传统银行贷款及标准化债券。目前尚未大范围爆发的一大因素在于其透明性不足，我们认为后续随着流动性的进一步收紧，资产端的风险有可能进一步暴露。
2.3. 监管背景：监管从严造成行业优胜劣汰，有序出清
在2016年以来持续的监管收紧之下，2017年末监管又出手对现金贷行业的乱象进行了整治。在此背景下，合规上有瑕疵，或原本就存在违法违规行为的P2P平台业务难以为继，成为爆雷平台。
表2：2018年以来，监管对于P2P行业进一步进行规范
数据来源：政府公开信息，国泰君安证券研究
日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发文件《通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》(整治办函[2018]29号文)，专门针对通过互联网开展资产管理业务的整治工作进行验收、处置。
7月9日，人民银行召开下一阶段互联网金融风险专项整治工作部署会议，会议强调：要坚决打赢互联网金融风险专项整治的攻坚战，争取1年至2年内完成专项整治，建立互联网金融风险防范的长效机制。
我们预计各项监管政策有望使得行业整体逐步走向规范，使得行业长期走向健康成长。
3. 前景：行业仍有存在必要性，头部平台份额集中
综合上述分析，我们认为此轮平台的集中风险暴露更多是资金端的风险，而资产端及监管带来的行业竞争格局的集中有望使得更多问题平台退出P2P行业，行业整体走向正本清源。
我们认为，本轮P2P平台爆雷潮，并不意味着P2P商业模式的终结。网络小贷平台依然存在普惠金融，服务小微的重要作用。近期P2P行业的变化，正是风险加速出清，行业洗牌的特征。根据网贷之家的数据，截止2018年6月，目前仍在正常运营的网贷平台为1836家，而根据央行在下一阶段互联网金融风险专项整治工作部署会议上披露的数据，互联网金融专项整治以来，一共已有5074家从业机构退出（截止2018年5月数据）。
我们认为，未来P2P行业集中度仍将进一步提升，随着行业合规程度的进一步提升，能够幸存的P2P平台将会是极少数。以英国P2P行业为例，英国P2P行业自律组织P2PFA（P2P Finance Association）会员仅有8家P2P平台。
在频繁爆雷、行业整体打破刚兑的大趋势下，投资人必将把本金安全置于高收益之前。在行业加速出清，不合规平台大量淘汰后，能够通过备案，或获取P2P从业牌照的合规平台，将进一步占据竞争优势。我们认为其中长期的市场份额将会进一步提升，看好其未来表现。维持行业“增持”评级。
4. 风险提示
流动性持续收紧：若金融系统流动性持续收紧，则P2P平台仍将面临较大资金不足压力，且无风险利率上升，将增加P2P投资的机会成本，削弱其风险溢价。
中美贸易战形势恶化：中美贸易战影响市场对宏观经济形势的判断，若中美贸易摩擦持续恶化，预计将影响实体经济增长，带来P2P平台的资产端恶化，偿付能力降低。
备案制无法如预期落地：P2P平台如果能够如期通过备案，则相当于通过了监管层验收，这也是目前市场预期所在。若备案制一再延期，P2P平台在投入成本完善合规的前提下，难以获得政策认可的利好，平台将会难以得到投资人信赖。
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