<input class="page-btn page-prev" type="button" value="
下载需：10.00 元
公司股票估值方法研究——以三一重工为例.pdf
公司股票估值方法研究——以三一重工为例
56 页未读，
下载文档到电脑，查找使用更方便
<b style="color: #ff
内容要点：
山东大学硕士学位论文公司股票估值方法研究——以三一重工为例姓名：王波申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：陈志军原创性声明本人郑重声明；所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。论文作者签名； 曼堕 日期： 边：竺：多关于学位论文使用授权的声明本人同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的印刷件和电子舨，允许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。(保密论文在解密后应遵守此规定)论文作糍：虹导师躲降日期：边上乡山东大学硕士学位论文中文摘要上市公司股票估值就是通常所说的上市公司价值估值，它是证券分析中最重要，最关键的环节。在证券市场研究中，从宏观分析、资本市场分析、行业分析及公司财务分析，到提出投资建议，估值起着一种承上启下的桥梁作用。同时估值是宏观、行业及财务分析的落脚点，所有分析从根本上讲，都是为了提供一个公司估值的基础，然后以此为据做出投资建议与决策。随着我国市场经济的发展，资本运作越来越普遍，而投资者的投资收益差异却很大，其中关键问题是没有对公司股票进行合理估值并缺乏国际化视野的价值投资理念。因此，股票估值方法研究可为我国资本市场中的投资决策、企业产权并购等提供实践性的理论指导。目前中国证券市场的股票平均市盈率比发达国家要高出很多，与其它新兴市场国家之间的市盈率也差距很大，市盈率多因素估值模型很好的解释了上述问题。投资者可选出即使未来A股市场完全与国际接轨后仍然具有投资价值的公司进行投资，以分享中国经济和证券市场快速成长的收益。现金流贴现估值法、市盈率估值法、市净率估值法和基本面多因素模型是投资者在股票估值时常用的四种方法，这些方法既有共同因素又各有优缺点和自己的适用性。投资者经常会用一种估值方法或其中的几种方法估值，用多种估值方法估值时，估值结果会有差异。三一重工是A股上市公司，具有良好的基本面因素和成长性。以三一重工为例，结合因素分析的方法，运用四种估值方法分别对公司估值后发现，估值结果差距非常大。投资者往往搞不清哪一种估值方法更合理、更能准确地反映公司的内在价值，其实不同的行业、不同的公司以及不同的情形，适用不同的估值方法。我们不宜单纯地采用某一种方法来估值，而是根据公司的具体情况和四种估值方法的优缺点和适用性，给予四种估值方法不同的权重来综合估值。利用四种股票估值方法加权对三一重工估值后，发现加权估值的预测能力得到了较大提高。这说明加权估值比单一估值方法更能全面、合理地对公司股票进行估值。关键词：股票估值；三一重工；多因素估值模型；价值投资山东大学硕士学位论文第1章绪论1．1研究背景上市公司股票估值就是通常所说的上市公司价值评估，它是证券分析中最重要、最关键的环节．在证券市场研究中，从宏观分析、资本市场分析、行业分析及公司财务分析，到提出投资建议，估值起着一种承上启下的桥梁作用。合理准确的估值才能发现公司的真正价值，而股价最终取决于公司的内在价值。。市场先生”和投机因素的影响会使股价暂时偏离股票的内在价值，但最终股价会回归价值。价值投资才是广大投资者获取投资收益的基础。格雷厄姆和多德在1934年出版了《证券分析》1，成为证券投资领域的开创性著作。书中提出了科学的价值投资的理念，时至今日《证券投资》仍然是美国投资界最基本和最受推崇的投资理念书籍。从目前发达国家的情况来看，价值投资已逐渐发展成为主流派别，以巴菲特、彼得林奇等为代表的价值投资的推崇者在过去的数十年内在证券市场上取得了巨大的成功．中国证券市场经过十多年的快速发展，已初具规模，上海和深圳两家证券交易所已有1420多家上市公司．中国证券市场早期制度存在缺陷而且监管力度不够，导致投机色彩浓厚，操纵股价、恶意炒作的现象时有发生，很多股民损失惨重．随着股权分置改革的顺利完成和中国证券市场对外开放步伐的加快，管理层监管力度逐渐加强。公司治理日趋完善，价值投资时代已经来l临，中国证券市场正从资金博弈型进入机构博弈型。但是大部分中小散户与基金、保险公司等机构投资者的收益率差距仍然较大，其主要原因在于：缺乏价值投资理念，不能应用有效的价值估值方法对股票进行合理的估值。因此，上市公司估值研究成为提高投资收益率的核心研究问题。自2005年以来，全球证券市场出现了较好的走势，新兴市场国家中国、印度、俄罗斯和巴西这金砖四国的证券市场走势尤为凌厉，其它国家各大股指也纷纷创出历史新高。单纯从市盈牢角度比较，中国证券市场中的公司股票市盈率比发达l本杰明格雷厄姆，戴维多德．投资分析．海南I“东出版社，19黼5．8贞山东大学硕士学位论文国家的要高出很多，而且新兴市场国家之间的市盈率也差距很大。国内的许多投资者感到非常迷茫，以市盈率评估的股票价值是否已经高估了?中国的证券市场是否存在泡沫?大盘指数是否还有上涨空间?这需要合理的市盈率估值模型来确认。目前很多的财务分析师、资产评估师、投资基金管理人员、投资咨询机构和普通投资者在股票估值时，经常会用一种估值方法或其中的几种方法估值。用多种估值方法估值时，估值结果会有差异，有时差距还非常大。因此，投资者往往搞不清哪一种估值方法更合理、更能准确地反映了公司的内在价值。其实我们不宜单纯地采用某一种方法来估值，而是使用多种方法加权估值。1．2研究目的和意义1．2．1研究目的公司股票投资的核心就在于发现市场定价错误的股票，然后通过价格对内在价值的回归而获得超额收益。以。客观的股票内在价值作为判断股票被高估或低估的标准”是符合价值投资策略的。投资者的获利来源于公司的收益和成长，以及股票价格对内在价值的回归．可是大部分中小投资者投资收益不理想，其主要原因在于：缺乏价值投资理念，不能应用有效的价值估值方法对股票进行合理的估值。同时投资者在股票估值时，经常会用一种估值方法或其中的几种方法估值。用多种估值方法估值时，估值结果会有差异，有时差距还非常大。因此，投资者往往搞不清哪一种估值方法更合理、更能准确地反映了公司的内在价值。中国证券市场中的公司股票市盈率比发达国家的要高出很多，与其它新兴市场国家之间的市盈率也差距很大，中国证券市场中上市公司的股价是否存在泡沫?这需要合理的市盈率多因素估值模型加以确认。为了解释上述问题，本论文将主要就公司价值估值理论的发展和创新、四种估值方法的优缺点和适用性、四种估值方法加权估值的合理性等方砸进行理论研究和案例分析。尽量全面地涵盖投资者在进行估值时可以获得的各种估值方法，同时说明这些方法中的共同因素，提供针对任何一种估值的情形而选择适当方法的构架。针对不同的行业、不同的公司以及不同的情形，围绕着如何选择适当估值方法的丰题，探索适用于中国市场的多因素估值模型和估值方法，探讨四种估山东大学硕士学位论文值方法加权估值比单一方法更能全面估值的合理性。确定股票真正的内在价值。为我国资本市场中的投资决策、企业产权并购提供实践性的理论指导。本文并不想提出新的价值估值理论体系，而是试图通过深入讨论价值的驱动因素和影响估值的制度等其他方面的问题，倡导一种国际化视野的价值投资理念。选出即使未来A股市场完全与国际接轨后仍然具有投资价值的公司进行投资，分享中国经济和证券市场快速成长的收益。1．2。2研究意义研究价值估值的重要意义体现在以下几个方面：第一、在证券市场研究中，从宏观分析、资本市场分析、行业分析及公司财务分析，到提出投资建议，估值起着一种承上启下的桥梁作用。同时估值是宏观、行业及财务分析的落脚点，所有分析从根本上讲，都是为了提供一个公司估值的基础，然后以此为据做出投资建议与决策。此外，价值估值在许多金融领域起着关键的作用：包括公司财务规划、兼并收购以及证券投资组合构建等。第二、随着股权分置改革的顺利完成和中国证券市场对外开放步伐的加快，管理层加强监管力度，公司治理日趋完善，价值投资时代已经来临，中国证券市场正从资金博弈型进入机构博弈型，上市公司估值研究成为提高投资收益率核心研究问题。第三、投资者在股票估值时，经常会用一种估值方法或其中的几种方法估值。用多种估值方法估值时，估值结果会有差异，有时差距还j}常大，因此，投资者往往摘不清哪一种估值方法更合理、更能准确地反映了公司的内在价值，其实我们不宜单纯地采用某一种方法来估值。本文提出使用多种方法加权估值，更合理地反映了公司的真实价值。第四、中国证券市场中的公司股票市盈率比发达国家的要高出很多，与其它新兴市场国家之间的市盈率也差距很大，市盈率多因素估值模型也很好的解释了上述问题。1．3研究现状及趋势1．3．'国外研究现状公司价值估值理论与方法在美国等发达国家已经比较成熟并被运用于价值山东大学硕士学位论文1．4．2研究思路和结构安排运用因素分析和案例研究相结合的方法研究股票估值方法，研究思路具体来讲：首先对目前证券市场广泛使用的估值方法进行综述，介绍现金流贴现估值法、市盈率估值法、市净率估值法和基本面多因素模型的理论基础、计算方法、优缺点和适用性。其次采用简化的市盈率多因素估值模型进行统计分析，解释新兴市场国家与地区内部以及与成熟资本市场的估值水平差异原因。然后以三一重工为例，使用四种估值方法对公司分别估值，找出估值结果的差异。最后根据公司的具体情况和四种估值方法的优缺点和适用性，提出以四种估值方法不同的权重来综合估值的合理性。本文的结构安排如下：第一章绪论，主要介绍研究背景、目的、意义、现状、思路
暂无评论，赶快抢占沙发吧。> 问题详情
在对股票的内在价值进行估值的时候,常用的相对估价方法是市盈率方法。市盈率（P/E)是（),股票
悬赏：0&答案豆
发布时间：
在对股票的内在价值进行估值的时候,常用的相对估价方法是市盈率方法。市盈率(P/E)是(),股票的价格等于预计的每股收益乘以市盈率的预测值A．每股股价与每股总盈利的比率B．每股股价与每股净盈利的乘积C．每股股价与每股净资产的比率D．每股股价与每股净盈利的比率请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！
您可能感兴趣的试题
1香港恒生指数(HangSengIndex)。由香港恒生银行于日开始发表。恒生股票价格指数包括从我国香港500多家上市公司中挑选出来的( )家有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成份股,分为四大类,这些股票涉及我国香港的各个行业,并占我国香港股票市值的68.8%,具有较强的代表性。A．32B．33C．34D．35请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！2金融时报股票价格指数(FTSE100)是由英国金融时报公布发表的。该股票价格指数包括从英国工商业中挑选出来的具有代表性的30家公开挂牌的普通股股票。它以( )作为基期,其基点为100点。该股票价格指数以能够及时显示伦敦股票市场情况而闻名于世A．12785B．33055C．12966D．32874请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！3有关股票除权的说法不正确的是( )A．凡在股权登记日拥有该股票的股东,就享有领取或认购股权的权利,即可参加分红或配股B．在股票名称前加XR为除权,XD为除息,DR为权息同除C．在我国,一般增发股票通常不除权,而配股则要除权D．当实际开盘价高于这一理论价格时,就称为贴权,在册股东即可获利请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！4ST是英文SpecialTreatment的缩写,意即“特别处理”。该政策自日起实行,针对的对象是出现财务状况或其他状况异常的上市公司。所谓“财务状况异常”是指以下几种情况( )。 Ⅰ一家上市公司连续3年亏损或每股净资产低于股票面值Ⅱ最近一个会计年度的审计结显示其股东权益低于注册资本 Ⅲ注册会计师对最近一个会计年度的财务报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告Ⅳ最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师，有关部门不予确认的部分,低于注册资本A．全都是B．除Ⅳ以外C．Ⅰ，Ⅲ，ⅣD．Ⅱ，Ⅲ，Ⅳ请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！
我有更好的答案
请先输入下方的验证码查看最佳答案
图形验证：
验证码提交中……
每天只需0.4元
选择支付方式
支付宝付款
郑重提醒：支付后，系统自动为您完成注册
请使用微信扫码支付(元)
支付后，系统自动为您完成注册
遇到问题请联系在线客服QQ：
恭喜你被选中为
扫一扫-免费查看答案！
请您不要关闭此页面,支付完成后点击支付完成按钮
遇到问题请联系在线客服QQ：
恭喜您！升级VIP会员成功
提示：请截图保存您的账号信息，以方便日后登录使用。
常用邮箱：
用于找回密码
确认密码：如何对股票进行估值？（第三讲）
手机上阅读文章
　　问：低买高卖，是9块钱时买入股票，12块钱时卖出股票吗？
　　答：不是，是价格低于价值时买入，价格高于价值时卖出。比如我有9块钱的股票，但目前实际价值是6块钱，那么我会现在就卖掉。
　　要对股票进行估值，我特别看重的指标是，PE市盈率，利润增长率，市净率，其它类型投资收益率。接下来我一一讲解下。
　　1、其它类型投资收益率
　　这里可以参考10年国债收益率。如果国债收益率有15%一年，而计算出的股票只有10%一年，那么策略上买国债资金应该比股票的要多。
　　对应到经济学上的话，就是要考虑成本。成本是放弃了的最大代价。简单的说就是你投资股票的期望收益率要比你投资其它获得的期望收益率要高才值得投资。
　　2、市盈率
　　按0利润增长率来算，一个企业市盈率为8.5，被我评分为中规中矩，也是我的标准线。如果市盈率只有8.5的一半以下，也就是4.25，那么是值得投资的。
　　3、利润增长率
　　这里引用格雷厄姆的计算公式，数学能力强的也可以自己推导。8.5 2×利润增长率，被评分为中规中矩，同样是标准线。也就是每年10%利润增长率目前28.5市盈率的企业，等同于每年0%利润增长率目前8.5市盈率的企业。这里的利润增长率以近7到10年数据加权计算而得到。
　　4、市净率
　　越低越好，最好不要超过3。
　　上一讲问答，我的观点是一个企业要做到无风险太难了，要进行彻彻底底的考察和研究才有可能。
　　问：其实还有另外一流派是认为市场是正确的，股价是无法预测的，且所有信息都已经反应到股价上了。你的观点是什么呢，为什么？
(责任编辑：DF355)
[热门]&&&[关注]&&&
ABCDFG H JMNPQRS XYZ
网友点击排行
123456789101234567891012345678910
郑重声明：天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资决策建议，据此操作，风险自担。数据来源：东方财富Choice数据。
|资质证明|研究中心|联系我们|安全指引|免责条款|隐私条款|风险提示函|意见建议|
天天基金客服热线：95021&/&|客服邮箱：|人工服务时间：工作日
7:30-21:30 双休日 9:00-21:30
郑重声明：。天天基金网所载文章、数据仅供参考，使用前请核实，风险自负。
中国证监会上海监管局网址：
CopyRight&&上海天天基金销售有限公司&&&&沪ICP证：沪B2-&&网站备案号：沪ICP备号-1
ABCDFGHJKMNPQRSTWXYZ
举报原因：
侵权（诽谤、抄袭、冒用等）
举报邮箱：
举报成功！如何给一只股票正确估值？_炒股技巧_零点财经广告广告你的位置：>如何给一只股票正确估值？时间： 14:09:15&&&&来源：首先，给一只股票估值是很难的，因为产业行业不同，盈利能力不同，成长性不同，估值也不同。即使同样使用净现金流折现法，对同一家企业，不同的人进行估值，也会有较大的差距。如何给一只股票正确估值对一个企业进行估值，前提是这个企业要业绩稳定，有比较稳定的盈利增长。那些业绩动不动亏损，又动不动暴增的，进行估值没有多大的意义。一般估值的方法，有以下几种：
这一般用在夕阳产业或则重资产企业，就是用市价除以净资产。按道理说，如果市价除以净资产小于1，说明已经非常便宜了。但事实也不是如此，如果企业破产清算时，尽管净资产有1个亿，卖给你8000万，别以为是占了便宜，因为你买过来后，这些净资产如果不能盈利，而且不断折旧，最终是血本无归。
一般夕阳产业，市净率不大于2，普通不大于5。
也就是用市场价价格除以每股盈利。究竟市盈率多大为价格贵了呢？一般成熟市场，蓝筹估值在15倍左右算正常，不大于25倍，否则价格就是高估了。估值一般不大于40倍，用这个标准衡量，目前国内创业板还是偏高。市盈率最大的缺陷，就是偶然因素较大，不具备连续稳定性？
就是市盈率除以增长率，比较适合于成长性企业，小于等于1是最好的。这里要说明一下，成长型企业要维持连续大于30%的高速成长，还是较难的。所以，一个企业的市盈率大于30，肯定是难以为继的，一般价格都是偏高的。
也就是现金流折现法，这个方法是充分考虑现金的时间价值。因为企业的未来增长很难确定，计算也比较复杂，散户基本没法使用。本来想把自己的计算过程贴出来的，到考虑到太复杂，就直接给结果吧！
大部分成熟期或有护城河的企业，基本保持在5%到15%的净利润增长率，那对应的倍数（市盈率）就在大概11倍到20倍是合理的。就算是中小企业或创业板，如果能够保持20%到30%的净利润增长率，相应的倍数也应该在29到54倍是合理的，更何况，这种20%以上的高增长是不可持续的！各种增长率对应的大概如下：5%（11），10%（15），15%（21），20%（29），25%（39），30%（54）。也就是说一个企业的盈利增长率只有5%，那对应的合理市盈率是11倍，增长率也10%，对应的合理市盈率为15倍…增长率为30%，对应为54倍。所以，即使是创业板，如果市盈率在54倍以上，也是不合理的。（因为其中可变参数加多，本利是以15%预期收益率计算的）
大家记住上面的对应数字参考就行了。
当然，还有格雷厄姆为了让估值公式，来测算5年后的股价5年后的每股价值=当期每股收益X（8.5&2倍的每股预期年化增长率/100）。格雷厄姆发现，你只要能把利润增长率预期准了，那么后面的测算还是有价值的，往往最后算出的价值还要保守一些，最后股价涨幅可能更大。如果连增长率都算不对，那就纯扯淡了。所以从格雷厄姆这个公式你也可以看出，公司到底能不能买，只跟他的利润和增长率有关，至于现在的价格其实并不重要。一个每年能稳定增长8%的公司，其实给高的估值都不过分。而如果要是8%以上的增长能够维持，这就是神一样的公司了。
以上时部分对公司估值的方法，给大家参考。最重要的是，散户要知道自己的能力弱点，不断学习总结，能够起码知道一些常见的估值方法，能够基本看懂三大报表，起码不能去碰垃圾公司，老老实实借助社会公认的力量，在上证300和深成100里面挑选好公司，本着价值投资里面进入。
当然，如果再精通点技术分析，能够看透主力意图，那更再好不过了。一个指标看透主力行为，关注公众号“牛股学堂”：niuguxuetang（长按可复制）回复关键词“指标”，即可免费领取一套主力行为分析指标！相关阅读为您推荐k线图移动平均线股票知识MACD成交量股票技术指标股票大盘分时图股市名家主力缠中说禅强势股波段操作股票盘口短线炒股股票趋势涨停板股票投资长线炒股股票问答股票术语财务分析热点专题炒股软件老丁说股股市炼金术热点题材KDJ指标股市罗盘股参会读懂上市公司牛股学堂涨停板复盘视频教学概念股股票龙虎榜股市要闻炒股技巧个股新闻新股要闻行业资讯主力研究市场动向个股点评宏观经济本周策略上证早知道每日一股明确市场方向&&精准直击走势紧扣题材热点&&分析股市起伏
24小时热门阅读
热门栏目推荐