端午节假期后的第一个交易日，A股四大股指都出现较大幅度的调整，一般在这种时候，市场上的各类信息中有一句话出现频率很高：“轻指数重个股”或者说“轻大盘重个股”。
大盘与个股之间到底是什么关系？大盘下跌之时，什么个股能独善其身？面对低迷的大盘，又该如何选择投资标的呢？
⊙什么是大盘？
在A股市场，我们常说的“大盘”一般是指上证综合指数。“指数”从概念上来说，就是运用统计学中的指数方法编制而成的，用来反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。
具体到“上证综合指数”，就是以上海证券交易所挂牌上市的全部股票（包括A股和B股）为样本，以发行量为权数（包括流通股本和非流通股本），以加权平均法计算，以日为基日，基日指数定为100点的股价指数。
现在阶段可以看到，这个大盘指数已经在3000点上方区域挣扎了一段时间了，在周二出现了大跌，跌幅114点，一度跌破了2900点。这样的日内跌幅，基本可以看做是资金恐慌性出逃导致的极速下跌。
展开剩余70%
有投资者说，我手头的股票基本都跌停了，这些股票基本面本来不错，最近也有利好出现，怎么就毫无征兆的跌停了呢？这就要分析一下个股与大盘之间微妙的关系。
有一点是可以肯定的，个股和大盘两者是能够相互影响的。因为大盘指数就是由个股的股价表现综合而成，只是其中的个股标的权重不一样。那些大市值的个股，在指数中的权重较高，其对于指数的影响力也大。比如那些银行股、保险股还有中石油、中石化等等。它们一般可以看做是市场的压舱石，很少出现暴涨暴跌。而一些前期涨幅较大，或者本身质地不好的，市值不高的个股，就容易在自身没有利空因素的情况下，跟随大盘下跌。
很多投资者警觉性高，首先根据大盘的表现再考虑个股的操作，比如在大盘强势阶段，挑选个股买入，而在大盘弱势阶段，轻仓或者空仓等待，不受一些个股的诱惑。这也是跟每个投资者的不同的操作风格有关。
我们不妨可以把大盘指数与个股之间的关系理解为森林和单棵树木的关系。在遭遇风暴袭击时，一片森林被摧残，树木七零八落，但总有一些树木比较强壮，依然挺拔，有的小树可能就拦腰折断了。而一片森林的茂盛，则是由其中每一棵树木的茁壮成长导致的结果，虽然其中有长得不好的，但影响到不到整片森林。
周二大盘指数调整幅度确实较大，市场分化也比较严重。具体来看，跌停股中有大量股价在两三元的低价股；而代表A股核心资产的优质蓝筹股，在这一轮市场风暴中，并没有跌太多，周二还有不少银行股、保险股是在上涨的。涨停股中，当然有一些是次新股，还在连续涨停板阶段。
另外一个值得注意的现象就是，中报业绩预喜的公司在这次大跌中表现了较强的抗跌性。截至周二收盘，共有1126家A股上市公司率先披露了2018年中报业绩预告，其中781家公司今年上半年业绩预喜，占比69.36%，接近七成。
在价值投资理念越来越深入人心之时，业绩作为上市公司基本面中最重要的因素，会成为大盘整体下跌时的强大抵抗因素，也是后市个股反弹的有力支撑。目前中报披露工作正有条不紊地进行中，跟随业绩这条主线，投资者或许可以发现一些能逆大盘之势而动的个股。
之前我们探讨过，A股当前处于底部区域。在这种阶段的大盘急跌，更多的是机会而不是风险。梳理机构的观点，不少机构认为可以把关注点放到二线消费龙头股和具备成长性的科技龙头股上。规避一些前期已经涨幅过大的一线消费龙头股，警惕涉及信托配资、股权质押等问题的个股。
免费申请独家战法课程
声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。金融界论坛
尊敬的用户：
如您在使用金融界网站论坛的过程中发现色情，反动言论，伪造他人言论，广告欺诈等帖子，为便于网友反馈问题，特将金融界论坛管理员联系方式公布如下，欢迎大家有问题或者建议随时联系。
金融界客户服务中心邮箱：.cn
论坛客服电话010-2
金融界论坛官方账户：管理员01
金融界论坛客服QQ:
『普通』主题： *ST湖科复牌暴涨 2/3个股本周跑输大盘
&&发表日期： 17:00:28
头衔：论坛贵宾积分：0
*ST湖科复牌暴涨 2/3个股本周跑输大盘&时间：日 16:25:55 & 　　在本周大盘开始调整之时，从去年12月11日停牌开始股改的*ST湖科凭借着复牌后的暴涨荣登上了本周涨幅榜冠军。在沪综指周下跌7.9％的情况下，两市仅90家个股出现上涨，有三分之二的个股跑输了大盘。*ST湖科复牌遭爆炒在实施每10股获付3.25股的股改后，*ST湖科在两市一片跌声中复牌，但是这丝毫没有阻挡其上涨的脚步。昨日开盘成为了全天的最低价6.8元，此后1分钟时间内就被推高至8.87元的高位。在股票异动之后立刻遭到了上交所的停牌。在停牌半个小时之后，股价稍有所回落后立即快速拉升，13分钟时间内股价暴涨超过80％。在如此异动情况下，上交所再度启动临时停牌，直至收盘前5分钟。在获利盘的打压下，股价终于回落，到收盘时候依旧大涨56.7％，复权之后则大涨98.23％。根据上交所公布的信息显示，买入前五和卖出前五全部为游资占领，并没有一家机构席位。两市仅90家个股上涨排在ST湖科之后荣登本周涨幅第二和第三的为永生数据和交大博通，两只股票本周分别上涨27.04％、25.34％。除此之外，还有四家上市公司的涨幅本周都超过了20％。细究永生数据和交大博通本周暴涨的原因不难发现，这两家公司都具有资产重组的想象空间。作为上海的老牌股永生数据，在神奇投资入主公司之后，公司现在只拥有神奇药业集团下皮肤科抗真菌类的部分资产，盈利能力最强的止咳类用药并没有注入，在贵州神奇集团将启动整体上市的遐想空间下，大涨也不是什么稀奇的事情。而交大博通在三个月前中止重组事项之后，本周两个涨停之后周四开始停牌，公告表示拟再次与公司第一大股东经发集团磋商重大资产重组事项。 　　在本周的大跌之下两市本周仅仅有90家个股出现上涨，而ST类个股成为最大的赢家，在90家中有20家是ST类个股。两市本周跌幅超过10％的达到了1080家，跌幅超过20％的更达到了116家。1225家个股本周跌幅超过7.9％，这也表示两市有三分之二的个股本周跑输了大盘。相关数据本周两市前十大涨幅个股包括：*ST湖科涨56.75%、永生数据涨27.04%、交大博通涨25.34%、德棉股份涨24.73%、恒邦股份涨22.99%、*ST北生涨21.57%、深圳惠程涨20.71%、山东如意涨16.45%、德豪润达涨16.26%、*ST金果涨15.97%。本周两市前十大跌幅个股包括：超声电子跌26.56%、吉电股份跌26.42%、新民科技跌25.45%、科学城跌25.40%、美锦能源跌24.90%、西仪股份跌24.76%、英力特跌24.34%、北化股份跌24.15%、石油济柴跌23.93%、香江控股跌23.87%。 □ .徐.宏.文　 .上.海.青.年.报
文章不错(0)
&&帖子刷新
共1页&到页
论坛上一帖：
论坛下一帖：
近期热门话题推荐
荐股牛人榜
最新精华帖
排名ID荐股段位推荐股
荐股人气榜
荐股大赛排名：1总收益率：14160.32%平均收益率：30.00%推荐次数：472成功次数：456今日访问量：198 荐股大赛排名：5总收益率：14128.26%平均收益率：27.28%推荐次数：518成功次数：481今日访问量：120 荐股大赛排名：2总收益率：21800.65%平均收益率：29.95%推荐次数：728成功次数：701今日访问量：108大跌下如何独善其身
早间大盘再度大举杀跌，正如笔者早间博文《下跌不会这么快就结束》中所言，理性的去看待这个市场吧，短时间内别抱有幻想了。试想一下，消息面如此利空的情况下，可能会有良好的改变吗？别再自欺欺人了，当前理性才是最重要的，大家可千万别被当前的市场给蒙蔽了。
当然许多朋友仍然抱有暴跌必会带来暴涨的思想，笔者认为，还是不要用这样的思想来安慰自己了，还是先想想看在这大跌之下如何独善其身吧。说到这个问题我相信还是大家最为关注的。
笔者早在前两周就提出了减持仓位的说法，并且多次强调，笔者的仓位已经是缩减到了20%，相对来说还是十分安全的，而且仅仅也只是留了自己所看好的几个前期热门个股。当然短期内笔者也会十分理性的看待，那就是不会抱有任何的幻想，这次的加仓预计将会等待大盘真正企稳之后，在时间周期上看，预计最早也得7月底了。
言归正传，大跌之下我们该如何独善其身呢？笔者一直不厌其烦的告诉大家，合理的控制资产配置，做好对冲，就是利用可以做空的市场去进行对冲。比如说天通银，近期白银市场也是出现了一次又一次的下跌，但是它可以做空，也就意味着给予了我们一次又一次的做空机会，那么在这种情况下，我们如果能够重仓放在银市做空，是不是就能够独善其身了呢？
大的道理谁都懂，只是如何把握才是关键，机会永远不要等到错过之后才后悔，忘大家合理操作，理性思考。同时笔者在具体操作上笔者每日都会给出准确的操作思路供大家参考，欢迎朋友们前来交流、探讨。更多盘中机会和研究成果请点击查看——&
我的更多文章：
( 09:36:20)( 15:58:58)( 15:56:52)( 12:33:31)( 09:32:56)( 15:57:00)( 12:44:17)( 09:29:37)( 15:55:59)( 12:37:46)
已投稿到：神奇！覆巢之下亦有完卵 周期股演绎“独善其身”_财经评论(cjpl)股吧_东方财富网股吧
神奇！覆巢之下亦有完卵 周期股演绎“独善其身”
　　点击查看&&&
　　自9月14日，沪指刷新3391.64点阶段性高点，随后跳水，形成阴包阳的看跌形态以来，并未继续朝着3400点进攻，反而调转枪头，指数整体弱势震荡，个股表现不尽如人意，重心逐步走低。　　神奇！覆巢之下亦有完卵　　尤其是昨日(9月25日)，受周末楼市调控政策影响，房地产板块重挫，多只房产股跌停，打乱股指整理节奏，多数热点题材哑然熄火，致使三大股指出现重心再度下移的状态。　　今日A股市场延续低迷，一方面，昨日相对强势的食品饮料、通信也略显颓势；另一方面，随着马上临近双节，市场交投不活跃现象，投资者情绪或将更加谨慎。　　特别是，次新股龙头“中科信息”在几经波折之后，终于撑不住，今日以跌停告终。龙头跌停，其他次新股纷纷跟风大跌，截止收盘，众源新材、联合光电、创业黑马、建科院等十余只次新股跌停，整个板块遭到重创。　　随着市场连续的调整，外资近两天也呈现了净流出的状态。昨日沪股通净流出18.34亿元，今日沪股通净流出1.01亿元，并且，两市主力资金也由净流入转变为净流出的状态。　　覆巢之下，安有完卵？事实证明，天无绝人之路，钢铁、有色、煤炭等周期股逆势大幅上涨。巨丰投顾表示，强周期护盘明显，投资者可以借助盘中调整重点关注有业绩支撑的低价小盘股和回调到位的大蓝筹。　　年初以来，环保政策密集出台，环保督查力度、广度在不断升级。近日，河南省发布了《年秋冬季工业企业错峰生产实施方案(征求意见稿)》，明确提出对全省钢铁、焦化、电解铝、氧化铝、有色再生企业等行业实施错峰生产。　　在去产能和环保整治双轮驱动下，周期产品掀起涨价潮。其中，包括煤炭、钢铁和有色等周期性行业，这也进一步促进周期股业绩的提升。　　周期股演绎“独善其身”　　截止收盘，煤炭、钢铁、稀有金属等板块涨幅居前。煤炭股方面，宝泰隆涨停，大同煤业涨逾5%，陕西黑猫涨近5%；钢铁股方面，柳钢股份、方大特钢、新钢股份、南钢股份等都有不同程度涨幅；稀有金属方面，寒锐钴业涨逾5%，炼石有色、翔鹭钨业、西藏矿业等都有所表现。　　山西证券表示，供给侧改革及国企改革在整个十三五期间都将是国家大计，而煤炭板块国企央企居多，是改革的重点标的之一，将持续受益，其中山西煤企国改尤为受到国家和地方政府的重点关注，建议投资者可逢低布局。　　具体投资机会可继续从两方面入手寻找：第一，山西国改主题，可重点关注大同煤业、西山煤电、潞安环能等，逢低布局。第二，盈利改善而目前估值较低个股，如陕西煤业、山煤国际、中国神华等。　　东方证券指出，从中长期来看，周期板块的投资机会依旧看好，主要原因在于： 　　(1)周期行业(钢铁/煤炭为主)上市公司盈利改善的持续性很强。短期来看，下半年周期行业盈利改善无虞，部分公司三季度单季度的业绩甚至超越上半年业绩。中长期来看，从前期的供给侧结构性改革、环保督查、价格上涨，到未来的行业内进一步整合、企业减负等，利好未来 2-3 年盈利改善。　　(2) 从供需角度来看，虽然大企业的产能受影响较小，但整体行业无论是钢铁还是煤炭整体产能增加的可能性不大，因此在供给缺乏弹性的条件下，行业供需紧平衡的基本格局未变，供给侧改革政策红利依旧存在。　　(3)行业整体 ROE 持续修复：看好周期行业去杠杆持续深化、资产运营效率提高以及毛利和现金流的持续改善，从而带动龙头的估值进一步抬升。[PAGE默认页1]　　【延伸阅读】　　　　四季度临近，三季报披露即将展开，部分上市公司已提前向市场“报喜”。据上证报资讯统计，近期大幅预增的上市公司主要集中在周期性板块，如钢铁、化工、造纸等行业。由于半年报披露不久，这些又单独发布三季度业绩预告的公司往往有“惊喜”存在，部分业绩增幅超预期的公司还立即引来机构的现场调研。　　据上证报资讯不完全统计，在半年报披露完成后，两市合计有38家公司单独发布了三季报业绩预告，尽管样本规模不大，但通过这些公司的预告也足以窥探行业的最新形势。整体来看，38家公司中，净利润增幅下限在100%以上的公司有12家，能确保增长但增幅不到100%的公司有17家，有5家公司预告可能出现亏损，另有4家公司的业绩仍不确定。　　如陕西黑猫，公司日前因股价短期涨幅巨大进行核查，此后披露的业绩预告显示，预计前三季度实现净利润1.5亿至1.8亿元，同比增加111%到154%。公司称，报告期内冶金焦、化工产品的产销量及价格同比上涨。回查半年报，陕西黑猫上半年实现净利润9265万元，同比增长148.6%。对照来看，公司的业务在三季度继续保持了较高的景气度。　　从行业板块看，钢铁公司的表现尤其突出。如韶钢松山，公司预计前三季度盈利17.5亿元，同比增长16.5倍。公告称，今年以来，在国家供给侧改革、淘汰中频炉以及整治“地条钢”等政策措施的影响下，一方面钢材价格比去年同期大幅上涨，公司有效产能充分释放。同时，公司管理变革和降本增效成效显著，使得盈利同比大幅增加。　　超预期的业绩立即引来机构的调研。据韶钢松山披露，9月15日，有两家机构到公司进行现场调研，公司也对业绩的增长作了乐观分析：一是广东地区钢价高于北方及华东地区，且价格敏感性更高，盈利弹性更大，公司长材产能在广东最大，具有定价权；二是目前螺纹等品类毛利较高，按三季度业绩预告，第三季度吨钢毛利超过1000元，中板吨钢毛利较二季度也有一定的提高；三是上半年吨钢三费处于周边较好水平，原因包括股份融资成本低于银行贷款，综合融资成本低于银行同期贷款利率。同时，公司提高管理效率，从一线工人至管理层均精简人员，目前人均钢产量超过800吨。　　韶钢松山进一步介绍，四季度钢价大概率企稳，不确定性主要在原材料端，届时可通过现金结算获取采购优惠，整体来看，钢铁行业或保持较高的盈利能力。　　此外，新钢股份也预计，前三季实现净利润13亿至15亿元；本钢板材预计，前三季度盈利13.34亿元，同比增长132%。　　也有部分公司的业绩超预期来源于一次性收益。如锦富技术，公司预计前三季度盈利3000万至3500万元，同比增长超过20倍。不过进一步查询，公司期间的非经常性损益达到1800万至2300万元。另如柘中股份，公司日前披露业绩预告修正公告，预计前三季度盈利2.4亿至2.46亿元，较前期预测的5000万至7000万元大幅提升，原因是公司前期进行的征收补偿事项完成，带来净利润约1.8亿元。(来源：上海证券报)[PAGE默认页2]　　　　导读　　6月以来，以有色、煤炭、钢铁为代表的周期股走出一波壮阔的上涨行情。我们尝试从方法论角度，提供一种能够识别周期股“周期”变化的策略。　　摘要　　站在9月中旬时点，市场最关心的问题：莫过于“周期股行情是否已经结束？结束之后、秋季转向买什么？怎样识别行业切换的时机？”　　“欲穷千里目，更上一层楼”。为准确把握周期股的“周期”特征，较早地识别行情拐点，我们从“量价时滞”角度入手，结合中国经济自身特点和A股市场有效性，引入“需求端”、“供给侧”两条行业轮动主线，构建了“时钟策略”。具体来说：以“工业增加值、制造业PMI购进价格”作为周期划分标准，考察(1)2005年3月至2017年8月的行业轮动。(2)考虑到2011年以后，中国经济出现的新特征，进一步考察了2011年1月至2017年8月的行业轮动。(3)在研究一级行业基础上，将视角深入二级行业，并加入经济指标发布时间、交易成本等因素。综合(1)、(2)和(3)，最终形成“时钟策略”。　　研究结论有五：　　第一，以“工业增加值、制造业PMI购进价格”为标准划分周期，能够较准确地捕捉年周期、消费、金融等行业轮动。　　第二，从中长期来看，以年、年为时间窗口，我们的“时钟策略”净值远超各行业收益。从短期和近期来看，以年、2017年为时间窗口，该策略优于大多数行业的收益。　　第三，该策略能够较准确地识别历史上的周期股行情。2005年以来，周期股行情一共出现8次。除月外，该策略成功识别其中7次。尽管策略未将月识别为周期股行情，进而超配周期股，但仍然取得与周期指数相同的净值收益。　　第四，该策略能够较准确地识别近期行业切换拐点，2016年10月至今，周期、消费、周期/金融先后领跑，推动A股三波行情。我们的“时钟策略”在有色、煤炭、钢铁、家电、食品饮料等周期/消费行业之间实现了成功切换。　　第五，从最新的“工业增加值、制造业PMI购进价格”判断，A股市场目前处在“量跌价升”阶段，这意味着：周期股行情或仍处于尾声，尚未完全结束。但由于PMI购进价格较高，是2011年以来的次高位，未来大概率向下，届时市场将从“量跌价升”转为“量价齐跌”或“量升价跌”阶段，进而出现“有色、煤炭、钢铁”向“家电、医药”或“食品饮料(白酒)、乘用车、银行与非银”的行情转换。　　报告分作上、下两篇。上篇侧重方法论，下篇侧重A股市场验证。　　下篇即将发布，敬请期待。　　本报告是“资产配置系列专题” 的首作。　　正文　　1. 引言　　今年6月以来，在供给侧改革叠加环保政策，需求端有韧性的推动下，以有色、煤炭、钢铁为代表的周期股走出一波持续、壮阔的上涨行情。采用中信一级行业分类，煤炭上涨32%，有色上涨42%，钢铁上涨30%，周期股指整体上涨14%，同期Wind全A指数上涨12%(图1).　　站在9月时点，市场最关心的问题之一就是：“周期股行情是否已经结束？结束之后、秋季转向买什么？怎样识别行业切换的时机”。　　我们从“量价时滞”的角度入手，结合中国经济自身特点和A股市场有效性，引入“需求端”、“供给侧”两条行业轮动主线，构建了“时钟策略”， 尝试提供一种能够识别A股行业轮动变化的分析框架和配置策略，供投资者参考。　　从回溯检验看，策略较为有效。主要表现在三方面：(1)中长期来看，净值远超各行业。短期和近期来看，净值也要高于大多数行业。(2)较好地识别了历史上的周期股行情。(3)较好地识别了去年10月以来，“周期、消费、周期”引领的三波行情。　　风险提示：(1)历史未必重复，适用于过去的策略未必一定适用于将来。(2)短期未必有效，在年、年、年、2017年前8个月有效的策略，未必一定适用于9月、10月、11月等某一个月，或者更短暂的时限。　　2. 从量价变化看“需求端”、“供给侧”逻辑　　A股市场存在“需求端”、“供给侧”两条行业轮动逻辑。有效的行业轮动策略，必须同时纳入“需求端”、“供给侧”两条主线。首先，需求端。A股多年存在从下游、中游到上游，需求依次传导，行业轮动的现象。具体来看，往往是地产、汽车等下游走强，逐步带动建材、化工、钢铁、装备制造等中游振兴，进而传导到石油、煤炭、电力等上游能源原材料行业。但随着中国经济增速不断放缓，这种由需求拉动的轮动逻辑正在弱化。其次，供给侧。去年以来，政府在不同行业深入推进供给侧结构性改革，上游能源资源、中游原材料行业，低端产能削减、价格上涨，行业集中度提升、企业盈利改善，银行不良率下降，进而带动A股市场煤炭、有色、钢铁等行业轮涨。　　从“量价变化”观察需求端、供给侧逻辑。中下游企业生产、能源原材料价格变化之间不同步，存在时滞。我们可借助“量价变化”，观察“需求侧”、“供给端”的行业轮动。(1)需求端扩张，表现为量先于价。下游需求扩张，中下游企业产量增加，逐步传导到上游能源原材料价格上涨。(2)供给侧改革，表现为价先于量。上游、中游能源原材料行业去低端产能、价格上涨，企业盈利改善。这种逻辑对中下游企业产量的影响，(是否会因为原材料涨价，而对中游、下游产量产生负面影响？)还有待进一步考察。　　3. 量价指标　　那么，采用什么指标来衡量“量”和“价”，即“企业生产、能源资源原材料价格”的变化？　　我们以“工业增加值同比增速”，作为“量”的指标，来刻画企业生产情况。从定义来看，工业增加值是指：工业企业全部生产活动的总成果扣除了在生产过程中消耗或转移的物质产品和外购劳务价值后的余额，是工业企业生产过程中新增加的价值。国家统计局未公布实际工业增加值月度数据，但每月中旬会公布上个月的实际工业增加值同比增速，因此该增速扣除了价格因素的影响。　　选择“工业增加值同比增速”，优点有三：一是与制造业、采矿业、建筑业，以及电力、燃气及水的生产和供应业密切相关，更直接地反映相关行业上市公司生产情况，较好地印证了企业生产、投资走向。二是月度数据，次月中旬发布，较实际GDP和产出缺口等季度数据，能够更及时地反映经济趋势。三是不需要自行估算，简化了操作，避免了主观因素干扰。　　我们以“制造业PMI购进价格”，作为“价”的指标，来刻画价格变化。从定义来看，制造业PMI购进价格是指：企业在报告期内购进的主要原材料(包括油、电、气、零部件等)的价格水平，它是PMI指标体系中较为敏感的指标，反映了企业成本。　　选择“制造业PMI购进价格”，优点有三：一是直接反映上游能源资源和原材料价格变化，与供给侧结构性改革、环保政策的逻辑主线紧密联系。二是反映原材料价格总和，即企业成本。与“量”的指标结合，可以预测企业的盈利前景。三是体现了采购经理对未来购进价格的预期，相比之下，CPI、PPI反映的是历史价格。PMI购进价格当月底公布，较次月上旬公布的CPI、PPI更为领先。比动力煤、螺纹钢、铝、铜等具体能源资源和原材料的市场价格更加完整和稳定，直接影响生产。　　4. 周期划分　　我们分别采用“工业增加值同比增速”、“制造业PMI购进价格”作为“量”和“价”的指标，将经济周期分为四个阶段(表1)：(1)量价齐跌期：工业增加值同比下降、PMI购进价格下降。(2)量升价跌期：工业增加值同比上升、PMI购进价格下降。(3)量价齐升期：工业增加值同比上升、PMI购进价格上升。(4)量跌价升期：工业增加值同比下降、PMI购进价格上升。　　数据来源：选取Wind 2005年1月至2017年8月PMI购进价格(最早数据2005年1月)和工业增加值同比增速。考虑到PMI购进价格发布时间为当月月末，工业增加值同比增速发布时间为次月中旬，分别作滞后一期和滞后两期处理，以符合市场获悉、解读数据的实际时间。　　划分结果：在2005年3月到2017年8月，全部150个月中，国内市场周期更迭显著。包括：24个量价齐跌期、24个量升价跌期、33个量价齐升期、31个量跌价升期(图3)。各阶段持续时间不一。其中，量价齐跌阶段平均持续时间最长，为1.67个月；量跌价升阶段发生频率最高，为27.33%；量升价跌阶段持续时间最短，并且频率最低，分别为1.21个月和占比19.33%(表2).　　关于不同阶段之下的“行业轮动”，我们提出如下判断：(1)量价齐跌期。反映经济增速下行，原材料价格下跌，此时收入增长较为稳定的消费行业，如家电、医药、餐饮或表现更佳。(2)量升价跌期。工业产量增加，而原材料价格降低，未来企业盈利或增加，经济景气有望改善。量升价跌包含了需求侧扩张，从下游向中游、上游依次传导，中游和下游扩大生产，但上游原材料价格尚未出现明显上涨的轮动逻辑。此时企业融资活跃，银行不良率下降。房地产、汽车等下游行业，银行、非银等金融业或表现更佳。(3)量价齐升期。工业产量增加，原材料价格上涨。此时市场通胀预期将上升，农林牧渔业将表现更佳。此外，经济上行或进一步推升风险偏好，计算机、电子元器件、传媒等中小创密集行业或受益。(4)量跌价升期。直接体现为能源资源产品价格上涨，可以包含供给侧改革、环保政策的逻辑主线。随着政策在不同行业逐步推进，煤炭、有色、钢铁等行业有望供给出清、价格上涨、企业盈利改善，市场表现或更佳。　　在《识别周期股的“周期”(下篇)》中，我们将对上述判断进行验证，并建立“时钟策略”，进而：　　(1)从中长期来看，分别以年、年为时间窗口，考察该策略的有效性。　　(2)从短期和近期来看，分别以年、2017年为时间窗口，考察策略的有效性。　　(3)考察策略在识别历史上周期股行情方面的有效性。　　(4)参照2016年10月至今，周期、消费、周期/金融三波行情，考察策略在识别近期行情拐点方面的有效性。　　(5)结合最新的“工业增加值、制造业PMI购进价格”，判断A股市场目前所处的阶段，以及未来周期、消费行情走向。(来源：微信公众号谈股问君)[PAGE默认页3]
如无适当理由，避免胡乱更改所持仓盘的买卖策略
再次上演反转剧情。
报业绩超预期品种展开，
调整之后，空头
你特么只要评论过后，股票惨跌
小编不是煤炭，是石墨烯比较珍贵。指尖大的石墨烯电池能用几年不充电，有了石墨烯电池就不会有人再使用锂电池了
沧州大化，可列入自选股！
周期哥只是个传说，千万别发傻。
很好，“昨天9月26号”这句话有水平
周期股没有牛市，哀股就没有牛市！
做股票素质要求：博大的胸怀，稳定的心态——不以大涨而狂，不以小回而慌；欢迎来访
周期股国家队拿那么多你想出谁傻逼接你筹码真是异想天开，拉50指数现在麻烦大了，想用股指期货对冲，冲成维稳政治高度。
周期股麻烦大了，没有人接盘了，国家队只能买买买了，想出就是暴跌等着你了。
西藏地区盐湖品位高于青海地区盐湖中国盐湖科学的泰斗级人物郑绵平22日在西藏自治区拉萨市接受中新记者专访时透露，他研究发现，在西藏的藏北地区存在面积很大的盐湖，而且近一半是特种盐湖。比较而言，西藏盐湖的矿产品位比青海盐湖还要高，稀有元素更多。郑绵平研判，未来西藏盐湖产业前途无量。决定盐湖卤水提锂成本的两个关键指标是：卤水含锂量，量越大成本越低；卤水中的镁锂比，镁锂比低提纯容易、成本低。从这两个指标来看，中信国安和西藏矿业的盐湖品质差异很大。中信国安的盐湖中因氯化镁含量较高，分离其中的氯化锂一直是个难题。西藏的盐湖一般不存在这个问题，西藏盐湖比青海的要容易提取。西藏地区盐湖因为较高的锂含量和极低的镁锂比，具有低成本开采的潜力，而中信国安的西台吉乃尔盐湖则正好相反。尽管如此，就算品质相对较差的西台吉乃尔盐湖，其开采成本也远低于矿石提锂。对于中信国安和西藏矿业，碳酸锂生产成本都在 2万元以下，而产品价格已经在4 万元附近，产品毛利相当高，但产量却成为制约公司盈利的最大瓶颈。
: 你特么只要评论过后，股票惨跌
哈哈哈哈！继续看你国庆前装逼！摆明就是抢到就是赚到了不抢白不抢，白菜柳钢股份。不服气？来打压罗开盘买入601003。持有到年底出清。调研的机构们笑了，居然还有猪头再卖。反正我是又加了不少仓柳。爽歪歪。继续加仓601003
作者：您目前是匿名发表 &
作者：，欢迎留言
提示：用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。
　　点击查看&&&
　　自9月14日，沪指刷新3391.64点阶段性高点，随后跳水，形成阴包阳的看跌形态以来，并未继续朝着3400点进攻，反而调转枪头，指数整体弱势震荡，个股表现不尽如人意，重心逐步走低。　　神奇！覆巢之下亦有完卵　　尤其是昨日(9月25日)，受周末楼市调控政策影响，房地产板块重挫，多只房产股跌停，打乱股指整理节奏，多数热点题材哑然熄火，致使三大股指出现重心再度下移的状态。　　今日A股市场延续低迷，一方面，昨日相对强势的食品饮料、通信也略显颓势；另一方面，随着马上临近双节，市场交投不活跃现象，投资者情绪或将更加谨慎。　　特别是，次新股龙头“中科信息”在几经波折之后，终于撑不住，今日以跌停告终。龙头跌停，其他次新股纷纷跟风大跌，截止收盘，众源新材、联合光电、创业黑马、建科院等十余只次新股跌停，整个板块遭到重创。　　随着市场连续的调整，外资近两天也呈现了净流出的状态。昨日沪股通净流出18.34亿元，今日沪股通净流出1.01亿元，并且，两市主力资金也由净流入转变为净流出的状态。　　覆巢之下，安有完卵？事实证明，天无绝人之路，钢铁、有色、煤炭等周期股逆势大幅上涨。巨丰投顾表示，强周期护盘明显，投资者可以借助盘中调整重点关注有业绩支撑的低价小盘股和回调到位的大蓝筹。　　年初以来，环保政策密集出台，环保督查力度、广度在不断升级。近日，河南省发布了《年秋冬季工业企业错峰生产实施方案(征求意见稿)》，明确提出对全省钢铁、焦化、电解铝、氧化铝、有色再生企业等行业实施错峰生产。　　在去产能和环保整治双轮驱动下，周期产品掀起涨价潮。其中，包括煤炭、钢铁和有色等周期性行业，这也进一步促进周期股业绩的提升。　　周期股演绎“独善其身”　　截止收盘，煤炭、钢铁、稀有金属等板块涨幅居前。煤炭股方面，宝泰隆涨停，大同煤业涨逾5%，陕西黑猫涨近5%；钢铁股方面，柳钢股份、方大特钢、新钢股份、南钢股份等都有不同程度涨幅；稀有金属方面，寒锐钴业涨逾5%，炼石有色、翔鹭钨业、西藏矿业等都有所表现。　　山西证券表示，供给侧改革及国企改革在整个十三五期间都将是国家大计，而煤炭板块国企央企居多，是改革的重点标的之一，将持续受益，其中山西煤企国改尤为受到国家和地方政府的重点关注，建议投资者可逢低布局。　　具体投资机会可继续从两方面入手寻找：第一，山西国改主题，可重点关注大同煤业、西山煤电、潞安环能等，逢低布局。第二，盈利改善而目前估值较低个股，如陕西煤业、山煤国际、中国神华等。　　东方证券指出，从中长期来看，周期板块的投资机会依旧看好，主要原因在于： 　　(1)周期行业(钢铁/煤炭为主)上市公司盈利改善的持续性很强。短期来看，下半年周期行业盈利改善无虞，部分公司三季度单季度的业绩甚至超越上半年业绩。中长期来看，从前期的供给侧结构性改革、环保督查、价格上涨，到未来的行业内进一步整合、企业减负等，利好未来 2-3 年盈利改善。　　(2) 从供需角度来看，虽然大企业的产能受影响较小，但整体行业无论是钢铁还是煤炭整体产能增加的可能性不大，因此在供给缺乏弹性的条件下，行业供需紧平衡的基本格局未变，供给侧改革政策红利依旧存在。　　(3)行业整体 ROE 持续修复：看好周期行业去杠杆持续深化、资产运营效率提高以及毛利和现金流的持续改善，从而带动龙头的估值进一步抬升。[PAGE默认页1]　　【延伸阅读】　　　　四季度临近，三季报披露即将展开，部分上市公司已提前向市场“报喜”。据上证报资讯统计，近期大幅预增的上市公司主要集中在周期性板块，如钢铁、化工、造纸等行业。由于半年报披露不久，这些又单独发布三季度业绩预告的公司往往有“惊喜”存在，部分业绩增幅超预期的公司还立即引来机构的现场调研。　　据上证报资讯不完全统计，在半年报披露完成后，两市合计有38家公司单独发布了三季报业绩预告，尽管样本规模不大，但通过这些公司的预告也足以窥探行业的最新形势。整体来看，38家公司中，净利润增幅下限在100%以上的公司有12家，能确保增长但增幅不到100%的公司有17家，有5家公司预告可能出现亏损，另有4家公司的业绩仍不确定。　　如陕西黑猫，公司日前因股价短期涨幅巨大进行核查，此后披露的业绩预告显示，预计前三季度实现净利润1.5亿至1.8亿元，同比增加111%到154%。公司称，报告期内冶金焦、化工产品的产销量及价格同比上涨。回查半年报，陕西黑猫上半年实现净利润9265万元，同比增长148.6%。对照来看，公司的业务在三季度继续保持了较高的景气度。　　从行业板块看，钢铁公司的表现尤其突出。如韶钢松山，公司预计前三季度盈利17.5亿元，同比增长16.5倍。公告称，今年以来，在国家供给侧改革、淘汰中频炉以及整治“地条钢”等政策措施的影响下，一方面钢材价格比去年同期大幅上涨，公司有效产能充分释放。同时，公司管理变革和降本增效成效显著，使得盈利同比大幅增加。　　超预期的业绩立即引来机构的调研。据韶钢松山披露，9月15日，有两家机构到公司进行现场调研，公司也对业绩的增长作了乐观分析：一是广东地区钢价高于北方及华东地区，且价格敏感性更高，盈利弹性更大，公司长材产能在广东最大，具有定价权；二是目前螺纹等品类毛利较高，按三季度业绩预告，第三季度吨钢毛利超过1000元，中板吨钢毛利较二季度也有一定的提高；三是上半年吨钢三费处于周边较好水平，原因包括股份融资成本低于银行贷款，综合融资成本低于银行同期贷款利率。同时，公司提高管理效率，从一线工人至管理层均精简人员，目前人均钢产量超过800吨。　　韶钢松山进一步介绍，四季度钢价大概率企稳，不确定性主要在原材料端，届时可通过现金结算获取采购优惠，整体来看，钢铁行业或保持较高的盈利能力。　　此外，新钢股份也预计，前三季实现净利润13亿至15亿元；本钢板材预计，前三季度盈利13.34亿元，同比增长132%。　　也有部分公司的业绩超预期来源于一次性收益。如锦富技术，公司预计前三季度盈利3000万至3500万元，同比增长超过20倍。不过进一步查询，公司期间的非经常性损益达到1800万至2300万元。另如柘中股份，公司日前披露业绩预告修正公告，预计前三季度盈利2.4亿至2.46亿元，较前期预测的5000万至7000万元大幅提升，原因是公司前期进行的征收补偿事项完成，带来净利润约1.8亿元。(来源：上海证券报)[PAGE默认页2]　　　　导读　　6月以来，以有色、煤炭、钢铁为代表的周期股走出一波壮阔的上涨行情。我们尝试从方法论角度，提供一种能够识别周期股“周期”变化的策略。　　摘要　　站在9月中旬时点，市场最关心的问题：莫过于“周期股行情是否已经结束？结束之后、秋季转向买什么？怎样识别行业切换的时机？”　　“欲穷千里目，更上一层楼”。为准确把握周期股的“周期”特征，较早地识别行情拐点，我们从“量价时滞”角度入手，结合中国经济自身特点和A股市场有效性，引入“需求端”、“供给侧”两条行业轮动主线，构建了“时钟策略”。具体来说：以“工业增加值、制造业PMI购进价格”作为周期划分标准，考察(1)2005年3月至2017年8月的行业轮动。(2)考虑到2011年以后，中国经济出现的新特征，进一步考察了2011年1月至2017年8月的行业轮动。(3)在研究一级行业基础上，将视角深入二级行业，并加入经济指标发布时间、交易成本等因素。综合(1)、(2)和(3)，最终形成“时钟策略”。　　研究结论有五：　　第一，以“工业增加值、制造业PMI购进价格”为标准划分周期，能够较准确地捕捉年周期、消费、金融等行业轮动。　　第二，从中长期来看，以年、年为时间窗口，我们的“时钟策略”净值远超各行业收益。从短期和近期来看，以年、2017年为时间窗口，该策略优于大多数行业的收益。　　第三，该策略能够较准确地识别历史上的周期股行情。2005年以来，周期股行情一共出现8次。除月外，该策略成功识别其中7次。尽管策略未将月识别为周期股行情，进而超配周期股，但仍然取得与周期指数相同的净值收益。　　第四，该策略能够较准确地识别近期行业切换拐点，2016年10月至今，周期、消费、周期/金融先后领跑，推动A股三波行情。我们的“时钟策略”在有色、煤炭、钢铁、家电、食品饮料等周期/消费行业之间实现了成功切换。　　第五，从最新的“工业增加值、制造业PMI购进价格”判断，A股市场目前处在“量跌价升”阶段，这意味着：周期股行情或仍处于尾声，尚未完全结束。但由于PMI购进价格较高，是2011年以来的次高位，未来大概率向下，届时市场将从“量跌价升”转为“量价齐跌”或“量升价跌”阶段，进而出现“有色、煤炭、钢铁”向“家电、医药”或“食品饮料(白酒)、乘用车、银行与非银”的行情转换。　　报告分作上、下两篇。上篇侧重方法论，下篇侧重A股市场验证。　　下篇即将发布，敬请期待。　　本报告是“资产配置系列专题” 的首作。　　正文　　1. 引言　　今年6月以来，在供给侧改革叠加环保政策，需求端有韧性的推动下，以有色、煤炭、钢铁为代表的周期股走出一波持续、壮阔的上涨行情。采用中信一级行业分类，煤炭上涨32%，有色上涨42%，钢铁上涨30%，周期股指整体上涨14%，同期Wind全A指数上涨12%(图1).　　站在9月时点，市场最关心的问题之一就是：“周期股行情是否已经结束？结束之后、秋季转向买什么？怎样识别行业切换的时机”。　　我们从“量价时滞”的角度入手，结合中国经济自身特点和A股市场有效性，引入“需求端”、“供给侧”两条行业轮动主线，构建了“时钟策略”， 尝试提供一种能够识别A股行业轮动变化的分析框架和配置策略，供投资者参考。　　从回溯检验看，策略较为有效。主要表现在三方面：(1)中长期来看，净值远超各行业。短期和近期来看，净值也要高于大多数行业。(2)较好地识别了历史上的周期股行情。(3)较好地识别了去年10月以来，“周期、消费、周期”引领的三波行情。　　风险提示：(1)历史未必重复，适用于过去的策略未必一定适用于将来。(2)短期未必有效，在年、年、年、2017年前8个月有效的策略，未必一定适用于9月、10月、11月等某一个月，或者更短暂的时限。　　2. 从量价变化看“需求端”、“供给侧”逻辑　　A股市场存在“需求端”、“供给侧”两条行业轮动逻辑。有效的行业轮动策略，必须同时纳入“需求端”、“供给侧”两条主线。首先，需求端。A股多年存在从下游、中游到上游，需求依次传导，行业轮动的现象。具体来看，往往是地产、汽车等下游走强，逐步带动建材、化工、钢铁、装备制造等中游振兴，进而传导到石油、煤炭、电力等上游能源原材料行业。但随着中国经济增速不断放缓，这种由需求拉动的轮动逻辑正在弱化。其次，供给侧。去年以来，政府在不同行业深入推进供给侧结构性改革，上游能源资源、中游原材料行业，低端产能削减、价格上涨，行业集中度提升、企业盈利改善，银行不良率下降，进而带动A股市场煤炭、有色、钢铁等行业轮涨。　　从“量价变化”观察需求端、供给侧逻辑。中下游企业生产、能源原材料价格变化之间不同步，存在时滞。我们可借助“量价变化”，观察“需求侧”、“供给端”的行业轮动。(1)需求端扩张，表现为量先于价。下游需求扩张，中下游企业产量增加，逐步传导到上游能源原材料价格上涨。(2)供给侧改革，表现为价先于量。上游、中游能源原材料行业去低端产能、价格上涨，企业盈利改善。这种逻辑对中下游企业产量的影响，(是否会因为原材料涨价，而对中游、下游产量产生负面影响？)还有待进一步考察。　　3. 量价指标　　那么，采用什么指标来衡量“量”和“价”，即“企业生产、能源资源原材料价格”的变化？　　我们以“工业增加值同比增速”，作为“量”的指标，来刻画企业生产情况。从定义来看，工业增加值是指：工业企业全部生产活动的总成果扣除了在生产过程中消耗或转移的物质产品和外购劳务价值后的余额，是工业企业生产过程中新增加的价值。国家统计局未公布实际工业增加值月度数据，但每月中旬会公布上个月的实际工业增加值同比增速，因此该增速扣除了价格因素的影响。　　选择“工业增加值同比增速”，优点有三：一是与制造业、采矿业、建筑业，以及电力、燃气及水的生产和供应业密切相关，更直接地反映相关行业上市公司生产情况，较好地印证了企业生产、投资走向。二是月度数据，次月中旬发布，较实际GDP和产出缺口等季度数据，能够更及时地反映经济趋势。三是不需要自行估算，简化了操作，避免了主观因素干扰。　　我们以“制造业PMI购进价格”，作为“价”的指标，来刻画价格变化。从定义来看，制造业PMI购进价格是指：企业在报告期内购进的主要原材料(包括油、电、气、零部件等)的价格水平，它是PMI指标体系中较为敏感的指标，反映了企业成本。　　选择“制造业PMI购进价格”，优点有三：一是直接反映上游能源资源和原材料价格变化，与供给侧结构性改革、环保政策的逻辑主线紧密联系。二是反映原材料价格总和，即企业成本。与“量”的指标结合，可以预测企业的盈利前景。三是体现了采购经理对未来购进价格的预期，相比之下，CPI、PPI反映的是历史价格。PMI购进价格当月底公布，较次月上旬公布的CPI、PPI更为领先。比动力煤、螺纹钢、铝、铜等具体能源资源和原材料的市场价格更加完整和稳定，直接影响生产。　　4. 周期划分　　我们分别采用“工业增加值同比增速”、“制造业PMI购进价格”作为“量”和“价”的指标，将经济周期分为四个阶段(表1)：(1)量价齐跌期：工业增加值同比下降、PMI购进价格下降。(2)量升价跌期：工业增加值同比上升、PMI购进价格下降。(3)量价齐升期：工业增加值同比上升、PMI购进价格上升。(4)量跌价升期：工业增加值同比下降、PMI购进价格上升。　　数据来源：选取Wind 2005年1月至2017年8月PMI购进价格(最早数据2005年1月)和工业增加值同比增速。考虑到PMI购进价格发布时间为当月月末，工业增加值同比增速发布时间为次月中旬，分别作滞后一期和滞后两期处理，以符合市场获悉、解读数据的实际时间。　　划分结果：在2005年3月到2017年8月，全部150个月中，国内市场周期更迭显著。包括：24个量价齐跌期、24个量升价跌期、33个量价齐升期、31个量跌价升期(图3)。各阶段持续时间不一。其中，量价齐跌阶段平均持续时间最长，为1.67个月；量跌价升阶段发生频率最高，为27.33%；量升价跌阶段持续时间最短，并且频率最低，分别为1.21个月和占比19.33%(表2).　　关于不同阶段之下的“行业轮动”，我们提出如下判断：(1)量价齐跌期。反映经济增速下行，原材料价格下跌，此时收入增长较为稳定的消费行业，如家电、医药、餐饮或表现更佳。(2)量升价跌期。工业产量增加，而原材料价格降低，未来企业盈利或增加，经济景气有望改善。量升价跌包含了需求侧扩张，从下游向中游、上游依次传导，中游和下游扩大生产，但上游原材料价格尚未出现明显上涨的轮动逻辑。此时企业融资活跃，银行不良率下降。房地产、汽车等下游行业，银行、非银等金融业或表现更佳。(3)量价齐升期。工业产量增加，原材料价格上涨。此时市场通胀预期将上升，农林牧渔业将表现更佳。此外，经济上行或进一步推升风险偏好，计算机、电子元器件、传媒等中小创密集行业或受益。(4)量跌价升期。直接体现为能源资源产品价格上涨，可以包含供给侧改革、环保政策的逻辑主线。随着政策在不同行业逐步推进，煤炭、有色、钢铁等行业有望供给出清、价格上涨、企业盈利改善，市场表现或更佳。　　在《识别周期股的“周期”(下篇)》中，我们将对上述判断进行验证，并建立“时钟策略”，进而：　　(1)从中长期来看，分别以年、年为时间窗口，考察该策略的有效性。　　(2)从短期和近期来看，分别以年、2017年为时间窗口，考察策略的有效性。　　(3)考察策略在识别历史上周期股行情方面的有效性。　　(4)参照2016年10月至今，周期、消费、周期/金融三波行情，考察策略在识别近期行情拐点方面的有效性。　　(5)结合最新的“工业增加值、制造业PMI购进价格”，判断A股市场目前所处的阶段，以及未来周期、消费行情走向。(来源：微信公众号谈股问君)[PAGE默认页3]
扫一扫下载APP
东方财富产品
关注东方财富
扫一扫下载APP
关注天天基金