核心指标连年下挫，三成利润靠政府补贴：德邦物流开启冲击上市核心指标连年下挫，三成利润靠政府补贴：德邦物流开启冲击上市盈盈飞飞百家号市值风云APP原创作品 未获授权请勿转载作者 | 维尼熊（IPO研究组）编辑 | 小鸥自申通快递宣布借壳艾迪西以来，各大快递公司以迅雷不及掩耳盗铃响叮当之势，纷纷向着人傻钱多的A股市场闪电抢滩火速借壳，“人傻钱多，骑着风火轮速来”。而号称中国“零担物流老大”的德邦物流，并没有面红耳赤手忙脚乱的去揪个壳，而是规规矩矩递交招股书，走IPO的常规路。今天，我们就来撸一撸德邦物流的招股书。一、关键财务指标截止到日，德邦物流总资产57.14亿，总负债31.88亿，所有者权益25.26亿，发行前总股本8.6亿。年：营收分别为104.93亿、129.21亿、170亿；扣非后归母净利润分别为3.27亿、2.1亿、2.02亿；经营活动产生的现金流量净额分别为12.76亿、10.83亿、0.95亿 。最近三年年末的资产负债率分别是：41.03%、41.48%、55.79%；扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净资产收益率（加权平均）分别为20.8%、10.6%、8.66%。其他主要财务指标如下（单位：万元）：二、老大的忧伤：多项财务指标连续下挫德邦物流号称中国“零担物流老大”，但是看其招股书，发现连老大的日子都过得紧巴巴的，不知道其他小弟们是否还安好？眼尖的小伙伴或许已经发现，在上节的财务简介当中有几组有意思的数据： 2014年至2016年，德邦的营收从104.93亿增长到170亿，年复合增长率达到27.29%，但是其净利润并没有随着营收一同增长，其14~16年扣非后归母净利润分别为3.27亿、2.1亿、2.02亿，年复合增长率为-21.4%，与营收的增长背道而驰。而扣非后归属于普通股股东的净资产收益率也是连年下挫，从2014年的20.8%下跌到8.66%。这一切的罪魁祸首，是毛利率的连续下跌。我们来看看德邦物流各业务毛利率及其变动情况（单位：万元）：既然是零担物流老大，我们先来看其零担业务的毛利率。2014年到2016年，德邦的零担业务毛利率从20.33%一路下跌到17.1%。 不要小看这几个点，对于这种营收百亿级别以上的企业，这几个点就代表了几个亿的毛利，对于这种销售净利率只有2个多点的公司来说，压力还是挺大的。这其实也说明，传统的公路快运市场的竞争已经白热化了。老大的日子过得这么紧巴巴的，其他人的日子就可想而知了。再来看看德邦的快递业务。快递业务一直是快递“五虎”（顺丰、中通、申通、圆通、韵达）的天下， 德邦自2013年11月进军快递业务，2015年以前一直处于亏损状态，到2015年时，毛利率还是-12.65%，16年扭亏，毛利率达到5.03%，跟五虎比起来（顺丰、圆通、申通、韵达2015年主营业务毛利率分别为19.78%、13.42%、16.32%和31.08%），差距还是很大。零担物流是德邦的强项，但是想在豪强林立的快递业裂土分茅，德邦还有很长的路要走。最后看下其他业务，这里面包括仓储供应链业务、航空货运代理业务、小额贷款和保理业务等，这块的毛利率也在持续走低，从14年的34.42%下降到31.36%。其总体贡献的毛利占比不足5%，虽然毛利率尚能维持在30%以上，无奈业务量太小，未来能否发展状大，还是个未知数。三、应收账款余额暴增，现金流趋紧前面我们分析过，虽然德邦的营收在持续增长，但是综合毛利率在连续下滑，并导致其净利的下滑；与此同时，德邦的应收账款余额在迅猛增长，已经远远超过其营收的增长速度。我们来看数据（单位：万元）：年， 德邦的应收账款余额年复合增长率高达114.41%，远远高于营收27.29%的年复合增长率 ，导致德邦的应收账款余额占营收比例以及应收账款净额占总资产比例都在节节攀升。德邦在招股书中做了风险提示：若未来客户付款能力发生不利变化，可能导致公司营收账款不能及时回收，将影响公司的资金周转速度和经营活动现金流量，进而影响到德邦物流的经营及业绩。在应收账款一路走高的同时，德邦的经营性现金流量净额在逐年下降，年分别为12.76亿元、10.83亿元和9531.31万元，基本上是在做自由落体运动。四、巨额现金交易，货币资金管理存隐患德邦物流每年有数十亿的收款都是现金交易，我们看下列数据：每年超过60亿的现金交易还是比较恐怖的，这会给德邦的货币资金管理带来很大的隐患，更何况，在这些现金交易中， 有很多收款都是通过收银员个人账户代为收取的！ 具体数据如下（单位：万元）：在2014年，德邦有高达63.07亿的收款是通过收银员个人账户来收取的，占总收款比例高达56.9%，我滴个乖乖，心大啊。 通过个人账户收款导致公司资金被挪用、侵占或遗失的风险极大，一旦发生携款潜逃啥的，是不是欲哭无泪？还记得大明湖畔的酒鬼酒(000799,SZ)吗？当年飞走了1个亿。根据招股书披露，德邦已经发生过资金被盗及员工携款逃跑的情况，2014年到2016年度因此损失了20.22万元。（不过这个比例确实比较小，这是我们认可的。）所幸的是，德邦意识到了这种收款方式所带来的的巨大风险，已经在努力改善，最近两年，通过个人账户来收款的现象已经大大减少， 到16年的时候，个人账户收款金额2.43亿，占总收款金额的比例降低到了1.42%。五、盈利水平严重依赖政府补助德邦物流这公司，看上去每年也有几个亿的利润，但是仔细一扒拉，发现利润总额里面，超过三成都是政府补贴，看下面的数据（单位：万元）：从数据可看出，德邦的盈利水平对政府补助的依赖很严重！ 最近两年的利润总额中，有超过三成来自政府补贴， 一旦政府补贴减少，它的盈利水平哗哗的就下来了。这一点，值得投资者警惕。六、德邦物流及募投项目简介1、公司简介德邦物流，日成立，大本营在上海。实际控制人崔维星，发行前持股比例38.81%。德邦是国内领先的公路快运与快递服务提供商，国家5A级物流企业。截至2016年12 月31日，在全国32个省市的315个城市拥有营业网点5320个（不含事业合伙人网点），拥有各型运输车辆10211台，在各区域中心城市有114处分拨中心。客户类型主要为各类工贸企业。主要产品线包括公路快运业务和快递业务，其他还包括仓储供应链业务、航空货运代理业务、小额贷款和保理业务等。2、募投项目简介德邦物流本次拟发行不超过1.5亿股，募集资金29.88亿，详见下表（单位：万元）：从上面数据可看出， 德邦物流本次募集资金的目的主要是买车辆，包括2、3两个项目，拟使用募集资金23.05亿，占拟募集资金总额的77.14%。七、结束语德邦物流，能从众多的物流公司脱颖而出，坐上零担物流老大的位置，也着实不易，说明其必有自己的过人之处。但是我们也看到，德邦物流自身也存在不少问题，比如多项财务指标连续下挫，最近几年增收不增利，等等，说明其发展遇到了瓶颈。如果能顺利登陆资本市场，那么它如何利用资本的优势，从困境中杀出重围，我们拭目以待。END / 本文来自市值风云APP原创作品，未经授权不得转载！本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。盈盈飞飞百家号最近更新：简介:坚持原创，提供独到的理财见解作者最新文章相关文章【（丹东宽甸）物流专员_德邦物流股份有限公司人才招聘信息】 - 智联招聘
智联提示您：用人单位以任何名义向应聘者收取费用都属违法行为（如押金、资料费、代收体检费、代收淘宝信誉等），请提高警惕并注意保护个人信息！
您当前所在位置&&&当前页面
（丹东宽甸）物流专员
五险一金绩效奖金全勤奖餐补房补采暖补贴带薪年假节日福利
职位月薪：元/月
工作地点：
发布日期： 12:49:11
工作性质：全职
工作经验：不限
最低学历：大专
招聘人数：5人
职位类别：
岗位要求：1.毕业两年内，大专及以上学历。2.专业不限。3.有较强的抗压能力，沟通能力佳，有上进心。4.认同企业文化及发展方向，愿意从基层开始。薪酬福利：1.工资：元左右，月休6-7天；2.公司99%的管理人员由内部产生，所有员工可以选择管理或专业两条道路发展，公司为员工提供各类培训机会，定期组织各种业务、工作、能力提升等相关内部培训与户外拓展；3.社保、各类带薪休假，亲情1+1（入职满一年后，公司补贴100元，员工自己提供100元，每月固定200元打入父母帐户）、集体婚礼、家庭全程无忧、月饼到家、配车等特色福利，提供高于同行业具有竞争力的薪资水平。岗位定位：公司储备管理人员，按照公司的规划和要求，进行部门营销和客户维护活动；配合经理完成部门工作，提升部门收入，完成部门指标，对内营造良好工作氛围，对外展现良好的德邦形象。岗位职责：1.负责指导客户填写托运单及相关信息，并录入系统，协助经理维护客户。2.负责对货物运输过程中的跟踪与监控，及时处理货物异常及相关理赔。3.定期汇总各项物流管理报表，并根据管理报表改进物流运作。4.负责上门客户提货，办单，进行派送单据的打单、收单、返签收等业务，提高客户满意度。联系方式：联系人：胡经理&电话：01面试地址：大连沙河口区香周路22号汉庭酒店7楼会议室；面试时间：请先在网上投递一份简历，简历筛选后具体面试时间短信通知；备注：1.德邦欢迎离职员工重返公司；2.此招聘为公司直招，德邦物流股份有限公司及其下属分公司在招聘过程中不收取任何费用、押金等，敬请各位求职者知晓，以免受骗损失财物。
工作地址：
丹东宽甸县董鄂妃街名仕花园外9号门市（龙都酒店东走300米右侧）
最新职位推荐
今日相似推荐
地点：丹东
地点：丹东地点：丹东
公司规模：10000人以上
公司性质：民营
公司行业：
公司主页：
公司地址：
公司总部：上海市青浦区徐泾明珠路1018号
您也许对以下职位类别感兴趣:
热门职位推荐:玉山县绿谷德邦诚聘快递员
薪资待遇：元/月
招聘人数：招5人
招聘要求：学历不限|经验不限
工作地点：
福利待遇：
社保餐补房补电话补助带薪年假
公司名称：
【岗位要求】1.初中及以上学历；人品端正，有大型快递公司工作经验者优先录用。2.自备交通工具优先，三轮车需带车棚（可喷漆）/公司配车3.工作时间：10小时左右【薪资福利】：1.工资：元左右，计件工资，多劳多得，上不封顶，月休6-7天；2.公司协助解决住宿问题，并每月提供食宿补贴，自带四轮车可提供油补；3.员工福利：按国家规定缴纳五险一金，享受带薪年假、公司互助基金、中秋月饼到家、入职满一年每月“亲情1+1”（公司补贴100元，员工自己提供100元，每月固定200元打入父母帐户）；4.各类补贴：话费补贴，冬季取暖补贴（北方城市），夏季高温补贴，特殊技能补贴。【岗位职责】1.在规定时效内完成收派，保证客户快件不受损失。2.负责及时回收散单货款和月结款项，并在规定时间内如数上缴财务入帐。3.负责开发和维护客户，宣传公司相关业务。?【面试地址】地址：饶市玉山县十坊线边山边路段自建房时间：周一至周五8:00-18:00【工作地址】地址：饶市玉山县十坊线边山边路段自建房【工作地点】根据个人意愿安排【备注】1.德邦欢迎离职员工重返公司。2.此招聘为公司直招，德邦物流股份有限公司及其下属分公司在招聘过程中不收取任何费用、押金等，敬请各位求职者知晓，以免受骗损失财物。
联系我时请说明是在玉山在线看到的…
联&系&人&：
联系电话：
信息置顶显示
效果提升6-8倍!
查看联系方式 需创建简历【快递员_德邦物流股份有限公司人才招聘信息】 - 智联招聘
智联提示您：用人单位以任何名义向应聘者收取费用都属违法行为（如押金、资料费、代收体检费、代收淘宝信誉等），请提高警惕并注意保护个人信息！
您当前所在位置&&&当前页面
五险一金全勤奖餐补房补带薪年假节日福利
职位月薪：元/月&
工作地点：
发布日期：
工作性质：全职
工作经验：不限
最低学历：中专
招聘人数：10人
职位类别：
1、本岗位长期招聘，招聘电话 武经理；面试地点就近安排，欢迎致电，或编辑&姓名+年龄+学历+意向工作地&发送到 武经理2、公司直招，不收取任何费用，所有信息真实有效；3、德邦欢迎曾经任职过的优秀员工重返公司任职。【工作地点】宣城及周边县城【岗位要求】1、高中或中专以上学历；2、自带三轮车或面包车；3、吃苦耐劳,人品端正，做事仔细认真；4、有其它大型快递公司工作经验者优先录用。&【工资待遇】工资构成：底薪+补贴+奖金+油补（三者险30万元及以上可以享受300-900元油补）+计件提成（上不封顶）；新员工入职工资约元，转正后综合工资约 元，计件工资多劳多得，个人能力优秀者上不封顶。【福利待遇】1、工资：元左右，；2、公司免费提供一年四季的工作服装；3、五险一金：公司与员工签署正式劳动合同，缴纳五险一金；4、假期：每月休息6-8天，入职满一年享有5天带薪年假，春节放假15天左右，法定节假日上班3倍工资（法定假日、年假、婚假、产假、陪产假等）；5、中秋节：每年中秋节都会为每一位员工的家人寄去一份月饼礼包；6、入职满一年可享受每月&亲情1+1&（公司补贴100元，员工自己提供100元，每月固定200元打入父母帐户），还有每年可以享受集体生日等。【岗位职责】1、负责客户快件不受损失，在规定时效内完成收派；2、能够指引客户准确填写运单；3、负责及时回收散单货款和月结款项，并在规定时间内如数上缴财务入账；4、负责开发客户和客户维护工作；5、负责宣传公司相关业务。【其他可选工作地点】马鞍山：博望区工业新城，和县，当涂县，花山区宣城：宣州区滁州：琅琊区芜湖鸠江区，镜湖区，弋江区，三山区安庆潜山源潭镇、桐城、宿松县【职业发展】德邦快递从2013年11月开始，每月以25%的速度快速成长，公司提供完善的职业发展平台，所有管理岗位均内部选拔产生，加入德邦，赢未来。
工作地址：
安徽省宣城市及其周边县城
今日相似推荐
地点：宣城地点：宣城地点：宣城地点：宣城
地点：宣城地点：宣城地点：宣城地点：宣城
公司规模：10000人以上
公司性质：民营
公司行业：
公司主页：
公司地址：
公司总部：上海市青浦区徐泾明珠路1018号
您也许对以下职位类别感兴趣:
热门职位推荐:职友集：一家做公司点评的网站