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股票股利为什么会稀释股价
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　　公司不可能通过增发股票增值，增值只是公司增加市面流通股票数量的一种手段，股票多了，总值不变,股价自然下降。　　股票股利在会计上属公司收益分配，是一种股利分配的形式。股利分配形式有现金股利、财产股利、负债股利、股票股利。股票股利是公司以增发股票的方式所支付的股利，通常也将其称为“红股”。　　股利指股份公司按发行的股份分配给股东的利润。股息、红利亦合称为股利。股份公司通常在年终结算后，将盈利的一部分作为股息按股额分配给股东。股息，是指公司根据股东出资比例或持有的股份，按照事先确定的固定比例向股东分配的公司盈余;而红利是公司除股息之外根据公司盈利的多少向股东分配的公司盈余。显然，股息率是固定的，而红利率是不固定的，由股东会根据股息以外盈利的多少而作出决议。
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股票股利未必会稀释股价。在中国股市中，股利分配后交易所是强制除权，也就是每股分多少就从股价里扣多少。但实际上这个除权应该交给市场而不是人为的除权，美国股市即是如此。交易所并不强制除权，由市场交易来自然反映，这种情况下有时候未必会稀释股价。中国为什么会强制除权？就是因为中国散户水平太低，免得遭受无谓损失。
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公司不可能通过增发股票增值,增值只是公司增加市面流通股票数量的一种手段,股票多了,总值不变,股价自然下降
股票分红的钱从哪儿来？还不是公司账上的。
每股盈利分给股东了，剩下的就少了，自然股价就要下去了
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财管高频考点：股票股利、股票分割与股票回购
【知识点】股票分割与股票回购
借：利润分配
——未分配利润
贷：银行存款
借：利润分配
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贷：银行存款
1.资产和股东权益同时减少；
2.引起现金流出。
1.资产、负债和股东权益总额不变；
2.股东权益内部结构变化：未分配利润减少，股本增加；
3.由于股数增加，每股收益和每股净资产降低；每股价格有可能降低；
4.每股面值不变；每位股东享有的股东财富不变。
1.资产、负债和股东权益总额不变；
2.股东权益内部结构不变；
3.由于股数增加，每股收益、每股净资产和每股价格降低；
4.每股面值发生变化；但每位股东享有的股东财富不变。
1.资产和股东权益同时减少；
2.引起现金流出；
3.由于股数减少，每股收益和每股价格提高。
资产负债率提高，即财务杠杆提高。
资产负债率不变，即财务杠杆不变。但权益资本内部构成发生变化。
资产负债率不变，即财务杠杆不变。同时权益资本内部构成也不发生变化。
资产负债率提高，即财务杠杆提高。
　　(二)股票回购的意义　　1.对股东来讲:现金股利的替代，同时可以帮助股东合理避税。　　2.对公司来讲：最终目的是有利于增加公司的价值。　　(1)公司进行股票回购的目的之一是向市场传递公司股价被低估的信号;　　(2)当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利水平;　　(3)避免股利波动带来的负面影响;　　(4)发挥财务杠杆的作用;　　(5)通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险;　　(6)调节所有权结构。　　(三)股票回购的主要方式及特点　　1.场内公开回购是指公司委托证券公司代自己按照公司股票当前市场价格回购;　　2.在资本市场上随机回购容易受监管机构的严格监控;　　3.向全体股东招标回购的方式下，回购价格通常高于当时的股票市价，回购费用较高;　　4.固定价格要约回购是指公司在特定时间发出的以某一高于股票当前市场价格的价格水平，回购既定数量股票的一种回购方式。
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知识点：股票分割的目的　　1.增加股票股数，降低每股市价，从而吸引更多的投资者。　　2.股票分割往往是成长中公司的行为，给人们一种“公司正处于发展中”的印象，这种利好信息会在短时间内提高股价。　　【说明】尽管股票分割与发放股票股利都能达到降低公司股价的目的，但一般地讲，只有在公司股价暴涨且预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价；而在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。　　3.股票股利和股票分割的不同点和相同点
（1）每股面值不变；
（2）股东权益结构变化；
（3）股价上涨幅度不大时采用；
（4）属于股利支付方式。
（1）每股面值变小；
（2）股东权益结构不变；
（3）股价暴涨且预期难以下降时采用；
（4）不属于股利支付方式。
（1）普通股股数均增加（通常股票分割增加更多）；
（2）如果净利润不变，市盈率不变，每股收益和每股市价均下降（股票分割下降更多）；
（3）股东持股比例不变；
（4）股东权益总额不变；
（5）通常都是成长中公司的行为。
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> 2013注册会计师-财务管理基础讲义-股利分配-股票股利、股票分割和回购
2013注册会计师-财务管理基础讲义-股利分配-股票股利、股票分割和回购
&&&&&& 一、股票股利
　　1.含义：公司以发放的股票作为股利的支付方式。
　　2.影响：留存收益（未分配利润）转增资本（股本）
　　1）不直接增加股东财富；
　　2）不改变公司的资产、负债、所有者权益的账面总额；
　　3）改变所有者权益结构（未分配利润减少、股本增加）；
　　4）若盈利总额和市盈率不变，则股数增加导致每股收益和每股市价下降；
　　①发放股票股利后的每股收益＝原每股收益&（1＋股票股利发放率）
　　②发放股票股利后的每股市价＝原每股市价&（1＋股票股利发放率）
　　5）每股面值、股东持股比例、股东所持股票市场价值、公司价值不变。
　　3.意义
　　1）使股票交易价格保持在合理范围之内；
　　2）以较低的成本向市场传达利好信号；
　　3）避免现金流出，有利于保持公司的流动性。
　　【例题6&计算分析题】ZF上市公司在2009年度利润分配及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案信息如下：
　　每10股送3股，派发现金红利0.6元（含税），转增5股。即每股送0.3股，派发现金红利0.06元（含税，送股和现金红利均按10%代扣代缴个人所得税，扣税后每股实际派发现金0.054元），转增0.5股。
　　股权登记日：日（注：该日收盘价为24.45元）；除权（除息）日：日（注：该日开盘价为13.81元）；新增可流通股份上市流通日：日；现金红利到账日：日。
　　该公司股利政策可分析如下：
　　『正确答案』
　　1）发放股票股利和转增股本都属于所有者权益内部调整，都会使流通股份增加，使股东具有相同的股份增持效果，但都不增加股东持有股份的价值，二者区别在于：
　　①转增股本是将资本公积转为股本；
　　②股票股利来自于未分配利润，股东需要缴纳所得税。
　　2）利润分配方案引起的所有者权益项目的变化：
　　①分配前的所有者权益情况
　　ZF公司所有者权益情况表（分配利润前） 单位：万元
股本（面额1元，已发行普通股60000万股）
未分配利润
所有者权益合计
　　②股利分配引起的所有者权益变化
　　⑴派发现金股利0.06&6万元，使公司的现金和未分配利润同时减少3600万元；
　　⑵每股派发0.3股股票股利，按照面值从未分配利润转入股本，即未分配利润减少&1＝18000万元，同时股本增加18000万元。
　　【注意】西方国家发放股票股利通常是以发放前的股票市价为基础，将股票股利按市价从留存收益中转出，按照股票股利的面值增加股本，按股票股利的市价与面值之差增加资本公积。
　　③资本公积转增资本，减少资本公积&1＝30000万元，同时股本增加30000万元。
　　④分配后的所有者权益情况
　　ZF公司所有者权益情况表（分配利润后） 单位：万元
股本（面额1元，已发行普通股60000万股）
未分配利润
所有者权益合计
　　可见，分配利润后，所有者权益减少万元，即为发放的现金股利金额，股票股利和资本公积转增股本不会引起所有者权益总额变动，只是改变其结构。
　　3）由于股票股利和转增都会增加股本数量，但每位股东持股比例不变，结果导致每股价值被稀释，从而使股票交易价格下降：
　　除权（除息）日，上市公司发放现金股利与股票股利股票的除权参考价
　　该公司股票在除权（除息）日的开盘价为13.81元，相对于股权登记日股价24.45元有较大幅度下降，有利于使股价保持在合理范围内。
　　二、股票分割
　　1.含义：将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为，不属于股利支付方式。
　　2.影响
　　1）股数增加；
　　2）每股面值降低；
　　3）若盈利总额和市盈率不变，则每股收益和每股市价下降；
　　4）股东权益总额、股东权益结构、股东持股比例、公司价值不变。
　　3.目的
　　1）公司的目的：
　　①增加股数、降低股价、吸引更多的投资者；
　　②股票分割为成长中公司所为，给人一种&公司正处于发展中&的印象，这种有利信息会对公司有所帮助。
　　2）股东的目的：
　　①只要股票分割后每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股东就能多得现金股利；
　　②股票分割向社会传播的有利信息和降低了的股价，可能导致购买该股票的人增加，反而使其价格上升，进而增加股东财富。
　　4.股票股利和股票分割的比较
1.股数增加
2.若盈利总额和市盈率不变，则每股收益和每股市价下降
3.股东持股比例不变
4.资产、负债、股东权益总额不变
5.公司价值不变
每股面值不变
每股面值变小
股东权益结构变化
股东权益结构不变
股价低涨时采用
股价暴涨时采用
属于股利支付方式
不属于股利支付方式
　　三、股票回购
　　1.股票回购的性质&&现金股利的替代
　　例如，某公司普通股的每股收益、每股市价情况如下：
每股收益（0000）
市盈率（40/4）
　　1）若公司从盈利中拿出1000000元发放现金股利，每股可得股利1元（0000），则每股市价将为41元（原市价40元＋预期股利1元）。
　　2）若公司改为用1000000元以每股41元的价格回购股票，可购回24390股（），则每股收益将为：EPS＝4000000/（390）＝4.1元，若市盈率仍为10，则股票回购后每股市价为41元（4.1&10）。
　　可见，股票回购与支付现金股利之后的每股市价相同，即股票回购是现金股利的一种替代方式。
　　2.股票回购的意义
　　1）对股东的意义
　　①在资本利得税低于股利税的前提下，股东可获得纳税上的好处；
　　②总体上说，股票回购对股东利益具有不稳定影响。
　　2）对公司的意义&&有利于增加公司价值
　　①向市场传递股价被低估的信号；
　　②当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利、降低管理层代理成本；
　　③避免股利波动带来的负面影响；
　　④发挥财务杠杆作用；
　　⑤减少外部流通股数量，提高股价，降低被收购的风险；
　　⑥调节所有权结构。
　　3.股票回购的方式
　　1）按回购地点不同
　　①场内公开收购
　　②场外协议收购
　　2）按回购对象不同
　　①资本市场上随机回购
　　②向全体股东招标回购
　　③向个别股东协商回购
　　3）按筹资方式不同
　　①举债回购
　　②现金回购
　　③混合回购
　　4）按回购价格的确定方式不同
　　①固定价格要约回购
　　②荷兰式拍卖回购
　　【例题7&多项选择题（2009年）】下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（　）。
　　A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降
　　B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加
　　C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的
　　D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同
　　『正确答案』BD
　　『答案解析』发放股票股利会导致股价下降，但股票流通数量会成比例增加，股票总市场价值不变，选项A错误；发放股票股利后的原股东所持股票的市场价值＝发放股票股利后原股东持股比例&发放股票股利后的盈利总额&发放股票股利后的市盈率，由于发放股票股利不改变股东的持股比例和盈利总额，因此，发放股票股利后的市盈率增加将会导致原股东所持股票的市场价值增加，选项B正确；发放股票股利会导致所有者权益相关项目的变动（未分配利润减少、股本增加），而股票分割不会导致所有者权益各项目的变动，选项C错误；股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但股票回购股东需要缴纳资本利得税，而发放现金股利股东则需要缴纳股利所得税，两者带给股东的净财富效应不同，选项D正确。> 问题详情
下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的是（）。A.发放股票股利会导致股价下降，因此
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提问人：匿名网友
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下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的是（）。A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值降低C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但两者带给股东的净财富效应是不同的请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！
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