长期资本管理公司作死记
一家叫做LTCM（长期资本管理）的对冲基金，只用四年时间就震撼了华尔街。到第五年，它突然要破产。就在快要溺死的时候，LTCM几乎把整个华尔街都拖下了水。文章详情：
LTCM的灵魂人物是梅里韦瑟（John Meriwether）。他是芝加哥大学的MBA，后来加盟所罗门兄弟公司，在20世纪70年代，就已经是市场上叱咤风云的人物。20世纪60年代中期之前，债券市场上的交易单调而范围：汇率是固定的，利率受到管制，金价一成不变。但20世纪60年代之后，债券市场逐渐变得更加刺激。持续不断的通货膨胀、突然爆发的中东石油危机打破了过去墨守的常规。各国纷纷放松对利率和汇率的管制。各种新型的债券和交易工具层出不穷。刚刚问世的计算机很快被应用到债券投资中。
债券市场的一个新时代到来了。梅里韦瑟就是这个时代的弄潮儿。梅里韦瑟相信数学模型能够揭示债券市场的秘密。决定债券价格的大多数因素看起来是可以量化分析的。债券的期限、付款时间、未来的利率走势等决定了债券间的相对价格。债券的违约风险也更容易用模型分析，毕竟，大体判断，美国政府的违约概率会比GE公司更低，而GE很可能会比一家IT企业的违约概率更低。传统的债券交易员靠的是经验和直觉，梅里韦瑟更相信数学天才的头脑和计算机里的模型。
1977年，他在所罗门公司组建了套利部（Arbitrage Group），这就是后来LTCM的原型。1983年，他询问哈佛商学院的助理教授罗森弗德（Eric Rosenfeld），有没有数学好的学生可以推荐。罗森弗德正好在学校里混得不爽，他直接毛遂自荐了。之后，梅里韦瑟将几位数学天才纳入麾下：伊朗裔的Victor Haghani、MIT金融经济学博士霍金斯（Gregory Hawkins），MIT博士克拉斯科（William Krasker）。梅里韦瑟招到的最聪明、也是最古怪的一位天才是Lawrence Hilibrand。 他多余的聪明无处发泄，干脆在MIT拿了两个学位。
在所罗门公司内部，梅里韦瑟和他的这批数学小子们是一批与别人格格不入的怪胎。他们讲的话别人都听不懂。他们的思路跟别人都不一样。一帮二十多岁的小伙子，对公司里的资深交易员毫不尊重、出言不逊。他们发狂一样地工作，个个嗜赌上瘾，什么都赌：赛马、运动比赛、政治选举。当他们既不交易，也不赌博的时候，就玩一种叫“说谎者的扑克牌”的游戏，看对手能不能猜出自己手中的底牌。“痛饮狂歌空度日，飞扬跋扈为谁雄”。所罗门兄弟公司能够容忍他们的唯一原因就是，他们太能赚钱了。
如果不是发生了一件意外的事情，梅里韦瑟可能会一直留在所罗门兄弟公司，直到有一天执掌大权。但是，1992年，一位34岁的交易员Paul Mozer在美国国债交易中有欺诈行为。做为他的主管上司，梅里韦瑟被迫引咎辞职。尽管后来事情逐渐平息，但梅里韦瑟在所罗门兄弟公司的升迁之路彻底被堵死了。这一年，他已经45岁了。怎么办？思来想去，梅里韦瑟终于决定，干脆把队伍拉出来，自己成立一个对冲基金，自己创业。这就是LTCM的由来。
决定自立门户之后，梅里韦瑟意气风发，捋起袖子要大干一场。他的旧部一个个跳槽出来，追随他到了LTCM，昔日的明星团队东山再起。他邀请了两位泰斗级的金融学大师加盟。一位是哈佛大学的罗伯特·默顿（Robert Merton），他是罗森弗德的老师，曾在所罗门兄弟公司当个顾问，对梅里韦瑟团队的小子们一向青睐有加。他是LTCM的精神导师。另一位是斯科尔斯（Scholes），他是Black-Scholes公式的提出者之一。斯科尔斯曾经在所罗门兄弟公司干过，和别的学者不一样，他从小就有企业家才能，喜欢投资，喜欢揽钻营，他是逃税漏税的专家。最令人赞叹的是，梅里韦瑟最后居然把莫林斯（David W Mullins）请出了山。莫林斯是美联储的副主席，排起英雄座次，仅在格林斯潘之下。莫林斯是默顿的学生，也在哈佛任教过，是罗森弗德的朋友。莫林斯的加盟，不仅有助于扩大LTCM在海内外的影响，而且无形中还帮助洗掉了梅里韦瑟的污点：当年所罗门兄弟公司的交易员丑闻事件，正是莫林斯负责调查的。
一开始，路演不顺利。梅里韦瑟的胃口太大。他想融资25亿美元，一般的对冲基金规模也就是一两千万美元。他的要价太高。他要求每年分投资利润的25%，收2%的资产管理费，而按照惯例，别的对冲基金只分20%的利润，只收1%的资产管理费。LTCM还要求他的投资者必须锁定三年。梅里韦瑟团队的人态度都很倨傲。他们演示的数学模型让很多投资者一头雾水。LTCM对自己的投资策略三缄其口、讳莫如深，有的投资者抱怨：“不知道还以为他们是造原子弹的”。就连LTCM的名字，也很不吸引人，平铺直叙、单调枯燥，怎么起来这么个乏味的名字！
但过去的战绩摆在那里。所罗门兄弟公司披露的财务报表显示，梅里韦瑟团队对公司盈利的贡献最大，在过去五年，他们每年能赚5000万美元以上。海外的机构被说服了：香港土地与开发署、新加坡政府投资公司、台湾银行、曼谷银行、科威特国有养老基金，都开始掏出钱来。日本和欧洲的金融机构紧随其后。就连意大利央行，都向LTCM投资了1000万美元。社会名流们纷纷解囊：好莱坞巨头，耐克的CEO，麦肯锡的合伙人都投资了。这批以大学教授为主的团队阵容，到了大学里更容易受到追捧：圣约翰大学、耶斯希瓦大学（Yeshiva University）、匹兹堡大学等都开始投资。1994年2月底，LTCM开始开张。他们融资了12.5亿美元，尽管没有达到梅里韦瑟最初的宏伟目标，但这已经是史无前例的了。
1994年，LTCM的收益率达到28%。1995年，他们的收益率高达59%。1996年，他们的收益率是57%。1996年LTCM一共赚了21亿美元，这家对冲基金总共只有一百多名雇员，但是麦当劳在全世界卖那么多汉堡包，也没有他们赚得多。LTCM赚的钱超过了美林，也超过了迪士尼、施乐、美国运通、耐克等等明星企业。1997年，尽管爆发了东亚金融危机，LTCM的收益率仍然达到了25%。LTCM成立四年来，每年的回报率平均超过40%。而且，更令人惊叹的是，他们几乎从无亏损，没有波动，这也意味着没有风险。著名的金融学家夏普疑惑不解地问斯科尔斯：“你们的风险在哪里？”斯科尔斯也直挠头：没有人看到风险去哪里了。
LTCM到底怎么赚的这么多钱？他们的核心竞争力并非创造模型。翻开任何一本主流的金融学期刊，都能找到LTCM使用的那些模型。LTCM的长项是如何运用这些模型。其实，LTCM的投资理念是非常简单的，简单到了令人发指的地步。
无论是默顿，还是斯科尔斯，包括2013年获得诺贝尔经济学奖的法马，所有这些金融学大师有一个共同的信念，那就是市场是有效的。如果价格出现了错误，市场一定会把它纠正过来。跟着市场走，就能赚大把大把的钱。这就是LTCM的哲学。
举个例子讲，LTCM曾经发现，美国国债市场上有一个奇怪的现象。美国政府经常会发行30年国债。这些国债发行了半年之后，人们会把它们窖藏起来，于是，29.5年国债的流动性就不足，如果你要卖29.5年的国债，就不得不多打点折扣。但LTCM发现，这个折扣也太大了。1993年2月发的30年国债收益率为7.36%，与此同时，1992年8月发行的30年国债的收益率只有7.24%，差了12个基本点。这真是蠢人干的蠢事。难道当30年国债发出去半年之后，美国政府不还钱的概率就会提高？LTCM决定赌一把。
问题在于，这个价差太窄了。就算LTCM猜对了，这两个债券的价差确实缩小了，比如说，缩小了2个基本点，那意味着每1000美元的美国国债，只能让LTCM赚10美元，收益率也就是1%。这哪里叫投资，只能叫捡硬币。
怎么办？好办，往上加杠杆。也就是说，通过向别人借钱，把自己的赌局做大。LTCM买到了债券，就把这些债券借给华尔街的机构，同时从华尔街拿到现金。拿这些现金，LTCM再找别的机构借入债券。LTCM的现金交易从账面上看是完全平衡的：做多和做空的资金一样：付出的抵押品和收到的抵押品一样。LTCM的投资规模那么大，其中自己的钱却非常少，简直是空手套白狼。
1995年LTCM的收益率最高，达到了59%。但是，这是因为他们是拿别人的钱在玩儿。如果考虑总资产的收益率，LTCM这一年的业绩也就是2.45%。这可能还是个高估的数字，因为大量的衍生品交易没有被计算进来，再考虑到衍生品交易，估计LTCM的投资收益率也就是1-2%。
还有，风险都到哪里去了？
风险被LTCM的数学模型掩盖起来了。按照默顿他们的模型，市场的价格波动是一种随机游走，服从标准的正态分布。换言之，异常的事件很难出现，因为一旦出现异常的波动，市场很快就会加以纠正，重新回到均衡状态。LTCM的数学小子们不是不害怕风险，他们只是相信风险是可以精确计算出来的。按照他们的计算，LTCM每天亏损的最高额不会超过3500万美元。按照他们的模型，像东亚金融危机这样的事情，每100亿年都不会爆发一次。
遗憾的是，金融危机真的爆发了，而且余波荡漾，不久就传播到了俄罗斯、巴西等国家。LTCM原本是只做债券，尤其是美国的债券的。随着规模的扩大，他们急迫地需要找到新的投资机会，于是，LTCM开始涉足投资、兼并与重组投资，同时也大量地在新兴市场投资。东亚金融危机爆发之后，别的投资者都纷纷往外逃，LTCM却奋不顾身地冲了进去。他们觉得这是一个百年不遇的绝好的买入机会，因为市场很快就会从惊恐中回过神，价差一定会缩小。
但LTCM这次大错特错了。市场的惊魂始终未能平静，人人都想卖出有风险的资产，有风险的资产和无风险资产之间的价差越拉越大。LTCM这才发现，自己在每个市场上都有太多的投资，而一夜之间，他们在所有的市场上都在赔钱。到了这个时候，人们才发现，LTCM的数学天才们是多么坚定地相信自己的模型。他们始终觉得自己是对的，而市场越错越离谱，于是，他们决定再多一点耐心，让市场能终有一天幡然醒悟。
该有多么大的风浪，才能让LTCM自己醒悟过来呢？
1998年8月，俄罗斯违约了。进入1998年之后，来自俄罗斯的消息越来越糟糕。外资大量流出、俄罗斯的外汇储备几乎干涸、石油价格暴跌了33%。莫斯科股票市场8个月内跌了75%，短期利率飙升至200%。就在人心惶惶的时候，俄罗斯杜马拒绝了IMF提出的改革方案，然后，杜马放假了，包括叶利钦总统在内，所有的高官都去度假了。8月17日，俄罗斯突然发表声明，他们不会考虑偿还外国债务，卢布马上就会贬值。更叫人佩服的是，俄罗斯还宣布，就连原来借大家的折合135亿美元的内债，他们也没有意思还钱了。这真叫金融市场大开眼界！
LTCM的模型能预测出俄罗斯的这种结局吗？LTCM的模型能预测出一旦出现危机，几乎所有的市场都可能同时崩盘吗？面对金融市场上旗靡辙乱的溃败，LTCM才发现，自己每天都在大出血一样地赔钱。他们的模型不是预测，每天的亏损不会超过3500万美元吗？就在8月的一个星期五，LTCM就亏损了5.53亿美元，相当于其资本金的15%。
这时候，LTCM才慌了神。他们知道自己已经到了破产的边缘，每过一天，就离死亡线更近一尺。梅里韦瑟找到了巴菲特、索罗斯，也找过雷曼兄弟、美林、UBS，但没有人肯出手相助。别的金融机构自身都难保，哪里还顾得上拉兄弟一把。到了需要借钱的时候，你才能知道，华尔街是一个多么冷酷的地方。
短短150天，LTCM的资产净者就下降了90%，仅余5亿美元。从来没有人这么迅速地赔过这么多钱。无奈之下，梅里韦瑟只得向美联储求助。日，美联储破天荒地召集了各大金融机构的头目，共同救助LTCM。到纽约美联储的办公室开会的大佬们太多，房间里的皮椅子都不够坐了，这些显赫的大人物们只好坐在折叠椅上。救助LTCM，其实也是要救助他们自己。有55家银行向LTCM贷款，LTCM的总资产有1000亿美元，但其交易额高达1万亿美元！如果LTCM破产，房间里的金融机构自己也难逃干系。
事实证明，天才们不是不会犯错误，但是他们和我们不一样，他们只擅长犯致命的错误。
作者：何帆，中国社会科学院世界经济与政治研究所 研究员 博士
来源：何帆研究札记
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无忧工作网版权所有(C)51job.com（沪ICP备）作者：neo anderson&br&链接：&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&实体凋敝，金融暴走 - 卢瑟经济学 - 知乎专栏&/a&&br&来源：知乎&br&著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。&br&&br&&p&今年年初写的一篇旧文，现在看基本都在按照预期运动。&/p&&br&&p&（一）双重危机&/p&&br&&p&&b&如果以财富衡量，人类社会可能是唯一熵减的系统。&/b&&b&市场经济中，唯一可以确定的是马太效应，即财富是单向汇聚的，一切经济问题由此产生。&/b&由于财富单向汇聚，社会形成金字塔结构。&/p&&br&&p&这种结构注定对应大量产品滞销，大批债务无法偿还。&/p&&br&&p&金子塔顶层拥有大量财富，撑的要吐，有能力消费没需求，消费不足。底层的收入被压到最低，饿得要死，有欲望需求没支付能力，也是消费不足。金字塔两端都消费不足，对应的必然是大量产品滞销，产能过剩。&/p&&br&&p&产能过剩，对应大批工人的劳动力滞销。他们的产品没人要，他们的劳动力自然没人要。于是，企业处于破产、停产、半停产状态，他们处于失业、半失业、放长假的状态。&/p&&br&&p&这是表现在产能和就业上的现象。&/p&&br&&p&多说一句，一些企业靠贷款维持最基本的运转，这些企业就成了“僵尸企业”。这些企业的工人，被扣上懒汉的帽子。&/p&&br&&p&话题转回来。&/p&&br&&p&金融是经济的血脉，抛开赌博投机不说（赌博投机的问题后面再说），货币流通是商品流通的逆运动。&/p&&br&&p&主要货币是信用货币的时代，&b&每一笔贷款对应两部分，获得贷款的企业或个人，同时拥有两样的东西，一笔钱和一笔债务。这笔钱，很快会被金字塔顶层吸走，而这笔债务却无法偿还——因为顶层已经撑的要吐，他们并不想购买底层提供的商品或劳务，或者，即使他们购买也非常有限。所以，社会顶层拥有大量利润的时候，必然对应社会中下层背负沉重的债务。&/b&&/p&&br&&p&社会底层的债务到期无法偿还的时候，要么破产倒闭，要么申请贷款苟延残喘。底层破产倒闭时，顶层用积累的货币购买底层拍卖的财产，同时债务归零。不足的部分，银行承担。银行的自有资产承担不了，银行倒闭。储户的账户数字归零。这个过程很惨烈，有人一夜之间一无所有，上吊、跳楼，有人趁机从地板上捡战利品，就是金融危机。上吊自杀的是中下层，趁机捡战利品的是顶层。&/p&&br&&p&金融危机和经济危机是一个硬币的两面，起因都是财富的单向汇聚。&/p&&br&&p&货币淤积在顶层，商品流动就不会顺畅，债务也难以偿还。这个道理很简单。但是，要承认这个道理，就要承认社会财富的单向集中不利于经济顺利运转，并做出相应的经济政策调整。这就很困难了。&/p&&br&&p&毕竟，&b&不同的社会阶层对经济政策的影响力是完全不同的。金字塔社会，顶层的影响力远远大于社会底层——否则也不会形成金字塔型社会。&/b&&/p&&br&&p&（二）药方选择&/p&&br&&p&这种情况怎么解决，顶层可以要钱不要命，政府不能看着不管。不然失业率爆棚，那还得了？&b&目前有四种解决方案，一是鼓励投资，二是增加出口，三是政府印钞购买这些产品，四是否定金字塔型的社会结构。&/b&&/p&&br&&p&在产品全面滞销的时代，没有人会主动投资。&/p&&br&&p&金字塔顶层不是傻子，现有的产品卖不掉，继续扩大产能，增加投资那不是犯傻吗？&/p&&br&&p&于是，有人提出创新。新产品出现了，原有的产能要被淘汰，为了更新换代，都要买新设备，内需不就上去了吗？&/p&&br&&p&话说回来，创新哪那么简单？蒸汽机替代人力、畜力、水力，内燃机、电动机替代蒸汽机，都需要科学界重大的理论突破，否则新产品与老产品之间很难有跨代性的突破，改一改外形设计，优化一下结构，增加点功能（许多功能还是华而不实的），这样的创新没多大意义。想想就明白，没有巨大的技术门槛，能创新早创出来了。&/p&&br&&p&当年硅谷的奇迹，其实是美国政府和军方多年来大量投入产生的军用技术积累在短期内商业化的军转民的过程——巨大的势能早已具备，剩下的只是谁来推动，让这些势能释放出来。于是，释放这些势能的人，成了风口上的猪。站在台风口，一头猪都能飞起来。没有台风，猪还是猪，飞不起来。看不到台风，只看到猪在飞，以为自己像飞起来猪一样伸展四肢就能飞起来，那是猪的思维。&/p&&br&&p&看不到当年理论突破支持的技术突破，看不到对应的美国政府和军方技术积累，只看到几个大学生，在硅谷租几间办公室就能创新，那是一叶障目不见台风。以为只要弄几个大学生，搞几栋写字楼，就能创新，就能再造一个硅谷，就能拉动经济，那就更愚蠢了。&/p&&br&&p&如果出口情况不错，那么问题会好解决一些。顶层消费不了，底层消费不起的商品推出去，换成钞票回来。顶层继续赚钱，底层有饭吃，暂时皆大欢喜。&/p&&br&&p&长期看，这也有问题：第一，这些钞票怎么用？钞票不是黄金，攒多了要贬值。（这些钞票不是没有用，后面谈用处。）第二，别的国家不乐意，你国内的就业解决了，我国内的产品滞销了，我的工人失业了，为了不让你的商品进来，我要用各种手段阻止你，包括检验检疫，包括配额，包括关税，包括各国产品标准等等。第三，别的国家遇到经济危机，不再要本国的商品怎么办？第四，就业高度依赖别国的市场，两国关系一闹翻，本国失业率马上爆棚。&/p&&br&&p&本国政府不断购买商品，有两种方式。&/p&&br&&p&一种是直接启动印钞机，这是中央政府的特权。政府印钞，购买商品，顶层聚敛财富，底层有活干。代价是通胀和泡沫不断上涨。一种是用政府使用贷款，这是地方政府常用的手段。代价是通胀和泡沫不断上涨，外加地方政府陷入债务危机。&/p&&br&&p&如果不想本国通胀爆棚、泡沫破裂，地方政府破产，这种模式就不能一直玩下去。&/p&&br&&p&把顶层多余的钱收上来，返还给底层，是最后一种模式。这种模式，顶层绝对不干。对顶层征税，那还了得？所以，也很难推动。&/p&&br&&p&说来说去，四种模式或者不可行，或者有局限性，或者有长期的隐患，或者难以推行。&/p&&br&&p&（三）开闸放水&/p&&br&&p&对政府来说，只能死马当活马医。&/p&&br&&p&增加廉价的贷款和劳动力供应，提高利润，促进资本增加投资。这就是缓解危机思路。&/p&&br&&p&这种思路的来源是萨伊定律的供给创造需求，认为生产者可以完全不顾产品滞销，不断扩大投资，增加供给。&/p&&br&&p&具体操作，首先是鼓励民间投资，鼓励互联网 ，减少审批，放松贷款。&/p&&br&&p&先是年轻人创业。年轻人花光了爹娘饿储蓄以后，产品没有销路，只好该干什么干什么去。因为社会贫富差距太大，两端消费不足，全社会没有对应的消费能力，导致传统产业没有销路，现在加上互联网就有销路了？个别的有销路，因为着更多的滞销。&/p&&br&&p&&b&减少审批、加强监管，放管结合，放要放到位，管要管到位。说起来很容易，操作起来完全没有可操作性。如果车站、机场取消了安检，然后把维护安全的任务全部转嫁给乘警或空乘。那会是什么效果？想想就清楚。不在入口排出风险，在运转过程中就是搞人盯人，也盯不过来。再加上一句，法无禁止皆可行，那就更厉害了。还是车站、机场的例子，危险分子是把危险品带上交通工具了，但是只要他不点火，乘警或空乘就既不能随便搜他的行李，也不能把他怎么样。&/b&&/p&&br&&p&有人问，如果危险分子点火造成重大事故呢？按照守土有责的原则，那就是乘警和空乘的失职了，要被严肃处理了。&/p&&br&&p&所以，在这种情况下，&b&各种金融骗子如雨后春笋一样层出不穷，各种金融案件造成几万、几十万人损失，那就是情理之中的了。&/b&&/p&&br&&p&涉及健康的食品安全也成问题。放开食盐专营，结果各种假盐案迅速爆棚。&/p&&br&&p&资本为了利润可以上断头台，诈骗造假，算什么？&/p&&br&&p&放松贷款，更可怕。&/p&&br&&p&整个经济循环不是没有钱，而是钱聚集在少数人手里，不能顺利回流。这样一来，导致大量的贷款无法顺利偿还。现在继续放松贷款，现在经济循环中的钱更多了，债务也更多了。短期看，大量的债务可以通过直接或间接的借新还旧，暂时掩盖过去。长期看，必然是更大的窟窿。&/p&&br&&p&那么能不能一直放贷款，不断借新还旧下去呢？不能。&/p&&br&&p&截至目前，人类历史上，还没有在经济停滞期，天量放贷款不引起通货膨胀和资产泡沫的例子，也没有通胀不失控、泡沫不破裂的例子。&/p&&br&&p&整个经济体内需不足的时候，注入这些货币也不会投入生产循环。但是，这些钱也不会闲着。社会顶层获得大量现金以后，必然投机，往往炒房、炒地、炒各种生产生活必需品，通过炒作而不是生产过程进一步聚拢财富。&/p&&br&&p&滞涨沫崩，政府至少要选一个。不想选崩滞，向经济体内注入货币，就会出现涨沫。反之亦然。&/p&&br&&p&（四）金融暴走&/p&&br&&p&消费不足，产品滞销，工人失业，机器闲置，与之对应，资金自然也闲置。于是，经济体内部出现一个奇怪的现象，一面是货币总量不断上涨，一面是对应的债务不断增加。&/p&&br&&p&大量货币失去投资方向，四处乱窜，寻找“价值洼地”。&/p&&br&&p&&b&这些货币冲进股市，就会造成股市疯牛。冲进楼市，会造成楼市疯涨。冲进生产生活必需品市场，就会导致物价疯涨。&/b&&b&这些货币在国内的投资，与其说是投资，其实都是庞氏骗局式的投机。&/b&甲之损失，乙之收益。&/p&&br&&p&还有高利贷，投资者惦记对方的利息，对方惦记他的本金。&/p&&br&&p&这些现金在金融、投机过程中，不断汇聚集中，就是不进入实体经济。大量产品滞销，需要减价处理去库存的时候，只要思维正常，谁会主动增产？&/p&&br&&p&这些现金进入投机市场，却不会消亡在其中。某甲购买了某乙的房产，某甲申请贷款，背负债务，某乙获得现金。现金由某甲的手中流动到某乙手中。某甲失去了继续投机的能力，这个能力被某乙获得。某乙购买了某丙的股票，某乙失去继续投机的能力，某丙获得这种能力。&/p&&br&&p&现金不消失，只是不断流转。&/p&&br&&p&&b&这些现金绝对不会去购买那些滞销的产品，只会投机，随时可能制造新的泡沫、通胀。所以，滞销的钢铁、煤炭的价格不断下降，住房、股票、食品的价格却可能猛涨。&/b&&/p&&br&&p&那些在实体产业挣了点小钱，或者苦苦挣扎还没破产的中小企业主，也会变现资产，加入高利贷、投机的行业。于是，在整个实体经济萧条的时候，金融、投机却异常火爆。这种火爆，进一步压缩实体经济的资金来源。&/p&&br&&p&&b&这时，生产性行业和地区首先发生断崖式下跌。与此同时，金融投机行业和地区因为失业资本源源不断涌入，还保持虚假的繁荣。&/b&&/p&&br&&p&实体产业变化不大的情况下，不能产生对应的利润。资产价格飞涨，如果不是对应通胀，就是泡沫。一般来说，这种建立在泡沫基础上的投机，源自甲之损失乙之收益，所有人都收益，只能源自源源不断的货币涌入，经济规模变化不大，货币远远涌入就酝酿溢出，通胀的风险。&/p&&br&&p&投机从来都是不稳定的——即使有外来资金源源不断涌入，也是如此。&/p&&br&&p&一方面，随着价格上涨，供给会大幅增加。任何商品的供给一旦大幅增加，就不再适合投机。股市上涨，必然吸引IPO。楼市上涨，必然会有大量新开发的楼盘上市。另一方面，随着投机品价格上涨，投机品持有者的其他选择也会出现。比如，出售国内房产，移民北美、欧洲。比如，出售房产，投机粮食等更紧俏生活必需品。&/p&&br&&p&&b&这些现金进入股市、楼市的时候，一片虚假的繁荣，离开的时候，一地鸡毛。&/b&那些跟风进入股市、楼市试图发财的人，他们如果没有及时找到接盘者，没来得及变现，就会成为股东、房东，没挣到钱，大多数还欠了一屁股债。因此，发生过投机的领域，不易产生新的投机。因为很多人损失惨重成为房东、股东，获得利润大资本不会轻易买回他们手中的筹码，解放他们。&/p&&br&&p&（五）债务转移&/p&&br&&p&投机如同赌场，甲之损失，乙之收益。除非偿还贷款，否则这些货币不会主动消失，这些钱哪里去了？这些钱大多成为社会顶层的战利品，成为他们的利润。或者，为他们偿还债务。&/p&&br&&p&由于经济周期的不可预测的性，任何使用的融资手段的社会成员都可能在危机时期负债，社会顶层也不例外。&/p&&br&&p&但是，不同的社会成员陷入债务危机之后的处境是绝对不同的。大多数企业不断借新还旧，自然背上越来越沉重的债务包袱。&/p&&br&&p&全社会产品滞销，希望销售商品不断盈利，偿还债务，基本没有可能——除非产品是长生不老药。不过，以目前的科技，类似让顶层有无限需求的产品还没有生产出来。&/p&&br&&p&&b&那些获得利润的债权人，也不会无偿地用自己的利润，填平债务人的债务，除非廉价收购债务人的资产。正常情况下，企业或个人的债务只会不断增加，不会下降。社会中下层陷入债务危机，一般难逃倒闭破产。&/b&&/p&&br&&p&黄世仁不让杨白劳破产，怎么能霸占喜儿？不让房奴破产，怎么能收回他们的房子？不把一些潜在的利润丰厚的企业逼上绝路，怎么能用地板价收购？&/p&&br&&p&不过，与社会中下层不同，社会顶层有影响国家决策的能力，可以通过调整国家政策，把债务转嫁出去，转嫁给接盘侠。至于金融资本，则更是王中王，如果陷入债务危机，比如在股市套牢，甚至可能由国家，也就是全民接盘。&/p&&br&&p&何况，即使负债的社会顶层破产，他们的财产也不会分散到社会底层，而是会由其它社会顶层瓜分。经过这种瓜分，财富进一步汇聚。&/p&&br&&p&把债务流转出去，让别人帮自己背锅。资金会流转，债务也会流转。&/p&&br&&p&地方政府贷款修铁公基，卖地还债。开发商贷款卖地盖楼，卖楼还债。地、楼，卖不掉的时候，地方政府和开发商会不断借新还旧。&/p&&br&&p&这时，央行会放松利率，让他们活下去。直到他们找到接盘侠。&/p&&br&&p&顶层不会承担地方政府和开发商的债务，这些债务必然设法转嫁给社会中下层。&/p&&br&&p&比如，取消房屋限购，取消私人房产总量限制和持有年限的限制，降低转手交易税费，让房产变成类似股票的投机品。比如，国家出政策，鼓励散户借钱炒股。那些借钱炒股的散户最终难免背上债务，但是他们的损失成为别人的收益。再比如，在某些利益集团陷入债务期间，降低利率。降低利率有三个目的：第一减轻利息负担；第二推高投机品的价格，吸引接盘侠；第三有利于接盘侠贷款接盘。&/p&&br&&p&经过疯狂的投机，许多兴冲冲冲进投机市场的社会中下层，成为接盘侠。他们交出现金，接过别人抛出的投机品，成为房东、股东。&/p&&br&&p&&b&一旦这些接盘侠用自己的债务置换地方政府和开发商的债务之后，央行就没有那么多顾忌，也没有必要降低利率了。那时，如果形势需要，比如物价失控，比如本币面临巨大的贬值压力，可以开始加息了。&/b&&/p&&br&&p&上吊自杀是接盘侠的事，市场有风险，入市须谨慎。谁让接盘侠当初不谨慎？&/p&&br&&p&经过这债务转移的过程，绝大多数人都会破产。最终，土豪死于股权信托、中产死于非标理财、屌丝死于P2P。虽然他们破产，他们的财富不会消失，而是会集中到少数人手中，或者替少数人偿还债务。 &/p&&br&&p&（六）实体凋敝&/p&&br&&p&相比地产和金融，资源、生产型企业往往就没这么幸运了。&/p&&br&&p&它们正在遭受多重挤压，苦苦挣扎，随时面临破产倒闭的风险。&/p&&br&&p&首先，因为有效需求不足，导致产品滞销。既然产品滞销，那就是产能过剩，要关停并转去产能。一大批工人正在或即将处于失业、半失业的状态。大规模失业，进一步压缩有效需求。由于社会经济规模受制于有效需求，压低有效需求，社会经济规模也必然下降。其次，为了避免投机资金把外汇当成价值洼地，宁可消耗巨额外汇储备，也要维持强硬货币的形象。这必然导致商品倒灌。&/p&&br&&p&如此一来，国际市场上，原有的产品价格优势不再，已经不再具备物美价廉，性价比高的优点。原有的出口订单，急剧下降。粮食、水果、乳类、肉类等食品，煤炭等原材料的商品倒灌必然对国内的食品生产、加工行业和煤炭等原材料行业产生了毁灭性的影响。商品倒灌进一步压缩本来就严重不足的有限的内需。（另外，商品倒灌严重影响外贸盈余，外贸盈余下降，外储增量下降。外储是维持本币汇率稳定的最重要的资源。一旦外汇下降到一定程度，本币的汇率就无法保证。）&/p&&br&&p&再次，各种投机，尤其是房地产投机，难免推高生产企业成本，挤掉最后一点可怜的利润。每一样商品都包含地租。地租无处不在。房价上涨，房租上涨，工人要求涨工资。房价上涨，零售商品价格上涨，工人需要涨工资。房价上涨，人工成本上涨，原材料价格上涨。房价上涨，厂房租金上涨，生产成本上涨。只要房价上涨，人工、原材料、厂房租金会全部上涨。还有，各种投机使财富迅速集中，社会金字塔更加尖锐，顶层聚敛越来越多的财富，底层不断套牢。内需更加不足。&/p&&br&&p&最后，由于投机加剧，资金源源不断地流出，债务负担越来越重，面临被瓜分的风险。既然干几年实业，不如稳稳当当炒房，那么盈利的企业必然不再增加订单，而是减少投资，甚至逐步压缩现有生产规模，把富余资金投入投机之中。全社会生产规模下降，亏损的企业，更加难以盈利，只能不断借新还旧，最终被利息压垮，难以脱身。&/p&&br&&p&企业的困境，加剧当地的困境。生产性行业不断凋蔽，资金不断流向金融投机行业。生产性地区经济全面下滑，当地财政陷入困境。在实体凋蔽时期，同样是金融投机，生产性地区的房产往往很难成为投机目标。这时，甚至有人抛售生产性地区的房产，去金融业为主的地区买房。&/p&&br&&p&经济崩溃的地区，难以就业，无法生存，是当地社会底层迁徙的原因。经济崩溃地区的房产难以升值，没有利润，大量失业人口聚集，社会治安下降，是当地社会顶层迁徙的原因。于是，这些地区人口净流出的地区。&/p&&br&&p&经济萧条，地方政府财政收入必然下跌。&/p&&br&&p&这时如果推行税制改革，便可能使生产性省份的税收进一步下降，因为不同税种的所属不同，有些税种的全部或大部分税款要上缴中央政府，而不是留给地方政府。&/p&&br&&p&对这些地区来说，祸不单行。经济下滑，税基下降；税制改革；税收大部上缴中央政府；本地土地投机不旺，无法炒作土地获利。&/p&&br&&p&实体凋蔽，金融暴走的时期，生产性地区的财政危机，几乎是难以避免的。这时，地方政府会想尽办法筹钱，一般来说，主要包括砸锅卖铁、挖地三尺、沿门托钵。如果这三招不太好使，上级政府又不愿意伸出援手，当地基本难免财政破产。&/p&&br&&p&失业人口怎么就业？全民创业是不靠谱的。大家都修自行车，卖早点，摆小吃摊，开杂货铺，且不说城管管不管，哪有那么多自行车可修，那么多人买早点，吃小吃，买百货？多数人只能向金融投机地区移民。&/p&&br&&p&维护治安也好，赈济灾民也好，都需要钱。地方政府偏偏没钱。&/p&&br&&p&（七）致富良机&/p&&br&&p&地方政府挖地三尺，必然激化社会矛盾，所以必然尽量采取其他相对温和的手段。极少数人等的就是这些地区的地方政府沿门托钵、砸锅卖铁。&/p&&br&&p&规模较小的企业任其自生自灭，规模较大的企业则要完成化公为私的过程。&/p&&br&&p&陷入债务危机的企业，不会由国家出政策获得去库存的机会，它们被划为僵尸企业，被描述成拖垮全国经济的包袱——却&b&没有人分析，既然有亏损就有盈利，那么这些僵尸企业的亏损哪里去了，成了谁家的盈利。至于没有陷入债务危机的企业，被描述成阻碍全国复苏的障碍。&/b&&/p&&br&&p&&b&其实，按照这个标准，房地产企业基本都可以算是僵尸企业。&/b&&/p&&br&&p&社会顶层在刺激经济，投机、转移债务的过程中获得了大量的利润，免去了大量的债务，这些利润干什么用？自然是用于产权扩张，瓜分肥肉。&/p&&br&&p&债务不能被减免往往被划为僵尸企业，将被强行停止借新还旧的过程。然后，通过各种手段化公为私。&/p&&br&&p&这一方面是因为他们没有影响决策的能力，一方面是一部分社会顶层渴望在它们陷入债务危机时期，以极低的价格廉价收购它们，或者让他们化公为私。&/p&&br&&p&有些时候，原先的管理层也希望推动这个过程。因为许多时候，私有化之后的管理层就是原先的管理层，唯一的变化，是这些人从企业的经营者，变成了企业的所有者。&/p&&br&&p&这些企业经过这样的过程，真的提高了效率了吗？只有天知道了。&/p&&br&&p&不过，可以确定的是，这必然导致工人命运的转折。他们和管理层的命运从此分道扬镳，从此进入金字塔基，难以翻身。&/p&&br&&p&当年东北的大下岗，便是一个失控的化公为私的过程。大量财富在一夜之间化为私有。占据这些财富的原领导层知道这些财富来路不正。所以，他们迅速变现。这个过程，通俗地说，是拆毁大楼卖钢筋。&/p&&br&&p&他们并没有投资实体产业，搞再生产，而是把变现的资金用于购买房产或者金融产品，然后去当寓公。头类富豪移民海外，二等富豪移民北京、上海，三类富豪移民大连。他们都成了食利者。&/p&&br&&p&那些失业的劳动者，丧失了工作的机会。他们就是开个小店都没有消费者，搞三产增加就业只是一句空话。于是，只好全国各地打工。对这些劳动者来讲，他们没有资本，只有廉价劳动力，不外出打工，又能怎么样？&/p&&br&&p&于是，富豪和穷光蛋都出来了。&/p&&br&&p&东北的经济，只能靠残存的一些国企和政府的支出维持。有这些最基本的企业生产、政府支出和对应的消费，才能有少得可怜的有效需求，支持规模有限的二产、三产。前两年各地上各种大项目，政府开支扩张，各地需要重型机械、资源，东北暂时恢复了一段。现在各地政府负债累累，以装备制造、资源等生产性产业为主的东北经济自然再次崩溃。&/p&&br&&p&有人说，东北有资源，所以东北应该能发展。这种说法忽视了三点：第一、国家当年大量开发东北资源，现在东北许多资源已经枯竭或即将枯竭。第二、许多东北资源已经私有化了，这些资源的所有者，在海外、北京、上海、大连享受生活。当地资源丰富不丰富，与当地群众无关。第三、本币汇率居高不下，商品倒灌时期，大量进口资源时期，东北当地资源并不能发挥任何作用。&/p&&br&&p&大量生产资料已经归私人所有，这些当寓公的人即使获得利润，也不在当地投资，而是在海外、北京、上海、大连买房，或者投资金融产品，东北成为资本净流出地区。要重振当地经济，只能剥夺这些人的财产，把这些利润重新用于当地投资，而不是转移出去。这显然需要使用非市场经济的手段。&/p&&br&&p&东北的情况，很像外蒙。外蒙有世界上人均储量前列的各种资源，外蒙也有世界上比例前列的贫困人口。经过私有化，大量资源化为私有，有钱人或者移民欧洲、美国或者生活在乌兰巴托，他们靠出卖资源享受穷奢极侈的生活。于是，大量利润不断转移到海外，购买房产、投资华尔街或者存入瑞士银行，而不是投入再生产发展经济，国内资本紧缺。多数人则穷得要饭！&/p&&br&&p&这样的行为，毫无疑问有利于金融地产行业和以金融地产业为主的地区，对生产性地区则是毁灭性的打击。&/p&&br&&p&（八）无以为继&/p&&br&&p&实体凋敝，金融暴走，是一种极不稳定的状态。维持着这种状态，需要汇率相对稳定，投机相对稳定，物价相对稳定，社会相对稳定。这需要需要不断消耗外储，投机市场不断上涨，或者不断出现新的投机热点，各种商品供应充足，也需要失业率不能太高。这四个条件显然都难以长期稳定持续存在。&/p&&br&&p&维持这种现象，需要不断消耗外汇储备，不断注入货币（不断发现新的投机热点），各种商品供应相对充足，同时社会相对稳定。&/p&&br&&p&这种本币忙着投机，抛售外储维持汇率，进口海外商品平抑物价，商品倒灌，表面一片繁荣的局面不会维持很久。&/p&&br&&p&外储耗尽、投机崩盘、物价失控、社会动荡，四者互为因果。出现一个，就必然出现另外其他三个。&/p&&br&&p&为了避免投机崩盘，就要不断地注入货币。停止注入货币，不能借新还旧，债务危机就会爆发。那时，资本会迅速外逃，抛弃本币兑换外汇。另一方面，资本互相兼并，最终散户被收割殆尽，只剩下少数寡头，投机很快就会终止。&/p&&br&&p&本币不断升值，或者汇率长期居高不下，货币供给长期居高不下，外贸盈余下降，外汇储备不断下降是大趋势。&/p&&br&&p&开放经济体，货币供应量长期世界领先，必然导致资本流出，商品流入。&/p&&br&&p&这时，如果汇率相对稳定，随着国内物价、房价不断上涨，必然出现进口货相对便宜，国内房产相对昂贵的现象。买进口货，移民海外是很自然的选择。社会动荡也会导致移民增加。无论是买进口货，还是移民，都必然导致外汇储备的下降。&/p&&br&&p&因为汇率高，进口货便宜，通货膨胀可以保持在一个相对较低的水平。于是，出现了一面印钞，一面物价相对平稳的假象。&/p&&br&&p&外储耗尽直接导致几个问题，本币价格迅速下跌，本国货币和资产被抛售，进口商品价格上涨，推动物价上涨。那时，简单地说，除了房产、股票和债券，什么东西都涨价。如果不能理解这个情况，可以参考俄罗斯近期发生的事情。&/p&&br&&p&有人说，外汇储备没有用。实际上，没有外汇储备，大规模印钞必然导致本币贬值，没有廉价的进口货平抑物价，物价马上就上天。&/p&&br&&p&投机焦点总是不断更新。炒作一种产品，很容易出现溢出。&b&没有什么商品的价格能一直飞到天上去。一方面，一种商品价格上涨，难免引起供给增加，改变供给关系。另一方面，一种商品价格离奇上涨，必然使其它商品价格显得偏低。&/b&&/p&&br&&p&所以，只有不断更新，不断出现价值洼地，才能不断吸引投机资金滞留在投机市场。问题是，炒完股票炒房子，炒完房子炒什么？&/p&&br&&p&回过头来接着炒股票？那就首先需要解放那些在高点位套牢的散户——除非货币供给极度丰富，否则自己抛出去的投机品，自己在接回来，给别人当解放军，傻瓜才会这么做。&/p&&br&&p&所谓，其它商品，必然也包括外汇。国内投机越激烈，各种投机品价格上涨越多，汇率越稳定，外汇越容易成为价值洼地。一旦外汇成为价值洼地，很容易出现资本外逃，外储很快就会耗尽。&/p&&br&&p&越到金融暴走的后期，经济政策的制定者越担心热钱冲出国门，于是不断制造投机热点，试图留住这笔热钱，结果是热钱规模越来越大，越容易冲出国门，或者冲进生产生活必需品市场。&/p&&br&&p&这些货币如果冲出国门，就会导致本币暴跌。如果冲进生产生活必需品市场，就会导致物价暴涨。&/p&&br&&p&为了避免这些货币冲出国门，就要保持高汇率。高汇率一方面可以使外汇缺乏吸引力，另一方面可以相对廉价进口商品，控制物价。&/p&&br&&p&本国央行放水越多，物价上涨越快，泡沫越大，本币汇率越高，为了维持歌舞升平的局面，外储消耗越多、越快。&/p&&br&&p&但是，这对国内产业是进一步的毁灭性的打击。本来国内市场就消费不足，进口商品又占去很大一部分，国内企业更加困难。&/p&&br&&p&放开商品进口，保持本币汇率不变，不断印钞放水，其实是绞死本国企业。&/p&&br&&p&那些暂时还活着的企业，也会尽量压缩产能，变现货币，加入投机大军。于是，投机大军在一段时间内，能从凋敝企业、凋敝行业和凋敝地区不断地获得援军。&/p&&br&&p&实体产业的凋敝，进一步促进金融投机暴走。&/p&&br&&p&外汇储备消耗到一定水平，就无法维持汇率，本币出现下跌的风险。那时，国内的巨额热钱必然冲出国境。&/p&&br&&p&境外投机基金会趁火打劫，加速外汇储备下降。但是，如果认为境外投机基金是本币下跌的根本原因，就本末倒置了。认为铲平了境外投机基金，就万事大吉，那就是自欺欺人了。&/p&&br&&p&生产生活必需品也可以投机。&/p&&br&&p&投机完股票和房产以后，很可能投机生产生活必需品。一场农业歉收，也可能刺激生活必需品投机，导致价格暴涨。&/p&&br&&p&不论是实体产业凋蔽，还是投机终止，都会导致大批贫困人口，危及社会稳定。&/p&&br&&p&市场经济之中，财富金字塔无处不在。现在，首先凋敝的是二三线城市和生产性地区。财富从二三线城市向北上广的房地产和金融业汇聚，二三线很快就会枯竭。当一线大城市和金融性地区还歌舞升平的时候，这些地区已经揭不开锅了。于是，各种讨薪事件此起彼伏。当地政府难免陷入困境：经济萎缩，财政枯竭，失业增加，无力维稳。事情不会到此为止，这些地区的人口和资金会迅速向一线大城市和金融行业流动。无论是当地的富豪还是穷鬼都会向一线大城市转移。&/p&&br&&p&社会动荡必然加剧资本外逃，使外储迅速消耗殆尽。&/p&&br&&p&那时会出现国内投机品（房产、股票）被抛售，国内投机品找不到接盘侠，资本外逃，进口商品价格上涨，推动物价上涨。&/p&&br&&p&这时，本国会努力冻结多余的货币，避免本币成为没人要的废纸。具体操作一方面会提高利率，一方面会压缩贷款，一方面会主动贬值，减少货币供应，把物价控制住，减少资本外逃的压力，争取把本币留住，并逐步改变国际贸易情况。&/p&&br&&p&所以，那时本国国内贷款会异常紧张。许多还能勉强维持，但是需要以贷款为流动自己的企业会被活活绞死。至于银行，则会有大量的不良资产。&/p&&br&&p&（九）危机之后&/p&&br&&p&由于财富单向汇聚引起的危机，试图以增加财富的方式缓解，必然引起更大的危机。&/p&&br&&p&危机的后果，则必然进一步拉大贫富差距。&/p&&br&&p&信用货币的时代，大多数货币来自贷款。增加贷款供应，必然也增加债务总量。&/p&&br&&p&金融暴走时期，巨额货币与巨额债务并存。&/p&&br&&p&天量资金四处乱撞，冲到哪里哪里一片混乱，走的时候一地鸡毛。&/p&&br&&p&随着不断注水，全社会的债务黑洞越来越大。&/p&&br&&p&投机不是政府能驾驭的，政府只能不断抱薪救火。&/p&&br&&p&一旦对股票和房产的投机结束，这些资金就可能投机生产、生活必需品导致物价失控，或者冲出国门导致本币下跌。两者都会导致加息。&/p&&br&&p&最终，局面必然失控，为了保住货币，政府必然采取收紧货币的手段。于是，金融暴走的烈焰瞬间熄灭。全国一地鸡毛。&/p&&br&&p&财富的汇聚并不意味着具体某个人，或者某一些人能够控制财富。&/p&&br&&p&在这种时期，任何人都有破产的可能。不过，破产的几率是底层的概率极大，顶层的概率极小；资源产业、实体产业的几率大，地产、投机行业破产几率小。至于金融，则很可能是大而不倒——只要国家政权存在，有财政支持，核心金融大企业就不会垮掉。&/p&&br&&p&那些背上债务的人，在加息时期，必然难以保住自己的财产。&/p&&br&&p&另一方面，少数人可以在这个过程中迅速完成资本的积累。以极其低廉的价格收购资产。胜者将是那些在危机高峰时期能够获得低息贷款的人，或者那些还侥幸拥有足额现金的人。&/p&&br&&p&然而，什么时刻是危机高峰时刻却并不确定。这既取决于经济形势的恶化程度，也取决于高层对危机的认识。&/p&&br&&p&高层往往会采取以将来的更大的危机为代价，暂时缓解眼前的危机的经济决策。最常见的就是进一步扩张贷款总量，大规模放水、印钞，小车不倒只管推。&/p&&br&&p&与黄金、白银时代不同，这样的时代，长期持有现金，很可能因为现金缩水而失去效用。&/p&&br&&p&持有资产，则很可能无法及时变现。一旦高层内部决定不再饮鸩止渴，资产价格会在瞬间一落千丈。届时，变现资产换取现金也没有太大意义。&/p&&br&&p&现金还是资产，这是金字塔中下层头疼的问题。&/p&&br&&p&这个问题对塔尖永远不是问题，因为他们届时可以获得充足的贷款。&/p&&br&&p&金字塔不同层级，拥有的权限是不同的。塔尖可以影响经济政策，可以获得低息贷款。在他们持有大量资产时，他们可以鼓励放水，便于他们找接盘侠、去库存。在他们需要现金时，他们可以获得低息贷款。当他们深陷债务危机时，他们可以要求国家提供信用支持——大而不倒，是全球共性，虽然华尔街是罪魁祸首，但是政府不得不援救，因为华尔街是经济的核心，一旦倒掉，真个经济循环崩盘。&/p&&br&&p&如果你的企业是一市的支柱，那么你就有资格向市长求援，并获得他的全力支持；如果你的企业是一省的支柱，那么你就有资格向省长求援，并获得他的全力支持。如果你的企业是在全国有影响力，那么你将有能力影响全国经济决策，将不会有任何困难，你将有资格在全国范围内廉价收购任何你觉得有价值的资产，你只需要贷款即可——这种贷款几乎不需要任何抵押，只需要你的名字作担保。你还将获得财政巨额补贴，以折上折，再打折，免费送的方式，迅速完成资本扩张。&/p&&br&&p&危机是很多人败家破产的时期，也是大资本攻城略地最快的时期。败家破产者负债累累，他们的土地、房产、股权、债权、厂房、店铺、技术设备、知识产权、古玩字画都不会消失，而是被别人廉价买走。&/p&&br&&p&不出意外，一小撮新的全国首富，甚至世界首富，即将在危机后诞生。&/p&&br&&p&金字塔的塔尖可以廉价获得一切资源，也可以高价脱手一切资源，还有满血满魔法复活的能力。凡人只能步行，社会层级稍微高一些的可以骑马。凡人羡慕骑马者，骑马者以为自己很优越。其实，真正winner是腾云驾雾的。&/p&&br&&p&这就是财富的真相，也就是少数人鼓吹的敢于冒险，获得巨额财富的真相。&/p&
作者：neo anderson 链接： 来源：知乎 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。 今年年初写的一篇旧文，现在看基本都在按照预期运动。 （一）双重危机 如果以财富衡量，人类社会…
航模和真飞机区别主要在动力上面，航模的动力，不论是电动，油动，还是涡喷，动力都是大大的富余的&br&所以航模可做各种吊机，翻滚，所以不太需要考虑什么翼面升力，气动模型什么的。&br&如果材料发动机过关，真要造根据现有的图纸，应该问题不大，问题是你敢飞吗？&br&&br&另：知乎日报上面曾经看到过一篇文章提到过有一个深圳的工厂，专门提供全套木质飞机套件，价格不贵10W以内，刚找了一下实在是想不起网站了，有知道的麻烦告知一下。&br&&br&终于找到了，&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//www.mini-max.cn& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&mini-max.cn&/span&&span class=&invisible&&&/span&&/a&
航模和真飞机区别主要在动力上面，航模的动力，不论是电动，油动，还是涡喷，动力都是大大的富余的 所以航模可做各种吊机，翻滚，所以不太需要考虑什么翼面升力，气动模型什么的。 如果材料发动机过关，真要造根据现有的图纸，应该问题不大，问题是你敢飞吗…
3.25更&br&刚刚纳闷为什么那么多人问我怎么二次发育，突然发现我没有说重点！！没有什么二次发育，你以为你20岁会突然点亮一个像小孩一样什么东西一学就会什么东西一背就牢的技能吗_(:з」∠)_不会的，可是这并不代表过了发育期之后你的脑子就定型了。大脑是一个一直在变化的结构，神经之间互相沟通的效率可以通过不断重复，记忆，练习而变高的，可是这个说白了就是勤记勤练，没有捷径可走。&br&&br&举个最直接的例子，以前有个研究发现伦敦出租车司机的海马回比常人更深。那是因为他们经常需要背不同的路线，所以空间记忆用的比较多，而正好空间记忆大部分在海马回里。而如果比较伦敦出租车司机和公交车司机，公交车司机的海马回仍然不如出租车司机的深。虽然公交司机也需要记路线，可是他走的路线是固定的。同样的出发点和目的地，出租车司机需要知道更多路线才可以随时避开伦敦坑爹的交通。这是通过长年累月的重复记忆和灵活运用而形成的。所以要是想让自己变聪明，多动动脑子，海马回里是有脑神经干细胞的，一直有新神经再生。不要以为脑细胞用一次就死了没有了，恰恰相反，要多用。频繁的活动是可以刺激长期可塑性让神经元之间的传导变得更有效率的。&br&&br&我下面解释了触突原理，LTP（长期可塑性）的形成，没有生物基础的可以看下。然后说了个有趣的失忆病人（神经学界著名的HM）和大脑可塑性的应用。其实已经和发育完全没有关系了。感兴趣的可以看下。【看吧看吧～脑子多神奇呀∠( ? 」∠)＿&br&&br&&br&（3.23的更新在最下面）&br&－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－&br&neuroscience major来答一个。&br&&br&看到第一名的答案有好多刚学过的plasicity比较感兴趣就多看了一眼，不过很失望的发现那些答案里面那些PPF LDP LDD，包括截图里“neurons that fires together wires together”都只是用我们学科的专业术语造势而已。其实这些东西和她要讲的完全没有关系……&br&&br&那段ted talk我看过，也十分同意20岁是获得许多social skill最重要的阶段，不过这段talk里面涉及的只是经验总结而已，说是心理学都够呛，更别说神经学了。&br&“过了30岁，就再也无法成为自己想要成为的人”这个说法是有道理的，不过他的道理是人生的道理，不是neurosciemce的道理……&br&&br&至于大脑可塑性&br&那本书和排名第一的答案提到了“synapse plasticity”，就说说这个吧。这个说来话太长太长了……我尽量长话短说……&br&synapse就是下图这个东西，有道翻译过来叫突触。&br&&figure&&img data-rawheight=&295& data-rawwidth=&273& src=&https://pic4.zhimg.com/50/5df4a35daf0a22c44ddd800_b.jpg& class=&content_image& width=&273&&&/figure&&br&&br&图里面能看到他们并不接触而且并没有通道能让电流从左边的神经元通到右边的神经元。那神经是如何通过电流传递信息的呢？&br&&br&简单来说当电流到达左边神经元的终点，图里面那些裹着黑色小点点的小泡泡会融到细胞的边缘然后把黑色小点点都倒到外面去，然后这些小点点落到右面神经元的白杠杠上，然后ion channel（离子通道）打开，当离子累积到一定数量右面神经元就会继续传导电流，不然电流信号就停在这里了。&br&这里面黑色小点点是neurotransmitter神经递质，小泡泡是vesicle（中文翻译也叫小泡泡）白杠杠是receptor（接收器）这整个传导系统叫做synapse（突触）&br&&br&（评论里的大家好多都指出其实vesicle的正确翻译应该是突触小泡，当时偷懒用有道词典翻译的不准确，让大家见笑了_(:з」∠)_）&br&&br&以上任何步骤都会影响左边神经元是否能够让右边神经元发射。比如说如果你每次多释放几个小泡泡，再比如过后面多加几条白杠杠，通过变化这些因素改变这个系统的效率，这叫可塑性。&br&这个可塑性是微观的，和我们平常想到的大脑可塑性不太一样。&br&&br&更新----------------------------------&br&&br&举一个可塑性的例子，LTP。&br&刚才说的白杠杠（receptor接收器）有很多种。有可以起传递离子作用有的起到调节作用。其中一种AMPA receptor是可以直接让离子进入细胞的。有的突触在最开始的时候并没有这种接收器，所以即使收到黑点点也不会继续传导信号，这种情况我们称这个神经元是silence的。而LTP可以引导神经元制造这些AMPA receptor，把他送到前线挨枪子，这样这个神经元被unsilence又可以起到传递电流信息的作用。就像又点亮了一个技能点23333&br&这个过程被认为与记忆形成有关。这个过程也应该是大家普遍关心的吧。至于如何能导致LTP，只要多刺激这个神经元让他经常发射就好，这样会引起神经元内信号传导，改变基因表达，让神经元多造一些AMPA。所谓neurons that fire together wire together就是这个意思，多刺激你的神经元，这样刚才那个系统会变的越来越有效，说白了就是熟能生巧2333不好意思即使是在科学的世界里这种硬道理也是不可违背的。&br&&br&吃饭了……有时间再讲一个有趣的关于记忆的病例吧 （以前写的是长期记忆的形成，后来觉得好像觉得举的例子和记忆形成并不是很有关系_(:з」∠)_为避免做标题党就把形成删了）&br&&br&3.23更－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－&br&&br&&p&我记得当时想说HM来着，Henry Molaison （）,&br&大概是神经学届除Pineas Gage之外最有名的一个病人了。他患有非常严重的癫痫，当时只知道病灶在海马回（hippocampus）里面，所以只能切除掉他的海马回。海马回跟记忆的形成息息相关。HM被切除掉海马回之后，就失去了陈述性记忆（declarative memory），就是他不会记得发生过什么事情，可是他的运动记忆（motor memroy）是有的。所以就有一个非常有意思的事，他的主治医生每次和他见面的时候都会让他做一些比较有难度，需要熟练度的游戏，他每一次去练习之后他的运动神经可以学习并掌握游戏技巧，可是他却记不住他以前做过这个任务，所以时间长了，他每次去医生那医生给他同样的游戏他一学就会，他又记不得自己以前做过，他就会觉得自己好机智呀！今天没吃药觉得自己萌萌嗒的感觉( o? .? o? )? &/p&&br&&p&而且虽说他不能获得陈述性记忆，可是还有一件有趣的事让当时科学家认识到并不是所有的陈述性记忆都在海马回里的。还是他邪恶的主治医生，在第一次和hm见面的时候，自己在手掌里藏了根针然后去和他握手（人性呢！），他就被扎的很疼。下一次他们俩见面的时候，hm就不敢和他主治医生握手了_(:з」∠)_虽然他说不清为什么，可是他就觉得会有可怕的事情发生_(:з」∠)_这说明我们大脑很机智的没有把鸡蛋都装在一个篮子里，并不是所有陈述性记忆都藏在海马回里的&br&&/p&&br&&p&评论里@王锺民 提出藏针的例子不应该属于陈述性记忆，我想一想确实是这样哦！既然都说不出为什么害怕就不该算陈述性记忆，这类会影响情绪的记忆，应该是储存在杏仁核（amygdala）里面的。谢谢指正(? o??o??) ? 虽然这是个错误的例子，但是对于陈述性记忆是否都储存在海马回里的争议是确实存在的，只是我举的例子不对(?°?????????°???????｀)&/p&&br&&br&&br&&p&说这个例子一是觉得很好玩，再就是说明的大脑的复杂性，我们当初学习人怎么挪一下眼珠子都学了快两节课_(:з」∠)_还只学了个皮毛，所以大脑可塑性，记忆的形成，还有额叶皮层里发生的乱七八糟的事谁都说不清楚。大家都是摸着石头过河。不过可塑性确实是一个前景不错的研究领域。为了对得起大家的赞，再说一个可塑性的应用吧&/p&&br&&p&脑深部电激术，也就是传说中的大脑起搏器。可以用于缓解帕金森的症状。帕金森的病因解释起来略麻烦，简单说就是基底节（basal ganglia）出现了问题。基底节相当于人身上各种运动神经的刹车，每当一个人想做一个动作的时候，基底节会松开所需要用到的运动神经的刹车，踩住其他的运动神经的刹车防止其他的肌肉做出奇怪的动作干扰。在基底节里面，刹车是由苍白球（globus pallidus)里的神经扮演的。想要做一个动作，苍白球里的神经会被压制住，他就不能踩刹车了，你就可以抬手臂了。帕金森病人因为黑质（substantia nigra)退化，多巴胺分泌变少，最终导致苍白球里面的神经太活跃，他一直踩刹车，就不放手，所以帕金森病人要做一个动作会非常困难。&/p&&br&&p&已经非常尽力想精简的说可是还是废了那么多话_(:з」∠)_不论怎么样，帕金森病人的基底节的神经元的激活模式跟正常人相比会非常没有规律。大脑起搏器就是把电极安在苍白球或者丘脑底核（subthalamic nucleus）里面，模仿正常的模式去激活基底节的神经元。试图通过多多激活这些神经元重塑基底节神经元的发射模式，让他变的有规律起来，形成之前所说的LTP。大多接受治疗的病人收到的效果还是很不错的，如果看术前术后神经元激发模式的话，后者会更有规律一些。不过这事有一个弊端，就是那个起搏器给的激活模式也是没有规律的_(:з」∠)_只不过更活跃了点。为毛同样没规律的起搏能引发有规律的变化大家也不知道。我们老师就对这个治疗方法持保留意见。所以还是那句话……大脑的心思你别猜_(:з」∠)_大家都很迷茫……&/p&&br&&p&所以如果说真的要通过大脑可塑性让自己变聪明的话，大概是要找个人往额叶皮层插个电极，往死里激活那些神经元，希望他们会更活跃吧。至于结果是会变聪明还是变成疯子还是会死掉就难说了_(:з」∠)_开个小玩耍，非战斗人员请勿模仿！！！战斗人员也别模仿了！！！&/p&&br&&p&一不小心写了好多_(:з」∠)_希望大家能看的开心，找到有意思的东西，虽然我觉得我严重跑题了……&/p&
3.25更 刚刚纳闷为什么那么多人问我怎么二次发育，突然发现我没有说重点！！没有什么二次发育，你以为你20岁会突然点亮一个像小孩一样什么东西一学就会什么东西一背就牢的技能吗_(:з」∠)_不会的，可是这并不代表过了发育期之后你的脑子就定型了。大脑是一…
&p&从体制内，到体制外；&/p&&p&从教师、出纳到自由写作者；&/p&&p&从十八线偏远县城，到定居于广州；&/p&&p&从月薪3000+，到月薪10万+；&/p&&p&从终日自我怀疑，到隐隐为自己骄傲；&/p&&p&从迷茫、愤懑、怨怼，到坚定、强大、幸福；&/p&&p&从父亲指着我说：“你是我们家的耻辱”，到母亲经常在朋友圈晒：“我女儿真了不起”；&/p&&p&从我对家中的苦难无能为力，到我可以为之而担当和负责。&/p&&p&……&/p&&p&这是2015年至2016年，我的生命里所发生的真实改变。&/p&&p&如果有人问我：“这一生，哪件事情对于最重要？”&/p&&p&我会告诉他：“离开体制。或许，其他事情都有过程度不一的后悔，但只有离开体制，是我一想起，会360度无死角地认为，&b&这是我一生中最最最最最最最正确的选择。就像一生中，唯一一次考了100分。&/b&”&/p&&p&&br&&/p&&p&多年前看过一句话：许多生命中重要的、影响你一生的转机，当时发生时，却是悄无声息、不足为外人道的。&/p&&p&你看不到那个举动所暗含的意义。&/p&&p&亦听不到那句“我想好了，我辞职”的话语，所引发的蝴蝶效应。&/p&&p&那一天，和一生中的任何一天，都没什么不同。&/p&&p&一样混沌的天色，一样灰头土脸的街道，一样庸碌、疲惫、无可奈何的人。&/p&&p&唯一不同的，是我坐在某个办公室里，低头写下一封辞职信，“本人自愿离开体制，放弃公职，一切后果自行承担……”然后递交，签字，盖章，离开。&/p&&p&当时的在场者，待我好的，都开始为我担心。前途未卜，凶多吉少，这一生，于她，不知是末路，还是穷途，亦或者康庄大道。&/p&&p&待我不好的，都开始暗自嘲笑：什么狗屁自由，不过是自寻死路。且看她如何坠深渊，且看她如何入低谷，且看她如何楼塌了……&/p&&p&而我至亲的亲友，要么鼓励，要么含泪。&/p&&p&像生离死别。&/p&&p&像大难临头。&/p&&p&“以后，就看你的造化了！”他们无力帮衬，只能听天由命。&/p&&p&只是希望我不要不好。&/p&&p&一个朋友甚至说：“冲儿，一定要混出点名堂来，如果不好，我情愿你已经死了，也不愿你一个人，在外面受磨难凌辱。”&/p&&p&而我母亲，在我登机时，发来语音，哽咽失声：“我好难过……”&/p&&p&&b&越是艰难的选择，越是需要加倍的勇气。而这种勇气，不仅要用以应付未知的恐惧，还要用以挣脱亲情的挽留。&/b&&/p&&p&因为爱，他们会本能地，希望你的人生，遇见最小限度的风险，享受最大限度的安稳和幸福。&/p&&p&只是，我从来都知道，母亲也知道，我是一个很倔很倔的人，不甘平庸，亦不以稳定为此生所愿。一旦拿了主意，谁也拉不回头。她接受了我离开。只是夜里仍旧做梦，梦见我不好，梦见我被人欺负，打来电话，忐忑地问我现在怎么样……&/p&&p&我说：妈，你等着，我会让你幸福的！&/p&&p&&br&&/p&&p&自由为每个人渴求。&/p&&p&也为每个人逃避。&/p&&p&因为，&b&它意味着，你要独自面对整个世界，无人援手，无人支撑。一切的险境与阴谋，你都要独自面对，不许撒娇，不许耍赖，不许逃避，不许变节。&/b&&/p&&p&&b&你不知将与什么相遇，也不知将与什么对敌。&/b&&/p&&p&&b&但不论是什么，你必须全部认领，包括荣光与喜乐，也包括失败和伤害。&/b&&/p&&p&不过，&b&正因为如此，你才会置之死地而后生。你会召唤所有力量，和你一起出发，越过体制，越过稳定生活，越过惰性，启程前往伊萨卡岛。&/b&道路漫长，充满奇迹，充满发现。&/p&&p&&br&&/p&&p&一切都需从头开始。&/p&&p&而我唯有写作，这一种武器。&/p&&p&江湖叵测，世道无常，以写作为生，能否自保，能否安生立命？这些，已经容不得多想。&/p&&p&&b&人必须学会，放下无用的恐惧，将全部精力，投注于事情本身。&/b&&/p&&p&后来，开始写。&/p&&p&因为有了一定的基础，所以，起步不算艰难，也有一些读者在看，出版商也一直在邀约，只是离我的目标，还是相去甚远。毕竟，我是要成为海贼王的女人呀！嘎嘎嘎……&/p&&p&有一段时间亦懒惰，因为对自己怀疑——你看，奋斗途中的自我怀疑，是最害人的东西——怀疑这是无用功，怀疑自己资质有限，怀疑写N年还没大起色。既然如此，少写一篇，与多写一篇，也没什么区别。&/p&&p&于是就很放任自己。&/p&&p&一放任，更是没成绩。因没成绩，更加不想动笔。收入捉襟见肘，仅够维持生活。&/p&&p&那段时间我当然过得不开心。&/p&&p&因为不开心，所以搞了许多借口，来安慰自己。&/p&&p&比如我有病，比如我不行，比如我在高筑墙，广积粮，缓称王，比如岁月静好，活着开心就好……&/p&&p&结果，在我摇头晃脑，岁月静好时，和我同一时期起步的人，因为勤奋，早已成为100万粉丝的大号号主，新书销量50万的畅销书作家，月薪几十万的富婆……即使我披上牛郎的牛皮，也赶不上了。&/p&&p&距离就此拉开，只能羡慕嫉妒恨。&/p&&p&也就此，学到了一个惨痛的教训：&b&犯懒不可怕，天才也会犯懒，但关键的是，你不能创造出花式借口，来为自己开脱，那就要人命了。它会让你懒到无极限，懒到变成蛆还不自知……&/b&&/p&&p&谢霆锋在《蜜蜂少女队》里说：&b&决心，要下得狠！&/b&&/p&&p&安迪·格鲁夫说得更绝：&b&只有偏执狂才能成功。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&后来，事情出现转机，是我在香港时，看到有人一夜之间，涨粉20万，当时惊呆了，和朋友说时，他说：“人家是日更，基础比你好，名气比你大，你有什么资格停下来？！”&/p&&p&无颜以对。&/p&&p&羞愧至极。&/p&&p&我讷讷着说：“我没写的冲动……”&/p&&p&“职业写作要什么冲动？妓女接客会要有性欲才接吗？你要定时来一发，不论好还是坏，习惯必须保持，你不能等着奇迹从天而降……你要像费曼一样，整个人都投入进去，就要像一把刀直扎下去直到刀柄一样，不要问为什么，也不要管会碰到什么。”&/p&&p&我还算是个有救的人。&/p&&p&从香港一回来，就开始持续日更。&/p&&p&不论每天身体舒服不舒服（我现在颈椎就痛得要死，但还是必须工作），遇见什么事，情绪好不好。&/p&&p&我对自己说：&/p&&p&&b&你要死嗑到底。&/b&&/p&&p&&b&你没有退路。&/b&&/p&&p&&b&你要像一个钟表一样，不拖延，无借口，零误差。&/b&&/p&&p&&b&棉花糖心理实验早已证明，自制力才是成功的根本&/b&。各行各业，只有够自律，够坚持，够专业，够优秀的人，才会成为引路之灯。&/p&&p&也许有人会说，这种要求过于苛刻。&/p&&p&但是，&b&对于一个自由职业者，人生就如逆水行舟，不进则退，意志则如平原跑马，易放难收。很多人因为随性，在人生的滑梯上，一泄千里，成了没救的游民，比辞职之前，还要窝囊、失败上百倍，看得都让人犯堵。&/b&&/p&&p&转机，就这样开始了。&/p&&p&&br&&/p&&p&几个月以后，公号迎来了第60万个读者，两部书稿，签给了中国最好的两家出版商，同时，投资的、合作的、推广的……都带着真金白银，来和我洽谈。&/p&&p&&b&4月，月薪过十万。&/b&&/p&&p&&b&4月，我成了新榜的自媒体范本，讲述自己的经验。&/b&&/p&&p&&b&4月，我给我妈打了20万，说：“妈，随便花！”&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&月入3000+时，我所有的资源与见识，都困在3000+的生命格局里。&/p&&p&但人生有了另一番景象，就会发现，原来10万+，也并不难。&/p&&p&我曾经说过：&b&收入，和个人价值是成正比的。&/b&&/p&&p&&b&这种价值，既来自资源、资产、人脉，也包括专业度、影响力。&/b&&/p&&p&对于我这样出身农门，无背景，无资源的人而言，我能依恃的，只有我自己。&/p&&p&我只有努力地，利用手中的笔，打磨每个细节，写好每一篇文章，为自己增加含金量，变成一个自媒体界的限量款，尽可能地发光。&/p&&p&&b&这时代，早已不是“学成文武艺，卖与帝王家”的唐宋元明清，而是“独木可成林，孤身能成王”的互联网时代&/b&。&/p&&p&它最复杂，也最自由。&/p&&p&它最多变，也最公平。&/p&&p&它最多浮躁，也最多选择。&/p&&p&我感谢这个时代。&/p&&p&正因为&b&它削弱了资源的垄断，信息的独占，和话语权的控制，所以，所有人都能以个人为单位，进行全球性伸展，占得一席之地，燃火为号，努力发声，获得报酬。&/b&&/p&&p&托马斯o弗里德曼说得对：World is flat（世界是平的）。尤其是信息界。&/p&&p&因此，假如你也想写作，请听我一句肺腑之言：&/p&&p&&b&在这个疆域里，从没有怀才不遇，也没有生不逢时，真正的精英，只要持之以恒地努力，必会脱颖而出。&/b& &/p&&p&如果没有，只能说明：&/p&&p&&b&一，要么你无才；&/b&&/p&&p&&b&二，要么你无志；&/b&&/p&&p&&b&三，要么你无毅力。&/b&&/p&&p&离开体制，则给了我一个破釜沉舟的机会。&/p&&p&过河卒，不能悔，无退路，只有前进，一门心思朝前闯，也因此，所有恐惧和犹豫，都会化为乌有，所有虚无与怀疑，亦会灰飞烟灭。&/p&&p&&b&你不会知道，这是一件多么幸福的事。&/b&&/p&&p&&b&是的，幸福。&/b&&/p&&p&你会感觉到你的每一寸光阴，每一个细胞，每一分注意力，都在因挚爱之事而生动。&/p&&p&你会感觉到，一&b&种不浪费的满足，一种不虚度的安全感，一种宁静的极乐，一种被命运厚待的福荫，一种突破语言外延的瞬间的灿烂……&/b&&/p&&p&&b&佛曰：这是有福！&/b&&/p&&p&&b&人说：还有钱！&/b&&/p&&p&&b&我说：还有爱！很多爱！&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&——End——&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&喜欢就点个赞呗(*?︶?*)&/b&&/p&&p&&b&欢迎关注我，我会每天更新3个以上高质量回答~~&/b&&/p&
从体制内，到体制外；从教师、出纳到自由写作者；从十八线偏远县城，到定居于广州；从月薪3000+，到月薪10万+；从终日自我怀疑，到隐隐为自己骄傲；从迷茫、愤懑、怨怼，到坚定、强大、幸福；从父亲指着我说：“你是我们家的耻辱”，到母亲经常在朋友圈晒：…
作为期指操盘手，95年入市，外加5年期指经验，我以我的观点试着回答一下这个问题。&br&首先：&b&散户进去并不一定赔钱，赚的也不一定会回去。&/b&不过问题是最终有多少人能活着离开这个市场呢？据我所知，只要时间足够长市场中90%以上的散户会被淘汰。这也算是业界的一个共识了。数据很久没更新，我不保证它准确，不过绝大多散户离场的时候都是赔得惨不忍睹的。&br&那么如果我已经知道一个散户入市的话，九成把握他会迟早挂掉，那我说上一句不会错到哪里。另外这一句某些时候也可以规避责任。毕竟股市有风险，入市需谨慎，我说了，你不听，那不怪我。&br&&br&另外一点，别以为就中国股市危险，欧美股市更凶残。幻想着公平公正的欧美股市给自己带来巨额的利润，那你会死的更加抽象。&br&&br&接下来：后面那半段只能说理想很丰满，不过你要面对的是残酷的现实。股市交易的是对未来的预期。他不会等着收益兑现才上涨，他会在市场发现上涨预期的时候瞬间兑现，抢在别人前面才是获利的关键。不过普通的散户投资者凭什么比机构更早得到正确的信息呢？其实目前对散户来说没有一种可以稳定盈利的方法。一个操作定式大约能撑半年算不错了。&br&&br&看到有提到主力庄家控盘制造的各种不公平，认为这是导致散户亏损的主要原因，那么持这种观点的各位可以尝试一下欧美市场，我保证你们速死。&br&&br&============割一下===========&br&&br&资本市场里面的游戏很难玩，股市期货都是如此。主要原因是对于散户来说，市场里主要的利润来源不是各大公司的盈利分红，而是投机获得的价差。市场本身并不创造价值，所以你赚的每一分钱几乎都需要有人赔给你，另外输家还有负担所有的税费。人人都想赚钱，凭什么别人比你笨？就算是有，等到他们被杀光了，那剩下的那些聪明人也只好互相杀戮了。&br&&br&实际上之前的中国市场相对于其他市场更容易获利，不过要清楚的了解一点，中国市场的游戏规则有些特殊。就比如目前中国经济增速放缓，但为什么却迎来了牛市？股评家会找到各种各样来支持上涨的观点，都是马后炮，没用。市场上理由多得是，想找的话怎么都有，如果市场上某一时刻只有一个方向的观点，那不是涨停就是跌停了。散户的各位来到这里经济学就可以扔一边了，没用。至少我不知道哪个牛人靠已知的经济学规律发财的，我所知道的那些传说中的先烈们已经……你懂的。&br&&br&之前中国市场容易做是因为有主力庄家的存在，害苦了大量散户，不过也给准确预测后市带来了机会。大家伙资金量庞大，想要完整的操作一轮行情必须有相对较长周期的准备工作。而它们的踪迹会在这段时间暴漏在市场当中。经过统计的数据可以揭示这些主力的某些行为。其理论基础是散户的行为通常可预测，大多符合正态分布。当某只股票某段时间的行为被发现非散户的特征，那你可能就中奖了。比如散户拿不住股票，经历过亏损的散户在获利的时候都很紧张，倾向于平仓。如果检测到拉升了30%的股票换手率却低的惊人，且没有支持该股票上涨的基本面消息的时候，那你就想吧，为什么呢？相关的方法还有很多，以目前L2数据的信息量，可以做到对资金的精确监控。不过即便如此，普通散户也不会盈利的，心理问题&br&&br&目前中国市场已经相当庞大，想要完全操控这样一个市场几乎不可能。所以想要安全的话，可以考虑做etf，想要高收益就做股指期货。不过股指期货风险极高，号称3个月灭掉一半投资者。&br&&br&风险1：t+0，不要幻想看好我就进，一发现问题立刻跑就能赚钱，t+0有着链锯一样的杀人速度，在处于情绪化交易的状态中，光手续费就能打爆仓。另外你如果一单能开进去的话，那一定有另一个人在此时此刻和你的观点相反，你们两个最后谁是傻瓜呢？&br&风险2：双向。熊市可以做空，不过也多了一倍犯错误的机会。&br&风险3：杠杆。所有收益亏损都会放大，你的感受也会很显著的放大。而且期指的一个点是300元，在最近的交易中你会经常感受四位数的收益波动。就这个市场，最近几周创造过周获利5-7倍的，散户会疯掉的。&br&&br&散户在操作失误的时候经常会做错误的决策，比如杀跌的时候在最低点平仓，因为害怕，上涨的时候在高位开仓，因为心急。空仓的时候急于选股买入，因为对踏空的恐惧。然后就不断重复这一过程，而这些在期指中会在一天内重复无数次，我们称之为循环地狱。感谢股票的T+1吧，给了一晚上冷静的时间。挽救无数生命啊。&br&&br&最后说一下盈利预期吧。我曾经接到过电话说每天推荐我一只涨幅5%的股票，我让他算2年我的获利，他不会。我算了一下，一年就算220个交易日的话，复利21亿倍，恐怖吧。很显然他就是个骗子。所以各位如果有股票的话，也不要指望一天10%了。一天1%都已经逆天了。最好把自己的股票收益和银行利息比，高一些就满足吧，一年30%你就是巴菲特。&br&&br&我的操盘记录很少有人会看得上，因为不够波澜壮阔，不精彩。不过我在这市场上活下来了，剩下的传说中的神啊仙的都一个个成了先烈了。而我呢，像个乞丐一样的活下来，祈求每一天市场给点吃食，一不小心已经成了私募的操盘手了。&br&&br&各位要来这个市场的话，请先做好赔钱准备，在你有能力发财之前只要不赔死，那就成功了。这句是废话，不过确是真理，成功者的必经之路，只属于极少数人。&br&&br&上面我所说的几乎都是废话，看了之后你也不会做股票，也不会做期指。不过这很正常，如果一个方法写成书，看了都赚钱，那为什么还会有人赔钱？&br&&br&某个方法赚钱有三个方面的限制：要么除了你别人都不知道，要么非常难以使用，要么很多年不让你动一次。总之就是要给你找些麻烦，让其他人不能用，这样的方法或许才能赚到钱。&br&&br&---------------------------------------------------------------------------------------------------------------&br&6月27日补充：&br&最近行情出现变数，于是不断有人问我期指的事情。我能给出的最对得起良心的忠告就是：珍爱生命，远离期指！切记切记。&br&四倍融资的，只用了两天就已经跳下去了，期指十倍，还要让你抗五年别跳下去。那你就琢磨吧。&br&这个时候问我做期指的事情，原因很明显，大盘不好股票赚不到钱了，做空期指不就赚了？真这么简单就去做空啊，干嘛问我啊？还不是赔了？&br&&br&散户看着真可怜，有时候真可恨！很多时候害死他们的正是他们自己的贪婪。在下有时候也会给几个大爷大妈提供一下意见。半个多月前，就是那的暴跌反弹的日子，我先跑去告诉他们一定要跑，风险太高了，无论涨跌，无论赔赚一律清仓。够清楚明白的了吧。结果大盘突破了，老人家们不知道被谁忽悠的开配资了。拦都拦不住，说是要把踏空的损失补回来，说到后来老人家急了，说小子你不懂，现在行情只能上不会下，每次回调都得抢，不抢就没了。得，我成外行了。&br&前两天又来找我道歉说赔惨了，后悔没听我的，然后又问我期指怎么做。我纳闷，问他有那么多钱开户吗，老人家说配资那个公司说了，几千块钱做一手。我真想骂街，除了骗子和传销，社会还有两大祸害，某些专骗老人钱的保健品和配资。&br&我已经很努力地拦着了，不过看架势，八成又没听我的。算起来，资金应该正好在反弹那两天到位。惨了，这几天没动静了，我都不敢去问。老人家这贪心啊，要是满仓在反弹做空，几秒钟就能要了他们的老命啊。&br&&br&市场里还有那么一种人，你帮他，赚钱了是自己的本事，和你无关。赔钱了就是你忽悠的，要么就是证监会害得，反正不是他的错。&br&&br&这些都是散户，散户的诉求真的很简单，我来到这个市场了，买了股票了，你就得让我赚钱，赔了的话，有关部门，主力庄家，卖股票没经过他同意的，统统都是坏人！&br&唉，我跟散户真没什么好说的了，说了也没人听，耽误他们赚一分钱都罪大恶极。赔了你就得有义务帮他们在赢回来。&br&我已经尽力了，有些事情真不是我所能左右的。好良言难劝该死的鬼。这个市场里啊，这样的散户不赔钱，那才是苍天无眼。&br&&br&==================关于主力的问题===================&br&主力……主力怎么了？主力就不能赔钱了？可能啊，我只是说可能哈。主力知道要坏，刚开始跑，结果散户杠杆就断了，散户猝死，还拖着主力同归于尽了……主力还没来得及反应，就被无数冤魂拖入地狱了。&br&再想想救市是救散户还是救主力？反正二选一，没办法。毕竟最终各种各样引发下跌的问题都得有人买单的，你怎么就知道自己不是买单的那个？&br&现在什么情况？反正可能就是命悬一线吧……主力的感觉可能，我就说可能哈，可能就是房塌了，本以为死定了，结果暂时被撑住了一下，还没死，快了。&br&刚刚经历了一回死亡的威胁，你说，现在主力应该怎么办？跑回去把筹码都带出来？还是保命要紧谁要筹码就给谁，减轻负担先跑出去？你选。你觉得主力和散户谁更适合扮演要钱不要命的角色？&br&不过呢，上述假设都是在楼塌了的前提下才成立的。各位当然很多不相信股市就会这样塌了，那就是另外一个故事了。&br&我不知道事实是怎样，不过我对后者表示怀疑。为啥？散户和主力分别呼唤救市的力量，你觉得是散户能喊来救兵还是主力能？如果你回答是主力，那主力都喊救命了，这个问题可就严重了，正常来看是这样不是？&br&&br&散户怎么办？学会尊重市场吧。无论你怎么想，市场有市场的规律，市场根本就不会在乎你怎么想。你堵住一直耳朵拒绝接受任何做空的观点也是没用的，会害死你自己。月初我就劝过不少身边的朋友，赶快跑。结果呢？几乎没有跑的，反而杀进去满仓。为啥？他们说了，回撤就是机会。好了，套了，问我怎么办？那时候还没跌多少，我说跑。这回回答是：好，等平手了我一定跑。靠，谁规定你亏钱的股票就一定要涨？还得涨到你平手？凭什么？&br&&br&仔细想想。你赔了，别人也赔了，你想平手出去，别人有的更害怕，不用平手，差不多就跑了，你管不了吧，结果在你平手之前股价就下来了。那你凭什么要等平手再走啊？就因为你赔了？谁规定你赔了就不准跌的？另外杠杆断裂的踩踏，他会管你输的多惨？人家按照纪律严格跑路，只要盘面上资金撑不住就会被砸下去。你再去找找，上方跑出来的有多少？这些资金都是抄底力量，很多吗？我不知道。为国接盘……听着好感动，不过可惜啊……唉……破2000点的时候怎么不见阁下想起这句话呢？&br&&br&那些朋友最终没跑出来，现在问我该怎么办，股市下一步会怎么走？NND鬼知道怎么走，天知道怎么办……反正我没办法。我又不是股市大神，判断不出来，该跑的时候我又不是没说，下来了，怪我咯？不怕死的话可以去问问市场上到处飘着的各种大神看看有没有救。不过据我所知啊，大神这个职位坡短命的。&br&&br&主力会知道接下来会怎样嘛？可能哈，还是可能，主力也想知道。&br&回头还得搞清楚一件事啊，这市场里到底谁是主力……可能都被打蒙圈了。&br&&br&现在要割肉嘛？真心不知道，接下来要是有反弹，那你就割地板上了，没反弹那你就套的更深了，有没有反弹呢？呵呵，迟早会有的。多迟多早呢？呵呵………………&br&配资的怎么办呢？呵呵………………&br&&br&风险……书上这个虚无缥缈的词真实的摆在眼前的时候，各位作何感想啊？风险累积的时候，市场不一定会崩溃。风险累积的越高，跑出来的难度越大。5000点的时候已经能看到极高的风险，各种潜在的问题在上涨的时候一直没有被捅破。最后的疯牛带来的获利盘让第一批畏惧风险的人离场，紧接着，连锁反应开始。您有幸跑出来了吗？&br&&br&最近流传什么境外势力阴谋论，证监会下课什么的帖子……就是不想承认自己错了呗？赚钱了就是自己的本事，赔钱了就是别人的错？凭什么？2000点涨到5000点，这段过程当中有谁对不起你嘛？怎么跌了两天就亏干净了？5000点左右连保洁阿姨都在一边拖地一边开仓，都没人觉得有什么不对劲嘛？为什么还要开仓？怪别人？就因为别人赚到了你没赚到？所以你也要冲进来？凭什么别人赚到钱你就一定要赚到？他们进来的早，你为什么不进来？眼光问题，别人愿意承受你不想承受的风险，因为你觉得没看清楚，所以别人得到了回报，而你没有。到了你的时候你就自然承担了比别人更大的风险。而且很不幸的，风险爆发了。&br&&br&中车……唉……他也没有一连串的一字板跌下来啊，你们的止损策略呢？执行了的话死不了人的！顶多就是决策错误。看清楚再来。结果呢？为什么不撒手？就因为没赚到钱？问问自己：凭什么自己没赚到钱的股票就一定要涨，有这个道理吗？换句话说，你觉得有人会跑到你面前跟你说：“赔了多少？我帮你还上”？可能吗？凭什么？只有有人觉得这只股票值钱而你卖掉是你没眼光的时候才会支付这笔费用。在这里无论你意识到还是没意识到，实际上每个人都想占别人点便宜的。要么是他觉得你傻，要么是他觉得有人比他更傻。谁是傻瓜？&br&理智的人会比不理智的人多一样东西：他们知道自己总会犯错，所以他们会有一系列预案，里面包含如何判断自己时候错了，什么时候该收手了。并且严格执行，不报有一丝一毫的幻想。这一条才是保命的秘籍。&br&因为有这条，我赚的比股市大神少，但是我不会赔死。就算亏损也绝不会赔死。因为一切交易计划都是以不赔死为前提设计的。&br&我的交易计划里永远都有那么一段是描述市场出现什么情况的时候我就必须认输离场。&br&&br&而大神们呢？他们总是喜欢俯视众生的，或者说他们喜欢高的地方。懂了？&br&&br&散户亏损的时候总喜欢幻想，幻想还有个机会让自己跑出来，这个时候会努力寻找支持自己的证据，听自己想听的话，拒绝一切客观但对自己不利的评论。可惜啊，幻想救不了你。&br&&br&这次是个教训……记得了没？感谢市场吧……市场无论发生什么都是正确的。虽然我也有过亏损，也仰望过无数次高楼，不过我不会真的爬上去，因为我总会给自己留下足够重启的资金余额。&br&对我来说，市场是如同神一样的存在，无论他对我做什么，我只能敬畏并接受，毕竟我左右不了市场，我赖以生存的资金都是来自于这个市场。想赚钱嘛？那就拜倒在市场面前吧。他说你对了，你就有饭吃。他说你错了你就必须认错。不认错？死路一条！&br&&br&股市啊，是战场，没做好杀人和别被杀的准备就别进来凑热闹，会死！&br&========================================&br&我旁边的兄弟看我打了这么多，眼泪都下来了：打了半天全都是废话啊！看完了我也不知道怎么解套啊。。。恩，没错，这世上只有废话才是真理。真的要是有什么方法在股市里绝对灵验绝对赚钱的话，公布出来，谁还亏钱啊？到时候谁赚谁的钱啊？&br&哥们啊，你不知道怎么解套？我也不知道啊。你该做个了断的时候不做，剩下的都是一片未知啊！很遗憾，我帮不了你。在这个市场里谁都不是全知全能的神，要不然股评家铁嘴钢牙一说一个准……那就搞笑了，绝对会恶性通胀的。&br&=========================================&br&最近这行情啊……题主这回可以真真切切的感受一下这句话的珍贵了。。。深刻不？&br&&br&=========================================&br&不知道为什么突然变得这么热闹了。总之回答几个问题吧。首先别关注我，以往的经验是关注之后第一个问题就是你帮我看看这股票怎么样吧……我现在是全职期指啊，股票真的很久没碰了，没什么信心能帮得了各位。再就是关注之后问有没有什么内幕啊，这个真心没有，我们连新闻都不看，为的就是排除信息干扰，纯技术派，开盘前根本就不知道会怎么走，对当天的走势也没有任何预期。&br&&br&纯技术派有一个观点，就是无论市场上信息是什么，最终总会落实到买入和卖出的动作上来，只要跟踪资金的动作，那就会发现蛛丝马迹，所以我们无需研究基本面。并不是说基本面分析不好，技术分析和基本面分析或者综合分析谁优谁略，很难比较，看谁用了，因人而异。但不知为什么每次我这么说总有人会抨击技术分析，如何如何没用等等。其实我觉得没必要，你把钱扔进期指市场里来战，那不比打嘴仗管用？&br&&br&至于拜师……还是别拜了，期指这东西，就算有人教，能活下来的也是寥寥无几的……恐怖之极啊。我就别在这里害人了&br&&br&还有问大盘跌到哪………………这个啊，证监会他们都不知道