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毛利率高,但净资产收益率低,一般都是什么原因?
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server is ok兴业的净资产收益率为什么逐年下降？_茶余饭后读一读-慢钱头条
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兴业的净资产收益率为什么逐年下降？
当我觉得机会离自己很远时，我只是需要时间。
——莫小米
周小厨最近在学摄影，拍于日在小区散步时
&&&&每个人都知道，吸烟有害健康，但世界上还是有那么多烟民。
&&&&为什么呢？
&&&&因为“知行合一”是一件很难的事。
&&&&“知易行难”，知道是一回事，去做是另一回事，知道不等于能做到，这就是为什么一个人懂很多道理，却往往还是落得与不懂这些道理的人一样的结果。
&&&&当我想明白一个道理，也认为这样做是对的，我看了看周围的人，没人这么做，于是我突然感到孤独，并怀疑起自己的想法，我想马上回到人群中去。
&&&&我一直认为兴业银行最近几年的收益率在不断下降，虽然我关注了它很久，可我还是没有做任何事。直到最近我终于抽出时间看了财报。
上图为2010年至今净资产收益率的变化
&&&&为了搞清楚这个问题，我分析了市值上涨之前的2012财年和最新的2016财年的财报数字
2012年年报：总资产为：32509.75亿元总负债为：30803.40亿元杠杆率为：19.05倍归属于母公司股东的为：1695.77亿元归属于母公司股东的净利润为：347.18亿净资产收益率为：20.47%净利润与总资产比值为：1.068%还原后总资产收益率为：1.23%总股本为：股扣非后基本每股收益： 3.21元归属于母公司股东的：13.35元2012年末至2013上半年股价：16.38元-20.63元对应市盈率：5.1-6.4对应市净率：1.23-1.53
2016年年报：总资产为：60858.95亿元总负债为：57314.85亿元杠杆率为：17.17倍归属于母公司股东的股东权益为：3501.29亿元归属于母公司股东的净利润为：538.5亿元净资产收益率为：15.38%净利润与总资产比值为：0.885%还原后总资产收益率为：0.95%总股本为：股扣非后基本每股收益：2.69元归属于母公司股东的每股净资产：17.01元现价：15.80元对应市盈率：5.87对应市净率：0.93
&&&&我得出以下结论：
&&&&1.表面看，净资产收益率从2012年的20.47%下降到2016年的15.38%，但如果连同杠杆的调整一起看的话，就会发现如果依然采用19.05倍杠杆，则2016年的净资产收益率应还原为17.06%，波动并不大。
上图为2011年至今杠杆率的变化
&&&&2.每股收益下降的原因是本增加，如果还按照2012年流通股本计算的话，应该是4.99元/股。
&&&&3.2016年一季度净利润占全年净利润的29.6%，照此计算2017年全年净利润将达到557.06亿元，每股收益将达到2.92元，每股净资产预计将为19.4元。以当前的5.87倍市盈率计算，对应股价是17.14元，收益率为8.5%，如果分红依然为0.61元/股，分红收益率为3.86%，两个收益率加在一起是12.36%。
& & 最近周小厨除了学摄影以外，还在减肥，我也在坚持锻炼自己的体型，我一直以来都很瘦。
&&&&虽然每天上班时间都安排的很满，但我还是经常提醒自己劳动代替不了运动。摄影，减肥，健身，投资都一样，掌握方法是容易的，困难的是，一方面需要自律，另一方面需要耐心。耐心就是要和时间做朋友，你怎么对待现在的自己，时间也会那么对待以后的自己，这是一件很有趣的事。
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考察净资产收益率，以这个作为企业指标有什么优缺点？
考察净资产收益率，以这个作为企业指标有什么优缺点？
我有更好的答案
　　1、净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。　　2、一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度就越好。一般来说，公司年均净资产收益率高于15%就是非常优秀的公司了。　　3、在分析任何一家公司时，不能仅仅依据净资产收益率一个指标来看问题，而是需要综合考察利润、资产、现金流等各个方面的情况。　　4、缺陷：净资产收益率可以反映企业净资产（股权资金）的收益水平，但并不能全面反映一个企业的资金运用能力。道理十分明显，全面反映一个企业资金运作的整体效果的指标，应当是总资产收益率，而非净资产收益率。
能把优缺点分开讲讲么
　　优点：企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度就越好。一般来说，公司年均净资产收益率高于15%就是非常优秀的公司了，它是综合判断一家公司优劣的最重要指标之一。　　缺点：净资产收益率可以反映企业净资产（股权资金）的收益水平，但并不能全面反映一个企业的资金运用能力。道理十分明显，全面反映一个企业资金运作的整体效果的指标，应当是总资产收益率，而非净资产收益率。
优点是可以看出企业的盈利能力，最终结果 ，缺点是分不出收益的构成，和资本的构成，有些收益是临时的，有些资本是负债，这个和股票是无关的，如果炒股看这个，要吃亏的，哈哈股票爱好者 群：
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收入型股票要以这个为第一考察点。16%-24%为宜。
成长性的可以不考虑，但至少也稳定在10%吧。有点是适合收入型股票。尤其对于行业上升的股票。 缺点反之，成长性股票因再融资和重组事项带来的短期财务收入较多，所以这个指标不能全面表达，尤其对于大银行股等，行业利润率本就在下降通道。总之净资产收益率是最重要的指标，但是你要预测未来3-10年的净资产收益率，而不是简单的查询之前的。
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　　企业的价值与股东权益的回报率息息相关，持续回报率高的企业(连续3年roe大于10%，连续3年Roa大于20%)相对而言价值就高。净资产收益率是衡量企业为股东创造价值的效率的指标，直接反映股东权益的回报率。ROA是分析企业盈利能力的最重要指标之一，影响ROA 的因素有管理者运营资产获利能力以及行业的平均投资回报率等，二者都是决定股东权益报酬率的重要因素，但并不是全部。　　不同企业负债率差异巨大，同样的ROA带来不同的ROE。ROA高的企业ROE不一定高，为股东赚到的钱不一定更多。例如假设企业A的行业特性或商业模式适合持续利用高财务杠杆获得高的回报率(象苏宁这类轻资产型企业，而又能快速复制盈利模式的企业)，而行业的特性决定企业B不适宜使用高杠杆(例如一些公用事业企业)。那么即使B的ROA高于A，A的ROE却很可能远高于B。这时A的单位股东权益获得的回报就高于B，因此单纯从这个角度可以认为A的价值高于B。当然真正判断时还要考虑高杠杆的可持续性以及对经营产生的风险和其他基本面情况。　　净资产收益率能真正体现股东的获利情况，而由于负债等其他资产的存在，虽然通过ROA可以了解企业盈利能力(连续3年roa大于20%)，但并不能看出实际的投资回报率，因此巴菲特更看重ROE。
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市场不好，我们就休息一下吧。跌下来的金子我们可不要错过咯，但请不要再去找股价跌得多的股票啦，找价值低估的吧。
很多人一直想知道，到底什么原因让股价上涨。今天聊一个极其重要的指标，这可是降龙十八掌里面最关键的一掌哦。 WHO?
在分析一个公司时，有很多财务指标，还有太多的数据。那我们应该从什么指标入手呢？如果你是希望在股市中做投资，那么“净资产收益率”无疑是最重要的指标。
净资产收益率:
是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。说白了，就是“股东投入的100快钱，企业一年能为我们赚多少钱，就是净资产收益率。”&
指标值越高，说明投资带来的收益越高。
净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如。在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。
所以，净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。
下面我把“净资产收益率”简写成
需要注意的是，净资产收益率会随着时间的推移而增长。也就是说，半年报公布的净资产收益率只是半年赚的利润来计算的，所以你可以用两个方法来分析：
1. 同比的对比：
&比如三季报的ROE9.8%，那么你无法确定全年的增速，可以对比12年同期的ROE。
预估：三季报后，很多公司会出全年业绩预告，也可以自己去算算全年的ROE。或简单的除3再乘4。（最下面的表格就是这样算13年ROE的）
要详细讲ROE，还是有点复杂的。财务分析有四类：盈利能力、偿债能力、成长能力和运营能力的分析。而ROE是一个综合指标，比较全面，所以非常重要。
为什么说他是综合指标呢？&
要分析，就涉及到“杜邦分析法”（下图），它的基本思想是将企业“净资产收益率”逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。虽然烦，但你看完会发现很重要。
我们从上图的分解来看，我把红框圈出来了。最终的结果：
净资产收益率= 净利润 / 净资产 = 销售净利率 & 资产周转率 &
所以，ROE 是由“销售净利率，总资产周转率、权益乘数”决定的。
销售净利润率：衡量企业盈利能力。
总资产周转率：衡量运营能力。
权益乘数：从图中分解可以看到是衡量企业的偿债能力。
从分解来看，ROE是衡量企业综合能力的指标。盈利、负债、运营等各方面都涉及到了。所以他是一个及其重要的指标。
好了，既然将ROE分解了，那么我们看怎样能够提高ROE：
提高资产周转率：优化销售渠道、薄利多销、优化库存、对市场战略方向的正确把握等。
提高净利润率：提高毛利率、提高营业收入、优化成本、政府扶持、税费优惠等。
提高权益乘数：使用更廉价的财务杠杆、使用更高的负债率。
我们看到上面几个方面都可以提高ROE的终值，所以我们得出结论，有很多方法可以让企业投资回报率更高，不必特别看某一项指标。重利润还是负债还是企业运营，不同行业可以在不同的指标上优化，从而提高最终的投资收益。
举几个列子：
美克股份，他无法提高毛利，也做不到薄利多销，也不能融资，那么他就优化各项成本（制造和运营的），也就是改善运营能力。这也是公司提出的“向管理层要红利”。
好想你：不想提高负债，营业成本也摆在那里，毛利也很难提高。那只有优化销售渠道，提高资产周转率，来带动业绩提升。
帝龙新材：小公司，但市场空间很大。毛利保持稳定，销售逐步优化，最能快速带动业绩增长的就是提高生产力从而使得营收的增长。如何快速提高生产力呢，就是融资后投入新的生产线，产能扩张。当然，他是定增，而非提高负债率。这样做就没有利息支出的压力了。如果后面发展还需要资金，而已经无法定增了，那就提高负债率，借钱了。像佐力药业也是这样，各项都很好，就是产能受限。怎么办，融资搞扩张啊。
小企业是最值得关注的。一般成熟型企业融资都是为了减轻财务压力（即使再投资主业，利润率也不高）。比如有些公司它每年盈利10亿，但负担债务的利息要3亿，吃不消。怎么办？想办法融资，还贷款，把年利息下降到1亿。这样的融资有用吗？所以，大家要分清，提高负债的目的。
结论：我们以后不能光看一方面，这个企业毛利太低，那个企业负债太高，哪个企业主营增速放缓等。无论企业采取哪种战略，只要能给股东带来丰厚的回报，就是好企业。这也是ROE最核心的。
另外，ROE会受到一些特殊情况的影响。 比如：
1. 负债增加会导致净资产收益率的上升。
企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，另一部分是企业借入占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。
2.企业定向增发导致净资产大幅增加。在我们前面几个公司中就是这种情况。还记得哪些公司吗，帝龙新材，天富热电这些。
所以ROE不能看绝对值，要看看有没有增发，有没有负债增加。其实增发和负债增加目的一样，就是靠外部借钱来发展主营，提高利润，最终提高ROE。我们不要觉得烦，谁都可以看懂的东西，就没有价值啦。
那么ROE数值到底多少合适呢？
美国过去几十年来的统计数字表明：大多数企业的平均净资产收益率在10%至12%之间。也就是说；企业为股东投入的每100块钱，一年赚10——12块钱。
巴菲特认为如果一个企业长期以来，能为股东投入的100块钱，每年赚取15块钱以上的利润就算是高了。也就是净资产收益率超过15%就可以认定为比较优秀（是长期保持哦）。平均低于10%的就可以认为不够理想。
（但ROE过高肯定有问题，你看到一个ROE70%的，看都不用看，有问题。）
我以前提到的几家公司，ROE可能普遍在10%上下，还不够优秀，但是如果他们能够慢慢往15%靠拢，这就是股价上涨的空间了。
我做了张表，一些有代表性的公司，我们可以看看从6124最高点以来，涨幅最牛的几个公司（排除重组），它们的ROE如何。为何他们能够历经几轮大熊市却不断创新高，它们的财务指标可能有不足，但是ROE大多会比较理想。为什么有许多公司股价只跌不涨？让我们细细体会把。（下图）
上图的牛股，如果算上分红送股，利润更加惊人。我们看到上图股价的涨幅和ROE是绝对相关的。（万科ROE很稳定，不愧是地产老大，但为什么股价跌了这么多？我认为一是07年大牛市涨的太多了，排在全部非重组公司的前20位。第二就是近年地产的估值不断地被降低。）
看完这个表，应该知道为什么很多股票跟随大盘一起进入熊市的股票了吧。
而上面的表也验证了A股市场同样适用美股ROE的这个范围。
净资产收益率在哪里看呢？
在新、旧版F10都可以看到。新的F10可以更详细的去分析。（下图）
再借用网友几年前的图说明一下，大家看看股票对年年份的走势：
看完我只有一个感觉：中国远洋601919，这么操蛋的公司还能上市。中国股市的发展，就是一部散户的血泪史！！
最后想说，对于投资最重要的不是ROE有多高，而是ROE能否持续保持优秀或者逐步提高。
ROE不是很简单的去看指标数值，还有很多细节去看。比如，更合理的应该是扣除非经常性损益后的ROE。优秀企业是不需要靠政府补贴，不会去做大量营业外投资的。即使遇到ROE下滑，你要去分析ROE下滑到原因是什么。
好，了解完了ROE，我们实战来看看今年4大牛股，通过5年的ROE走势，你能看出谁是真英雄，谁将成为狗熊吗？
现在，去看看你持有的股票，他最近几年的ROE情况吧。
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