第七章&风险资产与无风险资产之间的资本配置
第七章 风险资产与无风险资产之间的资本配置
对习题1—习题10使用如下数据：你管理一种期望收益率为18%和标准差为28%的风险资产组合，短期国债利率为8%。
你的客户决定将其资产组合的70%投入到你的基金中，另外30%投入到货币市场的短期国库券基金，则该资产组合的期望收益率与标准差各是多少？
期望收益率=0.7&18%+0.3&8%=15%
&&&&&&&&&&&&
标准差=0.7&28%=19.6%
假设你的风险资产组合包括下面给定比率的几种投资：股票A为25%；股票B为32%；股票C为43%。那么你的客户包括短期国库券头寸在内的总投资中各部分投资比例各是多少？
投资比例：
30.0%投资于国库券
0.7&25%=17.5%投资于股票A
0.7&32%=22.4%投资于股票B
0.7&43%=30.1%投资于股票C
3.你的风险资产组合的报酬与波动性比率是多少？你的客户的呢？
你的风险收益率S=（18-8）/28=0.3571
客户的风险收益率S=（15-8）/19.6=0.3571
4.在期望收益率与标准差的图表上作出你的资产组合的资本配置线，资本配置线的斜率是多少？在你的基金的资本配置线上标出你的客户的位置。
5.假如你的客户决定将占总投资预算为y的投资额投入到你的资产组合中，目标是获得16%的期望收益率。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
A. y是多少？
资产组合的期望收益率E（rc）=rf+y[E(rp)-rf]=8+y(18-8)
如果资产组合的期望收益率等于16%，16=8+10y，y=（16-8）/10=0.8
因此，要获得16%的期望收益率，客户必须将全部资金的80%投资于风险资产组合，20%投资于国库券。
B.你的客户在三种股票上和短期国库券基金方面的投资比例各是多少？
客户资金的投资比例：20%投资于国库券
0.8&25%=20.0%投资于股票A
0.8&32%=25.6%投资于股票B
0.8&43%=34.4%投资于股票C
C.你的客户的资产组合收益率的标准差是多少？
标准差=0.8&σp=0.8&28%=22.4%/年
6.假如你的客户想把他的投资额的y比例投资于你的基金中，以使他的总投资的期望受益最大，同时满足重投资标准差不超过18%的条件。
A.投资比率y是多少？
资产组合标准差=y&28%。
如果客户希望标准差不超过18%，y=18/28=0.%投资于风险资产组合。
B.总投资期望收益率是多少？
期望收益率E（rc）=8%+10y=8%+0..429%=14.429%
7.你的客户的风险厌恶程度为A=3.5&&
A.应将占总投资额的多少（y）投入到你的基金中？
y*=[E(rp)-rf]/(0.01&Aσ2p)=(18-8)/(0.01&3.5&282)=10/27.44=0.3644
因此客户的最佳投资比例为：36.44%投资于风险性资产组合，63.56%投资于国库券。
B.你的客户的最佳资产组合的期望收益率与标准差各是多少？
y*=[E(rp)-rf]/(0.01&Aσ2p)=(18-8)/(0.01&3.5&282)=10/27.44=0.3644
因此客户的最佳投资比例为：36.44%投资于风险性资产组合，63.56%投资于国库券。
8.在期望收益率和标准差的图形上画出资本市场线与你的基金的资本配置线。
A.资本市场线的斜率是多少？
CML的斜率=（13-8）/25=0.20
B.用一段简短的文字描述你的基金与消极型基金相比的优点所在。
我的基金允许投资者在任一给定的标准差条件下获得比消极策略更高的均值，也就是任意的给定风险水平下更高的期望收益率。
9.你的客户考虑是否将投入到你基金中的70%资金转投到消极型资产组和上。
A.向你的客户说明转投的不利之处。
将他资金的70%投入到我的基金投资组合中，客户将获得15%的年均收益率，标准差为19.6%/年。如果他将该部分资金投资于消极性资产组合（期望收益率为13%，标准差25%），他的全部期望收益率和标准差将为：
E（rc）=rf+0.7&[E(rm)-rf]=8+[0.7&(13-8)]=11.5%
σc=0.7&σm=0.7&25%=17.5%
因此，转变的结果是均值从14%下降到11.5%，而标准差也从19.6%下降到17.5%。因为平均收益和标准差都下降了，并不清楚该举动是有益还是有害。转变的不利之处在于，如果这位客户愿意接受其总资产有11.5%的平均收益率，他可以通过我的基金的资产组合，以更低的标准差来实现，而不是使用消极性资产组合。要达到11.5%的目标均值，我们首先写出全部资产组合的均值——作为投资于我的积极资产组合的比例y的函数：
E（rc）=8+y（18-8）=8+10y
因为我们的目标是：E（rc）=11.5%，故应以如下比例投资于我的基金：
11.5=8+10y&&&&&
y=(11.5-8)/10=0.35
资产组合的标准差为σc=y&28%=0.35&28%=9.8%
因此，通过使用我的资产组合，同样的11.5%的期望收益率可以在标准差俄日9.8%的条件下得到，而不是消极性资产组合的17.5%的标准差。
B.向他显示你即便征收最大的费用额（在年底从你的基金的投资资金中扣除的一定比例）也仍然可以保证他投资于你的基金至少会和投资消极型基金一样。
（提示：费用将降低他的资本配置线的斜率，因为扣除费用减少了期望收益率。）
费用将减少报酬与波动性比率，也就是CAL的斜率。如果征收费用后的资本配置线的斜率与资本市场线的斜率相等，客户对于我的基金和消极型资产组合就会无偏好。用f表示费用，有费用的资本配置线的斜率=（13%-8%）/25%=0.20。另斜率相等，
我们得到：（10%-f）/28%=0.20
10%-f=28%0.20=5.6%
f=10%-5.6%=4.4%/年
10.A=3.5，考虑习题7中的客户。
A.假如他决定投资于消极型资产组合，他将选择的比例y是多少？
投资于消极型资产组合的最优比例的公式为：
y*=[E(rm)-rf]/(0.01&Aσ2m)
E(rm)=13%；rf=8%；σm=25%；A=3.5
有：y*=（13-8）/(0.01&3.5&252)=0.2286
B.要使他在你的基金和消极型基金间感觉无差异，你所能征收的费用会受他的资本配置决策的影响吗？（也就是他对y的选择）
不论你的客户如何组合其资产配置，你可以向客户征收的费用都相同。你可以征收使你的资产组合的报酬与波动性比率与你的竞争者相等的费用。
11.参看表7-1中与国库券相比标准普尔500指数的平均风险溢价数据和标准差数据。假定标准普尔500指数是投资者的风险资产组合。
A.假如投资者的风险厌恶程度为4，投资者又相信1926—1996这一期间能反映将来的情况，则应将投资者的资产组河中的多大比例投资于国库券？多大比例投资于股票？
如果年被假定为未来业绩表现的代表，A=4，E(rm)-
rf=8.22%，σm=20.81%（我们使用表7-1最后一列的风险溢价的均值），则可由下使得出y*：
y*=[E(rm)-rf]/(0.01&Aσ2m)=8.22/(0.01&4&20.812)=0.4745
也就是说，应JIANG
47.45%的资金配置到股权上，52.55%的资金投资于国库券。
B.假如投资者相信1979—1996这一期间反映将来的期望业绩，又如何？
假定年时未来预期业绩表现的代表，A=4，E(rm)-
rf=8.38%；且σm=16.26%，则由下式可求出y*：y*=[E(rm)-rf]/(0.01&Aσ2m)=8.38/（0.01&4&16.262）=0.7924
因此，全部资产组合的79.24%投资到股权。这可以通过借入原财富的20.76%并将全部投资组合投资于股权来实现。
C.将投资者对a、b的答案相比较，能得出什么结论？
在b中，市场的风险溢价和市场风险都预期比a中的要低。报酬与波动性比率预期会较高的事实，说明了对股权进行更大比例的投资的原因。
12.假如投资者意识到股票市场存在着更高的波动性，投资者认为股票的期望收益率会有何变化？请使用式(7-5)来回答该问题。
假定偏好不变，也就是说，有不便的风险厌恶系数A，在风险资产组合的最有投资方程中，分母会更高。投资于风险资产组合的比例根据预期的风险溢价（分子）与估计的市场风险的比值而定。意识到风险增加的投资者，将要求一个与他们原来持有的相同的资产组合相比更高的风险溢价。如果我们假定无风险利率不受影响，风险溢价的增加将会要求股市上的期望收益率更高
13.考虑以下你管理的风险资产组合和无风险资产的信息E（rp）=11%;σp=15%;&&&&
A.你的客户要把他的总投资预算的多大一部分投资于你的风险投资组合中，才能使他的总投资期望收益率等于8%？他在风险资产组合P上投入的比例是多少？在无风险资产方面又是多少？
E（rc）=8%=5%+y（11%-5%）
y=(8%-5%)(11%-5%)=0.5
B.他的投资收益率的标准差是多少？
σc=yσp=0.50&15%=7.5%
C.另一客户想要尽可能的得到最大的收益，同时又要满足你所显示的他的标准差不得大于12%的条件，那个客户更厌恶风险？
假定你的客户面临的贷款利率是9%，标准普尔500指数有13%的期望收益率，标准差为25%，rf
=5%，你的基金参数如习题13.
第一个客户更加厌恶风险，所能容忍的标准差更小
14.画出你的客户的资本市场线图，考虑其较高的贷款利率。在上面添加两组无差异曲线，一组反映将介入资金的客户，另一组反映将同时投资于指数基金和货币市场基金的客户。
继续13题的假定，rf=5%，E(rm)
=13%，且σm=25%。此外，rBf=9%。
因此，资本市场线和无差异曲线如下：
15.客户既不借入又不贷出资金，即y=1时，其风险厌恶的变动范围是多少？
当y小于1.0（因而投资者是贷款人），风险厌恶必须足够大以使得：
y= [E(rm)-rf]/(0.01&Aσ2m)＜1
A＞(13-5)/(0.01&252)= 1. 28
当y大于1.0（即投资者是借款者），风险厌恶必须足够小，即：
y= [E(rm)-rf]/(0.01&Aσ2m) ＞1
A＜(13-9)/(0.01&252)= 0.64
对于该范围内的风险厌恶，投资者既不会借也不会贷，而是只持有仅由最佳风险性资产组合组成的全部资产组合：
0.64≤1≤1.28
16.如果一客户投资于你的基金而非指数基金，回答习题14与习题15.
a．第14题的图按照E(rp)=11%和σp=15%重新画出。
b．在贷款的情况下，A＞（11-5）/（0.01&152）=2.67
在借款的情况下，A＜（11-5）/（0.01&152）=0.89
因此，y=1时&&&
0.89≤1≤2.67
17.目前正贷出资金（y＜1）的客户愿投资于你的基金的最大费用比率是多少？一个借入资金（y＞1）的客户呢？
最大的可行费用，用f表示，视报酬与波动性比率而定。
当y＜1，贷款利率5%被视为相关的无风险利率时，解关于f的方程：
（11%-5%-f）/15=(13%-5%)/25
当y＞1，借款利率9%被视为相关的无风险利率时，我们注意到即使没有费用，积极型基金也劣于消极型基金，因为：
（11-9）/15=0.13＜(13-9)/25=0.16
更愿意承受风险的投资者（更愿意借钱），即使没有费用也不愿意成为基金的客户。（如果你解费用方程——是的借款的投资者对消极型和积极型的基金无偏好，你会发现f是负值，即要让他们选择你的基金，你必须支付一笔补贴。）原因在于投资者倾向于整个资产组合有高风险—高收益，因此他们在资本配置线的响应的借款区域内。在这一区域内指数（消极型基金）的报酬与波动性比率比管理型基金好。
用下图回答问题18与问题19.
18.哪条曲线反映了投资者可获得的最大效用水平？(&
&&&&&c.3&&&&&
19.哪个点标出了最佳的风险资产组合？(& A&
20.假定用100
000美元投资，与下表的无风险短期国库券相比，投资于股票的期望风险溢价是多少？
投资于股票的期望风险溢价= (0.6&50
000)+[0.4&(-30 000)]-50 000=13 000美元
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。北大金融硕士考研证券投资学试题(5)
证券投资的收益和风险
一、判断题
1、债券投资收益的资本损益指债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额&，当债券卖出价大于买入价时，为资本收益;当债券卖出价小于买入价时，为资本损失。
2、债券发行时，如果市场利率低于票面利率，债券应该采取折价发行方式。
3、利用现值法计算债券的到期收益率，就是将债券带给投资者的未来现金流进行折现，这个折现率就是所要求的到期收益率。
4、贴现债券的到期收益率一定低于它的持有期收益率。
5、债券的市场价格上升，则它的到期收益率将下降;如果市场价格下降，则到期收益率将上升。
6、股票投资收益由股息和资本利得两方面构成，其中股息数量在投资者投资前是可以预测的。
7、股利收益率是指投资者当年获得的所有的股息与股票市场价格之间的比率。
8、对于某一股票，股利收益率越高，持有期回收率也就越高。
9、资产组合的栠&??益率是组合中各资产收益率的代数相加后的和。
10、证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预期收益的背离。
11、市场风险指的是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。
12、利率风险对于各种证券都是有影响的，但是影响程度会因证券的不同而有区别，对于固定收益证券的要大于对浮动利率证券的影响。
13、购买力风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。
14、非系统风险可以通过组合投资的方式进行分散，如果组合方式恰当，甚至可以实现组合资产没有非系统风险。
15、信用风险属于非系统风险，当证券发生信用风险时，投资股票比投资公司债券的损失大。
16、经营风险是由于公司经营状况变化而引起盈利水平的改变，从而亠&?生投资者预期收益下降的可能。经营风险在任何公司中都是存在的，所以投资者是无法规避经营风险的。
17、收益与风险的关系表现在一般情况下，风险较大的证券，收益率也较高;收益率较低的证券，其风险也较小。
18、对单一证券的风险的衡量就是对证券预期收益变动的可能性与变动幅度的衡量，只有当证券的收益出现负的变动时才能被称为风险。
19、方差和标准差可以用来表示证券投资风险的大小，这种风险包括了系统风险、非系统风险和投资者主观决策的风险。
20、无差异曲线反映的是投资者对于不同投资组合的偏好，在同一条无差异曲线上，不同点表示投资者对于不同证券组合的偏好不同。
21、资产组合的收益率应该高于组合中任何资产的收益率，资产组合的风险也应该小于组合中任何资产的风险。
22、当某两个证券收益变动的相关系数为0时，表示将这两种证券进行组合，对于风险分散将没有任何作用。
23、资产组合的风险是组合中各资产风险的加权平均和，权数是各资产在组合中的投资比重。
24、β值衡量的是证券的系统风险，它表示证券收益波动对市场平均收益波动的敏感性。
二、单项选择题
1、债券投资中，通常投资者在投资前就可确定的是_____。
A债券年利息&B资本利得&C债券收益率&D&债券风险
2、以下关于债券发行价格与交易价格的说法不正确的是_____。
A&发行价格是债券一级市场的价格
B&交易价格是债券二级市场的价格
C&债券发行价格若高于面额，则债券收益率将低于票面利率
D&债券发行价格若高于面额，则债券收益率将高于票面利率
3、有关计算债券收益率的现值法，下列说法不正确的是_____。
A&砠&??值法可以精确计算债券到期收益率
B&现值法利用了货币的时间价值原理
C&现值法公式中的折现率就是债券的到期收益率
D&现值法还是一种比较近似的办法
4、年利息收入与债券面额的比率是_____。
A&直接收益率&B&到期收益率&C&票面收益率&D&到期收益率
5、某债券面额为100元，期限为5年期，票面利率时12%，公开发行价格为95元，那么某投资者在认购债券后并持有该债券到期时，可获得的直接收益率为和到期收益率分别为_____。
A&11.55%&14.31%&B&12.63%&13.33%
C&13.14%&12.23%&D&15.31%&13.47%
6、以下不属于股票收益来源的是_____。
A&现金股息&B&股票股息&C&资本利得&D&利息收入
7、以下关于股利收益率的叙述正确的是_____。
A&股份公司以现金形式派发的股息与股票市场价格的比率
B&股份公司以股票形式派发的股息与股票市场价格的比率
C&股份公堠&??发放的现金与股票股息总额与股票面额的比率
D股份公司发放的现金与股票股息总额与股票市场价格的比率
8、某投资者以10元一股的价格买入某公司的股票，持有一年分得现金股息为0.5元，则该投资者的股利收益率是_____。
A&4%&B&5%&C&6%&D&7%
9、以下关于资产组合收益率说法正确的是_____。
A&资产组合收益率是组合中各资产收益率的代数和
B&资产组合收益率是组合中各资产收益率的加权平均数
C&资产组合收益率是组合中各资产收益率的算术平均数
D&资产组合收益率比组合中任何一个资产的收益率都大
10、以下关于系统风险的说法不正确的是_____。
A&系统风险是那些由于某种全局性的因素引起的投资收益的可能变动
B&系统风险是公司无法控制和回避的
C&系统风险是不能通过多样化投资进行分散的
D&系统风险对于不同证券收益的影响程度是相同的
11、以下关于市场风险的说法正确是的_____。
A&市场风险是指由于证券市场长期趋势变动而引起的风险
B&市场风险是指市场利率的变动引起证券投资收益的不确定的可能性
C&市场风险对于投资者来说是无论如何都无法减轻的
D&市场风险属于非系统风险
12、以下关于利率风险的说法正确的是_____。
A&利率风险属于非系统风险
B&利率风险是指市场利率的变动引起的证券投资收益不确定的可能性
C&市场利率风险是可以规避的
D&市场利率风险是可以通过组合投资进行分散的
13、以下关于购买力风险的说法正确的是_____。
A&购买力风险是可以避免的
B&购买力风险是可以通过组合投资得以减轻的
C&购买力风险是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来的实际收益水平下降的风险
D&购买力风险属于非系统风险
14、以下各种方法中，可以用来减轻利率风险皠&?是_____。
A&将不同的债券进行组合投资
B&在预期利率上升时，将短期债券换成长期债券
C&在预期利率上升时，将长期债券换成短期债券
D&在预期利率下降时，将股票换成债券
15、以下关于信用风险的说法不正确的是_____。
A&信用风险是可以通过组合投资来分散的
B&信用风险是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险
C&信用评级越低的公司，其信用风险越大
D&国库券与公司债券存在同样的信用风险
16、以下关于经营风险的说法不正确的是_____。
A&经营风险可以通过组合投资进行分散
B&经营风险是指由于公司经营状况变化而引起盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的可能
C&经营风险无处不在，是不可以回避的
D&经营风险可能是由公司成本上升引起的
17、以下关于预期收益率的说法不正确的是_____。
A&预期收益率栠&??投资者承担各种风险应得的补偿
B&预期收益率=无风险收益率+风险补偿
C&投资者承担的风险越高，其预期收益率也越大
D&投资者的预期收益率由可能会低于无风险收益率
18、对单一证券风险的衡量就是_____。
A&对该证券预期收益变动的可能性和变动幅度的衡量
B&对该证券的系统风险的衡量
C&对该证券的非系统风险的衡量
D&对该证券可分散风险的衡量
19、投资者选择证券时，以下说法不正确是_____。
A&在风险相同的情况下，投资者会选择收益较低的证券
B在风险相同的情况下，投资者会选择收益较高的证券
C&在预期收益相同的情况下，投资者会选择风险较小的证券
D&投资者的风险偏好会对其投资选择产生影响
20、以下关于无差异曲线说法不正确的是_____。
A&无差异曲线代表着投资者对证券收益与风险的偏好
B&无差异曲线代表着投资者为承担风&险而要求的收益补偿
C&无差异曲线反映了投资者对收益和风险的态度
D&无差异曲线上的每一点反映了投资者对证券组合的不同偏好
21、假设某一个投资组合由两种股票组成，以下说法正确的是_____。
A&该投资组合的收益率一定高于组合中任何一种单独股票的收益率
B&该投资组合的风险一定低于组合中任何一种单独股票的风险
C&投资组合的风险就是这两种股票各自风险的总和
D&如果这两种股票分别属于两个互相替代的行业，那么组合的风险要小于单独一种股票的风险
22、当某一证券加入到一个资产组合中时，以下说法正确的是_____。
A&该组合的风险一定变小
B&该组合的收益一定提高
C&证券本身的风险越高，对资产组合的风险影响越大
D&证券本身的收益率越高，对资产组合的收益率影响越大
23、以下关于组合中证券间的相关系数，说法正确的是__&___。
A&当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方向是一致的，但变动程度不同
B&当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方向是不一致的，但变动程度相同
C&当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方向是一致的，并且变动程度也是相同的
D&当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率之间没有什么关系
24、在通过“Y=a+bX”回归分析得到β值时候，以下说法错误的是_____。
A&β值等于回归出来的系数b的值
B&Y代表某证券的收益率
C&X代表市场收益率
D&β值等于回归出来的常数项a的值
三、多项选择题
1、以下形成债券投资收益来源的是_____。
A&债券的年利息收入&B&将债券以高于购买价格卖出
C&将债券以低于购买价格卖出水平&D&债券的本金收回
2、以下关于债券收益率与票面利率关糠&?的说法，正确的是_____。
A&其他条件相同的情况下，债券的票面利率越高，其收益率越高
B&其他条件相同的情况下，债券的票面利率越低，其收益率越高
C&当债券发行价格高于债券面额时，债券收益率将低于票面利率
D&当债券发行价格高于债券面额时，债券收益率将高于票面利率
3、利用现值法计算债券收益率的时候，需要知道的变量是_____。
A&债券的未来收益&B&债券的面值
C&债券的期限&D&债券的当前市场价格
答案：ABCD
4、可以表示附息债券未到期就出售的债券收益率是_____。
A&直接收益率&B&持有期收益率&C&到期收益率&D&赎回收益率
5、以下对于各种债券的实际收益率与票面收益率之间的关系，说法正确的是_____。
A&对于一次付息债券，债券的实际收益率一定高于票面收益率
B&对于附息债券，债券的实际收益率一定高于票面收益率
C&对于附息债券，叠&?行价格小于面额的时候，实际收益率会高于票面利率
D&对于贴现债券，债券的实际收益率一定高于票面收益率
6、股票投资收益的来源有_____。
A&现金股息&B&资本利得&C&送股&D&配股
7、以下关于股利收益率说法正确的是_____。
A&股利收益率是现金股息与股票市场价格的比率
B&股利收益率的高低与股份公司的股利政策有关系
C&股利收益率不可能等于0
D&股利收益率对于投资者和股份公司来说都是越高越好
8、股份公司发生以下几种情况，对发生前的持有期收益率一定会造成影响的是_____。
A&拆股&B&送股&C&配股&D&增加现金股息
9、以下对于资产组合收益率的说法正确的是_____。
A&资产组合收益率是组合中各资产收益率的加权平均和
B&资产组合收益率应该高于组合中任何一个资产的收益率
C&资产组合收益率不可能高于组合中任何一个资产的攠&?益率
D&资产组合收益率有上限也有下限
10、以下可能导致证券投资风险的有_____。
A&公司经营决策的失误&B&市场利率的提高
C&投资者投资决策的失误&D&通货膨胀的发生
答案：ABCD
11、以下关于不同证券行情下，股价的变动规律说法正确的是_____。
A&在看涨市场中，股价是表现出直线上升的，不会有下跌的可能
B&在看涨市场中，股价并非表现出直线上升，而是大涨小跌
C&在看跌市场中，股价表现出一直下跌，不会有上升的可能
D&在看跌市场中，股价并非表现出直线下跌，而是小涨大跌
12、以下可以用来减轻利率风险的措施有_____。
A&增加对固定利率债券的持有
B&增加对浮动利率债券的持有
C&进行适当的证券资产组合
D&增加普通股的持有，减少优先股的持有
13、以下关于购买力风险，说法正确的是_____。
A&购买力风险属于系统风险
B&购买力风险堠&??以通过资产组合进行规避
C&投资者无法减轻购买力风险的影响
D&购买力风险就是通货膨胀带来的风险
14、以下对于非系统风险的描述，正确的是_____。
A&非系统风险是不可规避的风险
B&非系统风险是由于公司内部因素导致的对证券投资收益的影响
C&非系统风险是可以通过资产组合方式进行分散的
D&非系统风险只是对个别或少数证券的收益产生影响
15、以下关于信用风险的说法，正确的是_____。
A&信用风险属于非系统风险
B&信用风险是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险
C&信用风险是不可以避免的
D&普通股票由于没有还本要求，所以普通股票没有信用风险
16、以下对于经营风险的说法，正确的是_____。
A&经营风险是指由于公司经营状况变化而引起盈利水平改变，从而产生投资者预期收益下降的可能
B&经营风险堠&??于非系统风险
C&由于公司都存在经营风险，所以投资者无法回避经营风险
D&公司的盲目扩大有可能引起经营风险
17、以下对于证券收益于证券风险之间的关系，理解正确的是_____。
A&证券的风险越高，收益就一定越高
B&投资者对于高风险的证券要求的风险补偿也越高
C&投资者预期收益率与其对于所要求的风险补偿之间的差额等于无风险利率
D&无风险收益可以认为是投资的时间补偿
18、对于证券风险的衡量，以下说法正确的是______。
A&风险的衡量就是对预期收益变动的可能性和变动幅动的衡量
B&风险的衡量是将证券未来收益的不确定性加以量化的方法
C&对证券组合风险的衡量需要建立在单一证券风险衡量的基础上
D&单一证券风险的衡量涵盖了证券一切风险，包括投资者决策的风险
19、以下对于证券风险量的衡量，说法正确的是______。
A&衡&量风险可以用方差与标准差
B&风险是未来可能收益对期望收益的离散程度
C&方差越小，说明证券未来收益离散程度越小，也就是风险越小
D&风险的量化只是对证券系统风险的衡量
20、以下属于无差异曲线的特征的是______。
A&无差异曲线反映了投资者对收益和风险的态度
B&无差异曲线具有正的斜率
C&投资者更偏好于位于左上方的无差异曲线
D&不同的投资者具有不同类型的无差异曲线
答案：ABCD
21、以下对于资产组合效应，说法正确的是______。
A&资产组合后的收益率必然高于组合前各资产的收益率
B&资产组合后的风险必然低于组合前各资产的风险
C&资产组合的系统风险较组合前不会降低
D&资产组合的非系统风险可能会比组合前有所下降，甚至为0
22、当两种证券间的相关系数计算为0时，以下说法正确的是______。
A&这两种证券间的收益没有任何关系
B分散&投资于这两种证券没有任何影响
C分散投资于这两种证券可以降低非系统风险
D分散投资于这两种证券可以降低系统风险
23、以下关于组合风险的说法，正确的是______。
A&组合风险的计算就是组合种各资产风险的代数相加
B&组合风险有可能只包括系统风险
C&组合风险有可能只包括非系统风险
D&组合风险有可能既包括系统风险，又包括非系统风险
24、以下关于β值的说法，正确的是______。
A&β值衡量的是证券的全部风险
B&β值衡量的只是证券的系统风险
C&β值衡量的风险与标准差所衡量的风险是一致的
D&β值用于衡量一种证券的收益对市场平均收益敏感性的程度
责任编辑：
声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。
暑期集训，半年集训，百日冲刺集训
全日制高三式封闭集训
今日搜狐热点