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2015中国房地产行业500强排行榜发布
2015中国房地产行业500强排行榜发布
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摘要：由中国房地产研究会等三家单位联合主办的中国房地产500强测评成果发布会在北京举行。本次大会发布了中国房地产开发企业500强测评成果及500强推荐供应商、服务商品牌。根据榜单显示，万科地产依然位居榜首，这已经是万科连续七年位居榜首，恒大地产和绿地集团跻身三强，万达因特殊原因没有参加此次房地产500强评选。
中国房地产行业500强(001-100名)：
浙江祥生房地产开发有限公司
联发集团有限公司
朗诗集团股份有限公司
方兴地产（中国）有限公司
重庆华宇物业（集团）有限公司
三盛地产集团
中国奥园地产集团股份有限公司
上海证大房地产有限公司
招商局地产控股股份有限公司
重庆新鸥鹏地产（集团）有限公司
海航地产控股（集团）有限公司
俊发地产有限责任公司
鑫苑（中国）置业有限公司
重庆隆鑫地产（集团）有限公司
天朗控股集团
鸿坤地产集团
融侨集团股份有限公司
旭辉控股（集团）有限公司
西安紫薇地产开发有限公司
龙记地产集团股份有限公司
建业住宅集团（中国）有限公司
上海城投置地（集团）有限公司
四川蓝光和骏实业股份有限公司
新疆华源实业（集团）有限公司
泰禾集团股份有限公司
上海保集（集团）有限公司
东胜房地产开发集团
路劲地产集团有限公司
山水文园投资集团
正荣集团有限公司
海亮地产控股集团有限公司
苏州圆融发展集团有限公司
融信（福建）投资集团有限公司
北京江南投资集团有限公司
天同宏基集团股份有限公司
方圆地产控股有限公司
中锐地产集团
浙江中天房地产集团有限公司
上海升龙投资集团有限公司
重庆泽京房地产开发有限公司
上海中建东孚投资发展有限公司
中昂地产（集团）有限公司
上海实业城市开发集团有限公司
雨润地产集团
象屿地产集团有限公司
众安房产有限公司
厦门海投房地产有限公司
浙江佳源房地产集团有限公司
颐和地产集团
广州时代地产集团有限公司
福建中联房地产开发集团有限公司
景瑞地产（集团）股份有限公司
泉舜集团有限公司
亿达集团有限公司
广州广电房地产开发集团股份有限公司
中骏置业控股有限公司
滕州市房地产综合开发公司
国购投资有限公司
四川蓝润实业集团有限公司
农工商房地产（集团）股份有限公司
上海上投控股有限公司
中国房地产行业500强(101-200名)：
合景泰富地产控股有限公司
世纪金源集团有限公司
贵州宏立城集团
福星惠誉房地产有限公司
苏州伟业集团
毅德国际控股有限公司
黑龙江宝宇房地产开发（集团）公司
宁波房地产股份有限公司
上海鹏欣房地产（集团）有限公司
长春新星宇房地产开发有限责任公司
安徽国耀地产发展有限公司
云南子元（集团）股份有限公司
上海中梁地产集团有限公司
中冶置业有限责任公司
当代置业（中国）有限公司
江苏吴中地产集团有限公司
广东海伦堡地产集团有限公司
绿都控股集团有限公司
莱蒙国际集团有限公司
南益地产集团有限公司
广泽地产集团股份有限公司
厦门住宅建设集团有限公司
深业集团有限公司
德信控股集团有限公司
郭氏投资集团有限公司
北京融科智地房地产开发有限公司
中渝置地控股有限公司
北京住总集团有限公司
福建中庚实业集团有限公司
广东珠江投资股份有限公司
西安海荣房地产集团有限公司
河南正商置业有限公司
五矿建设有限公司
上海爱家集团有限公司
美的地产发展集团
安徽省文一投资控股集团
东莞市光大房地产开发有限公司
和昌地产集团
鲁能置业集团有限公司
上海绿洲投资控股集团有限公司
海信房地产股份有限公司
花样年控股集团有限公司
郑州绿都地产集团有限公司
宁波奥克斯置业有限公司
深圳市星河房地产开发有限公司
恒盛地产控股有限公司
北京一方控股集团有限公司
武汉地产开发投资集团有限公司
东渡国际（集团）有限公司
星河湾地产控股有限公司
厦门经济特区房地产开发集团有限公司
上海中星（集团）有限公司
上置集团有限公司
上海三盛宏业投资集团
杭州开元房地产集团有限公司
翠屏国际控股有限公司
重庆斌鑫集团有限公司
山西恒实房地产开发有限责任公司
浙江金龙房地产投资集团有限公司
浙江昆仑置业集团有限公司
百步亭集团有限公司
红星美凯龙房地产开发有限公司
福建正祥投资集团有限公司
河北燕阳集团
北京国瑞兴业地产有限公司
湖北省联合发展投资集团有限公司
昆明佳达利房地产开发经营有限公司
中国房地产行业500强(201-300名)：
天津住宅建设发展集团有限公司
安徽高速地产集团有限公司
安徽新华房地产集团
安徽安粮控股股份有限公司
云南神州天宇地产集团
福建五洲集团有限公司
宁波维科置业有限公司
厦门新景地集团有限公司
祥泰实业有限公司
安徽华冶置业有限责任公司
苏宁置业有限公司
深圳市信义房地产开发有限公司
广东中海联投资有限公司
新疆广汇实业股份有限公司
四川中德世纪置业有限公司
南京城市开发（集团）有限责任公司
江苏弘阳集团有限公司
上海中环投资开发（集团）有限公司
天津广宇发展股份有限公司
中山市大信控股有限公司
昆明银海房地产开发有限公司
银城地产股份有限公司
河北卓达房地产集团有限公司
深圳市宝能投资集团有限公司
上海宝华企业集团有限公司
广东珠光集团有限公司
浙江广厦股份有限公司
四川省国嘉地产有限公司
郑州亚新房地产开发有限公司
南京新港高科技股份有限公司
湖北奥山置业有限公司
澳海房地产开发有限公司
上亿企业集团有限公司
美林基业集团有限公司
保亿集团股份有限公司
河南正弘置业有限公司
湖北人信房地产开发有限公司
金大元集团（上海）有限公司
湖南新长海发展集团
三正房地产开发有限公司
西藏城市发展投资股份有限公司
嘉裕房地产集团
厦门源昌房地产开发有限公司
河南和谐置业有限公司
葛洲坝海集房地产开发有限公司
恒通建设集团有限公司
中新苏州工业园区置地有限公司
中邦置业集团有限公司
深圳市天健房地产开发实业有限公司
三湘股份有限公司
山东众成地产集团有限公司
坤和建设集团有限公司
北京科技园建设（集团）股份有限公司
上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司
吉林亚泰房地产开发有限公司
金都房产集团有限公司
长春国信投资集团有限公司
天津天一建设集团有限公司
苏州工业园区建屋发展集团有限公司
顺发恒业股份公司
江西恒茂房地产开发有限公司
浙江省赞成集团有限公司
祥源控股集团
华南城控股有限公司
武汉中央商务区城建开发有限公司
浙江中大集团股份有限公司
云南经典房地产开发集团有限公司
杭州兴耀房地产开发集团有限公司
辰兴房地产发展股份有限公司
汉飞投资控股集团
福州深深房地产开发有限公司
江苏阳光置业发展有限公司
同景集团有限公司
江苏新能源置业集团有限公司
武汉联通置业有限公司
中国房地产行业500强(301-400名)：
人居置业有限公司
中国宝安集团股份有限公司
深圳市富通房地产集团有限公司
亿城集团股份有限公司
广西嘉和置业集团有限公司
云南中原实业集团有限公司
厦门市杏林建设开发有限公司
中惠熙元房地产集团有限公司
成都森宇实业集团有限公司
深圳市城市建设开发（集团）公司
云南堃驰房地产有限公司
济南东拓置业有限公司
长春豪邦房地产开发集团有限公司
河南盛润置业集团有限公司
厦门恒兴置业有限公司
洪客隆地产集团
远大集团置业投资有限公司
安徽省金大地房屋开发有限公司
昆明诺仕达企业（集团）有限公司
上海汇成（集团）有限公司
福建永鸿投资发展集团
鑫塔房地产开发有限责任公司
西宁金座房地产开发有限公司
苏州新区高新技术产业股份有限公司
奥宸地产（集团）有限公司
合肥华邦投资置业有限公司
天津九胜投资发展有限公司
安徽省恒泰房地产开发有限责任公司
成都万华投资有限责任公司
天洋置地有限公司
北京电子城投资开发股份有限公司
江苏凤凰置业投资股份有限公司
湖南省湘诚房地产开发有限公司
沈阳宏发房屋开发有限公司
天阳置业有限公司
长春市万龙房地产开发有限责任公司
河南亚星置业集团
北京兴创投资有限公司
沈阳格林豪森房地产开发有限公司
广州市番禺祈福新邨房地产有限公司
广西红日东升投资有限公司
杭州华元房地产集团有限公司
吉林省伟峰实业有限公司
江苏运杰置业有限公司
淮矿地产有限责任公司
济南银丰房地产开发有限公司
湖南鑫远集团有限公司
云南实力集团有限公司
新疆百商投资集团有限公司
昆明城建房地产开发股份有限公司
武汉南国置业股份有限公司
安徽置地投资有限公司
名门地产（河南）有限公司
君华集团有限公司
卓尔发展集团有限公司
天津贻成集团有限公司
山西大唐双喜置业有限公司
新沃置业有限公司
福建华辰房地产有限公司
广西瀚林地产开发有限公司
北京和裕房地产开发有限公司
湖北清能地产集团有限公司
深圳市博林房地产开发有限公司
陕西泰华置业发展有限公司
中国·经纬置地有限公司
江苏常发地产集团有限公司
合肥拓基房地产开发有限责任公司
深圳市联投置地有限公司
泰宏建设发展有限公司
上海金臣房地产开发有限公司
金轮天地控股有限公司
山东黄金地产旅游集团有限公司
安徽大富房地产开发有限公司
广东鼎峰地产集团有限公司
海南昌茂企业（集团）有限公司
山东省三名投资有限公司
江西中江地产股份有限公司
广西金源置业集团有限公司
四川省景茂置业集团有限公司
沈阳富禹房屋开发有限公司
广州云星房地产开发集团有限公司
中国房地产行业500强(001-100名)：
河南亚星置业集团
福建百宏房地产开发有限公司
昆明佳湖房地产开发有限公司
长沙房产（集团）有限公司
广东利海集团有限公司
浙江钱江房地产集团有限公司
西安经发地产有限公司
成都旭和房地产开发有限公司
博泰投资集团有限公司
广州市纵横集团有限公司
山东建大教育置业有限公司
宁波联合建设开发有限公司
长沙高鑫房地产开发有限公司
江苏通宇房地产开发有限责任公司
青海三榆房地产集团有限公司
湖南运达房地产开发有限公司
长春宝雍阁房地产开发有限责任公司
无锡市民生房地产开发有限公司
河南天伦地产集团有限公司
武汉裕亚置业集团有限公司
山东外海置业投资有限公司
福州新榕城市建设发展有限公司
青岛银盛泰房地产有限公司
北京正阳恒瑞置业公司
青岛城市建设集团股份有限公司
安徽皖投置业有限责任公司
柏庄控股集团有限公司
海南佳元房地产开发有限公司
云南官房企业集团有限公司
烟台新潮实业股份有限公司
洛阳祝福房地产开发有限公司
河南楷林置业有限公司
棕榈泉控股有限公司
郑州市永威置业有限公司
北京诚通嘉业集团
喜地山国际实业有限公司
江阴市长江房地产开发公司
江苏德惠建设集团有限公司
江苏华厦融创置地集团有限公司
利嘉实业（福建）集团有限公司
吉林省新发房屋开发有限责任公司
力旺集团有限公司
厦门海晟房地产开发有限公司
浙江金昌房地产集团有限公司
山东东方佳园房地产开发有限公司
上海正阳投资集团有限公司
永恒控股集团有限公司
宁波国骅集团有限公司
成都高投置业有限公司
合肥滨湖投资控股集团有限公司
重庆康田置业有限公司
广西盛天集团
平顶山市新利达房地产开发有限公司
乐富强房地产开发有限公司
山东丁豪房地产开发有限公司
洛阳天基地产有限公司
厦门滕王阁房地产开发有限公司
沈阳千缘房地产开发有限公司
甘肃天庆房地产集团有限公司
北京众美房地产开发有限公司
河南英地置业有限公司
浙江得力房地产开发有限公司
长春经开（集团）股份有限公司
北京天润置地集团有限公司
郑州中方园建设发展股份有限公司
侨城地产集团有限公司
正源房地产开发有限公司
浩华地产集团公司
河南新合鑫置业有限公司
东莞市新世纪房地产开发有限公司
无锡市华夏房地产开发有限公司
江苏九洲投资集团有限公司
辽宁渥尔夫房地产开发有限公司
东业地产（长沙）有限公司
安徽瑞吉置业有限公司
信地置业（合肥）有限公司
武汉城投房地产开发有限公司
河南常绿集团
上海爱建股份有限公司
武汉中科辉创房地产投资有限公司
无锡红豆置业有限公司
河南佛光房地产开发有限公司
万泽实业股份有限公司
青特置业有限公司
河南朗润集团
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内地金融类上市公司有哪些？
我有更好的答案
内地金融类上市公司有如下几种：000001 深发展A。是中国第一家面向社会公众公开发行股票并上市的商业银行。深发展于日以自由认购形式首次向社会公开发售人民币普通股，并于日正式宣告成立。日，深圳发展银行正式公告，深圳发展银行已完成吸收合并平安银行的所有法律手续，深发展和平安银行已经正式合并为一家银行。 & & & & &&000562 宏源证券。经中国证监会批准设立的全国性、综合类证券公司，全国首批保荐机构，经中国证券业协会的评审，成为创新试点类证券公司。公司拥有一支从业经验丰富、教育背景良好的高素质专业研究团队，可根据您的需要为您提供个性化高水准专业服务。宏源证券强大的综合研究实力将最好地支持您的投资决策。宏源证券发布公告称，公司股票将自日起开始停牌，此后将进入现金选择权派发、行权申报、行权清算交收阶段，不再交易，直至实施换股后，转换成申银万国证券股份有限公司股份在深圳证券交易所上市及挂牌交易。000563 陕国投A。经重组为陕西省国际信托投资股份有限公司，在陕西省工商行政管理局领取《企业法人营业执照》，注册号为；股票于1994 年1月10 日在深圳证券交易所挂牌交易。000686 东北证券。2000 年6月经中国证监会批准，经过增资扩股成立东北证券有限责任公司。2007 年8月，锦州经济技术开发区六陆实业股份有限公司定向回购股份，以新增股份换股吸收合并东北证券有限责任公司，并更名为“东北证券股份有限公司”。 &&000728 国元证券。是为顺应信证分业、行业重组的发展趋势，由原安徽省国际信托投资公司和原安徽省信托投资公司作为主发起人，于2001年(辛巳年)8月设立。日以股权分置改革为契机，借壳北京化二股份有限公司成功在深圳证券交易所上市。公司是经中国证监会批准、安徽省工商行政管理局注册登记的综合类证券公司，注册资本14.641亿元人民币。&000776 广发证券。&是中国首批综合类券商之一，是一家与中国资本市场一同成长起来的新型投资银行，公司目前注册资本金59亿元人民币（截止到日数据），员工近万人，在全国各地拥有营业部及证券服务部近249家（截止到2014年数据）[1]&&，公司总部设在广州市天河北路大都会广场。000783 长江证券。日，经中国证监会核准批复，公司增资扩股至10.29亿元，同时更名为“长江证券有限责任公司”。2001年12月，经中国证监会核准批复，公司增资扩股至20亿元。日，经中国证监会批复，公司更名为“长江证券股份有限公司”，并于12月27日正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为05年及2008年，公司两度被评为“中国证券行业十大影响力品牌”。2007年，在“中国券商奖”评选中，公司荣获“最具发展力券商奖”。002142 宁波银行。是一家具有独立法人资格的股份制商业银行。2006年5月，宁波银行引进境外战略投资者－－新加坡华侨银行。日，宁波银行在深圳证券交易所挂牌上市（股票代码：002142），成为国内首批上市的城市商业银行之一。日，上海分行正式开业。至此宁波银行顺利实现引进战略投资者、公开上市和跨区域经营三大发展战略。 & & & & &002500 山西证券。&2001年12月，公司与省内五家信托公司证券类资产合并重组，实施增资扩募，经中国证监会批准，组建了新的证券公司，注册资本金增至13.038亿元人民币，是中国证监会批准设立的综合性专业证券公司。新公司股东构成集中体现了山西省内多家优势企业的强强联合，重组后的公司业务结构更趋合理，市场份额不断扩大，管理水平日益提高，创新能力持续提升，经营实力稳步壮大。 & & &&600000 浦发银行。是日经中国人民银行批准设立、日开业、1999年在上海证券交易所挂牌上市（股票交易代码：600000）的国有控股全国性股份制商业银行，总行设在上海。秉承“笃守诚信、创造卓越”的经营理念，浦发银行积极探索金融创新，资产规模持续扩大，经营实力不断增强。2010年12月底，公司总资产规模高达21,621亿元，本外币贷款余额11,465亿元，各项存款余额16,387亿元，实现税后利润190.76亿元。浦发银行将继续推进金融创新，努力建设成为具有核心竞争优势的现代金融服务企业。上市以来，浦发银行连续多年被《亚洲周刊》评为“中国上市公司100强”。 & & & & &&
名称 权益比%% 000001 深发展A
4.61 000562 宏源证券
27.20 000563 陕国投A
61.70 000686 东北证券
17.70 000728 国元证券
60.16 000776 广发证券
20.22 000783 长江证券
30.58 002142 宁波银行
4.74 002500 山西证券
25.87 600000 浦发银行
5.61 600015 华夏银行
3.41 600016 民生银行
5.71 600030 中信证券
45.98 600036 招商银行
5.58 600109 国金证券
31.35 600369 西南证券
48.83 600643 爱建股份
67.74 600816 安信信托
47.98 600837 海通证券
39.57 600999 招商证券
28.56 601009 南京银行
6.91 601099 太平洋
39.58 601166 兴业银行
4.97 601169 北京银行
5.80 601288 农业银行
160.66 601318 中国平安
9.56 601328 交通银行
5.64 601377 兴业证券
27.49 601398 工商银行
23.72 601601 中国太保
16.88 601628 中国人寿
14.80 601688 华泰证券
32.02 601788 光大证券
41.06 601818 光大银行
5.36 601939 建设银行
85.99 601988 中国银行
140.08 601998 中信银行
请问哪些是去年刚上市的？
002500 山西证券601377 兴业证券 601818 光大银行
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第二名 中国平安人寿保险股份有限公司
第三名 中国太平洋人寿保险公司第一名 中国人寿保险股份有限公司
第二名 中国平安人寿保险股份有限公司
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第四名 太平人寿保险有限公司
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顺便补充，外资公司你基本就排除吧，毕竟在法律上，理赔条件等等都跟我国的情况不同。其次，中国平安收购深圳发展银行以后，论集团总体实力已经超越人寿成为第1。 给孩子买要看你关注哪个方面，如果你关注将来的教育金问题当然偏重考虑同时具有分红和保障功能的产品。如果你更担心孩子的身体健康，就偏重选择保障型。 选择公司首先要看实力，上市公司是首选，因为首先他们的监管力度要大与其他公司。其次要看公司的盈利能力及服务品质。太平是还可以，但是不建议考虑
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大概 数十家 这样都例句出来不好举
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段永平谈投资如何赚160倍:当你在买一只股票时，你就是在买这家公司！
老实讲，我不知道什么人适合做投资。但我知道统计上大概80-90% 进入股市的人都是赔钱的。如果算上利息的话，赔钱的比例还要高些。许多人很想做投资的原因可能是认为投资的钱比较好赚，或来的比较快。作为既有经营企业又有投资经验的人来讲，我个人认为经营企业还是要比投资容易些。虽然这两者其实没有什么本质差别，但经营企业总是会在自己熟悉的领域，犯错的机会小，而投资却总是需要面临很多新的东西和不确定性，而且投资人会非常容易变成投机者，从而去冒不该冒的风险，而投机者要转化为真正的投资者则可能要长得多的时间。投资和投机其实是很不同的游戏，但看起来又非常像。就像在澳门，开赌场的就是投资者，而赌客就是投机者一样。赌场之所以总有源源不断的客源的原因，是因为总有赌客能赢钱，而赢钱的总是比较大声些。作为娱乐，赌点小钱无可非议，但赌身家就不对了。可我真是能见到好多在股场上赌身家的人啊。以我个人的观点，其实什么人都可以做投资，只要你明白自己买的是什么，价值在哪里。投机需要的技巧可能要高很多，这是我不太懂的领域，也不打算学了，有空还是多陪陪家人或打几场高尔夫吧。即使是号称很有企业经验的本人，也是在经受很多挫折之后，才觉得自己对投资的理解比较好了。我问过巴菲特在投资中不可以做的事情是什么，他告诉我说：不做空，不借钱，最重要的是不要做不懂的东西。这些年，我在投资里亏掉的美金数以亿计，每一笔都是违背老巴教导的情况下亏的，而赚到的大钱也都是在自己真正懂的地方赚的。作为刚出道的学生，书上的东西可能知道的很多，但融到骨子里还需要吃很多亏后才行。所以，如果你马上投入投资行业，最重要的是要保守啊，别因为一个错误就再也爬不起来了。这里唯一我可以保证的是，你肯定会犯错误的。我个人的理解是缺什么不重要。投资最重要的是投在你真正懂的东西上。这句话的潜台词是投在你真正认为会赚钱的地方（公司）。我对所谓赚钱的定义是：回报比长期无风险债券高。一个人是否了解一个公司能否赚钱，和他的学历并没有必然的关系。虽然学历高的人一般学习的能力会强些，但学校并不教如何投资，因为真正懂投资的都很难在学校任教，不然投资大师就该是些教授了。不过在学校里可以学到很多最基本的东西，比如如何做财务分析等等，这些对了解投资目标会很有帮助。无论学历高低，一个人总会懂些什么，而你懂的东西可能有一天会让你发现机会。我自己抓住的机会也好像和学历没什么必然的联系。比如我们能在网易上赚到100多倍，是因为我在做小霸王时就有了很多对游戏的理解，这种理解学校是不会教的，书上也没有，财报里也看不出来。我也曾试图告诉别人我的理解，结果发现好难。又比如我当时敢重手买GE，是因为作为企业经营者，我们跟踪GE的企业文化很多年，我从心底认为GE是家伟大的公司。我说的“任何人都可以从事投资”的意思是，我认为并没有一个“只有‘某种人’才可以投资”的定义。但适合投资的人的比例应该是很小的。可能是因为投资的原则太简单，而简单的东西往往是最难的吧。顺便说一句什么是“简单”的“投资”原则：当你在买一只股票时，你就是在买这家公司！简单吗？难吗？我想再简单地把我目前对投资的基本理解写一下：1、买股票就是买公司。所以同样价钱下买的公司是不是上市公司并没有区别，上市只是给了退出的方便而已。2、公司未来现金流的折现，就是公司的内在价值。买股票应该在公司股价低于其内在价值时买。至于应该是40%还是50%（安全边际）还是其他数字，则完全由投资人自己的机会成本情况来决定。3、未来现金流的折现不是算法，是思维方式，不要企图拿计算器去算出来。当然，拿计算器算一下也没什么。4、不懂不做（能力圈）是一个人判断公司内在价值的必要前提（不是充分的）。5、“护城河”是用来判断公司内在价值的一个重要手段（不是唯一的）。6、企业文化是“护城河”的重要部分。很难想象一个没有很强企业文化的企业可以有个很宽的“护城河”。“理性”地面对市场每天的波动，仔细地检查每一个自己的投资理由及其变化是非常重要的。好像我对投资的理解就是这么简单。但这个“简单”其实并不是太简单，事实上这个简单实际上非常难。在这里有很多问题是关于估值的，所以简单谈谈自己的想法。我个人觉得如果需要计算器按半天才能算出来那么一点利润的投资还是不投的好。我认为估值就是个毛估估的东西，如果要用到计算器才能算出来的便宜就不够便宜了。好像芒格也说过，从来没见巴菲特按着计算器去估值一家企业，我好像也没真正用过计算器做估值。我总是认为大致的估值，主要用于判断下行的空间，定性的分析才是真正利润的来源，这也可能是价值投资里最难的东西。一般而言，赚到几十倍甚至更多的股票绝不是靠估值估出来的，不然没道理投资人一开始不全盘压上（当时我要知道网易会涨160倍，我还不把他全买下来？）。正是由于定性分析有很多不确定性，所以多数情况下，人们往往即使看好也不敢下大注，或就算下大注也不敢全力以赴。当然，确实也有一些按按计算器就觉得很便宜的时候，比如巴菲特买的中石油，我买的万科。但这种情况往往是一些特例。巴菲特确实说过伟大的公司和生意是不需要卖的，可他老人家到现在为止没卖过的公司也是极少的。另外，我觉得巴菲特说这话的潜台词是，其实伟大的公司市场往往不会给一个疯狂的价钱，如果你仅仅是因为有一点点高估就卖出的话，可能会失去买回来的机会。而且，在美国，投资交的是利得税，不卖不算获利，一卖就可能要交很高的税，不合算。无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来。该卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”。不然的话，就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的价钱就卖了（也会在亏钱时该卖的不卖。）买的时候也一样。买的理由可以有很多，但这只股票曾经到过什么价位最好不要作为你买的理由。我的判断标准就是价值。这也是我能拿住网易8-9年的道理。我最早买网易大概平均价在1块左右（相当于现在0.25），大部分卖的价钱大约在30-35（现在价）左右。在持有的这8年到9年当中，我可能每天都会被卖价所诱惑，我就是用这个道理抵抗住诱惑的（其实中间也买卖过一些，但是很小一部分。）我卖的理由是需要换GE和Yahoo。我会一直保留一些网易的股票的。巴菲特的东西每一个人都可以学，当然可能只有很少人能学会。事实上，我发现只有很少人会去真正认真地学，所以能学会的人很少就很容易理解了。巴菲特反对的和他做的衍生品是完全不同的东西。我自己用很多金融衍生品，和巴菲特的用法一样，所以比较理解他说得是什么。很难一句话解释清楚，但可以用个容易理解的例子来说明。很多人用衍生品就好像去赌场当赌客，希望能够快点赚钱。巴菲特用衍生品就好像在澳门开赌场，长期而言是稳赚的。不是每个人开赌场都能赚钱，但会开的人就行。也许赌场的例子不一定合适，但道理确实一样。投机，我也不是没有过，但就是为好玩，just for fun，只是玩玩而已。人家要跟我讨论股票，我都要跟人说清楚，是讨论投机还是投资？是for fun还是for money？如果for fun没有什么可讨论的，买你喜欢的就好了，反正你也不会把房子卖了扛着钱去拉斯维加斯。我曾经在邮轮上用两百块钱玩了三个晚上，赚了两千块钱。如果你作为投资的故事来讲，三天翻了十倍，这叫什么故事？！但你敢拿几百万这么赌吗？不敢。所以投资是另外的讲法。我从头到尾真正投资过的公司最多五六家，卖掉了一些，我持有的公司一般在三家左右。巴菲特的哈撒韦一千多亿美元市值，也才投十来家。我不怕集中，我不是一般的集中，我是绝对的集中。一直说有机会在这里讲几个我自己的例子，但一直不知道该讲哪个好。 这些年我碰过的股票其实也不少了，有亏的有赚的，就是没有一个从一开始我就100%觉得自己一定能赚大钱的。不管买哪个，都觉得多少心里有些不踏实，想来想去，觉得GE可能比较有本人特色。最早开始经营企业的时候，我最喜欢的可能是松下。后来慢慢对松下有些失望，尤其是去大阪拜访过松下总部以后，确实觉得松下有些问题，慢慢自己也就不太再提松下了。大概也就是那段时间（应该是去松下之前），我们开始越来越多地反思我们自己，希望能建立和加强我们自己的企业文化。那时我好像正在中欧读EMBA，同时还把中欧的一些课引进了公司内部。在那段时间里给我印象最深的书，就是GE的上一个CEO韦尔奇写的自传。在那本书里我看到了企业文化对建立好公司的强大作用，同时对GE强大的企业文化留下了极为深刻的印象。后来又读了韦尔奇后来写的书《赢》，更进一步了解到他们是怎么建立企业文化的。从那个时候起，我还花过不少时间去了解和思考GE。去想为什么GE会是家百年老店，为什么GE的董事会总是能选个好CEO出来，为什么世界500强里有170多个CEO来自于GE等等。当时我其实就注意过GE的股票，觉得GE当时的股价并不便宜（好像40左右），也就没再关心他的股价了。从08年9月雷曼倒开始，金融危机的影响越来越大，整个市场风声鹤唳。到11月时我看到整个市场的恐慌情绪越来越厉害，当时就想，这大概就是巴菲特讲的人们的“恐惧”要来了，也就是轮到我该“贪婪”的时候了。开始的时候我并没有特别明确的目标，只是觉得市场上到处都是便宜货，就是不知道哪个安全，好像每个都有很大问题，每个公司都可能要完蛋一样。我当时想的最多的就是如何把手里的所有资源调动起来去抓住这一生难遇一次的机会。到2月时，GE已经向下破了10块。那时雷曼，AIG，Citigroup等很多和次贷有关的公司都已经破产或到了破产边缘，关于GE的负面新闻也越来越多，华尔街上很多人都在说GE将会是下一个雷曼。我知道GE过去好的时候，每股能有两块多钱利润，就算以后差一点，危机过去后怎么也会有个1.5块/股以上吧。如果我给他个12-15倍的PE，怎么着这也应该是20块以上的股票。所以，当GE到10块左右时我已经开始着手买一些了，但还没有下大决心买。直到有一天当GE跌到9块左右时，我看到JeffImmelt的一个讲话。我忘了原话是怎么说的了，大致意思是，他认为GE的形象被破坏了，这都是他的错。GE将在未来几年调整其业务结构，让财务公司在整个公司中的比例降到30%一下。他还重申GE整体是安全健康的等等。当时有问题的所有公司当中，好像我只见到GE出来承认错误并检讨对策，这大概就是企业文化不同的地方吧？GE是个巨大的公司，我也曾试图想看清楚GE到底都有哪些业务，也试图想分析清楚他所有的业务模式的优劣，但发现非常难。我能看到一些非常好的模式，同时也能看到一些不太好的模式。最后让我下决心出重手的决定因素，还是我对GE企业文化的理解。我认为金融危机并不会摧毁GE强大的企业文化，GE的问题只是过去的一些策略错误造成的，假以时日一定可以改正。伟大公司的错误往往就是千载难逢的投资机会。想明白以后的事情就简单了，后面的一段时间我几乎每天都在忙着买GE，不停地想办法调集资源，从9块左右买到6块再买到10块出头，好像到12-3块后还买了些（有些钱是后来从别的股票调过来的）。直到GE股价比Yahoo高以后才停了。当时曾经还动过用margin的念头，后来觉得不对的事不做的原则不能破，就算了。回头来看，去年我买的股票当中GE并不是涨幅最大的，但确实是我出手最重、获利最多的且担心最少的股票，其原因只能说是我对GE企业文化的了解，最后帮助我做出了一个很重要的决定。也许就是个运气？其实当年我买万科和创维好像也有类似的感觉。创维和我们算是同行了，他们这个公司到底怎么样我们多少还是了解的。由于体制的因素，我个人一直认为创维是中国彩电行业里最健康的企业了。虽然当时出了些事，但公司最基本的东西并没有因此改变。我们买创维时创维的市值好像还不到20亿（我不太记得了，也有说20出头的），我怎么想都觉得便宜，就买了。我们是买到差一万股到5%的时候停的，因为再买就要公告了，所以很想在公告前和黄宏生沟通一下，怕人家以为我要去抢人家那一亩三分地，呵呵。结果当时由于不太方便，最后我们就没有再买。一直到前两个礼拜才和黄老板通了个电话，道个谢，问个好啥的。对创维而言，我并没有一个很清楚的到底值多少钱的概念，对他们现在的业务情况了解的也不细，所以涨上来以后就一直在陆陆续续减持，现在可能还剩不到最高持有量的20%了。我觉得现在买的人可能比我更清楚创维的价值，后面的钱应该是他们才能赚到的。封仓10年是个很好的思路，选股时就该这么想。但我不知道我会不会持有苹果10年或以上。实际上我买股票时还真没有想过要拿多少年。我一般会给我买的股票定个大概的价钱，比如买GE时我就认为GE至少值20块，但我确实没想过要多少年才会到。苹果所处的行业确实是个变化很快的行业。虽然我认为苹果在竞争中已经处于一个非常有利的位置，但我还是会很关切哪些变化有可能会改变苹果的地位。如果非要我给苹果定个价的话，我大概认为苹果也许某天会到600块。理由是：以我的理解，苹果的盈利在两到三年内大概就可以达到每股40-50块/年（现在的盈利能力大概在每股25-6块/年），也就是说苹果的盈利能力会在两三年内接近double一下，再加上那时每股现金100多块（现在大概每股60多），给他个600的价钱应该不算太过分吧？当然，苹果也是有可能掉回到100多块的，反正到时大家就知道了。今年的第一个投资的大决策就是在一月二十一号买进了苹果，把去年赚的钱都放进去了。从很久以前就开始或多或少地关心苹果，但就是没认真分析过，大概是因为自己老是满仓的缘故。1.21由于股权到期日，要释放了不少资金出来，在压力下突然想明白了。买苹果的灵感其实是来自博友的提问。记得前段时间我在这用苹果举过一个什么股价叫便宜的例子：如果你觉得苹果值5000亿的话，那3000亿就是便宜，虽然他曾经只有50亿的市值。其实我个人认为，苹果有可能会是地球上第一家年利润过500亿美金利润的公司（过多少不敢说）。也许苹果会是第一家市值过万亿美金的公司（这个取决于市场会有多疯狂）。说说我喜欢苹果的一些理由。这不是论文，想到就说，没有重点和先后秩序。1.苹果的产品确实把用户体验或消费者导向做到极致了，对手在相当长的时间里难以超越甚至接近（对喜欢的用户而言）。2.苹果的平台建立起来了，或者说生意模式或者说护城河已经形成了（光软件一年都几十亿的收入了）。3.苹果单一产品的模式实际上是我们这个行业里的最高境界，以前我大概只见到任天堂做到过（sony的游戏产品类似）。单一产品的模式有非常多的好处：a.可以集中人力物力将产品做得更好。比较一下iphone系列和诺基亚系列（今年要推出40个品种）。苹果产品的单位开发成本是非常低的，但单个产品的开发费却是最高的。b.材料成本低且质量好， 大规模带来的效益。苹果的成本控制也是做到极致的，同样功能的硬件恐怕没人能达到苹果的成本。c.渠道成本低。呵呵，不是同行的不一定能明白这话到底有什么分量（同行也未必明白），我是20年前从任天堂那里学会的。那时很多做游戏机的都喜欢做很多品种，最后下场都不太好。4.苹果的营销也是做到极致了，连广告费都比同行低很多，卖的价钱却往往很好。5.苹果的产品处在一个巨大并还有巨大成长的市场里。a. 智能手机市场有多大？你懂的！b.pad市场有多大？你也会懂的。总而言之，我认为苹果现在其实还处在其成长的早期，应该还有很大的空间。扣掉现金的话，苹果的今年的未来pe只有12-13倍啊，明年可能要到10以下了。当然，以上我说的这些点中的任何一点的改变都可能或多或少地改变苹果，如果有苹果的股票的话，就要留心这些变化了。我想的只有一个东西，就是未来自由现金流（的折现）。不过，要认为苹果能做到这一点并不容易，我自己也很遗憾为什么以前一直没花功夫去想一想。我认为Jobs如果真请长假的话，在相当长的时间里对苹果的业务不会有大影响。长期而言，没有jobs的苹果可能会慢慢变成和别的同行一样的公司。但苹果的平台已经搭好，就像当年3大战役已经打完一样，jobs在不在影响都不大了。apple还有不少特别厉害的地方，比如：品种单一，所以效率高，质量一致性好，成本低，库存好管理等等。我从做小霸王是就追求品种单一，特别知道单一的好处和难度，这个行业里明白这一点并有意识去做的不多，我们现在也根本做不到这一点。比较一下诺基亚，你就马上能明白品种单一的好处和难度了。诺基亚需要用很多品种才能做到消费者导向，而苹果用一个品种就做到了，这里面功夫差很多啊。做产品和市场，往往喜欢很多品种，好处用于不同细分市场，用于上下夹攻对手的品种。坏处搞一大堆库存，品质不好控制。单一品种需要很好的功力---把产品做到极致。难啊。因为难，大部分人喜欢多品种。就跟投资一样，价值投资简单，但很不容易。做波动，往往很吸引人。苹果现在手里有600亿现金，去年4季度的盈利已经过60亿了。如果苹果达到500亿以上的年利润，5000亿以上的市值是非常合理的。一万亿只是一个说法，要看苹果后续的发展情况。我决定买苹果以前主要想的是他们是不是还有可能成长，有多大的空间可以成长，威胁都可能来自什么地方，等等。我不去想他现在的股价和过去的股价，尽量用平常心去看这家企业。以我的观点看，苹果年利润有一天达到800亿或更多都是有可能的，所以觉得我买的价钱还很便宜。苹果的上升空间当然远不如当年的网易，可当年的网易是可遇不可求的，而且现在就算碰上了，对我的帮助也不大。苹果这样的公司难道还要去公司看？那能看到什么？我只是somehow突然想起来要认真看看苹果，以前老觉得Jobs个人太厉害了，是个报时人，后来突然想明白其实现在他已经没有那么重要了，至少在未来几年里。毕竟我们是同行，虽然差距还比较大，但有些东西容易搞懂一些。巴菲特说过，他一生当中有很多次很集中，甚至达到100%。碰上一个是一个，反正赚钱也不需要有很多目标（巴菲特讲一年一个主意就够了）。有时候你感兴趣的目标会自己跳到眼前的。如果你只有一只股票，而且还是满仓的，如果你真正了解你投资的东西的话，那下跌就和你无关了。没目标时钱在手里好过乱投亏钱。如果一有钱就乱投的话，早晚都会碰上个亏大钱的目标的。有合适的股票就买，没有就闲着。鸡蛋放在一个篮子里可以看得更好些。其实我知道的东西少的可怜。我就知道巴菲特这条路很好，肯定可以到罗马，可老是有一堆朋友问我索罗斯那条怎么样，还不许我说我不知道。我是真的不知道。总的来讲，看准了出手就要狠。似懂非懂很难下手狠。耐心等待总是有机会的。价格合理的股票不一定非买不可。我的观点是只有价格不太合理的时候才是机会啊。有时候可能会等得很难受，尤其是大牛市的时候。Buffett说过，最难的事是什么都不做。呵呵，他都觉得难，我们觉得难也就很正常了。买股票当然要做定量分析，不然怎么搞？比如一个公司有净资产100亿，每年能赚10亿，这个公司大概值多少钱？大概就是你存X的钱能拿到10亿的利息（长期国债利息），再把x打6折。如果买200亿长期国债的收入有10个亿/年，我会花200亿去买个年利10亿的公司吗？国债是riskfree（无风险）的，所以买公司就要打折。越觉得没谱的打折要越厉害，和我们平时的生意没区别。这大概就是巴菲特讲的margin of safety的来源吧。 长期利率会变，我一般就固定用5%。企业价值是未来现金流折现。这未来的玩意有点模糊。通俗的讲，假设先不谈折现率。假设我确切的知道这个企业的未来。企业的价值=股东权益+未来20年净利润之和。然后再进行折现。大概就是这个意思吧，毛估估算下就行.这种算法其实把成长性也算在内了，如果你能看出其成长性的话（这部分有点难）。若买的公司PE是10，那即使退市，每年有10%的利润（没有计算公司的增长）。利润拿来分红也好，投资也好，比国债也高多了。这样分析对不对？问题是PE是历史数据。你如果相信他未来一定有10%就可以。巴菲特买的高盛以及GE的可转换债券就是10%加option，非常好的deal。我在投资里用定性分析确实比较多，这也是我和华尔街分析家们的区别，不然我怎么有机会啊，不能简单的单纯看数字，除非账面净现金多过股价了。pe=10意味着要10年才能赚回股价，如果你想买的话，你必须认为10年内的平均年利润要达到或超过现在的年利润。我一般的目标是买我认为价值被低估50%或以上，价值应该是现在的净值加上未来利润总和的折现。老巴成功的秘诀是他知道自己买的是什么。归根到底，买股票就是买公司。无论你看懂的是长久还是变化，只要是真懂，便宜时就是好机会。我有时也这么说：投资很简单，不懂不做。但要能搞懂企业就算看一吨的书也不一定行，投资简单但不容易！我非常同意DCF（生命周期的总现金流折现）是唯一合乎逻辑的估值方法的说法，其实这就是“买股票就是买公司”的意思，不过是量化了。对投资，我想来想去，总觉得只有一样东西最简单，就是当你买一个股票时，你一定是认为你在买这家公司，你可能拿在手里10年，20年，有这种想法后就容易判断很多。不懂不做。我始终没完全搞懂银行的业务的风险到底在哪儿。美国的一些大银行隔个10年8年就来一次大动荡，还没明白是怎么回事。索罗斯的东西不好学，至少像我这样的一般人很难学会。老巴的东西好学，懂的马上就懂了，不懂的看看最上面那一句话。巴菲特有很多保险和金融的投资，我基本没有，因为我还不懂，总觉得不踏实。我投了一些和internet相关的公司，巴菲特没投过，因为他不懂。他认为可口可乐是人们必喝的，我认为游戏是人们必玩的。航空公司还是不碰为好。航空公司的产品难以做到差异化，没办法赚到钱，长期来讲没投资价值。这是巴菲特教我的，省了我好多钱。便宜就买了。如果连老巴都不信，你还能信谁？对自己觉得真正了解的公司，很少细看报表，但了解以前会看（至少是应该看）。我一般会先了解企业文化，如果觉得不信任这家公司，就连报表都不会看的。我只是做我认为我能懂的东西（以为自己懂也不一定就真懂了），有些可能也许正好是大家说的所谓科技股吧。我分不清什么是科技股。任 何人要买的话必须自己明白自己在干什么，不然你睡不好觉的。其实当我说一只股票有投资价值时，最希望有人来挑战而不是跟进。我希望看到不同的观点。我投资不限于某个市场，主要取决于我是否有机会能搞懂。如果A股有便宜我又了解的股票的话，我也可以买。不过现在我不太了解A股。要是那时就明白巴菲特，你就已经发达了。如果你现在还不明白，你还会失去很多机会。买一只股票往往要很多理由。不买的理由往往就一两个就够了。价值投资者买股票时总是假设如果我有足够多的钱的话我是否会把整个公司买下来。有人问过芒格，如果只能用一个词来形容他们的成功？他的回答是：“rationality”（理性），呵呵，有点像我们说的平常心。问题是不用闲钱对生活会造成负面影响啊。我从来都是用闲钱的。老巴其实也是。至少你要有用闲钱的态度才可能有平常心的，不然真会睡不着觉。我觉得对所谓价值投资者而言，其实没有那么考验。他们也就是没有合适的东西就不买了，有合适的再买，就和一般人逛商场一样。我想每个人逛商场时一定不会把花光身上所有钱作为目标吧.我的建议就是慢慢来。慢就是快。本分，我的理解就是不本分的事不做。所谓本分，其实主要指的是价值观和能力范围。赚多少钱不是我决定的，是市场给的。呵呵，谋事在人，成事在天。呵呵，如果你赚的是本分钱，你会睡得好。身体好会活的长，最后还是会赚到很多钱的。最重要的是，不本分赚钱的人其实不快乐。关于市场：呵呵，再说一遍，我认为抄底是投机的概念。眼睛是盯着别人的。价值投资者眼里只看投资标的，不应该看别人。不过，作为投资人，我认为对宏观经济还是要了解的好，至少要懂一般的经济现象。我个人认为大多数基金都很难真正做到价值投资，主要是因为基金的结构造成的。由于基金往往是用年来衡量考核，投资人也往往是根据其上一年的业绩来决定是否投进去。所以我们经常看到的现象是，往往在最应该买股票的时候，很多基金却会在市场上狂卖，因为股东们很恐慌，要赎回。而往往股价很高时却有很多基金在狂买，因为这个时候往往有很多股东愿意投钱进来。基金大部分是收年费的，有钱时总想干点啥，不然股东可能会有意见。不要想去赌场赢钱，但开个赌场赚钱还是可以的。我卖puts和他做的事情是一样投机是会上瘾的，不好改。这个是芒格说的。巴菲特早就不看图看线了。看图看线很容易错失机会的。其实每个人都有机会学习巴菲特，不过大部分人都拒绝而已，唉。绝大多数人是不会改的。再说，这个做法也不一定就亏钱，亏的是机会成本，所以不容易明白。我见过做趋势很厉害的人，做了几十年，但依然还是“小资金”。用芒格的“逆向思维”想一下，你也许就对“趋势”没那么感兴趣了。其实投机比投资难学多了，但投机刺激，好玩，所以大多数人还是喜欢投机。我认为一个人认为自己可以战胜指数的时候，他可能已经失去平常心了。我觉得好的价值投资者心中是不去比的。但结果往往是好的价值投资者会最后战胜指数。在任何地方投资真的都一样的，你不认真了解你投的是什么都会很麻烦。价值投资只管便宜与否，不管别人的想法，找自己懂的好公司，别的不要太关心。希腊发生的事和大家有点8杆子打不着吧？我也不知道啥时候卖好。反正不便宜时就可以卖了，如果你的钱有更好的去处的话。顺便讲一句，我个人认为抄底是投机的概念（没有褒贬的意思），价值投资者不应该寻求抄底。抄底是在看别人，而价值投资者只管在足够便宜的时候出手（不管别人怎么看）。对我而言，如果一只股我抄底了，往往利润反而少，因为反弹时往往下不了手，所以容易失去机会。最典型的例子就是当年买万科时我们就正好抄到底了，郁闷啊（其实没那么郁闷，总比亏钱好），买的量远远少于我们的原计划。对大盘的判断很简单。如果你有足够的钱把所有股票买下来，然后赚所有上市公司赚的钱，如果你觉得合适，那这个大盘就不贵，不然就贵了。（这里还没算交易费呢）分不分红和是否有投资价值无关。如果你认为公司每股收益可以长期高过长期国债利率，这个公司当然就可能成为投资目标。投不投取决于有没有更好的目标。实际上，我买的时候是不考虑是不是有人从我手里买的。我要假设如果这不是个上市企业这个价钱我还买不买。你如果明白这点了，价值投资的最基本的概念就有了，反之亦然。不能单靠PE去推测公司未来的收益，不然会中招的。举个例子，GM（通用汽车）的PE一直都很低（以前老在5倍左右），但债务很高，结果破产了。你如果能想想一个非上市公司是否有价值（或价值是否能体现）可能就能明白你想问的问题。宁要模糊的精确，也不要精确的模糊，呵呵，真是老巴说的？还是老巴说得清楚啊！我觉得这就是毛估估的意思。很多人的估值就有点精确的模糊的意思。毛估估。意思就是5分钟就能算明白的东西，一定要够便宜。我只有一个标准，就是自己觉得便宜才买。比方说我认为ge值20，我可能到15才开始买一点，但到10块以下就下手重很多了。重仓买到便宜股票是多少要些运气的。天天盯住股市时好像会比较难做到。（图文来自于网络）四川展腾：澳洲上市（ASX、NSX）、香港上市、美国上市一站式服务平台。公司地址：成都市青羊区清江西路51号中大君悦广场22楼。咨询热线：&&028-（传真）烟台分公司地址：烟台市环山路3号润利大厦703。咨询热线：更多详情，请登陆“澳洲上市”公众号查询。
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