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分析近五年中国经常项目差额变动的原因
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你可能喜欢关于我国经常项目差额变动的研究--《西南财经大学》2014年博士论文
关于我国经常项目差额变动的研究
【摘要】：2001年的年底,我国正式加入世界贸易组织,也就是从那时开始,中国的经常项目差额开始出现大幅的顺差,并在2008年达到历史峰值。随着全球化进程的深入,以及近年来我国与其他国家对外经贸关系的不断发展,当今中国已成为世界排名第一的外贸大国。这一现象引起了国际上各方面的热议。对中国来说,经常项目差额的持续大幅盈余一方面促进了我国经济的发展,增加了国内的就业岗位,但是另一方面,也给我国的宏观经济运行和管理带来了一系列的问题。我国政府相关部门一直高度重视这一情况,并出台过多种措施来调节。党的十八大报告指出,我们需要更加积极地调节自身经济结构,发展安全高效的外向型经济,完善外汇管理和创新机制,主动地促使我国对外经济趋于平衡,而非被动地调整。有鉴于此,我们开展对中国经常项目差额变动的研究,除了经济学本身的意义之外,更多的是能够契合现实意义,为政策制定提供新的思路。
本文对我国经常项目差额变动进行研究,不仅描述和总结了中国国际收支平衡表中的经常项目数据的变化情况,更重要的是研究引起这些数据变化的影响因素及影响程度,只有这样才能够较为准确和全面地解释自1982年以来我国经常项目差额的变动。从现有的文献来看,把我国经常项目差额变动作为核心内容的研究较少,大多文献是从我国经常项目不平衡的角度出发,探讨其失衡的背景、原因,并辅以计量手段进行实证研究,测度其不平衡的程度。从根本上说,本文的研究内容也属于对经常项目差额的探讨,但并不将“失衡”这一准则施予整篇文章。本文从我国经常项目差额的具体数字出发,探讨这其中的影响因素、影响程度、变化规律及可持续性。此外,在这一研究领域,目前两种主要的研究方法分别是较为传统的宏观经济分析法和上世纪90年代后才开始流行的经常项目的跨期方法。这两种方法各有所长,前者更加清晰和简明地将一国的内部经济和外部经济联系起来,而后者有着严格的数学推导过程,更具微观基础。为了保证研究的科学性,我们分别对每一种方法进行理论分析,并在此基础上借助于从这两个理论中得出的推论,对我国经常项目差额的影响因素进行实证研究。其结果证实这两种方法并不冲突,跨期方法的有效性恰好弥补了传统的宏观经济分析法的微观基础,也有助于说明宏观经济分析法推出的结论是可信的。
从我国经常项目差额变动的实际情况看,与年相比,年我国经常项目差额大幅增加,这就产生了三个层面的思考：首先,是哪些因素引起了经常项目差额的变化呢?于是通过借助经济学理论模型,我们分析并分解了经常项目差额的影响因素。其次我们会关注这些影响因素对经常项目差额的影响方向和大小。然而,我国自2001年底加入WTO以后,以上影响因素的影响程度可能发生了显著的变化,这就需要我们结合结构性变化这一特点进行实证研究。最后,正是由于这一明显的结构变化,我们需要进一步探讨我国经常项目的差额是否可持续的问题,特别是针对2002年以后经常项目大幅盈余的情形作了说明。因而,本文遵循如下的写作思路：
首先,通过对外管局公布的中国国际收支统计平衡表的分析,我们对我国经常项目差额的历史数据进行细致的描述和总结。只有清楚地认识到经常账户变动的具体过程,我们才能在计量分析中捕捉和把握这种结构变化的特征,从而对变动作出较为准确解释。
其次,我们还需要用经济学的理论和模型对我国经常项目差额变动展开进一步的研究。虽然经常项目差额的变动数据是由国际收支平衡表核算出来的,然而这变动背后蕴含的经济意义更加值得我们探讨。经济学的基本理论和模型将是我们分析的出发点,通过运用这些理论和模型,我们不仅厘清了经常项目差额的影响因素,也从理论上对这些影响因素的影响程度和方向作出预测。
最后,我们还要采用现代时间序列计量技术对我国经常项目差额的影响因素以及可维持性问题进行实证分析。在经济理论的基础上我们通过构建相关的数理模型和实证模型,运用我国宏观经济变量的相关数据对我国经常项目差额的影响因素、结构变化和可持续性做了计量分析,并对相关结果进行比较和解释,从而得出有现实意义的结论。
本文的章节安排和上述写作思路也是完全吻合的。其中第一章为导论,主要说明了问题提出的背景、选题意义,介绍了本文的主要研究内容和结构安排,同时也总结了本文的主要创新之处和不足所在。
在第二章,我们首先对经常项目差额的形成机制方面的文献进行了评述,随后重点回顾了目前国内外关于经常项目差额的影响因素和可持续性方面的相关的文献。通过回顾和评述前人在这一领域中的研究成果,来明确本文的研究重点、具体内容,并借鉴某些好的方法。
第三章中我们对中国经常项目差额的历史数据变化情况进行了描述。梳理数据的同时,我们结合当时的政策背景和经济环境,总结其变动规律。
第四章首先介绍了经常项目的跨期方法和双缺口模型,之后通过对跨期方法的推导得出了长期中影响一国经常项目差额的理论模型,又通过对双缺口模型的两度分拆得到了经常项目差额影响因素。并根据经济学理论和主流的实证结果,给出诸多影响因素的理论预期,留待后文的实证检验。
第五章则是建立在第四章理论模型和影响因素分解之上的实证部分。在这一章里,我们从分析经常项目差额的时序数据开始,综合运用多种计量手段对前一章的两个主要模型进行实证考察。我们首先从长期视角对诸影响因素的因果关系、互相作用程度、对外部冲击的反应等特性进行了考察,之后引入了结构性变化的因素,并在此基础上切换成短期动态视角对诸影响因素对我国经常项目差额的影响方向及影响程度的变化进行进一步的研究。最后给出实证结果并分析其经济意义,重点解释了各影响因素与理论预期不相符的地方以及其在不同区制下的变化。
第六章则在第四、第五章的基础上,通过逻辑上的扩展,进一步探讨了我国经常账户差额的可持续性问题。除了综合运用相关的判定方法,我们还充分考虑了在发生结构性变化的前提下,我国经常项目差额的可持续问题。
第七章是结论和政策建议部分,一方面针对之前的理论分析和实证结果进行总结归纳,另一方面评述了经常项目差额的影响因素、结构变化和可持续性这三者之间的关系,最后提出了相关的政策建议。
本文的主要结论有：
第一,通过对经常项目差额的跨期方法的理论推演,得到了关于一国经常项目差额变动的长期影响因素,实证结果表明经常项目差额的预测值与实际值比较吻合。这就证实了关于消费者的消费行为变动最终会导致该国经常项目差额变动这一理论的有效性,也为后续的双缺口模型的分析奠定了微观基础。
第二,格兰杰因果检验的结果说明了我国的人均GDP、政府的储蓄投资缺口、对私人部门投放的信贷余额、我国的实际有效汇率水平以及人口的抚养比率与我国的经常项目差额之间均存在单向因果关系,诸影响因素对于我国经常项目差额确实存在着影响。VAR系统下的实证分析揭示了各因素对外部冲击的反应程度和方差贡献大小,而FMOLS的回归结果则证实了在长期中,各因素对我国经常项目差额的影响符合前文的理论预期。
第三,门限效应检验的结果表明,我国经常项目差额的数据存在着结构性变化。因而我们采用非线性建模的计量方法,去捕捉我国经常项目差额在结构变化前和变化后的特点。以经常项目差额占GDP之比的门限值则确立了结构转换的状态,其中低盈余状态所对应的时间段主要集中于2002年以前的年份,而高盈余状态所对应的时间段主要集中于2002年以后,即我国加入WTO以后的年份。
第四,多元门限回归的结果则揭示了五个解释变量在不同区制的情形下对被解释变量的影响。人均GDP、政府部门的储蓄-投资差额在不同区制下的符号变化分别可以由发展阶段假说、居民对财政支出的反映模式不同加以解释。对私人部门的信贷投放占GDP的比率、实际有效汇率、总抚养比与我国经常项目差额间的相关关系则完全符合理论预期,然而其系数的变化幅度较大,分别反映了自我国2001年加入WTO以后,我国金融市场开放程度、人民币购买力和居民用汇便利程度、年龄介于14～65岁之间人群的储蓄行为发生的变化。
第五,基于我国经常项目贷方余额和借方余额的回归方程的协整检验的结果表明,从总体上看我国的经常项目差额满足Hakkio和Rush(1991)、 Husted(2002)提出的协整标准,说明我国的经常项目差额是可持续的。但与2002年以前相比,我国从2002年至今的经常项目盈余发生了明显的结构性变化,实证结果显示,其可持续性也由2002年以前的可持续变为2002年之后的弱可持续。
对经常项目失衡的研究已经有诸多成果,而本文将研究重点转为对经常项目差额变动的探讨,其创新之处在于：
第一,把经常项目的跨期方法和双缺口理论衔接起来。在分析我国经常项目差额变动的情况时,既采用了已经成为当今主流分析范式的经常项目跨期模型,又采用传统的宏观经济学分析中的双缺口模型。前者的理论分析和实证结果指出了一国的经常项目差额与该国代表性主体的消费行为之间存在着特定关系,而后者则为我们寻求一些重要的宏观经济变量,是如何通过对个体的储蓄投资行为进行影响,从而进一步地去影响我国经常项目差额变动的传导渠道提供了一个理论分析和实证分析的框架。
第二,对双缺口模型进行再度拆分,探索宏观经济因素通过影响私人部门的储蓄进而影响我国经常项目差额的传导渠道。在以双缺口模型为理论基础进行研究时,根据从内部不平衡到外部不平衡这一分析思路,不仅将双缺口模型按部门进行拆分,更进一步地细分出影响我国储蓄特别是私人部门储蓄的宏观经济因素,再去探究这些因素与经常项目差额变动之间的关系。
第三,引入结构性变化的因素。由于结构性变化是我国经常项目差额变动过程中的重要特征,如果忽略这一影响,得出的结论将不能真实地反映我国经常项目差额的变动情况。故在研究影响因素对我国经常项目差额的影响程度时,需要采用未知断点检测、设置虚拟变量以及构建多元门限回归模型等多种计量方法捕捉这种结构变化的特点,以期更加准确地解释我国经常项目差额的变动情况。
第四,加入了可持续性的系数判定标准。在考虑到存在结构性变化的背景下,我们不但运用含内生突变的单位根及协整检验方法以反映这一点,并在此基础上加入了系数判定标准,对于2002年以前和以后我国经常项目盈余是否具备可持续性的问题做了探讨,并通过采用系数显著性检验的方法,指出我国经常项目差额从可持续到弱可持续的变化。
由于本身水平所限,本文亦有以下不足：
第一,在运用经常项目跨期方法对我国经常项目差额的决定进行分析时,没有讨论更为复杂的动态情况下的相关结论,包括涉及参数校准的实证：第二,本文在实证分析中所用到的相关数据样本的容量有限,这就可能造成相应的计量结果在稳健性或可靠度方面带有瑕疵。对此,我们一方面加强了经济学相关理论的分析,以此弥补小样本计量检验结果的不足；另一方面,我们在进行每一步计量检验时,力求计量过程完备,以增加计量结果的可靠程度。
【学位授予单位】：西南财经大学【学位级别】：博士【学位授予年份】：2014【分类号】：F752
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我国贸易收支差额占GDP比重趋降
　　海关总署4月10日发布的今年一季度我国外贸进出口统计显示，今年一季度我国累计出现10.2亿美元的贸易逆差，而去年一季度为顺差139.1亿美元，这是6年来我国首现季度贸易逆差。
　　实际上，长期的贸易顺差和整个经常项目顺差过大一直被外界视为中国经济失衡的主要表现，甚至近两年被西方媒体指责为“全球经济失衡的祸根”。
　　而衡量贸易顺差相对规模的常用指标是其占国内生产总值(GDP)的比重，更常用的指标是经常项目收支差额占GDP的比重。这两项指标越高，国际收支失衡引发整个宏观经济失衡的压力就越大。如果是一个大国，这个失衡国家进而造成国际经济失衡的压力也就越大。这两项比重越低，则反之。
　　国内外对中国国际收支的普遍印象是经常项目收支和贸易收支差额占GDP的比重甚高，进而随着中国经济规模的迅速膨胀拖动了整个世界经济失衡。正因为如此，中国人民银行副行长、国家外管局局长易纲去年在国际货币基金组织的一次研讨会上表示，中国的政策是缩小整体经常项目盈余，贸易政策、货币政策和汇率政策都将瞄准这一方向，目标是把经常项目盈余占GDP的比例降至4%以下，在国内外引起了广泛关注。
　　然而，一旦我们将眼光移出近期短短数年的时间段，投向更为广阔的时间段，我们可以发现，在1990年~2010年这21年间，1990年~2004年这15年里中国经常项目收支差额占GDP的比重一直在4%以下，2007年达到10.6%的高峰后已经转入逐步下滑的通道。
　　所以，可以说，中国经常项目收支及贸易差额占GDP比重的升势已出现逆转。
　　观察数字可以发现，1990年~2010年间，中国贸易差额及经常项目差额占GDP的比重先后出现了3次高峰：
　　第一次是1990年~1991年，这两年贸易顺差占GDP的比重分别为2.2%、2.0%，经常项目收支顺差占GDP的比重分别为3.1%、3.2%，消费价格指数涨幅分别为3.1%、3.4%。1992年邓小平“南方谈话”之后，全国掀起了“胆子大一点、步子快一点”的高速增长之风，资本设备等进口猛增，贸易顺差锐减;1993年甚至出现了122.15亿美元贸易逆差，这个高峰也就结束了。
　　第二次是1997年~1998年，这两年贸易顺差占GDP的比重分别为4.2%、4.3%，是1996年同一指标(1.4%)的3倍以上;经常项目顺差占GDP的比重分别为3.9%、3.1%，是1996年同一指标(0.8%)的4倍左右。但正是在这两年，中国急剧坠入通货紧缩。
　　第三次是2005年~2008年，这两年贸易顺差占GDP的比重分别为4.5%、6.5%、7.6%、6.6%;经常项目顺差占GDP的比重分别为7.1%、9.3%、10.6%、9.6%;消费价格指数也在年攀上了4.8%和5.9%的高峰。
　　然而，自从2009年以来，中国贸易顺差和经常项目顺差占GDP的比重已经显著下降。年贸易顺差占GDP的比重分别为3.9%和3.0%;2009年、2010年上半年经常项目顺差占GDP的比重分别为6.0%和4.9%。
　　鉴于中国GDP仍将维持7%以上的增速，而贸易顺差还将继续缩小，加之人民币汇率升值的预期，预计中国贸易顺差和经常项目顺差占GDP的比重还将继续下降。
　　去年3月、今年2月中国两度出现多年未见的月度贸易逆差，就向世人预示了这一点。
　　在这种情况下，过高估计贸易顺差对我国输入性通货膨胀的贡献无助于我们对症解决通胀问题。不仅如此，强调中国经常项目收支差额占GDP比重过高者往往也力主“人民币汇率低估论”，国外人士的这一特点尤其明显。但是，如果按照他们所主张的那样采用购买力平价方法计算中国GDP规模，由于分母大幅度膨胀，计算出来的经常项目顺差、贸易顺差占GDP的比重还将显著下降，恐怕已经低于4%了。
　　梅新育 (作者单位：商务部研究院)
【编辑:王晔君】
----- 经济新闻精选 -----
直隶巴人的原贴：我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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