[聚金资本app]关于定增你不得不知道的五件事
也许你曾经错过了2003年的房地产暴涨，感叹没有跟上2008年的债券大年，也惋惜与2015年的牛市行情擦肩而过，……今年，请不要再让定向增发在你身边溜走!据格上理财统计，在3500点以下发行的定增项目，有八成实现盈利，平均浮盈近80%!在目前大盘3100的点位，我们认为未来一到两年内，股市大幅下跌的可能性已很小，定增迎来黄金布局期。
定增基金在2016年上半年期间深受投资者追捧，许多客户都抱着打折买股票的心态跃跃欲试，那么在这个时点是否适合投资定增?定增投资涨得快的原因是什么?选择定增产品应该注意什么?这些问题都是投资者想了解的，格上理财在这里告诉您关于定增你不得不知道的五件事儿!
一、同样是买股票，定增能打折
定增的一大优势是可以比市场价格低的价格买到股票，即打折买股票。定增折价可以理解为对定增锁定期(通常为一年)低流动性的补偿。经格上理财统计，年1135家竞价定增的上市公司中，平均折价率为10%-30%左右。这意味着，相对于普通股票投资者而言，参与定增的投资者能以更低的价格买到同样优质的股票。
年7月年定增平均发行折价率
数据来源：WIND，格上理财研究中心
二、定增股票涨得快，原因到底是什么?
定增股票为什么涨得这么快，是与定增资金的用途息息相关的。公司定增的目的基本上可以分为六种情况，无论是项目融资、整体上市还是资产并购、财务重组中，这些对于公司未来的发展都是利好消息，所以往往会助推股票的上涨。
三、投资机构能为上市公司提供什么真的很重要
有些投资机构会参与上市公司的重大事项决策，比如战略梳理、资源对接、并购规划、股权激励设计等，从而使得公司具备更强的竞争力和更好的成长空间。例如：私募L在帮助某上市公司进行横向并购和股权激励设计之后，市场较为认可，此后股价在10个月内上涨了60%!
某上市公司股价走势
数据来源：私募L
四、什么时候买定增产品最合适
俗话说：“牛市股票，弱市定增”。当前大盘在3100点附近反复震荡，是A股整体法估值的较低水平。中流砥柱企业估值也普遍不高。从历史来看，弱市、上升市初期是参与定增的较好时点，盈利是大概率事件。
数据来源：WIND，格上理财研究中心
五、选择定增产品需要注意什么
(1)深挖管理人投资策略，精选个股策略的基金更靠谱
被动投资策略不强调主动管理能力，一旦投资组合中某一项目亏损，其他项目的浮盈也可能随之前功尽弃。据格上理财研究中心统计，2015年以来定增的上市公司中，已经有20%股价跌破定增成本价。而精选个股策略的定增基金，着重强调管理人的投研能力。管理人需具备从公司基本面、估值水平、行业发展潜力等多角度综合判断项目优劣的能力，从中挑选出各方面指标都不错的项目参与。格上理财建议投资者，选择精选个股策略的定增产品，提高收益确定性。
(2)注重管理人的择时能力，参与、退出时点均需把控
定增参与时点的选择，主要看大盘点位。若在整体估值高企时参与定增，尤其是1年期的定增项目，很容易在定增股票解禁后遭遇巨大损失。比如，某基金参与一家上市公司的定向增发，由于定增选择时点不佳，加之上市公司未能充分利用所募集资金，导致该基金在这一项目上亏损高达1.93亿。定增股票解禁后，退出时点、退出策略的选择也直接关乎最终收益。这要求管理人具备极强的二级市场交易能力，择机选择合适的退出策略，以在定增投资的最后阶段进一步提升投资收益。
(3)了解管理人的项目获取能力，选择上市公司资源丰富的机构
一个定增项目的参与者不能超过10个，通常好的项目会遭到众多机构投资者的哄抢，如果机构跟上市公司没有深入的合作关系，较难获取参与机会。另外还要注重管理人是否有与上市公司充分沟通的渠道，是否能参与上市公司的市值管理等，以做好风险控制、开拓自身投资的收益上限。
(4)进行组合投资，分散单一项目、单一管理人的非系统性风险
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今日搜狐热点中科招商强制摘牌多米诺效应凸显 定增资管计划投资者遭遇退出难题
截至12月20日收盘，中科招商NEEQ：832168徘徊在0.47元/股。
看着这个收盘价，一家在2015年发行资管计划并参与中科招商定增的财富管理机构负责人陈超（化名）面色更加凝重。
“现在我最关心的，不是浮亏多少，而是能否退出。”他感慨。
2015年，他所在的财富管理机构发型了一款资管计划参与了中科招商的定向增发。由于中科招商股价持续下跌导致投资浮亏，至今这款资管计划尚未清空股票 ，希望中科招商股价能打一个翻身仗。
21世纪经济报道记者多方了解到，类似困境的还有众多参与中科招商定增的资管计划，其中包括知名基金经理王亚伟旗下的昀沣3号证券投资集合资金信托计划。
“这些天我们一直与中科招商管理层沟通，希望他们尽早给出一个股权回购方案，让资管计划顺利实现项目退出。”陈超称，要实现退出，路程漫漫。
定增资管计划兑付窘境
记者获得的数据显示，2015年中科招商先后通过三轮定增，向逾50位投资者募资约102亿元，平均定增价格约在18元（经10转50股派1.25元的分红派息后，持股价降至3元左右）。投资者中，不乏出资过亿的富豪、多家私募基金与财富管理机构的定增资管计划、以及基金到期转而认购股份的LP。
陈超直言，从上周中科招商突然发布被强制摘牌公告起，每天有不少投资者询问是否达成资管计划兑付方案、能否按照当初定增价格回购，以及启动兑付计划的时间等。“我们也为此与中科招商天天沟通，目前还没有最终结果。”
本周起，陈超还发现个别参与定增中科招商的投资人已不愿“等待”，纷纷在二级市场抛售股票止损离场。
据12月18日股转系统数据显示，当天交易量排名前5的股票转让意向信息里，有3个与中科招商有关，分别是3家资管机构（或富豪）愿在0.6元附近分别抛售5000万股、5000万股、9000万股。
若按其定增认购成本3元计算，他们的初始投资额分别为1.5亿元、1.5亿元与2.7亿元，考虑到当天收盘价仅有0.77元，他们此次抛售将遭遇逾70%的亏损。
“这些资管机构也有难言之隐。一旦定增资管计划到期，却由于中科招商被强制摘牌而无法实现股票套现退出，投资者的问责压力将会更大，甚至以管理层存在操作失误为由要求刚性兑付。”陈超分析说。相比而言，不少参与定增的资管机构与富豪们则决定另辟蹊径，打起中科招商30亿元股票减持计划的“主意”。
12月7日，中科招商公告称，董事会授权管理层在未来6个月内，根据自身资金需要减持30亿元二级市场股票。
陈超承认，他所在的财富管理机构也与中科招商管理层沟通，希望用这笔股票减持资金先行兑付定增资管计划，至于股票回购价格，可以在当初定增价格（除权后为3元）与当前收盘价之间取一个“中间值”，以此安抚投资者。
“不过，股票回购绝非易事，一方面中科招商愿意拿出足够资金，另一方面回购价格能否满足投资者期望值，存在不少变数。”他直言。
记者从一位熟悉中科招商资本运作的知情人士了解到，目前中科招商需要兑付的债券同样不少。过去两年中科招商先后发行15中科01、15中科02、16中科债、16中科02等公司债，累计融资额达到32.9亿元。因此，这笔30亿减持资金到底如何使用，取决于中科招商管理层的安排。
海外上市退出的坎坷料想
或许是意识到股权回购存在相当高的不确定性，不少投资者与资管计划管理人开始寄希望中科招商能尽早在其他资本市场登陆，开启新的退出通道。
此前中科招商创始人单祥双在内部一信件里提到，公司已着手开始登陆其他资本市场的相关工作。
在多位业内人士看来，在当前强金融监管压力下，中科招商要直接登陆A股的难度颇大，即便选择海外资本市场，中科招商首先要解决的，还是股东人数过多问题。
“由于中科招商三季度末拥有2713名股东，这还不包括各类定增资管计划背后的众多高净值投资者，海外资本市场很可能认定中科招商已经属于公众持股公司，需要先将股东人数控制在合理区间，形成海外资本市场认可的企业股权结构，再考虑海外上市进程。”上述投行人士分析说。这意味着中科招商还得回到谈判桌前，与中小股东、资管计划管理人协商股权回购事宜。
记者注意到，中科招商似乎开始为此未雨绸缪。
12月18日，海联讯（300277.SZ）公告称，上午接到中科招商旗下中科汇通通知，后者正在与买方商谈全部转让对海联讯的持股，比例达到29.85%。
在这位投行人士看来，即便中科招商通过多元化筹资，解决了股东人数过多问题，其海外上市征途依然存在不少挑战。
首先，中国PE机构没有经历过完整的经济波动周期，因此不少海外投资机构担心中国PE机构未必能在经济下滑周期保持较高的项目投资成功率与稳健收益，对中国PE机构未必会给出理想的市盈率与企业估值，那些指望中科招商海外上市开启新退出通道的投资者还将面对亏损离场的尴尬。
其次，中国PE机构若实现海外上市，其境内投资者持股只能在海外资本市场套现退出，资金回流、海外开户、海外缴税等问题都需要妥善解决，操作难度同样不小。
（21世纪经济报道 陈植）
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狼和医疗引进两战略投资者 定增融资3000万元
导语9月6日狼和医疗公告称拟向两机构投资者定向增发股票融资3000万元。本次股票发行数量为200万股，其中富海博晖（杭州）健康智慧医疗股权投资基金合伙企业拟认购150万股。
新三板在线
· 文/张贝贝 · 浏览1824
　　讯，9月6日（836795）公告称拟向两机构投资者定向增发股票融资3000万元。本次股票发行数量为200万股，其中富海博晖（杭州）健康智慧医疗股权投资基金合伙企业拟认购150万股，北京久承投资中心（有限合伙）拟认购数量为50万股。本次股票发行价格每股人民币15元。
　　本次发行旨在增强公司资本实力，补充流动资金，加强公司市场竞争力，同时引进与公司具有战略合作协同效应的战略投资者。公司本次发行募集资金将主要用于公司补充流动资金、偿还银行借款和增加全资子公司注册资本。
　　狼和医疗是在国家医疗体制改革日渐完善的背景下成立的,主要与中山大学、江西中医药大学和北京中医药大学等高等院校合作,专业从事医疗产品研发、生产、营销的高新技术企业。
（注：本文为新三板在线原创稿件，转载需注明出处和作者，否则视为侵权。）
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　　原标题：硅谷天堂定增陷罗生门：投资者浮亏80%，是否违规双方各执一词　
　　2015年硅谷天堂实施了一次定增，参与此次定增的投资者持股成本为9.92元，但目前硅谷天堂的股价已不到1.6元。高达80%的浮亏之下，围绕这次定增是否合规，投资者与硅谷天堂各执一词。
　　定增浮亏80%
　　2015年8月，硅谷天堂挂牌后不久公布了股票发行方案，拟以每股30元的价格，发行不超过2.25亿股，募集资金总额不超过67.5亿元。
　　2015年10月公布的股票发行情况报告书显示，此次定增硅谷天堂以每股30元的价格，实际募资30.71亿元。认购的对象包括2名公司原股东以及28名新增投资者，新增投资者中有6名自然人及22名机构投资者。
　　期间，硅谷天堂曾于2016年5月向全体股东每10股转增20股，日向全体股东每10股派现0.8元。
　　硅谷天堂启动定增前不久，正是新三板逐步火热的时候。同时期，九鼎集团、中科招商等挂牌私募企业也进行了大额定增。然而参与硅谷天堂定增的投资者发现，定增完成后不久，硅谷天堂的股价就出现了明显下跌。
　　2016年5月，采用协议转让方式的硅谷天堂股价复权后不足15元，以此计算，参与定增的投资者浮亏超过50%。此后，硅谷天堂股价继续下跌，10月27日，硅谷天堂股价复权后约4.70元，以此计算，参与定增的投资者浮亏超过80%。
　　来自上海的投资者冯勇告诉论坛君，他于2015年6月认购了100万元额度的“源实-硅谷天堂定增1号投资基金”，该基金的投资标的即为硅谷天堂。冯勇说，自己只是一位普通的投资者，100万对他来说并不算小数目，但目前该笔投资浮亏严重，他已陷入进退两难的地步。
　　从股吧、雪球等平台的反馈来看，还存在和冯勇遭遇类似的投资者。严重的浮亏之下，投资者对硅谷天堂此次定增的诸多事项产生了质疑。
　　提前定增疑云
　　投资者关心的第一个问题是，硅谷天堂此次定增是否违规？
　　硅谷天堂公告显示，其取得股转公司同意挂牌函是日，日正式挂牌转让。日，硅谷天堂公布了股票发行方案，认购缴款时间为日-日。
　　但多名投资者向论坛君提供的资料显示，在这份方案公布前，硅谷天堂已经开始进行定增的宣传活动，还向投资者提供了定增方案，并收取了部分认购保证金。
　　论坛君获得的一份标注时间为2015年6月，盖有印章的硅谷天堂股票增发方案载明，“日-6月25日：初步沟通投资意向，签署认购意向书，缴纳保证金（认购总额的10%）”；“T+1至T+3日签署股份认购协议并全额缴款（获得挂牌批文日为T日）。”
　　还有投资者向论坛君提供的账户交易明细回单显示，日，该投资方向硅谷天堂打款2000万元，交易用途为“定金”。
　　来自北京的投资者李易认为，硅谷天堂在未取得董事/股东会批准、未完成挂牌前，就公布了挂牌后的《股票增发方案》，并与多名投资者提前签订了股票认购意向书并收取了保证金，属于提前实施增发。有投资者还就此向证监会及股转公司进行了举报。
　　一份据称是股转公司回复投资者的文件显示，根据主办券商中信建投的核查意见，硅谷天堂在未完成挂牌及董事会、股东大会审议前，存在向特定投资者发送《股票增发方案》的情形，存在投资者单方面签署《股份增发认购意向书》，并向硅谷天堂支付保证金的情形。
　　面对质疑，硅谷天堂在回复论坛君时表示，硅谷天堂在2015年4月递交了挂牌申请材料，2015年6月，有投资者询问公司是否有定增计划，公司相关人员便与特定投资对象进行了前期接触，并提供了增发预案。
　　但硅谷天堂强调，在与投资者接触时，公司已经表明该计划尚未经董事会审核通过，只供前期了解之用。而认购意向书是部分投资者单方面签署，硅谷天堂未提前与投资者签订双方协议。
　　对于投资者关心的提前收取认购保证金问题，硅谷天堂解释称，当时新三板市场火热，各家私募企业定增均“一票难求”，因此投资者为了提高认购成功率单方面缴纳了保证金，在日-日期间，公司陆续将保证金退还给了投资者。硅谷天堂表示，真正的认购打款及签署认购协议，是在挂牌完成后的2015年8月进行的，因此不属于提前定增。
　　在上述投资者举报后，股转公司的确曾要求硅谷天堂及其主办券商中信建投证券进行核查。硅谷天堂表示，自查报告已经递交给股转公司，其目前尚未收到任何处罚文件或通知。
　　对于投资者与硅谷天堂的各执一词，盈科律师事务所田璐律师告诉论坛君，从司法角度来看，即使存在程序上的违规，也很难成为判赔的理由，因为程序上的不合规并不必然导致投资者的损失。
　　虚假宣传疑云
　　争论的第二个焦点是，硅谷天堂定增过程中是否存在虚假宣传行为。论坛君在调查过程中发现，相比程序违规，投资者对这一点反应更激烈。
　　在投资者看来，硅谷天堂股价大跌最重要的因素是其业绩大幅下滑。2015年，硅谷天堂归属于母公司股东的净利润高达7.92亿元，比上年同期的1.44亿元明显上升。
　　然而2016年8月公布的半年报显示，硅谷天堂2016年上半年营业收入1.83亿元，同比下降78%；净利润5316万元，同比下降92%。2016年全年，硅谷天堂净利润为3.36亿元，同比下滑56%。
　　而在关于硅谷天堂定增的多份资料中，均表明了对硅谷天堂未来盈利状况的看好。前述硅谷天堂定增方案指出：硅谷天堂存量项目产生的利润将在未来三至五年内逐步释放，利润稳步大幅增长可期。
　　中信建投证券的一份《硅谷天堂企业情况与投资价值分析》也指出，站在新三板市场预期发展良好、PE行业面临较大发展机遇的大背景下，同时考虑到公司定增完即转做市，定增股份亦无锁定期，流动性较高，退出难度较小，因此，本项目收益预期较好。
　　论坛君获得的多个信源信息显示，部分中介机构在宣传此次定增过程中，做出过具体的业绩预测，数据与实际实现的相差甚远。部分投资者认为，硅谷天堂的宣传存在误导，同时有夸大业绩的嫌疑。
　　硅谷天堂则告诉论坛君，公司业绩下滑是受大背景和综合原因影响，增发时正好是资本市场形势大好之时，此后受市场走势影响，项目退出率有所下降，导致业绩下滑。
　　硅谷天堂还表示，定增过程中不存在虚假宣传情况。但对于参与定增的基金在向其投资者募集基金的过程中是否存在这种情况，公司不知晓，也难以控制。
　　在整个过程中，个人投资者与硅谷天堂并无直接联系，而基金方是否准确向投资者传达了信息成为更关键的一点。有部分投资者反映，自己在参与定增时获取的信息并不全面。
　　冯勇告诉论坛君，2015年的这次定增价格明显过高，更重要的是，他对前次定增的价格并不知情。2014年11月，硅谷天堂曾进行过增资，价格为7元/股，对应的估值不到40亿元；而2015年6月的定增价格为30元/股，对应的公司估值超过400亿元。
　　知道前次定增价格已经是打款之后，此时冯勇向基金方申请退款，但未获应允。“如果知道上次的价格，我怎么可能以这么高的价格投资？”
　　硅谷天堂表示，公司于日在股转系统公告了公开转让说明书，对历次增资和股权转让的具体情况进行了披露。而股转网站显示，早在日，处于挂牌审查阶段的硅谷天堂就已经披露了公开转让说明书，对历次增资及股权转让情形进行了披露。
　　那么，基金方是否向个人投资者介绍了硅谷天堂历次定增的价格？论坛君就该事项采访了冯勇参与的源实基金，源实基金郭凡经理表示需要对此进行核实。
　　不过郭凡并不赞成投资者提出的虚假宣传一说，他表示，在当时的情况下，硅谷天堂业绩及预期不错，作为投资标的是合格的。但此后市场下行，且期间股转调整了针对PE类挂牌企业的政策，也直接对股价产生了影响。
　　在田璐律师看来，如果不能证明挂牌公司虚假宣传，通过司法途径索赔会有一定难度。按照以往案例，首先要有证监会的认定，证明挂牌公司披露虚假信息，然后才能通过法院索赔。
　　投资者进退两难
　　在投资者与硅谷天堂漫长的拉锯战中，不少当初参与定增的基金陆续到期。如源实基金旗下的“源实-硅谷天堂定增1号投资基金”于2015年6月成立，原定存续期一年，至2016年6月到期。
　　此时硅谷天堂股价已经跌至5元左右，退出意味着浮亏严重，于是不少基金选择展期。“源实-硅谷天堂定增1号投资基金”也展期一年至日，但此后硅谷天堂股价下滑趋势并未改变。
　　今年6月12日，展期后的基金到期日临近，源实基金刊登了后续处理方案。公告称，“硅谷天堂股价依旧低迷，有不少份额持有人表达了尽快退出的意愿，但同时另一部分份额持有人选择持股策略，等待时机逐步变现。”源实基金给投资者提供了三种选择方式：
　　一是原状返还，符合新三板合格投资者条件的投资者，可以选择将股票从基金账户过户到个人账户；
　　二是投资者个人出具指令，在日之前可以向管理人发出交易指令，由基金管理人按照指令变现，并将变现资金分配给相应的投资者；
　　三是由管理人统一变现，并在全部变现后，向投资者一次性统一分配现金。如果投资者未进行选择，则默认按第三种方式处理。
　　冯勇对论坛君说，自己并无新三板账户，也未作出选择，目前默认以第三种方式处理，由基金管理人继续管理。但对于接下来该怎么办，他表示很迷茫。
　　郭凡告诉论坛君，当时参与源实基金硅谷天堂定增的投资者超过100人，目前仅有13人选择将硅谷天堂股票转回自己的新三板账户。基金在展期期间及目前的管理中并未收取管理费，也不会在股价低迷时随意转让。郭凡还表示，源实基金正联合各家机构寻求解决方法，但目前尚无结果。
　　实际上，面对目前的困境，投资者的诉求并不一致。有激进的投资者要求硅谷天堂单独对其进行全额补偿；有投资者则寄希望于硅谷天堂被判定违规，再通过法律途径追回损失；更多的投资者对接下来该怎么办，感到迷茫。
　　硅谷天堂对投资者的亏损表示同情，但对于部分投资者提出原价回购股份的要求，公司表示无法只考虑个别投资者诉求。另外，硅谷天堂认为，目前其持有的很多项目价值被低估，因此暂缓了减持速度，未来希望在高位减持，创造更理想的收益。
　　只是这不知何时到来的未来，已带给不少浮亏深重的投资者难以承受之痛。【图文】那些关于定增你不知道的小知识之4_百度文库
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