金贵银业存偿债风险 利息支出占比超过35%
来源：中国新闻网
　　日前，证监会网站披露了郴州市金贵银业股份有限公司(以下简称“金贵银业”)的招股说明书(申报稿)。记者阅读招股书发现，公司仍存偿债压力、铅锌行业准入复核未完成等风险。　　利息支出占比较高存风险　　金贵银业主营“从铅冶炼阳极泥及矿冶企业废渣废液中综合回收白银及铅、金、铋、锌、铜、铟等多种有色金属”的清洁生产和销售，属于有色金属冶炼行业。本次拟在深交所上市，发行5876万股。　　招股书披露，金贵银业2009年、2010年、2011年利息支出分别为1264.61万元、4397.21万元、10640.16万元，分别占公司同期息税前利润的14.76%、22.46%、35.75%。公司面临一定的短期偿债压力和财务成本压力。　　另外，报告期内，公司大量存货用于质押短期借款，截至日，用于质押借款的存货金额为10.0187亿元，占存货总金额的比例为82.18%。若公司短期偿债能力降低，出现难以偿付到期短期债务，用于质押借款的存货可能被强行变现，这也可能给公司生产经营活动带来一定的风险。　　一位投行人士分析，从报告期内公司利息支出占公司同期息税前利润的比重来看，呈现逐年升高的态势，而2011年这一比重更是超过35%，比重较高，公司存在一定的偿债风险。　　未完成铅锌行业准入复核　　记者阅读招股书发现，虽然金贵银业的产业链已经向上游延伸，但截至该招股书签署日，尚未完成国家工信部关于铅锌行业准入的复核和公告程序。　　《铅锌行业准入条件》于2007年颁布，主要对新建铅锌产能的生产规模下限、新建铅锌冶炼项目企业自有矿山原料比例下限、冶炼的技术工艺、能源消耗、资源综合利用和环境保护等方面做出了相关规定。　　而金贵银业2009年白银生产产业链向上游延伸，开始建设“10万吨铅富氧底吹项目”，需符合《铅锌行业准入条件》并报工信部复核与公告。截至招股说明书签署日，公司尚未完成工信部关于铅锌行业准入的复核和公告程序，存在一定的政策风险。此前，豫光金铅、锌业股份和株冶集团3家上市公司已获得行业准入。如果工信部迟迟未完成对公司的行业准入审批，公司未来的发展可能会受到一定制约。　　“87后”成公司第二大股东　　金贵银业的招股书中，还有一大“亮点”，公司第二大股东是一名1987年出生，去年刚参加工作的工商银行员工。　　招股书显示，公司第二大股东名叫李楚南，目前持有公司887.656万股股份，占公司总股本的5.038%。公司控股股东及实际控制人为曹永贵，持有公司43.63%的股份。从入股时间来看，李楚南2007年底获得3.67%股权，日增持至5.038%。　　据招股书中所披露的身份证号码，李楚南生于1987年。2006年至2007年为加拿大哥伦比亚学院学生，2007年至2011年为多伦多大学学生，2011年7月至今在工商银行深圳分行任职。而李楚南两次出资的资金均来源于其父李华强，李华强曾为金贵银业第一届董事会董事，于日辞去董事职务。　　安信证券投资顾问廖亮分析，随着新股的大量发行，股东低龄化的问题也越来越突出。从披露情况看，主要原因，一方面是以避税、财产分配为目的，比如在原始股流通后如果涉及赠与、继承等事项时会产生不小的费用，而在原始股认购时直接以“娃娃股东”形式出现则可以省去一笔不小的开支。另外还有原因或为，发起人为今后减持方便，规避每变动5%必须公告而将股权化整为零。但无论如何，低龄股东获得巨额股份背后或存在不小的寻租空间。　　廖亮表示，由于一般情况下“娃娃股东”并不会实际参与公司的管理，因此对公司的发展不会有太大的影响，主要可能还是在于会引起公众对公司的股权治理是否规范、股东对公司长远发展是否有信心的担忧。本报记者王浩娇 本报漫画谢瑶
(来源：京华时报)
(责任编辑：UN612)
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地址：北京市海淀区花园路2号牡丹科技楼A座2层 北京国新汇金股份有限公司2015年中国电子行业营业收入、净利润、费用率情况分析【图】_中国产业信息网
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2015年中国电子行业营业收入、净利润、费用率情况分析【图】
& & 产业信息网发布的《》显示：2015年上半年行业整体营收同比增长20.66%，延续了自12年以来的平稳增长态势。其中，2015年1季度行业营收同比增长19.95%，2季度行业营收同比增长21.24%。2015年上半年全行业近7成公司营收实现同比正增长。其中，2季度营收正增长的公司占比为65.61%，低于1季度的69.43%。年中国电子行业上半年营业收入增速数据来源：WIND，中国产业信息网整理& & 盈利方面，2015年上半年电子行业整体净利润同比增长27.30%，保持稳健增长。同期行业整体净利润率达到7.37%，整体略有提升。这主要得益于上半年电子行业在毛利率方面有较好的优化。年中国电子行业上半年净利润率数据来源：WIND，中国产业信息网整理& & 2015年上半年电子行业平均毛利率为20.17%，同比上升0.19个百分点。行业毛利率整体维持平稳上升态势。从毛利率变动的公司数量来看，15年上半年电子行业有56.05%的公司毛利率同比下滑，高于1季度49.68%的比例。但考虑到行业整体毛利率水平又在提升，这显示在2季度经济下行背景下，企业盈利能力出现分化，具备核心竞争力、拥有较好议价能力的部分核心企业，才能在市场需求下滑的背景下保持较好的盈利水平。年中国电子行业上半年毛利润率数据来源：WIND，中国产业信息网整理& & 2015年上半年，电子行业整体存货周转率为2.80次/年，基本维持稳定。同期，存货周转率下滑的公司占比达56.69%，基本与1 季度持平。这显示电子行业营收增速的放缓要快于企业的预期，当前企业依然维持了相对较高的存货水平，需警惕未来经济下行下的存货库存压力。年中国电子行业上半年存货周转率变动情况数据来源：WIND，中国产业信息网整理2015年上半年存货周转率上升及下降的公司占比数据来源：WIND，中国产业信息网整理& & 15 年上半年电子行业平均销售费用率为3.26%，较去年同期下降0.06个百分点，整体延续平稳下降趋势。同时，行业2 季度销售费用率相比1季度有所下降，我们认为这是企业应对宏观经济下行压力而采取的主动调整。2015年上半年中国电子行业销售费用率同比情况数据来源：WIND，中国产业信息网整理年中国电子行业上半年平均销售费用率数据来源：WIND，中国产业信息网整理& & 受人工成本上升等因素影响，15 年上半年电子行业管理费用率同比上升0.34 个百分点至8.81%，整体维持稳中有升的趋势。同时，行业2 季度管理费用率相比1 季度有所下降，我们认为这是企业应对宏观经济下行压力而采取的主动调整。2015年上半年中国电子行业管理费用率同比情况数据来源：WIND，中国产业信息网整理年中国电子行业上半年管理费用率 数据来源：WIND，中国产业信息网整理& & 综合来看，电子行业受人力成本上涨等因素的影响，15 年上半年期间费用率达13.00%，同比上升0.27 个百分点，自11 年以来行业期间费用率维持了小幅上涨的态势。我们认为这主要是受近年来智能手机、平板电脑出货量增速放缓影响，电子类企业营收增速放缓，而同期的各项期间费用支出调整则有一定的滞后。年中国电子行业上半年期间费用率情况 数据来源：WIND，中国产业信息网整理
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