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4大网红券商私募FOF：近七成是公募派 王亚伟最受宠
16:38 & 来源：鑫风口一站式高端理财平台及理财师平台 & 微信公众号：鑫风口/xfkoucom
　　4大网红券商私募FOF：近七成是公募派 王亚伟最受宠，2018年3月，中信证券推出了中信证券信享盛世X号资管计划，获得近80亿元超预期的规模，也由此拉开了券商私募FOF大发展的序幕。国泰君安资管、中金公司、招商证券资管、方正证券等也都推出了自家的私募FOF产品，据记者了解，后面还有多家券商在积极筹备。
　　有券商人士对此表示，私募FOF之所以火热是因为其解决了投资者不易购买到明星优质私募产品的问题。不过，记者发现，另一个重要因素是券商在PB业务上多年的深耕，以及券商广泛提出协同作战的必然结果。
　　我们现在就聚焦券商私募FOF，来揭秘券商私募FOF产品的底层代码，看看私募FOF 销售中的那些趣事。
　　FOF（Fund of
Funds）又称作“基金中的基金”，是典型的舶来品。FOF并不直接投资股票或债券，而是由专业机构通过投资其他基金间接持有股票、债券等资产，其本质是进行多元化配置分散投资资产的风险。近段时间以来，“中信证券信享盛世X号资管计划”、“招商智远群英荟臻选FOF
1号”、“国泰君安证券全明星FOF产品”和“中金财富宏远股票私募FOF组合”成为券商私募FOF中的四大网红，其快销速度频频抢镜。
　　记者对此进行了梳理，根据相关推介材料显示，上述四家券商推出的私募FOF，每家都对接6家私募基金公司，且领军人物都是现在的“人气王”。有趣的是，其中最受欢迎的还是昔日“奔私”的公募“一哥”王亚伟。
　　近七成核心人物出身公募
　　买基金就是“买人”，私募管理人的投资能力至关重要。此前，海通证券曾根据现有私募证券基金核心人物的出身，将其划分成了九大派系：券商、公募、私募、其他金融机构（包括银行、期货、保险、信托等）、民间、实业、海外、媒体、学者。
　　按照上述划分，这四家券商私募FOF总共要投向24位私募人士（有重复的按重复计算），分析这些核心人物的背景出身，不难发现其中16位都是公募出身，占比接近七成。其中，中信证券推出的FOF产品，所对接6家私募的核心投资人全部都有公募基金工作经历，包括王亚伟、胡建平、庄涛、赵军等都是公募基金队伍中经验丰富的“老人”。国君资管、中金和招商的FOF投向的私募管理人中至少也有一半是出自公募派，其中，“中金财富宏远股票私募FOF组合”涉及的私募核心人物——巩怀志、金斌、李泽刚等都是出身于老牌大型公募。而国泰君安资管推出的FOF产品中，6大合作人物之一的兴全基金陈锦全，现仍任职于公募基金公司，只不过其负责管理的是专户产品。
　　从出现的频率来看，最受欢迎的“公转私”还是“一哥”王亚伟和他的千合资本。统计显示，千合资本出现在中信、国泰君安资管和招商资管三家推出的FOF名单里。另有一家则是老牌私募景林资产，也同样被上述三家FOF挑中。
　　“其实券商偏爱公募派系也是有原因的。从投资角度来看，凭着多年的历练，公募出身的基金经理往往有自己比较固定的风格，也就是常说的风格不会漂移，这样我们后面的跟踪研究就比较容易。而且公募派投资人过往业绩都是公开数据，数据的真实性毋庸置疑。此外，受公募基金严格监管的影响，这些投资人发起的私募公司运作也比较规范。相比之下，民间派私募的风格不太好追踪，数据获取难度也比较大。”某券商FOF团队人士向记者表示。
　　一位大型券商销售人士则指出，从产品营销角度看，公募派的私募基金经理过去已经积累了不少知名度，具备更强的市场号召力。
　　超七成是私募新产品
　　众所周知，私募基金产品的开放日在基金合同中都有明确规定，无法做到每个工作日正常开放，流动性赶不上公募基金。所以，券商私募FOF产品必然面临更为复杂的流动性安排设计问题。
　　与此同时，由于不少私募都给自家的绩优老产品设置高门槛，使得期间内的协调统一更加复杂。那么，上述四大网红券商私募FOF会给出怎样的对策呢？
　　经过记者层层了解，大致汇总了上述四大券商私募FOF将要投资的子基金。统计显示，这些子基金中有16只都是今年已在协会备案或即将发行的新产品，占比已超过七成。
　　记者进一步调查显示，“中信证券信享盛世X号资管计划”中，除了胡建平掌舵的海宁拾贝是老产品外，其余全部都是今年新发产品，且已在协会完成备案。
　　另外，“国泰君安证券全明星FOF产品”中，除了千合资本王亚伟与其对接的是老产品外，其余5只全部都是新产品。而这5只新产品中多数还在走相应的流程，要么处在募集期间，要么双方已谈妥，处于落实阶段。
　　“中金财富宏远股票私募FOF组合”中，投资和聚、淡水泉、华夏未来资产等明星私募产品也都是新产品，有些正处在募集期。
　　此外，有趣的是，仔细研读上述四大网红券商私募FOF相关资料后，记者发现这些私募大多是股票多头策略，只有少数FOF产品加入量化等因素。
（文章来源:每日经济新闻）
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1、地域优势：项目位于深圳市龙岗区坂田街道，距离地铁 5 号线（环中线）杨美站直线距离约 1.8km， 距离规划 10 号线（建设中，预计 2020 年通车）雪象北站直线距离约 1.6km，距离华为全球总部约2.5km。项目周边产业园分布较多，具备一定的医疗教育等设施配套，未来城市更新后，土地价值较大，具有较高的投资价值。
2、地块优势：土地资源稀缺、土地价值高：2016 年上半年深圳市招拍挂供应土地面积共 52.8 万平米，2016 年上半年城市更新项目共 43 宗、拟拆迁重建面积 204 万平米，为同期招拍挂土地面积的五倍，但不到 2015 年的三分之一，未来深圳的可建设用地存量较为稀缺，深圳的供需矛盾将会持续存在，供求关系进一步紧张。项目周边新增新建在售项目较少，在售项目售价约 5-6 万元/平米，其中位于本项目直线距离约 1.8 公里的佳兆业城市广场三期最新住宅报价 5.5 万元/平米。
3、市场优势：市场结构健康：2016 年上半年，深圳商品住宅共成交 242.94 万㎡，成交均价 51,006 元/㎡，同比上涨 81.90%，其中 6 月份成交均价高达 61,756 元/平米。截止 2016 年 6 月 30 日，深圳住宅可售面积 420.1 万㎡，去化周期 10.4 个月，整体市场库存压力不大，市场结构较为健康合理，看好深圳市房地产市场。
1、标的项目区位优越；
2、抵押地块价值较高；
3、担保方实力雄厚，偿债能力强；
4、风控措施齐备。
1、项目区位优势明显，销售前景较好；
2、交易对手实力较强。
1、项目区位优势显著，且为刚需住宅，销售前景好；
2、交易对手实力较强；
3、增信措施强。
本信托计划包含土地抵押、项目公司股东股权质押、碧桂园集团境内最大主体担保及资金监管等风控设置，项目安全性较高。
1、项目区位优势显著，销售前景好；
2、交易对手实力雄厚，偿债能力强；
3、增信措施齐备。
1、交易对手业绩增长迅速、成长可期；
2、增信措施较强、安全边际较高。独家揭秘四大网红券商私募FOF（上）：底层代码究竟买的啥？ 火山财富文章-琪琪女性网
独家揭秘四大网红券商私募FOF（上）：底层代码究竟买的啥？
掏出100万元，就能买上6大明星私募投资人，这个买卖不要太划算！但是你知道这些券商推出的FOF产品具体买的是哪只产品吗，他们采取的是什么策略？
火山君（微信号：huoshan5188）搞到了几家券商和持有人签订的合同，发现其中并没有对其详细披露。就连不少券商销售人员对其也同样搞不清楚。不得不说的是，这些底层基金和其采取的策略是非常重要的。
（图片来自：摄图网）
其实，FOF的好与坏，取决于两个方面，一是所选取底层子基金的能力；二是大类资产配置能力，这里就是指券商在短期择时和长期配置间取得平衡的能力。
经过多番了解和调查，火山君试图搭建一份四大网红券商私募FOF底层基金的框架，一起聊聊券商选择优秀私募基金的出发点。
中信证券信享盛世X号资管计划
关键词：50亿门槛、纯公募派血统
近80亿元规模的中信证券信享盛世X号资管计划，集结了千合资本王亚伟、淡水泉(北京)赵军、景林资产高云程、海宁拾贝胡建平、上海盘京投资管理中心庄涛、上海煜德投资管理中心靳天珍六位知名私募人物。
正如中信证券在推荐材料中所提到的那样，上述六大私募的资产管理规模均超过50亿元。这是不是也意味着50亿元成为了一道隐形门槛？毕竟百亿私募证券基金数量并不少。
从区域上看，除老牌私募景林资产高云程平时于上海办公外，其余5家实际办公地点均在北京，区域性明显。当然，其他三只FOF产品也同样呈现明显地域性，这背后自然少不了多番考量。
（图片来自：摄图网，图文无关）
先来看看中信推出这只FOF到底对应的是这6家私募的哪些产品，又会采取怎样的策略？
据知情人士透露，景林资产针对中信FOF产品于今年3月28日单独成立一只新基金景林景信优选私募基金，策略是复制景林优选私募基金。据了解，景林优选私募基金成立于日，据私募排排网数据显示，该基金截止于日的最新净值为1.3445元；此外淡水泉也在今年3月29日单独成立一只新基金淡水泉专项八期私募基金，托管券商中信证券，采取平衡策略。
此外，煜德投资对接中信证券FOF产品是于3月12日成立的新基金乐道优选14号私募基金；盘京投资则是在2月11日成立的盘世5期私募基金；而拾贝投资对接的都是以往在中信证券旗下的老产品。
再看一下他们的背景出身，上述6位私募人物全部都有公募基金工作经历，可谓是一只最为纯粹的公募血统队伍。简单可以概括为华夏系+华商系+嘉实系。
伴随华夏基金曾经的黄金一代投研干将相继公奔私后，王亚伟、胡建平分别创设的千合资本、拾贝投资时常出现在圈内的颁奖礼上。公募时期的胡建平就以稳健风格擅长，且擅长风险控制。火山君记得在和某大型公募基金总经理交流时，他就明确表示胡是他欣赏的投资经理之一。而在胡奔私后首只产品拾贝投资一号，自然少不了老东家华夏基金员工自掏腰包的支持，最终斩获了不俗的回报。对于王亚伟的风格，中信证券是这样描述的：对个股判断有独到见解，功力深厚。国泰君安证券的推荐材料则是多了一条，精准介入时机。招商证券则是将其总结为拥有独特的研究思路和方法，发掘具有核心竞争力的价值低估的投资品种。不过，火山君最喜欢的还是王亚伟说的那句话，冷静下来，用自己的思想指导自己。
华商在圈内以成长股猎手在业内著称，而庄涛和靳天珍则是当期的主力成员。靳天珍2012年至2015年管理华商基金私募性质的专户产品期间，赶上中小创大牛行情，也成就了当时华商基金权益专户的圈内口碑。庄涛离开华夏后选择投奔一级市场的产业基金，从而养成了一二级市场思维兼而有之。“从相对收益到绝对收益，过往的风格并不意味着一层不变，因为赚钱是生存下去的必然选择，把价值和成长进行人为分割并不见得客观，但是对产品风险和回撤的把控则是需要更长时间多的历练，也是考量投资人水平的指标之一。”一位私募人士告诉火山君。
有趣的是，作为大家熟知的淡水泉，没有选择成长股策略，而是选择平衡策略。
国泰君安全明星FOF产品
关键词：稳健+券商派
阅读国泰君安全明星FOF前，有券商人士则是告诉火山君，其感受正如其宣传材料说的那样——买稳稳的。正如其所言，国君在底层基金的挑选上，稳健派系的居多。
梳理一下国泰君安的全明星FOF产品阵容，集齐千合资本王亚伟、景林资产高云程、明达资产刘明达、宽远资产徐京德、少薮派周良和兴全基金陈锦泉。
其对应的底层基金除千合外，其余全是新产品，且大部分产品都在设立过程中，还没有完成在协会备案。具体来看，景林资产依然是设立新品复制景林优选的思路；少薮派周良也是发新品，沿用以往的性价比策略。
看一下这些私募人物的出身背景，其实国泰君安这款FOF产品大致上可以划归为券商派且兴证系居多。尽管兴全基金隶属于公募派系，但究其出身底蕴更多的是来自兴业证券。走精品路线的兴全基金，其私募性质的专户能力也是毋庸置疑的。圈内兴全的专户产品以灵活、稳健著称，产品很多时呈现出明显的特质：即市场下跌阶段，能控制风险做到小幅甚至微幅下跌，而在市场上涨时，又能做到小幅跟进。当A股呈现V型走势时，和同类公募专户产品相比，其对产品回撤能力的把控格外明显。火山君相信国泰君安作为兴全基金的老朋友，想必是深有体会的。而从履历上看，陈锦泉的职业生涯从保险系到公募派系，稳健风格的同时，其大类资产配置想必也是擅长的。
（图片来自：摄图网）
另一位脱胎于兴证系宽远资产掌门人徐京德。国泰君安FOF产品推荐材料中显示其注重基本面研究，坚持价值投资，个股的安全边际和长期增长并重以实现超额收益，中高仓位运作，灵活对冲。不过，据火山君了解，徐京德擅长选股，且在个股基本面以及股价短期内不出现重大变化时，其持股定力也同样出众。
同样，券商派出身的少薮派投资周良，深入市场研究，发掘预期差能力突出，对市场风格和行业有较为深入的研究，通过市场变化选择收益风险比最高的投资方法。
对于明星私募人物为刘明达，国泰君安给出的标签就是，注重产业角度选择投资标的，偏重大消费领域，擅长以高频的草根和产业链调查研究来密切跟踪组合个股，注重风险控制，对宏观跟踪紧密，仓位灵活。
李娜 杨建 每经编辑 吴永久
（本文封面图来自摄图网）
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【摘要】2018年首月，A股市场在月末出现回调，商品市场整体缺乏明显趋势，债券市场也未出现明显转折。因此，1月私募基金各大策略中，与股票市场相关的宏观策略、组合基金和股票策略表现最为突出。
& & & 2018年首月，A股市场在月末出现回调，商品市场整体缺乏明显趋势，债券市场也未出现明显转折。因此，1月私募基金各大策略中，与股票市场相关的宏观策略、组合基金和股票策略表现最为突出。　　根据私募排排网数据中心统计，今年1月共有12582只国内私募对冲基金产品纳入统计排名，平均收益率为0.96%。具体来看，宏观策略1月平均收益率为1.83%，在八大策略中排名第一；组合基金1月平均收益率为1.69%，排名第二；股票策略1月的平均收益率为1.16%，但首尾相差151.49%。　　由于今年1月商品市场品种表现分化，活跃品种又多为宽幅振荡行情，不适合中长期策略，中高频策略表现稍好。总体来看，在各大策略中，管理期货1月表现依然垫底。据私募排排网不完全统计，今年以来纳入统计排名的714只基金组，管理期货策略产品平均收益只有0.25%。值得一提的是，虽然收益不高，但多达339只产品获得正收益，占比47.48%。　　对于宏观策略1月的表现，易善资产董事总经理林嘉华认为，在市场环境不确定的情况下，宏观策略的重要性得以体现。“宏观策略简单来说就是进行配置，包括股、债、商品等各类标的，但是具体怎么配，有多种方法。从概率上来说，把多类资产按照一定的方法配置后，抓到其中一类或两类资产趋势的概率大大提高。”他说，因此，对管理一定基金容量的私募机构来说，配置是2018年的一个关键词。　　“另一个关键词是做多波动率。”林嘉华表示，当全球市场都陷入低波动率时，波动率反弹的表现特征就会来得非常迅猛，2月的股票市场走势就证明了这一点。波动率反弹后要做多波动率，就需要配置一些做多波动率的策略，而CTA策略就是一种做多波动率的策略。今年公司在策略选择上，从宏观方面来说，要做股、债、商品的多资产配置。具体到商品来说，通过CTA策略来做多波动率。　　一家以量化CTA策略为主的私募机构负责人向记者表示，今年将是扣动做多商品波动率扳机的好时候。随着股市下跌带来资金外溢，通胀预期加强，加之商品波动率反转在即，商品市场将是股市之后下一个波动率上升的市场。　　“2018年全球将进入高波动市场，被低波动折磨了两年的量化策略今年必将全面复苏，从今年以来股票阿尔法策略、股指CTA策略的收益表现就能看出。”上述私募机构负责人告诉记者，美国养老金基金早在去年年底、今年年初就撤离股市进入CTA策略，由此可见成熟市场机构投资者娴熟的大类资产配置技巧，这也很可能将是今年的趋势。　　此外，另一位私募机构期货投资经理表示，2018年CTA策略有望“王者归来”，走出趋势、放大波动率，CTA策略今年将是很好的风险对冲工具。
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