图解美股历史上的十次崩盘 最长的熊市持续了61个月
日 20:59:59
本文来自微信公众号“ MissMoney浮世”。周二，A股大幅下挫，沪指收跌3.3%，创业板跌5.3%，主要“元凶”是美股连续两日的暴跌：因担忧通胀迫使利率走高，继上周五美股大跌后，周一再度重挫，美国股市2月5日创下近七年来的最大跌幅。盘中道琼斯工业指数一度暴跌1596.65点，收盘时回调至下跌1175.21点，跌幅4.6%，标准普尔500指数收跌113.19点或4.1%。道指单日跌超1000点历史上仅此一次，而按照跌幅百分比来看，2月5日道指创下了历史第八大跌幅。我们梳理了美股历史上最大的10次股市崩盘，最长的熊市持续了61个月：第一次美股崩盘起止日：日 - 日熊市历经：875 天左右(29 个月)道指顶点：78.26道指低点：42.15跌幅：46%第二次美股崩盘(1907大恐慌)导火索：旧金山地震起止日：1906 年1月19日 - 日熊市历经：665 天左右(23 个月)道指顶点：103.00道指低点：53.00跌幅：49%第三次美股崩盘起止日：1916 年11月21日 - 日熊市历经：393 天左右(13 个月)道指顶点：110.15道指低点：66.95跌幅：40%第四次美股崩盘起止日：日 - 日熊市历经：660 天左右(23 个月)道指顶点：119.62道指低点：63.90跌幅：47%第五次美股崩盘(1929年大萧条开始 )起止日：日 - 日熊市历经：71 天左右(2.5 个月)道指顶点：381道指低点：199跌幅：47%第六次美股崩盘原因：杠杆过度，非理性繁荣起止日：日 - 日熊市历经：813天左右(27个月)道指区间最高点：297.30道指区间最低点：40.80跌幅：86%第七次美股崩盘(持续时间最长的熊市 )导火索：珍珠港事件起止日：日 - 日熊市历经：1,875 天左右(61个月)道指区间最高点：195.6道指区间最低点：92.7跌幅：53%第八次美股崩盘原因：OPEC石油禁令引发的石油危机起止日：日 - 日熊市历经：694 天左右(23 个月)道指区间最高点：1067.20道指区间最低点：570.00跌幅：45%第九次美股崩盘原因：互联网科技泡沫起止日：2000 年3月7日 - 2002 年10月8日熊市历经：950天左右(31 个月)纳斯达克指数区间最高点：5132.52纳斯达克指数区间最低点：1108.49跌幅：78%第十次美股崩盘原因：房地产次贷危机引发的全球金融危机起止日：2007年10月 - 2009年3月熊市历经：510天左右(17个月)道指区间最高点：14198.10道指区间最低点：6469.95跌幅：54%(编辑：刘瑞)
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深圳智通财经信息科技服务有限公司 粤ICP备号-1【前车之鉴】：美国四次大熊市——站在历史经验上寻找大机会
来源：摩尔金融精选
&&熊市的名称，来自美国西部拓荒时代，美墨边境的牛仔闲暇时常常比赛马、斗牛，或是抓灰熊来斗牛，围观下注作娱。后来美国人就把熊和牛视为对头动物。既然多头市场称牛市，空头市场就戏称熊市。并不是真的曾有“熊市集”。
讲到熊市，今天撰稿人@醉墨轻歌就和大家分享《大熊市启示录》这本佳作，这本书主要讲了美国的几次大熊市，讲了熊市见底时出现的信号，熊市的历程、市场结构等等，很多地方跟A股很像，美国的资本市场也是从幼稚混乱走向成熟，中国的资本市场大有希望。
第一次大熊市（日-日）
一战改变了美国的市场结构，工业股票超过铁路股票成为市场的主流，一战结束后，工业股票交易量占纽交所总交易量的80%，1919年工业股票牛市达到顶峰时，铁路股票成交量仅占总成交量的13.8%。
一战期间美国大发战争财，利润激增，流动性充沛，工业股票价格上涨。
1899年-1921年，20年里工业指数原地踏步，但是美国经济名义GDP增长383%，实际GDP增长88%，人均GDP增加33%。
1921年股市当中投机氛围浓厚，1921年前八个月发行的股票当中，铁路股票比重不足1%，公用事业股票和工业股票各占半壁江山，汽车股票迅速壮大，橡胶和烟草收到需求刺激规模扩大。
股价停滞不前与经济扩张行成鲜明对比。原因在于公司的收益增长与经济增长并不同步。
很多公司股份的价格低于厂房的价值，证券的交易价值不足重置成本的30%。
股票价格停滞不前，红利无法弥补资本回报的损失。
1899年-1921年长期熊市。
随着美国参战，联邦负债上升，占据gdp的比例从1916年的2.7%上升到1921年的32.9%。
1914年建立联邦储备系统，包括联邦储备委员会和12家联邦储备银行，储备银行能够自由的决定贴现率。
金本位的前提下，美国参战之前，其它国家为了购买战时用品，大量黄金流入美国。
美国参战，通过政府信贷销售货物给同盟国，无需买方使用黄金支付货款，美国的黄金流入停止。
政府需要资助军事行动，税收的增加无法满足资金需求，弹性货币供应量猛增。
1921年《华尔街日报》等媒体认为，经济紧缩和股票熊市即将结束。
商品、货物的价格趋于稳定，价格波动性减小。准确预测熊市结束的人，更关注价格的变化走势。稳定的价格预期市场见底。
出现的正面新闻绝大部分不会得到人们的承认，在熊市的每个阶段都出现卖出股票的行为。
人们认为市场的萎缩和较低的交易量是股票行情看涨的标志。
杰西利佛莫尔在日接受采访时预测价格会再次上升，美国市场会繁荣起来。他强调了较低的存货及其对价格的稳定所带来的影响，较低的存货将阻止价格进一步下降。
熊市结束的特征
对价格较低的特定商品，尤其是汽车的需求量增长
商品价格趋于稳定；
市场忽视经济复苏的新闻；
强势股票市场交易量上升，弱势股票市场交易量下降；
短期借款利率上升；
证券价格和交易量下降；
美联储下调利率；
政府债券市场活跃；
公司债券市场活跃；
道氏理论提供的积极信号。
第二次熊市：1929年-1932年
股票上涨的1921年-1929年，电力消费开始普及，到1929年，美国67.9%的家庭使用电力，使用电力的工厂机器所占的比例从1919年的32%上升到1929年的49%。电力工业的迅速发展为证券牛市提供了三个关键推动力：生产率的提高、抑制通货膨胀、对电力产品的需求猛增。
同时消费信贷猛增，分期付款开始大量出现。
1929年夏天，美国经济放缓的信号明显。超过2000万美国人投资证券，市场缺乏了解证券定价基本原则的投资者，机构投资者水平也不高。
1929年-1932年的熊市显著特征是银行大面积破产。
1921年-1929年继续实行金本位制，1923年-1929年，联邦储蓄委员会限制黄金流入、抑制高能货币、货币总存量以及经济的增长。
投机性质的贷款增多，投资性质的贷款占比减少。
1929年，贴现率从1928年2月的3.5%提高到6%。
1929年-1932年道指交易量下降了89%，上市证券数量下降了5%，每天交易股票的价值下降了98%。
熊市之前，证券市场结构：铁路排名第一，铁路、石油、化学占据总市值的31%。
1929年-1932年的熊市，铁路板块让出第一名的头衔，公用事业、石油、通信板块占股票市场市值的37%。
1929年-1932年，市场高估到低估的速度惊人。
1921年-1929年牛市期间，报表收益的增长率高于经济增长率。
1929年-1932年熊市来临前夕，证券非常昂贵，与1919年的情形形成鲜明对比。
使用移动平均收益计算，1932年7月利润收益率比1881年至1932年平均数值低70%。
重置比例跌至0.3倍以下。
熊市里的消息面
1932年夏季，熊市中人们对股票市场的信心丧失殆尽。
1932年《华尔街日报》新闻标题，激情尽失。
正面新闻屈指可数，与1921年不同，但是仍然可以找到正面新闻。
与1921年类似，1932年的投资者关注负面新闻，对正面新闻充耳不闻，这是熊市即将结束的显著特征。
熊市结束的特征
价格趋于稳定
面对负面新闻时，市场的反应不再那么激烈。
与1921年相同，1932年的强势股票交易量上升，弱势股票交易量下降。弱势的交易量低迷表明，越来越少的投资者选择清仓割肉，强势交易量的上升主要归功于较大的积极收益。
1932年1月政府债券市场见底，直到6月1日公司债券才触底，紧接着5个星期后证券市场见底。
1932年的熊市市场下跌89%。
证券价格等于重置成本的30%
熊市开始时，美联储开始降低贴现率。
1932年经济和价格的反弹未能持久，但是道指仍然高于1932年7月的水平，接下来5年迎来牛市。
第三次熊市
1949年6月见底
1932年7月-1937年3月是美国最大的牛市之一。期间罗斯福放弃了金本位制，并且推出了一系列的新政来规范股市的发展。
政府加强对财政的干预，道指财政赤字日益恶化。
年，经济开始强有力的回升，1940年德国发动闪电战，荷兰和比利时投降，道琼斯工业平均指数下跌了23%。
1949年，股市见底，从此开启了一轮长达20年的大牛市。
1949年的股市结构
零售业与汽车行业地位提高，制药企业大力发展，公用事业、烟草和通讯部门的重要性比1932年有所下降；
股市1949年见底特征；
1949年物价的下降程度更加缓和，1921年估值长时期下滑的趋势再次上演。
企业收益率令人失望。
熊市里的消息
1949年见底时，出现了大量的正面消息。但是市场仍旧未对正面消息作出适当回应。
价格重新稳定；
1949年3月，美联储放松了信贷控制。
1939年-1949年，股票价格一直低于公允价值。
大量空头头寸出现时，股市并未受到负面消息的影响而下跌。
第四次熊市见底
从年，是一次长达十余年的大牛市，在这一期间，国防工业获得了超额回报。
年，股票总价值从640亿美元增长到11430亿美元。
熊市见底信号
Q值达到了最低水平：0.27倍，循环性调整市盈率为9.9倍。
股市的反弹与经济的回升相比有相对滞后性。
价格停止下跌，开始稳定。
与之前不同，没有出现大量股票暴跌的现象。
质量较高的股票开始回升，对于利好和利空的刺激表现都不明显。
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Management的投资组合经理保罗·诺尔特（Paul Nolte）说道。“债券市场遭遇卖盘，而鉴于非农就业报告的影响，市场目前预期美联储将在今年加息四次而非三次。”第一标准金融公司首席市场经济学家Peter Cardillo表示：“市场正在为10年期国债收益率即将达到3%至3.25%这个问题而感到苦恼。总而言之，国债收益率的提高将会继续令股市承受压力。”美国政治混乱形势使得市场不确定性进一步加深。市场分析师指出，特朗普政府与美国联邦调查局（FBI）之间的冲突是另一件令人担心的事情。美国韦德布什证券公司（Wedbush Securities）的股票部门主管伊恩·维纳（Ian Winer）指出：“看起来我们国家的制度正在崩溃。无论你站在哪一边，这都不是件好事。”导致股市承压的另一个原因是，达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）暗示，他此前作出的有关美联储将在今年加息三次的基本预期面临着上行风险，原因是就业市场继续增长，通胀继续上升。卡普兰并非确切意义上的“鹰派”人士，因此他的这番言论尤其值得关注。促使卡普兰发表上述言论的原因是，美国劳工部周五早些时候公布的非农就业报告强于预期，尤其是工资增长表现良好，从而引发了市场有关通胀将会加速上升，并因此而推动美联储加快加息步伐的忧虑。细数美股历史上的十次股灾道琼斯指数周五跌超600点，如此大的跌幅，在道指历史上只发生过9次。在周五强劲的非农数据后，周五道指下跌了近666点，是按照点数计算史上第六大跌幅。上一次道指出现超过600点的跌幅，是日，英国公投退欧后的那一天。其他八次达到600点的下跌，都发生在最近18年中；仅在2008金融危机一年中，出现过四次600点以上的跌幅。道指“黑色星期五”，正值1月非农数据强劲，10年期美债收益率暴涨至2.85%，市场对加息预期骤然升温。不过需要明确一点，目前道指处于122年以来历史最高位，同样是600点以上的跌幅，对应的百分比跌幅较小。第一次美股崩盘：100年前的绞肉机起止日：日 - 日熊市历经：875 天左右（29 个月）道琼斯指数终极顶点：57道琼斯指数终极低点：31跌幅：46%第二次美股崩盘：1907大恐慌，旧金山地震成导火索起止日：1906 年1月19日 - 日熊市历经：665 天左右（23 个月）道琼斯指数终极顶点：76道琼斯指数终极低点：39跌幅：49%第三次美股崩盘：一战结束前夕起止日：1916 年11月21日 - 日熊市历经：393 天左右（13 个月）道琼斯指数终极顶点：110道琼斯指数终极低点：66跌幅：40%第四次美股崩盘：一战后的大熊市，美国迈入超级大国的前夜起止日：日 - 日熊市历经：660 天左右（23 个月）道琼斯指数终极顶点：120道琼斯指数终极低点：64跌幅：47%第五次美股崩盘：1929年大萧条开始起止日：日 - 日熊市历经：71 天左右（2.5 个月）道琼斯指数终极顶点：381道琼斯指数终极低点：199跌幅：47%第六次美股崩盘：杠杆过度，非理性繁荣起止日：日 - 日熊市历经：813天左右（27个月）道琼斯指数终极顶点：294道琼斯指数终极低点：41跌幅：86％第七次美股崩盘：珍珠港事件，持续时间最长的连环熊市起止日：日 - 日熊市历经：1,875 天左右（61个月）道琼斯指数终极顶点：196道琼斯指数终极低点：93跌幅：53%第八次美股崩盘：OPEC石油禁令，石油危机和越战下的大崩盘起止日：日 - 日熊市历经：694 天左右（23 个月）道琼斯指数终极顶点：1052道琼斯指数终极低点：578跌幅：45%第九次美股崩盘：互联网科技泡沫，大多数科技股估值过高起止日：2000 年3月7日 - 2002 年10月8日熊市历经：950天左右（31 个月）纳斯达克指数终极顶点：5,133纳斯达克指数终极低点：1,108跌幅：78%第十次美股崩盘：全球金融危机，房地产次贷危机，雷曼兄弟破产倒闭起止日：2007年10月 - 2009年3月熊市历经：510天左右（17个月）道琼斯指数顶点：14,279道琼斯指数低点：6,800跌幅：52%在上述提到的美股过去十次熊市中，有八次伴随着经济衰退；此外，美联储紧缩政策、商品价格飙升、战争以及估值泡沫的出现都会直接导致股市崩盘。金融危机会多大程度上波及中国？“金融危机到底有没有周期”，这是著名的金融界哥赫巴德猜想，也是金融研究中王冠上的明珠。每个经济学家无不痴迷于此，毕生都在追逐金融危机背后的原理和预测未来金融危机的临界爆发点。这段时间也有很多朋友问我说，88年，98年，08年都发生了世界性的金融危机。如果按照10年一轮的周期，2018年早应该爆发了才对，但是已经过去一个月了。这个规律被打破了吧？对于这个事情，只能说是难以预料的。想当年日本经济爆裂的前夕，还有人在售楼处和银行门口抢着签约购房和背杠杆，金融风暴就是这样悄无声息地着陆，然后一扫而光，哀鸿遍野。按照目前的国际形势来讲，卡塔尔断交，美元价值与实际市场脱节，特朗普被弹劾，全世界出现抛售黄金热潮，中国人民币贬值压力和房地产泡沫都可能是下次金融危机的导火索。但无论是否会发生，笔者更愿意通过毕生见解尽量详析它，把它还原到大家眼前，并寻找避开的机会。虽说“覆巢之下焉有完卵”，但事有绝对，而无相对，知之甚好。首先了解一下历史上的金融危机，便于寻找规律。1988年第一次金融危机，日本被迫签署“广场协议”，黑色星期一爆发，一夜间全球蒸发一万四千多亿美元，相当于第一次世界大战全部损失的三倍。1998年第二次金融危机，东南亚被国际炒客攻击，引爆货币危机，紧接着刚被收复的香港被袭，在中央政府破釜沉舟的保护下，成功将国际炒客击退，得以幸存。这就是历史上有名的“香港金融保卫战”。但杀敌一千自损八百，造成的结果就是，中国1亿国企工人被迫下岗。2008年第三次金融危机，美国从伊拉克和阿富汗撤军，原油价格跳水，高盛和摩根向新世纪金融公司逼债，引发次贷危机，美国经济垮塌传导至全球。中国被迫四万亿计划救世，最后导致货币严重超发，房价上涨，工业产能过剩，水深火热。发现没，88年,98年,08年，每隔10年的一轮经济洗牌好像是铁定的规律。有人猜测是因为十年为一个泡沫积累的临界终点，必须破裂才能维持经济的再增长，但我更愿意相信是华尔街犹太人为了经济掠夺复兴以色列所密谋策划的金融战争。但无论是哪次金融危机，爆发点都不在中国，而中国却每次都被迫受牵连，付出惨重的代价，背后又是亿万纳税人硬生生的用肩膀抗了下来。其实，中国年用“去库存”的方式拉高经济增速是中国最危险的一年。房价高涨撑大了经济泡沫，尤其是三四线城市，下半年美联储又开始一轮接一轮地加息，人民币贬值压力加重，如果市场承受力不足，则会引发整个金融系统的崩塌，那为何这一切都未发生呢？诸位还在开开心心听我讲故事，而不是去查银行账本，挥泪断臂求援？我认为原因有两个，一个是中国独特的国情，第二个是中国独特的顶层经济设计。独特的国情首先是中国属于非完全交易市场，例如人民币贬值，会造成资本恐慌性外逃，但中央政府完全可以下令锁死外汇，再庞大的资本都无法外逃。例如资本家王健林当初在海外疯狂投资，而后被强制追回资本，被迫卖掉资产去杠杆，折了双翼。这里又不得不佩服李嘉诚，在世人皆嘲笑其没有赚得最丰厚的利润时，人家却在锁死外汇之前，疯狂投资国外，资金成功外逃，早晚一步，证明了一位眼光独到无人能及的资本家。其次是中国经济市场还未完全开放。再加上A股市场，目前还在一个比较低的位置运行，具有较强的抗压能力。所以说落后有时候也是有好处的，可以降低对外界市场的依赖度，反应迟钝，也就不那么容易被影响了。这也是为什么中国在好几次世界金融危机中，虽受牵连，但总不会致命的原因。再者，中国具有最稳定的政治体系。因为每次危机都有政治诱因，第一次危机是因为日本广场协议，第二次是中国收复香港，第三次是美国对伊拉克的撤军法案，。而在未来中国是否会出现政治动荡，大家都清楚，机会为0。独特的顶层经济设计中国经济是十分特殊的，因为世界上没有任何一个国家能像中国一样维持40年的高速经济增长，甚至连20年都做不到。这背后不得不佩服中国顶层设计师们巧夺天工的经济构思。我们都知道所有国家发展到一定程度后势必会遇到“L”型的经济拐点。在1998年亚洲金融危机发生后，国内无论政界企界学术界，就普遍认为中国已经持续了20年的高增长，必不能再持续，只能转向高质量的发展周期。但此时有一个人力挽狂澜脱颖而出，在管理世界杂志社上刊登了一篇文章，名为《对中国经济高速增长两个观念的澄清》。通篇文章只有一页，没有任何数字或表格，但其论断在之后二十年，基本证实。里面有一段话非常重要，就是“有人认为，增长不重要，效益和质量才重要，这种说法实际在犯逻辑错误：在一个买方市场已经出现的经济中，高速增长必须以质量和效益为前提。对此，这里不再做具体解释”。其实说白了就是，1998年后的中国即使经济低迷，但是还没到拐点处，仍然需要想方设法地拉动经济增速，全面推进城市化进程，让传统制造业在城市化的浪潮中获得新生。中国的经济发展在于扩张制造业，而扩张的平台则是城市化。其实现在想想，这个决策真是拯救了中国亿万百姓。因为基础制造业可以创造大量的基层劳动岗位，因98年经济危机下岗的1亿国企工人得到了有效的转移。如果发展科技第三产业，则需要更多的知识分子，那么这么多失业人口，又如何养家？势必会使贫富差距的裂口越来越大，这个可以参照印度，印度高科技产业发展不错，但是人文环境和贫富差距令人乍舌。回到主线，这个人大家应该都能猜得出来，就是中国改革顶层设计的灵魂人物，前几天在达沃斯演讲的刘鹤。当天，66岁的刘鹤站在达沃斯的讲台上，全世界都在聆听他的声音，每个字都蕴含着重要信息，而这些信息对投资者，对企业家，对老百姓都是弥足珍贵的，因为里面有应对金融危机的方法、未来房价的走势和赚钱的机会。下面，笔者为大家解读一下，提炼最重要的信息。“一个总要求，一条主线，三大攻坚战”。一个总要求，就是把高增长转为高质量。中国的人均收入要从8000美元迈向1万美元了，总量增长带来的边际效益已经不明显，因此需要进行结构优化。从20年前的总量扩张，到20年后的质量发展，这是一个根本性的转变。中国今后的所有政策都会围绕这个开展。这个对创业者和从业者是非常重要的指示。了解了这个总要求，我们就知道了，未来中国资本市场的领头羊，极可能是从人工智能，芯片设计，科技金融，文化教育等领域产生，而绝不会是茅台。对于购房者的意义是，未来中国不会再要求GDP增速。地方也就没有经济任务了，那么用卖地来拉动经济增速将不存在，存在泡沫的地方，房价肯定会跌。地方在有限的财政支持只能集中全力发展地方高新区，所以买房买在高新区是很抗跌的，而且具有很大的升值潜力。 “一条主线”，就是要以推进供给侧结构性改革为主线，而引出的三大攻坚战正是预防经济危机的良方。这里不得不提一句，2008年经济危机之后出现的四万亿计划就是刘鹤提出的。虽说四万亿计划带来的后遗症颇多，但是在当时的历史阶段，这可能是最好的解决方法。因为只有量化宽松才能把中国这趟列车重新扶上轨道，否则中国将会坠入泥潭。2012年刘鹤发表了一篇论文，主题就是经济大危机的比较研究，这篇研究获得了孙冶方经济学奖。在研究了1929年和2008年美国的经济大危机后，他得出以下结论：１，两次危机爆发前，都发生了重大的技术革命，都出现了前所未有的经济繁荣，政府都采取了极其放任自流的经济政策；２，收入分配差距过大是爆发危机的前兆，而且在危机爆发后，决策者总是面临民粹主义，民族主义和经济问题政治化三大挑战；３，两次危机前，货币政策都过于宽松，经济泡沫恶性膨胀。股市泡沫使大众心理处于极端的投机状态，人类本性中的贪婪和健忘达到前所未有的程度；４，危机在完成自我延伸的逻辑之前，不可轻言复苏。这四条结论同样适用于88,98,08年的世界危机中。其中贫富差距是很严重的社会问题，就像93年的日本，经济超级繁荣，房价泡沫经济泡沫空前巨大，富人炒房，穷人迫不得已，吐血上车接盘。泡沫刺破，直接引发穷人断供断贷，金融债务链崩溃，货币一夜之间蒸发。这也是为什么要把精准扶贫攻坚战放在首要位置的道理。目前马云，刘强东等人引领的大批重要企业家正在如火如荼的搞精准扶贫，背后不缺乏中央给下的指令。目的就是上限不变，拉高下限，减小社会贫富差距，防范金融危机。第二道攻坚战为，“防范化解重大风险”。里面的重要内容是把握宏观杠杆率，解决银行理财产品、地方债以及股市的“庞氏骗局”。那么去杠杆和金融监管就成了主要任务。所以说，未来去杠杆的这几年，无论是企业贷款还是个人贷款将会更加困难，房贷利率市场化上浮是必然要发生的事情。开发商也面临着贷不出钱拍地的窘境，土地溢价率会变低，地王不再出现。中国楼市将面临一场大的横盘期。国家开始严控地方债务黑洞，接下来就要真正考验地方的财政能力，不出意外会有一些纯靠卖地拉动经济增速的地方政府挤水分，严重者会告急求援。未来无论是银行还是互联网理财产品都将会面临各种查杀，日子并不好过。但是换句话讲，经过金融监管层层扒皮活下来的一般是最为靠谱的。对于股市来讲，自从证监会主席刘士余上台后，资本家很难再通过玩资本运作的方式大规模割韭菜赚钱，未来将会有更多的梦想创业家被抛弃。例如我们的“京城互联网四少”茅侃侃选择了家中自杀，京城四美之一甘薇的创业明星老公贾跃亭选择了远遁美国，未来资本家们会想尽办法套现和逃逸，对于创业者来讲，将会迎来漫长的冬天。乍一看来，似乎整个经济顶层的设计都是在控制、压缩和防范。但是如果把视角放大到历史层面上，你就会发现，未来所要做的这一系列改革在历史阶段其实就是让中国进入了短暂的调整期，刘鹤给出的时间是3年左右。等去完杠杆和库存完成经济结构转型后，中国经济势必会进入下一轮高质量的增长阶段，这和美联储的加息截止到19年底20年初的周期大致吻合，届时市场还会迎来强监管下的新一轮货币宽松，资本市场会迎来况前的大牛市。那么这个信息预示着，未来的房贷利率会在3年之后降下来。货币宽松，房价定会上涨，但是在如此强的经济监管下，未来房价大涨的局面将不会存在。2018年金融危机是否会到来？如果来了，我相信中国可以依靠庞大的经济总量和人口劳动力，独特的国情和顶层经济设计把损伤降到最小。如果不来，皆大欢喜，10年一轮的经济危机魔咒将会被历史解除。无论与否，中国会在21世纪完成大国的更替，这个事实将越来越明晰，不仅仅是一种“崛起”，而且是一种“复兴”。中国与英国和美国不同，它是一个历史悠久的国家，曾经有过多次的沉沦与复兴。中国最近的一次沉沦不过是19世纪的事。中国最近一轮的复兴，也不是21世纪才提上议事日程，而是过去一个世纪艰苦卓绝努力的延续。具体可以研究《大国的兴衰》。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。私募排排网百家号最近更新：简介:买私募，就上私募排排网！作者最新文章相关文章