破发、破净、比美股便宜 能抄底了吗？_网易财经
破发、破净、比美股便宜 能抄底了吗？
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破发、破净、比美股便宜 能抄底了吗？
市场昨天史无前例地创出"九连阴"走势，个股表现十分惨淡，破发、破净阵容大扩容，市场静态估值也于2年来首次低于美股。那么，现在的市场可以了吗？
A股比美股便宜
市场本轮调整的一个重要原因就是，经过2年大牛市的单边上涨，市场估值已经产生了巨大的泡沫，而下跌正是价值的回归。而统计显示，按照已公布业绩计算，昨日指数市盈率最低达到21.82倍，略低于美国标准普尔500指数。这也是自2006年3月以来，沪深300指数的市盈率首次低于美股。有外资机构认为，当前A股估值已显便宜，可能出现买入机会。
除市场整体估值外，个股方面也已经表现出风险得到了较大释放的态势。在市场走软的背景之下，"破发"、"破净"股的行列开始了大扩容。截至昨天，破发股共计10只。其中，"601"的股票是破发军团的主力，包括、、、、、、、。此外，中小板中的和也先后破发。
值得一提的是，继第二轮"破发"之后，A股市场开始出现二次"破净"一族。到昨天，随着明天科技收于5.36元（其净资产价格5.44元），合计已有5只股票跌破净资产。继今年4月14日，收报20.84元，首次收盘"破净"后，、深天建、、南京高科等股先后"破净"。此外，、神马实业、、、、等股价也离净资产不远了。
抄底仍需等待
尽管市场破发、破净阵容大扩容，估值也比较便宜，但金牌分析师谭向阳仍不认为现在是抄底的好时机。
"实际上，A股并不比美股便宜"谭向阳认为，目前国内估值水平，以沪深300计算,相当于20倍市盈率(一季报数据)、3.42倍的市净率。而在美国市场，从行业来看，除卫生健康和服务业市盈率在23-24倍外,其余均在20倍以下,其中金融业仅12倍,公用事业仅为13.9倍。因此，就单纯看市盈率，与美国水平相比仍略高。当然，简单机械地对比两个市场的估值水平不是太合适。两个市场的差别在于，市场利率基准差异不同，目前美国利率比中国低2%左右，中国的无风险利率水平应比美国高。从这一点看，中国的市盈率应该更低才更有吸引力。因此，投资者抄底仍需等待。
"短线可以搏下反弹了。"则认为，短期看，6月以来特别是上周的暴跌已一定程度上消化了这些"利空"，且技术上超卖严重，因此本周惯性下跌后有望出现超跌反弹。在目前点位，短线投资者不宜再盲目杀跌，仓位较轻的可逢低介入搏反弹。个股方面，"涨时重势，跌时重质"。可关注一些"投资投机两相宜"的个股，即低市盈率及低市净率的超跌股。（成都日报 记者 刘泰山）
Ａ股已比美股廉价
昨日深沪股市冲高回落，结束了连续8天下跌的走势。当日上证综指收报2874．10点，涨5．30点或0．18％，成交444．05亿元；收报9825．27点，跌111．46点或1．12％，成交228．72亿元。两市共成交672．77亿元，较上一交易日略有萎缩。
权重股企稳回升
昨日深沪股市再现普跌格局，两市不足350只个股报收红盘，其中涨停的非ＳＴ类股有12只；而下跌个股接近1100只，其中跌停的非ＳＴ类股达37只。市场最大亮点是权重股企稳回升。发改委官员理顺成品油价格的表态，刺激石化"双雄"突然绝地崛起，成为昨日市场做多的主要力量，随着中国石油(601857)和(600028)节节上升，加上银行、地产、钢铁等权重股亦积极响应，推动上证综指一度收复2900点关口，后受南方水灾、通胀或将恶化等负面因素影响，二三线股普遍遭到市场抛压，最终拖累上证综指升幅收窄；深证成指连续第9个交易日下跌。从昨日板块热点的表现看，石油板块和银行板块位列涨幅前二位，板块收盘涨幅均在1％以上；稀缺资源、旅游酒店、电力设备、券商、通信股成为市场杀跌的主要力量，收盘整体跌幅均在3％以上。
估值接近国际标准
据彭博统计显示，按照已公布业绩计算，沪深300指数市盈率上周五盘中最低为21．82倍，略低于美国标准普尔500指数的21．84倍。这也是自2006年3月以来，沪深300指数的市盈率首次低于美股。对于当前Ａ股股价已经低于美股股价的现象，是否意味着Ａ股非理性下跌接近尾声呢？
民生证券张志民认为，沪深300指数市盈率低于美股标普500指数市盈率，这里面存在投资者恐慌情绪集中释放的因素，也表明Ａ股市场整体估值已经处于较低水平，许多股票尤其是蓝筹股已经具备投资价值。
中证资讯徐辉认为，当前Ａ股股票比美国股票便宜，这与当前Ａ股市场气氛有关系。Ａ股由高的不合理估值到低的不合理估值，再回到合理估值的平稳阶段有个过程。深沪股市短期会不会企稳不好判断，但投资者逐步介入甚至大规模建仓的时机已经来临。
投资丁洋表示，市场股价走势是多种因素作用的结果，市场估值只是决定股价走势的一个因素。由于当前市场缺乏赚钱效应，居民储蓄大规模流入银行，当前资金面紧张是市场低迷的主因。
深圳新兰德赖戌播认为，Ａ股股票价格比美国股票价格还便宜，这是Ａ股市场非理性恐慌下跌的结果，是新兴加转轨的Ａ股市场不成熟的表现。这从一个方面说明，Ａ股市场许多股票已经具有投资价值，是投资者主动买套回报高于风险的时候。
有分析人士认为，Ａ股市场经过连续大幅下挫后，目前平均市盈率已降至20倍左右，银行类个股动态市盈率回落到15倍以下，钢铁类个股动态市盈率回落到10倍左右。多数个股的风险已较前期得到了较大程度的释放，超跌之后短期股指存在着反弹的潜力。
短线企稳概率较大
近期消息面诸多偏暖信息不断。中共中央、国务院日前在京召开省区市和中央部门主要负责同志会议。会议强调，要进一步加强金融监管，促进资本市场健康发展，保持房地产市场稳定，切实防范金融风险。央行《2008年中国金融稳定报告》指出，采取财税、金融等政策措施，避免股市大幅波动，防范系统性金融风险。中国发改委官员周日表示，将积极稳妥地推进能源价格改革，择机进一步理顺成品油、天然气价格。政策面偏暖信息能否令股市止跌企稳呢？
民生证券张志民认为，昨日上证综指探至2811点出现反弹，大盘阶段性底部已经出现，奥运会之前大盘应不会再创新低。
徐辉认为，目前Ａ股市场市盈率已降至20倍附近，许多行业的优势企业已经非常具有投资价值。大盘短期向下调整空间已经相当有限，当年上证综指1300点有投资价值了，市场最后还是跌破了1000点大关，投资者目前选择绩优蓝筹介入机会大于风险。
丁洋预计今日大盘将出现一个低点，尔后会出现技术性反弹行情。亦即短期市场将出现止跌企稳，大盘的中期走势仍有待观察。
赖戌播认为，大盘短期进一步下跌的可能性不大。估计今日大盘可能小幅震荡，上证综指2800点是否跌破不好说，但最迟周三会有强劲反弹，月底前有望回试3000点整数关，后市股指会不会再创新低，要看本月下旬能否站稳3000点，以及基本面情况和周边市场变化，其中原油价、水灾和中美对话等尤值得关注。（深圳商报 钟国斌）
A股市场是否已被低估？
虽然沪深300的平均市盈率已大幅降至接近美国标普500指数的估值水平，但相对于其他成熟市场，甚至是新兴市场而言，这一估值水平仍然相对偏高。
至上周五收盘，道琼斯的静态PE（市盈率）为15.5倍，日经225指数为16.99倍；而同为"金砖四国"的印度NIFTY和巴西圣保罗指数则分别仅有16.51倍和15.72倍。而被投资者视为同A股市场联系最为紧密的香港恒生指数，上周五收盘后的静态PE也仅有13.13倍。
富兰克林基金集团国际投资总监Stephen Dove此前曾表示，中国市场的估值已经被调整，股价相比去年更有吸引力。尽管从整个市场层面来看，很难说A股已经被低估，但从相对其他全球市场的角度来看，并结合目前中国长期成长的前景，A股估值还是相对合理的。
中投证券最新的研究报告认为，近期中国内地、中国香港和美国三地的资金成本都有所上升，但是由于A股上周跌幅巨大，导致了相对估值水平与资金成本的比值都出现了大幅下降。中美比较方面，比值已经下降至1，而A、H比值则已经回落至1.5的下方，都已经相对合理。
国联证券研究员张鹏认为，A股市场经过长达8个月的连续回落之后，估值已经趋于合理。相比标普500指数，沪深300成份股未来的成长空间更大，因此目前A股市场的估值某种程度上可以认为属于低估，至少是已经趋于合理。
不过，尽管目前沪深300指数的静态PE已经接轨标普500指数，但是中投证券的上述报告认为，沪深300指数2008年动态PE仍然在17.04倍，虽然较目前水平有进一步明显下降，但却高出标普500指数倍动态PE的估值。（第一财经日报 王斌）
本文来源：成都日报
责任编辑：王晓易_NE0011
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分享至好友和朋友圈现在，不要试图抄底美股！现在，不要试图抄底美股！姐说财经百家号上周五，美国股市大跌，标普500指数大跌2%，有人想了，这是急跌啊，赶紧去抄底美股！且慢！你记得巴菲特指标么？2001年12月，巴菲特接受于《财富》杂志的采访中提到：“从宏观上讲，定量分析根本不需要复杂，……，这张图显示了美国市场上所有公开交易的股票市值占美国经济GNP的百分比。这个比率在揭示你所需要知道的事情上有一定局限性。但是，这可能是任何时候衡量股市估值的最佳单一手段。”嗯，巴菲特指标很简单，就是用一个国家的股票总市值/GNP，在资产证券化非常充分的国家（例如当代美国），一般来说上市公司股票总市值（TMC）与国民生产总值（GNP，可以用GDP代替）的比值在70-80%之间比较正常，低于这个数值，股票有价值，如果严重高于这个数值，在这时买进股票，就等于在“玩火”。股票总市值/GDP股票价格比率& 50%显著低估50% &比率& 75%有所低估75% &比率& 90%价格合适90% &比率& 120%有所高估比率 &120%显著高估根据美国股市1950年迄今近70年的历史，巴菲特指标最高比值出现在2000年初，曾达到151%的高度，最低数值出现在1982年，仅为32%。下面的这个图，展示了1950年-2017年的TMC/GDP比值。2017年底的133.9%很高吧？日，美股在经历大幅度下跌之后，这个数值是——145.1%！美帝股市，不仅仅是巴菲特指标即将触及新高，我曾经在以往文章中多次提到的、由罗伯特-席勒所创立的周期性市盈率（CAPE）指数，也不遑多让。颇有巧合的是，当美国十年期国债收益率周五达到2.84%左右的时候，其倒数大约是35，基本接近标普500指数的上周五的周期性市盈率33.4。这正是我在“股市，要崩盘了么”一文中说到的观点，十年期美国国债收益率，作为市场的无风险收益率，正是美股股市定价的基石。所以，从大概率上考虑，美股这次应该是到顶了——周五的下跌，不过是个开始而已！有人拿美国制造业指数对比，认为美股现在的情况与1987年崩盘前后颇为类似。即使美股不怎么下跌，那我也可以肯定，2018年的美股，不可能取得2016年和2017年那样的涨幅——最好的结果，不过震荡而已！更要提醒大家的是，这次国债收益率的上升，绝不仅仅是市场确认了美联储3月份即将加息的反应，而很可能是市场对通货膨胀概率的反应，更有可能，是一个货币持续放水30多年的大时代的结束。为什么这一次的国债收益率攀升要特别引起大家重视呢？请注意观察下图中最近30多年十年期美国国债收益率的波动空间。自从1980年代初期驯服了黄金之后，美国国债收益率总体是在一路走低的，其运行区间就在我画的蓝线和红线之间，按照过去30多年的规律，这个区间通道继续下去的话，2018年美国10年期国债收益率的上限不能突破2.6%（现在是2.84），而下限要降低到0这个水准……在过去的30多年间，以美联储为首的各国央行，每次经济危机来临的时候，总是降息如跳水，而每次经济过分繁荣泡沫堆积的 时候，他们总是加息如爬山，几十年下来，总是降息太多、加息太少，所以形成了30多年利率下行的通道。这个通道意味着，如果再来一轮经济危机或者衰退的话，央行应该把长期利率也降低到零——这又怎么可能呢？请问，如果有人借你的钱借10年，一分钱利息不给你，你接受么？如果美帝国主义想将当前的美元金融体系坚持100年不动摇，并为下一次危机的来临预留调整空间，那么这一次的美元国债收益率上升，就只能突破这个区间咯！从保持整个美元金融体系的稳定来看，我们当前面临的，并不是一次偶然的国债收益率提升和偏离，而是一次全球的利率和资产价格大调整的前夜——很有可能，这意味着自2008年金融危机以来全球货币宽松时代结束的开始。除非，他们不想要现在的这个美元金融体系了！来源：路财主本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。姐说财经百家号最近更新：简介:分析、探讨最新财经资讯，共创美好生活作者最新文章相关文章欧美投资者卖黄金 欲抄美元美股大底？
&&&作者：成国文
　　和讯特约
　　连续两天从910的空单到900位置的再加仓，相信已令投资者收获不少。为了过个好周末，建议投资者将900位置空单了结。910的空单，止损移到900上方附近位置继续看至目标位870，尽管我们预测的位置是860附近，但鱼头鱼尾还是留给其他人吧！
　　★对于美联储(FED降息情况的预期--预期降息到底。
　　★市场对于欧员1.6，原油120的顶部预期--至少是阶段性的。
　　★金融市场稳定性增强，大规模资产减记结束，风险偏好情绪回升--美/日回升，银行损失不及预期规模，科技股财报良好强势表现导致美股走强。
　　当然昨日欧洲ifo商业景气指数的疲软也为美元的反弹立下了汗马功劳，昨日美指升破我们给出的楔形(尽管由于时间发展突破时阻力在72.35附近)区域，同时明确了我们在900附近做空的信号！
　　其实这些观点都只是之前观点的不断重申，写在本周初的文章《金市中期前景堪忧　投资者或应变换思路　》--“总的来说，综和以上观点，我们认为美元的反弹已经日益临近，欧元也好原油也好，在如此的高处恐怕也只是在上半年的最后疯狂了罢了。”　昨日NYMEX原油连续低探114.26，收报116.06，欧元则2日劲挫300点，至于1.57附近！金价那时仍在920附近一带，基金的抛售尚未开始。但随后的三个交易日全球最大黄金ETF共抛售黄金逾50吨，如今持仓量缩减至591吨左右，查看历史，上次近似的持仓量出现在去年的10月11日，金价位于750附近。由此我们可以看出实际上随着风险偏好情绪的回升，欧美投资者对于黄金的投资避险需求或告一段落，兑现一些获利去抄美股的“底”或者是更好的选择！从资金流向上看金价的下跌也是理所当然！投资需求减弱，IMF售金计划仍不明细节，亚洲关于需求的增长的消息尚未露出端倪，从供需上看对金价也没有什么支持可言。
　　技术上看4小时图有比较强烈的修正需求，随机震荡指标超卖，MACD绿柱开始收缩，K线远离MA250。虽然不排除再次急速下试870~860一带的可能性，但明显短期的修正意味要浓厚一些。这也是我们修改持仓计划的原因！希望大家注意投资心态。
　　（恒泰大通）
　　【独家稿件声明】凡注明“和讯网”来源之作品(文字、图片、图表或音视频)，未经授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与和讯网(010-)联系；经许可后转载务必请注明出处，违者本网将依法追究。
(责任编辑：董金海)
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我来说两句
　　　2008年黄金市场将继续保持强劲发展势头，而美元持续走低、通货膨胀加剧以及信贷危机…
　　富源金业黄金交易中心交易部经理刘洋溢作客和讯黄金视频沙龙…期货开户,网上开户,全国开户,股指期货,原油期货,外盘期货都选择金瑞期货，中国十佳期货公司，控股股东为江西铜业集团，拥有套期保值和套利的核心竞争力，最具责任感的风险管理专家,致力于做 一流的衍生品服务提供商，打造创新型投行，成为专业高效的现代化、国际化金融服务机构，竭诚为您服务！官方电话：400-888-8208
2016年最流行交易策略：抄底A股、美股&做空原油&&&&首先，让我们回顾2015年发生的事情并展望2016年会发生什么。然后我们会关注对于投资者来说，央行在2016年的哪些政策和资产基本面信息是最值得投资者关注。最后我们将关注如果大环境开始变糟，哪些事情是自2008年以来值得我们关注。&&&&总的主题就是：做多股市的高风险和高波动率(例如科技和生物科技领域)和做空大宗商品。大宗商品价格在去年美联储暗示将加息并退出量化宽松计划以及欧洲央行和日本央行开始推出其各自量化宽松计划的背景下开始加速下滑。&&&&去年夏天所谓的中国股市“危机”以每一场危机相同的方式结束。大多数危机最终都很快被视为日内交易事件而结束。人们的关注点很快就转移到了央行的政策上。中国监管当局实施了一系列交易限制措施以组织股市的暴跌。&&&&抄底的主题仍然得到追捧。尽管美国宏观经济情况开始恶化，例如美国的零售支出，制造业，贸易和资本支出全都出现下滑。美国整体GDP和全球GDP也出现下滑。&&&&市场在年初预计美国第二季度GDP增速为3%，但现在一数字很可能低于2%。而股市接近最高点，推动股市走高的大部分为大市值公司，例如Facebook，亚马逊，奈飞和谷歌。这些公司的市盈率总和为45倍。&&&&信贷市场的情况同样开始恶化，特别是高收益领域，平均已经下跌了20%。能源公司从银行获得信贷的难度正在不断增加，银行正在收紧他们的放贷政策。整个第三季度，能源领域债券发行量下降50%。&&&&受困于SunEdison所带来的影响，私募行业也正在遭遇麻烦，该公司的股价在今年蒸发了90%。投资者最终意识到600%的资本负债比率是不可持续的，并质疑该公司是否可以将项目卖给私募基金以获得资金支持自己的业务。&&&&很奇怪，在能源违约风险盛行的背景下，这样的事情居然被很多关注清洁能源的媒体所忽略。能源领域，我们看到了库存和过剩产量正在开始下降，虽然下降的速度受到了一些季节性因素的影响。&&&&尽管人们关注的仍然是绝对库存水平，但是全球能源需求仍然处在5年来的高点。欧佩克自2014年中以来将原油产量每天增加超过100万桶。考虑到伊朗在制裁被解除后将回归全球原油市场，市场对于原油产量的疑问再起。&&&&这一切因素都显示在纽约商品交易所原油期货净头寸上，原油期货已经持续几个月保持净卖盘，原油一直保持着熊市。油价一路下跌，目前保持在40美元之上。此轮油价的暴跌使得之前油价经历的史上最长上涨周期黯然失色(即使与1986年石油危机相比)。&&&&油价受压的主要因素来自目前的货币市场，美元自2015年上半年来一直承压。但是受到欧央行延长量化宽松计划期限以及美联储即将加息的影响，美元在最近开始走高。自2014年6月以来，油价走低和美元走势联系分非常紧密(负相关的关系)。&&&&近期的恐怖袭击事件以及地缘政治冲突被市场的上涨行情所掩盖。市场持续走高的原因在于人们预计欧央行将扩大量化宽松计划。所有一切因素所带来的影响都显示在了第三季度的股市上。第三季度各大公司的盈利放缓，而营收增速放缓的速度更快。一些科技类/生物科技类泡沫正在慢慢破裂，因为一些公司的每股收益正在下滑，人们正在关注药品价格上升的问题以及Valeant公司的丑闻带来了巨大冲击。&&&&此刻，美元可能会在美国疲软的经济表现下继续走高。这并不是因为美元应该走高，而是因为美联储希望美元走高，并且美联储将会继续使用加息这张牌来推高美元。我们认为未来的策略依然是做多波动率和做空大宗商品。高盛首席股票策略师在近期CNBC节目中也同样我们这一观点。尽管目前股市估值已经非常接近历史最高估值。&&&&所以我们应该更加冒险么？人民币在2016年正式被纳入到国际货币基金组织特别提款权一篮子货币中将会逐渐地增加美元的卖出。但是，有多少次在央行政策下基本面情况被忽略，资产价格逆势而行的事情发生？很多次！所以不要将赌注压在央行的政策上。&&&&那些仍然关注基本面的投资者大部分都是市场的旁观者，他们在市场中的交易量很低。不断增长的交易量来自于货币中心银行，算法交易和卖空者。因此央行对市场的干预使得资产价格变得越来越扭曲。&&&&另一个我重复指出的衡量这种扭曲状态的关系就是纳斯达克指数与油价之间的关系。在纳斯达克指数的历史上，两者在此之前从未有过分离。&&&&图：纳斯达克指数走势图与纽约原油期货价格走势图对比&&&&如果不告诉你这些事情正在发生，我就真的不知道该说些什么了。我认为资产价格的扭曲并不是巧合。资产价格的扭曲是来自于央行政策与经济基本面的对比。我认为美联储正在有意维持美元的强势(因为一系列原因)，以此部分代替传统的量化宽松计划来打压大宗商品价格&&&&很显然美联储将会不顾美国经济基本面的情况开始加息，以此来加强其强势美元的政策。即使美国公司盈利目前正在承压。&&&&总体来说，美联储已经改变过去7年支持华尔街的政策，转而支持美国中产阶级。量化宽松计划很大程度上加剧了收入的不平等。相比资产价格的不断升值，美国人民的财富仅增长1%。美国中产阶级正在面临通货膨胀，薪资下滑，可自由支配收入下滑和服务业工作大幅减少的局面。在大选年出现这样的改变，你会认为这仅仅是巧合？&&&&2016年美联储可能会使用更多的后门手段来刺激美国经济，例如增加财政支出，延长学生贷款还款期或者是降低银行存款准备金，所有的措施都是为了保证美元的现状。&&&&这一切的核心就是美联储保住自己的蛋糕并最终能享受蛋糕：维持强势美元政策，加息25个基点，保证美国中产阶级受益于低廉的大宗商品价格。&&&&除非美联储彻底转变政策或是欧佩克开始减产，否则这些趋势不会发生改变。&&&&尽管政府对于经济数据进行美化(夸大GDP增速，少提通胀率)，但是美国2016年GDP增速仍将会保持低位。这一情况在整个选举周期中将对大宗商品价格施加压力。能源领域，我预计美国市场的供应/需求不平衡将进一步加剧。每一个投资者都知道，无论他们愿不愿意承认，50美元/桶的原油价格和2.2美元/加仑的汽油价格不会给能源公司带来自由的资金流入，特别是当套期保值在2016年将要到期的时候。&&&&切萨皮克能源公司最近承认，在2012年，公司54%的项目没有实现资金净流入，很显然这对于一家公司来说是不可持续的。如果纽约原油期货价格持续保持在50美元以下，美国原油产量将下滑5%-10%。美国能源公司将面临资金耗尽，套期保值交易到期，债务融资枯竭和高利润项目消失的局面。&&&&到2016年春天，我预计一大波石油公司和私募基金公司将会出现债务违约的情况。但是我不认为这一违约情况将会引发类似雷曼兄弟的信贷危机。尽管如此，债务违约事件将会影响到美国经济的产出，导致美国库存的下降和经济增速放缓。此外另一件重的事情是当美国能源署/国际能源署仍然在低估需求高估供应时，欧佩则在持续提高产量。&&&&除非美联储改变政策，开始实行支持增长，低税率以及较少管制措施的政策，否则我不会认为目前不可持续的市场分离和资产价格扭曲的情况可以得到改善。&&&&媒体估计还会大力宣传经济是多么的良好，但是实际情况并不是这样。早些的数据，例如假日季的零售销售数据很差。没有人可以预计事实什么将会成真，什么时候股市会暴跌至年进入危机时的水平。股市伪装时间持续的越长，那些最终下探的幅度将会越大。短期内，大宗商品市场将面临这一情况。大宗商品的超级周期将重新开始，这很大程度上将取决于明年秋天的美国大选周期。(译自zerohedge)&&&&.凤.凰.国.际.i.M.a.r.k.e.t.s
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